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La crisis sub prime y efectos en las tasas en Chile.

Joaquin Bahamondes Vidal

Profesor: Rodrigo Rodriguez Muñoz

Plan original
La llamada crisis de los créditos hipotecarios o conocida mayoritariamente como “crisis sub
prime” fue un colapso económico que ocurrió en el periodo 2008-2009 debido al estallido de una
burbuja financiera en Estados Unidos, específicamente, en el área de créditos hipotecarios de
Norteamérica, la cual repercutió a nivel mundial. Esto se debe a que a partir del año 2001, luego
de los atentados del 11-S y le crisis de finales del 2000 (crisis dotcom), el gobierno de Estados
Unidos, como forma de incentivar la economía, comenzó a otorgar créditos a los ciudadanos
americanos con una tasa de interés bastante bajos, los cuales tienen una tasa de retorno
demasiado baja. Es por ello, que los inversionistas dejaron de comprar los bonos del gobierno
(inversión segura) y comenzaron a buscar otro medio de inversión, entrando así a la compra de
hipotecas.
Los inversionistas y bancos de inversión vieron en el mercado hipotecario americano una gran
forma de obtener retorno, el mercado inmobiliario Estado Unidense siempre iba al alza, con lo
cual se observaba como una inversión “segura”. El método fue que la gente que necesitaba
comprar una casa, contactaba un agente hipotecario (el cual por la venta de cada crédito
hipotecario recibía una bonificación), el cual trabaja para un banco prestamista, este a su vez le
vende las hipotecas a los bancos inversionistas, los cuales invierten en este mercado al alza.
Estos bancos inversionistas (junto con los prestamistas) aprovecharon las tasas de préstamo del
gobierno de Estados Unidos (al 1%) para ir comprando cada vez más hipotecas, siempre
pensando que podrían devolver el dinero. Con el tiempo Wall Street ideo un plan para vender
“paquetes de inversión hipotecaria”. Así, los inversionistas recibirían el dinero de las personas
naturales que pagan sus hipotecas (esto siempre, que el ciudadano pague su hipoteca). Estos
paquetes de inversión se dividieron en 3 grupos: Seguras (triple A), Medias (Triple B) y Riesgosas
(sin ranking).
Las cajas de inversión, dependiendo de su denominación, tenían un determinado retorno (las
más seguras tenían un menor retorno y las riesgosas uno mayor), pero el sistema funcionaba de
manera escalonada (obligación de deuda escalonada o CDO), con lo cual el dinero se repartía
desde los niveles más seguros hasta los más riesgosos, donde si los pagadores de hipotecas
dejan de pagar, el primero que deja de llenarse es el nivel más bajo. Así, Wall Street, vende estos
paquetes a diversas entidades financieras e inversionistas, pudiendo hacerse de millones en el
proceso, los cuales les permitían pagar los préstamos debidos (a una tasa muy baja).
Con el tiempo los inversionistas que compraban estos paquetes a los bancos de inversión,
quisieron obtener más del proceso (hasta el momento era un proceso bastante rentable), con lo
cual, contactaron a los bancos encargados de otorgar los créditos hipotecarios. Sin embargo, las
personas naturales que cumplían los requisitos ya habían adquirido una hipoteca. Entran así, las
hipotecas sub-prime.
Hipotecas subprime y el comienzo de la crisis.
Las hipotecas sub-prime se otorgaban a aquellas personas consideradas riesgosas, a estas
personas no se les pedían los requisitos mínimos para acceder al crédito (pago de un pie,
demostración de ingresos e historial crédito), esto respaldado por los bancos de préstamos
gracias al sistema de cajas (los inversores siempre comprarían estas cajas, con lo cual no
importaba si había pago de parte de la persona natural, siempre habría dinero) y la constante
alza de la plusvalía del mercado inmobiliario. Si con el tiempo, la “persona riesgosa” no pagaba
su hipoteca, simplemente se procedía al embargo de la propiedad y esta se volvía a vender.
Como los corredores de hipotecas ya no se vieron en la necesidad de observar los antecedentes
financieros, se preocuparon únicamente de obtener bonificación, con lo cual, las hipotecas sub
prime formaron gran parte del mercado de créditos. Esto fue creando una burbuja financiera, la
cual con el tiempo debía de estallar.
Como era de esperar, los propietarios sub prime dejaron de pagar sus hipotecas, con ello, parte
de los ingresos del banco se convierte en casas vacías. Con el tiempo hay tantas casas
desalojadas que el mercado de oferta comienza a superar la demanda, baja la plusvalía de las
casas y los propietarios responsables también dejan de pagar la hipoteca. Con ello colapsa el
sistema de cajas, las cuales ya no generan retorno. Esto conlleva a que, los bancos prestamistas
ya no pueden pagar sus deudas al igual que los inversionistas (los cuales también pidieron
préstamos para comprar más hipotecas). Estalla la burbuja.
Repercusiones a nivel mundial.
Lo que parecía una crisis económica americana, se trasladó principalmente a Europa, esto
debido a que bancos del viejo continente también invirtieron en estos paquetes de hipotecas.
Con la quiebra del banco Lehman Brothers (uno de los más importantes de américa) se
