UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

CARRERA DE ECONOMÍA ANUAL

TRABAJO DE TITULACIÓN PREVIO A LA

OBTENCIÓN DEL TÍTULO DE ECONOMISTA

TEMA:

“LA DEUDA PÚBLICA DEL ECUADOR CON CHINA

Y SU EFECTO SOBRE EL DESARROLLO
ECONÓMICO DEL PAÍS, PERIODO 2013 - 2017”

AUTOR:
NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ

TUTOR:
ECON. SILVIA ELIZABETH TAGLE LEÓN, MSc.

GUAYAQUIL, ENERO 2018

0
 FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA: ECONOMÍA ANUAL
UNIDAD DE TITULACIÓN
Ficha de Registro de Tesis/Trabajo de Graduación

FICHA DE REGISTRO DE TESIS/TRABAJO DE GRADUACIÓN

TÍTULO Y SUBTÍTULO: LA DEUDA PÚBLICA DEL ECUADOR CON CHINA Y SU EFECTO SOBRE EL
DESARROLLO ECONÓMICO DEL PAÍS, PERIODO 2013 – 2017

AUTOR(ES) NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ

(apellidos/nombres):

REVISOR(ES)/TUTOR(ES) ECON. SILVIA TAGLE LEÓN, MSC.

(apellidos/nombres):

INSTITUCIÓN: UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

UNIDAD/FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS

TITULO OBTENIDO: ECONOMISTA

FECHA DE PUBLICACIÓN: No. DE PÁGINAS:

ÁREAS TEMÁTICAS: Economía y Desarrollo Local y Regional

PALABRAS CLAVES/
KEYWORDS:

RESUMEN/ABSTRACT (150-250 palabras):

ADJUNTO PDF: SI NO
√
CONTACTO CON AUTOR/ES: Teléfono: 0990111893 E-mail: quinoneznorma31@hotmail.com

CONTACTO CON LA Nombre: Econ. Natalia Andrade Moreira

INSTITUCIÓN:
Teléfono: 042293052 ext.108

E-mail: natalia.andradem@ug.edu.ec

i
 FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA: ECONOMÍA ANUAL
UNIDAD DE TITULACIÓN

Guayaquil, Enero xx del 2019

Certificación del Tutor Revisor

CERTIFICACIÓN DEL TUTOR REVISOR

Habiendo sido nombrado SILVIA TAGLE LEON, tutor revisor del trabajo de titulación “La
Deuda Pública del Ecuador con China y su efecto sobre el Desarrollo Económico del país,
Periodo 2013 – 2017” , certifco que el presente trabajo de titulación, elaborado por
NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ, con C.I. No. 091489773-1, con mi respectiva
supervisión como requerimiento parcial para la obtención del título de ECONOMISTA , en la
Carrera de Economía (Anual), Facultad de Ciencias Económicas , ha sido REVISADO Y
APROBADO en todas sus partes, encontrándose apto para su sustentación.

_______________________________
Econ. Silvia Elizabeth Tagle León, MSc.
TUTOR REVISOR
C.I. No. 0910369420

ii
 FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA: ECONOMÍA ANUAL
UNIDAD DE TITULACIÓN
Licencia gratuita intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la obra con fines no académicos

LICENCIA GRATUITA INTRANSFERIBLE Y NO EXCLUSIVA PARA EL

USO NO COMERCIAL DE LA OBRA CON FINES NO ACADÉMICOS

Yo, NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ con C.I. No. 091489773-1, certifco que los
contenidos desarrollados en este trabajo de titulación, cuyo título es “La Deuda Pública del
Ecuador con China y su efecto sobre el Desarrollo Económico del país, Periodo 2013 – 2017 ”
son de mi absoluta propiedad y responsabilidad Y SEGÚN EL Art. 114 del CÓDIGO ORGÁNICO DE
LA ECONOMÍA SOCIAL DE LOS CONOCIMIENTOS, CREATIVIDAD E INNOVACIÓN*, autorizo el uso
de una licencia gratuita intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la presente obra
con fnes no académicos, en favor de la Universidad de Guayaquil, para que haga uso del mismo,
como fuera pertinente.

__________________________________________
NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ
C.I. No. 091489773-1

*CÓDIGO ORGÁNICO DE LA ECONOMÍA SOCIAL DE LOS CONOCIMIENTOS, CREATIVIDAD E INNOVACIÓN (Registro Ofcial n. 899 -
Dic./2016) Artículo 114.- De los titulares de derechos de obras creadas en las instituciones de educación superior y centros
educativos.- En el caso de las obras creadas en centros educativos, universidades, escuelas politécnicas, institutos superiores
técnicos, tecnológicos, pedagógicos, de artes y los conservatorios superiores, e institutos públicos de investigación como resultado
de su actividad académica o de investigación tales como trabajos de titulación, proyectos de investigación o innovación, artículos
académicos, u otros análogos, sin perjuicio de que pueda existir relación de dependencia, la titularidad de los derechos
patrimoniales corresponderá a los autores. Sin embargo, el establecimiento tendrá una licencia gratuita, intransferible y no exclusiva
para el uso no comercial de la obra con fnes académicos .

iii
 FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS
CARRERA: ECONOMÍA ANUAL
UNIDAD DE TITULACIÓN
Certificado Porcentaje de Similitud

CERTIFICADO PORCENTAJE DE SIMILITUD

Habiendo sido nombrado SILVIA TAGLE LEÓN, tutor del trabajo de titulación, certifco que
el presente trabajo de titulación ha sido elaborado por NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ
QUIÑÓNEZ, C.C.:_091489773-1, con mi respectiva supervisión como requerimiento parcial
para la obtención del título de _ECONOMISTA.

