Proyecto de Tesis - Joelgutierrez - Jhonatantapia - 2

UNIVERSIDAD PERUANA UNIÓN
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD
Incidencia de la estructura competitiva en la liquidez de las empresas
industriales que cotizan en la bolsa de valores de lima entre los periodos 2005
al 2014, lima Perú 2014
Proyecto de investigación para optar el título profesional de Contabilidad
Por:
Joel Anderson Gutierrez Janampa
Jhonatan Percy Tapia Reyes
Ñaña, Lima
2016
I. Datos generales
1. Código del estudiante:
201120570
201120578
2. Facultad: Ciencias Empresariales
3. Escuela profesional: Contabilidad
4. Título tentativo: Incidencia de la estructura competitiva en la liquidez de
las empresas industriales por sector que cotizan en la bolsa de valores de
lima entre los periodos 2005 al 2014, Lima Perú 2014
5. Línea de investigación:
UPEU: 010201.1 La información contable y su efecto en los sistemas de
información, en las organizaciones y en la sociedad
UNESCO: 5303.01 Contabilidad financiera
6. Autor(es) del proyecto
- Gutierrez Janampa, Joel Anderson.
- Tapia Reyes, Jhonatan Percy.
7. Fecha de presentación
8. Firma del autor del proyecto
9. Asesor:
- Martin Cabrera Arias
1
ÍNDICE
Contenido Pág.
DATOS GENERALES 1
INDICE 2
ESTRUCTURA METODOLOGÍCA DE LA INVESTIGACIÓN
(CUANTITATIVA)
1. Planteamiento del problema 4
1.1. Descripción de la situación problemática 4
1.2. Formulación del problema: General y especifico 9
2. Objetivos 10
2.1 Objetivo general 10
2.2 Objetivos específicos 11
3. Justificación de la investigación 12
4. Cosmovisión bíblica filosófica 13
5. Marco teórico 14
5.1 Antecedentes de la investigación 14
5.2 Bases teóricas 21
5.2.1 Origen 21
5.2.2 Modelo 26
5.2.2.1. Modelo Lawrence Gitman 26
5.3 Marco conceptual 27
5.3.1. Definiciones 27
5.3.1.1. Variables 27
5.3.1.1.1. Estructura competitiva 27
5.3.1.1.2. Liquidez 30
5.3.1.2. Dimensiones e indicadores 31
5.3.1.2.1. Margen cadena de valor 31
5.3.1.2.2. Rotación de inventario 34
5.3.1.2.3. Margen bruto sobre ventas 37
5.3.1.2.4. Posición competitiva 39
5.3.1.2.5. Cuota de mercado 42
5.2.1.2.6. Tasa de crecimiento de mercado 45
5.2.1.2.7. Razón corriente 45
5.2.1.2.8. Razón acida 47
5.2.1.2.9. Razón liquida 50
5.3.1.3. Conceptos básicos 51
6. Método de la investigación 55
6.1. Tipo de investigación 55
6.2. Diseño de investigación 55
7. Hipótesis y variables 55
7.1. Hipótesis principal 55
7.2. Hipótesis derivadas 55
8. Identificación de variables 56
8.1. Operacionalización de variables 57
9. Población y técnicas de investigación 58
2
9.1. Delimitación espacio temporal 58
9.2. Definición de la población y muestra 58
10. Técnicas de recolección de datos 58
10.1. Diseño de instrumento de investigación 58
10.2. Descripción de la aplicación de instrumentos 58
11. Técnicas de procesamiento de datos 59
12. Administración del proyecto de investigación 59
12.1. Cronograma de ejecución 59
12.2. Presupuesto y financiamiento 60
LISTA DE REFERENCIAS
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1. Planteamiento del problema
1.1 Descripción de la situación problemática
La estructura competitiva, según Fuentes (2001) es un modelo cuyo fin es la
maximización de ganancias y está determinado por un mercado formado por un
grupo o grupos de consumidores que comparten determinadas necesidades
(Romero y Yague, 2007), a la vez, determina el éxito o fracaso de las empresas
lucrativas condicionada a innovaciones, una cultura cohesiva o una adecuada
implementación de sus actividades, es decir, una asertiva estrategia competitiva
(Puello, 2011) De este modo, Pertusa (2005) hace mención que la estructura
competitiva radica en la manera particular en que cada compañía estructura sus
actividades de trabajo para alcanzar una serie de objetivos estratégicos, estas
actividades son llevados a cabo por los miembros de la organización. (Camisón,
Boronat y Villar, 2010)
La liquidez representa la facilidad, velocidad y el grado de merma para convertir
los activos circulantes en tesorería (Ibarra Mares, 2001). Es decir, la liquidez es
una propiedad que mide si un activo es más realizable con certidumbre en el
corto plazo sin incurrir en una pérdida (Hicks, 2010). Debido a que la liquidez
reflejaría la capacidad de la empresa de asumir deudas al corto plaza, su
evaluación es determinante a la hora de valorar la capacidad financiera de una
empresa, ante imprevistas variaciones de las condiciones del mercado y para
aminorar riesgo de liquidez ante una eventual escasez de fondos por parte de
una entidad. (Baños, Perez y Vasquez, 2011)
Según la ONUDI (2013), sólo a través de la industria se logrará la transformación
estructural y crecimiento económico sostenido de un país. Ya que es un sector
4
que origina 470 millones de empleos a nivel mundial, que en porcentaje seria el
16 % de la fuerza laboral mundial.
A veces el término industria se utiliza para clasificar a aquellas empresas que
utilizan procesos productivos similares en la producción de bienes, como
ejemplo, la industria de conservas. No obstante, en la práctica es muy diferente
definir los límites de una industria, optándose por una definición adecuada al
problema concreto que se quiera resolver (Aching Guzman & Aching Samatelo,
2006)
Se usará el término industria según el Sistema Europeo de Cuentas Económicas
Integradas (SEC), donde el ámbito se circunscribe a las actividades
manufactureras, eliminando del mismo la producción de energía y la
construcción de edificios y obra civil, tradicionalmente encuadradas en el sector
industrial cuando, en una acepción extensa de la industria, ésta se identifica con
el sector secundario (Sanchez, 2008)
Según Pascal y Escaith (2012), las exportaciones de productos manufacturados
hasta el año 2011 llegaba a 11 511 (expresado en miles de millones de dólares)
representando el 64,6% de las exportaciones totales de mercancías de la
economía mundial mostrando que es el sector que más aporta a la economía
mundial.
Dentro del país, uno de los sectores que se consolida debido a su importancia y
crecimiento anual es el de las industrias manufactureras, no solo debido a que
añaden valor agregado a la economía, sino porque además acaparan un
porcentaje considerable de la mano de obra nacional. Según el Instituto de
Comercio Exterior del Gobierno Español (2010) citado por Culqui (2012), se
5
considera que dentro de la industria manufacturera del Perú, destacan los
sectores de alimentación, bebidas, químico, textil, manufacturas metálicas y de
transformación básica de metales y que en estos últimos años, las industrias
textiles y de confección, conservas vegetales y químicas básica se han orientado
hacia la exportación debido al TLC de Perú con Estados Unidos.
El Instituto Nacional de Estadística e Informática (2013) informo que las
empresas manufactureras dan empleo directo a 353 mil 800 personas. Cabe
mencionar que, la industria de alimentos es la actividad que genera el mayor
número de empleos, representando el 42.9% del total de empleos en las grandes
empresas manufactureras. En relación al informe anterior, el Ministerio de
Trabajo y Promoción del Empleo (2013) reconoce que a pesar de la
desaceleración de las economías, en especial, de los países desarrollados, en
el 2012 la economía peruana creció 6.3%, y en los últimos 10 años 6.5% en
promedio, consistente con la tasa de crecimiento potencial de largo plazo debido
a la contribución de los sectores servicio, comercio y manufactura. Por último, la
importancia del sector industrial en el Perú se refleja en el dominio de este sector
sobre la colocación de créditos bancarios, que según la Asociación de Bancos
del Perú referenciado por Lira (2015), los créditos a la industria manufacturera
representaron el 24.21% del total del primer mes del 2015, en segundo lugar se
ubican los préstamos al comercio con 22.70%, seguidos de las actividades
inmobiliarias, empresariales y de alquiler, con un 11.78%, transporte,
almacenamiento y comunicaciones con 7.11%, electricidad, gas y agua con
5.69%, y minería con 5.38%.
Las personas siempre están expuestas a algún tipo de riesgo, ya sea económico,
político o social en el cual existe incertidumbre, la cual se da cuando no se sabe
6
con seguridad lo que ocurría en el futuro y es un hecho que ninguna empresa
logra predecir con certeza lo que pueda acontecer, es por esto que el riesgo de
liquidez esta inherente y existe aun cuando la entidad no lo haya contemplado.
(Block, Hirt, Mont, & Pont, 2005).
Se entiende por riesgo de liquidez una eventual escases de fondos por parte de
una entidad para cumplir sus obligaciones con sus acreedores y nivel de
exposición a una imprevista reducción de la capacidad de cobertura de las
obligaciones contraídas según los plazos convenidos. Por el surge la necesidad
de conseguir recursos alternativos o vender activos en condiciones
desfavorables, esto es, asumiendo un alto costo financiero o una elevada tasa
de descuento, incurriendo en pérdidas de valorización. (Lawrence J., 2007)
Este tipo de riesgo surge por diversas causas, las empresas deben soportar
varias adversidades como las recesiones económicas, los robos de cuota de
mercado por empresas de su competencia y las bajas en el valor de sus
acciones, como también, problemas internos que en muchas ocasiones ambos
tipos de factores están conectados, asimismo, Según Soriano (2009) una de las
razones del fracaso en la gestión empresarial es el manejo inadecuado de los
inventarios. Viejo (1996) explica que si no se consigue un equilibrio en los
inventarios se traducirá un inventario inmovilizado cuya consecuencia será la
falta de espacio, mano de obra y tecnología para la manipulación, además se
estaría expuesto a deterioro, perdidas y/o robos. Para Míguez y Bastos (2010)
un problema peligroso de los inventarios es la falta de abastecimiento de
mercadería cuya consecuencia es la pérdida de mercado y rentabilidad. Por eso
Negron (2009) resalta que es tal la importancia del manejo de los inventarios ya
7
que representa una medida importante para evaluar el rendimiento de la
inversión.
En la bolsa de valores de Lima cotizan 48 empresas pertenecientes al sector
industrial que ocuparon en el año 2014, en relación al total de empresas que
cotizan en la bolsa, el segundo puesto representando el 17.52%, siendo el
primero las empresas del sector diversos con un 25.54% de participación, al
hacer un recorrido se pudo contrastar que en los últimos 10 años hubo
variabilidad en el número de empresas industriales que participaban en el
mercado de Lima, en el 2005 el total de empresas sumaban cuarenta y cinco,
siendo esta mayor en comparación del 2014 que alcanzaban los treinta y siete
dejando una diferencia del 17%, consecuentemente, la producción
manufacturera también disminuyo, teniendo mayor auge en el 2010 a
comparación del 2014 en 14.1 puntos porcentuales (Steiger, 2014). Según el
banco mundial citado por Winslow (2006) la industria minera ha presentado una
baja debido a falta de políticas de competencia que sin duda, ayudarían en el
desarrollo de mercados saludables y competitivos. Una publicación del
Lenderman, Messina, Pienknagura y Rigolini (2014) indica que América Latina
es una región con muchos emprendedores y poca innovación, a pesar de ello, el
Perú se sitúa en entre los países con 47% de asertividad respecto a innovación,
consecuentemente, produciría una ligera alza en la rotación de los inventarios
como también, de las ventas. Esta variación influye en la participación que tienen
estas empresas en su mercado objetivo, consecuentemente, en sus resultados
y por ende, su liquidez. La participación que tienen estas empresas sobre un
mercado según Bello y Placer citado por J. Mas, Parreño y Ruiz (2002) se le
llama cuota de mercado, cuya importancia en la planificación estratégica de la
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empresa justifica las numerosas aportaciones realizadas desde distintos
campos, como la economía industrial, dirección estratégica y marketing, está
definida por las teorías de la eficiencia, del poder de mercado y de valoración de
calidad del producto. Entonces, la mayor o poca participación que tienen las
empresas industriales sobre el mercado y por ende su efecto en la liquidez,
varían de acuerdo a su estructura competitiva ya que dependiendo de su
