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Informática Aplicada a Contabilidad y Finanzas

Análisis de Ratios Financieros

Objetivos

Aprender a calcular los ratios financieros más

difundidos.

Entender, mediante la aplicación de los ratios

financieros, cuales son los problemas que está

afrontando una empresas.

Deducir, por el valor alcanzado por los ratios, cuales deben ser las medidas a aplicar en una empresa para hacerla más exitosa.

Análisis de Ratios Financieros.

Los valores como los activos circulantes, los niveles de

inventario, las ventas y las cuentas por cobrar ayudan a

entender cuánto dinero tiene la empresa, cuánto posee y cuán rentable es.

Estos números pueden ser útiles si conoce su empresa bien.

Por ejemplo, suponga que trabaja para una empresa que

tiene dos millones de dólares en materiales dentro de su inventario de bienes terminados.

Probablemente, sepa si es una buena cifra, si es demasiado baja para que la empresa tenga problemas para entregar los productos que vende o si es demasiado alta como para que la empresa necesite disminuir su índice de producción

La Prueba Ácida.

La siguiente fórmula, llamada prueba ácida, le ayudará a

conocer el coeficiente de liquidez a corto plazo.

(Activos circulantes - Inventario)/(Pasivos circulantes)

Si los activos circulantes de la empresa son 4 millones de dólares y sus pasivos circulantes es 1 millón, la fórmula daría

como resultado 2:

Esto significa que los activos circulantes a los que puede acceder rápidamente la empresa es dos veces el valor de sus pasivos a corto plazo y que la empresa tiene liquidez. Si los activos circulantes de la empresa son 2,5 millones de dólares, el resultado será 0,5 La prueba ácida de la empresa ahora indica que los activos

circulantes son sólo la mitad de sus pasivos a corto plazo. Si la

empresa necesita disponer enseguida de sus pasivos, no podrá.

La Prueba Ácida.

Desde el punto de vista de un inversor, la perspectiva será diferente dependiendo de si la prueba ácida de la empresa en la

que quiere invertir es 2.0, será una inversión más segura de

producir los beneficios esperados que si la prueba es 0,5. Desde el punto de vista de los socios capitalistas, habrá más posibilidades de recibir dividendos cuando el valor es 2.0.

Como presidente de la empresa, tendrá que convocar rápidamente a los jefes de producción y de ventas si ve que la prueba ácida tiene un valor de 0,5 y en la reunión se decidirá

cómo resolver el problema.

El valor de esta prueba no depende sólo de lo bien que se estén gestionando los activos y los pasivos de la empresa.

Su valor también depende de:

lo saludable que se encuentre el sector de la empresa

lo saneada que esté la economía mundial.

Tener demasiada liquidez puede hacer que la empresa no esté utilizando correctamente sus activos.

Interpretación de los promedios y tendencias de la industria.

Puede cerrar un buen trato si conoce indicadores que describan una empresa en función del promedio que tiene en su industria. Pero también puede ser erróneo.

Se puede considerar el índice precio/ganancias (P/G) o su

equivalente ganancias/precio (G/P).

Supongamos que la cifra P/G es 10 para una empresa de telecomunicaciones en la que tiene interés. Esto significa que

el stock de esta empresa presenta ventas 10 veces superiores a sus ganancias por cada acción.

Comparación de indicadores entre industrias

Grandes ganancias tienden a producir un índice P/G bajo

El hecho de que una empresa tenga un índice P/G menor al de la media en su industria no significa que se esté gestionando mejor que otras empresas de ese sector

Las diferencias en los métodos contables pueden producir valores distintos del mismo valor.

Análisis de índices verticales y horizontales

La comparación de los índices de una empresa con los de un sector industrial suele conocerse como análisis vertical.

El análisis horizontal, realiza el seguimiento de los distintos

índices a lo largo del tiempo.

El acceso al valor del indicador P/G durante varios años por una empresa permite averiguar si esta cifra ha aumentado, ha

disminuido o ha sido estable.

El análisis horizontal minimiza algunos de los problemas

asociados con el análisis vertical

La mayor debilidad del análisis horizontal es que no proporciona información sobre datos estandarizados para cada uno de los índices.

Ni los análisis verticales ni los horizontales son suficientemente buenos si se consideran de manera

independiente.