Se informa que el trabajo de titulación: “LA DEUDA PÚBLICA DEL ECUADOR CON CHINA Y
SU EFECTO SOBRE EL DESARROLLO ECONÓMICO DEL PAÍS, PERIODO 2013 – 2017 ”, ha sido
orientado durante todo el periodo de ejecución en el programa antiplagio (indicar el
nombre del programa antiplagio empleado) quedando el ______________% de
coincidencia.

https://secure.urkund.com/view/16964445-251036-988649#DccxDglxDADBv6

_____________________________ ________________________________
Econ. Rubén Darío Saldaña Jara, MSc. Econ. Silvia Elizabeth Tagle León, MSc.
GESTOR DE TITULACIÓN DOCENTE TUTOR
C.I. ____________________ C.I. 0910369420

FACULTAD: CIENCIAS ECONÓMICAS

iv
 CARRERA: ECONOMÍA ANUAL
UNIDAD DE TITULACIÓN
Certificado del Tutor

Guayaquil, Enero xx del 2019

Sr. Economista
CHRISTIAN WASHBURN HERRERA, MSc.
COORDINADOR DE FORMACIÓN
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
Ciudad.-

De mis consideraciones:

Envío a Ud. el Informe correspondiente a la REVISIÓN FINAL del Trabajo de Titulación “LA DEUDA
PÚBLICA DEL ECUADOR CON CHINA Y SU EFECTO SOBRE EL DESARROLLO ECONÓMICO DEL PAÍS,
PERIODO 2013 – 2017”, de la estudiante NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ QUIÑÓNEZ. Las gestiones
realizadas me permiten indicar que el trabajo fue revisado considerando todos los parámetros
establecidos en las normativas vigentes, en el cumplimento de los siguientes aspectos:

Cumplimiento de requisitos de forma:

 El título tiene un máximo de _x__ palabras.
 La memoria escrita se ajusta a la estructura establecida.
 El documento se ajusta a las normas de escritura científca seleccionadas por la Facultad.
 La investigación es pertinente con la línea y sublíneas de investigación de la carrera.
 Los soportes teóricos son de máximo __5__ años.
 La propuesta presentada es pertinente.

Cumplimiento con el Reglamento de Régimen Académico:

 El trabajo es el resultado de una investigación.
 El estudiante demuestra conocimiento profesional integral.
 El trabajo presenta una propuesta en el área de conocimiento.
 El nivel de argumentación es coherente con el campo de conocimiento.

Adicionalmente, se indica que fue revisado, el certifcado de porcentaje de similitud, la

valoración del tutor, así como de las páginas preliminares solicitadas, lo cual indica el que el
trabajo de investigación cumple con los requisitos exigidos.

Una vez concluida esta revisión, considero que el estudiante NORMA MARIBEL QUIÑÓNEZ
QUIÑÓNEZ, está apto para continuar el proceso de titulación. Particular que comunicamos a usted
para los fnes pertinentes.

Atentamente,

____________________
Econ. Silvia Tagle León, MSc.
DOCENTE TUTOR REVISOR
C.I. 0910369420

v
 Dedicatoria

A mí madre, que es mi orgullo, motivación y mi amiga, con el cual hemos luchado contra las
adversidades y disfrutado de las alegrías que se presentan en el aquí y ahora en la vida, me da
impulso para no renunciar y seguir adelante ofrecerle lo mejor de mis capacidades en todo
sentido.

A mi padre, por una vida de lucha, sacrificio y esfuerzo constante, por hacerme una buena
persona. A mis hijos que le doy mis bendiciones.

vi
 Agradecimiento

Agradezco a Dios mi ser superior que me permitió en el transcurso de un largo tiempo hacer
realidad este sueño de mi vida, por darme valor, sabiduría y buena voluntad. A mi papá quien me
sugirió elegir esta carrera universitaria.

A mis hermanos y verdaderos amigos quienes se preocuparon por mí en esa etapa tan difícil de mi
vida, a todos ellos gracias porque con su ayuda voy a alcanzar mi meta.

A mi tutor, gracias por su dedicación, orientación motivación, criterio y ayuda que me brindo por la
realización de este proyecto, gracias por su apoyo y amistad.

vii
 Tabla de contenidos

Ficha de Registro de Tesis/Trabajo de Graduación............................................................................i

Certificación del Tutor Revisor.........................................................................................................ii
Licencia gratuita intransferible y no exclusiva para el uso no comercial de la obra con fines no
académicos......................................................................................................................................iii
Certificado Porcentaje de Similitud.................................................................................................iv
Certificado del Tutor.........................................................................................................................v
Dedicatoria......................................................................................................................................vi
Agradecimiento..............................................................................................................................vii
Tabla de contenidos.......................................................................................................................viii
Índice de Tablas................................................................................................................................x
Índice de Figuras..............................................................................................................................xi
Resumen.........................................................................................................................................xii
Abstract.........................................................................................................................................xiii
Introducción......................................................................................................................................1
Capítulo I..........................................................................................................................................2
Planteamiento del problema..............................................................................................................2
1.1. Formulación del problema......................................................................................2
1.2. Objetivos de la Investigación..................................................................................4
1.2.1. Objetivo General 4
1.2.2. Objetivos específicos 4
1.3. Justificación de la investigación..............................................................................5
1.4. Antecedentes del problema.....................................................................................6
1.5. Delimitación del problema......................................................................................6
1.6. Hipótesis..................................................................................................................6
Capítulo II.........................................................................................................................................7
Marco Teórico Contextual.................................................................................................................7
La deuda pública aspectos generales.................................................................................................7
2.1. Definición y naturaleza de la deuda pública...........................................................7
2.2. Clases de deuda pública..........................................................................................9
2.2.1. Conceptos básicos de deuda. 9
2.2.2. Tipos de Deuda 9
2.2.2.1. Deuda pública. 9
2.2.2.2. Deuda privada. 9
viii
2.2.3. Clasificación de Deuda pública según su naturaleza: 9
2.3. Otros Tipos de deuda pública................................................................................10
2.4. Los efectos económicos de la emisión de deuda...................................................11
2.4.1. Los efectos que causa la deuda sobre la Sociedad................................................11
2.5. Los efectos que causa la deuda, sobre la Inflación y la tasa de interés.................12
2.6. Antecedentes de la deuda pública en el Ecuador..................................................13
2.6.1. Deuda ilegitima 17
2.6.2. Factores de la deuda ilegitima 17
2.7. La evolución de la deuda en el Ecuador................................................................18
2.8. Indicadores de endeudamiento..............................................................................20
Bibliografía.....................................................................................................................................21

