1-El capital financiero representa la totalidad del patrimonio de una

persona a precios de mercado. Agrupa aquellas cantidades de dinero

ahorradas, es decir, que no han sido consumidas por su propietario, sino
que se encuentran invertidas en diferentes organismos financieros.
Sumado al capital humano representa la riqueza total de una persona.

Se trata pues de un habitual concepto en el ámbito de las finanzas, ya que

engloba a aquellas sumas monetarias con las que trabajan constantemente
diferentes entidades financieras a lo largo y ancho del mundo. Nos estaríamos
refiriendo a aquel capital que busca una renta, beneficio o interés más
adelante y por tanto el incremento del propio capital. Estaríamos hablando
por lo tanto de diferentes conceptos comunes a todos como acciones,
obligaciones, bonos del estado o los simples depósitos de dinero en una
entidad bancaria.

Su nacimiento e importancia en los últimos tiempos (especialmente en los

siglos XX y XXI) ha sido una de las bases del funcionamiento del sistema
capitalista en la economía a nivel global.

Al desarrollarse una especial concentración de capitales en torno a bancos y

demás instituciones financieras se produce un traspaso de poder y
responsabilidad a estos ámbitos para la vida política y
socioeconómica de los países más desarrollados. Esto sucede debido a que
estos organismos disponen de los recursos de dinero que reúnen y los
emplean para financiar en el corto y el largo plazo a las empresas y familias,
influyendo en la vida económica e industrial de cada nación.

Unos de los aspectos más importantes del capital financiero es el

concepto de tiempo, ya que al abarcar rentas futuras está directamente
relacionado con otros conceptos como el de inflación o el de poder adquisitivo.
Esto se observa por ejemplo al hablar de una inversión en particular, la cual
tiene una fecha de inicio del depósito y una de vencimiento en la que obtener la
renta o dividendo resultante.

2-El Tiempo es un elemento fundamental para laCiencia Económica pues ella estudia
procesos que se desarrollan a muy diversos ritmos. Hay fenómenos que asumen
características por completo diferentes en el corto y en el largo Plazo: así
la Oferta de ciertos Bienes es completamente inelástica en un momento determinado
pero puede ser incrementada -cuando los Precios comienzan a subir- mediante
nuevas inversiones que van mostrando sus efectos luego de un cierto período de
maduración. El Tiempo también es decisivo cuando se toma en consideración el
problema de la Incertidumbre: como la predicción se hace cada vez más difícil a
medida que se piensa en Futuros más alejados del presente, la incertidumbre crece
más que proporcionalmente a medida en que se piensa en Acciones más distantes
en el Tiempo. De la incertidumbre y de los riesgos concretos que supone el Tiempo o,
más exactamente, de la imperfecta previsión del futuro, surgen elementos
concretos tan importantes como la Ganancia, las tasas de Interés y los mercados a
futuro.
Los economistas tienden a categorizar el Tiempo según períodos aproximados
dentro de los cuales se efectúan sus análisis: se habla así de corto plazo cuando
se piensa en períodos breves, siempre menores de un año, durante los cuales se
asumen como dadas las plantas y otras instalaciones existentes; de mediano
plazo, para indicar una duración intermedia, donde los Factores Productivos están
dados, y de largo Plazo, para hacer referencia a períodos donde se pueden
manifestar plenamente los cambios en todos los elementos de la actividad
económica. En la práctica, el mediano plazo cubre períodos de uno a tres o cuatro
años, y el largo Plazo se aplica a duraciones mayores, de tres a más años, por
ejemplo. No existe, por supuesto, una delimitación rígida entre estos conceptos,
que son apenas aproximaciones básicas a las consideraciones que se hacen
concretamente en cada investigación o informe. También se suele hablar, al igual
que los historiadores, de ciclos o períodos de corta duración y de larga duración,
entendiendo en este último caso que se estudian transformaciones seculares, que
se desenvuelven en períodos de cincuenta, cien o doscientos años.
En algunos casos, y por razones metodológicas, los análisis económicos se hacen
sin tener en cuenta los cambios que se producen en las variables, sino estudiando
las relaciones de ellas como si no existiese el Tiempo. Este tipo de Análisis
Estático resulta de interés porque, al simplificar los objetos de estudio, permite
encontrar relaciones y formular leyes generales de mayor grado de abstracción.
[time]. (Ver Análisis Estático; Ganancia; Incertidumbre; Interés

3-las tasas en ocasiones que suelen confundir con un tributo o con una
contribución, y no son ni lo uno ni lo otro.
Las tasas son contraprestaciones económicas que hacen los usuarios de
un servicio prestado por el estado.
La tasa no es un impuesto, sino el pago que una persona realiza por la
utilización de un servicio, por tanto, si el servicio no es utilizado, no existe
la obligación de pagar por el.
Es común confundir tasa con impuesto, lo que no es así. Mientras el impuesto es
de obligatorio pago por todos los contribuyentes, la tasa la pagan solo para
aquellas personas que hagan uso de un servicio, por tanto, no es obligatorio.
Otra característica de la tasa, es que existe una retribución por su pago, es decir,
se paga la tasa y a cambio se recibe un servicio, una contraprestación, algo que
no sucede en los impuestos o las contribuciones, que además de ser obligatorio
pagarlos, no existe ninguna contraprestación especial o directa por ello.
La corte constitucional, en sentencia C-465 de 1993, expuso lo siguiente sobre las
tasas:
Son aquellos ingresos tributarios que se establecen unilateralmente por el Estado,
pero sólo se hacen exigibles en el caso de que el particular decida utilizar el
servicio público correspondiente. Es decir, se trata de una recuperación total o
parcial de los costos que genera la prestación de un servicio público; se
autofinancia ese servicio mediante una remuneración que se paga a la entidad
administrativa que lo presta.
Toda tasa implica una erogación al contribuyente decretada por el Estado por un
motivo claro, que, para el caso, es el principio de razón suficiente: Por la
prestación de un servicio público específico. El fin que persigue la tasa es la
financiación del servicio público que se presta.
La tasa es una retribución equitativa por un gasto público que el Estado trata de
compensar en un valor igual o inferior, exigido de quienes, independientemente de
su iniciativa, dan origen a él (…)