participación relativa como del producto ofrecido en el mercado en que opera, su
liquidez variara.
En la bolsa de valores de Lima cotizan 48 empresas pertenecientes al sector
industrial que ocuparon en el año 2014, en relación al total de empresas que
cotizan en la bolsa, el segundo puesto representando el 17.52% siendo el
primero las empresas del sector diversos con 25.54
Por lo tanto, para medir la liquidez de las empresas del sector industrial es
necesario saber que incidencia tiene la estructura competitiva de las empresas
industriales en el mercado en que operan que es el propósito principal de la
presente investigación.
1.2 Formulación del problema: General y especifico
En el presente trabajo se describe, como problema, la liquidez del sector
industrial en relación con la estructura competitiva de las empresas del sector
industrial que cotizan en la bolsa de valores de Lima durante los periodos 2005
al 2014.
Problema general
9
¿Qué incidencia tiene la estructura competitiva en la liquidez de las empresas
industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos 2005
al 2014?
Problemas específicos
1) ¿Cuál es la incidencia que tiene el margen cadena de valor sobre la razón
corriente de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos 2005 al 2014?
acida de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
liquida de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
4) ¿Cuál es la incidencia que tiene la posición competitiva sobre la razón liquida
de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos
2005 al 2014?
2005 al 2014?
2005 al 2014?
2. Objetivos
2.1. Objetivo general
10
Este proyecto de investigación tiene como objetivo:
Determinar la incidencia que tiene la estructura competitiva en la liquidez de las
empresas industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos 2005 al 2014
2.2. Objetivos específicos
1) Determinar la incidencia que tiene el margen cadena de valor sobre la razón
corriente de las empresas industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima
entre los periodos 2005 al 2014
acida de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
4) Determinar la incidencia que tiene la posición competitiva sobre la razón
11
3. Justificación de la investigación
Teórica
Es la confirmación de la teoría de liquidez de Lawrence Gitman, con los factores
necesarios considerables en la liquidez del corto plazo, en las empresas del
sector industrial que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima durante los periodos
2005 – 2014.
Metodológica
Siendo una investigación de tipo descriptivo-comparativo, longitudinal no
experimental, los resultados se obtendrán en base a información sobre la
comparación y el comportamiento de la liquidez mediante la aplicación de las
metodologías de liquidez de las empresas del sector industrial que coticen
estados financieros anuales secuenciales desde el 2005 al 2014. El análisis de
datos se realizará mediante modelos econométricos y ANOVA.
Institucional
La información obtenida servirá como una guía para los analistas financieros a
fin de que no tengan incertidumbre al escoger la metodología que mejor evalúe
la liquidez de la empresa. Además, este trabajo formara parte de la base de datos
de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Peruana Unión, y
teniendo como propósito de servir como antecedente para el desarrollo de
nuevos trabajos de investigación.
12
Social
En el aspecto social este trabajo pretende brindar un aporte a los inversionistas
puesto que gracias a los resultados de la investigación ellos podrán saber la
incidencia que tiene la estructura competitiva de la empresa en relación a su
liquidez y así tomar una decisión más razonable cuando a invertir se refiere.
4. Cosmovisión bíblica filosófica
La creación divina fue una de las máximas expresiones de amor de Dios, desde
ese momento el hombre fue designado administrador de la tierra (Génesis 1:26),
mayordomo de todos los recursos naturales del planeta como dice Génesis 1:28
“Y los bendijo Dios, y les dijo: Fructificad y multiplicaos; llenad la tierra, y
sojuzgadla, y señoread en los peces del mar, en las aves de los cielos, y en todas
las bestias que se mueven sobre la tierra."
Dios es dueño de todo es por eso que debemos dar cuentas por el uso de los
recursos (1 Corintios 4:1-5). Se necesita que los administradores sean personas
fieles ya que Dios nos ha puesto a disposición recursos a fin de reflejar su
carácter y es por eso que debemos ser responsables y eficientes en utilizarlo.
Morales (2013) menciona que las actuales dificultades económicas de las
naciones, en gran medida, tienen su origen en el comportamiento patrón del
público consumidor, hábitos de compra incesante y, ausencia de ahorro
personal. En forma inconsciente, el consumidor compulsivo asume que las
posesiones pueden llenar su vacío emocional. El bien santuario, el artículo de
lujo, el dispositivo de última tecnología o el auto nuevo, todos estos producen
placer. Esta necesidad genera la oportunidad para las empresas de crear redes,
que a largo plazo, generan riqueza (Tora & Lechter, 2006). Sin embargo, la biblia
13
en el libro de 1 Timoteo 6:10 hace una sugerencia respecto al dinero, dice que
el amor al dinero es la raíz de toda clase de males; por codiciarlo, algunos se
han desviado de la fe y fueron traspasados de muchos dolores.
5. Marco teórico
5.1. Antecedentes de investigación:
5.1.1. Antecedente 1
El trabajo de investigación realizado por Méndez (1998) titulado Análisis de la
relación estructura competitiva – resultados en la cadena conjunta de oferta. Una
aplicación a los canales de comercialización de productos de alimentación
envasados, tuvo como objetivo analizar cómo afectan los factores de estructura
competitiva horizontal y vertical a los resultados de las empresas que actúan en
la cadena de valor, así como la influencia que dichos factores presentan en el
análisis de la competencia vertical que se produce en el canal de
comercialización. Se utilizó un estudio no experimental de alcance descriptivo a
través de una perspectiva propositiva y cuantitativa. La población está
conformada por 17 sectores de la ciudad de Madrid con periodo objeto entre
1989 y 1994. Se tomó como fuente la encuesta industrial y encuesta de
productos I.N.E., el anuario evolución de distribución de Nielsen, el anuario de
empresas de productos de alimentación y bebidas, anuario de empresas de
distribución y boletín de información ALIMARKET, revista IPMARK y panel de
consumo de ministerio de agricultura, pesca y alimentación. De acuerdo con los
resultados obtenidos se observa, en el ámbito social, un efecto positivo de la
concentración de fabricantes sobre sus márgenes, del mismo modo, el sector
industrial de productos alimenticios donde las empresas están más
14
concentradas, se ejerce un mayor poder de mercado y, en consecuencia, los
márgenes de beneficio observados son mayores. Respecto a los minoristas, la
inelasticidad de la demanda al precio provocada por los fabricantes mediante la
diferenciación de sus productos es aprovechada por estos, así, en aquellas
líneas de productos en las que la demanda sea más rígida al precio, el beneficio
medio de la línea será mayor ya que el consumidor realizará la elección en
función de los atributos diferenciadores del producto, mientras que en aquellas
otras líneas menos diferenciadas la elección se llevara a cabo atendiendo a los
atributos económicos del producto. Por último, respecto a los procesos de
integración vertical por parte de os minoristas, en los mercados industriales la
mayor penetración de marcas de distribución provoca una reducción de los
beneficios sectoriales, en efecto, las marcas propias del distribuidor suponen por
un lado un incremento de la competencia entre las marcas establecidas, por otra
parte, limitan el acceso y el espacio que los canales de distribución van a reservar
a las marcas que no son del distribuidor, por ultimo reducen los espacios en los
lineales de los minoristas, por lo que la competencia en precios tiende a
aumentar.
El trabajo de investigación realizado por Moreno y Laborda (2002) titulado
Factores condicionantes de la relación entre la cuota relativa de mercado y el
ROI, tuvo como objetivo analizar cuáles son los factores se asocian a la relación
entre el ROI y la cuota de mercado utilizando un análisis de corte transversal y
longitudinal. Se realizó un estudio no experimental de alcance descriptivo con
diseño documental para determinar y analizar las variables. La población está
conformada por datos microeconómicos de una muestra de 2500 empresas que
15
abarcan la totalidad de sectores industriales de la compañía española entre los
periodos 1993 y 1998. Se tomó como fuentes los datos obtenidos de la encuesta
sobre estrategias empresariales (ESEE) realizada por el ministerio de Industria
y Energía. De acuerdo a los resultados obtenidos, parece indicar que las
empresas se encuentran en la zona creciente de la curva que define la relación
entre el ROI y la cuota de mercado. El 70% de las empresas de la muestra se
encuentran en la zona positiva frente al 30% que están en la zona negativa, esto
podría sugerir que, dada a las características de las empresas, estas necesitan
de un periodo de recuperación amplio, de forma que inicialmente las empresas
invierten en ganar cuota de mercado para posteriormente incrementar su
rentabilidad. Los diferentes modelos planteados han permitido sugerir la posible
existencia de factores que pudieran explicar las relaciones entre el ROI y la CM.
En el caso de los sectores tecnológicos, el atractivo de mercado ha sido
capturado por factores explicativos, el atractivo de mercado ha sido capturado
por factores explicativos tales como la innovación, el poder de negociación, o el
nivel de externalización de actividades. Mientras que para estos mismos sectores
la fortaleza competitiva observada por la cuota del primer mercado donde opera
la empresa y la innovación tecnológica podrían tener un papel relevante.
El trabajo de investigación realizado por Romero y Yague (2007) titulado El
análisis de la estructura del mercado, un nuevo enfoque metodológico basado
en la situación de uso, tuvo como objetivo analizar las relaciones competitivas
de una categoría de productos funcionales aplicando el concepto de
posicionamiento. Se utilizó un estudio no experimental de alcance descriptivo a
través de una perspectiva propositiva y cuantitativa. El instrumento del presente
16
estudio se realiza mediante 10 entrevistas de profundidad aplicando un proceso
literativo. Se tomó como fuente de información una pequeña muestra de 51
individuos a los que se les interroga sobre la adecuación de cada uno de los
productos a cada una de las situaciones de la doble lista elaborada en la fase
cualitativa. De acuerdo a los resultados obtenidos, se revela que hay situaciones
de uso que ocupan prácticamente la misma posición en los correspondientes
mapas perceptuales, este resultado sugiere la conveniencia de agregar estas
situaciones de uso antes de evaluar la similitud funcional de las alternativas,
además, también se indica que los consumidores clasifican las situaciones de
uso de la categoría analizada mediante tres dimensiones: la desinfección, la
duración del perfume y el tamaño de la superficie limpia. A partir de otras
dimensiones es posible formar cinco grupos competitivos; la interpretación de los
resultados obtenidos pudo ser confirmada mediante el análisis discriminante. La
capacidad de clasificación de las tres dimensiones identificadas es máxima,
originando un porcentaje de aciertos del 100%
El trabajo de investigación realizado por Moreira Terranova Willington y Peñafiel
Baque Alejandra (2013) titulado Análisis de liquidez para el pago de las
obligaciones a los proveedores y empleados de la empresa Ediciones por
Satelite S.A. Edisatelite, ubicada en la ciudad de Guayaquil, en el año 2012, tuvo
como objetivo determinar las diferentes anomalías en el departamento de crédito
y cobranza de la empresa Ediciones por Satelite S.A. Se realizó un estudio no
experimental, transeccional. El instrumento del presente estudio será la
elaboración de encuestas. La muestra está conformada de 49 empleados los
cuales están distribuidos por 6 departamentos (Administrativo, Financiero,