Hacer uno de ellos es mejor que no hacer ninguno.

Indicadores que proporcionan una perspectiva general de las finanzas de una empresa y de sus estrategias de gestión.

Categoría

Indicador

 

Ganancia por acción.

Margen de beneficio bruto.

Indicadores de rentabilidad

Margen de beneficio neto.

Retorno sobre los activos.

Retorno sobre el capital.

Indicadores de liquidez

Liquidez corriente.

Prueba ácida.

Indicadores de actividad

Plazo de cobro promedio.

Rotación de existencias.

 

índice de endeudamiento.

Indicadores de impulso económico

índice de patrimonio.

índice de cobertura de intereses.

Análisis de indicadores de rentabilidad

Análisis de una empresa en función de sus ganancias por acción

Si está interesado en los ingresos: compra de acciones de una

empresa que obtenga unos retornos sostenidos en forma de

pagos de dividendos.

Si su inversión es para hacer crecer la empresa: comprar inventario para que se beneficie de su valor en el mercado e

incrementen las ventas.

Ambos pueden conseguirse con el mismo tipo de inversión

Las empresas eligen:

Distribuir Dividendos

Invertir ese investigación y desarrollo de nuevos productos.

Las ganancias por acción EPS (Earnings Per Share) se convierten en una medida importante de los ingresos de la empresa

Las ganancias por acción EPS (Earnings Per Share)

El indicador EPS es pobre para análisis vertical, las empresas mantienen diferente número de acciones en circulación.

Funciona mejor en análisis horizontal si tiene lo necesario para

calcularlo.

Orinoco Books

 

Estado de Resultados

 

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Ingresos Netos

358,964

262,539

-41,914

101,040

Acciones Ordinarias en Circulación

1,000

1,000

1,000

1,000

EPS

359

263

-42

101

EPS=Ingresos Disponibles para Acciones Ordinarias / Acciones Ordinarias en Circulación

El cálculo del indicador EPS de una empresa que ha emitido acciones preferentes complica las cosas, se calcula así:

EPS= (Ingresos netos - Dividendos preferentes) / (Acciones ordinarias en circulación)

Cálculo del margen de beneficio bruto

En una empresa de manufacturas,mide el valor que ocupa en el mercado respecto de las actividades que la empresa no tiene relacionadas con la manufactura.

Para una empresa de venta al por menor, mide el valor de

mercado de las actividades que mejoran estos productos

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Beneficio Neto

358,964

262,539

-41,914

101,040

Ventas

2652,077

978,673

1107,254

3103,300

Margen de Beneficio Bruto

14%

14%

-3%

3%

Margen de Beneficio Neto=Ganancias después de impuestos/Ventas

 

Figura6. El Margen de Beneficio Neto comparado con el margen de beneficio bruto tiene en cuenta los gastos

El margen de beneficio bruto mide la cantidad de clientes que están

dispuestos a pagar por el producto de una empresa y si está por

encima o por debajo del coste de ese producto para la empresa.

Cálculo del margen de beneficio neto

El margen de beneficio neto acorta el origen de la rentabilidad y resalta no sólo los esfuerzos de las ventas de la empresa sino también mantiene los costes operativos bajos respecto de las ventas

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Beneficio Neto

358,964

262,539

-41,914

101,040

Ventas

2652,077

978,673

1107,254

3103,300

Margen de Beneficio Neto

14%

14%

-3%

3%

Margen de Beneficio Neto=Ganancias después de impuestos/Ventas

 

Figura6. El Margen de Beneficio Neto comparado con el margen de beneficio bruto tiene en cuenta los gastos

¿Por qué el margen de beneficio neto desciende tanto desde el primer al cuarto trimestre? La razón principal es, una vez más, el coste de las ventas. Fíjese en que los gastos de material son 745.835 dólares en el primer trimestre. Las ventas descendieron en un 30 por 100 desde el primer al segundo trimestre y en un 20 por

100 desde el segundo al tercer trimestre.

El uso de los informes relativos para hacer comparaciones que tienen mayor cantidad de información.

Cálculo del retorno de los activos

El indicador ROA (.Return On Assets, Retorno de los activos) mide la efectividad con que se utilizan los recursos. Devuelve el porcentaje de ganancias de una empresa en términos del total de sus activos. Cuanto mejor realice la directiva la gestión de sus activos para obtener beneficios, mejor será el porcentaje que tendrán.

