Una alternativa: el

forward sintético
¿Sabía usted que es posible generar, a partir de préstamos y
depósitos, un mecanismo que tendría la misma efectividad de
un contrato forward? ¿Desconocía mayormente?, preste
atención que a continuación se lo explico.

El denominado forward sintético, también puede aplicarse para

comparar la conveniencia del tipo de cambio forward que le ofrece
el banco. Un ejemplo ayudará a entender mejor el concepto:

Un exportador que vende US$10,000 a 60 días, desea fijar el tipo de

cambio que utilizará para cambiar los dólares que recibirá de su
cliente del exterior. Si el exportador no quiere pactar un forward,
puede ir a un banco y averiguar que la tasa de interés que le cobran
por un préstamo de US$ 10,000 a 60 días, es 10% anual; mientras
que la tasa de ahorros para depósitos a plazo (60 días) en moneda
nacional, se ubica en 5% anual. Asimismo, se entera que el tipo de
cambio forward a 60 días es S/.2.7784/US$ y el tipo de cambio spot
está fijado en S/.2.80/US$.

Armado con estos datos, el exportador pide un préstamo a 60 días

por un monto de US$ 9,842.40, que es equivalente al valor presente
de US$10,000. El monto se obtiene así:

No pierda de vista que el saldo a pagar en 60 días, serán los

US$10,000 que le pagarán en esa fecha. Sigamos con nuestro
exportador, este al recibir los US$ 9,842.40 que se prestó los vende
al tipo de cambio spot, obteniendo S/.27,558.72 (US$9,842.40 x
S/.2.80), los cuales deposita a la tasa de 5% anual por 60 días (el
mismo plazo en el que recibirá el pago del exterior).
60 días después, el depósito en soles tiene un valor de S/.27,783.74
(incluyendo los intereses), en tanto que la deuda contraída con el
banco asciende a US$10,000 (intereses incluidos). Ese mismo día
recibe la cobranza del exterior y, con ese dinero, procede a cancelar
el préstamo en dólares. Al final de los 60 días, tiene un depósito en
soles por S/. 27,783.74 equivalente a haber efectuado la venta de
los US$10,000 a un tipo de cambio de S/.2.7784/US$; en otras
palabras, lo que hizo nuestro exportador es fijar el precio del dólar
al tipo de cambio forward a 60 días que, desde el inicio, le ofrecía el
banco.

Simple ¿no?; pero no todo es felicidad. Un forward sintético resulta,

en la mayoría de los casos, más caro que un contrato forward
cotizado por la mesa de dinero del banco. No pierda de vista que el
forward sintético es un conjunto de operaciones estructuradas por
el exportador, en donde cada producto tiene incorporado la
rentabilidad del banco, en tanto que el forward es el resultado de
una única operación. Adicionalmente, el ejemplo corresponde a una
situación en la que es posible calzar el plazo de pago de la deuda
con el del retiro de los fondos depositados. No obstante, es
importante notar que simular un forward sintético da una
aproximación del valor, alrededor del cual,
podría estar cotizando el tipo de cambio de la operación de
cobertura.