17
Redacción, Suscripciones, Publicidad y Circulación). Según las encuestas los
resultados muestran que el 57.14% de los encuestados reconocen que los
inadecuados controles es el limitante de la liquidez y que limita el desempeño de
la empresa. Además, se demuestra que el 51.02% de los encuestados conocen
que se realizan a diarios los arqueos de cajas para el debido control del efectivo.
También se observa que el 67.35% de los encuestados reconocen que no
aplican políticas para un adecuado manejo del disponible, el 71.43% de los
encuestados respondieron que existen conflictos para cumplir con las
obligaciones adquiridas las cuales son generadas por la limitada liquidez
existente en la empresa Ediciones por Satélite S.A. En la encuesta realizada el
40.82% contestaron que el departamento financiero si define la verdadera
liquidez de la empresa Ediciones por Satélite, para que realice una efectiva toma
de decisiones para el incremento de su rentabilidad.
El trabajo de investigación realizado por Fontal Tomas, Morelos José y Mendoza
Abel (2013) titulado Aplicación de análisis discriminante en la liquidez y
rentabilidad de las empresas certificadas en BASC en Pereira-Colombia 2013,
tuvo como objetivo diferenciar los criterios para la evaluación del impacto de la
certificación BASC en la liquidez y rentabilidad de las empresas de Pereira y la
utilización de la técnica análisis discriminante y su relación con la certificación
BASC. Se realizó un estudio no experimental de alcance descriptivo a través de
una perspectiva propositiva y cuantitativa. La población está conformada por 12
empresas certificadas del comercio de la ciudad de Pereira las cuales
mantuvieron este estándar entre el año 2008 y 2010. Se tomó como fuentes los
estados financieros de la Superintendencia de Sociedades y la Cámara de
18
Comercio de Pereira de las empresas seleccionadas, que proyectaron sus
estados financieros del 2008 y 2010. De acuerdo con los resultados obtenidos
se observa que existe un impacto de la certificación BASC en los indicadores de
Razón Corriente, Prueba Acida, Margen Bruto y Margen Operacional, lo que no
ocurre para los indicadores de Capital Neto, Margen Neto y Utilidad Operacional.
Al analizar las funciones discriminantes se puede observar que indicadores como
la Prueba Acida y el Capital Neto, discriminan bien mejorando de un periodo a
otro puesto que el coeficiente disminuye de -2.849 a -1.332 y -2.220 a -1.931
respectivamente, mientras que los indicadores Margen Bruto, Margen
Operacional y Utilidad Operacional no aportan ninguna discriminación entre los
grupos estudiados. En el análisis discriminante desarrollado en esta
investigación, la muestra original mostro precisión en el 2008 de 58.3% y en el
2010 de 41.7% para un promedio total de clasificación de 66.7% de las empresas
Esto indica la poca confiabilidad para predecir el comportamiento de los
indicadores financieros en el sector a futuro. Sin embargo, para otros sectores,
estándares o indicadores podría tener otra incidencia.
El trabajo de investigación realizado por Elimar y Guilherme (2002) titulado
Autonomía financiera, liquidez y capitalización interna como factores de
desarrollo global en cooperativas agropecuarias de Rio Grande del Sur – Brasil
en el periodo 2002, tuvo como objetivo identificar las relaciones que permiten
explicar las diferencias de comportamiento empresarial de las cooperativas,
profundizando en el análisis de su autonomía financiera, su liquidez y procesos
de capitalización interna. Se realizó un estudio no experimental de alcance
descriptivo con diseño documental para determinar y analizar los indicadores. La
19
información contable se recogió de una muestra de 30 cooperativas
agropecuarias de Rio Grande del Sur, en relación a los años 1993, 1994, 1995 y
1996. De acuerdo con los resultados, el análisis de las 30 cooperativas muestra
que en el corto plazo había suficiente liquidez para honrar los encargos, con un
% de activo circulante mayor del pasivo circulante. Sin embargo, gran parte de
las operaciones corrientes son mediadas por financiaciones bancarias, que
suman más del 40% del pasivo a corto plazo. En un plazo más largo la situación
resultaba más recia: el realizable (36,2 millones de reales – 5.9% del AT),
correspondía a casi mitad del exigible (73.1 millones de reales – 11.9% del PT)
y correspondía, aproximadamente a los compromisos con las instituciones
financieras. El resultado liquido conjunto de las 30 cooperativas se mantiene
positivo a mediados de la de cada de los 90, pero inferior a los ingresos líquidos
(2.9% en 1994 y 0.2% en 1995 y 1996). Esto indica que es posible afirmar que
la autonomía financiera, apoyada en una capitalización interna, que asegura la
disponibilidad de los recursos propios, parece constituir un elemento importante
en la diferenciación entre los niveles de desarrollo global de las cooperativas
agropecuarias.
El trabajo de investigación realizado por Abreu y Morales (2010) titulado La
liquidez en las empresas del sector telecomunicaciones de la bolsa mexicana de
valores durante las crisis económica en México de 1990-2010, tuvo como
objetivo conocer el efecto en los múltiplos financieros de liquidez como
consecuencia de la administración financiera del efectivo e inversiones
temporales en las empresas del sector telecomunicaciones que cotizan en la
Bolsa Mexicana de Valores y transición por las crisis económicas transcurridas
20
en el periodo de 1990-2010. Es una investigación no experimental longitudinal
porque se estudiaron las empresas del sector telecomunicaciones que cotizan
en la bolsa mexicana de valores por el periodo que comprende del cuarto
trimestre del año 1989 al segundo trimestre del año 2010. Los resultados
muestran el comportamiento de cada una de las razones financieras, donde se
observa que la razón de liquidez (efectivo e inversiones temporales a pasivo
circulante) mantiene a principios de la década de 1990 en niveles de 1.95, para
descender en 1995 a 0.26 y posteriormente aumenta en el año 2000 a niveles
de 1.13, para cerrar en el año 2010 en niveles de 0.59 lo cual a simple vista nos
dice que si hay diferencia en los periodos de crisis vs no crisis en la
administración de la liquidez. Hasta este momento aún no se conocía si estas
diferencias son significativas o no lo son. En el caso del múltiplo (activo circulante
menos inventarios) a pasivo circulante mantiene niveles de 1.98 al inicio de la
década de 1990, para ubicarse valores promedio de 0.95 en el año de 1995, y
de 1996 a 2001 se ubica en niveles de alrededor de 2.0, para descender
posteriormente a niveles de 1.5 y cerrar con ese valor en 2010. En el múltiplo
variación de flujo de efectivo se observa que a principios de la década de 1990
que las variaciones eran hasta de 0.98 hasta el año de 1995, para después
ubicar las variaciones de flujo de efectivo en rangos de ± .025.
5.2. Bases teóricas
5.2.1. Origen
DINERO
Para Mies y Soto (2000), el análisis del uso del dinero como el más efectivo
medio de intercambio de bienes puede ser trazado hasta Aristóteles, sin
21
embargo su origen para Rockoff (1996) citado por Viales (2008) versa desde que
las primeras formas de moneda aparecieron cinco mil años antes y como punto
de partida tomaron la forma de bienes que tenían un valor intrínseco, luego con
el desarrollo del comercio se consolidó la etapa del dinero metálico cuyas sub
etapas comprendieron la moneda pesada en Egipto hace dos mil años antes; la
moneda cuenta en Grecia, China, Roma, la India hace 800 años y la moneda
acuñada o metálica hasta la fecha.
En relación con lo antes planteado, Cibelli (2005) afirma que el dinero nació hacia
varios miles de años a.C. cuando el cultivo de la tierra y la consecuente
especialización hicieron crecer el comercio y las necesidad de crédito, sin
embargo, hacia 2500 a.C unas pocas especies metálicas se habían impuesto
como dinero en las principales culturas de la época. Esto es corroborado por la
publicación del museo de prehistoria de Gozalbes (2011) titulado la historia del
dinero donde afirma que la forma de dinero se constituyó en monedas aparecidas
en la costa griega a finales del siglo VII a.C. y en China entre los siglos VII y III
a.C., esta concepción tuvo lugar de forma independiente en Grecia, China y la
India. Luego, hasta mediados del siglo III, cuando las acuñaciones se
descentralizaron para facilitar la demanda de las zonas fronterizas, el imperio
romano impuso un sistema monetario de producción centralizada en todo el
Mediterráneo. En discrepancia con lo antes anunciado, Filippini (1991) asegura
que las primeras monedas se acuñaron en Turquia en el siglo VII a.C, eran de
electro aleación natural de oro y plata, ya que para todos los pueblos el oro era
el metal más valioso seguido de la plata, patrón que se trasladó a la fabricación
del dinero; su uso en papel como soporte físico remontan al siglo VII a.C en la
Chinas de la Dinastía Tang. Finalmente para Menger (1986), el dinero no ha sido
22
generado por ley, en sus orígenes es una institución social y no estatal, fue a
través del reconocimiento del estado y de la regulación por parte del gobierno
que esta institución social del dinero se ha perfeccionado y ha sido adaptada a
las múltiples y variadas necesidades de la evolución del comercio, así como los
derechos que son resultado de la costumbre se vieron perfeccionados y
adoptados a través de la ley.
INDUSTRIA
Para Barros (2000), la revolución industrial parte en tiempos neolíticos cuando el
hombre aprendió a entrelazar fibras vegetales para formar tejidos, fue a partir del
año 5000 a.C. cuando se dio nacimiento al telar que fue perfeccionándose por
los egipcios, y manteniéndose sin variaciones hasta la Edad Media.
Urbina (2002) complementa lo expuesto por Barros (2000), al especificar que la
primera revolución industrial se dio en Gran Bretaña, aunque en Alemania fue
donde se experimentó un crecimiento industrial económico mayor. Además,
informa que la segunda revolución industrial comprendió entre 1850 a 1914
denominada como el periodo de transformaciones demográficas y económicas,
era del capitalismo financiero como también la era del gran capitalismo. Pasando
a la tercera revolución industrial, Roel (1998) denomina a esta etapa como la
revolución científica y tecnológica que se puso de manifiesto desde la
terminación de la Segunda Guerra Mundial y que para Europa, este segundo
gran periodo estuvo representado por 2 revoluciones industriales, la primera de
las cuales comenzó en el Siglo XVII y la segunda abarco gran parte del siglo XX,
estos cambios dieron lugar a la civilización de la metrópolis moderna y tiene su
23
punto culminante en la producción masificada, gigantescos industriales y en las
corporaciones trasnacionales.
Enfocándose al entorno peruano, según Garland y Saavedra (1996), fue a partir
de la dación de la ley de promoción industrial en 1959 que el estado peruano
formula por primera vez un intento de dirigir la evolución de la producción
industrial enmarcándose bajo el modelo de industrialización por sustitución de
importaciones. En 1968 durante el gobierno de Belaunde este avance no logro
fortalecerse debido a que no hubo conciencia de las posibilidades de crecimiento
auto sostenido del aparato industrial y del paso a etapas posteriores de
sustitución, esto prosiguió hasta 1988 donde el sector industrial aún no se había
desarrollado ni evolucionado, manteniendo el mismo nivel de utilización de
insumos y absorción de mano de obra. A pesar de los retrasos en el avance
industrial y el desinterés de los gobernantes en aquellos años por un óptimo
avance, actualmente el sector manufacturero es el principal sector en contribuir
a la economía del país como también la generación de empleos. Según la SNI
(2015) a pesar de la reducción en la inversión privada de este sector, el 2015 se
recuperaría hasta alcanzar un crecimiento anual hasta 4% debido a la reducción
del impuesto a la renta, las concesiones a través de las asociaciones público-
privadas, la reactivación de los proyectos mineros, la recuperación de la
demanda y de la inversión privada.
COMPETITIVIDAD
Según Anderson y Torres (2011), los orígenes de la competitividad se remontan