A su vez, la misma corte en sentencia C-040 de 1993, expresó lo siguiente sobre

las tasas:
Como es bien sabido, en hacienda pública se denomina ”tasa” a un gravamen que
cumpla con las siguientes características:
- El Estado cobra un precio por un bien o servicio ofrecido.
- El precio pagado por el ciudadano al Estado guarda relación directa con los
beneficios derivados del bien o servicio ofrecido.
- El particular tiene la opción de adquirir o no el bien o servicio.
- El precio cubre los gastos de funcionamiento y las previsiones para amortización
y crecimiento de la inversión.
- Ocasionalmente, caben criterios distributivos (ejemplo: tarifas diferenciales).
- Ejemplo típico: los precios de los servicios públicos urbanos (energía, aseo,
acueducto).

La tasa, es pues la contraprestación que una persona paga por el derecho a la

utilización de un servicio, pago que es voluntario, supeditado solo por la necesidad
del usuario de acceder al servicio.

4-El interés es un índice utilizado en economía y finanzas para

registrar la rentabilidad de un ahorro o el costo de un crédito.

Se le llama interés a los distintos tipos de índice que se emplean en la

medición de rentabilidad de los ahorros o que se incorporan al valor de
un crédito.

El interés es una relación entre dinero y tiempo dados que puede

beneficiar a un ahorrista que decide invertir su dinero en un fondo
bancario, o bien, que se le suma al costo final de una persona o
entidad que decide obtener un préstamo o crédito. Un interés se
calcula en porcentaje y a menudo se aplica en forma mensual o anual.
Es decir, que el interés permite que una persona que quiere generar
ingresos a partir de sus ahorros, puede colocarlos en una cuenta en el
banco, y éste le dará una ganancia mensual estipulada de acuerdo con
la cantidad de dinero invertida y el tiempo durante el cual se
comprometa a dejar ese monto en un plazo fijo, por ejemplo. Por otro
lado, si una empresa o individuo tiene la necesidad o deseo de obtener
dinero a préstamo, el prestamista le aplicará un interés sobre el dinero
prestado que dependerá del tiempo en el que se comprometa a
devolverlo y de la cantidad de efectivo que se extienda al interesado.

Existen dos tipos de indicadores que permiten medir el interés. El tipo

de interés nominal o TIN, que es el porcentaje aplicado a la hora de
realizar el pago de intereses. Y la tasa anual equivalente o TAE, que
mide cuál es la ganancia al final de un año dado, en forma
normalizada.

Los intereses se aplican en todo tipo de operaciones financieras y son

unos de los valores más considerados a la hora de realizar
transacciones económicas a corto, mediano y largo plazo.

5-El Valor Presente (VP) es el valor que tiene a día de hoy un determinado
flujo de dinero que recibiremos en el futuro.

El Valor Presente es una fórmula que nos permite calcular cuál es el valor de
hoy que tiene un monto de dinero que no recibiremos ahora mismo sino que
más adelante, en el futuro. Para calcular el VP necesitamos conocer dos
cosas: los flujos de dinero que recibiremos (o que pagaremos en el futuro ya
que los flujos también pueden ser negativos) y una tasa que permita descontar
estos flujos.

Concepto de Valor Presente

El valor presente busca reflejar que siempre es mejor tener un monto de dinero
hoy que recibirlo en el futuro. En efecto, si contamos con el dinero hoy
podemos hacer algo para que este sea productivo, como por ejemplo invertirlo
en una empresa, comprar acciones o dejarlo en el banco que nos pague
intereses, entre otras opciones. Además, incluso si no contamos con un plan
determinado para invertir el dinero simplemente podemos gastarlo para
satisfacer nuestros gustos y no tenemos que esperar para recibir el dinero en
el futuro.

Considerando lo anterior, recibir un monto de dinero más adelante (no hoy)

implica un costo de oportunidad y esto es lo que se refleja en el cálculo del
valor presente, ya que descontamos (castigamos) el valor de los flujos futuros
para traerlos al presente.

El concepto de VP se utiliza comúnmente para determinar si es conveniente o

no invertir en un determinado proyecto, valorar los activos que ya se tienen,
calcular el valor de la pensión que recibiremos cuando más viejos, etc.

Relación entre valor presente y valor futuro

Se trata de dos caras de una misma moneda. Ambos reflejan el valor del
mismo dinero en diferentes momentos del tiempo. Siempre es mejor contar con
el dinero hoy, en vez de esperar, a menos que nos paguen intereses por ello.
En la fórmula del valor futuro podemos despejar el valor presente y viceversa.

Fórmula del valor presente

La fórmula del valor presente es la siguiente:

Fórmula del valor presente

La fórmula del valor presente es la siguiente:

Suponga que recibiremos un monto de dinero en el futuro (n años en el futuro o

n períodos en el futuro) y nuestra tasa de descuento es de r%, la que refleja
nuestro costo de oportunidad. Luego el valor presente es:

VP= Fn/(1+r)n

Ahora si recibimos varios flujos de dinero en distintos períodos tenemos:

VP= F0 + F1/(1+r) + F2/(1+r)2 + ….. + Fn/(1+r)n

Donde:

Fi= Flujos (i=0,1,2,3….n)

r= tasa de descuento

Ejemplo de cálculo del valor presente

Así por ejemplo, cuando queremos valorar un proyecto de inversión,

descontamos los flujos que recibiremos a una tasa determinada. Si el VP del
proyecto es mayor que cero, entonces la inversión es rentable, de lo contrario o
no ganamos nada o perderemos dinero. Veamos un ejemplo:

Juan le pide a Pablo que le alquile su vehículo durante 3 meses a un pago

mensual de 5000 euros (el primer pago es hoy). Luego de este tiempo se lo
comprará por 45000 euros. El costo de oportunidad de Juan es de un 5%
mensual. ¿Cuál es el VP del proyecto?

