INDICE

INTRODUCCION............................................................................................................2
VALORACION DE EMPRESAS...................................................................................3
1. CONCEPTO:........................................................................................................3
2. IMPORTANCIA DE LA VALORACION:............................................................3
2.1. OPERACIONES DE COMPRAVENTA:............................................................3
2.2. VALORACION DE EMPREASS COTIZADAS EN BOLSA:..........................3
2.3. SALIDAS A BOLSA:............................................................................................4
2.4. HERENCIAS Y TESTAMENTOS:.....................................................................4
2.5. SISTEMAS DE REMUNERACION BASADOS EN CREACION DE
VALOR:.............................................................................................................................4
2.6. IDENTIFICACION Y JERARQUIZACION DE LOS IMPULSORES DE
VALOR..............................................................................................................................4
2.7. DECISIONES ESTRATEGICAS SOBRE LA CONTINUIDAD DE LA
EMPRESA........................................................................................................................4
2.8. PLANIFICACION ESTRATEGICA:...................................................................4
2.9. PROCESOS DE ARBITRAJE Y PLEITOS:.....................................................4
3. METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS............................................4
3.1. MÉTODOS BASADOS EN EL BALANCE (VALOR PATRIMONIAL)...........4
3.1.1. VALOR CONTABLE............................................................................................5
3.1.2. VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR DEL ACTIVO NETO REAL....6
3.1.3. Valor de liquidación.............................................................................................7
3.1.4. VALOR SUSTANCIAL.........................................................................................8
3.2. MÉTODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS........................8
3.2.1. VALOR DE LOS BENEFICIOS. PER...............................................................9
3.2.2. VALOR DE LOS DIVIDENDOS (INDICE DE PAGO DE DIVIDENDOS)....9
3.2.3. MÚLTIPLO DE LAS VENTAS (VALORACION DE LAS VENTAS)..............9
3.2.4. (VALORACION DE UTILIDAD NETA) RAZON UTILIDAD NETA POR
ACCIÓN..........................................................................................................................10
3.2.5. VALORACIO DEL RENDIMIENTO/UTILIDAD..............................................10
3.3. METODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS
11
3.3.1. METODO GENERAL........................................................................................12
3.3.2. DETERMINACIÓN DEL CASH FLOW ADECUADO PARA DESCONTAR
Y BALANCE FINANCIERO DE LA EMPRESA........................................................12
3.3.3. FLUJO DE FONDOS ADECUADO PARA UNA EMPRESA.......................13
3.3.4. EL “FREE CASH FLOW”..................................................................................14
3.4. MÉTODOS MIXTOS, BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO O
GOODWILL....................................................................................................................14
4. CONCLUSION...................................................................................................16
BIBLIOGRAFIA.............................................................................................................17

1
 INTRODUCCION

La necesidad de valorar las empresas es cada día más necesaria debido

fundamentalmente al aumento de fusiones y adquisiciones de los últimos años.

Se puede definir la valoración de la empresa como el proceso mediante el cual

se busca la cuantificación de los elementos que constituyen
el patrimonio de una empresa, su actividad, su potencialidad o cualquier otra
característica de la misma susceptible de ser valorada. La medición de estos
elementos no es sencilla, implicando numerosas dificultades técnicas.

Al valorar una empresa se pretende determinar un intervalo

de valores razonables dentro del cual estará incluido el valor definitivo. Se trata
de determinar el valor intrínseco de un negocio y no su valor de mercado, ni por
supuesto su precio.

El valor no es un hecho sino que, debido a su subjetividad, podríamos

considerarlo como una opinión. Se debe partir de la idea de que el valor es
solamente una posibilidad, mientras que el precio es una realidad. Las mayores
diferencias entre precio y valor suelen generarse por las relaciones de mercado
entre compradores y vendedores.

2
 VALORACION DE EMPRESAS

1. CONCEPTO:

Una valoración es una estimación del valor que nunca llevará a determinar una
cifra exacta y única, sino que ésta dependerá de la situación de la empresa, del
momento de la transacción y del método utilizado.

La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común que requiere

de pocos conocimientos técnicos y mejora con la experiencia. Ambos (sentido
común y conocimientos técnicos) son necesarios para no perder de vista:

 ¿Qué se está haciendo?

 ¿Por qué se está haciendo la valoración de determinada manera?
 ¿Para qué se está haciendo la valoración?
 ¿Para quién se está haciendo?

Casi todos los errores en valoración se deben a no contestar adecuadamente a

alguna de estas preguntas; esto es a falta de conocimientos o a falta de sentido
común(o la falta de ambos).

2. IMPORTANCIA DE LA VALORACION:

En general, una empresa tiene distinto valor para para diferentes compradores
y para el vendedor. El valor no debe confundirse con el precio, que es la
cantidad a la que el vendedor y el comprador acuerdan realizar una
compraventa de una empresa. Una valoración sirve para muy distintos
propósitos:

2.1. OPERACIONES DE COMPRAVENTA:

Para el comprador, la valoración le indica el precio máximo a pagar, para el

vendedor.
 La valoración le indica el precio mínimo por el que debe vende. También
le proporciona una estimación de hasta cuanto pueden estar dispuestos
a ofrecer distintos compradores.

2.2. VALORACION DE EMPREASS COTIZADAS EN BOLSA:

Para comparar el valor obtenido con la cotización de la acción en el

mercado.

 Para decidir en qué valores concentrar su cartera: aquellos que le

parecen más infravalorados por el mercado.
 La valoración de varias empresas y su evolución sirve para establecer
comparaciones entre ellas y adoptar estrategias.

3
 2.3. SALIDAS A BOLSA:

La valoración es el modo de justificar el precio al que se ofrecen las

acciones al público.

2.4. HERENCIAS Y TESTAMENTOS:

La valoración sirve para comparar el valor de las acciones con el de los

otros bienes.

2.5. SISTEMAS DE REMUNERACION BASADOS EN CREACION DE

VALOR:

La valoración de una empresa o una unidad de negocio son fundamental

para cuantificar la creación de valor atribuible a los directivos que se
evalúa.

2.6. IDENTIFICACION Y JERARQUIZACION DE LOS IMPULSORES DE

VALOR

Identificar las fuentes de la creación y destrucción de valor.-

2.7. DECISIONES ESTRATEGICAS SOBRE LA CONTINUIDAD DE LA

EMPRESA

La valoración de una empresa y de sus unidades de negocio es un paso a

la decisión de seguir en el negocio, vender, fusionarse, crecer o comprar
otras empresas.

2.8. PLANIFICACION ESTRATEGICA:

Decidir qué productos o líneas de negocio en los países diferentes y los

clientes pueden mantener, potenciar o abandonar.

 Permite medir el impacto de las posibles políticas y estrategias de la

empresa en la creación y destrucción de valor.

2.9. PROCESOS DE ARBITRAJE Y PLEITOS:

Requisito a presentar por las partes en disputas sobre precios.

 La valoración mejor sustentada suele ser más próxima a la decisión de

la corte de arbitraje o del juez.

3. METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS

3.1. MÉTODOS BASADOS EN EL BALANCE (VALOR PATRIMONIAL)

4
Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la
estimación del valor de su patrimonio. Se trata de métodos
tradicionalmente utilizados que consideran que el valor de una empresa
radica fundamentalmente en su balance o en sus activos. Proporcionan el
valor desde una perspectiva estática que, por tanto, no tiene en cuenta la
posible evolución futura de la empresa, el valor temporal del dinero ni otros
factores que también le afectan como pueden ser: la situación del sector,
problemas de recursos humanos, de organización, contratos, etc., que no
se ven reflejados en los estados contables.
Entre estos métodos podemos mencionar los siguientes: valor contable,
valor contable ajustado, valor de liquidación y valor sustancial. Sólo el valor
de liquidación tiene lógica, porque responde a la siguiente pregunta:
¿cuánto dinero se obtendría por las acciones si se liquidara la empresa?

3.1.1. VALOR CONTABLE

El valor contable de las acciones (también llamado valor en libros,
patrimonio neto o fondos propios de la empresa) es el valor de los
recursos propios que figuran en el balance (capital y reservas). Esta
cantidad es también la diferencia entre el activo total y el pasivo
exigible.
Este valor tiene el problema de su propia definición: la contabilidad
nos relata una versión de la historia de la empresa (los criterios
contables están sujetos a mucha subjetividad), mientras que el valor
de las acciones depende de las expectativas. Por ello, prácticamente
nunca el valor contable coincide con el valor “de mercado”.
Cálculo del Valor Contable o Valor en Libros
La fórmula es muy simple:

VC = Activo total – Pasivo Total

Ejemplo del cálculo de Valor Contable:

Vamos a partir del siguiente balance para todos los ejemplos.

5
 El cálculo del valor contable es muy simple:

VC = 13.756 – 4.510

VC = 9.246 millones de euros

3.1.2. VALOR CONTABLE AJUSTADO O VALOR DEL ACTIVO NETO

REAL

Este método trata de salvar el inconveniente que supone la aplicación

de criterios exclusivamente contables en la valoración, pero sólo lo
consigue parcialmente.
Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan a su valor de
mercado, se obtiene el patrimonio neto ajustado.
Cálculo del Valor Contable Ajustado

VCA = Valor Contable +- Ajustes de valoración extracontable

Los ajustes de valoración extracontable son los que realizamos por

considerar que la cifra indicada en el balance de situación de la
compañía no refleja con exactitud su valor real.

Por ejemplo, el valor de los inmuebles reflejado en el balance suele

ser superior a su valor real, por lo que se debería realizar un ajuste
positivo.

El Valor Contable Ajustado puede ser superior o inferior al Valor en

Libros, dependiendo si el balance de la empresa sobrevalora o
infravalora sus activos.

El problema de este método es que para calcular el Valor Contable

Ajustado es necesario conocer bien la empresa para determinar si el
valor de los activos que figura en su contabilidad se corresponde con
su valor real.

Ejemplo de Valor Contable Ajustado

Supongamos que los inmuebles de la empresa que hemos analizado,

que están valorados contablemente en 5.138 millones de euros,
según nuestros cálculos, valen en realidad 7.138 millones, es decir,
2.000 millones más.

Supongamos también que los 1.677 millones que tiene contabilizado

en existencias están sobrevalorados, y que nosotros estimamos que
valen 1.177 millones, es decir, 500 millones menos.

6
 Entonces su Valor Contable Ajustado, partiendo del Valor en Libros
sería:

VCA = 9.246 + 2.000 – 500

VCA = 10.746 millones de euros

3.1.3. Valor de liquidación

Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su

liquidación, es decir, que se vendan sus activos y se cancelen sus
deudas. Este valor se calcula deduciendo del patrimonio neto
ajustado los gastos de liquidación del negocio (indemnizaciones a
empleados, gastos fiscales y otros gastos propios de la liquidación).
Lógicamente, la utilidad de este método está restringida a una
situación muy concreta, como es la compra de la empresa con el fin
de liquidarla posteriormente. Pero siempre representa el valor mínimo
de la empresa, ya que normalmente el valor de una empresa
suponiendo su continuidad es superior a su valor de liquidación.

Cálculo del Valor de Liquidación

Para el cálculo del Valor de Liquidación de una empresa debemos

restarle los gastos ocasionados por la liquidación de la empresa al
valor de mercado de sus activos una vez saldadas sus deudas.

VL = Valor de Mercado de los Activos – Deuda Total – Gastos de

Liquidación

Entre los gastos de liquidación, debemos tener en cuenta los

siguientes:

Gastos en abogados y litigios

Indemnizaciones laborales por despido
Gastos fiscales
Otros costes de liquidación
Un problema que debemos afrontar a la hora de calcular el Valor de
Liquidación es que los gastos de liquidación no suelen ser conocidos
de antemano, pudiendo variar por diversas circunstancias. Por lo
tanto, es aconsejable combinar el cálculo del valor de liquidación con
un análisis de escenarios para no llevarnos sorpresas desagradables
en el futuro.

Ejemplo de cálculo del valor de liquidación

Supongamos que una empresa va a ser liquidada. Calculamos que el

valor de mercado de sus activos es de 10 millones de euros y que sus
deudas ascienden a 5 millones.

7
 Estimamos que los gastos de liquidación serán una cantidad entre
500.000 y 1 millón de euros, dependiendo de si la liquidación se
complica o no, que es algo que suele suceder en aproximadamente la
mitad de los casos.

En este caso, debemos realizar un análisis de escenarios, ya que el

Valor de Liquidación dependerá de si la liquidación se complica o no.

Escenario A: La liquidación no se complica

VL = 10.000.000 – 5.000.000 – 500.000 = 4.500.000 €

Escenario B: La liquidación se complica

VL = 10.000.000 – 5.000.000 – 1.000.000 = 4.000.000 €

Teniendo en cuenta que le damos un 50% de probabilidades a cada

escenario, el Valor de Liquidación esperado será de:

VL = 4.500.000*50% + 4.000.000*50% = 4.250.000 €

3.1.4. VALOR SUSTANCIAL

El valor sustancial representa la inversión que debería efectuarse

para constituir una empresa en idénticas condiciones a la que se está
valorando. También puede definirse como el valor de reposición de los
activos, bajo el supuesto de continuidad de la empresa, por oposición
al valor de liquidación. Normalmente no se incluyen en el valor
sustancial aquellos bienes que no sirven para la explotación (terrenos
no utilizados, participaciones en otras empresas, etc.).

Ejemplo valor sustancial

Fórmula: Valor sustancial bruto = Activos operativos totales

Valor sustancial neto = Activos operativos totales - Pasivos
Balance
Activos Circulantes 200 Pasivos 250
Activo fijos 300 Capital Contable 250
Total Activos 500 Total Pasivos +Capital
Contable 500
Valor sustancial bruto (Total de capital) = 500
Valor sustancial neto (Capital Contable) = 500 -250 = 250.

3.2. MÉTODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS

A diferencia de los anteriores, estos métodos se basan en la cuenta de

resultados de la empresa. Tratan de determinar el valor de la empresa a
través de la magnitud de los beneficios, de las ventas o de otro indicador.

8
Así, por ejemplo, es frecuente hacer valoraciones rápidas de empresas
cementeras multiplicando su capacidad productiva anual (o sus ventas) en
toneladas por un coeficiente (múltiplo). También es frecuente valorar
estacionamientos de automóviles multiplicando el número de plazas por un
múltiplo y valorar empresas de seguros multiplicando el volumen anual de
primas por un múltiplo. En esta categoría se incluyen los métodos basados
en el PER: según este método, el precio de la acción es un múltiplo del
beneficio.

3.2.1. VALOR DE LOS BENEFICIOS. PER

Según este método, el valor de las acciones se obtiene multiplicando

el beneficio neto anual por un coeficiente denominado PER (iniciales
de price earnings ratio), es decir:

Valor de las acciones = PER x beneficio

3.2.2. VALOR DE LOS DIVIDENDOS (INDICE DE PAGO DE

DIVIDENDOS)

El rendimiento de dividendos muestra el porcentaje que habrá de

recibir un accionista exclusivamente con dividendos.Los dividendos
son los pagos periódicos a los accionistas y constituyen, en la
mayoría de los casos, el único flujo periódico que reciben las
acciones. Según este método, el valor de una acción es el valor actual
de los dividendos que esperamos obtener de ella. Para el caso de
perpetuidad, esto es, una empresa de la que se esperan dividendos
constantes todos los años, este valor puede expresarse así:

IPG = Dividendos en efectivo pagados por acción

Utilidad por acción

3.2.3. MÚLTIPLO DE LAS VENTAS (VALORACION DE LAS VENTAS)

Este método de valoración, empleado en algunos sectores con cierta

frecuencia, consiste en calcular el valor de una empresa multiplicando
sus ventas por un número. Por ejemplo, una oficina de farmacia se
valora con frecuencia multiplicando sus ventas anuales (en euros) por
dos o por otro número, según la coyuntura del mercado. También es
habitual valorar una planta embotelladora de refrescos multiplicando
sus ventas anuales en litros por 500 o por otro número, según la
coyuntura del mercado. La última función del proceso de
administración de ventas consiste en evaluar y controlar a la fuerza de
ventas. Es en este punto que se evalúa a los vendedores respecto a
si cumplieron los objetivos de venta y siguieron las políticas de
administración de cuentas. Se emplean medidas tanto cuantitativas

9
 como conductuales para evaluar diferentes dimensiones de las
ventas.

3.2.4. (VALORACION DE UTILIDAD NETA) RAZON UTILIDAD NETA

POR ACCIÓN

 El parámetro de esta razón dependerá de las utilidades que genera

la empresa, esto significa que a mayor utilidad, mayor beneficio
tendrá.
 Este ratio representa la cantidad monetaria obtenida durante un
periodo por cada acción ordinaria en circulación.

Razón utilidad neta por acción = Utilidad neta

N° de acciones

 Esta razón nos muestra el rendimiento que se obtiene por cada

acción que se tiene en la empresa.

Razón Precio Utilidad = Precio de Mercado de una Acción

Utilidad por acción

 Esta cifra indica el número de años en que el inversionista

recuperara su inversión.

 Es usado generalmente para evaluar la estimación que hacen los

propietarios del valor de las acciones de la compañía.

3.2.5. VALORACIO DEL RENDIMIENTO/UTILIDAD

La utilidad es el interés o provecho que se obtiene de algo. Dicho

término tiene un amplio uso en el ámbito de la economía y las
finanzas para nombrar a la ganancia que se logra a partir de un bien o
una inversión.

Esto quiere decir que si una persona invierte 1.000 dólares en la

compra de ropa que luego revende por un total de 1.500 dólares,
habrá logrado una utilidad de 500 dólares en la operación.

Rendimiento de utilidad = Utilidad por acción

Precio de Mercado de una Acción

 Esta cifra indica el rendimiento que tiene cada acción.

10
 CASO PRÁCTICO:

La empresa BLUE CORP S.A.C Tiene una ganancia neta del ejercicio
de 30,689.El número de acciones emitidas en el 2014 por la empresa
es 10000.
El valor de cada acción BLUE CORP S.A.C cotizada en la bolsa de
valores al 31 de diciembre de 2016 es de S/20.00.

SE PIDE:
Determinar LA Utilidad por acción
Rendimiento de cada acción

Razón Utilidad Neta = Utilidad Neta

Por Acción N° De Acciones
UPA= 30689
10000
UPA= S/ 3.07
 La utilidad por cada acción corresponde al año 2016 es de S/3.07.

Rendimiento = Utilidad por acción

Valor en bolsa de cada acción

RA= 3.07 X 100

20
RA= 0,1535X100

RA= 15.35%

 Las acciones de BLUE CORP S.A.C rinden un 15,35% respecto al valor

en bolsa.

3.3. METODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS

Como su nombre lo expresa, esta modalidad procura determinar el valor de

la empresa a través de la estimación de los ingresos económicos que se
materializarán a lo largo de la existencia de la empresa.

11
Éste es el método conceptualmente correcto a ser empleado, y que si bien
el método mixto se sigue empleando en determinadas circunstancias,
parecería ser que la discusión estaría limitada en este aspecto.
En estos métodos se considera a la empresa como un ente generador de
flujos de fondos, ya para obtener el valor de la empresa se calcula el valor
actual de dichos flujos utilizando una tasa de descuento apropiada. El valor
de la acciones de una empresa proviene de sus capacidad para generar
dinero (flujos) para los propietarios de las acciones. Por consiguiente, el
método más apropiado para valorar una empresa es descontar los flujos de
fondos futuros esperados.
Los métodos de descuento de flujos se basan en el propósito detallado y
cuidadoso, para cada periodo, de cada una de las partidas financieras
vinculadas a la generación de los cash flows correspondientes a las
operaciones de la empresa.
En la valoración basada en el descuento de flujos se determina una tasa de
descuento adecuada para cada tipo de flujos de fondo. La determinación
de la tasa de descuento es uno de los puntos más importantes, se realiza
teniendo en cuenta los riesgos, las volatilidades históricas y en la práctica,
muchas veces el tipo de descuento mínimo lo marcan los interesados
(compradores o vendedores no dispuestos a invertir o a vender por menos
de una determinada rentabilidad)

3.3.1. METODO GENERAL

V = Valor de la empresa
CFi = flujo de fondos generado por la empresa en el periodo “i”
VRn= valor residual de la empresa en el año N
K= Tasa de descuento apropiada para el riesgo de los flujos de
fondos.

3.3.2. DETERMINACIÓN DEL CASH FLOW ADECUADO PARA

DESCONTAR Y BALANCE FINANCIERO DE LA EMPRESA

Los métodos de valoración basados en el descuento de flujos de

fondos, son distintos tipos de flujos de fondos que pueden
considerarse para la valoración.
Para entender cuáles son los cash flows básicos que se pueden
considerar en una valoración, en el cuadro se representa un esquema
de las distintas corrientes de fondos que genera una empresa y las
tasas de descuento apropiadas para cada flujo. Existen tres flujos de
fondos básicos: el flujo de fondos libre, el flujo de fondos para los
accionistas y el flujo de fondos para los proveedores de deuda.

12
 FLUJO DE FONDOS TASA DE DESCUENTO APROPIADA
CFac. Flujo de fondos Ke. Rentabilidad exigida a las acciones
para los accionistas
CFd. Flujo de fondos Kd. Rentabilidad exigida a la deuda
para la deuda
FCF. Flujo de fondos WACC. Coste ponderado de los
libre (free cash flow) recursos (deuda y acciones)
CCF. Capital cash flow WACC antes de impuestos.

3.3.3. FLUJO DE FONDOS ADECUADO PARA UNA EMPRESA

Para determinar qué flujo de fondos es el adecuado para valorar una

empresa, el primer paso es considerar las diferentes fuentes de la
firma que generan los distintos flujos, para lo cual primero hay que
comprender las diferentes estructuras de una empresa:

El término Necesidades Operativas de Fondos (NOF), como su

nombre lo indica, refiere a los recursos que necesita financiar la
empresa para llevar a cabo su operación. Para comprender el alcance
del concepto NOF, o working capital requirements en inglés, en
primera instancia se deberán agrupar los conceptos circulantes por un
lado, y los no circulantes por otro. A modo de resumen: los activos
circulantes constituyen los recursos que la empresa espera
transformar en dinero dentro del ciclo operativo (usualmente un año).

13
 3.3.4. EL “FREE CASH FLOW”

El free cash flow (FCF), también llamado flujo de fondos libre, es el

flujo de fondos operativo, esto es, el flujo de fondos generado por las
operaciones, sin tener en cuenta el endeudamiento (deuda
financiera), después de impuestos. Es el dinero que quedaría
disponible en la empresa después de haber cubierto las necesidades
de reinversión en activos fijos y en necesidades operativas de fondos,
suponiendo que no existe deuda y que, por tanto, no hay cargas
financieras.
Para calcular los flujos de fondos libres futuros se debe hacer una
previsión del dinero que recibiremos y que deberemos pagar en cada
uno de los períodos, es decir, que se trata básicamente del enfoque
usado para realizar un presupuesto de tesorería. Sin embargo, para
valoración de empresas esta tarea exige prever flujos de fondos a
mayor distancia en el tiempo que la que habitualmente se realiza en
cualquier presupuesto de tesorería.
La contabilidad no puede proveernos directamente dichos datos
porque, por una parte, utiliza el enfoque de lo devengado y, por otra,
asigna sus ingresos, costes y gastos basándose en criterios que no
dejan de ser arbitrarios. Estas dos características de la contabilidad
distorsionan la percepción del enfoque relevante a la hora de calcular
flujos de fondos, que debe ser el enfoque de “caja”, es decir, dinero
efectivamente recibido o entregado (cobros y pagos). Sin embargo,
ajustando la contabilidad según esta última perspectiva, se puede
calcular el flujo de fondos que nos interese.

3.4. MÉTODOS MIXTOS, BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO O

GOODWILL

El fondo de comercio es el mayor valor que tiene una empresa por encima
del valor contable o valor contable ajustado. Intenta representar el valor de
los elementos inmateriales de la empresa, que muchas veces no aparece
reflejado en el balance, pero que le proporcionan ventajas competitivas
(ejemplo cartera de clientes, liderazgo sectorial, marcas, alianzas
estratégicas, etc.). Una valoración correcta bajo este método requerirá
añadir al activo neto este inmateriales. El problema se presenta en el
momento de calcular su valor, ya que existen diferentes metodologías.
Estos métodos parten de una visión mixta: valoran en forma estática a los
activos y lo valoran en forma dinámica al tratar de cuantificar el valor que
generará la empresa en el futuro. El autor sostiene que en su
determinación existe mucha arbitrariedad y en consecuencia no comparte
su utilización en la práctica. Agrega en ellos no se puede encontrar “mucha
ciencia”.
Entre estos métodos se pueden citar los que se presenta en el cuadro 1:

14
CUADRO 1:

15
4. CONCLUSION

 Una valoración es una estimación del valor que nunca llevará a determinar
una cifra exacta y única, sino que ésta dependerá de la situación de la
empresa, del momento de la transacción y del método utilizado.

 La valoración de una empresa es un modelo para calcular un rango de

valores entre los cuales se encuentra el precio de la compañía. También la
podemos definir como un instrumento de evaluación de los resultados de la
empresa. proceso mediante el cual se busca la cuantificación de los
elementos que constituyen el patrimonio de una empresa, su actividad, su
potencialidad o cualquier otra característica de la misma susceptible de ser
valorada.

 Para valorar una empresa se utilizan los ratios de mercado que son de gran
utilidad tanto para los inversionistas como para los accionistas, ya que
muestran índices que son de importancia para ellos.

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 BIBLIOGRAFIA

 https://www.academiadeinversion.com/valor-de-liquidacion-concepto-
calculo-y-ejemplos/
 http://www.aempresarial.com/asesor/adjuntos/metodos_de_valorizacion_de
_empresas.pdf
 https://www.academiadeinversion.com/los-4-metodos-de-calculo-del-valor-
patrimonial-mas-utilizados/
 http://www.monografias.com/trabajos29/valoracion-empresas/valoracion-
empresas.shtml#ixzz5IY7uFhWi
 https://fcecon.unr.edu.ar/web/sites/default/files/u16/Decimocuartas/Mileti,Be
rri,Fanucci_el%20valor%20empresa%20y%20la%20contabilidad.PDF
 https://es.slideshare.net/elialuzmerinoremicio/metodos-mixtos-goodwill-
clasico-u
 http://www.aempresarial.com/asesor/adjuntos/metodos_de_valorizacion_de
_empresas.pdf

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