ix
 Índice de Tablas
Tabla 1. Periodos de endeudamiento más destacados en el Ecuador............................26
Tabla 2. Pagos de la deuda Pública del Ecuador realizados por el Banco Central, 2001-
2006. (millones de dólares)..................................................................................................28
Tabla 3. Deuda ecuatoriana consolidada 2000-2016...........................................................30
Tabla 4. Balanza Comercial en valor FOB Ecuador-China periodo 2013 - 2017................34

x
 Índice de Figuras
Figura 1. Efectos de la deuda sobre la inflación y la tasa de interés desde el punto de
vista neoclásico...................................................................................................................25
Figura 2. Distribución de la deuda externa del Ecuador (en millones de dolares)..............31

xi
 Resumen
XXXXXXXXXX

xii
 Abstract
XXXXXX

xiii
 Introducción
XXXXXXXX

1
 Capítulo I
Planteamiento del problema

1.1. Formulación del problema

El presente estudio está enfocado en determinar la influencia en el desarrollo
económico en el Ecuador a partir de la deuda China, tomando como referente las ventajas
y desventajas de la deuda externa vigente en el sistema económico-financiero nacional.
La historia económica de la República del Ecuador está plagada por una serie de crisis
continuas y de recesiones, tras brevísimos periodos de auges o recuperación económica
antes del 2003 y de acuerdo con Larrea (2004), “el país registraba dificultades
estructurales de competitividad como resultado del carácter eminentemente rentista de las
clases dominantes, la inequidad social, el bajo desarrollo del capital humano, deficiencias
en el desarrollo institucional y la inestabilidad política”.
Son breves los auges económicos a lo largo de la historia económica de la nación
ecuatoriana, y son solo auge cacaotero, auge bananero, y auge petrolero. Este último
determino un cambio substancial y agudizó con un aumento de la deuda externa, salida de
divisas, disminución de cobertura de servicios básicos, cinturones de miseria, pauperismo.
De acuerdo con Delgado (2013), la economía mundial, es similar a un tren, en donde el
liderazgo económico, político e inclusive financiero es otorgado por pocas naciones, a las
cuales se las denomina potencias.
El gigante asiático China, permaneció desapercibido por el resto de la triada América-
USA, Europa-CEN, Asia-Japón hasta el año 2003, precisamente en ese año es cuando
China empieza a impulsar a las economías, casi como una locomotora, hacia los países
que tienen a su haber recursos naturales que pueden favorecerlo para la producción
industrial.
Martínez, Parra y Ruiz (2007), confirman que la coyuntura situacional que provoco un
aumento del precio de petróleo fue aprovechada por el gobierno ecuatoriano de la
revolución ciudadana, para construir y reconstruir, desde los aspectos legales, políticos, y
populismo de izquierda, con el propósito final de incitar un cambio revolucionario en las
áreas de infraestructura productiva y de problemas sociales.
Desde el punto de vista de afiliación política, el estado ecuatoriano, estaba fuertemente
ligado con la política de los países de UNASUR. El problema del financiamiento
adquirido por los países latinoamericanos, cuyos créditos provenían especialmente de los
2
Estados Unidos - considerado opresión capitalista -, fue el otorgamiento de créditos con
altos costos por intereses de la deuda propiamente dicha y la necesidad de acceso a más
deuda para cumplir los compromisos adquiridos. En este panorama de desequilibrios del
sector externo de los países de América Latina, surge la República Popular China como
alternativa de los países de la región, creando un vínculo fuerte de deuda que cambia la
dependencia hacia USA por una nueva con mirada hacia el Oriente, Castell Carrión
(2016).
Desde el año 2007, Ecuador empieza a adquirir la mayor parte de su financiamiento
externo de China, debido especialmente a la decisión política del gobierno de la
revolución ciudadana, de no endeudarse con organismos internacionales. Sin embargo los
préstamos recibidos de China incluyen altas tasas de interés con un plazo máximo de 20
años y además condicionados a la contratación exclusiva con empresas chinas
Concluimos y concordamos con CEPAL (2016) en su agenda 2030 para el desarrollo
económico sostenible y los desafíos del financiamiento para el desarrollo, que no solo es
la necesidad de financiamiento del país, lo que provoca deuda, y que va más allá de un
financiamiento por obras o por inversiones del Estado, es causado por la baja del precio
del barril del petróleo, cerrando en el 2015 con un monto de 31 dólares y una caída del
49.8% en el caso de economías dependientes del precio de los commodities como el caso
de Ecuador.
Según cifras publicadas por el Ministerio de Economía y Finanzas, la deuda pública
consolidada del Ecuador -sin contabilizar deuda interna con entidades públicas-, se
incrementó en la suma de $ 5.837,8 millones de dólares americanos, equivalente al 5,8%
del Producto Interno Bruto (PIB) entre enero y diciembre del 2017. (Finanzas M. d.,
2017).
Al finalizar el año 2017, la deuda interna y externa de Ecuador alcanzo el orden de los
$ 46.535,60 millones de dólares americanos, equivalentes a un 44,6% de su Producto
Interno Bruto, en tanto que el monto amortizado de la deuda por las ventas anticipadas de
petróleo a China sumo un total de $ 9.396,51 millones de dólares americanos. (Finanzas
M. d., 2018).
Es relevante, de acuerdo a los resultados, relizar un analísis del destino de los créditos
otorgados por China y como estos han incidido en el desarrollo económico del país, la
facilidad de pago, pago de intereses y la conveniencia de seguir contrayendo créditos con
éste país asiatico.

