Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Mercados Internacionales PDF
Mercados Internacionales PDF
5.
(MATERIAL DE CLASE)
ETEA/ 2
3. LOS EUROMERCADOS
4. MERCADO DE EURODIVISAS
6. MERCADOS DE ACCIONES
8. BIBLIOGRAFÍA
9. ANEXOS
ETEA/ 3
Está configurado como el conjunto de instituciones que, con base en los mercados financieros,
mercados de fondos prestables, pretende proporcionar medios de financiación a los países,
instituciones y empresas para el desarrollo de sus actividades o el logro de sus equilibrios
financieros.
A. Públicas
Breve descripción:
Ambos organismos reciben los fondos de la práctica totalidad del mundo y prestan únicamente
a sus gobierno: el FMI: créditos a contribuyentes stand by, créditos swap, DEG, etc. y el BM:
concede créditos a países subdesarrollados para proyectos especiales, a un plazo de hasta veinte
años y a bajos tipos de interés.
En el anexo 2 se describen con mayor amplitud los principales aspectos y evolución de estos
Organismos Financieros Internacionales.
Se pueden clasificar, en función de las operaciones que realizan, en los siguientes tipos:
a. Mercado de divisas
b. Mercados monetarios
A. Mercado de divisas: facilita las transacciones económicas y financieras entre economías con
diferentes unidades de cuenta.
B. Mercados monetarios: donde se intercambian los recursos financieros a corto plazo, pueden
clasificarse, según los instrumentos financieros con los que operan en:
letras bursátiles
ETEA/ 5
certificados de depósito
C. Mercados de capitales o de largo plazo: se negocian títulos, de renta fija o variable, que se
emiten con carácter internacional: acciones, obligaciones, deuda pública a largo plazo, etc.
3. LOS EUROMERCADOS
Estos mercados operan con instrumentos denominados en divisas distintas a la moneda del país
en que se ubican.
Son mercados organizados que operan no sólo en Europa sino a nivel mundial y participan
en los mercados monetarios y de valores.
El calificativo euro, porque las principales entidades bancarias se localizan en las más
importantes plazas financieras del viejo continente.
La denominación de eurodólares se debe a que un alto porcentaje de éstos son dólares que
fueron utilizados como medio de pago en Europa, debido a los saldos en dólares que
permanecieron en bancos europeos, por:
A. Concepto
B. Estructura
Los eurobancos forman el centro institucional del mercado, son intermediarios financieros
que demandan depósitos a plazo y hacen préstamos en divisas diferentes a la moneda del país
en que están localizados.
ETEA/ 7
Por esta razón, el mercado sólo opera en divisas libremente convertibles: dólar, euro, yen, etc.
y se localizan los eurobancos en aquellos países cuyas actividades bancarias en moneda
extranjera no están reguladas.
La razón por la cual no todos los depositantes y prestatarios realizan sus operaciones
internacionales en el mercado de eurodivisas radica en la existencia de controles de cambio por
parte de muchos gobiernos (principalmente de países subdesarrollados), que impiden invertir y
tomar préstamos en el exterior. Otra razón es que este mercado es al por mayor, con
operaciones por encima del millón de dólares.
- Los particulares.
C. Características
4. Son mercados al por mayor, dado que la cantidad mínima negociada es de un millón
de dólares.
8. Los euromercados son mercados de carácter global: no sólo tienen lugar en Europa
como su prefijo “euro” denota y como fue en un principio, sino que se han extendido
a centros financieros fuera del Viejo Continente. Tradicionalmente, los principales
centros del euromercado son: Londres, Nueva York, Francfort, Zurich, Islas Caimán,
Hong-Kong y Singapur.
ETEA/ 9
Las regulaciones de la banca norteamericana como las que establecían un coeficiente de caja
para los bancos norteamericanos y un techo para los intereses que los depósitos podían ofrecer
así como otras disposiciones que pretendían frenar las continuas salidas de capitales de EEUU,
aceleraron el crecimiento de los euromercados.
Asimismo, en los setenta, algunos gobiernos europeos impusieron controles de capital que
potenciaron el crecimiento de los euromercados.
