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En el primer bimestre el superávit primario alcanzó los $23.384 millones.

Desde 2012 no se verificaban resultados primarios sucesivos en los primeros dos meses del año

INFORME ECONÓMICO

Marzo de 2019

Autores:

Ariel Barraud

Valentín Mongi

Área de Finanzas Públicas y Federalismo Fiscal

Instituto Argentino de Análisis Fiscal www.iaraf.org/ @IarafArg/ e-mail: contacto@iaraf.org ISSN 2250-7329

El Ministerio de Hacienda hizo públicos los datos de ejecución presupuestaria correspondientes al mes de

El Ministerio de Hacienda hizo públicos los datos de ejecución presupuestaria correspondientes al mes de febrero. De acuerdo a dicha información, en el primer bimestre del año el resultado primario nacional registró un saldo positivo equivalente a $23.384 millones. El año 2012 había sido el último ejercicio fiscal en el que tanto enero como febrero presentaron un resultado primario superavitario. La sostenibilidad de superávits primarios resulta indispensable para cumplir con la meta de “Déficit Primario Cero”.

Por su parte, el resultado fiscal en el bimestre enero- febrero fue deficitario e igual a $64.944 millones; fruto del avance de los intereses de deuda. Los mismos alcanzaron los $88.328 millones en el pasado bimestre, lo que implicó un avance igual al 136,6% en relación con igual período del año 2018.

Principales componentes Esquema Ahorro- Inversión Nacional.

feb-19

1° Bimestre 2019

Variación real interanual

Principales componentes

Esquema Ahorro - Inversión

Ingresos tributarios

Rentas de la propiedad Netas

Resto de ingresos corrientes

Ingresos de Capital

 

1° Bimestre

Millones

Var. I.A %

Millones

Var. I.A %

feb-19

2019

222.648

40,6%

477.383

38,0%

-7,1%

-8,1%

22.189

162,3%

35.778

125,8%

73,4%

23,2%

11.129

81,9%

24.101

68,4%

20,2%

6,1%

625

1326,5%

981

947,8%

843%

378,6%

6,1% 625 1326,5% 981 947,8% 843% 378,6% Ingresos totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9%
6,1% 625 1326,5% 981 947,8% 843% 378,6% Ingresos totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9%
6,1% 625 1326,5% 981 947,8% 843% 378,6% Ingresos totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9%
6,1% 625 1326,5% 981 947,8% 843% 378,6% Ingresos totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9%

Ingresos totales

256.589 48,3%

538.242 43,1%

-1,9%

-7,1%

totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9% -7,1% Gastos corrientes primarios 234.451 30,5% 481.716
totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9% -7,1% Gastos corrientes primarios 234.451 30,5% 481.716
totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9% -7,1% Gastos corrientes primarios 234.451 30,5% 481.716
totales 256.589 48,3% 538.242 43,1% -1,9% -7,1% Gastos corrientes primarios 234.451 30,5% 481.716

Gastos corrientes primarios

234.451

30,5%

481.716

30,7%

-13,7%

-13,0%

Gastos de capital

15.412

13,6%

33.142

39,8%

-24,9%

-6,7%

Gastos Primarios

249.863

29,3%

514.858

31,2%

-14,5%

-12,7%

Intereses Netos

11.632

54,9%

88.328

136,6%

2,4%

58,5%

11.632 54,9% 88.328 136,6% 2,4% 58,5% Gasto Total 261.495 30,3% 603.186 40,4%
11.632 54,9% 88.328 136,6% 2,4% 58,5% Gasto Total 261.495 30,3% 603.186 40,4%

Gasto Total

261.495

30,3%

603.186

40,4%

-13,9%

-6,4%

Resultado Primario

6.726

133,3%

23.384

243,5%

 

Resultado Fiscal

-4.906

82,3%

-64.944

-21,1%

 
Resultado Fiscal -4.906 82,3% -64.944 -21,1%  

Fuente: IARAF en base a Ministerio de Hacienda e INDEC.

Dinámica fiscal real en el primer bimestre del año.

En el primer bimestre del año, el ahorro primario fue igual a $23.384 millones, lo que equivale al 0,2% del PIB. La mejora en el resultado primario en relación con el primer bimestre del año 2018 representa 0,2 puntos porcentuales (p.p.) del PIB.

La mejora en el resultado primario observada en el primer bimestre del año es producto

La mejora en el resultado primario observada en el primer bimestre del año es producto

de un crecimiento sostenido de los ingresos totales por encima del gasto primario. En 14

meses consecutivos, la tasa de crecimiento de los ingresos se ubicó por encima de la tasa

de crecimiento de los gastos primarios.

Los gastos primarios registraron una caída real interanual y así suman 19 meses de

crecimiento por debajo de la tasa de crecimiento de los precios. Por su parte, los

ingresos totales llevan 8 meses de crecimiento por debajo de la inflación, en el

comparativo interanual.

Los ingresos totales en el primer bimestre del año significaron $538.242 millones y

registraron un crecimiento en torno al 43,1% con respecto a igual período del año previo.