hace más de tres siglos, desde la teoría del comercio que finalmente por la obra
de Porter titulado The Competitive Advantage of Nations se marca pautas para
24
su análisis, es ahí donde se reconoce los cambios en el entorno y la inestabilidad
de las estrategias genéricas, proponiendo la necesidad de contar con modelos
más dinámicos para concebir la ventaja competitiva de las naciones. Por otra
parte Gonzalez y Varguez (2000) creen que este término surgió paralelamente
en dos ámbitos: desde la perspectiva macroeconómica, es decir, desde el punto
de vista de la administración gubernamental y de cómo ejercer los instrumentos
de política económica; como también desde una perspectiva microeconómica en
la que las empresas se imponen a incrementar su eficiencia, productividad,
calidad, etc., con el fin de obtener un grado de desempeño superior al de sus
competidores, sin embargo, fue en la corriente de pensamiento estratégico que
se inició a mediados de los años sesenta donde se dio lugar al concepto de
ventaja competitiva que según Porter (1989) nace del valor que una empresa es
capaz de crear para sus compradores, que exceda el costo de esa empresa por
crearlo. En contraste a lo expuesto por los autores, Benitez (2012) apoya que el
concepto y análisis del termino competitividad surgió luego de la publicación del
libro Competitive Strategy de Porter y complementa que fue gracias a Treay,
Wierzema y a Schreibre con su preanuncio del impacto que tendría en el futuro
la microelectrónica que Michel Portes estudia el fenómeno de la competitividad
y elabora sus primeras teorías que tiene un profundo impacto en el mundo
empresarial.
El concepto de competitividad hasta la fecha tiene diversos estudios, para Salim
y Carbajal (2006) este concepto es el resultado de una larga historia de
pensamiento económico, que como afirman los autores señalados, esta estuvo
presente en un principio en las teorías del comercio internacional, y divergiendo
luego como un campo separado de análisis. La competitividad se le distingue en
25
tres etapas: la de la ventaja comparativa, la ventaja competitiva y la sistemática;
en suma, mientras que en la teoría económica tradicional la competitividad
provenía de las dotaciones factoriales desde una perspectiva prevenía de las
dotaciones factoriales, desde una perspectiva más moderna, las elecciones
estratégicas de las firmas y los países, de manera integrada, son las que influyen
sobre el entorno competitivo de una nación. Asimismo, el rol del estado va
modificándose a medida que cambian las teorías, pasando de estar ajeno a
involucrarse activamente en la conformación de un ambiente y un proyecto de
país competitivo.
5.2.2. Modelo
5.2.2.1. Modelo Lawrence Gitman
Lawrence (1986) citado por Dayana, Socarr, Damian & Vera (2014) propone un
modelo de liquidez donde ofrece sus consideraciones acerca de cómo
determinar la cantidad mínima de efectivo que debe poseer una empresa para
cumplir con sus obligaciones. Es importante, según Rivas & Estrada (2010)
aprovechar óptimamente los recursos financieros y decidir anticipadamente las
necesidades de dinero y su correcta aplicación, buscando el mejor rendimiento
de las empresas y su máxima seguridad financiera. Aunque para alcanzar dicho
rendimiento se debe adquirir obligaciones, y compromisos con terceros que debe
cubrir, el cumplimiento de estas permite conocer la liquidez de la empresa, su
capacidad de pago o solvencia y por ende a su nivel de endeudamiento (Garcia,
2014). Por lo tanto la liquidez es el grado en que una empresa puede hacer frente
a sus obligaciones corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo, además
implica, la capacidad puntual de convertir los activos en líquidos o de obtener
26
disponible para hacer frente a los vencimientos a corto plazo (Rubio, 2007).
Lawrence (2007) en este modelo incluye factores esenciales para le entidad
objeto de estudio que inciden considerablemente en la liquidez a corto plazo,
como por ejemplo: el ciclo de cobro y el ciclo de pago; además tiene en cuenta
también el ciclo de caja, saldo promedio de caja (EMO), rotación de la caja, etc.
Siendo el ciclo de caja el más importante, ya que es la cantidad de tiempo que
transcurre a partir de que la empresa hace una erogación para la compra de
materias primas hasta el momento en que se cobra por concepto de la venta del
producto terminado después de haber transformado esas materias primas.
(Castillo & Camejo, 2007)
5.3. Marco conceptual
5.3.1. Definiciones
5.3.1.1. Variables
5.3.1.1.1. Estructura competitiva
Es un modelo de competencia perfecta que consiste en maximizar ganancias,
formado por situación de uso, delimitación de mercado relevante, similitud y
decisiones de marketing que estarán influenciadas por las decisiones que tome
el competidor; analizado por factores de estructura competitiva horizontal, de
comportamiento estratégico y operativo, y medido por enfoques económicos.
Según Fuentes (2001) la estructura competitiva de una empresa consiste en
maximizar sus ganancias, condición que sostiene al alcanzar el punto donde el
ingreso marginal es igual al costo marginal, que en el caso de competencia
perfecta también será igual al precio. Sostiene que las diferentes formas en que
27
puede estar organizado o estructurado un mercado está en función de
características como el número de participantes, la naturaleza del producto y las
restricciones de entrada y/o salida del mismo, sin embargo, lo que caracteriza
una estructura competitiva no es en realidad el número de empresas existentes
de una industria, sino el grado de control que las mismas tengan respecto de la
demanda a que se enfrenta cada industria, de esta forma, las firmas de una
industria determinan el precio de la producción en función de la estructura de
mercado que esta posea, en particular, del grado de control que las firmas tengan
respecto de la demanda que enfrenten.
Romero y Yague (2007) formulan un modelo explicativo de la formación de la
estructura competitiva de un determinado mercado el cual está formado por la
situación de uso, similitud, delimitación del mercado relevante y las decisiones
de marketing. Según este modelo, la situación de uso afecta tanto a la
delimitación del mercado relevante como al grado en que los consumidores
perciben la similitud de las alternativas que compiten en el mercado, este
mercado, está formado por un grupo o grupos de consumidores que comparten
determinadas necesidades en situaciones de uso específicas, de este modo,
para que dos productos compitan en el mismo mercado, además de satisfacer la
misma necesidad deben compartir una o varias situaciones de uso. El número
de situaciones de uso comunes es considerado un indicador idóneo del grado de
similitud entre productos.
Según Blattber y Wisniewski (1989) citado por Gazquez y Sanchez (2007)
respecto a la formación de la estructura competitiva, menciona que las
decisiones de marketing que se tomen estarán influenciadas por las decisiones
que tome el competidor, cuando la capacidad de la marca no este afectada por
28
las decisiones de la competencia, es la que se denomina vulnerabilidad de
marca, por el contrario, las decisiones de marketing que toma una marca sobre
las demás, es lo que se denomina influencia o poder de mercado, por lo tanto, la
asimetría competitiva es consecuencia del diferente valor que el consumidor
otorga a cada una de las marcas que compiten en el mercado y está relacionado
con su cuota de mercado. Esta asimetría en las relaciones competitivas pueden
proceder, principalmente, de dos fuente: De las características diferenciales que
presenta una marca en su estrategia empresarial, y que la puedes hacer más o
menos vulnerable ante acciones de la competencia; y de la modificación
temporal de los elementos de marketing-mix utilizados por los diferentes
competidores, como ejemplo, un incremento importante de la inversión
publicitaria o la realización de una promoción del precio (Zenor, Bronnenberg &
McAlister, 1998). Estas fuentes explican como las distintas estructuras de
mercado permiten un mayor o menor ejercicio del poder de mercado por parte
de las empresas que actúan en ellos, y como esto se relaciona con la existencia
de un mayor o menor nivel de competencia (Coloma, 2006); además forman
parte, como lo indica Lopez, Castro, Mercado y Trujillo (2012) a tres tipos de
mercados: mercados en los que existe una empresa dominante, mercados en
los que existe algún tipo de competencia y mercados en los que existe colusión.
Según Mendez (1998) la estructura competitiva puede ser analizado por factores
determinantes de los márgenes totales de los establecimientos minoristas, entre
los que destacan factores de estructura competitiva horizontal (entorno
empresarial, medida del tamaño del municipio donde se opera, concentración
minorista, barreras a la entrada, grado de competencia, etc.) factores de
comportamiento estratégico (presencia en el mercado, ámbito geográfico de
29
actuación, integración de actividades, amplitud del surtido, superficie media de
ventas, nuevas aperturas, nivel de asociación, etc.) y operativo (nivel tecnológico
adoptado, contratos a tiempo parcial de trabajadores, inventario medio, etc.)
Diaz (2010) señala que la estructura competitiva puede ser medido por distintos
enfoques, basado en la teoría económica, bajo dos enfoques. El primero es el
índice de concentración que considera la suma de participaciones del mercado
de las empresas más grandes del sector, por lo general de cuatro o cinco,
mientras mayor es el porcentaje mayor concentración existe. El otro índice
utilizado con frecuencia es el índice de Herfindahl – Hirschman que corresponde
a la suma de los cuadrados de las participaciones de mercado de las empresas,
oscilando entre 0 y 10,000, considera como el índice más global y menos
arbitrario (Flores, 2002) como el mejor a comparación de otros índices de
concentración porque considera tanto numero como cuota de los competidores
en el mercado (Holder, 1993).
5.3.1.1.2. Liquidez
La liquidez tiene una base conceptual a partir de los criterios de facilidad de
conversión, capacidad de una empresa para hacer frente a sus compromisos de
pago y propiedad de medición de los de activos circulantes
Para Bernstein citado por Ibarra (2001) la liquidez es la facilidad, velocidad y el
grado de merma para convertir los activos circulantes en tesorería y la escasez
de ésta la considera uno de los principales síntomas de dificultades financieras
y es medido mediante ratios financieros a fin de determinar su capacidad de
asumir los pasivos a corto plazo conforme se venzan (Lawrence, 2007).
30
La liquidez es una propiedad que mide si un activo en más realizable con
certidumbre en el corto plazo sin incurrir en una pérdida. Cumpliendo asimismo
dos características para el activo: el ser comerciable y el poder serlo sin pérdida
en el corto plazo, es decir que el valor actual del activo guarde una relación
estable con su valor para el largo plazo, de no mediar nueva información sobre
los flujos (Hicks, 2010).
Por lo tanto la tesorería es considerada el componente más líquido con respecto
a todos los demás activos, pues proporciona la mayor flexibilidad de elección a
la empresa para decisiones de inversión o financiación, además representa el
inicio y el final del ciclo de explotación y su conversión va dirigida a todo tipo de
activos (Aguilar, 2013). Es por eso que la evaluación de liquidez es determinante
a la hora de valorar la capacidad financiera de una empresa, ante imprevistas
variaciones de las condiciones del mercado y para aminorar riesgo de liquidez
ante una eventual escasez de fondos por parte de una entidad. (Baños, Perez y
Vasquez, 2011)
5.3.1.2. Dimensiones e Indicadores
5.3.1.2.1. Margen cadena de valor
La cadena de valor se define como la cadena básica para analizar las fuentes de
la ventaja competitiva de una empresa, se crea cuando las empresas tienen una
visión compartida y metas comunes describiendo una gama completa de
actividades que precisa un producto o servicio cuyo valor debe ser superior a los
costos acumulados respaldando el concepto de contribución de valor.
Según Porter (1985) citado por García (2010) la cadena de valor se define como
la herramienta básica para analizar las fuentes de la ventaja competitiva de una

