FINANCIACIÓN INTERNACIONAL.
TEMA 9
1. ¿Qué es un contrato de futuro?
Un contrato de futuros sobre divisas es un acuerdo para comprar o vender una
cantidad estandarizada en una determinada divisa a cambio de otra con dos
condiciones básicas:
1. Entrega a un tipo de cambio especificado previamente y único, tanto para
compra como para venta; por consiguientes, no existe spread diferencial.
2. La entrega se hará en una fecha predeterminada.
2. ¿Qué es el sistema GLOBEX?
Es un medio de negociación electrónica de amplia utilización en las
operaciones de futuros y opciones sobre divisas, con cobertura las 24 horas del
día.
3. ¿Qué es una opción de divisas?
Es un acuerdo entre dos partes, un comprador y un vendedor, por el que se da
al mencionado comprador el derecho pero no la obligación de comprar o
vender una determinada cantidad de una divisa específica a cambio de otra en
una bolsa o mercado a un tipo de cambio fijo, antes de la fecha o en el propio
día de expiración de la opción.
4. ¿Cuáles son las dos formas de negociar las opciones?
- Negociación entre el cliente y entidad bancaria directamente, en OTC
(over the counter, “sobre el mostrador”).
- Negociación en el mercado de opciones (traded options), que pueden ser
revendidas y recompradas en un mercado secundario antes de la fecha de
vencimiento.
5. ¿En qué consiste una opción call?
Una opción call de divisas da a su comprador el derecho a comprar, en un
momento futuro, una determinada divisa a un cambio previamente
determinado. El comprador para tener el derecho de ejercer la opción paga una
determinada cantidad, denominada prima
6. ¿En qué consiste una opción put?
Una opción put da a su comprador el derecho -pero no la obligación- a vender
un activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta
7. ¿Qué diferencia existe entre la opción europea y la americana?
Cuando el ejercicio o no de la opción sólo se puede realizar el día del
vencimiento, estaremos hablando de una opción europea.
La opción americana es aquella que se pude ejercer en cualquier momento de
la vigencia de la opción, es decir, desde su adquisición hasta el vencimiento de
la misma.
8. ¿Cuál es la diferencia entre un contrato de opciones y un contrato
forward?
La opción no presenta la obligación de ejercerla al vencimiento y en cambio un
contrato forward obliga a las dos partes
9. ¿En qué consiste un contrato swap?
Es un acuerdo entre dos partes para intercambiar cobros y pagos en un
determinado período de tiempo, que oscila entre dos y diez años, siendo el
período de cinco años el más normalizado
10. ¿Qué son las sociedades de factoring?
Las sociedades de factoring son empresas financieras especializadas en
prestar los servicios de cobro, a través de una única relación contractual con el
exportador plasmada en un contrato marco.
11. ¿Cuáles son los servicios administrativos que ofrecen las sociedades
de factoring?
- Obtención de información y análisis de la solvencia de los importadores.
- Administración, control y contabilidad de los créditos a compradores.
- Gestión de cobros a su vencimiento.
- Cobro de impagados.
12. ¿Cuáles son los servicios de financiación que ofrecen las sociedades
de factoring?
- Selección y clasificación crediticia (según el riesgo) de la cartera de
deudores del exportador.
- Cobertura del riesgo comercial por insolvencia del importador.
- Pago de las facturas al exportador.
- Anticipo de fondos al exportador a cuenta de las operaciones cedidas.
13. ¿Cuáles son las 4 formas de establecer el pago del factor al
exportador en los contratos de factoring?
- Pago al cobro.
- Pago con fecha límite.
- Pago al vencimiento.
- FMP (Fixed Maturity Period)
14. ¿En qué consiste el factoring con recurso?
Al realizarse el anticipo con recurso, si el cobro de alguna o todas las facturas
cedidas resulta fallido, el factor tiene “acción de regreso” sobre el exportador,
que es, así, quien asume el riesgo de impago.
15. ¿Cómo actúa la sociedad de factoring sin recurso?
Como entidad financiera, anticipa fondos y realiza la gestión de cobros, como
compañía aseguradora, cubre el riesgo de impago comercial; como sociedad
de informes, obtiene información fidedigna y actualizada de los clientes del
exportador; como gestoría administrativa, lleva la contabilidad de los cobros del
exportador, confecciona estadísticas, etc., y, como gabinete jurídico, se ocupa
de cobrar los impagados, si se producen.
16. ¿Cómo se agrupan las sociedades de factoring a nivel internacional?
Las sociedades de factoring se agrupan en cadenas internacionales,
constituidas por un conjunto de factores, normalmente independientes (es
decir, sin participaciones accionariales cruzadas entre los miembros),
establecidos en países diferentes y que actúan como corresponsales
recíprocos unos de otros.
17. ¿Cuáles son los costes de la contratación de servicios de factoring?
- Gastos de estudio.
- Comisión o tarifa de “factoraje”
- Intereses de los anticipos.
18. ¿Hay que comunicar siempre al importador que sus operaciones de
compra y por tanto sus pagos han sido factorizados?
No, depende de lo que estipule el contrato de factoring firmado. Existe el
factoring con notificación, en cuyo caso sí es obligatorio, y el factoring sin
notificación, en cuyo caso el exportador no desea que el deudor tenga
conocimiento de que se están utilizando los servicios de un factor.
19. ¿Tiene el factor la obligación de adquirir los créditos del exportador
de una manera global?
Sí, si existe en el contrato el pacto de globalidad sin excepciones a la misma

20. ¿En qué consiste el forfaiting?