Calculamos el VP:

VP= 5000 + 5000/(1+5%) + 5000/(1+5%)2 + 45000/(1+5%)3

VP= 53170 (valor aproximado)

6-Conocer el valor presente y valor futuro de una determinada cantidad o inversión
nos puede servir para saber la cantidad que debemos ahorrar para tener un capital
suficiente en nuestra jubilación o el dinero que debemos ahorrar para solicitar un
crédito hipotecario. En la siguiente columna responderemos a las siguientes
preguntas: ¿Qué es el valor presente? ¿Qué es el valor futuro? ¿Cuáles son
las formulas para calcular el valor presente y valor futuro de una determinada
cantidad?

¿Qué es el valor presente y el valor futuro?

El valor presente de una inversión es cuando calculamos el valor actual que tendrá
una determinada cantidad que recibiremos o pagaremos en un futuro, en el
periodo acordado. El valor futuro es el valor alcanzado por un determinado capital
al final del período determinado.

Un dólar hoy vale más que un dólar mañana

Valor presente y valor futuro: Formulas
En este apartado vamos aprender cómo podemos calcular y conocer las fórmulas
del valor presente y valor futuro de una cantidad o inversión:

¿Cómo puedo calcular el valor presente de una determinada cantidad?

Para poder calcular el valor presente que tendrá una inversión en una determinada
fecha, debemos de conocer la siguiente información:
VA = Valor presente
VF = Valor Futuro
i = Tipo de interés
n = plazo de la inversión

La fórmula para calcular el valor presente de una inversión es la siguiente:

 ¿Cómo puedo calcular el valor futuro de una determinada cantidad?
Para poder calcular y conocer el valor futuro o monto final que tendrá una inversión
en una fecha determinada, debemos conocer la siguiente información para poder
realizar los cálculos.
 M = monto que pensamos invertir para lograr nuestros objetivos
 i = interés que obtendremos por cada periodo que vamos a invertir nuestro dinero
 N = Número de periodos que estará invertido nuestro dinero (mensual, anual…)
 VF = Valor Futuro
La fórmula para calcular el valor futuro de una inversión es la siguiente:

Valor presente y valor futuro: Ejemplos

A continuación conoceremos algunos ejemplos de valor presente y valor futuro en

nuestras inversiones:
Si tengo $1.000 hoy, tendrá el mismo valor que $1.000 en un año. ¿Qué es
mayor? ¿Los $1.000 dentro de un año o los $1.000 hoy?
Para responder esta pregunta debemos de tener en cuenta el principio financiero
que hemos comentado antes:

Un dólar hoy vale más que un dólar mañana bajo la premisa de que hoy puedo
invertir ese dólar para generar intereses
Esta conclusión viene a decir que si tengo una determinada cantidad de dinero y
decido invertirlo, en el próximo periodo recibiré mi dinero más un premio que
compense mi sacrificio (tasa de interés).

Por tanto, $1.000 ahora es diferente que $1.000 dentro de 1 año. Debemos tener
en cuenta que si invertimos ese dinero, recibiremos unos intereses. El interés es el
precio del dinero en el tiempo.

I = f (capital, riesgo, tiempo, inflación…)

Debemos tener en cuenta que se pueden aplicar dos tipos de interés (simple y
compuesto), dependiendo si el capital permanece invariable o constante en el
tiempo.

Por ejemplo, si tenemos un monto de $10.000, un interés del 10% y el período de

inversión es 1 año, deberemos aplicar la fórmula del valor futuro de la siguiente
forma:
Valor Futuro = 10.000 (1+0.10) 1 = 10.000 (1.10) 1 VF= 11.000

Por tanto, nuestro valor futuro de invertir 10.000 pesos durante un año es de
11.000 pesos.

Ahora si queremos calcular el valor presente de un capital de $1.000 dentro de un

año, debemos aplicar la siguiente formula:
Valor Actual = 10.000/ (1 + 0,10)^1= 10.000 /(1,10)^ 1 VP = 9090,09

7-l término interés tiene un uso en las finanzas vinculado al valor,

la utilidad y la ganancia. Por decirlo de otra forma, hace referencia
al lucro que produce el capital, el cuál puede conocerse a través de una
serie de cálculos y operaciones y representa uno de los mayores elementos de
la economía de una organización o empresa.
En cuanto a la definición de interés simple, se trata de los
intereses que produce una inversión en el tiempo gracias
al capital inicial. Por lo tanto, el interés simple se calcula en
base al capital principal, la tasa de interés y el periodo (el
tiempo de la inversión).
Lo importante a la hora de considerar al interés simple es que
los intereses producidos por el capital en un determinado
periodo no se acumulan al mismo para generar los intereses
correspondientes al siguiente periodo.
Esto quiere decir que el interés simple que genere el capital
invertido será igual en todos los periodos de duración de la
inversión, siempre que la tasa y el plazo no varíen.

Diferencias entre interés simple y compuesto

Es importante señalar, que como éste se calcula en base al
capital primitivo, en cada intervalo unitario de tiempo se
mantiene invariable, porque dicho capital también lo hace.