31
empresa, ya que es un medio sistemático que examina todas las actividades que
realiza la empresa y su manera de interactuar, también, permite dividir la
compañía en función de sus actividades, con la finalidad de entender el
comportamiento de los costos, así como las fuentes actuales y potenciales de
diferenciación. Porter sostiene que la cadena de valor contiene las actividades
físicas y tecnológicas que se llevan a cabo para crear un producto para los
compradores. Plantea que en las cadenas de valor de las organizaciones, se
puede distinguir entre actividades de margen y actividades de valor; el margen
es la diferencia entre el valor total y el costo colectivo de efectuar las
operaciones. Acuerdo a lo descrito, Vergiu (2013) señala que este instrumento
permite describir el desarrollo de las actividades de una organización
empresarial para generar valor al cliente final, tales como diseño, producción,
marketing, logística, distribución de productos, asistencia técnica, logística, etc.,
cada una de estas actividades puede contribuir a posicionar el coste relativo de
la empresa o a crear las bases de diferenciación, es decir, las estrategias
competitivas básicas que puede adoptar la empresa (Hildalgo, 2014)
Según Iglesias (2002) la cadena de valor se crea cuando las empresas tiene una
visión compartida y metas comunes, se forma para reunir objetivos específicos
de mercado para satisfacer las necesidades de los consumidores. Esto permite
tomar decisiones en conjunto como así también compartir riesgos y beneficios,
también permite realizar una inteligencia cooperativa: estructura de costos,
marketing e información organizacional que se comparten para aumentar la
ganancia y competitividad de la cadena de valor. Bajo lo descrito, se define
entonces a la cadena de valor como la colaboración estratégica de empresas
con el propósito de satisfacer objetivos específicos en el largo plazo, y lograr
32
beneficios mutuos para todos los eslabones de la cadena; es decir, se refiere a
una red de alianzas estratégicas entre varias empresas de negocios
independientes dentro de una cadena.
Según Matthias y Tapera (2011) la cadena de valor describe la gama completa
de actividades que precisa un producto o servicio, desde su concepción,
pasando por las fases intermedias de producción (que implica una combinación
de transformaciones físicas y la aportación de los servicios de varios
productores), hasta su entrega a los consumidores últimos y su eliminación final
tras el uso. Ellos comprenden actividades tales como: el diseño, la producción,
el marketing, la distribución y los servicios de apoyo hasta llegar al consumidor
ultimo; estas actividades que constituyen una cadena pueden involucrar a una
sola empresa o distribuirse entre varias, así como realizarse en un solo lugar
geográfico o en varios puntos muy alejados entre sí. Mayo (2005) citado por
Quintero y Sánchez (2006) señala que la cadena de valor permite identificar los
distintos costos en que incurre una organización a través de las actividades
planteadas que conforman su proceso productivo, por lo que constituye un
elemento indispensable para determinar la estructura de costos de una
compañía. Cada actividad en la cadena incurre en costos y limita activos, para
lograr su debido análisis y consideración permiten mejorar la eficiencia tecno-
económica de una empresa, un grupo de empresas o un determinado sector
industrial.
Arce y Calves (2014) señalan que la cadena de valor tiene como objetivo
maximizar la creación de valor mientras se minimizan los costos. Como
instrumento de decisión proporciona información al categorizar las actividades
que producen valor añadido en una organización e identificar las actividades que
33
le generan una ventaja competitiva sustentable. En cada actividad de valor
añadido se deben de considerar los generadores de costos y valor, la
información obtenida a partir de las actividades fundamentales y de soporte
consideradas en la cadena de valor de la organización, permite a la empresa
tomar decisiones acerca del cómo actuar sobre los elementos que requieran ser
fortalecidos, dados los resultados al ser ponderados. (Perez & Calva, 2008)
Alonso (2008) señala que esta herramienta respalda el concepto de contribución
de valor, es decir que toda organización puede analizarse en virtud de
contribución de valor que genera cada una de sus actividades principales, así
como el que emerge de las interrelaciones entre ellas. Las actividades primarias
involucran a aquellas comprometidas con la transformación de materias primas
e insumos en un producto terminado, así como los esfuerzos llevados a cabo
para su puesta en el mercado y comercialización, se puede considerar: Logística
de entrada, procesos, logística de salida, marketing y ventas, posventa; las
actividades de apoyo son aquellas que sientan las bases para que las
actividades primarias puedan desarrollarse en toda su potencialidad, se puede
considerar: Infraestructura de la empresa, administración de recursos humanos,
desarrollo de tecnología, compras y abastecimiento.
5.3.1.2.2. Rotación de inventario
La rotación de inventario mide la gestión de inventarios reflejado en la capacidad
y eficiencia que tiene la administración y/o gerencia de una empresa, respecto a
tiempo y operación diaria, para realizarlo en relación a su política. Una rotación
de inventarios tres veces al año bastara para tener un negocio rentable, sin
embargo, se debe tener cuidado respecto al abundante como poco inventario ya
34
que se incurrirá en costos, lo cual, si hubiere un mal manejo, podría ser
perjudicial para la empresa.
Según Estupiñan (2013) citado por Sierra (2014) la rotación de inventario mide
la gestión de inventarios dentro de una organización, relacionando el volumen
de productos vendidos y las mercancías en existencia. Según este autor, la
política de inventarios determinará la rotación esperada del mismo, de tal modo
que, tratándose de una política bien definida en administración de stocks,
permitirá tener claridad en estrategias de aprovisionamiento y de salida de
inventarios de lento movimiento, teniendo en cuenta su velocidad de
recuperación, expresando el resultado mediante número de veces y días
(Alvarado, Argueta, & Solis, 2010)
Para Nava (2009) este indicador refleja la capacidad de la gerencia de convertir
el inventario en efectivo o cuentas por cobrar, asimismo, expresa el número de
veces que rota el inventario en un año, por lo tanto, mientas más alta sea la
rotación del inventario, significa que la empresa gestiona eficientemente y
mantiene mercancía nueva (Medina, 2012); contrario a esto, se traduce en
productos y artículos obsoletos. (Ochoa, Quiñonez, & Moran, 1998). Sin
embargo, a pesar de estas mediciones para Label, Ledesma y Arriagada (2012)
no existe una regla practica disponible para evaluar el índice de rotación de
inventarios, en términos generales es deseable una rotación lo más alta posible.
Si se quiere evaluar un índice de rotación de inventarios en particular se deberá
comparar el índice de rotación de inventarios del periodo con los otros periodos
de la empresa, así también con los datos de rotación de inventarios de otras
empresas del sector que pertenece.
35
Según Cárdenas y Guerrero (2009) vinculado al concepto de Cuevas (2004)
definen a la rotación de inventarios como la razón financiera que permite evaluar
la eficiencia de las empresas en la administración de sus inventarios, esto lleva
considerar al inventario como elemento crítico para el logro de objetivos.
(Mayagoitia & Barragan, 2010). Lograr que el índice de rotación aumente,
dependen del costo de mercadería vendida, el promedio del inventario, el
inventario final del periodo y el promedio del costo diario de la mercancía
vendida. (Alianza Pasquel, 2014)
Para Galvez y Franco (2011) la rotación de inventarios determina el tiempo que
tarda en realizarse el inventario o mide la rapidez con que el activo se convierte
en efectivo (Tincopa, 2008). Según Barajas (Barajas, 2008) este indicador se
calcula dividiendo el costo de las unidades vendidas durante un periodo entre el
saldo de los inventarios, el resultante será el número de veces que ha rotado el
inventario. Para poder analizar la rotación de inventarios se debe comparar el
índice resultante con los índices promedio de la industria perteneciente o con los
resultados históricos de la empresa.
Según Jumbo y Molina (2012) este ratio indica cómo se desarrolla la empresa
en cuanto a su operación diaria, es decir, que tanto la política de inventarios se
está efectuando positivamente. Al mismo tiempo, indica el número de veces que
ha renovado el inventario de mercaderías por consecuencia de las ventas.
(Gualan & Granillo, 2010). Es necesario considerar que la rotación de inventarios
puede estar dado por el resultado de 2 cosas: Primero, que mientras más bajo
sea el inventario permaneciendo igual a las demás cosas, más lenta será la tasa
de rotación, como también, por la incapacidad de abastecimiento de mercadería
frente a la demanda, en consecuencia, ocasionara perdidas de ventas; Segundo,
36
que una excesiva rotación pueda deberse a un corte arbitrario de los inventarios,
sin embargo, puede ser un gran error, que puede degenerar en un pésimo
servicio al cliente, y eventualmente, la quiebra de la organización. Por ello, la
reducción de inventarios debe analizarse cuidadosamente dentro del marco del
sistema bajo estudio.(Vidal, 2005)
Según Dion & Topping (2003) en la mayor parte de almacenes, una rotación de
inventarios tres veces al año basta para tener un negocio rentable, mientras
mayor sea el resultado de la rotación de inventarios en veces significaría que se
está almacenando una cantidad de productos adecuado (Briseño, 2006),
mientras uno demasiado alto representaría un riesgo ya que podría ser razón de
perdida de ventas o incurrir en costos altos para reponer de forma inmediata la
mercadería que será vendida, mientras una rotación baja significaría grandes
inventarios expuestos al deterioro Haeussler y Paul (2003). En ambos casos, el
tener abundante como poco inventario será perjudicial a la empresa ya que en
ambos casos se incurren en costos. (Briseño, 2006)
5.3.1.2.3. Margen bruto sobre ventas
El margen bruto sobre ventas o ROS se define como el margen de utilidad que
se obtiene de las ventas, indica el beneficio obtenido por cada sol de ventas
siendo el cociente entre margen bruto y ventas pudiendo considerarse variables
más específicas.
Según Juarez (2011) el ROS (return on sales – resultado sobre ventas) se define
como el margen de utilidad que se obtiene de las ventas. Si la utilidad que resulta
de las ventas no resulta atractiva, la empresa no estará interesada en vender, a
no ser que tenga que vender para atender otra obligación más apremiante. La
37
rentabilidad sobre las ventas suele ser una preocupación y responsabilidad
permanente de los ejecutivos de ventas de la empresa; si el ROS analizado
anteriormente resulta atractivo, el siguiente indicador a calcular es la rentabilidad
de los activos de la empresa (ROA – return on assets), o rentabilidad económica
cuyo resultado es el cociente entre beneficio antes de impuestos e intereses y
activo total promedio.
Para Melgarejo y Vera (2010) este ratio indica el beneficio obtenido por cada sol
vendido, independientemente de la fuente financiera utilizada por la empresa; es
uno de los índices conocidos cuando medir la rentabilidad de las empresas se
trata y se calcula dividiendo el BAII (utilidad antes de intereses e impuestos)
sobre el total de las ventas (Aching, 2006).
Scherk (2011) complementa lo expuesto por Melgarejo y Vera (2010) al
establecer que el margen sobre ventas es el cociente entre margen bruto y
ventas, el cociente entre resultado neto de explotación y ventas, o incluso el
cociente entre beneficio neto y ventas. Suarez y Ferrer (2008) toman a este
indicador como una medida de rentabilidad el cual mide el beneficio obtenido
por cada unidad monetaria de ventas de modo que permita pean con que
eficiencia utiliza la empresa sus activos y con qué eficiencia gestiona sus
operaciones, facilitando a los analistas la evaluación de las utilidades de la
empresa respecto de un nivel de ventas. Sin embargo, Hernández (2011)
considera que la fórmula de este indicador es el rendimiento sobre el activo entre
la rotación del activo; enfoca que para calcular los ingresos o ventas necesarios
es indispensable asignar un precio a los bienes o productos ofrecidos, de manera
que los mismos sean acordes con los desembolsos efectuados en la elaboración
y/o adquisición y venta de dichos productos y que, a su vez, permita cubrir los
38
demás costos y gastos de la comercialización, administración y distribución de
los mismo, así como la parte correspondiente a la utilidad mínima esperada.
Leiva, Tenorio y Gonzales (2009) evalúan este indicador bajo un panorama más
detallado puesto que consideran para su medición la suma de variables como
cuota de mercado, dummy de mercado, investigación y desarrollo, compras
realizadas a los principales proveedores, rotación de activos, productividad,
relación de costos, costos de depreciación y grado de integración vertical
5.3.1.2.4. Posición competitiva
Posición competitiva comprende el enfoque general de la empresa en lo que
atañe a su forma de competir determinada por el panorama competitivo y la
ventaja competitiva permitiéndole un adecuado despliego de sus planes a corto,
mediano y largo plazo. Es su posición relativa frente a sus competidores y
capacidad para sostenerse de forma duradera y mejorada, enmarcada en el
contexto de estrategia bajo perspectivas denominadas outside- in e inside-out.
Según Morales y Pech (2000) posición competitiva comprende el enfoque
general de la empresa en lo que atañe a su forma de competir, quiere decir que
es la elección de una empresa respecto a la posición del que quiere estar y estará
en función de la estructura del sector y de las características económicas de la
misma las que finalmente según Porter (1989) estará determinada por cinco
fuerzas competitivas: 1) la amenaza de llegada de nuevos competidores, 2) La
amenaza de productos o servicios sustitutos a los nuestros, 3) el poder de
negociación de los proveedores, 4) el poder de negociación de los compradores
y 5) la rivalidad entre los competidores existentes. Estas 5 fuerzas competitivas
también determinan la rentabilidad del sector porque conforman los precios que
39
pueden cobrar las empresas, los costos que deben soportar, y las inversiones
necesarias para competir en el sector.
Según De la Fuente y Muñoz (2003) la posición competitiva está determinada
por el panorama competitivo y la ventaja competitiva, en particular, panorama
competitivo o panorama de negocio explica el desempeño de la empresa en un
sector y ventaja competitiva el desempeño superior que aborda el desarrollo de
una ventaja competitiva la que inducirá a una mayor rentabilidad ya que se deriva
de ciertos factores propios de las empresas y por tanto son explotables y
manejables solo por estas.
Según Sáez, García, Palao y Rojo (2003) desde posición competitiva las
empresas tendrán la suficiente tranquilidad para desplegar sus planes a corto,
mediano y largo plazo, para ello, deben concretar un conjunto de principios
relativos, los cuales según Peter Keen (1991), son: 1) Dirección de las
inversiones en info-tecnológica a los generadores básicos del negocio, 2)
Examen de los generadores básicos desde la perspectiva del cliente, 3)
Evaluación de las opciones en términos de plazos de necesidad, entendiéndose
como el tiempo que se necesita para que la oportunidad competitiva se convierta
en necesidad y 4) Búsqueda de la ventaja duradera a partir de una plataforma
tecnológica no de sus aplicaciones específicas.
Para Saez (2000) es la posición relativa frente a sus competidores y aptitud o
capacidad para sostenerla de forma duradera y de mejorarla entendida como la
capacidad para el abastecimiento de los mercados interior y mundial. Enmarcado
a la empresa en un sector, y entendiendo este como el conjunto de las empresas
de competencia, y dado que dentro de él, a igual de las características
40
estructurales del mismo, aparecen empresas que consiguen resultados y
rentabilidades distantes, y reconociendo que la competitividad se consigue a
través de una ventaja competitiva, Jarillo (1990) y Porter (1985) entre otros,
explican ésta como cualquier características de la empresa que la aísla de la
competencia directa dentro de su sector. Romo y Abdel (2005) complementan lo
expuesto por Saez (2000) al afirmar que la posición competitiva de una empresa
se deriva de su ventaja competitiva en los métodos de producción y organización
frente a sus competidores específicos. Así, la pérdida de competitividad se
traduciría en una baja en las ventas, menor participación de mercado y,
finalmente, el cierre de la planta. Por una parte la capacidad para competir se
basa en una combinación de precio y calidad del bien o servicio proporcionado,
de manera que cuando la calidad es la misma en mercados competitivos, los
proveedores seguirán siendo competitivos si sus precios son tan bajos como que
los precios de sus competidores.
Para Carmona y Cespedes (2014) el análisis de la posición competitiva de una
empresa se enmarca en el contexto de la estrategia de la misma, de esta
definición, se puede distinguir rasgos distintos: a) al perseguir la continuidad de
la empresa, la estrategia tiene una vocación de largo plazo; b) simultáneamente,
la estrategia debe permitir la adaptación de la empresa al entorno, para asegurar
la ventaja competitiva que supone, de parte de la contabilidad, el suministro de
información específica sobre cuál es la posición de la empresa en relación a los
factores estratégicos del entorno empresarial. Por tales factores no cabe referirse
solo al comportamiento de los competidores, sino a la acción de las cinco fuerzas
competitivas, así, la posición de la empresa en relación a las cinco fuerzas
competitivas definiría su posición competitiva. Las fuerzas competitivas vendrían
41
determinadas por los competidores potenciales, los competidores actuales, los
clientes, los proveedores y los productos sustitutos.
Complementado lo estudiado hasta ahora, Pontet y Silva (2009) enfocan la
estrategia bajo dos perspectivas, por un lado, desde la perspectiva única del
cliente o también llamado outside-in y por otro, desde la perspectiva interna de
la organización o también llamado inside-out. El primer enfoque está basado en
el modelo grafico conocido como el “reloj estratégico” donde las variables son la
opinión del cliente e implican las comparación con los competidores, este
modelo permite una necesaria visión dinámica de la estrategia porque cualquier
cambio logrado por alguno de los competidores modifica la posición competitiva
actual de todos ellos, y permite, al mismo tiempo, visualizar la posición
competitiva deseada por la organización. Por otra parte, el segundo enfoque se
basa en los recursos y capacidades de la organización. La teoría de recursos
incorpora la idea de que una organización pueda desarrollar ventajas referidas a
control de aspectos clave en el mercado. Incluso podría decirse, en el extremo,
que de esta forma la organización estaría evitando competir con el resto de
empresas obteniendo las ventajas de un control cuasi monopólico. Asimismo,
considera que el centro de atención de la formulación de estrategias competitivas
está en el reconocimiento, cuidado y fortalecimiento de sus recursos y
capacidades centrales.
5.3.1.2.5. Cuota de mercado
La cuota de mercado es señalada como uno de los indicadores determinantes
en la rentabilidad y los resultados empresariales influenciados por factores de
competitividad precio, tipo de producto y exportaciones. Este indicador está
42
sometido a la apertura de nuevos mercados y la aparición de nuevos
competidores como internamente a la atracción hacia los consumidores en
relación a los demás que finalmente dependerá del marketing.
Para Moreno y Castillo (2002) uno de los principales determinantes de la
rentabilidad empresarial es la cuota de mercado, bajo determinados
condicionantes, aquellas empresas que alcanzan elevadas cuotas de mercado
obtienen mayores niveles de rentabilidad que las empresas con menor
participación en el mercado, en ese sentido, empresas con importantes cuota de
mercado pueden tener concesiones favorables en el mercado donde operan
como consecuencia de su tamaño e importancia, además, amplias cuota de
mercado pueden servir como un indicador de concentración, lo cual puede
alentar comportamientos colusivos y altos precios.
Para Francisco, Parreño y Ruiz (2002) la cuota de mercado es un determinante
de los resultados empresariales y viene defendido por las teorías de la eficiencia,
del poder de mercado y de la valoración de la calidad del producto, su
importancia en la planificación estratégica de la empresa justifica las numerosas
aportaciones realizadas desde distintos campos, como la economía industrial,
dirección estratégica y marketing, lo que genera innumerables estudios
tendentes a analizar por sectores industriales, el comportamiento de la cuota de
mercado, su relación con variables competitivas y de marketing, así como sus
efectos sobre la rentabilidad y crecimiento de las empresas.
Según Jimenez y Martin (2010) la cuota de mercado de las exportaciones de un
país y sus variaciones en el tiempo se utilizan frecuentemente como medidas de
la capacidad competidora en el exterior, sin embargo, la evolución de mercado
43
puede estar influenciada no solo por movimientos genuinos de la competitividad
precio y no precio, son también por la composición de las exportaciones, ya sea
en términos de destino geográfico o de tipo de producto, por ejemplo, si el país
está especializado en exportaciones de bienes cuya demanda resulta
especialmente dinámica, la cuota de mercado aumentara aunque la
competitividad no mejore.
Para Perles, Ramon y Sevilla (2014) este es un indicador por excelencia, su
evolución temporal está sometida tanto a la apertura de nuevos mercados y la
aparición de nuevos competidores, como a los procesos de madurez que en el
ciclo de vida van alcanzando los destinos más consolidados, en un plano
dinámico, la variación de la cuota de mercado refleja la modificación del peso de
cada destino respecto al conjunto de destinos competidores en un plano mundial,
viéndose influida por la estructura del mercado turístico en cada momento.
Cebollada (1999) hace un planteamiento similar a través del análisis de
interacciones competitivas llamado modelos de cuota de mercado, donde la
cuota de mercado de una empresa o marca depende de su capacidad de
atracción hacia los consumidores en relación a las demás, atracción que
depende de su actividad de marketing, en esencia estos modelos dicen que
nuestra cuota de mercado = la nuestra/ (la nuestra + la de las demás), es decir,
que lo que hacen las demás empresas influye en la nuestra y que es necesario
tener en cuenta los efectos cruzados que tienen lugar en marcas.
5.3.1.2.6. Tasa de crecimiento de mercado
44
La tasa de crecimiento es un indicador que muestra el crecimiento de un
mercado, cuyo parámetro de medición es el PBI siendo el valor óptimo de
crecimiento el 10% anual.
La tasa de crecimiento del mercado es el indicador que en términos porcentuales
muestra el crecimiento de un mercado, a su vez en qué medida es atractivo el
mercado (Kotler & Armstrong, 2003), en un periodo establecido que
generalmente es un año.
Mientras para Águeda, Esteban Talaya y Carlota (2013) el parámetro para definir
el crecimiento de un mercado es la tasa de crecimiento del producto interno bruto
(PBI), ya que para considerar a un mercado como de alto crecimiento es
necesario que esté creciendo más rápido que el PBI.
Según Marketing Publishing Center (1990) la matriz de análisis del portafolio de
productos o matriz BCG establece valores mayores del 10% de crecimiento
como un valor optimo del crecimiento mercado por el contrario si se presentara
un índice menor al 10% sería identificado como un mercado con un crecimiento
deficiente.
5.3.1.2.7. Razón corriente
La razón corriente es un indicador que determina la condición o capacidad de la
empresa de liquidar, puntualmente, los compromisos asumidos en caso se le
exigiere el pago inmediato de todas sus obligaciones corrientes y como aquel
que muestra la proporción de deudas a corto plazo que pueden ser cubiertas por
elementos del activo. Este indicador muestra el grado de cobertura de las deudas
a corto plazo con activos que son liquidables en el mismo periodo, indispensable
para estimar la continuidad o fracaso de la empresa.