3
 ARBOL DEL PROBLEMA

Ecuador excedió en Exceso de Empresas Tolos los

el porcentaje endeudamiento privadas ingresos sirven
endeudamiento representa extranjeras no para pagar
inconsistencia en la permiten alianzas deudas
economia
Efectos

Agresivo endeudamiento público externo con China incidió en el desarrollo

económico del Ecuador en el periodo 2013-2017

Causas
Falta de acceso a Inestabilidad Disminución de la Disminución
créditos en económica y inversión privada inversión pública
mercados privados fnanciera

Figura 1. Árbol de problema

Elaborado por Norma Quiñónez

1.2. Objetivos de la Investigación

1.2.1. Objetivo General
Analizar y evaluar la deuda pública del Ecuador con China en el período 2013-
2017, en función de su relevancia para el desarrollo económico del país.
1.2.2. Objetivos específicos
 Analizar la naturaleza de la deuda pública ecuatoriana: estructura y
evolución.
 Estimar de manera crítica la dependencia económica financiera de los
créditos recibidos por parte China, período 2013-2017
 Determinar el impacto de la deuda pública del Ecuador con China y sus
efectos en la economía ecuatoriana durante el periodo 2013-2017

4
1.3. Justificación de la investigación
La presente investigación a desarrollarse permitirá recopilar información útil y de
relevancia para el análisis económico actual del país después del financiamiento chino,
permitirá identificar si el financiamiento recibido por parte de China benefició al Ecuador
y si la inversión en hidroeléctricas principalmente permitirá al Ecuador en industrializarse
en un futuro una vez puesta en marcha de los proyectos y programas para los cuales se
recibió dinero, al haber reemplazado las fuentes de financiamiento externo.
Existen varias investigaciones de organismos económicos tal como el Banco Mundial
(BM) de la Comisión para el Desarrollo Económico de América Latina y el Caribe
(CEPAL), o la Organización Mundial de Comercio (OMC), que han desarrollado
investigaciones generales sobre el movimiento de fondos y el estado general de
indicadores a nivel de región, sin embargo no existen estudios que monitoreen los fondos
para casos específicos: Ecuador.
Para esta investigación se revisó y cotejó las estadísticas de la deuda por el Banco
Mundial edición 2016. De igual manera la OMC en 2011 presentó al Grupo de Trabajo
sobre Comercio, Deuda y Finanzas un examen de los estudios económicos sobre la
relación entre los Tipos de cambio y el comercio internacional y adicionalmente los
anuarios y panoramas fiscales emitidos por la CEPAL periodos 2010-2015.
Estas investigaciones, por ejemplo, la realizada por Stanley y Alonso (2015) del Banco
Interamericano de desarrollo (BID) y CEPAL, demuestran la relación de China en
Latinoamérica, enfocando en regiones y no solo en Ecuador. Estas exploraciones son
importantes porque analiza diversos indicadores que están relacionados con la deuda
pública, en el periodo 2013-2017.
Al ser China el país más poblado del mundo con un total aproximado de 1395 millones
de habitantes, sus niveles de crecimiento lo han convertido en el mayor demandante de
petróleo a nivel mundial, lo cual ha provocado que su consumo se duplique en un periodo
de cada 7 a 8 años. A pesar de que China es el cuarto productor de petróleo a nivel
mundial, es a partir de 1993 que empieza su importación de crudo y su demanda tiene un
fuerte incremento anual.
La alta dependencia por el petróleo externo ha extendido el interés de China a los
países de Latinoamérica, tal es así que Ecuador recibió préstamos a cambio de otorgar
petróleo. Para el 2016 de acuerdo a las declaraciones del Ministerio de Finanzas la deuda

5
con China alcanzo el orden de los 6395 millones de dólares, es decir el equivalente al
30,1% de la deuda pública total del país.
Con el presente trabajo de investigación, se pretende establecer la importancia de los
créditos financieros recibidos de China e identificar las posibles ventajas o desventajas
resultantes de la negociación y el efecto sobre el desarrollo de la economía ecuatoriana.

1.4. Antecedentes del problema

Xxxxxxxxxxxx

1.5. Delimitación del problema

Xxxx

1.6. Hipótesis
La deuda pública del Ecuador con China ha beneficiado al desarrollo económico del
Ecuador.

6
 Capítulo II
Marco Teórico Contextual
La deuda pública aspectos generales
2.1. Definición y naturaleza de la deuda pública
"La deuda pública es un conjunto de compromisos que mantiene un Estado (deudor)
con otros organismos que pueden ser Bancos Internacionales, particulares, e incluso otros
países (acreedores)" (Quimis, 2014).
Los Estados utilizan este instrumento financiero en los mercados nacionales y
extranjeros para obtener recursos financieros, y lo hacen mediante la emisión de títulos
valores (bonos de deuda) los cuales contienen una promesa de pago y una renta fijada por
una tasa de interés además de los respectivos plazos para liquidar los bonos.

La terminología de la palabra deuda procede del latín debitus el cual se refiere a una
obligación que una persona mantiene para con otra de cancelar cierto tipo de precio
por el otorgamiento previo de recursos, es decir se describe que deuda es una
exigencia que mantiene el deudor hacia el acreedor, entendiéndose que deudor es la
persona que debe y acreedor la persona que presta. (Marichal, 2015)

La deuda es la obligación adquirida por quien ha recibido un bien que no ha

proporcionado o retribuido lo que queda pendiente de pago o liquidación. La deuda
líquida es la que se concreta después de un balance de cuentas y la deuda inestable la
que no se halla especificada en una sola operación. (Moret, 2014)

La deuda es un compromiso asumido entre las personas naturales o jurídicas, en donde

las partes acuerdan a entregar y recibir un dinero a cambio de la devolución del capital
recibido incrementado con el valor de un interés previamente convenidos, y dentro de un
sistema de pagos también pactado en el contrato de pago. La deuda es un medio que
otorga liquidez de dinero al mercado, a las personas y a las empresas, además, es el
monto de dinero que se debe a un tercero y esta corresponde a los pasivos contables
de las empresas dentro del balance financiero. (Perez, 2014)
Por lo tanto, podemos distinguir la deuda de un país de dos maneras.
I.- Deuda Pública (interna + externa) y Deuda Privada (interna + externa)
II.- Deuda Interna (pública + privada) y Deuda Externa (pública + privada)

7
 La deuda pública permite al estado anticipar el empleo de recursos no percibidos y
este beneficio es el que retribuye mediante el interés. La amortización consiste en
extinguir progresivamente la obligación, cancelándola según los procedimientos
establecidos en el contrato, a medida que se perciban efectivamente los recursos
anticipados por medio del préstamo. (Araneda, 2013)

La deuda pública está respaldada por inversiones de capitales, es semejante a las

inversiones de los particulares en una empresa o explotación en la que los
particulares acreedores del estado reemplazan a los tenedores de deuda. En este caso,
la deuda se paga con los provechos o rentas de explotación; en el otro caso, con otros
recursos derivados generalmente de la imposición. (Padilla, 2014)

Cuando el "estado gasta más de lo que recauda en impuestos, pide prestado al sector
privado o a gobiernos extranjeros para financiar el déficit presupuestario. La acumulación
de préstamos a lo largo del tiempo es la deuda pública" (Mankiw, 2014).