Este cálculo puede servir también para conocer

las ganancias que se han obtenido en un determinado
lapso de tiempo (al inicio) y permite acceder a la
información de qué capital equivalente podremos tener en un
futuro posterior definido. Por lo general el cálculo del interés
simple suele utilizarse para plazos cortos de tiempo, menores
de 1 año. Es importante señalar también que el interés simple,
no capitaliza.
8-Por su parte, el interés compuesto es el que permite
conocer el costo del dinero a lo largo del tiempo, partiendo de
un capital Inicial (CI) . De este modo, puede saberse la
fluctuación de ganancias, inversiones y pérdidas que ha
habido entre los diferentes períodos temporales. Éste se
calcula teniendo en cuenta el capital inicial y las puntuales
inversiones de cada período, y, aquí llega el punto en el que se
diferencia absolutamente del interés simple: las
ganancias en el compuesto se capitalizan y se reinvierten o
añaden al capital inicial.
Cabe resaltar que decir que el interés simple no capitaliza no
es del todo cierto, sólo que lo hace sólo una vez, al inicio de
la actividad, mientras que el compuesto la hace tantas veces
como se realice la operación.
Un ejemplo para comprenderlos mejor: si contamos con
un valor de 100 de monto con tasas de interés del 10% y solo
capitalizamos una vez, obtendremos 101 al finalizar (el interés
simple será igual al monto más la tasa de interés), si en
cambio capitalizamos cuatro veces el resultado será mayor (el
interés compuesto será de 104.06 al terminar porque se
calcula en base a la cantidad de capitalizaciones que se hagan).
9-Las series uniformes o anualidades, constituyen una series de pagos
o flujos, de igual cuantía o valor y que se presentan de manera periódica en
el tiempo.

Las series uniformes se clasifican en : Vencidas y anticipadas, según el tipo

de pago, es decir, en el momento en que se presentan. y se clasifican
en diferidas y perpetuassegún el comportamiento de la serie en función del
tiempo, a continuación vamos a ver con una serie de ejemplos, cuando se
presentan los diferentes tipos de series uniformes.

Un ejemplo de series uniformes o anualidades vencidas, lo observamos en el

pago de un crédito mediante la modalidad de cuota fija, al vencimiento del
periodo, en este caso, la cuota fija a pagar por el crédito, es uniforme y
periódica en el tiempo, ya sea que los pagos sean mensuales, bimestrales,
trimestrales......En cuanto a las series anticipadas, podemos tomar el mismo
ejemplo del crédito, salvo que en la modalidad anticipada, los pagos se
presentan al inicio de cada periodo. También observamos este tipo de serie
uniforme en los contratos de arrendamiento, los cuales usualmente se pagan
de manera anticipada.

En el caso de las series uniformes diferidas, el inicio de la serie, ocurre

después del primer periodo equivalente a su valor presente, es decir, entre el
valor presente de la serie uniforme y su primer flujo o pago, existe mas de
un periodo de tiempo, tomando el caso anterior, del crédito con cuota fija,
existirá una serie uniforme diferida si al contratante de la deuda o empréstito
le otorgan periodo de gracia.
ra el caso de las series uniformes perpetuas, el numero de cuotas o flujos sera ilimitado , o tendera
a infinito, este tipo de series, las podemos relacionar con las pensiones fijas de retiro, llamadas
jubilaciones , donde se establece una serie de ingresos fijos equivalentes al saldo ahorrado por el
contribuyente en el momento de retirase de la vida laboral.

Caso : Serie uniforme anticipada

Con el siguiente ejercicio, veremos como se resuelve una incógnita, presente en una
serie uniforme anticipada.

Usted desea negociar hoy, un contrato de arrendamiento por valor de

$ 600,000 mensuales a un termino de un año. ¿Cuanto se debe pagar hoy, por
ese contrato?, si el costo actual del dinero es de 1,80% mensual.

Solución al caso :

Los siguientes 4 pasos que describo a continuación, debemos aplicarlos no

solo en todos los casos de series uniformes, sino en general, en casos donde
se involucre el valor del dinero en el tiempo.

1 Paso :
Lo primero que debemos hacer, es identificar que nos pide el problema, es decir, cual es el
objetivo. Como se observa en el ejercicio, se pide calcular el valor presente de ese contrato de
arrendamiento, que equivale a 12 pagos de $ 600.000 mensuales anticipados .

2 Paso :
Identificamos que tipo de tasa de interés involucra el problema, ya que la tasa
de interés debe ser consecuente con los periodos de la serie uniforme. En este caso el interés es
del 1.80% mensual y como su periodicidad es igual a la periodicidad de la serie uniforme, no hay
que convertir la tasa.

3 Paso :
Dibujamos la linea de tiempo o flujo de caja, en donde se va a representar
la situación descrita anteriormente, esto nos permitirá aplicar con facilidad, el principio de
la "Equivalencia financiera en interés compuesto".

Si sumamos todos los ingresos de un flujo de caja en una fecha focal, el

neto de esos ingresos, sera equivalente a la sumatoria de todos los
egresos del flujo de caja, en esa misma fecha focal. Lo que sugiere una
equivalencia financiera de esos flujos, en ese periodo de tiempo o fecha
focal.
Grafico de tiempo para el caso anterior :

Como nuestra incognita, esta ubicada en el momento 0, nuestra fecha focal sera entonces el
periodo 0, donde debemos hallar el valor presente de la serie uniforme mensual anticipada.

El valor presente de una serie uniforme, estara ubicado en el tiempo, un

periodo antes, del periodo en el que inicia la serie uniforme.
4 Paso :
Determinamos la formula financiera que debemos aplicar en la solucion del caso, como el objetivo
del ejercicio es encontrar el valor presente de la serie uniforme, y utilizamos la formula del valor
presente de una serie uniforme.
Ahora, resta remplazar los datos del ejercicio en cada una de las variables presentes en la formula,
donde A' es el valor de la serie uniforme, P es el valor presente de la serie uniforme, N es el
numero de periodos o flujos de la serie uniforme y la i es igual a la tasas de interes en terminos
decimales.