45
Para Fontalvo, Granadillo, Vergara y Morelos (2012), este indicador determina la
condición o capacidad de la empresa en caso se le exigiera el pago inmediato
de todas sus obligaciones, sean estas financieras, deudas o pasivos al corto
plazo, o sea, menor a un año, además, sirve para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una compañía para pagar su pasivos corrientes con el
producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Complementando esta
idea, Luiz y Otto (2002) señalan que este indicador no solo determina, sino
verifica la capacidad de la organización de liquidar, puntualmente, los
compromisos asumidos y precisa ser consciente de que la aplicación de este
indicador es tratado para un examen prospectivo, porque, aunque los datos
hayan sido extraídos de las pruebas contables, muchos de ellos dependen de la
efectividad futura, como la venta de existencias, la recepción de los valores
vendidos a plazo y otros.
Por otro lado, para Aching (2006) este ratio es la principal medida de liquidez
que muestra la proporción de deudas de corto plazo que puedan ser cubiertas
por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas, además, no solamente expresa
el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes de modo que
facilita la examinación de la situación financiera de la compañía frente a otras.
Monzon (2002) denomina a este indicador como ratio de fondo de maniobra cuyo
valor indica el grado de cobertura de las deudas a corto plazo con activos que
son en principio liquidables en el mismo periodo, por ello, los expertos ven en
éste la distancia de la empresa a situaciones técnicas de insolvencia de segundo
grado. Este ratio compara el saldo del activo circulante con el del pasivo
46
circulante en una fecha concreta del balance lo que permite medir la capacidad
de la empresa de satisfacer sus deudas en las fechas de los vencimientos.
Nava (2009) y Rodríguez (2013), en relación a lo expuesto por Monzon (2002),
afirman que la finalidad de este indicador es conocer la capacidad de la entidad
de hacer frente a su pasivo corriente con la totalidad de su activo corriente y es
de vital importancia para estimar la continuidad de la entidad, sin embargo,
advierten que el gerente financiero debe tener en cuenta que no siempre una
razón circulante alta significa disponibilidad del efectivo requerido para las
operaciones; ya que si el inventario no puede ser vendido o las ventas a crédito
no son cobradas a tiempo parar obtener el efectivo requerido, entonces el alto
valor expresado por la razón corriente puede ser incierto.
Por ello Bernal y Amat (2012), consideran a la razón corriente como aquel
indicador que forma parte del grupo de indicadores fuertes, capaz de predecir el
fracaso empresarial.
5.3.1.2.8. Razón acida
La razón de prueba acida es un indicador financiero utilizado para medir la
liquidez de una empresa y su capacidad de pago; su coeficiente indica el
disponible en el activo circulante, excluido el valor de las existencias, para pagar
cada real de la deuda a corto plazo. Es considerada como el ratio más
representativo de la situación financiera ya que, al no contar con existencias, el
analista puede ver si la solvencia de la unidad económica depende de ventas,
es denominado también “acid-test” o “quick ratio” en cuyo numerador se
contempla todas las inversiones a corto plazo que realiza la empresa, excepto
47
aquellas cuya realización requiera una enajenación previa, y en especial las
existencias.
Morales, Fontalvo y Granadillo (2012), en relación a lo definido por Mendoza y
Morelos (2012), afirman que la prueba acida es uno de los indicadores
financieros utilizados para medir la liquidez de una empresa y su capacidad de
pago; es considerado como uno de los elementos más importantes y quizá
contradictorios de la estructura financiera ya que refleja la disponibilidad de
recursos para cubrir los pasivos a corto plazo. Luiz y Otto (2002) acatan este
concepto porque afirman que el coeficiente de esta medición de liquidez, para
ellos, liquidez seca, indica el disponible de la empresa en el activo circulante,
excluido el valor de sus existencias, para pagar cada real de la deuda a corto
plazo, por ello, se considera como la medida de capacidad de la organización
para pagar, en un determinado momento, sus compromisos a corto plazo,
haciendo uso de sus activos de mayor liquidez. Aching (2006) y Nava (2009)
aclaran lo expuesto por Luiz y Otto (2002) al explicar que el descarte de las
existencias se debe a 3 razones, porque son cuentas que no son fácilmente
realizables, son menos líquidos que el resto de los activos circulantes y son los
más sujetos a perdidas en caso de quiebra. Esto proporciona una medida más
exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo, es más
severa que la razón corriente y es calculada restando el inventario del activo
corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. En relación a lo
expuesto por Aching (2006), el test acido es considerado por Monzon (2002)
como prueba acida, el ratio más representativo de la situación financiera de la
empresa, ya que, dado que no incluye las existencias, el analista puede ver si la
solvencia de la unidad económica depende de las ventas, aspecto muy
48
importante en épocas de crisis. Además, refleja hasta qué punto los acreedores
de la empresa tienen garantizada aparentemente la satisfacción de sus deudas
a corto plazo e indica la distancia de la empresa a situaciones de insolvencia de
primer grado, de ahí que este ratio se denominó popularmente como distancia
de la suspensión de pagos.
Por otro lado Linares, Farreras, Ferrer y Rabaseda (2013) denominan a la prueba
acida como ratio de acid-test o quick ratio, en cuyo numerador se contemplan
todas las inversiones a corto plazo que realiza la empresa, excepto aquellas cuya
realización requiera una enajenación previa, y en especial las existencias, con
esto se consigue que figuren en el ratio los activos que ya son líquidos o que
están en la última fase de realización dentro del ciclo de explotación. Además
consideran que el cálculo del ratio de prueba acida ofrece una idea eficaz para
analizar la capacidad de absorción del endeudamiento de la empresa en
momentos de inestabilidad, aunque no existe una cuantía ideal con validez en la
totalidad de las situaciones, tradicionalmente se estima que su valor puede
situarse por debajo de la unidad, aunque cercano a ella, a fin de que exista
estabilidad financiera a corto plazo para la empresa, considerando que la parte
restante podrá obtenerse con los recursos obtenidos con las cuentas dentro del
periodo. En detalle con la definición expuesta por Linares, Farreras, Ferrer y
Rabaseda (2013), los autores Pérez, Gonzales y Lopera (2013) indican que la
prueba acida refleja una situación sana de la empresa cuando su coeficiente es
mayor o igual a 0.7 y mide si una empresa tiene o no la capacidad de subsanar
sus obligaciones corrientes sin depender de la venta de sus inventarios que
según Ochoa, Quiñonez y Moran (1998) se eliminan porque los inventarios son
por lo general el menos liquido de los activos circulantes de la empresa; por lo
49
tanto, en relación con lo definido por Vélez (2009), representan los activos sobre
los cuales es más probable que ocurran perdidas en caso de que sobrevenga
una liquidación, considerando que, al no tomarlos en cuenta significa una
disminución de los activos corrientes (Nasser, 2002). Por último, Marmolejo y
Robles (2011) señalan que este indicador es interpretado como la cantidad de
pesos que poseen los activos corrientes líquidos por cada peso que se debe en
el corto plazo y su determinación para Meneses y Macuacé (2011) es una labor
esencial para la gerencia financiera, puesto que establece el flujo de efectivo
generado por las operaciones y, a partir de este, las políticas de financiación,
asignación de recursos para el cubrimiento de costos y gastos, la inversión en
activos de operación, pago de pasivos contraídos y la distribución de utilidades.
En ese sentido, es relevante afirmar que la liquidez garantiza el mantenimiento
de las operaciones de la empresa en el corto plazo y afecta directamente el
desempeño de otras variables financieras como: volumen de ventas, los índices
de actividad, rentabilidad y endeudamiento.
5.3.1.2.9. Razón liquida
La razón líquida es el índice que mide como las obligaciones son cubiertas por
los recursos más líquidos, se excluye lo que no es efectivo o no pueda
convertirse de inmediato en dinero efectivo, solo se incluye caja, bancos y los
valores negociables que se liquidaran antes de tres meses. Se determina
dividiendo el activo disponible con los pasivos corrientes. El ratio es menor en
relación a los otros índices, un índice alto significaría improductividad.
La razón de liquidez inmediata o también llamada razón líquida es un índice que
pretende ser más exigente que los otros índices (Aguilar, 2013), suele ser el ratio
50
más usado para el análisis de la liquidez (Perdomo, 2005). Esta razón mide como
las obligaciones a corto plazo de la empresa pueden ser cubiertas por los activos
más líquidos (Alarcon & Ulloa, 2012), excluyendo todo lo que no sea efectivo o
que no pueda convertirse inmediatamente en dinero efectivo de allí que también
se le llame índice de tesorería (Perdomo, 2005). Por lo tanto además de incluir
caja, se debe añadir bancos y los valores negociables (Guzman & Samatelo,
2006) que se van a liquidar antes de tres meses (Ortiz, 2013). Se calcula
dividiendo el activo disponible con el pasivo circulante (Fernandez, 2011) y se
interpreta como cuantos soles de efectivo posee la empresa para hacerle frente
a cada peso de pasivo o deuda a corto plazo (Alarcon & Ulloa, 2012).
El resultado se le suele adjudicar un valor entre 0.1 y 0.5 (Mallo & Rocafort,
2006),teniendo en cuenta que un valor muy alto puede suponer que la empresa
tiene recursos improductivos (Rey, 2009), aunque estos valores no responden a
las necesidades de todas las empresas. (Jesus, Francisco & Soledad, 2007)
Para Eslava (2010) es de interés completar el análisis con este ratio sobre los
dos anteriores, pues aunque es cierto que en general las cuentas a cobrar a
clientes son más liquidas que las existencias, también es verdad que una fuerte
morosidad entre los clientes puede reducir igualmente la calidad del ratio de
liquidez rápida (prueba acida).
5.3.1.3. Conceptos básicos
Estructura competitiva
La estructura competitiva es un modelo que consiste en la maximización de
ganancias mediante el análisis de factores de estructura competitiva horizontal,
51
comportamiento estratégico y operativo; y estará influenciada por las decisiones
que tome el competidor.
Margen Cadena de Valor
El margen cadena de valor es una herramienta que permite analizar las fuentes
de ventaja competitiva creada cuando las empresas de un mismo sector tienen
visión y metas compartidas describiendo una gama completa de actividades
precisada por un producto.
Rotación de inventario
La rotación de inventario mide la gestión de inventarios reflejado en la capacidad
y eficiencia que tiene la administración y/o gerencia de una empresa, respecto a
tiempo y operación diaria, para realizarlo en relación a su política. Se determina
relacionando el volumen de productos vendidos y las mercancías en existencia.
Margen bruto sobre ventas
El margen bruto sobre ventas indica el beneficio obtenido por cada unidad
monetaria de ventas mostrando la eficiencia que tiene empresa respecto a sus
activos y gestión de sus operaciones, facilitando así, la evaluación de utilidades
respecto al nivel de ventas.
Posición competitiva
Posición competitiva comprende el enfoque general de la empresa en lo que
atañe a su forma de competir determinada por el panorama competitivo y la
ventaja competitiva permitiéndole un adecuado despliego de sus planes a corto,
mediano y largo plazo.
52
Cuota de mercado
La cuota de mercado es señalada como uno de los indicadores determinantes
en la rentabilidad y los resultados empresariales influenciados por factores de
competitividad precio, tipo de producto y exportaciones. Este indicador está
sometido a la apertura de nuevos mercados y la aparición de nuevos
competidores como internamente a la atracción hacia los consumidores en
relación a los demás que finalmente dependerá del marketing.
Tasa de crecimiento de mercado
La tasa de crecimiento de mercado es un parámetro que permite definir el
crecimiento de un mercado, siendo esta optima o deficiente dependiendo del
mayor o menor valor al 10%
Liquidez
Liquidez de una empresa consiste en la conversión de los activos circulantes en
efectivo que es medido según su capacidad de satisfacer las obligaciones a corto
plazo mediante indicadores que determinan el nivel de disponibilidad de efectivo
ante los pasivos corrientes.
Razón corriente
La razón corriente determina la condición o capacidad de la empresa de liquidar,
puntualmente, los compromisos asumidos en caso se le exigiere el pago
inmediato de todas sus obligaciones corrientes.
53
Prueba ácida
La prueba acida indica el disponible en el activo circulante excluyendo las
existencias para pagar cada sol de la deuda a corto plazo, se expresa mediante
los indicadores de pasivo corriente y activo corriente deducido el inventario.
Razón líquida
La razón liquida indica el disponible más liquido en el activo circulante
excluyendo todo lo que no sea efectivo o que no pueda convertirse
inmediatamente en dinero efectivo, se expresa mediante los indicadores de
pasivo corriente, efectivo y bancos.
Nuestros indicadores serán medidos a través de sus correspondientes ratios y
será evaluada a través de la clasificación de su índice donde la rotación de
inventarios indicara un negocio rentable cuando el índice anual sea mayor a 3,
indicara un negocio estable cuando el índice este entre 2 a 3, indicara de
perjudicial cuando el índice sea menor a 2. El margen bruto sobre ventas será
elevado cuando sea mayor a 76%, esto también quiere decir que se podrá asumir
otros costos, si el índice fuere menor al 76% será considerado. La tasa de
crecimiento de mercado indicara un alto volumen de ventas si el índice fuere
mayor al 20%, será mínimo cuando sea menor al 5% y medio si el índice sea
igual al 10%. La razón corriente será buena cuando su índice este entre 1.5 a
2.0, será mala cuando sea menor a 1.5. La prueba acida será buena cuando su
índice sea mayor a 0.7 y será mala cuando este sea menor a 0.7. La razón liquida
será buena cuando su índice este entre 0.1 a 0.5 y será mala cuando sea menor
a 0.1.
54
6. Métodos de la investigación
6.1. Tipo de investigación
Este trabajo de investigación es de nivel descriptivo comparativo longitudinal
porque pretende comparar la estructura competitiva en la liquidez de las
empresas del sector industrial que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre
los periodos 2005 al 2014.
6.2 Diseño de investigación
Este trabajo está desarrollado bajo un modelo no experimental porque no se
manipulará la variable de estudio durante la investigación. Es longitudinal porque
se tomarán los datos entre los periodos 2005 al 2014.
7. Hipótesis
7.1. Hipótesis principal
La estructura competitiva incide significativamente en la liquidez de las empresas
industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los periodos de
2005 al 2014.
7.2. Hipótesis derivadas
1) El margen cadena de valor incide significativamente en la razón corriente de
las empresas industriales que cotizan en la bolsa de valores de Lima entre los
periodos de 2005 al 2014.
2) El margen cadena de valor incide significativamente en la razón acida de las
55
3) El margen cadena de valor incide significativamente en la razón liquida de las
4) La posición competitiva incide significativamente en la razón liquida de las
5) La posición competitiva incide significativamente en la razón acida de las
6) La posición competitiva incide significativamente en la razón liquida de las
8. Identificación de variables
 Variables principales:
Estructura competitiva
Liquidez
 Indicadores
Rotación de inventario
Margen bruto sobre venta
Cuota de mercado
Tasa de crecimiento
Razón corriente
Prueba ácida
Razón líquida
56
8.1. Operacionalización de variables
Instrumentos de Definicion
Variables Dimensiones Indicadores Instrumento
Medicion Operacional
Este indicador mide la gestión de inventarios reflejado en la