Deuda pública es el conjunto de obligaciones pendientes de pago que mantiene el

sector público, a una determinada fecha, frente a sus acreedores. Constituye una
forma de obtener recursos financieros por parte del estado o cualquier poder público
y se materializa normalmente mediante emisiones de títulos de valores en los
mercados locales o internacionales y, a través de préstamos directos de entidades
como organismos multilaterales. (Finanzas, Novedades de la deuda pública del
Ecuador, 2014)

Los autores manifiestan que la deuda pública permite al estado anticipar el empleo
de recursos que retribuye mediante el pago del interés frente a los acreedores que están
dentro de un país y fuera del país, que son las obligaciones que tiene el estado con
organismos internacionales de crédito, por préstamos acumulados que ha recibido en
diferentes momentos del pasado y que han sido solicitados por gobiernos anteriores. Los
mismos que tienen que ser pagados en tiempos establecidos al momento de firmar el
convenio de deuda y de no cancelar los haberes, se puede decir que el estado entra en una
situación difícil agudizando la crisis financiera y económica.

8
2.2. Clases de deuda pública
2.2.1. Conceptos básicos de deuda.
Entre los conceptos más relevantes usados para el desarrollo de la investigación,
encontramos el de Fattorelli (2012), quien indica que es necesario que los auditores de
cada país tengan un conocimiento básico y bien fundamentado sobre la Tipología de la
deuda. Cada país, es un complejo sistema de producción y de financiamiento. No obstante,
en general las unidades económicas superavitarias de recursos ponen a disposición los
mismos a entidades financieras que son deficitarias de los recursos financieros.

2.2.2. Deuda real y ficticia

Cuando el Tesoro Público emite títulos de deuda, esta puede ser adquirida por
la banca privada, particulares y el sector exterior, pero también se puede ofrecer la deuda
al Banco Central del Ecuador. Esta última deuda se considera fcticia, puesto que dicho
banco es un organismo de la administración pública y en realidad la operación de deuda
equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creación solapada de dinero.
La distinción entre deuda real y fcticia tiene gran importancia desde el punto de vista de
la estabilidad económica.

2.2.2.1. Deuda a corto, medio y largo plazo

Un aspecto que reviste importancia a efectos de la política económica es el del
plazo de duración de la captación del dinero público.

.Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento a un año y suele funcionar como una
especie de letra de cambio, en este caso del Estado. La deuda a corto plazo se ha venido
utilizando para cubrir necesidades del Estado, los llamados défcit de caja que presentan
coyunturalmente los presupuestos del Estado.

.Deuda a medio plazo: cumple la misión de conseguir fondos para la fnanciación de

gastos ordinarios.

9
.Deuda a largo plazo: tiene la misión de fnanciar gastos extraordinarios y de rentabilidad.
Dentro del largo plazo puede tener una duración muy variada e incluso puede ser de
duración ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua. (Toussaint, 2016

2.2.2.2. Deuda amortizable y perpetua

El Estado ecuatoriano puede emitir títulos de deuda amortizables, en los que al
llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular.

Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe
vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado. A
cambio su titular cobrará de manera perpetua los intereses pactados en su emisión. Para
que este tipo de deuda tenga sentido, debe existir un mercado donde se pueda negociar
este título. Cuando el Estado desea amortizar esta deuda, deberá acudir al mercado y
deberá comprarla al precio al que esté vigente en ese momento. (Toussaint, 2016)

2.2.3. Deuda interna y externa.

a) Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus repercusiones
económicas, es el de conocer en manos de quién está la deuda, y en este sentido es
necesario distinguir entre deuda interna y externa.
b) La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al
ámbito de la economía interna. La deuda externa, por el contrario, es suscrita por
extranjeros y ello tiene importantes novedades en cuanto a sus aspectos económicos, tanto
para la economía nacional como para la de aquellos que suscriben la deuda.
En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro
nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tienen su contrapartida
en el momento de la amortización de la deuda, cuando será necesario captar los recursos
en el país sin que esos recursos produzcan una compensación en otros ciudadanos internos.

2.3. Los efectos económicos y la emisión de la deuda

Los organismos internacionales de crédito como el Fondo Monetario
Internacional y del Banco Mundial entre mayor sea la emisión de deuda de un país
prestatario mayor será el impacto que esta deuda pueda generar sobre su estructura y
economía al momento de aprobar un crédito, debido a que deberán realizarse ajustes

10
internos, cambios estructurales, ejecución de políticas de deuda impuestas para los
países prestamistas.

Los resultados que podrían generarse serian que los niveles de productividad
decaigan, que los costos de producción se eleven (por la escasez de los insumos y
maquinarias) al igual que la inflación, el desempleo, el subempleo, que las inversiones
sociales del gobierno y las inversiones extranjeras directas se reduzcan, lo cual terminaran
afectando a mediano plazo el nivel de vida de los habitantes de estos estados. (Quimis,
2014).
“La deuda pública está formada por las obligaciones fnancieras emitidas por parte
del sector público para fnanciar el exceso de gasto en relación con sus ingresos fscales”.
(Wolterskluwer, 2017)
Teóricamente, este exceso de gasto sobre ingresos podría fnanciarse también
mediante préstamos del Banco Central al Gobierno y la emisión de oferta monetaria. Sin
embargo, esta práctica, poco ortodoxa desde el punto de vista de la gestión monetaria, se
encuentra prohibida en los países de la Unión Europea con el fn de preservar la
independencia del Banco Central Europeo. Por tanto, el défcit público supondrá siempre
un aumento de la deuda pública.
La deuda pública existente en un momento del tiempo determinado recoge no
solo la diferencia entre gastos e ingresos de ese periodo, sino la acumulación de la deuda
pública emitida (y aún no amortizada) durante los periodos anteriores. Habitualmente
esta magnitud se expresa en términos del Producto Interior Bruto (PIB), que se toma
como una referencia de la capacidad recaudatoria del sector público en cada país. Esta
ratio es la que se utiliza para realizar las comparaciones internacionales de deuda pública.