Cuando llevemos a valor presente, una serie uniforme anticipada,

solamente tendremos encuenta en la formula, el numero total de flujos
menos 1, lo anterior significa que : La primera cuota o pago no se tiene
en cuenta, y al valor presente resultante le sumaremos el valor de la
primera cuota, para hallar el valor presente en el periodo 0.
El anterior truco, se lo aprendi a un maestro en la unversidad, quien nos compartio este criterio,
en aras de ahorrarnos el paso de llevar, el valor presente en el periodo : -1 al valor futuro en el
periodo 0.

La formulacion queda expresada de la siguiente manera :

La respuesta es : El valor presente del contrato hoy, vale $ 6.539.476

SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES

10/6/2014

4 Comentarios
Las series uniformes o anualidades, constituyen una series de pagos o flujos,
de igual cuantía o valor y que se presentan de manera periódica en el tiempo.

Las series uniformes se clasifican en : Vencidas y anticipadas, según el tipo de pago, es

decir, en el momento en que se presentan. y se clasifican en diferidas y perpetuassegún
el comportamiento de la serie en función del tiempo, a continuación vamos a ver con una
serie de ejemplos, cuando se presentan los diferentes tipos de series uniformes.

Un ejemplo de series uniformes o anualidades vencidas, lo observamos en el pago de

un crédito mediante la modalidad de cuota fija, al vencimiento del periodo, en este caso, la
cuota fija a pagar por el crédito, es uniforme y periódica en el tiempo, ya sea que los
pagos sean mensuales, bimestrales, trimestrales......En cuanto a las series anticipadas,
podemos tomar el mismo ejemplo del crédito, salvo que en la modalidad anticipada, los
pagos se presentan al inicio de cada periodo. También observamos este tipo de serie
uniforme en los contratos de arrendamiento, los cuales usualmente se pagan de manera
anticipada.

En el caso de las series uniformes diferidas, el inicio de la serie, ocurre después del
primer periodo equivalente a su valor presente, es decir, entre el valor presente de la serie
uniforme y su primer flujo o pago, existe mas de un periodo de tiempo, tomando el caso
anterior, del crédito con cuota fija, existirá una serie uniforme diferida si al contratante de
la deuda o empréstito le otorgan periodo de gracia.

El período entre el final de un ciclo de facturación y la fecha límite de su

pago se conoce como “período de gracia.”
Para el caso de las series uniformes perpetuas, el numero de cuotas o flujos sera ilimitado
, o tendera a infinito, este tipo de series, las podemos relacionar con las pensiones fijas de
retiro, llamadas jubilaciones , donde se establece una serie de ingresos fijos equivalentes
al saldo ahorrado por el contribuyente en el momento de retirase de la vida laboral.
Caso : Serie uniforme anticipada
Con el siguiente ejercicio, veremos como se resuelve una incógnita, presente en una
serie uniforme anticipada.

Usted desea negociar hoy, un contrato de arrendamiento por valor de

$ 600,000 mensuales a un termino de un año. ¿Cuanto se debe pagar
hoy, por ese contrato?, si el costo actual del dinero es de 1,80%
mensual.

Solución al caso :
Los siguientes 4 pasos que describo a continuación, debemos
aplicarlos no solo en todos los casos de series uniformes, sino en
general, en casos donde se involucre el valor del dinero en el
tiempo.
1 Paso :
Lo primero que debemos hacer, es identificar que nos pide el problema, es decir, cual es
el objetivo. Como se observa en el ejercicio, se pide calcular el valor presente de ese
contrato de arrendamiento, que equivale a 12 pagos de $ 600.000 mensuales anticipados
.

2 Paso :
Identificamos que tipo de tasa de interés involucra el problema, ya que la tasa
de interés debe ser consecuente con los periodos de la serie uniforme. En este caso
el interés es del 1.80% mensual y como su periodicidad es igual a la periodicidad de la
serie uniforme, no hay que convertir la tasa.

3 Paso :
Dibujamos la linea de tiempo o flujo de caja, en donde se va a representar
la situación descrita anteriormente, esto nos permitirá aplicar con facilidad, el principio de
la "Equivalencia financiera en interés compuesto".

Si sumamos todos los ingresos de un flujo de caja en una fecha focal, el

neto de esos ingresos, sera equivalente a la sumatoria de todos los
egresos del flujo de caja, en esa misma fecha focal. Lo que sugiere una
equivalencia financiera de esos flujos, en ese periodo de tiempo o fecha
focal.
Grafico de tiempo para el caso anterior :

Como nuestra incognita, esta ubicada en el momento 0, nuestra fecha focal sera entonces
el periodo 0, donde debemos hallar el valor presente de la serie uniforme mensual
anticipada.

El valor presente de una serie uniforme, estara ubicado en el tiempo, un

periodo antes, del periodo en el que inicia la serie uniforme.
4 Paso :
Determinamos la formula financiera que debemos aplicar en la solucion del caso, como el
objetivo del ejercicio es encontrar el valor presente de la serie uniforme, y utilizamos la
formula del valor presente de una serie uniforme.
Ahora, resta remplazar los datos del ejercicio en cada una de las variables presentes en la
formula, donde A' es el valor de la serie uniforme, P es el valor presente de la serie
uniforme, N es el numero de periodos o flujos de la serie uniforme y la i es igual a la tasas
de interes en terminos decimales.