capacidad y eficiencia que tiene la administración y/o gerencia de
una empresa, respecto a tiempo y operación diaria, para realizarlo
en relación a su política. Será medido bajo los siguientes
Rotacion de Costo de ventas parametros:
Inventario Promedio de inventario
I >3 anual -> Negocio rentable
Entre 2 a 3 -> Negocio estable
Margen I <2 anual -> Perjudicial para el negocio
Cadena de (I) = Indice
Valor
Este indicador mide la eficiencia de la elaboracion y
distribucionque alcanza la empresa durante sus operaciones.
La medicion de este indicador sera comparado entre las
Estructura Margen bruto
Ventas - Costo de venta mediciones establecidas para cada empresa industrial.
Competitiva sobre ventas
Venta
(ROS)
I > 76% -> Margen Elevado (Se puede asumir otros costos)
I< 76% -> Margen Considerado
(I) = Indice
Este indicador medira el éxito comercial de la empresa en el

Ventas de la compañia en el mercado
Cuota de mercado mercado en el que opera, no hay parametros de medicion para este
Ventas totales en el mercado
indicador. Listado cotejo
Posicion Este indicador mide el aumento del volumen de ventas del
Competitiva mercado, sera medido bajo los siguientes parametros: Se pretende tomar como base
Tasa de crecimiento Ventas año 2 - ventas año 1 de la informacion la base de
de mercado ventas año 1 Nivel de venta > 20% -> Alto volumen de ventas datos de la Bolsa de Valores de
Nivel de venta < 5% -> Minimo volumen de ventas Lima y los estados
Nivel de venta = 10% -> Media de volumen de ventas comparativos anuales.
Este indicador medira la capacidad que tiene el activo circulante de