Otros dos factores que influyeron con fuerza en el desarrollo de los euromercados son la
expansión de los mercados denominados off-shore y las crisis energéticas1. El segundo factor
proviene de las dos crisis energéticas de los setenta y de la importante transferencia de
petrodólares –dólares provenientes de la compraventa de petróleo- desde los países
consumidores a los países exportadores de petróleo, cuyos excedentes en divisas van a
depósitos en los euromercados. Asimismo, la necesidad de financiación de los países
consumidores se va a satisfacer en dichos mercados.
Desde entonces, los euromercados se han consolidado como mercados maduros dado el
elevado nivel de actividad de los inversores institucionales y de las grandes empresas cuyas
fusiones y adquisiciones han impulsado varios segmentos del mercado, convirtiéndose en la
principal fuente de innovación financiera.
1
Los mercados off-shore son los territorios en los que se realizan, con gran facilidad, operaciones bancarias, dado
que existen regulaciones fiscales, cambiarias y bancarias favorables y cuya importancia nada tiene que ver con las
necesidades financieras del mercado interior. Destacan entre ellos: Bahamas, Bahrein, Islas Caimán, Hong Kong y
Singapur.
ETEA/ 10
Los euromercados han experimentado un gran crecimiento dado que los eurobancos, al no estar
sujetos a la jurisdicción nacional, han venido operando con clara ventaja sobre los bancos
nacionales.
Hoy en día, y a pesar de la liberalización de los mercados financieros y de su carácter cada vez
más internacional, los euromercados –un segmento de aquellos- siguen estando sometidos a
menos restricciones que el resto. La ausencia de regulaciones hace que los eurobancos
presenten claras ventajas sobre el resto de la banca. Entre ellas podemos citar:
Riesgos y desventajas de los euromercados: Entre los riesgos a los que se enfrentan el operador
en los euromercados cabe citar:
ETEA/ 11
2. Riesgo de tipo de cambio: Este riesgo se producirá siempre que se esté operando en los
mercados internacionales.
3. Riesgo de control de capitales: Falta de control sobre las transacciones por estar
sometidas a riesgos difíciles de cubrir.
a. La menor regulación a la que están sometidos los euromercados supone un riesgo de crédito
superior al que asumen los inversores en los mercados nacionales.
b. La mayor liquidez que ofrecen los euromercados genera problemas a la hora de controlar la
inflación.
d. Los países menos desarrollados encuentran un mecanismo que les permite financiar sus
persistentes déficits con relativa facilidad.
Como prerrequisitos para el buen funcionamiento de los euromercados es necesario que el país
cuya moneda se utiliza no restrinja el crédito de los no residentes y que el país anfitrión acepte
las condiciones de la actividad del euromercado sopesando ventajas e inconvenientes. a. El país
cuya moneda se utiliza en las transacciones no debe restringir la libertad de los no residentes en
cuanto a la tenencia y transferencia de depósitos y su capacidad de endeudamiento y b. El país
que acoge dicha actividad ha de comparar las desventajas y las ventajas mencionadas.
E. Otros aspectos.
1. Los euromercados forman parte de los mercados internacionales en los que además
se funden –y se confunden- el mercado de divisas, un área gris de los mercados
nacionales debido a la liberalización de los mismos y los mercados de bonos
extranjeros.
Según el Banco Internacional de Pagos de Basilea, los mercados presentan las siguientes
cifras: el euromercado de dinero alcanzó a finales de 2001 un volumen aproximado de 11
billones de dólares. En esa misma fecha, el saldo vivo del mercado de eurobonos y euronotas
era de 7 billones y el importe de préstamos sindicados ascendía a más de un billón de dólares
anual.
Según el plazo de vencimiento de las operaciones que tienen lugar en los mercados pueden
distinguirse entre: a. Mercado de eurodivisas o mercado de dinero, y b. Euromercado de
capitales. Según el tipo de agente que participa en dichas operaciones que tienen lugar en los
euromercados: a. Euromercado interbancario, y b. Euromercado no bancario.
ETEA/ 13
4. MERCADO DE EURODIVISAS
A. Concepto
B. Estructura
Los depósitos a plazo: son los más importantes, sus tipos se negocian
de forma competitiva entre el depositante y el banco, y el vencimiento
medio oscila entre 7 días y 6 meses.
corto plazo y los plazos de estos préstamos fluctúan entre dos y doce
años.