El Tratado de la Unión Europea establece para todos sus Estados miembros un

valor de referencia del 60% para esta relación, para el Ecuador el 40 % del PIB Los Estados
deben mantener la deuda pública por debajo de este porcentaje o reduciéndose a un
ritmo sufciente para acercarse a esta cifra. Si no se observan estas condiciones puede
decidirse la apertura de un procedimiento de défcit excesivo (Wolterskluwer, 2017).
Al igual que ocurre con cualquier otro agente económico, el sector público puede
recurrir al endeudamiento siempre que necesite acometer en un momento determinado
11
 más gastos que los que puede fnanciar con la recaudación de impuestos. Si este
endeudamiento se destina a gastos productivos que generan en el futuro mayores niveles
de renta, podrá hacer frente a su amortización más el servicio de la deuda (intereses).

2.5.1. Los efectos que causa la deuda sobre la Sociedad.

Surgen porque los estados tienen que pagar la deuda contraída por lo cual adoptan políticas que
afectan directa o indirectamente a la población como:
 Creación o incremento de los impuestos, lo cual causa empobrecimiento y repercute
directamente sobre el nivel y calidad de vida. .
 Canalización de mayores rubros de los ingresos estatales al servicio de la deuda, lo cual
causa limitaciones en la implementación de obras sociales como servicios básicos,
educación y salud.
 Por la necesidad de obtener mayores recursos para la explotación de la tierra y se
encarecen los productos de primera necesidad.

2.6. Los efectos que causa la deuda, sobre la Inflación y la tasa de interés.
Desde el punto de vista Neoclásico.
Este modelo surge de las principales ideas clásicas en las que se sostiene que la "acumulación de
capital era el principal motor para el progreso material de las sociedades, donde existe
una situación de pleno empleo de los recursos económicos y que la emisión de deuda
solo era para fnanciar un gasto improductivo (guerra)". (Smith, Ricardo, & Stuart Mill,
2013)

2.4. Los efectos económicos de la emisión de deuda

2.4.1. Los efectos que causa la deuda sobre la Sociedad.

12
2.5. Los efectos que causa la deuda, sobre la Inflación y la tasa de interés.
Desde el punto de vista Neoclásico.

Para saber cuáles son los efectos de un incremento del gasto público (para cubrir el
déficit presupuestario) tendrá que la tasa de interés, desde el punto de vista del modelo
neoclásico partimos de que:
 Existe flexibilidad de precios en la economía, lo que hace que tienda hacia el pleno
empleo (no existe el desempleo involuntario).
 El valor total de la producción es igual valor de los ingresos percibidos por los
agentes que intervinieron en el proceso productivo.
 Demanda igual a la oferta porque existe un mercado que se asegura que lo que una
parte ahorra, la otra la toma prestada para invertir.
 La producción de bienes y servicios es igual a la demanda de bienes de consumo
más la demanda de bienes de inversión.
 El ahorro es una función positiva a la tasa de interés real (Quimis, 2014)
 La demanda de fondos para inversión es una función negativa a la tasa de interés
debido a que se supone que la productividad marginal del capital decrece a medida
que se acumula más capital.
 El dinero no produce interés, por lo cual los individuos no ahorran para atesorar
dinero, por lo que no es motivo de demanda de dinero.
 El nivel general de los precios se establece en el punto en que la oferta de dinero es
igual a la demanda. (Quimis, 2014)
Si bien en un principio el origen de la Demanda Agregada (DA), no se ve modificado
por al aumento del gasto público al estar formada por variables autónomas (Inversión y
Consumo autónomos), sin duda alguna este incremento del gasto del gobierno hará que el
ingreso de los consumidores aumente lo cual causará que la DA llague hasta la DA1,
provocando un mayor nivel de la demanda agregada que frente a una oferta agregada que
se mantiene en situación de pleno empleo (Y 0) generará un exceso de demanda que va
repercutir en el incremento general de los precios, por lo cual mayores precios contraen la
oferta real de dinero hasta M/P1, lo que hará que la tasa de interés aumente hasta i1. Una
mayor tasa de interés reduce la inversión hasta I1 y la ordenada del origen a A1 originando
un desplazamiento en paralelo hasta llegar a DA2. De esta manera la perfecta movilidad de
los factores y la flexibilidad de los precios permiten que se dé de forma automática el
ajuste de Y0 hasta su nivel original de pleno empleo (Quimis, 2014)

13
Figura 1. Efectos de la deuda sobre la inflación y la tasa de interés desde el punto de
vista neoclásico
Fuente: Universidad Autónoma Metropolitana
Elaborado por: Norma Maribel Quiñonez Quiñonez

2.6. Antecedentes de la deuda pública en el Ecuador

La Deuda Pública del Ecuador es uno de los elementos que más participación ha
tenido en la economía ecuatoriana, tiene sus inicios en la época en que las colonias
españolas buscaban su independencia y se denominó Deuda Inglesa.
Han surgido un sinnúmero de acontecimientos que han llevado a que se pidieran más
préstamos los cuales en muchos casos no eran destinados para cumplir los objetivos para
los cuales fueron solicitados, ocasionando que la deuda se agigantara en términos muy
altos hasta llegar al punto de volverla un problema que impide el desarrollo económico y
social del país. (Quimis, 2014)
Hay factores y externalidades que provocaron endeudamientos, para inducir a una
separación de la naturaleza de las deudas en dos periodos diferentes: un antes y después
del 2000, es decir, el milenio. En la tabla 1 se detallan los periodos de mayor importancia
con respecto a la deuda de mayor impacto de la República del Ecuador.

