Tras la aprobación de la SBS, Financiera Edyficar y Mibanco serán

una sola, aunque, debido al mayor valor de la marca

MiBanco (US$31.1 millones al 2007, según Interbrand), su nombre es
el que prevalecerá. La microfinanciera número 1 del Perú y de la
región se consolidará, pero ahora como financiera. En términos de
activos, la fusión dejará una empresa con un tamaño de S/.9,343
millones y, en cuanto a créditos colocados, con una cartera de
S/.7,098 millones.
CAUSAS DE LA VENTA
Los problemas financieros lo obligaron a vender. El aumento de la
competencia, el incremento de la morosidad y la poca eficiencia
operativa marcaron su caída. A ello, finalmente, se sumó el tapering.
Con la compra de la microfinanciera, Credicorp adquiere no solo una
gran marca, sino también una jugosa cartera de colocaciones a pymes
en Lima. El Grupo ACP, por su parte, podría desaparecer.

La apuesta de Credicorp por el mercado microfinanciero se sustenta

en los altos retornos que venía teniendo con Financiera Edyficar. El
ROE de la empresa a diciembre del 2013 fue de 38.63%, un
rendimiento similar al que tenía Mibanco en el 2008, es decir, en su
mejor momento. Su utilidad, también al cierre del año pasado, fue de
S/.118 millones, el triple que la utilidad de MiBanco en el mismo
periodo (S/.35.2 millones).
A nivel de público, mientras Edyficar tenía una mayor presencia en
provincias (el 73.27% de su cartera de colocaciones estaba
allí), MiBanco se concentraba en Lima (50.15%). Así, con la
operación, Credicorp ha adquirido una mayor presencia en créditos a
pymes en Lima, que estaba casi copado por MiBanco, tal como se ve
en los siguientes gráficos.
MiBanco, además, tenía una cartera de créditos con
un ticket promedio más alto que Edyficar. Por ello, Credicorp ha
sumado a su cartera de colocaciones microfinancieras una jugosa
cartera que para préstamos a cuota fija a más de un año cobra una
tasa de 30.77% al día de la transacción.
Pero no sólo ganancias ha ‘comprado’ Edyficar: Mibanco tiene una alta
tasa de morosidad (5.24%), mayor a la de Edyficar a diciembre del
2013 (3.91%). Su tarea ahora es limpiar la cartera de MiBanco y
mejorar sus niveles de eficiencia operativa, lo que implicará una
reducción de gastos operativos.

La situación del sector es delicada, como indican los resultados del

año 2013, la morosidad aumentó, el ROE cayó y la utilidad neta del
sector disminuyó en tres de las entidades. Mibanco es el segundo más
golpeado.
En octubre del 2013 Fitch decidió bajarle la calificación de riesgo a la
deuda de ACP de US$85 millones (de BB- a B con perspectiva
negativa), que había sido utilizada para financiar el crecimiento de sus
negocios en el Perú y América Latina.
Fitch sostuvo su decisión en la volatilidad cambiaria del país y de la
región, la caída de los pagos de dividendos y los malos resultados
financieros.
La decisión de ACP de deshacerse de la operación obedece a las
exigencias de capital de la SBS. Mi banco disminuyó ganancias en el
2013 en 48%, a S/.35,2 millones.

Se circulaban noticias de que el sector microfinanciero no andaba muy

bien. Algunos de sus principales problemas son el aumento de los
costos financieros –en línea con el incremento del riesgo en general
por la crisis de los países emergentes y el tapering–, los problemas
cambiarios, la alta rotación de personal y la fuga de talentos.
Pero los más graves serían el aumento de la morosidad, la eliminación
de varias comisiones por parte de la SBS –lo que reduce sus
ingresos– y las inversiones fallidas de algunas de ellas en el
exterior. La última alerta la ha dado el Grupo ACP, que esta
semana se deshizo de su participación en la microfinanciera boliviana
BancoSol y haría lo mismo con Mibanco en el Perú.
Se especula que la operación estaría a punto de concretarse y que el
comprador sería Credicorp o el BBVA, aunque también se han
mencionado a Interbank, Compartamos y Gentera de México –el
segundo lo negó– y hasta GNB Sudameris de Colombia. A la espera
del deal, un vistazo al sector microfinanciero evidencia que a ACP le
sobran motivos para vender.
El gráfico a continuación –elaborado por el equipo de SEfinanzas–
es una muestra de los resultados financieros del año 2013 de las cinco
principales microfinancieras: CrediScotia, Edyficar, Confianza,
Compartamos y Mibanco. La situación del sector es delicada: la
morosidad aumentó, el ROE cayó (salvo en el caso de Compartamos,
donde se mantuvo) y la utilidad neta del sector disminuyó en tres de
las entidades. Mibanco es el segundo más golpeado.

El retroceso de Mibanco –la más grande por créditos directos– es de

48% y solo es superado por el de Confianza (67%). En este contexto,
no debería extrañarnos que el 30 de enero del 2014Mibanco informara
a la SMV que su principal accionista, el Grupo ACP, estaba evaluando
una “reorganización de sus activos”. La gerencia del banco ha negado
la venta. Sin embargo, al menos un tipo de transacción del Grupo ACP
estaría en camino.

VOCABULARIO
-TAPERING.- Se hace referencia a la disminución gradual de las
medidas extraordinarias de política monetaria expansiva tomadas
por los bancos centrales para hacer frente a la crisis de 2008, es por
tanto, una palabra que puede ser utilizada en referencia a
cualquier banco central.
-TICKET.-