En el euromercado de dinero se negocian depósitos a plazo con moneda diferente a la del país
en que se encuentra el intermediario. Se trata, como el nombre del mercado indica, de
depósitos y préstamos a corto plazo entre bancos. Entre los instrumentos del euromercado de
dinero cabe destacar:
2. Los certificados de depósito son instrumentos emitidos por la banca comercial con
plazo generalmente de hasta un año. Los certificados de depósito pueden negociarse en
mercados secundarios. Su riesgo de crédito está limitado al de la entidad emisora que,
por lo general, es un banco de reconocido prestigio.
b. El euromercado interbancario.
El tipo de interés más utilizado como referencia, antes de la introducción del euro, era el
LIBOR2 para los préstamos y el LIBID3 que se aplica a los depósitos. En la actualidad se utiliza
el EURIBOR. El EURIBOR se utiliza especialmente para los depósitos en dólares, pero
también para otras divisas.
Los tipos de interés se ofrecen en un abanico de un día, siete días, uno, dos, tres, seis y doce
meses, e incluso algún plazo mayor. El que más se utiliza es el de un día. Para cada plazo
existe un tipo de interés.
Los tipos de interés de los euromercados sirven como referencia para el resto de las
operaciones. Los préstamos se otorgan también a empresas –europréstamos- al tipo de interés
del euromercado más un diferencial o margen, generalmente fijo, que depende de la calidad
crediticia del prestatario y del volumen del crédito.
El eurobanco cobra una comisión a las empresas depositantes y prestatarias. La comisión que
se cobra al prestatario es mayor que la del depositante porque se incluye la prima de riesgo.
Los tipos de interés se expresan como tipos de interés simples anuales nominales por
convención internacional, por lo que para hallar el tipo de interés a tres meses, por ejemplo,
habrá que dividir por cuatro, etc.
Aunque los euromercados, en principio, presentan una alternativa más barata, en realidad el
arbitraje y la competencia entre ellos y el resto de los mercados tiende a igualar los tipos de
interés de ambos. Sin embargo, han de existir diferencias para que subsistan los euromercados.
Ya se ha visto, que los costes en los euromercados son inferiores a los costes en los mercados
nacionales y por ello los tipos de interés de los primeros son más ventajosos. En realidad, la
relación entre los tipos de interés de activo y de pasivo en ambos mercados ha de ser tal que los
2
Tipo de interés medio ofrecido en el mercado interbancario de Londres por los 16 mayores bancos.
3
Tipo de interés medio demandado en el mercado interbancario de Londres para esos mismos 16 bancos.
ETEA/ 17
tipos de interés en el mercado nacional sean los límites superior e inferior para los tipos de
interés de los euromercados.
En resumen, las diferencias entre los tipos de interés de activo de ambos mercados se basan
en que existe: 1. El riesgo de crédito del prestatario. 2. El no cumplimiento de tamaño por parte
del prestatario. Las diferencias entre los tipos de interés de pasivo radican en: 1. El mayor
riesgo del prestamista por no existir seguro de depósitos en el euromercado en general. 2. El
riesgo que podría surgir por cuestiones como el control de capitales, expropiaciones, etc.
En las décadas siguientes, la tendencia ha cambiado y las autoridades reguladoras han ido
respondiendo a los euromercados desregulando sus mercados nacionales e incluso
estableciendo sus propios euromercados en su territorio.
Las emisiones internacionales de obligaciones son aquéllas que se ponen en circulación fuera
del país de residencia del prestatario.
ETEA/ 18
A. Obligación internacional
Es una emisión en moneda del país donde se coloca la misma realizada por un prestatario
extranjero (los ejemplos que vienen a continuación son con anterioridad a la moneda única el
euro).
yankee
si es en yenes y en Japón
samurai
si es en pesetas y en España
matador
buldog
si es en florines y en Holanda
rembrandt
si es en dólares australianos
canguro
B. Euroobligación o eurobono
La moneda en la que se emite es distinta de la del país en el que se coloca, es decir, aquellos
bonos objeto de colocación simultánea de al menos 2 países, denominados en una moneda que
no es necesariamente la de cualquiera de ellos. (Por ejemplo: una emisión de obligaciones del
INI en dólares colocada en Alemania, o una emisión en euro colocada en el extranjero –fuera
de la UE-).