14
Tabla 1. Periodos de endeudamiento más destacados en el Ecuador
Periodo
Está deuda se adquirió en el año 1800 antes
Deuda inglesa año 1800-1830
Década de los años setenta
Explicación
que el Ecuador se convirtiera en república,
nuestro país se vio en la necesidad de
endeudarse con Inglaterra para lograr la
independencia, la cual se la conoció como
deuda inglesa, en el año de 1830 cuando
Ecuador se separó de la Gran Colombia; la
deuda se dividió; haciendo responsable a
Ecuador DEL PAGO DEL 21.5 % la misma
que logró cancelarse en el año de 1979.
Fue una década muy importante para el
país, en esta década se dio el boom
petrolero en el Ecuador por lo cual mejoró
el intercambio de bienes en el mercado
internacional. No obstante, Algunos países
entre ellos Ecuador fueron gobernados por
la dictadura militar, en los cuales hubo
mucho despilfarro de los recursos, lo que
ocasiono un incremento del endeudamiento
en 240 millones de dólares.
15
 A partir de ese momento, se impulsaron en
nuestro país las políticas macroeconómicas
de ajuste y estabilización financiera y
monetaria, establecidas por el FMI, el
Banco Mundial y las Organizaciones
Década de los años ochenta Internacionales de crédito ponían
condiciones para otorgar créditos a los
gobiernos latinoamericanos. La crisis
económica a nivel latinoamericano que
impactó en Ecuador y desembolso en la
sucretización, asi como en contantes
devaluación monetaria lo que provoco una
gran inestabilidad económica y soco
política, que fueron asumida en el gobierno
del presidente Oswaldo Hurtado (1983)
En 1994, el Ecuador acepta el Plan Brady,
en el gobierno de Sixto Durán-Ballén, la
deuda alcanzó los 13.758 millones de
dólares., de los cuales 6.990 estaban
vencidos. El 52 % de la deuda externa se
convierte en bonos Brady, cada bono valía
Década de los años 90 250.000 dólares el pago del capital se lo
haría en 30 años plazo
Ecuador adoptó ofcialmente el dólar como
moneda de curso legal en el año 2000,
luego de que el país sufriera una gran crisis
económica e inflacionaria a fnales de la
década de 1990, en el gobierno del
Nuevo milenio presidente Jamil Mahuad, se firman cartas
de intención. Los bonos Brady son
cambiados por los bonos global, lo cual
represento un gasto total de 883.1 millones
de dólares para el ecuador. En el año 2002
se empezó crea el FEIREP (Fondo De
16
 Estabilización Inversión Social y Productiva
y Reducción Del Endeudamiento Público).
Elaboración propia

Es necesario distinguir en esta historia, dos fases, la primera es la deuda de la

independencia, desde los inicios del siglo XIX. La segunda fase comprende el último cuarto del
siglo XX, cuando Ecuador se convierte en un rico exportador de petróleo, lo que llevó a instalar la
idea del boom petrolero, y continúa presente hasta la actualidad. (Toussaint, 2016)

Durante el período 1970-2006, la deuda externa total (deuda privada y pública) aumentó
considerablemente. Las «correcciones» intrascendentes aportadas por los diferentes alivios y
renegociaciones nunca consiguieron moderar su crecimiento espectacular, desde los 241 millones
de dólares en 1970 hasta los 16.995 millones de dólares en el 2006. (CADTM, 2007)

“Esta deuda externa se ha excedido en más de un 40 % del PIB durante los últimos dos años, pero
el promedio de todo el período 1970-2006 se acercó al 61 % del PIB, o sea, 2,72 veces mayor que
el monto de las exportaciones”. (CADTM, 2007)

De hecho, Ecuador sufre una verdadera exagerada de divisas, si restamos a las sumas
recibidas de los prestamistas extranjeros lo desembolsado, vemos que la transferencia neta de la
deuda es extremadamente negativa para Ecuador. Durante el período 1970-2006, más de 13.500
millones de dólares salieron de Ecuador para llenar las arcas de los diferentes acreedores
extranjeros, como parte del mecanismo de la deuda externa.

Tabla 2. Endeudamiento externo relativo al período 1972 – 1984

(valores en millones de dólares)
% Servicio
Comportamiento Años Publico Privado Total
deuda
Endeudamiento normal
del inicio petróleo 1972 324,7 19,2 343,9 11,5

1973 366,2 14,2 380,4 8,1

1974 377,2 32,8 410 8,8

1975 456,5 56,2 512,7 5,8

1976 635,8 57,3 693,1 7,8

Endeudamiento acelerado
para importar 1977 1.073,70 190 1.263,70 9,6

1978 2.478,40 496,2 2.974,60 31,3

17
 1979 2.847,80 706,3 3.554,10 64,5

Endeudamiento
especulativo para
compras locales 1980 3.530,30 1.121,80 4.652,10 47,4

1982 4.557,30 1.628,50 6.185,80 72,6

1984 6.772,20 177,2 6.949,20 34,6
Fuentes: Banco Central del Ecuador, 1985
Elaboración propia

La Dolarización, es un proceso de anulación o sustitución monetaria, donde una

economía reemplaza su moneda original por el dólar estadounidense; dejando fuera de
circulación el dinero nacional para que cumpla las funciones de reserva de valor, unidad
de cuenta y medio de intercambio. Esta medida fue aplicada en el gobierno de Jamil
Mahuad, en el cual frmó una carta de intención en la que se instauraba una mayor parte
de los ingresos del Estado al pago de la deuda, los gobiernos que estuvieron durante el
periodo 2001 - 2006 efectuaron esta disposición, lo cual generó que el pago de la deuda
pública tanto amortización como intereses.
El gasto público para el año 2001 fue 5.488,60 millones de dólares, para el año 2006
llegó a 9.617,60 millones de dólares con un crecimiento de 4.129 millones de dólares lo
que equivale al 75,23%, la variación entre el año 2001 y 2002 fue de 0,31%, entre los años
2002 y 2003 subió a 12,39 %, entre los años 2003 y 2004 volvió a subir a 18,34%, entre
los años 2004 y 2005 bajo a 8,08% y entre 2005 y 2006 se incremento a 21,52%.
La deuda pública para el año 2001 fue 1.827,90 millones de dólares, para el año
2006 llegó a 3.784,40 millones de dólares con un crecimiento de 1.956,50 millones de
dólares lo que represento el 107,04%, la variación entre el año 2001 y 2002 fue de 10,50%,
entre los años 2002 y 2003 bajo a 3,42%, entre los años 2003 y 2004 tuvo un crecimiento
de 35,96 %, entre los años 2004 y 2005 bajo a 6,60% y entre 2005 y 2006 se incrementó a
33,84%.
La amortización para el año 2001 fue 989 millones de dólares, para el año 2006 llegó
a 2.917,80 millones de dólares con un incremento de 1.928,80 millones de dólares lo que
equivale a 195,03%, la variación entre el año 2001 y 2002 fue de 16,48%, entre los años
2002 y 2003 bajo a 4,09%, entre los años 2003 y 2004 tuvo un crecimiento de 66,39%,
entre los años 2004 y 2005 bajo a 7,29% y entre 2005 y 2006 se incremento a 47,92%.