En moneda constante, los ingresos totales cayeron un 7,1% interanual en el primer

bimestre del año.

Hacia el interior de los ingresos totales, solo los ingresos de origen tributario registraron

una caída en términos reales en el primer bimestre del año; cayeron un 8,1% con

respecto al año 2018. Tan solo los Derechos de Exportación lograron torcer la tasa de

crecimiento de los precios al registrar un avance real igual al 228,5% en relación con la

recaudación acumulada en el primer bimestre del año 2018.

En contraposición, los recursos de origen no tributario crecieron un 33,6% en el primer

bimestre del año a moneda constante. Los ingresos de capital lideraron la expansión real

al crecer un 378,6% en relación con período comprendido entre enero y febrero del año

2018. Le siguen las Rentas de la Propiedad con un crecimiento real igual al 23,2% en el

primer bimestre del año.

Los recursos tributarios son los más relevantes dentro de las fuentes nacionales, y en el

primer bimestre del año representaron el 88,7% de los ingresos totales nacionales. No

obstante, el crecimiento real de los recursos no tributarios y la caída de los recursos

tributarios modificó la estructura de las fuentes de financiamiento nacional. En el primer

bimestre del año 2016, los recursos no tributarios significaban el 4,5% de los recursos totales,

bimestre del año 2016, los recursos no tributarios significaban el 4,5% de los recursos totales, mientras que en el primer bimestre del año 2019 pasaron a representar el 11,3%.

Participación de los recursos nacionales. Como % de los Ingresos Totales.

de los recursos nacionales. Como % de los Ingresos Totales. Fuente: IARAF en base a Ministerio

Fuente: IARAF en base a Ministerio de Hacienda.

En lo que respecta al gasto primario, en el primer bimestre del año se ejecutaron $514.858,4 millones; reflejando un crecimiento en torno al 31,2% con respecto a igual período del año previo. A moneda constante, el gasto primario registró una caída igual al 12,7% en relación con el primer bimestre del año 2018.

Todos los componentes del gasto primario registraron una caída en términos reales en los primeros dos meses del año, a excepción de los subsidios económicos y las transferencias corrientes a provincias que crecieron un 22,9% y 16,4%, respectivamente.

Las caídas reales más significativas en el primer bimestre del año se originaron en los gastos de funcionamiento (-17%) y prestaciones sociales (-12,6%). No obstante, se espera una recuperación real del gasto en prestaciones sociales en el mes de marzo fruto de la actualización de los haberes jubilatorios y por el adelantamiento de las actualizaciones anuales de la AUH al mes de marzo. En el primer caso, el aumento otorgado significa el 11,8% según la ley de movilidad en vigencia; y en el caso de los beneficiarios AUH el

incremento alcanza el 46% desde marzo (es el porcentaje al que se esperaba llegar al

incremento alcanza el 46% desde marzo (es el porcentaje al que se esperaba llegar al finalizar el año), y representaría un costo fiscal cercano a los $14.900 millones en el año 2019, que claramente no forma parte de lo presupuestado.

El gasto de capital sufrió una caída real igual al 6,7% en el comparativo bimestral con el año 2018. Las partidas destinadas a cubrir obras relacionadas al transporte fueron las únicas en registrar un crecimiento real en el primer bimestre del año 2019: 13,4%.

Comparativo Efectivo vs. Presupuestado.

Al considerar las proyecciones contenidas en la Ley de Presupuesto 2019 y la estacionalidad habitual de los principales componentes del Esquema Ahorro- Inversión, resulta factible mensualizar los valores y suponer el sendero de crecimiento que deberían experimentar las variables para cumplir con lo presupuestado, en caso de comportarse de la manera que fue habitual en los últimos años.

De esta manera, con los datos al primer bimestre del año, el crecimiento que experimentaron los ingresos totales y el gasto primario no fue el que debería haber correspondido con los datos del presupuesto. Por un lado, los ingresos totales crecieron un 43,1% en el primer bimestre del año cuando la tasa de crecimiento esperada según el presupuesto y la estacionalidad habitual tendría que haber sido 46,1%. Por su parte, el gasto primario reflejó un comportamiento contrario al observado en el caso de los ingresos. En el primer bimestre del año el gasto primario creció un 31,2% cuando el gasto presupuestado para el período implicaba un crecimiento en torno al 23,8%, en caso de cumplirse con el comportamiento promedio de los últimos años.

Por lo tanto, se observa que las tasas de crecimiento de ambas variables se encuentran dentro de las “Bandas Fiscales”, cuando lo deseable es que se ubiquen por sobre o bien fuera de las tasas de crecimiento presupuestadas. No obstante, se observa en el segundo mes del año una tendencia hacia la convergencia de las velocidades objetivo.

Ingresos Totales y Gasto Primario. Efectivo vs. Presupuestado. Variación interanual del acumulado parcial a cada

Ingresos Totales y Gasto Primario. Efectivo vs. Presupuestado. Variación interanual del acumulado parcial a cada mes.

Presupuestado. Variación interanual del acumulado parcial a cada mes. Fuente: IARAF en base a Ministerio de

Fuente: IARAF en base a Ministerio de Hacienda.