la empresa para cumplr con sus obligaciones financieras, deudas o
Activo circulante pasivos a corto plazo. Sera medido bajo el siguiente parametro:
Razon Corriente
Pasivo correinte I = 1.5 - 2.0 Bueno
I < 1.5 Malo
(I) = Indice
Este indicador medira la capacidad que tienen los recursos mas

liquidos de mayor disponibilidad de una empresa para cubrir
Activo corriente - inventario pasivos a corto plazo. Sera medido bajo el siguiente parametro:
Liquidez Prueba acida
Pasivo corriente I > 0.7 Bueno
I < 0.7 Malo
(I) = Indice
Este indicador medira la capacidad que tiene el recurso mas liquido

(efectivo) de una empresa para cubrir pasivos a corto plazo. Sera
medido bajo el siguiente parametro:
Efectivo + bancos
Razon Liquida I = 0.1 - 0.5 Bueno
Pasivo correinte
I < 0.1
57 (I) = Indice
9. Población y técnicas de investigación
9.1. Delimitación espacial y temporal
El presente trabajo de investigación será desarrollado a nivel de 37 empresas
del sector industrial que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima durante los
periodos 2005 – 2014.
9.2. Definición de la población y muestra
El presente trabajo de investigación es no probabilístico ya que se usará el total
de los datos recogidos del portal web y los estados financieros comparados de
la Bolsa de Valores de Lima durante los periodos 2005 – 2014.
10. Técnica de recolección de datos
10.1 Diseño de instrumento de investigación
El estudio es de carácter retrospectivo. Por lo tanto no existe una participación
activa del investigador en la recolección de datos primarios con la administración
de instrumentos, sino hace el registro de estados financieros de las empresas
provistas por la Bolsa de Valores de Lima y que conforman la población o
muestra de estudio.
10.2 Descripción de la aplicación de instrumentos
Se hará una revisión documental exhaustiva con la finalidad de identificar a las
empresas que forman parte del estudio. Solo se considerarán las empresas que
registraron información completa y válida para el estudio, además de cumplir con
los criterios de inclusión y exclusión.
58
11. Técnicas de procesamiento de datos
Se constituyó una matriz de datos usando el programa informático Office Excel
para identificar y registrar los datos correspondientes a la variable e indicadores.
Así mismo, se hará una limpieza de datos antes de realizar el análisis.
El análisis estadístico se hará considerando el objetivo de estudio, diseño de
investigación, la naturaleza y escala de medición de las variables. Por lo tanto,
se considera realizar un análisis descriptivo donde se estimarán parámetros
como la media, desviación típica y error estándar. Así mismo, se pretende
realizar comparaciones a través del análisis de varianzas (ANOVA) a fin de
establecer la relación entre las variables.
Así mismo, se pretende realizar comparaciones a través de la tendencia a través
de estadísticos de series de tempo y regresiones.
12. Administración del proyecto de investigación
12.1. Cronograma de ejecución
El cronograma establece los plazos del proceso de la elaboración del

proyecto, la ejecución del proyecto hasta la elaboración del informe final y
sustentación de la tesis.
Nº Actividades Cronograma-2016
M A M J J A S O N D E F M A
01 Elaboración del proyecto de X X

investigación
02 Dictaminarían del proyecto de X

investigación
03 Corrección del proyecto de X

investigación
59
04 Aprobación del proyecto de X
investigación
05 Recolección de datos X
06 Análisis y sistematización de X
datos
07 Elaboración del primer borrador X

del informe final
08 Revisión del primer borrador del X

informe final por el asesor
09 Dictaminación del informe final X
10 Corrección del informe final X
11 Presentación del informe final al X

asesor
12 Aprobación del informe final X
12.2. Presupuesto y financiamiento
El presupuesto para la elaboración del presente proyecto se investigación se

detalla a continuación:
NATURALEZA COSTO COSTO

DESRIPCION CANTIDAD
DEL GASTO UNITARIO TOTAL
Papel Bond A4
1/4 millar 8.00 8.00
80gr
Bolígrafo 2 unidades 0.50 1.00
Grapas 1 caja 6.50 6.50
MATERIALES Clips 1 caja 4.00 4.00
DE OFICINA
Engrapador 1 unidad 10.00 10.00
Resaltador 1 unidad 1.50 1.50
Folder Manila 2 unidades 0.50 1.00
Perforador 1 unidad 10.00 10.00
MATERIALES Libros de consulta 2 libros 90.00 180.00
DE CONSULTA Revistas 4 revistas 20.00 80.00
Laptop 1 unidad 1,500.00 1,500.00
EQUIPOS Impresora 1 unidad 500.00 500.00
Memoria USB 1 unidad 30.00 30.00
SERVICIOS Pasajes 9 meses 2.00 18.00
60
Fotocopiado 200 copias 0.10 20.00
Internet 9 meses 40.00 360.00
Anillados 6 anillados 3.50 21.00
Empastado 3 empastados 15.00 45.00
Llamadas
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UNIVERSIDAD PERUANA UNIÓN

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Incidencia de la estructura competitiva en la liquidez de las empresas

al 2014, lima Perú 2014

Proyecto de investigación para optar el título profesional de Contabilidad

Joel Anderson Gutierrez Janampa

Jhonatan Percy Tapia Reyes

1. Código del estudiante:

2. Facultad: Ciencias Empresariales

3. Escuela profesional: Contabilidad

4. Título tentativo: Incidencia de la estructura competitiva en la liquidez de

las empresas industriales por sector que cotizan en la bolsa de valores de

lima entre los periodos 2005 al 2014, Lima Perú 2014

UPEU: 010201.1 La información contable y su efecto en los sistemas de

información, en las organizaciones y en la sociedad

UNESCO: 5303.01 Contabilidad financiera

6. Autor(es) del proyecto

- Gutierrez Janampa, Joel Anderson.

- Tapia Reyes, Jhonatan Percy.

8. Firma del autor del proyecto

- Martin Cabrera Arias

1.1 Descripción de la situación problemática

La estructura competitiva, según Fuentes (2001) es un modelo cuyo fin es la

maximización de ganancias y está determinado por un mercado formado por un

grupo o grupos de consumidores que comparten determinadas necesidades

(Romero y Yague, 2007), a la vez, determina el éxito o fracaso de las empresas

lucrativas condicionada a innovaciones, una cultura cohesiva o una adecuada

implementación de sus actividades, es decir, una asertiva estrategia competitiva

competitiva radica en la manera particular en que cada compañía estructura sus

actividades de trabajo para alcanzar una serie de objetivos estratégicos, estas

actividades son llevados a cabo por los miembros de la organización. (Camisón,

Boronat y Villar, 2010)

La liquidez representa la facilidad, velocidad y el grado de merma para convertir

los activos circulantes en tesorería (Ibarra Mares, 2001). Es decir, la liquidez es

una propiedad que mide si un activo es más realizable con certidumbre en el

reflejaría la capacidad de la empresa de asumir deudas al corto plaza, su

evaluación es determinante a la hora de valorar la capacidad financiera de una

empresa, ante imprevistas variaciones de las condiciones del mercado y para

una entidad. (Baños, Perez y Vasquez, 2011)

Según la ONUDI (2013), sólo a través de la industria se logrará la transformación

estructural y crecimiento económico sostenido de un país. Ya que es un sector

16 % de la fuerza laboral mundial.

A veces el término industria se utiliza para clasificar a aquellas empresas que

utilizan procesos productivos similares en la producción de bienes, como

ejemplo, la industria de conservas. No obstante, en la práctica es muy diferente

Se usará el término industria según el Sistema Europeo de Cuentas Económicas

Integradas (SEC), donde el ámbito se circunscribe a las actividades

manufactureras, eliminando del mismo la producción de energía y la

construcción de edificios y obra civil, tradicionalmente encuadradas en el sector

industrial cuando, en una acepción extensa de la industria, ésta se identifica con

el sector secundario (Sanchez, 2008)

Según Pascal y Escaith (2012), las exportaciones de productos manufacturados

hasta el año 2011 llegaba a 11 511 (expresado en miles de millones de dólares)

representando el 64,6% de las exportaciones totales de mercancías de la

economía mundial mostrando que es el sector que más aporta a la economía

crecimiento anual es el de las industrias manufactureras, no solo debido a que

añaden valor agregado a la economía, sino porque además acaparan un

porcentaje considerable de la mano de obra nacional. Según el Instituto de

sectores de alimentación, bebidas, químico, textil, manufacturas metálicas y de

transformación básica de metales y que en estos últimos años, las industrias

textiles y de confección, conservas vegetales y químicas básica se han orientado