Cuando llevemos a valor presente, una serie uniforme anticipada,

solamente tendremos encuenta en la formula, el numero total de flujos
menos 1, lo anterior significa que : La primera cuota o pago no se tiene
en cuenta, y al valor presente resultante le sumaremos el valor de la
primera cuota, para hallar el valor presente en el periodo 0.
El anterior truco, se lo aprendi a un maestro en la unversidad, quien nos compartio este
criterio, en aras de ahorrarnos el paso de llevar, el valor presente en el periodo : -1 al
valor futuro en el periodo 0.

La formulacion queda expresada de la siguiente manera :

La respuesta es : El valor presente del contrato hoy, vale $ 6.539.476

En el siguiente video podemos observar el desarrollo del ejercicio anterior.

Caso : Serie uniforme vencida

Tomando como referencia el caso anterior, vamos a suponer, que este contrato no se
paga de manera anticipada sino vencida, es decir, que los pagos ocurren al final del
periodo, en este caso al final del mes. Vamos a hallar el valor presente del contrato bajo
esta modalidad.

Aplicando los 4 pasos mencionados anteriormente, dibujamos la line a de tiempo.

Aqui no tendremos que aplicar el truco mencionado anteriormente, puesto que la serie
uniforme es vencida, como se puede observar en el grafico, lo unico que cambia con
repecto al grafico de la serie anticipada, es que : la primera cuota no inicia en 0 , inicia en
el periodo 1.
La respuesta es : El valor presente del contrato es de $ 6.423.847

Es mas costoso el contrato de arrendamiento en modalidad anticipada, puesto que al

pagar anticipadamente, se recupera el capital mas rapido, permitiendo reinvertir dicho
capital a la misma tasa de interes, lo que supone, un incremento en la tasa interna de
retorno del flujo de caja.

Actualmente en Colombia , es prohibido el cobro de cuotas crediticias en

modalidad anticipada, puesto que al final, se elevaria ostensiblemente la
tasa de interes promedio de los creditos. Pero, lamentablemente, lo
seguimos viendo en el cobro anticipado de la cuota de manejo, en las
tarjetas de credito.

Caso : Calculo del valor de la serie uniforme

Usted desea acumular en 3 años, 4 semestres,3 trimestres y 24

meses la suma de $ 12.000.000, para ello, se propone a depositar en
una fiducia, el 25% de su salario mensual cada trimestre. ¿ Hallar el
valor de los depósitos trimestrales ? si la tasa de interés que
reconoce la entidad financiera es de 30,75% EA

Solución al caso :
Paso 1 :

Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso es el de hallar el valor de una serie de
depositos trimestrales de igual valor, que, durante 31 trimestres, acumulen la suma de $
12.000.00. Observan que el truco esta, en identificar cual es la periodicidad de los
depositos o flujos, en este caso, trimestrales, luego el tiempo total lo debo expresar en
trimestres.

Paso 2 :

La tasa de interes esta expresada en terminos, efectivo anual, luego debemos convertir la
tasa efectiva anual en efectiva trimestral, puesto que la tasa de interes, debe estar
expresada en los mismos periodos en los que se presenta la serie uniforme.

Convertimos la tasa de interes mediante la siguiente formula.

La anterior formula se utiliza para convertir una tasa efectiva mayor en una tasa efectiva
menor, siga el link anterior para ver los temas relacionados con conversion de tasas de
interes en este blog o busque en la barra de busqueda del blog el tema : Conversion de
tasas de interes.

Remplazando los valores en la formula, obtenemos la tasa efectiva trimestral del 6,93%.
Ahora, con esta tasa, podemos hacer el calculo del valor de la serie uniforme o anualidad
para un valor futuro.

Utilizamos la siguiente formula.

Donde A' representa el valor o cuantia de la serie uniforme de depositos trimestrales, F

representa el valor futuro que se dea acumular: $ 12.000.000, N es igual al numero de
trimestres : 31 y 6,93% Tv se remplaza en la variable i.

Obtenemos la siguiente ecuacion de valor

La respuesta es : Para
acumular la suma de $ 12.000.000 en 31
trimestres, debo depositar cada trimestre la suma de $ 119.114 a un
interes del 6,94% Tv

SERIES UNIFORMES O ANUALIDADES

10/6/2014

4 Comentarios

Las series uniformes o anualidades, constituyen una series de pagos o flujos,

de igual cuantía o valor y que se presentan de manera periódica en el tiempo.

Las series uniformes se clasifican en : Vencidas y anticipadas, según el tipo de pago, es

decir, en el momento en que se presentan. y se clasifican en diferidas y perpetuassegún
el comportamiento de la serie en función del tiempo, a continuación vamos a ver con una
serie de ejemplos, cuando se presentan los diferentes tipos de series uniformes.

Un ejemplo de series uniformes o anualidades vencidas, lo observamos en el pago de

un crédito mediante la modalidad de cuota fija, al vencimiento del periodo, en este caso, la
cuota fija a pagar por el crédito, es uniforme y periódica en el tiempo, ya sea que los
pagos sean mensuales, bimestrales, trimestrales......En cuanto a las series anticipadas,
podemos tomar el mismo ejemplo del crédito, salvo que en la modalidad anticipada, los
pagos se presentan al inicio de cada periodo. También observamos este tipo de serie
uniforme en los contratos de arrendamiento, los cuales usualmente se pagan de manera
anticipada.

En el caso de las series uniformes diferidas, el inicio de la serie, ocurre después del
primer periodo equivalente a su valor presente, es decir, entre el valor presente de la serie
uniforme y su primer flujo o pago, existe mas de un periodo de tiempo, tomando el caso
anterior, del crédito con cuota fija, existirá una serie uniforme diferida si al contratante de
la deuda o empréstito le otorgan periodo de gracia.