detuvieron los préstamos bancarios, esto genero un estancamiento de las importaciones-
exportaciones y de los flujos de capital en general, generando un retroceso económico a nivel
mundial.
En Latinoamérica una consolidada macroeconomía logro que los efectos de la crisis fueran
moderados. La política fue paralizar el crédito, aumentar los riesgos de los préstamos y
desencadenar una recesión general del mundo industrializado. Con ello en la gran mayoría de
los países, las tasas de interés de los préstamos bancarios aumentaron, llegando a obtenerse
alzas de hasta un 70% en las tasas en el caso de Argentina. Sin embargo, esto ocurrió
mayoritariamente durante el primer año de la crisis (año 2008), ya que a medida avanzaba la
crisis a nivel mundial, los crecimientos de las tasas de interés en Latinoamérica bajaron respecto
al año anterior en 2009, con lo cual de un 40% bajo a un 10% de crecimiento en la tasa de interés.
Otros países como Brasil, solo reportaron caídas del 2,9% en 2008 y del 0.9% del PIB en 2009.
Esto debido a cautelosas políticas monetarias.
En otras palabras, Latinoamérica se vio menormente afectada gracias a sus políticas monetarias
internas y a la reducción del endeudamiento externo que la mayoría de los países
Latinoamericanos tenia previo al estallido.
Repercusiones en Chile.
Chile durante los meses previos a la crisis disfrutaba de un superávit debido al alza de los precios
de las materias primas (Chile país exportador de cobre, el cual forma el 50% de su exportación),
lo cual genero un superávit externo (los ingresos superaban a los gastos) que a su vez llevo a
tener fondos en el extranjero. Cuando la crisis golpeo, lo primero que se vio afectado fueron los
precios, generando un alza.
Con ello, el superávit anterior se convirtió en un déficit, esto llevado de la mano con la inflación,
llevo a Chile a rezago, con lo cual la política del banco central consistió en aumentar la tasa de
interés de las políticas monetarias internas. Los datos indican que durante el periodo 2008-2009
(años de crisis) hubo un déficit del 2.4% del PIB, el precio del cobre cayo de 4 dólares a 1.4
dólares y hubo una disminución en las importaciones debido a la devaluación de la moneda local.
Con vías de recuperar la liquidez monetaria, es que el Banco Central de Chile se propuso como
medida de amortiguamiento la acumulación de reservas monetarias, esto mediante la
acumulación de 8.000 millones de dólares en un periodo de 8 meses, esto con tal de preservar
la independencia monetaria de Chile.
Esto, sumado a la política de aumentar las tasas de interés y una relajación monetaria (política
de tipo expansiva) llevo a que para el año 2010, se recuperaran cerca de 6 puntos dentro de la
pérdida del PIB ocurrida durante el periodo 2008-2009.
Conclusiones
Una vez finalizado el trabajo investigativo, se puede concluir:
- La política expansiva utilizada en Estados Unidos luego del atentado de las torres
gemelas y la crisis dot.com, llevo a la creación de un sistema que a corto plazo era
rentable, sin embargo, con el tiempo y a medida que menos gente solicitaba hipotecas,
fue colapsando. Esto combinado con la necesidad de los corredores de hipotecas de
generar bonos, llevo a la creación de la burbuja financiera que estallo en 2007 y
observamos sus repercusiones en 2008.
- El riesgo asociado a un tipo de inversión es importante, debido a que no se puede generar
una inversión con riesgo demasiado alto, ya que puede generar un déficit considerable,
como ocurrió con el sistema de cajas de Wall Street, el cual al aumentar el riesgo de la
inversión, combinado con el no pago de los créditos, llevo al colapso del sistema de cajas
y con ello, la crisis económica que acabo con entidades financieras como Lehman
Brothers.
- Las políticas de carácter expansivas pueden impulsar a un país en el corto plazo, pero a
largo plazo pueden generar una caída importante, como paso en Estados Unidos gracias
a los préstamos del 1%.
- Latinoamérica vio amortizados los efectos de la crisis económica, gracias a sus políticas
monetarias internas y reducción de la deuda exterior que los países cargaban previo a la
crisis.
- Chile logro superar la crisis gracias al aumento de las tasas de interés en los prestamos
monetarios, una política de carácter expansivo y un ahorro externo que le permitió superar
los primeros trimestres de la crisis, por lo cual, para 2010, los efectos del subprime iban
en baja.
- Las tasas de interés forman una parte importante de activación y mantención de la
estabilidad económica de un país, ya que pueden ayudar a impulsar la economía con
políticas impulsivas, pero estas a largo plazo pueden llevar a un colapso económico.

Bibliografía y Referencias.
- http://centroestudiosinternacionales.uc.cl/images/publicaciones/publicaciones-
ceiuc/2018/Abril/Chile-a-10-aos-crisis-Subprime.pdf
- https://www.youtube.com/watch?v=p2yLYTYpsew (la crisis subprime visualizada)
- http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=450000
0000000118&idCategoria=1
- http://www2.latercera.com/noticia/fmi-chile-fue-el-pais-de-la-region-que-mas-rapido-se-
recupero-de-la-crisis/
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