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Beneficio Bruto

1219,333

881,617

391,280

31,088

Gastos Operativos

756,796

533,991

496,472

432,676

Activos Totales

3446,581

3552,643

3478,194

3607,572

Retorno de Activos

13%

10%

-3%

-11%

Retorno de Activos=(Beneficio Bruto -Gastos Operativos)/Activos Totales

Figura 7. El retorno de los activos totales se contabiliza normalmente en base a las anualidades.

Se calcula el retorno de los activos totales siguiendo una base anual en lugar de siguiendo una base trimestral. La parte total de los activos totales de la fórmula (su denominador) normalmente se calcula cogiendo el promedio de los activos totales de la empresa durante el periodo

en cuestión

Cálculo del retorno del capital

Relacionada con la anterior es el retorno del capital ROE (Return Of Equity),

que mide la efectividad de la gestión a la hora de maximizar el retorno a los

titulares de acciones ordinarias:

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Beneficio Bruto

1219,333

881,617

391,280

31,088

Gastos Operativos

756,796

533,991

496,472

432,676

Capital

1908,954

2171,503

2129,589

2180,629

Retorno de Capital

24%

16%

-5%

-18%

Retorno de Capital=(Beneficio Bruto -Gastos Operativos)/Capital)

 

El promedio del patrimonio común de los socios es la media del capital al final del año anterior y al final del año en curso. Al examinar la diferencias entre el indicador ROA y el indicador ROE, se gana perspectiva de cómo se está financiando la empresa y sus operaciones. Se han comprado activos por medio de dos fuentes de financiación diferentes: los créditos y los socios capitalistas mediante contribuciones de capital.

Análisis de Índice Pasivos

En el contexto del análisis de empresas:

El impulso económico hace referencia a la compra de activos adquiridos

con dinero prestado. El Impulso económico operativo es cambiar un coste variable por un coste fijo .

El impulso financiero es comprar por ejemplo una maquinaria con dinero

prestado El impulso financiero es una herramienta que acelera el cambio en los ingresos, tanto si son positivos, como si son negativos.

Quienes dan dinero o invierten en una empresa están interesados en la

cantidad que se ha utilizado de este indicador a la hora de comprar activos. Para los acreedores, un alto nivel indica riesgo, ya que la empresa no es capaz de devolver un préstamo.

Para un inversor, si el indicador ROA, es menor que el coste de pedir

prestado dinero para adquirir activos, la inversión deja de ser atractiva. El

inversor puede obtener un mejor beneficio de otras maneras: una forma es prestar dinero en vez de invertirlo en la empresa.

Cálculo del índice dé deuda

El índice de deuda muestra el porcentaje de activos que se han adquirido

mediante préstamos :

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Deuda Total

1537,617

1447,140

1248,605

1426,943

Activos Totales

3446,581

3552,643

3478,194

3607,572

Índice de Deuda

45%

41%

36%

40%

Índice de Deuda=Deuda Total / Activos Totales.

 

Figura 8. El índice de Deuda indica el uso del impulso financiero que tiene la

empresa.

El término "deuda total", en este contexto, es sinónimo al de "pasivos totales Un análisis de varios años de índices de retornos sería de mucha utilidad.

A medida que el ROA desciende, los ingresos netos disponibles para

realizar pagos para la deuda también descienden. Si está ocurriendo esto, se debería retirar parte de su deuda a corto plazo y parte de su deuda a

largo plazo tan pronto como sea posible.

Cálculo del índice del Capital

El índice del capital es el complemento del índice de deuda. Ésta es la parte

de los activos de la empresa que financian los socios capitalistas:

Capital

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Capital de los accionistas

1908,954

2171,503

2129,589

2180,629

Activos Totales

3446,581

3552,643

3478,194

3607,572

Índice de Capital

55%

61%

61%

60%

Figura 9. Índice de capital=Capital de los socios capitalistas/ Activos Totales

Para todas las empresas, los activos se compran o bien mediante préstamos o

mediante capital aportado y forman la inversión más las ganancias por cobrar.