El período entre el final de un ciclo de facturación y la fecha límite de su

pago se conoce como “período de gracia.”
Para el caso de las series uniformes perpetuas, el numero de cuotas o flujos sera ilimitado
, o tendera a infinito, este tipo de series, las podemos relacionar con las pensiones fijas de
retiro, llamadas jubilaciones , donde se establece una serie de ingresos fijos equivalentes
al saldo ahorrado por el contribuyente en el momento de retirase de la vida laboral.

Caso : Serie uniforme anticipada

Con el siguiente ejercicio, veremos como se resuelve una incógnita, presente en una
serie uniforme anticipada.

Usted desea negociar hoy, un contrato de arrendamiento por valor de

$ 600,000 mensuales a un termino de un año. ¿Cuanto se debe pagar
hoy, por ese contrato?, si el costo actual del dinero es de 1,80%
mensual.

Solución al caso :
Los siguientes 4 pasos que describo a continuación, debemos
aplicarlos no solo en todos los casos de series uniformes, sino en
general, en casos donde se involucre el valor del dinero en el
tiempo.
1 Paso :
Lo primero que debemos hacer, es identificar que nos pide el problema, es decir, cual es
el objetivo. Como se observa en el ejercicio, se pide calcular el valor presente de ese
contrato de arrendamiento, que equivale a 12 pagos de $ 600.000 mensuales anticipados
.
2 Paso :
Identificamos que tipo de tasa de interés involucra el problema, ya que la tasa
de interés debe ser consecuente con los periodos de la serie uniforme. En este caso
el interés es del 1.80% mensual y como su periodicidad es igual a la periodicidad de la
serie uniforme, no hay que convertir la tasa.

3 Paso :
Dibujamos la linea de tiempo o flujo de caja, en donde se va a representar
la situación descrita anteriormente, esto nos permitirá aplicar con facilidad, el principio de
la "Equivalencia financiera en interés compuesto".

Si sumamos todos los ingresos de un flujo de caja en una fecha focal, el

neto de esos ingresos, sera equivalente a la sumatoria de todos los
egresos del flujo de caja, en esa misma fecha focal. Lo que sugiere una
equivalencia financiera de esos flujos, en ese periodo de tiempo o fecha
focal.
Grafico de tiempo para el caso anterior :

Como nuestra incognita, esta ubicada en el momento 0, nuestra fecha focal sera entonces
el periodo 0, donde debemos hallar el valor presente de la serie uniforme mensual
anticipada.
El valor presente de una serie uniforme, estara ubicado en el tiempo, un
periodo antes, del periodo en el que inicia la serie uniforme.
4 Paso :
Determinamos la formula financiera que debemos aplicar en la solucion del caso, como el
objetivo del ejercicio es encontrar el valor presente de la serie uniforme, y utilizamos la
formula del valor presente de una serie uniforme.

Ahora, resta remplazar los datos del ejercicio en cada una de las variables presentes en la
formula, donde A' es el valor de la serie uniforme, P es el valor presente de la serie
uniforme, N es el numero de periodos o flujos de la serie uniforme y la i es igual a la tasas
de interes en terminos decimales.

Cuando llevemos a valor presente, una serie uniforme anticipada,

solamente tendremos encuenta en la formula, el numero total de flujos
menos 1, lo anterior significa que : La primera cuota o pago no se tiene
en cuenta, y al valor presente resultante le sumaremos el valor de la
primera cuota, para hallar el valor presente en el periodo 0.
El anterior truco, se lo aprendi a un maestro en la unversidad, quien nos compartio este
criterio, en aras de ahorrarnos el paso de llevar, el valor presente en el periodo : -1 al
valor futuro en el periodo 0.

La formulacion queda expresada de la siguiente manera :

La respuesta es : El valor presente del contrato hoy, vale $ 6.539.476

En el siguiente video podemos observar el desarrollo del ejercicio anterior.

Caso : Serie uniforme vencida

Tomando como referencia el caso anterior, vamos a suponer, que este contrato no se
paga de manera anticipada sino vencida, es decir, que los pagos ocurren al final del
periodo, en este caso al final del mes. Vamos a hallar el valor presente del contrato bajo
esta modalidad.

Aplicando los 4 pasos mencionados anteriormente, dibujamos la line a de tiempo.

Aqui no tendremos que aplicar el truco mencionado anteriormente, puesto que la serie
uniforme es vencida, como se puede observar en el grafico, lo unico que cambia con
repecto al grafico de la serie anticipada, es que : la primera cuota no inicia en 0 , inicia en
el periodo 1.

La respuesta es : El valor presente del contrato es de $ 6.423.847

Es mas costoso el contrato de arrendamiento en modalidad anticipada, puesto que al

pagar anticipadamente, se recupera el capital mas rapido, permitiendo reinvertir dicho
capital a la misma tasa de interes, lo que supone, un incremento en la tasa interna de
retorno del flujo de caja.
Actualmente en Colombia , es prohibido el cobro de cuotas crediticias en
modalidad anticipada, puesto que al final, se elevaria ostensiblemente la
tasa de interes promedio de los creditos. Pero, lamentablemente, lo
seguimos viendo en el cobro anticipado de la cuota de manejo, en las
tarjetas de credito.

Caso : Calculo del valor de la serie uniforme

Usted desea acumular en 3 años, 4 semestres,3 trimestres y 24

meses la suma de $ 12.000.000, para ello, se propone a depositar en
una fiducia, el 25% de su salario mensual cada trimestre. ¿ Hallar el
valor de los depósitos trimestrales ? si la tasa de interés que
reconoce la entidad financiera es de 30,75% EA

Solución al caso :
Paso 1 :

Identificamos el objetivo del ejercicio, en este caso es el de hallar el valor de una serie de
depositos trimestrales de igual valor, que, durante 31 trimestres, acumulen la suma de $
12.000.00. Observan que el truco esta, en identificar cual es la periodicidad de los
depositos o flujos, en este caso, trimestrales, luego el tiempo total lo debo expresar en
trimestres.

