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El problema consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos, con el
propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. Al comprar un bono, en una
fecha de pago de intereses, el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los
intereses en cada periodo de pago y el valor de rendición del bono, en la fecha de vencimiento. El
valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o flujo
que compra, o sea:
Valor presente de los bonos = valor presente de los intereses + valor actual principal
Designados por:
Si se designa por A el valor de los intereses que paga el bono en cada fecha de pago, se tiene el
siguiente flujo de valores:
Por ejemplo: Calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs. 1.000 al 5% redimible por Bs.
1.050 al final de 10 años, si se desea una tasa interna de retorno del 8%.
Datos:
C = 1.050; F = 1.000; r = 5%; i = 8%; n = 10.
Precio de los bonos comprados entre fechas de cupón
Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones, el precio pagado comprende el valor
principal del bono, cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redención, más el
valor de los cupones no vencidos, además del ajuste acordado entre el comprador y el vendedor, en
Cuanto al cupón del periodo en que se haga la transacción, ya que éste pertenece en parte al
comprador y en parte al vendedor. Para designar el precio de un bono, sin el valor acumulado del
cupón, se usa la expresión “precio con interés”, en tanto que para que expresar el precio incluido el
valor acumulado del cupón, se dice: “precio efectivo” o “precio flat”. Los corredores de la bolsa de
valores, en cada país usan valores distintos para referirse al precio con interés y al precio efectivo.
Para el cálculo del precio con interés nos podemos fijar en el siguiente diagrama los P 0 y P 1 en dos
fechas sucesivas de cupón, y sea P el precio del bono, después de trascurrida la fracción de tiempo
k, con relación al periodo de pago de cupones.
Por ejemplo: Un empresario adquiere por parte de la empresa “Todo Uso, C.A.” un bono de Bs. 100,
con fechas de cupón 1ero de mayo y 1ero de noviembre, se negocia el 2 de agosto. Calcular el
precio de interés, si en el mismo año se tiene: