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UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE BOLÍVAR

INGENIERÍA ECONÓMICA Y ANÁLISIS FINANCIERO


PROYECCIONES DE ESTADOS FIANCIEROS 2008 - 2014

ÍNDICE
Balance General Históricos
Estado de Resultados Históricos
Cálculo de variables de entrada
Políticas y metas
Proyeccion de Estados Financieros
Flujo de tesorería Proyectado
Estado de Resultados proyectado
Balance General Proyectado

Preparado por:
Dary Luz Hurtado Carrasquilla.
VI semestre Contaduría Pública
UTB
Corporación Universitaria DLHC
Balance General
(Miles de pesos)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005


ACTIVOS
Activo Corriente
Disponible 239,547 130,538 484,435 394,571 470,585 1,251,561 1,162,035 2,878,702 1,837,144
Inversiones 19,134 26,435 48,896 943,328 1,288,392 625,436 471,072 579,389 1,090,310
Deudores 1,420,666 1,271,509 900,658 905,114 823,262 1,111,532 1,659,618 2,495,495 3,721,742
Inventario 51,508 76,272 87,536 96,322 75,367 74,874 222,316 193,567 220,292
Total Activo Corriente 1,730,856 1,504,754 1,521,525 2,339,335 2,657,606 3,063,403 3,515,042 6,147,153 6,869,488

Activo a LP (Icetex) 0 0 0 0 0 0 0 364,700 745,700

Activo Fijo
Terrenos 662,767 821,412 894,126 972,611 1,048,227 1,121,806 1,190,494 1,260,922 1,296,651
Construcción en Curso 2,370,561 1,334,522 0 0 0 0 0 0 0
Construcciones y Edificaciones 4,199,225 6,511,669 8,424,603 9,159,155 9,871,235 10,806,006 ### 13,433,729 14,512,759
Maquinaria y Equipo 523,522 775,290 893,719 970,561 1,093,289 1,450,038 1,555,747 1,616,532 1,777,215
Equipo de Oficina 405,849 473,251 538,136 610,531 734,323 832,740 1,248,381 1,569,936 1,744,431
Equipo de Computación y Comunicac 539,293 379,116 516,566 504,577 649,932 778,603 987,455 1,155,259 1,546,733
Flota y equipo de transporte 0 0 2,565 4,511 1,855 0 0 0 3,426
Acueducto, Plantas y Redes 8,151 9,423 10,257 11,158 12,025 12,869 13,657 14,465 14,517
Armamento de Vigilancia 406 469 511 555 756 809 859 909 938
Depreciacion Acumulada -938,414 -1,412,868 -2,125,805 -2,921,756 -3,820,141 -4,781,184 -5,812,184 -6,936,741 -8,344,069
Provision de AF 0 0 0 -2,763 -8,459 -8,459 -7,328 -7,328 -7,328
Total Activo Fijo 7,771,359 8,892,283 9,154,678 9,309,140 9,583,043 10,213,229 ### 12,107,684 12,545,274

Activos intangibles (software) 0 0 0 0 0 0 0 0 11,600

Diferidos (gastos pag x anticip) 290,396 73,601 131,629 104,510 114,443 230,484 590,977 755,242 563,895

Otros Activos 112,738 133,427 104,399 115,850 134,721 206,787 225,491 261,189 281,967

Valorizacion AF 0 0 0 9,501,878 9,512,556 9,571,519 ### 11,265,482 15,588,395

Total Activo 9,905,348 10,604,066 ### ### 22,002,369 23,285,421 ### 30,901,450 36,606,320

PASIVOS
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras 407,105 633,907 556,076 113,200 112,050 0 641,088 584,751 581,058
Proveedores 1,872 22,159 40,205 1,964 3,438 89,185 104,204 74,486 90,457
CxP 411,517 336,350 227,295 213,669 168,869 335,739 761,053 619,183 805,243
Obligaciones Laborales 301,807 287,761 370,398 353,871 400,987 402,600 463,157 485,775 517,889
Total Pasivo Corriente 1,122,301 1,280,177 1,193,973 682,703 685,343 827,524 1,969,503 1,764,194 1,994,647

Pasivos MP 0 0 0 0 0 0 335,129 120,310 144,444

Pasivo LP
Obligacion financiera 2,376,206 2,857,674 3,237,118 3,448,255 3,620,975 3,683,923 3,101,667 2,731,884 2,374,008
Total Pasivo LP y MP 2,376,206 2,857,674 3,237,118 3,448,255 3,620,975 3,683,923 3,436,796 2,852,194 2,518,452

Pasivos estimados y provisiones 14,314 133,452 213,011 244,712 278,397 111,410 37,640 76,388 120,131

Diferido (ingresos recib x anticip) 1,646,664 1,061,977 1,166,284 1,273,327 1,514,099 1,951,820 2,867,118 5,265,623 5,294,018

Otros pasivos 1,494,730 1,380,369 546,189 518,384 397,437 398,458 431,005 1,238,411 1,752,167

Total Pasivo 6,654,216 6,713,649 6,356,576 6,167,380 6,496,251 6,973,135 8,742,062 11,196,810 11,679,414

PATRIMONIO
Revalorizacion del Patrimonio 1,621,770 2,183,409 2,553,868 2,969,078 3,415,253 3,845,366 4,258,093 4,687,031 4,687,031
Fondos patrimoniales 63,516 104,516 154,757 207,445 270,739 348,417 353,466 371,153 392,325
Donaciones 172,088 177,674 223,355 739,560 560,543 913,747 1,162,312 1,511,441 1,720,258
Utilidades del ejercicio 111,829 31,060 198,844 161,696 -38,345 -113,789 -175,741 411,998 669,402
Utilidades retenidas 1,281,929 1,393,758 1,424,832 1,623,676 1,785,372 1,747,027 1,633,237 1,457,496 1,869,494
Superavit por valorizacion 0 0 0 9,501,878 9,512,556 9,571,519 ### 11,265,482 15,588,395

Total Patrimonio 3,251,132 3,890,416 4,555,656 ### 15,506,118 16,312,287 ### 19,704,601 24,926,906

Total Pasivos y Patrimonio 9,905,348 10,604,066 ### ### 22,002,369 23,285,421 ### 30,901,410 36,606,320
Chequeo 0 0 0 0 0 0 0 -40 0
Universitaria DLHC
nce General
s de pesos)
promedio
2006 2007 analvert

1,188,391 1,349,640 3.9%


2,129,622 2,117,617 2.8%
3,967,964 5,975,612 8.8%
197,395 365,449 0.6%
7,483,373 9,808,319

1,172,551 1,662,525 2.6%

1,299,786 1,299,786 5.0%


0 206,054 3.4%
14,973,698 15,129,885 47.3%
2,297,827 2,451,870 5.8%
1,846,680 1,923,494 4.3%
1,896,336 2,106,220 4.0%
3,582 3,582 0.0%
14,517 14,517 0.1%
1,027 1,027 0.0%
-9,782,286 -10,411,060 -19.2%
-7,328 -7,328 0.0%
12,543,841 12,718,047 50.7%

11,600 11,600 0.0%

465,350 1,272,910 1.6%

337,014 375,959 0.9%

15,588,395 15,588,395 41.0%

37,602,124 41,437,756
454,667 1,357,488 2.4%
76,164 141,674 0.2%
875,740 1,371,218 2.3%
510,052 585,505 2.0%
1,916,623 3,455,885

55,994 0

3,093,766 3,033,213 15.6%


3,149,759 3,033,213

63,824 59,230 0.7%

5,459,295 5,969,688 11.8%

1,736,907 3,230,081 5.6%

12,326,410 15,748,099 40.7%

4,687,031 4,687,031 15.8%


413,827 437,832 1.1%
1,645,991 1,625,991 3.4%
401,574 409,936 0.7%
2,538,896 2,940,469 8.4%
15,588,395 15,588,395 41.0%

25,275,714 25,689,656 59.3%

37,602,124 41,437,754
0 -2
Corporación Universitaria DLHC
Estado de Resultados
(Miles de pesos)

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005


Ingresos Operacionales
Enseñanza ### 6,266,006 ### ### ### ### ### ### ###
Actividades conexas 466,294 151,653 276,089 321,085 201,756 216,064 331,038 327,810 211,337
Total Ingresos Operacionales ### 6,417,659 ### ### ### ### ### ### ###

Gastos Operacionales de admón


Gastos Nómina ### 4,336,313 ### ### ### 7,053,357 7,845,428 9,227,796 9,633,390
Gastos Administrativos ### 1,541,920 ### ### ### 2,795,556 4,195,917 4,895,901 6,705,414
Depreciación 287,694 455,368 538,960 569,829 384,689 413,408 454,463 548,740 591,669
Total gastos operacionales de A ### 6,333,601 ### ### ### ### ### ### ###

Utilidad Operacional 118,673 84,057 392,804 326,982 236,221 212,109 450,819 684,354 722,881

Ingresos no Operacionales
Financieros 115,190 328,611 203,215 148,731 251,289 268,361 192,979 174,746 174,745
Otros ingresos no Operacionales 154,021 398,987 294,393 235,515 306,319 313,083 305,681 478,163 713,789
Total Ingresos no Operacionales 269,212 727,597 497,609 384,247 557,608 581,443 498,660 652,909 888,535

Gastos no operacionales
Gastos Financieros 350,033 1,014,348 ### 762,868 738,249 747,410 717,693 698,489 654,785
Gastos No Operacionales 62,227 60,180 49,221 88,749 70,542 65,059 242,342 68,864 368,926
Total gastos no Operacionales 412,260 1,074,528 ### 851,617 808,791 812,469 960,036 767,353 1,023,711

Utilidad neta antes de correccion mo -24,375 -489,871 -167,884 -140,387 -14,963 -18,917 -10,556 569,910 587,705
Corrección monetaria 136,204 520,931 366,729 302,084 -23,382 -94,873 -165,185 -157,912 81,674
Utilidad neta 111,829 31,060 198,844 161,696 -38,345 -113,790 -175,741 411,998 669,379
Corporación Universitaria DLHC
Estado de Resultados
(Miles de pesos)

2006 2007

### ###
246,839 270,685
### ###

9,738,834 ###
7,589,530 9,749,362
633,288 669,081
### ###

724,067 527,543

104,873 195,480
570,016 728,614
674,888 924,094

671,939 817,459
286,099 224,242
958,038 1,041,701

440,918 409,936
-39,344 0
401,574 409,936
CÁLCULO DE LAS VARIABLES

Nota: Los valores en rojo son excluidos del promedio


por ser anormales.

Año 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003


SMLMV 172,005
203,826 236,460 260,100 286,000 309,000 332,000
# smlmv 21 21 20 19 20 23 24
aumento en # smlmv -0.719% -6.052% -3.938% 3.999% 14.315% 3.524%
Año 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Ingresos financieros 115,190 328,611 203,215 148,731 251,289 268,361 192,979
Inversiones 19,134 26,435 48,896 943,328 1,288,392 625,436 471,072
Financiación de matrículas 1,420,666 1,271,509 900,658 905,114 823,262 1,111,532 1,659,618
(8,5%) 1,626 2,247 4,156 80,183 109,513 53,162
matrículas 326,984 200,968 144,575 171,106 158,847 139,817
Ingresos financ como intereses de financiación de matrículas 23.0% 15.8% 16.1% 18.9% 19.3% 12.6%

Año 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003


CRECIMIENTOS NOMINALES
CUENTAS DE BALANCE
Fondos patrimoniales 64.6% 48.1% 34.0% 30.5% 28.7% 1.4%
CUENTAS DE RESULTADO
Gastos Nómina El cálculo de este aumento se hace teniendo en cuenta el aumento nominal del salario mínimo legal mensua
SMLMV 172,005 203,826 236,460 260,100 286,000 309,000 332,000
Aumento nominal del salario mínimo 18.5% 16.0% 10.0% 10.0% 8.0% 7.4%
Gastos Administrativos 15.1% 19.2% 5.1% 38.5% 4.5% 50.1%
Otros ingresos no Operacionales 159.0% -26.2% -20.0% 30.1% 2.2% -2.4%
INFLACIÓN HISTÓRICA 17.7% 16.7% 9.2% 8.8% 7.6% 7.0% 6.5%
CRECIMIENTOS REALES
CUENTAS DE BALANCE
Valorización de AF Prom vlrs x año año 00-02 9,528,651 año 03-04 11,265,482 año 05-07
Fondos patrimoniales 41.0% 35.6% 23.3% 21.2% 20.3% -4.7%
CUENTAS DE RESULTADO
Gastos Nómina El cálculo de este aumento se hace teniendo en cuenta el aumento real del salario mínimo legal mensual vig
Aumento real del salario mínimo 1.5% 6.2% 1.1% 2.2% 1.0% 0.9%
Gastos Administrativos -1.4% 9.1% -3.4% 28.7% -2.3% 40.9%
Otros ingresos no Operacionales 122.0% -32.4% -26.4% 20.8% -4.5% -8.3%

% HISTÓRICOS DE ALGUNAS VARIABLES CON RESPECTO A OTRAS


Deudores como % de matrículas 28.6% 20.3% 12.5% 12.1% 9.4% 10.8% 13.2%
Inventario como % de matrículas 1.0% 1.2% 1.2% 1.3% 0.9% 0.7% 1.8%
Activos Diferidos (gastos pag x anticip) como % 18.8% 4.0% 6.8% 3.9% 4.1% 5.5% 12.1%
Proveedores como % de inventarios 3.6% 29.1% 45.9% 2.0% 4.6% 119.1% 46.9%
C x P como % de gastos de admón 30.7% 21.8% 12.4% 11.1% 6.3% 12.0% 18.1%
Oblig laborales como % de gastos nómina 8.2% 6.6% 7.8% 7.1% 7.0% 5.7% 5.9%
Pasivos Diferidos como % de matrículas (anticipos) 26.3% 14.7% 15.5% 14.5% 14.8% 15.5% 19.1%
Actividades conexas como % de matrículas 9.4% 2.4% 3.8% 4.3% 2.3% 2.1% 2.6%
% de depreciación anual 5.9% 6.1% 6.2% 4.1% 4.3% 4.4%

OTRAS POLÍTICAS
Saldo de disponible para año 2008 (en miles de pe 500,000 Se establece este valor como política para el año 2008, a criterio de la dir financiera.
Política disponible como % de matrículas Este porcentaje se obtiene del valor de la política establecida para el disponible del año 2008.
Inversiones Las que salgan del FT.
Pasivos estimados y provisiones Se mantiene constante en la proyección.
Revalorizacion del Patrimonio Se mantiene constante en la proyección.
Donaciones Se toma la meta que se tiene con Fundraising.
Gastos financieros Los que salgan del FT.
Gastos no operacionales El valor del último año aumenta con la inflación.

OTRAS VARIABLES

PROMEDIOS DE PRECIOS DE MATRICULA 2008


Carrera $ #
estudiant ingresos PROMEDIO
PREGRADO
es
Ingeniería Industrial 3,282,000 496 ###
Ingeniería Eléctrica 2,760,000 65 179,400,000
Ingeniería Macánica 3,133,000 246 770,718,000
Ingeniería Electrónica 3,193,000 310 989,830,000
Ingeniería de Sistemas 2,874,000 153 439,722,000
Ingeniería Mecatrónica 3,074,000 87 267,438,000
Ingeniería Civil 2,874,000 60 172,440,000
Ingeniería Ambiental 2,635,000 39 102,765,000
Ingeniería Química 2,760,000 15 41,400,000
Ing. General 2,762,000 23 63,526,000
Psicología 2,442,000 213 520,146,000
Comunicación Social 3,018,000 233 703,194,000
Ciencias Políticas 2,793,000 45 125,685,000
Contaduría 2,023,000 153 309,519,000
Economía 2,370,000 40 94,800,000
Admon de Empresas 2,766,000 244 674,904,000
Finanzas y Negocios Inter 3,116,000 531 ###
Admon DUAL 2,766,000 28 77,448,000
Tecnología en Sistemas 1,125,000 330 371,250,000
PROMEDIO PREGRADO 2,724,526 3,311 ### 2,774,586
POSGRADO 9,200,000
PROMEDIO POSGRADO 9,200,000

VOLUMEN DE ESTUDIANTES %
% de crecimiento pregrado 6.2%
% de crecimiento posgrado 6.8%

Clasificación de AF a dic de 2007 (En miles de pesos)


Depreciables
Maquinaria y equipo $ 2,451,870
Acueduct, Plantas y Red $ 14,517
Vehiculos $ 3,582
Armamento de Vigilancia $ 1,027
Equipo de oficina $ 1,923,494
Muebles y enseres $ 2,106,220
Construcciones y edif $ 15,129,885
Total $ 21,630,595
No depreciables
Terrenos $ 1,299,786
Construcciones en curso $ 206,054
Total $ 1,505,840
Total Activos Fijos $ 23,136,435

BASES PRESUPUESTALES

Los computadores y videobines se tienen por leasing operativo, y se hace reposición cada 3 años; por lo tanto no están incluidos en los activos fijos de la empr

La compra del terreno se apalancó así: ###


Se adquirió el 20% de los terrenos a crédito en 20 ### Esto fue todo a crédito, y se contabilizó como un anticipo.
Se adquirió el 80% restante en 2008 ### En este año sí se contabiliza como terreno.
Esto fue 68% a crédito ###
y el 32% con recursos propios. ###

La 1ª etapa del plan de desarrollo termina en el 2014, el valor es $42.000.000.000 y empieza a afectar la caja desde la compra
de terreno en 2007 con los egresos por Estudio y Diseño por $470.000.000.
Se afecta la caja todos los años con la proporcion añual del total del valor de esta 1ª etapa.

Para las deudas de LP se pagan unos intereses de DTF + 5%, y se amortizan con abono fijo a capital y se hacen por 10 años con 2 periodos de gracia.

Las deudas a CP son los créditos de tesorería que salgan del FT y la porción cte de las deudas a LP.

Aumento real del precio de la matrícula de pregrado es de 1,5% sobre la inflación, y de posgrado es 0,5% sobre la inflación.
2004 2005 2006 2007 PROMEDIO
358,000 381,500 408,000 433,700
26 25 24 25 23
9.078% -2.035% -5.472% 4.561% 1.7%
2004 2005 2006 2007 PROMEDIO
174,746 174,745 104,873 195,480
579,389 1,090,310 2,129,622 2,117,617
2,495,495 3,721,742 3,967,964 5,975,612
40,041 49,248 92,676 181,018
134,705 125,497 12,197 14,462
8.1% 5.0% 0.3% 0.4% 1.9%

2004 2005 2006 2007 PROMEDIO


CRECIMIENTOS NOMINALES

5.0% 5.7% 5.5% 5.8% 22.9%

e teniendo en cuenta el aumento nominal del salario mínimo legal mensual vigente.
358,000 381,500 408,000 433,700
7.8% 6.6% 6.9% 6.3% 9.8%
16.7% 37.0% 13.2% 28.5% 22.8%
56.4% 49.3% -20.1% 27.8% 25.6%
5.5% 4.9% 4.5% 5.7%
CRECIMIENTOS REALES

### Prom crec 18.2% 38.4% 28.3%


-0.5% 0.8% 1.0% 0.1% 0.4%

e teniendo en cuenta el aumento real del salario mínimo legal mensual vigente.
2.2% 1.6% 2.4% 0.6% 1.1%
10.6% 30.6% 8.3% 21.5% 3.5%
48.3% 42.4% -23.6% 20.9% 4.1%

E ALGUNAS VARIABLES CON RESPECTO A OTRAS


16.6% 21.3% 21.5% 27.8% 22.7%
1.3% 1.3% 1.1% 1.7% 1.2%
11.3% 7.4% 4.8% 5.2%
38.5% 41.1% 38.6% 38.8% 40.8%
12.6% 12.0% 11.5% 14.1% 12.2%
5.3% 5.4% 5.2% 5.4% 5.5%
30.2% 28.7% 25.4% 20.5%
2.2% 1.2% 1.3% 1.3% 3.0%
4.7% 4.9% 5.0% 5.3% 5.1%

OTRAS POLÍTICAS
valor como política para el año 2008, a criterio de la dir financiera.
or de la política establecida para el disponible del año 2008.

ección.
ección.
Fundraising.
cada 3 años; por lo tanto no están incluidos en los activos fijos de la empresa.
no fijo a capital y se hacen por 10 años con 2 periodos de gracia.
POLÍTICAS Y METAS
Definición de variables del BG Políticas
ACTIVO
Saldo de disponible para año 2008 (en miles de 500,000 Se establece este valor como política para el año 2008, a criterio de la dir financiera.
Política disponibe Aumenta con la inflación.
Inversiones Son las inversiones temporales que salen del flujo de tesorería.
Deudores 22.7% Para las C x C se toma el % promedio histórico de deudores con respecto a las matrículas.
Inventario Se mantiene constante.
Activo a LP (Icetex) CALCULADO Tomamos estos datos de los cálculos ya hechos a criterio de la dir financiera.
Provision de AF Se mantiene constante.
Activos intangibles (software) Se mantiene constante.
Diferidos (gastos pag x anticip) 5.2% Se toma el % promedio histórico de gastos pagados por anticipado con respecto a los gastos de ad
Otros Activos Se mantiene constante.
Valorización AF 28.3% Se hace un promedio de crecimiento con los datos históricos, se aplica para el 2008 y luego cada 3
PASIVOS
Obligaciones Financieras CP Este valor corresponde a los créditos de tesorería que salgan del FT y a la porción corriente de las
Proveedores Se mantiene constante.
CxP 12.2% Se toma el % promedio histórico de las C x P con respecto a los gastos administrativos.
Obligaciones Laborales 5.5% Se toma el % promedio histórico de las oblig laborales con respecto al gasto de nómina.
Obligación financiera LP Saldo de la deuda actual más las deudas nuevas (con 2 períodos de gracia).
Pasivos estimados y provisiones Se mantiene constante.
Diferido (anticipos) 20.5% Se toma el % promedio histórico de anticipos con respecto a las matrículas del año siguiente.
Otros pasivos Se mantiene constante.
PATRIMONIO
Revalorización del Patrimonio Se mantiene constante.
Fondos patrimoniales 0.4% Se toma el % promedio de crecimiento real.
Donaciones Se toma la meta de la UTB con Fundrasing, con ese dato se suman las actuales más las nuevas, te
Utilidades del ejercicio Es la utilidad del E de R.
Utilidades retenidas Son las utilidades acumuladas de años anteriores más las del último.
Superávit por valorización Son las valorizaciones del AF.
Definición de variables del E de R Políticas
Enseñanza Es el precio promedio de precios de carreras por el número de estudiantes esperados del año.
Actividades conexas 3.0% Se toma el % promedio histórico de las actividades conexas con respecto a las matrículas.
Gastos Nómina 1.1% Se toma el % promedio de crecimiento real del salario mínimo.
Gastos Administrativos 3.5% Se toma el % promedio de crecimiento real.
Depreciación La depreciación anual por línea recta que se calcule.
Ingresos Financieros Corresponde a los intereses de las inversiones y un % de financiación de matrículas (1,9%).
Otros ingresos no Operacionales 4.1% Se toma el % promedio de crecimiento real.
Gastos Financieros Son el pago de los intereses de la deuda
Gastos No Operacionales Se toma el valor del último año y para la proyección se hace que aumente con la inflación.
METAS
Políticas

para el año 2008, a criterio de la dir financiera.

histórico de deudores con respecto a las matrículas.

astos pagados por anticipado con respecto a los gastos de administración del año anterior.

con los datos históricos, se aplica para el 2008 y luego cada 3 años.

de tesorería que salgan del FT y a la porción corriente de las deudas actuales más las nuevas.

s C x P con respecto a los gastos administrativos.


s oblig laborales con respecto al gasto de nómina.

nticipos con respecto a las matrículas del año siguiente.

asing, con ese dato se suman las actuales más las nuevas, teniendo en cuenta que las nuevas del 2008 son $200.000.

Políticas
arreras por el número de estudiantes esperados del año.
s actividades conexas con respecto a las matrículas.

ersiones y un % de financiación de matrículas (1,9%).

la proyección se hace que aumente con la inflación.


Corporación Universitaria DLHC
Proyección de Estados Financieros
$

Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012


Datos de Entrada
Activos Fijos depreciados a 5 7,409,908
Activos Fijos depreciados a 10 12,092,222
Activos Fijos depreciados a 20 45,389,655
Activos Fijos no depreciables 4,517,520
Depreciación Lineal (5 años) 5
Depreciación lineal (10 años) 10
Depreciación lineal (20 años) 20
Nuevos Activos Fijos depreciados a 5 en 2012 7,409,908
Nuevos Activos Fijos depreciados a 10 en 2017 12,092,222
Nuevos Activos Fijos depreciados a 20 en 2014 126,000,000
Nuevos Activos Fijos no depreciables en 2008 13,800,000
Cantidad de estudiantes matriculados Pregrado 2008 11,153
Cantidad de estudiantes matriculados Posgrado 2008 3,199
Proporción de la financiación de las construcciones 2014 1/7 1/7 1/7 1/7 1/7
Aumento real de precio de AF 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5%
Tasa de impuestos 0.0%
Precio matrícula Pregrado año 2008 8,324
Precio matrícula Posgrado año 2008 27,600
Nuevas Donaciones 2008 600,000
Inflación Proyectada 4.4% 3.5% 3.4% 3.2% 3.1%
Aumento real Fondo social 0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 0.4%
Aumento real Donaciones nuevas como meta con Fundrasing 24.2% 24.3% 24.4% 24.5%
Aumento real Gastos Nómina 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1%
Aumento real Gastos Administrativos 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5%
Aumento real Otros ingresos no Operacionales 4.1% 4.1% 4.1% 4.1% 4.1%
Aumento real de matrícula Pregrado 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5%
Aumento real de matrícula Posgrado 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5%
Tasa rendimiento de las inversiones (prom TES) 8.5%
Plazo de la Obligación financiera LP 10
Puntos adicionales a la DTF Obligaciones LP 5% 5% 5% 5% 5%
DTF proyectada 9.12% 8.35% 7.41% 6.59% 5.79%
Activo a LP (Icetex) 4,987,576 5,136,860 5,640,701 5,775,984 5,198,385 4,678,547
% de disminución anual icetex 10% 10% 10% 10% 10%

Políticas y metas
Política de Disponible para año 2008 1,500,000
Deudores como % de matriculas 22.7% 22.7% 22.7% 22.7% 22.7%
Activos Diferidos (gastos pag x anticip) como % de gastos de admón 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2%
% crecimiento Valorizacion de AF 28.3% 0.0% 0.0% 28.3% 0.0%
C x P como % de gastos administrativos 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2%
Obligaciones laborales como % de gasto nómina 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5%
Pasivos Diferidos como % de matrículas año sgte (anticipos) 20.5% 20.5% 20.5% 20.5% 20.5%
Actividades conexas como % de matrículas 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
matrículas 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9%
Aumento volumen de estudiantes esperados Pregrado 6.18% 6.18% 6.18% 6.18% 6.18%
Aumento volumen de estudiantes esperados Posgrado 6.84% 6.84% 6.84% 6.84% 6.84%
Aumento nominal Year 2008
=((1+D21)*(1+D$26)
Aumento nominal precio de AF )-1 4.90% 4.06% 3.96% 3.76% 3.60%
=((1+D27)*(1+D$26)
Aumento nominal Fondo social )-1 4.75% 3.90% 3.80% 3.60% 3.44%
Aumento nominal Donaciones nuevas como meta con Fundrasing 28.64% 28.53% 28.46% 28.34%
=((1+D29)*(1+D$26)
Aumento nominal Gastos Nómina )-1 5.56% 4.71% 4.61% 4.41% 4.24%
=((1+D30)*(1+D$26)
Aumento nominal Gastos Administrativos )-1 8.03% 7.16% 7.06% 6.85% 6.68%
=((1+D31)*(1+D$26)
Aumento nominal Otros ingresos no Operacionales )-1 8.69% 7.82% 7.71% 7.50% 7.34%
=((1+D32)*(1+D$26)
Aumento nominal Precio matrícula Pregrado )-1 5.95% 5.09% 4.99% 4.79% 4.63%
=((1+D33)*(1+D$26)
Aumento nominal Precio matrícula Posgrado )-1 4.90% 4.06% 3.96% 3.76% 3.60%

Cálculo de la proyección de precios y cantidad


Precio matrículas Pregrado =D23 8,324 8,748 9,184 9,624 10,069
Precio matrículas Posgrado =D24 27,600 28,720 29,856 30,978 32,092
Cantidad de estudiantes esperados Pregrado =D18 11,153 11,843 12,574 13,351 14,177
Cantidad de estudiantes esperados Posgrado =D19 3,199 3,418 3,652 3,901 4,168
Factor de aumento en precio de AF =1+D55 1.0490 1.0916 1.1348 1.1774 1.2197
Precio de AF no depreciables en 2008 =C17*D69 14,476,462
Precio del AF depreciados a 5 en 2012 9,038,150
Precio del AF depreciados a 5 en 2017
Precio del AF depreciados a 10 en 2017
curso =($C$16*D20)*D69 18,882,342 19,648,531 20,426,062 21,193,306 21,955,290

Cálculo de la proyección de Ingresos y Gastos


=(D65*D67)+
Total matrículas (D66*D68) 181,135,311 201,759,230 224,515,097 249,355,337 276,515,637
Ingresos de icetex =D102 498,758 513,686 564,070 577,598 519,839
Actividades conexas =D49*D77 5,422,303 6,039,682 6,720,881 7,464,476 8,277,522
Total ingresos operacionales =SUM(D77:D79) 187,056,371 208,312,598 231,800,048 257,397,411 285,312,998
matrículas =D50*C92 341,873 783,896 873,149 971,629 1,079,130
Ingresos Financieros como rendimiento de las inversiones =D173 539,992 8,116,131 18,684,277 31,851,869 48,314,275
Total ingresos financieros =D81+D82 586,441 881,866 8,900,027 19,557,426 32,823,498 49,393,405
Otros ingresos no Operacionales =C84*(1+D60) 2,185,841 2,375,836 2,561,562 2,759,141 2,966,213 3,183,883
Gastos Nómina =C85*(1+D58) 32,473,315 34,278,623 35,893,101 37,547,320 39,201,834 40,865,823
Gastos Administrativos =C86*(1+D59) 29,248,087 31,596,385 33,858,538 36,247,609 38,730,224 41,318,740
Gastos Financieros =D161+D163 2,452,378 1,859,901 1,214,802 623,872 110,651 0
Gastos No Operacionales =C88*(1+D26) 672,725 702,191 727,048 752,059 776,426 800,339

Cálculo de la proyección de las variables básicas


Saldo mínimo de Disponible =D42 4,048,914 1,500,000 1,553,100 1,606,527 1,658,578 1,709,662
Deudores =D77*D43 17,926,837 41,105,214 45,785,420 50,949,432 56,586,452 62,749,965
Activos Diferidos (gastos pag x anticip) =E86*D44 3,818,731 1,766,521 1,891,167 2,020,694 2,155,746 2,299,825
Valorizacion de AF =C94*(1+D45) 46,765,186 59,999,841 59,999,841 59,999,841 76,979,934 76,979,934
CxP =D86*D46 4,113,654 3,867,380 4,144,266 4,436,687 4,740,558 5,057,391
Obligaciones laborales =D85*D47 1,756,516 1,879,502 1,968,025 2,058,726 2,149,443 2,240,680
Anticipos =E77*D48 17,909,065 41,280,634 45,936,562 51,018,961 56,576,052 62,738,649
Fondos patrimoniales =C98*(1+D56) 1,313,497 1,375,851 1,429,568 1,483,948 1,537,418 1,590,346
Donaciones nuevas como meta de la UTB con Fundrasing =D25 600,000 771,845 992,039 1,274,369 1,635,534
Total Donaciones =C100+D99 4,877,974 5,477,974 6,249,819 7,241,858 8,516,227 10,151,761
DTF + puntos de interés =D37+D36 14.12% 13.35% 12.41% 11.59% 10.79%
Disminución de la cuenta de icetex =D39*C38 498,758 513,686 564,070 577,598 519,839
Icetex con disminución =C38-D102 4,488,818 4,623,174 5,076,631 5,198,385 4,678,547
disminución) =D38-C38+D102 648,042 1,017,527 699,353

Cálculo de Ingresos y Gastos del año en curso


Ingresos por matrículas =D77-D92-C97 122,121,032 114,693,176 127,629,103 141,749,924 157,189,620
Ingresos por anticipos =D97 41,280,634 45,936,562 51,018,961 56,576,052 62,738,649
Ingresos de C x C =C92 17,926,837 41,105,214 45,785,420 50,949,432 56,586,452
Actividades conexas =D79 5,422,303 6,039,682 6,720,881 7,464,476 8,277,522
Ingresos de icetex =D78 498,758 513,686 564,070 577,598 519,839
=SUM(D107:D111)-
Total ingresos operacionales D104 186,601,521 207,270,794 231,019,082 257,317,482 285,312,081
matrículas =D81 341,873 783,896 873,149 971,629 1,079,130
Otros ingresos no Operacionales =D84 2,375,836 2,561,562 2,759,141 2,966,213 3,183,883
inversiones) =SUM(D113:D114) 2,717,709 3,345,458 3,632,290 3,937,842 4,263,013
Gastos Nómina =D85-D96 32,399,121 33,925,076 35,488,594 37,052,391 38,625,143
Pago obligaciones laborales =C96 1,756,516 1,879,502 1,968,025 2,058,726 2,149,443
Gastos Administrativos =D86-D95-C93 23,910,274 27,947,751 29,919,755 31,968,972 34,105,603
Pago C x P =C95 4,113,654 3,867,380 4,144,266 4,436,687 4,740,558
Egresos x anticipos (diferidos) =D93 1,766,521 1,891,167 2,020,694 2,155,746 2,299,825
Total gastos operacionales =SUM(D116:D120) 63,946,085 69,510,877 73,541,334 77,672,522 81,920,571
Gastos No Operacionales =D88 702,191 727,048 752,059 776,426 800,339

Tabla de depreciación
Saldo inicial AFN =C136 38,154,141 66,552,258 80,295,985 93,834,817 107,119,590
Activos Fijos depreciados a 5 =AF 7,409,908 7,409,908 7,409,908 7,409,908 7,409,908
Activos Fijos depreciados a 10 =C8 12,092,222 12,092,222 12,092,222 12,092,222 12,092,222
Activos Fijos depreciados a 20 =C9 45,389,655 64,271,997 83,920,528 104,346,590 125,539,896
Activos Fijos no depreciables =C10 4,517,520 18,993,982 18,993,982 18,993,982 18,993,982
=(D126/$C$11)+
(D127/$C$12)+
Depreciación anual (D128/$C$13) 4,960,687 5,904,804 6,887,230 7,908,533 8,968,199
Depreciación acumulada =D130+C131 31,233,181 36,193,868 42,098,672 48,985,902 56,894,436 65,862,634
Nuevos AF dep a 5 =D71+D72 0 0 0 0 9,038,150
Nuevos AF dep a 10 =D73 0 0 0 0 0
Nuevos AF dep a 20 =D74 18,882,342 19,648,531 20,426,062 21,193,306 21,955,290
Nuevos AF no dep =D70 14,476,462 0 0 0 0
=D125-
D130+D132+D133+
Total AF netos D134+D135 38,154,141 66,552,258 80,295,985 93,834,817 107,119,590 129,144,831

FLUJO DE TESORERÍA Año 2008 2009 2010 2011 2012


Modulo 1: Actividades operativas
Ingresos de caja
Total de ingresos operacionales =D112 186,601,521 207,270,794 231,019,082 257,317,482 285,312,081
inversiones) =D115 2,717,709 3,345,458 3,632,290 3,937,842 4,263,013
Total de ingresos =SUM(D141:D142) 189,319,229 210,616,252 234,651,373 261,255,324 289,575,095
Egresos de caja
Egresos por gastos operacionales =D121 63,946,085 69,510,877 73,541,334 77,672,522 81,920,571
Egresos por gastos no operacionales =D122 702,191 727,048 752,059 776,426 800,339
Impuesto de renta =D230 0 0 0 0 0
Total egresos =SUM(D145:D147) 64,648,276 70,237,926 74,293,393 78,448,948 82,720,911
SNC antes de conpra de AF =D143-D148 124,670,954 140,378,326 160,357,980 182,806,376 206,854,184
Módulo 2: Inversión en activos fijos
Compra de activos fijos
Compra de activos fijos en año 1, 5 y 7 =SUM(D132:D135) 33,358,804 19,648,531 20,426,062 21,193,306 30,993,440
Saldo neto de caja SNC por compra de activos =-D152 -33,358,804 -19,648,531 -20,426,062 -21,193,306 -30,993,440
Saldo neto de caja SNC después de compra de activos =D149+D153 91,312,149 120,729,795 139,931,918 161,613,070 175,860,744
Módulo 3: Financiación externa
Ingreso de préstamos
=IF(D149-D160-
D161>0,0,-(D149-
Préstamo a corto plazo D160-D161)) 0 0 0 0 0

=IF((C177+D154+D1
57-D160-D161-D162-
D163+D169+D172+
D173-D91)>0,0,-
(C177+D154+D157-
D160-D161-D162-
D163+D169+D172+
Préstamo de largo plazo a 10años D173-D91)) 0 0 0 0 0
Pago de préstamos
Abono a capital CP =D181 0 0 0 0 0
Intereses de préstamo a CP =D182 0 0 0 0 0
Abono a capital del préstamo de LP a 10años =D190+D198 4,072,465 4,072,465 4,072,465 954,711 0
Intereses del préstamo a LP =D189+D197 1,859,901 1,214,802 623,872 110,651 0
=SUM(D157:D158)-
SNC de la financiación SUM(D160:D163) -5,932,366 -5,287,267 -4,696,337 -1,065,362 0
Módulo 4: Transacciones con los dueños
Patrimonio inicial invertido
Fondos patrimoniales =D98-C98 62,355 53,717 54,380 53,470 52,928
Donaciones =D99 600,000 771,845 992,039 1,274,369 1,635,534
SNC de las transacciones con los dueños =SUM(D166:D168) 662,355 825,562 1,046,418 1,327,839 1,688,462
SNC en el año antes de las transacciones previas =D169+D164+D154 86,042,138 116,268,091 136,281,999 161,875,547 177,549,206
Módulo 5: Transacciones discrecionales
Salida de inversiones temporales =C174 6,352,852 95,483,898 219,815,019 374,727,868 568,403,233
Rendimiento de las inversiones temporales =C174*$D$34 539,992 8,116,131 18,684,277 31,851,869 48,314,275
=IF(C177+D170+D1
72+D173-
D91>0,C177+D170+
Inversiones temporales D172+D173-D91,0) 6,352,852 95,483,898 219,815,019 374,727,868 568,403,233 794,215,629
SNC de transacciones discrecionales =D172+D173-D174 -88,591,053 -116,214,991 -136,228,572 -161,823,496 -177,498,122
=D149+D153+D164
SNC del año +D169+D175 -2,548,914 53,100 53,427 52,051 51,084
SNC acumulado =C177+D176 4,048,914 1,500,000 1,553,100 1,606,527 1,658,578 1,709,662

TABLAS DE AMORTIZACIÓN

Saldo inicial CP =C185 0 0 0 0 0


Pago de intereses CP =D181*D186 0 0 0 0 0
Abono a capital CP =D181 0 0 0 0 0
Pago total CP =D182+D183 0 0 0 0 0
Saldo final CP =D157+C185-D183 0 0 0 0 0
Tasa de interés =D101 14.12% 13.35% 12.41% 11.59% 10.79%

Saldo inicial LP =C192 0 0 0 0 0


Pago de intereses LP =D193*D188 0 0 0 0 0
Abono a capital LP =(C192)/$D$35 0 0 0 0 0
Pago total LP =D189+D190 0 0 0 0 0
Saldo final LP =D158+D188-D190 0 0 0 0 0
Tasa de interés =D101 14.12% 13.35% 12.41% 11.59% 10.79%

Tabla de amort deuda anterior


Saldo inicial LP =+C200 13,172,105 9,099,640 5,027,176 954,711
Pago de intereses LP =+D201*D196 1,859,901 1,214,802 623,872 110,651
Abono a capital LP =C258 4,072,465 4,072,465 4,072,465 954,711
Pago total LP =+D198+D197 5,932,366 5,287,267 4,696,337 1,065,362
Saldo final LP =+D196-D198 13,172,105 9,099,640 5,027,176 954,711 0
Tasa de interés =+D193 14.12% 13.35% 12.41% 11.59%

Oblig financiera a CP porción cte =+E198+E190 4,072,465 4,072,465 954,711 0 0

ESTADO DE RESULTADOS Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012


Ingresos Operacionales
Enseñanza =D77 64,499,218 181,135,311 201,759,230 224,515,097 249,355,337 276,515,637
Actividades conexas =D79 812,056 5,422,303 6,039,682 6,720,881 7,464,476 8,277,522
Total Ingresos Operacionales =SUM(D207:D208) 65,311,274 186,557,614 207,798,912 231,235,978 256,819,813 284,793,160

Gastos Operacionales de admón


Gastos Nómina =D85 32,473,315 34,278,623 35,893,101 37,547,320 39,201,834 40,865,823
Gastos Administrativos =D86 29,248,087 31,596,385 33,858,538 36,247,609 38,730,224 41,318,740
Depreciación =D130 2,007,243 4,960,687 5,904,804 6,887,230 7,908,533 8,968,199
Total gastos operacionales de Admón =SUM(D212:D214) 63,728,644 70,835,695 75,656,443 80,682,159 85,840,592 91,152,761

Utilidad Operacional =D209-D215 1,582,630 115,721,919 132,142,469 150,553,819 170,979,221 193,640,398

Ingresos no Operacionales
Financieros =D83 586,441 881,866 8,900,027 19,557,426 32,823,498 49,393,405
Otros ingresos no Operacionales =D84 2,185,841 2,375,836 2,561,562 2,759,141 2,966,213 3,183,883
Total Ingresos no Operacionales =SUM(D220:D221) 2,772,282 3,257,701 11,461,589 22,316,567 35,789,711 52,577,288

Gastos no operacionales
Gastos Financieros =D87 2,452,378 1,859,901 1,214,802 623,872 110,651 0
Gastos No Operacionales =D88 672,725 702,191 727,048 752,059 776,426 800,339
Total gastos no Operacionales =SUM(D225:D226) 3,125,104 2,562,092 1,941,850 1,375,931 887,077 800,339

Utilidad antes de Impuestos =D217+D222-D227 1,229,808 116,417,528 141,662,208 171,494,454 205,881,856 245,417,347
=IF(D229<=0,0,D229
Impuesto de renta *$D$22) 0 0 0 0 0 0
Utilidad neta =D229-D230 1,229,808 116,417,528 141,662,208 171,494,454 205,881,856 245,417,347

BALANCE GENERAL Año 2007 2008 2009 2010 2011 2012


ACTIVOS
Activo Corriente
Disponible =D91 4,048,914 1,500,000 1,553,100 1,606,527 1,658,578 1,709,662
Inversiones =D174 6,352,852 95,483,898 219,815,019 374,727,868 568,403,233 794,215,629
Deudores =D92 17,926,837 41,105,214 45,785,420 50,949,432 56,586,452 62,749,965
Inventario =C239 1,096,348 1,096,348 1,096,348 1,096,348 1,096,348 1,096,348
Total Activo Corriente =SUM(D236:D239) 29,424,952 139,185,460 268,249,888 428,380,174 627,744,610 859,771,605

Activo a LP (Icetex) =D38 4,987,576 5,136,860 5,640,701 5,775,984 5,198,385 4,678,547

Total Activo Fijo =D136 38,154,141 66,552,258 80,295,985 93,834,817 107,119,590 129,144,831

Activos intangibles (software) =C246 34,800 34,800 34,800 34,800 34,800 34,800

Diferidos (gastos pag x anticip) =D93 3,818,731 1,766,521 1,891,167 2,020,694 2,155,746 2,299,825

Otros Activos =C250 1,127,878 1,127,878 1,127,878 1,127,878 1,127,878 1,127,878

Valorizacion AF =D94 46,765,186 59,999,841 59,999,841 59,999,841 76,979,934 76,979,934

=D240+D242+D244
+D246+D248+D250
Total Activo +D252 124,313,263 273,803,618 417,240,260 591,174,189 820,360,944 1,074,037,419

PASIVOS
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras porcion cte =D203 4,072,465 4,072,465 4,072,465 954,711 0 0
Obligaciones Financieras CP =D157 0 0 0 0 0 0
Proveedores =C260 425,022 425,022 425,022 425,022 425,022 425,022
CxP =D95 4,113,654 3,867,380 4,144,266 4,436,687 4,740,558 5,057,391
Obligaciones Laborales =D96 1,756,516 1,879,502 1,968,025 2,058,726 2,149,443 2,240,680
Total Pasivo Corriente =SUM(D258:D262) 10,367,656 10,244,369 10,609,778 7,875,146 7,315,023 7,723,093

Obligación financiera LP =D192+D200-D258 9,099,640 5,027,176 954,711 0 0 0

Pasivos estimados y provisiones =C267 177,691 177,691 177,691 177,691 177,691 177,691

Diferido (anticipos) =D97 17,909,065 41,280,634 45,936,562 51,018,961 56,576,052 62,738,649

Otros pasivos =C271 9,690,243 9,690,243 9,690,243 9,690,243 9,690,243 9,690,243

=D271+D269+D267
Total Pasivo +D265+D263 47,244,296 66,420,112 67,368,985 68,762,041 73,759,009 80,329,676

PATRIMONIO
Revalorizacion del Patrimonio =C276 14,061,094 14,061,094 14,061,094 14,061,094 14,061,094 14,061,094
Fondos patrimoniales =D98 1,313,497 1,375,851 1,429,568 1,483,948 1,537,418 1,590,346
Donaciones =D100 4,877,974 5,477,974 6,249,819 7,241,858 8,516,227 10,151,761
Utilidades del ejercicio =D231 1,229,808 116,417,528 141,662,208 171,494,454 205,881,856 245,417,347
Utilidades retenidas =C280+C279 8,821,408 10,051,217 126,468,745 268,130,952 439,625,407 645,507,262
Superavit por valorización =D252 46,765,186 59,999,841 59,999,841 59,999,841 76,979,934 76,979,934
Total Patrimonio =SUM(D276:D281) 77,068,968 207,383,505 349,871,275 522,412,147 746,601,934 993,707,743

Total Pasivos y Patrimonio =D283+D273 124,313,263 273,803,618 417,240,260 591,174,189 820,360,944 1,074,037,419
Chequeo =D285-D254 ### ### ### 0.0000000000 0.0000000000 0.0000000000
0 0 0 0 0
2013 2014 2015 2016 2017 2018

1/7 1/7
0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5%

3.1% 3.1% 3.1% 3.1% 3.1% 3.1%


0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 0.4%
24.4% 24.3% 24.3% 24.3% 24.3% 24.3%
1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1%
3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5% 3.5%
4.1% 4.1% 4.1% 4.1% 4.1% 4.1%
1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5%
0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5%

5% 5% 5% 5% 5% 5%
5.79% 5.79% 5.79% 5.79% 5.79% 5.79%
4,210,692 3,789,623 3,410,661 3,069,594 2,762,635 2,486,372
10% 10% 10% 10% 10% 10%

22.7% 22.7% 22.7% 22.7% 22.7% 22.7%


5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2% 5.2%
0.0% 28.3% 0.0% 0.0% 28.3% 0.0%
12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2% 12.2%
5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5% 5.5%
20.5% 20.5% 20.5% 20.5% 20.5% 20.5%
3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0% 3.0%
1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9%
6.18% 6.18% 6.18% 6.18% 6.18% 6.18%
6.84% 6.84% 6.84% 6.84% 6.84% 6.84%
3.60% 3.60% 3.60% 3.60% 3.60% 3.60%

3.44% 3.44% 3.44% 3.44% 3.44% 3.44%


28.26% 28.18% 28.18% 28.18% 28.18% 28.18%

4.24% 4.24% 4.24% 4.24% 4.24% 4.24%

6.68% 6.68% 6.68% 6.68% 6.68% 6.68%

7.34% 7.34% 7.34% 7.34% 7.34% 7.34%

4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63%

3.60% 3.60% 3.60% 3.60% 3.60% 3.60%

10,535 11,023 11,533 12,066 12,624 13,208


33,246 34,441 35,679 36,962 38,291 39,668
15,053 15,983 16,970 18,019 19,133 20,315
4,453 4,758 5,083 5,431 5,802 6,199
1.2636 1.3090 1.3561 1.4048 1.4554 1.5077

10,784,050
17,598,480
22,744,671 23,562,433

306,635,350 340,037,050 377,078,487 418,156,417 463,710,865 514,229,837


467,855 421,069 378,962 341,066 306,959 276,264
9,179,159 10,179,042 11,287,881 12,517,553 13,881,230 15,393,520
316,282,363 350,637,162 388,745,330 431,015,036 477,899,054 529,899,620
1,196,671 1,327,019 1,471,571 1,631,875 1,809,647 2,006,792
67,508,328 91,353,609 119,754,151 155,482,192 197,508,022 0
68,704,999 92,680,628 121,225,722 157,114,066 199,317,668 2,006,792
3,417,527 3,668,316 3,937,510 4,226,457 4,536,608 4,869,519
42,600,442 44,408,691 46,293,693 48,258,708 50,307,131 52,442,503
44,080,258 47,026,340 50,169,323 53,522,365 57,099,507 60,915,724
0 0 0 0 0
824,990 850,400 876,592 903,591 931,422

1,762,320 1,816,599 1,872,551 1,930,225 1,989,676 2,050,958


69,585,061 77,164,942 85,570,791 94,892,646 105,230,362 116,694,682
2,453,532 2,617,513 2,792,453 2,979,085 3,178,191
76,979,934 98,765,431 98,765,431 98,765,431 126,716,275 126,716,275
5,395,399 5,755,998 6,140,697 6,551,108 6,988,948 7,456,051
2,335,789 2,434,936 2,538,291 2,646,033 2,758,348 2,875,431
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1,645,096 1,701,731 1,760,316 1,820,917 1,883,605
2,097,670 2,688,738 3,446,353 4,417,444 5,662,164
12,249,431 14,938,169 18,384,522 22,801,966 28,464,130
10.79% 10.79% 10.79% 10.79% 10.79% 10.79%
467,855 421,069 378,962 341,066 306,959 276,264
4,210,692 3,789,623 3,410,661 3,069,594 2,762,635

174,311,640 193,299,356 214,356,138 237,707,527 263,603,662


69,572,752 77,151,557 85,556,244 94,876,841 105,213,196
62,749,965 69,585,061 77,164,942 85,570,791 94,892,646
9,179,159 10,179,042 11,287,881 12,517,553 13,881,230
467,855 421,069 378,962 341,066 306,959

316,281,370 350,636,086 388,744,166 431,013,778 477,897,694


1,196,671 1,327,019 1,471,571 1,631,875 1,809,647
3,417,527 3,668,316 3,937,510 4,226,457 4,536,608
4,614,198 4,995,336 5,409,081 5,858,332 6,346,255
40,264,653 41,973,755 43,755,402 45,612,675 47,548,783
2,240,680 2,335,789 2,434,936 2,538,291 2,646,033
36,385,034 38,816,810 41,411,113 44,178,804 47,131,473
5,057,391 5,395,399 5,755,998 6,140,697 6,551,108
2,453,532 2,617,513 2,792,453 2,979,085 3,178,191
86,401,290 91,139,266 96,149,902 101,449,553 107,055,588
824,990 850,400 876,592 903,591 931,422

129,144,831 141,497,891 153,531,478 140,824,512 128,117,545 143,793,108


9,038,150 9,038,150 9,038,150 9,038,150 9,038,150 10,784,050
12,092,222 12,092,222 12,092,222 12,092,222 12,092,222 17,598,480
147,495,187 170,239,857 193,802,290 193,802,290 193,802,290 193,802,290
18,993,982 18,993,982 18,993,982 18,993,982 18,993,982 18,993,982

10,391,611 11,528,845 12,706,967 12,706,967 12,706,967 13,606,772


76,254,246 87,783,091 100,490,057 113,197,024 125,903,991 139,510,763
0 0 0 0 10,784,050 0
0 0 0 0 17,598,480 0
22,744,671 23,562,433 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0

141,497,891 153,531,478 140,824,512 128,117,545 143,793,108 130,186,336

2013 2014 2015 2016 2017

316,281,370 350,636,086 388,744,166 431,013,778 477,897,694


4,614,198 4,995,336 5,409,081 5,858,332 6,346,255
320,895,569 355,631,422 394,153,247 436,872,109 484,243,949
86,401,290 91,139,266 96,149,902 101,449,553 107,055,588
824,990 850,400 876,592 903,591 931,422
0 0 0 0 0
87,226,280 91,989,666 97,026,494 102,353,144 107,987,009
233,669,289 263,641,756 297,126,753 334,518,966 376,256,940

22,744,671 23,562,433 0 0 28,382,530


-22,744,671 -23,562,433 0 0 -28,382,530
210,924,618 240,079,324 297,126,753 334,518,966 347,874,410

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0 0 0 0 0
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0 0 0 0 0
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0 0 0 0 0

54,750 56,635 58,585 60,602 62,688


2,097,670 2,688,738 3,446,353 4,417,444 5,662,164
2,152,420 2,745,373 3,504,938 4,478,046 5,724,851
213,077,038 242,824,696 300,631,691 338,997,012 353,599,261

794,215,629 ### ### ### ###


67,508,328 91,353,609 119,754,151 155,482,192 197,508,022

1,074,748,338 ### ### ### ###


-213,024,380 -242,770,417 -300,575,740 -338,939,337 -353,539,811

52,658 54,279 55,951 57,675 59,451


1,762,320 1,816,599 1,872,551 1,930,225 1,989,676

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0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
10.79% 10.79% 10.79% 10.79% 10.79%

0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0
10.79% 10.79% 10.79% 10.79% 10.79% 10.79%

0 0 0 0 0

2013 2014 2015 2016 2017

306,635,350 340,037,050 377,078,487 418,156,417 463,710,865


9,179,159 10,179,042 11,287,881 12,517,553 13,881,230
315,814,509 350,216,092 388,366,368 430,673,970 477,592,094

42,600,442 44,408,691 46,293,693 48,258,708 50,307,131


44,080,258 47,026,340 50,169,323 53,522,365 57,099,507
10,391,611 11,528,845 12,706,967 12,706,967 12,706,967
97,072,312 102,963,876 109,169,983 114,488,040 120,113,604

218,742,197 247,252,216 279,196,385 316,185,930 357,478,490

68,704,999 92,680,628 121,225,722 157,114,066 199,317,668


3,417,527 3,668,316 3,937,510 4,226,457 4,536,608
72,122,527 96,348,945 125,163,232 161,340,523 203,854,277

0 0 0 0 0
824,990 850,400 876,592 903,591 931,422
824,990 850,400 876,592 903,591 931,422

290,039,734 342,750,761 403,483,025 476,622,863 560,401,345

0 0 0 0 0
290,039,734 342,750,761 403,483,025 476,622,863 560,401,345

2013 2014 2015 2016 2017


1,762,320 1,816,599 1,872,551 1,930,225 1,989,676
1,074,748,338 ### ### ### ###
69,585,061 77,164,942 85,570,791 94,892,646 105,230,362
1,096,348 1,096,348 1,096,348 1,096,348 1,096,348
1,147,192,067 ### ### ### ###

4,210,692 3,789,623 3,410,661 3,069,594 2,762,635

141,497,891 153,531,478 140,824,512 128,117,545 143,793,108

34,800 34,800 34,800 34,800 34,800

2,453,532 2,617,513 2,792,453 2,979,085 3,178,191

1,127,878 1,127,878 1,127,878 1,127,878 1,127,878

76,979,934 98,765,431 98,765,431 98,765,431 126,716,275

1,373,496,794 ### ### ### ###

0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
425,022 425,022 425,022 425,022 425,022
5,395,399 5,755,998 6,140,697 6,551,108 6,988,948
2,335,789 2,434,936 2,538,291 2,646,033 2,758,348
8,156,210 8,615,956 9,104,010 9,622,163 10,172,318

0 0 0 0 0

177,691 177,691 177,691 177,691 177,691

69,572,752 77,151,557 85,556,244 94,876,841 105,213,196

9,690,243 9,690,243 9,690,243 9,690,243 9,690,243

87,596,897 95,635,448 104,528,188 114,366,937 125,253,449

14,061,094 14,061,094 14,061,094 14,061,094 14,061,094


1,645,096 1,701,731 1,760,316 1,820,917 1,883,605
12,249,431 14,938,169 18,384,522 22,801,966 28,464,130
290,039,734 342,750,761 403,483,025 476,622,863 560,401,345
890,924,609 ### ### ### ###
76,979,934 98,765,431 98,765,431 98,765,431 126,716,275
1,285,899,897 ### ### ### ###

1,373,496,794 ### ### ### ###


0.0000000000 ### ### ### ###
0 0 0 0 0