Paso 2 :

La tasa de interes esta expresada en terminos, efectivo anual, luego debemos convertir la
tasa efectiva anual en efectiva trimestral, puesto que la tasa de interes, debe estar
expresada en los mismos periodos en los que se presenta la serie uniforme.

Convertimos la tasa de interes mediante la siguiente formula.

La anterior formula se utiliza para convertir una tasa efectiva mayor en una tasa efectiva
menor, siga el link anterior para ver los temas relacionados con conversion de tasas de
interes en este blog o busque en la barra de busqueda del blog el tema : Conversion de
tasas de interes.

Remplazando los valores en la formula, obtenemos la tasa efectiva trimestral del 6,93%.
Ahora, con esta tasa, podemos hacer el calculo del valor de la serie uniforme o anualidad
para un valor futuro.

Utilizamos la siguiente formula.

Donde A' representa el valor o cuantia de la serie uniforme de depositos trimestrales, F

representa el valor futuro que se dea acumular: $ 12.000.000, N es igual al numero de
trimestres : 31 y 6,93% Tv se remplaza en la variable i.

Obtenemos la siguiente ecuacion de valor

La respuesta es : Para
acumular la suma de $ 12.000.000 en 31
trimestres, debo depositar cada trimestre la suma de $ 119.114 a un
interes del 6,94% Tv

En el siguiente video, puede observar el desarrollo del anterior ejercicio.

Caso : Calculo del valor futuro diferido de una serie uniforme

Usted adquiere un crédito con una entidad de fomento a la

educación, para cancelar el valor de la matricula universitaria
semestral, a partir de este instante. El valor del semestre es de $
900.000 y la carrera universitaria dura 5 años. Si la entidad realizara
desembolsos semestrales del mismo valor y le otorgara un periodo
de gracia de un año, al finalizar la carrera, para empezar a pagar la
deuda, ¿ A cuanto ascenderá el valor del saldo del crédito al
finalizar el periodo de gracia ? Nota: Tasa de interés 6,53 % Sv

Solución al caso :
En este caso nos encontramos con un valor futuro diferido equivalente a una serie
uniforme semestral anticipada, que inicia en el momento 0.

El valor futuro de una serie uniforme, sea anticipada o vencida, se ubica

en el tiempo, en el ultimo periodo o flujo de la serie uniforme.
Paso 1 :

El objetivo del ejercicio, es determinar el saldo del credito diferido, equivalente a la serie
uniforme de desembolsos del creddito estudiantil, despues de haber transcurrido, el
periodo de gracia otorgado por la entidad de fomento a la educacion.

Por lo anterior debemos, emplear la formula del valor futuro de una serie uniforme.

Paso 2 :

Como los desembolsos son semestrales, el tiempo en el que se van a efectuar los
desembolsos : 5 años , lo expresamos en semestres, en este caso 10 semestres.

Paso 3 :

Verificamos que la tasa de interes este espresada en terminos efectivos semestrales,

puesto que los desembolsos o pagos tienen una periodicidad semestral, en este caso la
tasa es del 6,53 % Sv, luego no hay que convertir la tasa .

Paso 4 :
Dibujamos o graficamos la situacion descrita en el ejercicio, mediante una linea de tiempo.

Como se puede observar en el grafico anterior, al aplicar el principio de equivalencia

financiera, debemos llevar todos los ingresos y egresos a la fecha focal objetivo, en este
caso el valor futuro del saldo del credito ubicado en el semestre 11.

Puesto que el valor futuro de un aserie uniforme estara ubicado en el ultimo pago o flujo
de la serie, dicho valor estara ubicado en el inicio del semestre 10, o sea al final del
semestre 9, ya que se trata de una serie uniforme anticipada.

Luego de calcular el valor futuro de la serie uniforme, llevaremos ese valor, a nuestra
fecha focal 11, mediante la formula del valor futuro de un pago unico, puesto que ya no
habria serie uniforme o anualidad, al encontrar, un valor futuro equivalente a la serie
uniforme.

Las formulas que emplearemos, para hallar nuestro valor futuro final, se describen a
continuacion.
Remplazando los valores de las variables, en las formulas, obtenemos nuestra ecuacion
de valor, de la siguiente manera.

La respuesta es : El saldo del credito al final del periodo de gracia es

de $ 13.802.393
Caso : Calculo del valor de una renta perpetua

Usted desea recibir una pensión mensual perpetua por valor de $ 3,600,000.
¿ De cuanto debe ser el valor del deposito hoy, que usted debe efectuar en un
fondo de inversión, el cual proyecta una tasa mensual del 2,17% de
rendimiento.

Solución al caso :
Este caso es realmente sencillo de resolver, puesto que para las perpetuidades no exite valor
futuro, por que se supone que no tienen un limite establecido es decir el numero de
periodos o de flujos es incierto.

Por otra parte, la formula de la perpetuidad es bastante simple, favoreciendo el calculo de

las variables.

Paso 1 :

Identificamos la perpetuidad y su valor, en este caso : $ 3.600.000 y la tasa de interes es

consecuente con la periodicidad de los flujos, en este caso la tasa del 2,17% Mv.
Luego, remplazamos los valores en la formula de la perpetuidad, la cual relaciono en la
sigiente linea.

La respuesta es : Para retirar del fondo de inversión, la suma de $

3.600.000 mensuales, a partir del próximo periodo y de manera indefinida,
debo invertir en este instante, la suma de $ 165.898.618 al 2.17% de
rentabilidad mensual.