Suele ser más sencillo comprar activos mediante créditos que utilizando capital. Los socios capitalistas piden sus beneficios en forma de dividendos o de ROA que siempre tienden a incrementar el valor de mercado de las acciones. Un nivel de deuda alto (o, al menos, un índice de capital bajo) indica que existen acreedores que han proporcionado gran parte de los activos de la empresa y que hay pocos socios capitalistas que hayan aportado su capital lo que hace reducir el riesgo.

Cálculo del índice de cobertura de intereses

Este índice es el número de veces que, durante un periodo, la empresa ha

tenido suficientes ingresos para cubrir el pago de sus intereses. Un índice

igual a 5, por ejemplo, significa que durante un periodo contable, la empresa ganó cinco veces la cantidad que necesitaba para el interés de sus pagos

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

EBIT

531,037

392,168

-40,650

163,554

Intereses

18,232

17,112

19,227

19,211

Índice de Cobertura de Intereses

29.1

22.9

-2.1

8.5

Figura 10. Índice de Cobertura de Intereses=EBIT/Intereses.

 

EBIT=Ingresos Neto+Intereses+impuestos

 

Ésta es una medida de cuánto afectan los cambios de interés a los ingresos de la empresa. Por ejemplo, si el índice es de 1, significa que la empresa tiene suficientes ingresos, después de cubrir gastos operativos y ventas, para pagar el interés de sus préstamos. Esto significa que habrá suficientes fondos para cubrir los impuestos, cubrir los dividendos o ahorrar dinero para próximas inversiones.

Análisis de los indicadores de liquidez

Los acreedores hacen mucho hincapié en el problema de la liquidez de las empresas o de su falta, para pagar sus deudas cuando llega el plazo. Una empresa puede tener una sustancial cantidad de activos, pero si éstos son

difíciles de convertir en liquidez, es posible que la empresa no pueda pagar

a sus acreedores a tiempo

Cálculo de la liquidez corriente

La liquidez corriente compara los activos circulantes de una empresa (aquéllos que pueden convertirse en dinero líquido durante el periodo con- table en curso) con sus pasivos circulantes (aquellos pasivos que hay que

pagar en el mismo periodo).

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Activos Corrientes

1380,081

1422,101

1485,610

1619,946

Pasivos Corrientes

693,849

748,745

553,255

629,996

Índice de Liquidez Corriente

2.0

1.9

2.7

2.6

Índice de Liquidez Corriente=Activo Circulante/Pasivo Circulante

 

Figura 11. Índice de Liquidez Corriente Mide la habilidad de una empresa a la hora de devolver las cantidades prestadas principales destinadas a sus pasivos circulantes .

Cálculo de la Liquidez Corriente

La liquidez corriente se calcula dividiendo los activos circulantes por los

pasivos circulantes.

Su valor en la figura 11 va desde 1.9 a 2.7, lo que indica que la empresa es capaz de pagar sus pasivos a tiempo. La liquidez circulante está íntimamente relacionada con el concepto de

capital de trabajo. El capital de trabajo es la diferencia que hay entre los

activos circulantes y los pasivos circulantes. ¿Qué significa que este indicador sea alto o bajo? Desde el punto de vista de un acreedor: indicador es elevado significa

que la empresa está bien posicionada a la hora de pagar sus deudas. Sin

embargo, hay que tener en cuenta la naturaleza de los activos circulantes:

si consisten principalmente en inventario, efectivo o equivalentes de caja. El efectivo no contribuye significativamente a la creación de entrada de

ingresos.

Desde el punto de vista de los socios capitalistas y de los directivos, una liquidez circulante alta (digamos, de 4 o más) significa que los activos de la empresa no se están utilizando de la manera más apropiada.

Cálculo de la prueba acida

La prueba ácida calcula las relaciones entre los activos circulantes acce-

sibles rápidamente y los pasivos circulantes:

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Activos Corrientes

1380,081

1422,101

1485,610

1619,946

Pasivos Corrientes

693,849

748,745

553,255

629,996

Inventario

630,411

590,959

575,178

1188,002

Prueba Ácida

1.1

1.1

1.6

0.7

Prueba Ácida=(Activo Circulante - Inventario)/Pasivo Circulante

 

Figura 12. La prueba Ácida muestra si una empresa puede pagar sus pasivos mediante activos rápidamente accesibles.

Un valor bajo para la prueba ácida durante el cuarto trimestre es debido a que hay una gran parte de activos circulantes vinculados al inventario. Al restar esta cantidad del total de los activos circulantes resulta un numerador más pequeño y un valor de prueba ácida menor de 1.0. En la práctica, una prueba ácida de 1.0 se considera adecuada con esta advertencia: el tiempo para pagar que la empresa ofrece a sus clientes y los que disfruta de sus acreedores deben ser equivalentes.

Análisis de los Índices de Actividad

Los índices de actividad pueden proporcionar una visión general de lo bien que la directiva de una empresa está realizando sus actividades de ventas. El objetivo principal de estas actividades es producir ingresos por medio del uso de los recursos de la empresa. Las dos formas de medir esta eficiencia son mediante el promedio de tiempo en cobrar y mediante el índice de rotación de existencias.

Cálculo de los promedios de tiempo en cobrar Se puede obtener una estimación general del tiempo que pasa hasta recibir un pago por los bienes o servicios realizados calculando el promedio de tiempo en cobrar.

Ventas

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Cuentas por cobrar

657,581

493,151

427,397

660,855

Ventas al crédito

2652,077

1860,290

1498,534

3134,388

Días en período

90

91

92

92

Ventas al crédito por día

29,468

20,443

16,288

34,069

Tiempo Promedio en Cobrar

22.3

24.1

26.2

19.4

Tiempo Promedio en Cobrar= Cuentas por Cobrar/(Ventas al Crédito / Días)

 

Figura 13. El tiempo promedio de cobro es un indicador de lo bien que la empresa gestiona sus cuentas por cobrar.

Cálculo de los Promedios de Tiempo en Cobrar

En este caso, Días se refiere al número de días del periodo contable que

se han acumulado las cuentas por cobrar a crédito.

La suposición aquí es que todas las ventas se realizan a crédito.

Este indicador mide el promedio de días que cualquier venta permanece

en las cuentas por cobrar.

Se puede interpretar este periodo de cobro promedio en términos de las

políticas de crédito de la empresa. Por ejemplo, si la política de la empresa

en el pago es recibirlo en un plazo inferior a dos semanas, un promedio de cobro de 30 días indica que se están demorando los cobros. Los procedimientos tendrán que revisarse o alguna de las cuentas de la

empresa estará siendo la responsable de que el promedio se desvíe tanto

del objetivo.

También es posible que alguien tenga que ajustar los procedimientos que

utiliza el equipo de ventas a la hora de presionar a que el cliente pague.

Cálculo de la Rotación de las Existencias

La mayoría de empresas no desean tener un inventario muy elevado. Los procesos de inventario en tiempo real tratan de hacer que las compras

de inventario no se produzcan hasta que no se hayan terminado las

existencias. Al calcular el índice de rotación de existencias, se puede estimar lo cerca o lejos que la empresa se encuentra de ello. Aquí, la cifra del inventario

promedio se refiere al valor del inventario en un día determinado durante el

periodo contable cuando se calculó el coste de los bienes vendidos. Se asume que el inventario de la empresa se ha reemplazado completamente una o dos veces por año. Se puede calcular un índice de

rotación aceptable si se conoce los promedios del resto de empresas dentro

del sector. Si la empresa se encuentra en el sector de la venta al por mayor de productos frescos, por ejemplo, debería tener un índice de rotación de inventario alrededor del 50. Un índice menor indicaría que está perdiendo

mucho inventario debido a su deterioro. Sin embargo, si vende

ordenadores, probablemente pueda manejar un índice de 3 o 4, ya que el hardware no es un producto perecedero aunque sí que se vuelve obsoleto cada ciertos meses.

Cálculo de Rotación de Existencias

 

Trimestre 1

Trimestre 2

Trimestre 3

Trimestre 4

Costo de Mercaderías Vendidas

1193,319

833,830

952,011

1396,463

Inventario Promedio

630,411

590,959

575,178

1188,002

Índice Rotación de Existencias

1.9

1.4

1.7

1.2

Rotación de Existencias=Costo de Bienes vendidos / Inventario Promedio.

Figura 14. Cuanto mayor sea el índice de rotación de existencias, más cerca estará la empresa de los procedimientos de inventario en tiempo real