La palabra forfaiting se puede traducir como descuento sin recurso de efectos
financieros (letras de cambio y pagarés) emitidos con cargo a importadores
extranjeros en el caso de las operaciones de comercio exterior.
21. ¿Cuál es la utilización práctica del forfaiting?
La encontramos en aquellas operaciones de exportación de mercancías de
cuantía más bien elevada, instrumentalizadas en letras de cambio o pagarés
representativos de la deuda aplazada, a cargo de empresas ubicadas en
países de cierto riesgo político, aunque esto último no sea una condición
estricta.
22. ¿Cuál es la fórmula utilizada para el descuento de los efectos?
Nxnxd
Descuento:
k
23. ¿Qué ocurre en el pasivo de la empresa exportadora si se ha
contratado un forfaiting con recurso?
Esta operativa obliga a la empresa a hacer figurar en su pasivo el importe de
los descuentos de efectos (como si de un crédito se tratase), ya que al ser con
recurso pudiera suceder que al vencimiento alguno de ellos le tenga que ser
adeudado en cuenta por el banco como consecuencia de un impago.
24. ¿Cuáles son los documentos forfatizables?
Los más utilizados son, fundamentalmente, la letra de cambio y el pagaré a la
orden. Aún cuando pueden valer otros documentos representativos de una
operación comercial entre exportador e importador.
25. ¿Cuáles son los importes y los vencimientos de los documentos que
se forfaitizan?
No existe, de manera rígida, cantidades máximas y mínimas por operación,
pero la práctica del mercado es “forfaitizar” deudas mínimas de 100.000 euros.
Los plazos de las deudas deben oscilar entre tres meses y cinco años.
26. ¿Cómo se calcula el interés de los documentos forfatizados?
El tipo de interés para el descuento que aplican las entidades financieras está
basado en el tipo básico de la moneda en que se realiza la operación. Euribor
si es en euros o Libor si se trata de una divisa distinta al euro. Suele aplicarse a
tipo fijo para todo el periodo de vigencia de la operación
27. ¿Cuáles son las ventajas para el exportador en las operaciones de
forfaiting?
- Eliminación del riesgo de insolvencia y del riesgo-país.
- Elimina el riesgo de cambio.
- Normalmente realiza el descuento a una tasa de interés fija aún cuando la
operación sea a medio o largo plazo.
- Realiza la financiación fuera de balance. No figura la deuda en el activo ni
en el pasivo.
- Puede contemplar operaciones de riesgo, conociendo a priori la
predisposición del mercado.
28. En las operaciones de forfaiting, si la mercancía enviada tiene algún
defecto de fabricación ¿Pueden el importador y el avalista negarse al
pago de las letras?
FINANCIACIÓN INTERNACIONAL. TEMA 9
No, ya que el avalista responde del pago de la letra o del pagaré, sin considerar
para nada la operación subyacente.
29. ¿Por qué mejorar las ratios financieros del exportador por el simple
hecho de que el descuento sea sin recurso?
Porque incrementa la financiación obtenida por el exportador.
30. ¿Qué ventajas presenta el forfaiting respecto al crédito oficial de la
exportación?
No tiene las limitaciones del crédito oficial, al ser una financiación libre no
sujeta a las directrices del consenso OCDE
Permite, además, financiar el cien por cien de la operación, lo que no sucede
con el crédito oficial, asegurando además el 100 % del cobro. Es menos
complejo administrativamente.
31. ¿En qué consiste un leasing de exportación?
Se trata de un contrato de alquiler, generalmente de bienes de equipo, por un
periodo determinado. El arrendatario se obliga al pago de una serie de cuotas y
al mantenimiento de los equipos, pago de impuestos y otros gastos de
conservación del bien arrendado.
32. ¿En qué consiste un leasing operativo?
El fabricante y/o propietario de un bien arrienda ésta a una empresa o particular
interesado en el mismo. La propiedad la sigue manteniendo el fabricante y
percibe, mensualmente, una cuota por el arriendo.
33. ¿En qué consiste un leasing financiero?
Es el fabricante quien vende su equipo a una sociedad de leasing y ésta lo
arrienda a un importador extranjero mediante el pago de las cuotas de arriendo
correspondiente.
34. ¿Cuáles son las ventajas del leasing para el exportador?
- Puede ser que la sociedad de leasing sea más solvente que el propio
importador, con lo que se disminuye el riesgo de impago.
- Se pueden aceptar las condiciones financieras impuestas por el
importador, ya que se cuenta con el respaldo de la sociedad de leasing.
35. ¿De quién es la titularidad del bien durante la vigencia del contrato?
De la sociedad de leasing
36. ¿Qué tipo de bienes son susceptibles de ser arrendados mediante un
contrato de leasing?
En general, bienes de equipo, vehículos, aeronaves, inmuebles, etc.
37. ¿En qué consiste una operación de confirming?
Mediante el confirming, un banco o entidad financiera especializada confirma a
un exportador los pagos que le tiene que hacer su cliente importador, lo que
supone una excelente garantía de cobro.
38. ¿Cuáles son los sujetos que intervienen en el confirming?
- Importador, es quien contrata con su banco o sociedad especializada para
realizar la gestión de pagos internacionales.
- Exportador: es el proveedor.
- Sociedad de confirming (confirming house) o banco: es quien suscribe el
contrato con el importador.
39. ¿Quién contrata con la sociedad de confirming?
Realmente en el confirming el exportador tiene una actuación más bien pasiva,
pues es el importador quien lo contrata. A pesar de ello es el exportador quien
provoca que su importador o importadores contraten este tipo de servicio.