Los bonos extranjeros, que hacen uso del mercado del país de emisión, están
sometidos a la legislación nacional correspondiente.
ETEA/ 19
Los eurobonos son emisiones que se pueden calificar de extraterritoriales por lo que
difícilmente las puede alcanzar alguna regulación nacional con la misma intensidad que
a los anteriores, aunque no están exentas de las normativas nacionales.
B. Características
- el beneficiario
- la moneda de emisión
- la cuantía
- el tipo de interés
- el vencimiento, y
- único
El vencimiento de los eurobonos puede extenderse desde los cinco a los treinta años, aunque
la duración normal suele ser de doce años.
Se trata de bonos que pagan un cupón establecido, comúnmente con periodicidad anual.
Se emiten, por lo general, a la par o muy cerca de la misma, y pagan un cupón prefijado, lo
cual no quiere decir que necesariamente sea constante a lo largo de toda la vida de la emisión,
Otras emisiones pueden tener incorporado algún mecanismo de diferimiento en el tiempo del
cupón, lo que de alguna forma es lo que sucede también con los bonos cupón cero.
Existen bonos cuyos cupones se expresan en distinta moneda a la que está denominado el
principal de los mismos.
Son eurobonos de tipo variable, es decir, sus cupones se fijan periódicamente con relación a
un índice de tipos de interés a corto plazo determinado.
5. Cotizables en bolsa
ETEA/ 21
6. Facilidad de transmisión.
Son emisiones de bonos extranjeros en España, es decir, bonos emitidos por no residentes en
el mercado de valores español.
F. Papel Eurocomercial
Es un instrumento perteneciente al mercado de deuda a corto
plazo. Se trata de una emisión de pagarés negociables con
vencimiento a corto plazo.
Las características más importantes son:
Ventajas:
1. Los fondos obtenidos son más baratos que los créditos o préstamos
bancarios.
ETEA/ 22
2. Flexibilidad en el vencimiento.
Limitaciones:
G. Euronotas
Se trata de programas de financiación cuyo principal método de
captación de fondos consiste en la emisión sucesiva de títulos a corto
plazo (euronotas o certificados de depósitos) amparada en un
compromiso de suscripción a medio plazo por un grupo de entidades
financieras.
Están aseguradas por uno o más bancos de inversión, lo que implica que el emisor recibirá
su financiación si los inversores no adquieren el papel.
Ventajas:
Pueden ser una fuente de financiación más barata que los créditos bancarios.
ETEA/ 23
Al estar aseguradas, el inversor tiene más garantía de que recibirá los fondos.
Limitaciones:
El empleo del sistema de subasta hace que el emisor no conozca el coste del
préstamo hasta la fecha de emisión.
Los eurobonos son títulos de deuda a medio y largo plazo, denominados en eurodivisas que se
colocan, por lo general, por medio de un sindicato internacional, fuera del país del emisor y que
obligan al pago de cupones, generalmente anuales, y a la devolución del principal al vencimiento
del contrato. Se trata de títulos negociables en un mercado secundario, el mercado de eurobonos, lo
que les suma atractivo dado que los inversores pueden deshacerse de ellos cuando les convenga. En
su mayoría son bonos al portador, convertibles y con amortización periódica.
Los precios de los eurobonos, como el resto de los bonos, dependen de los tipos de interés de
mercado, de su vencimiento, de las diferentes cláusulas de los mismos y de su calidad crediticia o
rating. Estos precios compiten con los de los bonos del mercado nacional. El mercado de eurobonos
es un mercado de anotaciones en cuenta. La compensación y liquidación en el mismo se realiza a
través de las cámaras Eurocleary Cedel.
En los últimos años, el volumen y el crecimiento del mercado de eurobonos siguen siendo muy
importantes y viene de la mano del inversor institucional y de las grandes fusiones de
empresas. En diciembre de 2001, el volumen de eurobonos y euronotas alcanzan
aproximadamente los 6 billones de dólares -un –88% aproximadamente del total de bonos y
notas extranjeros-, lo que representa una cuarta parte del volumen total de bonos y notas
nacionales a nivel mundial, cuando en 1998, alcanzaba tan sólo un 15% del mismo.
En marzo de 2002, las tres monedas más utilizadas en las emisiones de eurobonos son el dólar
norteamericano –32,4%-, seguido del euro –31,6%- y de la libra –8%-.
2. Menores costes, ya que los intereses pagados por cupones son inferiores.
c. Por estar emitidos en monedas extranjeras suponen una diversificación del riesgo de
cambio.
6. MERCADOS DE ACCIONES
ETEA/ 25
Con esta denominación se engloban títulos principalmente que en su origen son representativos
de la deuda de una empresa, pero que, posteriormente, en las condiciones y plazos que se hayan
fijado en el momento de la emisión, son susceptibles de ser canjeados por acciones, o bien
conllevan el derecho a adquirir las mismas, al tener incorporado un certificado de opción o
warrant.
En esta denominación se incluyen no solamente las acciones propiamente dichas, sino que
también engloba el conjunto de instrumentos que conllevan la presencia –actual o potencial–
de títulos representativos del capital propio de las empresas.
Los centros más importantes son: Suiza, Gran Bretaña, Alemania y Japón.
diferente a la moneda de curso legal. Como el resto de los instrumentos en los euromercados,
ETEA/ 26
su nominal es elevado y no están sujetas a la legislación del país donde se colocan, lo que les
Las euroacciones permiten a las empresas emitir capital, colocarlo y distribuirlo en múltiples
propiedad del capital. Los mercados de euroacciones absorben colocaciones que pueden variar
Aunque dentro de la financiación internacional privada la vía más importante es el recurso a los
mercados internacionales –los euromercados-, existen también otras posibilidades menos
relevantes pero a las que conviene referirse igualmente. Así, existe la posibilidad del recurso
directo, en el que los prestatarios se dirigen directamente a una entidad bancaria extranjera
para solicitarle el crédito deseado. Es una opción difícil, que sólo usan las empresas con
garantía estatal o de mucho prestigio y solvencia, con lo que evitan los costes de intermediarios
que implica el acceso a los euromercados.
b. Aceptaciones bancarias: usadas sobre todo para la financiación del comercio exterior por los
grandes bancos e instituciones especializadas (accepting houses), consisten en su aceptación de
los efectos girados contra un importador (no cliente), para darles una garantía adicional.
c. Forfaiting: operación en la que una entidad bancaria (forfaiter) descuenta a los exportadores-
clientes sin recursos, letras con vencimiento a medio-largo plazo a un tipo de descuento fijo.
ETEA/ 27
Por último, otras formas de financiación internacional incluyen a los créditos documentarios,
cartas de crédito comercial y remesas documentarias, ya vistas con anterioridad, que
constituyen en realidad, más bien, formas de pago frecuentemente utilizadas en el comercio
internacional, como lo son también las transferencias y cheques bancarios y el pago en
efectivo.
Los créditos documentarios son una fórmula que garantiza al exportador el cobro, y, al
importador, la recepción del producto adquirido, según la cual, el banco que lo concede, de
acuerdo con su cliente-importador, dirige a otro banco en el extranjero una carta de apertura de
crédito, ordenándole pagar al exportador el importe de su factura, al presentarle éste los
documentos específicos en esa carta; la propia factura y el documento de embarque o
expedición del producto, entre otros. Una vez ha pagado al proveedor, el banco corresponsal
envía al banco del importador esos documentos para ser reembolsados, el cual los hace llegar a
su cliente para que, tras el correspondiente pago, pueda retirar los productos del transportista en
el punto de destino.
Las cartas de crédito comerciales son semejantes a los créditos documentarios, constituyen
títulos de crédito que el banco emisor, de acuerdo y por cuenta del cliente, expide a favor del
beneficiario en ellas consignado (el exportador) y que éste puede negociar en cualquier entidad
bancaria, siempre que presente los documentos exigidos en el plazo establecido.
Las remesas documentarias, por último, son efectos librados por los exportadores a cargo de
los importadores, que van acompañados de los documentos relativos a la operación de que se
trate: contra su pago o aceptación en una entidad bancaria del país importador, el comprador
recibe los documentos que le permiten retirar la mercancía adquirida. Por tanto, estas remesas
no ofrecen a los exportadores las mismas garantías que los sistemas de pagos anteriores, dado
que los importadores pueden negarse a aceptar o pagar los efectos, con lo que no pueden retirar
el producto, pero éste queda sin recoger, con un claro perjuicio para los vendedores.
8. BIBLIOGRAFÍA
ONTIVEROS BAEZA, E. (1991), Mercados financieros internacionales, Espasa-
Calpe, Madrid.
9. ANEXOS
__________________________________
Contratos Internacionales
TIPOS DE CONTRATOS INTERNACIONALES
Contratos Internacionales
NEGOCIACIÓN Y CONTRATACIÓN
b) Implementación de la negociación
CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO
ETEA/ 30
INTERÉS 7.5-7.75%
FONDO DE INSPECCIÓN Y
VIGILANCIA 0
1. Presentación
En el presente apartado se destacan los datos más relevantes de los cuatro principales
organismos financieros internacionales, su evolución y funciones actuales, que impactan en
América Latina, siendo éstos: El Banco Mundial (BM), el Banco Interamericano de Desarrollo
(BID); el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Centroamericano de Integración
Económica (BCIE).
El Banco Mundial está integrado por 176 países miembros, los cuales tienen que ser
integrados primero en el Fondo Monetario Internacional. Así como el BID, en el Banco Mun-
dial hay una Junta de Gobernadores integrada por un representante de cada país, generalmente
un oficial estatal de nivel ministerial.
Por su parte el Fondo Monetario Internacional (FMI) otorga préstamos para ayudar a
resolver problemas de la balanza de pagos entre países, los cuales a menudo obligan a los
países receptores a implementar programas de ajuste estructural diseñados por el Fondo o
Banco Mundial, como condición para recibir ayuda. Condicionando la ayuda de esta forma,
dichas instituciones ejercen un control enorme sobre las políticas económicas y sociales de
todos los países latinoamericanos. Estas condiciones suelen incluir la privatización de
empresas estatales, una reducción de servicios sociales y aumentos de impuestos.
Definitivamente podemos dejar planteado que si bien es cierto que cada una de las
multilaterales tiene delimitadas sus funciones, existe una estrecha relación que hace posible
actuar de forma unificada para la implementación de sus estrategias.
BANCO MUNDIAL
El Banco Mundial es el resultado de una serie de acuerdos a que llegaron las potencias
vencedoras en la Segunda Guerra Mundial con el objetivo de construir las economías de aque-
llos países que se habían visto más afectados durante el conflicto, como los países europeos,
para contribuir al desarrollo económico de aquellas sociedades que aún no se encontraban
incorporadas al nuevo sistema moderno de la economía internacional.
ETEA/ 32
En los últimos días de la Segunda Guerra Mundial las potencias aliadas se reunieron en
Bretton Woods, New Hampshire, para establecer las bases del nuevo sistema monetario y fi-
nanciero, que diera un nuevo giro a la economía mundial de post guerra y es así como en 1945
se funda el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIFR) y que posteriormente se
convierte en el Banco Mundial y en uno de los organismos financieros internacionales más im-
portantes. A partir de los años 40 comenzó a prestar a los países "en vías de desarrollo" y a los
países que lo integran.
En el artículo III de la sección 4 de la carta del Banco dice que este deberá "Asegurarse
que todos los préstamos se destinen solo a los propósitos para los cuales fueron aprobados,
con especial atención a las consideraciones económicas y a la eficiencia, sin tener en cuenta
influencias o consideraciones políticas o extraeconómicas", se considera que este artículo nos
permite visualizar la idea de los fundadores del Banco con relación a la posibilidad de un desa-
rrollo económico sin preferencias culturales, políticas y sociales que pudieran convertirse en el
futuro en obstáculo para los solicitantes de los servicios crediticios del Banco, pero algunos
analistas ya lo han acusado de jugar roles políticos como en los casos de Brasil en 1964, Indo-
nesia en 1965 y Chile en 1973, creen que dicho papel le ha sido impuesto por la creencia de
que el conocimiento técnico "neutro" y objetivo, junto a la correcta inversión de los recursos
económicos disponibles, es lo que puede impulsar a los países a una "nueva realidad
económica".
El Banco Mundial a través del transcurso del tiempo ha venido agregando otras institu-
ciones a su estructura original constituida por el BIRF lo constituyen 3 organizaciones que
otorgan préstamos a un programa de seguro.
tendrá impacto en los "pobres de los más pobres" por lo que sus créditos son
otorgados en condiciones más flexibles que el de las otras instituciones.
Se inicia con 45 países miembros y en la actualidad son 176, su máximo órgano rector
es la Junta de Gobernadores designados por cada país miembro, por lo general es el Ministro de
Economía o el Presidente del Banco Central, la Junta se reúne como mínimo una vez al año
para decidir las políticas del Banco y se apoyan en las recomendaciones del personal técnico y
del Director Ejecutivo quien a su vez controla la política diaria del Banco.
El Banco cuenta con 24 directores y su suplente por cada uno de estos, 5 corresponde a
las naciones que aportan la mayor parte de los fondos (Estados Unidos, Japón, Francia, Ale-
mania y el Reino Unido), los otros 19 directores representan a varios países como en el caso de
Argentina, Uruguay, Bolivia, Paraguay, Perú y Chile que decidieron ser representados por el
designado chileno.
La carta del Banco Mundial indica que los votos de los países serán proporcionales a
los fondos aportados por los gobiernos.
Los fondos del banco provienen de los aportes de los países miembros y de la emisión
de bonos lo que le permite al banco contar con recursos suficientes; en la primera década
presto más de 3 mil millones de dólares anuales y en la actualidad se acerca a los 23 mil
millones.
Este organismo fue creado en 1944 por el Convenio Bretton Woods e inició sus opera-
ciones en marzo de 1947, tiene su sede en Washington. Su función principal está centrada en:
Cada país miembro está obligado a suscribir una cuota para el Fondo, de la cual se paga
un 25% en oro y el restante 75% en moneda propia del país miembro. Las cuotas han sido re-
caudadas tres veces, la última recaudación se efectuó en 1970, fondo que sirvió para ayudar a
los países miembros a superar dificultades temporales en sus balanzas de pago.
En diciembre de 1971 el "Grupo de los Diez" convino en nuevos valores centrales con
el objetivo de lograr una devaluación del dólar del 10%, con un margen permisible de más o
menos 2.5%; sin embargo esto fue considerado como no oficial y se convino en que se sosten-
drían pláticas para revisar el problema total del FMI antes de devaluar o revaluar sus monedas.
Los países con dificultades en la balanza de pagos pueden acceder a préstamos a corto
plazo (tres a cinco años) para financiar los déficit. Puede suceder que los problemas de más
largo plazo exijan devaluaciones de la tasa de cambio y políticas de ajuste económico, es decir
lo que suele llamarse ajuste estructural. El poder del que goza el FMI sobre la política eco-
nómica de sus países miembros resulta de las exigencias que impone como condición para
otorgar préstamos. Dichas condiciones generalmente incluyen reducción en los gastos estatales,
aumento de los impuestos y la restricción de la oferta monetaria. Los fondos prestados son de-
sembolsados a plazos y por lo tanto existe la posibilidad de que futuros desembolsos sean blo-
queados si las condiciones no han sido cumplidas.
La capacidad para obtener préstamos y derechos de voto está determinada por la cuantía
de la cuota. Según el actual sistema, los Estados Unidos tienen cerca del 23% del derecho del
voto y la Unión Europea el 19% de manera que, aunque se requiere de una mayoría del 85%
para hacer cambios de importancia en el procedimiento del FMI, tanto la CEE como los
Estados Unidos tienen el poder de veto.
A medida que el FMI ha ido trabajando con sus países miembros, se ha puesto en evi-
dencia la extrema necesidad de aumentar el volumen del fondo y en 1962 fue firmado por 10
países el convenio, para préstamos, los signatarios fueron Estados Unidos, Reino Unido, Ale-
mania Occidental, Francia, Bélgica, Holanda, Italia, Suecia, Canadá y Japón, llamados el grupo
de los diez o el Club de París, a través de este acuerdo pusieron $6,000 millones de crédito a
favor del FMI, tal como lo había requerido.
ETEA/ 35
El Fondo sin embargo de acuerdo al plan no puede hacer uso de los fondos sin la previa
consulta con el país prestatario.
Ya para 1967, en una Asamblea del FMI en Brasil, se acuerda la creación de papel mo-
neda internacional; el proyecto fue ratificado en 1969. El argumento para la creación de la
nueva moneda es el temor a que la liquidez internacional está creciendo mucho menos rápido
que el comercio internacional y con el tiempo será inevitable una convulsión en el comercio
mundial.
El fracaso de Bretton Woods puede atribuirse a que el FMI no tenía recursos suficientes
para dar al sistema la liquidez necesaria. Así pues el dólar tenía que cubrir la deficiencia y el
patrón de cambio de oro se convirtió en el patrón dólar oro, por eso el sistema tuvo que atrave-
sar reiteradas crisis. Ante eso, es de esperar que una mayor flexibilidad de los tipos de cambio
dará un nuevo sistema monetario internacional, mayor elasticidad y coherencia al sistema acor-
dado en Bretton Woods.
En todo caso, junto con la urgente necesidad de una reforma monetaria, existe la de una
revisión de la política de comercio internacional, pues desde los últimos años de la década de
los sesenta se ha presentado un creciente descontento con la estructura comercial predominante
y se ha ido perdiendo la armonía de las relaciones comerciales.
El BID, cuenta con cuarenta y cinco miembros, donde están incluidos países como los
Estados Unidos, Canadá, Japón, Israel y quince naciones europeas.
El BID, está regido por una Junta de Gobernadores que delega en un Directorio Ejecu-
tivo casi todos los poderes operativos. Este Directorio Ejecutivo funciona por un período de
tres años. Los Directores Ejecutivos del Banco tienen porcentajes de poder para emitir votos a
la hora de tomar decisiones; por ejemplo los Estados Unidos, quien es el único que tiene la ca-
lidad de asignado -el resto son elegidos- cuenta con el 34.1% de poder, sumamente alto compa-
ETEA/ 36
rado con el que representa a los países del Área Centroamérica, incluyendo Haití, que es de
2.89%.
El Banco Interamericano de Desarrollo y las otras instituciones que otorgan ayuda exi-
gen que los países receptores implementen los programas de ajuste estructural definidos por el
Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, tanto el FMI como el BM ejercen un con-
trol enorme sobre las políticas económicas y sociales de todos los países latinoamericanos. Lo
que nos indica que el BID condiciona cualquier ayuda.
El Banco Interamericano de desarrollo y los préstamos. El BID otorga dos tipos de préstamos:
El Fondo también es responsable por los "Fondos Bajo Administración", los cuales ma-
neja para los países que los creó. Hay 27 fondos con una gama de propósitos, incluyendo do-
nativos, asistencia técnica y capacitación.
En 1992 el Banco creó el Fondo Multilateral del Inversiones para apoyar el proceso de
"modernización" económica y para aliviar los costos humanos y sociales ocasionados por el
proceso de ajuste estructural.
De acuerdo al BID, el libre juego de las fuerzas del mercado es la condición necesaria
para el crecimiento y que este último resolverá con la ayuda de programas sociales los impactos
negativos de esas estrategias de desarrollo...
El BID se propone colaborar estrechamente con los países que desarrollen las llamadas
reformas de políticas, es decir, los ajustes estructurales, tendentes a ordenar los desequilibrios
macroeconómicos y los procesos de integración regional.
Las facultades del Banco residen en la Asamblea de Gobernadores, quiénes podrán de-
legarlas en el Directorio, con excepción de las siguientes:
CONCLUSIONES
2. Todas las instancias multilaterales pretenden incidir en las políticas económicas, mediante el
condicionamiento a través de los préstamos, a fin de garantizar una política monetaria inter-
nacional bajo sus lineamientos.
4. Estas instancias multilaterales tienen una fuerte incidencia en las políticas monetarias de los
países latinoamericanos, a fin de garantizarse las condiciones que faciliten la implementa-
ción de sus estrategias. Ejemplo: la globalización del mercado, los programas de ajuste es-
tructural.