18
 Los intereses para el año 2001 fue 838,90 millones de dólares, para el año 2006 llegó
a 866,60 millones de dólares con un incremento de 27,70 millones de dólares lo que
equivale a 3,30%, la variación entre el año 2001 y 2002 fue de 3,46 %, entre los años 2002
y 2003 bajo a 2,53%, entre los años 2003 y 2004 disminuyo a 3,77%, entre los años 2004 y
2005 subió 5,04% y entre 2005 y 2006 fue de 1,36%, lo que se muestra en la tabla 3.

Tabla 3. Pagos de la deuda Pública del Ecuador realizados por el Banco Central, 2001-
2006. (Millones de dólares).
Gasto % Variación Deuda % Variación Amortización % Variación Intereses % Variación
Años
Público Pública
2001 5.488,60 1.827,90 989,00 838,90
2002 5.505,60 0,31 2.019,90 10,50 1.152,00 16,48 867,90 3,46
2003 6.187,80 12,39 1.950,80 -3,42 1.104,90 -4,09 845,90 -2,53
2004 7.322,90 18,34 2.652,40 35,96 1.838,40 66,39 814,00 -3,77
2005 7.914,70 8,08 2.827,50 6,60 1.972,50 7,29 855,00 5,04
2006 9.617,60 21,52 3.784,40 33,84 2.917,80 47,92 866,60 1,36
Incremento 2001 - 2006 4.129,00 1.956,50 1.928,80 27,70
% Increm. 2001 - 2006 75,23 107,04 195,03 3,30
Fuente: Banco Central del Ecuador-Boletín N°35 - 2007
Elaboración propia

Figura 2. Pagos del Gasto Público del Ecuador, 2001-2006. (Millones de dólares).

19
Fuente: Banco Central del Ecuador-Boletín N°35 - 2007
Elaborado por Norma Maribel Quiñonez Quiñonez

Figura 3. Pagos del Gasto Público del Ecuador, 2001-2006. (Millones de dólares).

Fuente: Banco Central del Ecuador-Boletín N°35 - 2007

Elaborado por Norma Maribel Quiñonez Quiñonez

Figura 4. Pagos de Amortización del Ecuador, 2001-2006. (Millones de dólares).

Fuente: Banco Central del Ecuador-Boletín N°35 - 2007

20
Elaborado por Norma Maribel Quiñonez Quiñonez

Figura 5. Pagos de Intereses del Ecuador, 2001-2006. (Millones de dólares).

Fuente: Banco Central del Ecuador-Boletín N°35 - 2007

Elaborado por Norma Maribel Quiñónez Quiñónez

El saldo de la deuda interna se ha más que duplicado desde el año 2007 en la

siguiente figura 6. Ha pasado de representar en torno a un 6 % del PIB a más de un 9 %
en 2012, y de un 23 % del total de la deuda pública a un 42 % (BCE 2013).

Figura 6. Deuda pública total 2006 - 2012

21
Fuente: Elaboración propia a partir de datos del BCE, 2011
Elaborado por Norma Maribel Quiñonez Quiñonez

Luego de la dolarización en el gobierno de Jamil Mahuad, se frmó una carta de

intención en la que se instauraba una mayor parte de los ingresos del Estado al pago de la
deuda, los gobiernos que estuvieron durante el periodo 2001 - 2006 efectuaron esta
disposición, lo cual generó que el pago de la deuda pública tanto amortización como
intereses.

En el año 2008 asume la presidencia el Econ. Rafael Correa Delgado el cual califica
a la deuda como ilegitima, Señaló que entre 1976 y 2006 el proceso de endeudamiento de
Ecuador "benefició al sector financiero y a empresas trasnacionales y afectó visiblemente
los intereses de la nación". por lo cual ordenó el cese del pago del 70 % de la misma
originando la venta de los bonos en el 20 % del valor. Añadió que en consecuencia, "todas
las operaciones complementarias a ella, como la emisión de los bonos global 2015
-realizada en 2005- también serían ilegales".

22
 Según el informe, los organismos multilaterales de crédito promovieron "perniciosos
sistemas de endeudamiento al operar en alianza con poderosos acreedores privados y
empresas trasnacionales para respaldar deudas ilegítimas, como las negociadas en el plan
Brady".

2.6.1. Deuda ilegitima

En noviembre de 2008, Ecuador se convirtió en el primer país que emprendió un
examen de la legitimidad y estructura de su deuda externa. Una auditoría independiente
encargada por el gobierno de Ecuador documentó cientos de irregularidades y encontró
ilegalidad e ilegitimidad en contratos de deuda con prestamistas internacionales
depredadores.

Los préstamos, según el informe, violaron leyes nacionales de Ecuador, regulaciones

de la Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. y principios generales del Derecho
Internacional. La formación de una comisión auditora del endeudamiento y la invocación
de la legitimidad como argumentación legal para cuestionar la deuda sentaron un
precedente relevante. En los años 70, Ecuador cayó víctima de prestamistas
internacionales sin escrúpulos que ofrecieron sus préstamos a tarifas de bajo interés. Pero
a lo largo de treinta años la deuda del país aumentó 12 veces, de 1.174 millones de
dólares de 1970, a más de 14.250 millones en 2006, en gran parte debido a aumentos de
los tipos de interés elevados a discreción por los bancos de EE.UU. y la Reserva Federal,
desde 6% en 1979 a 21% en 1981.

Los petrodólares, el aumento de las tasas de interés, la imposición de ideologías y

de superpotencias, además de una pésima administración fscal, provocaron un
incremento de la deuda, que en 1970 superaba los 240 millones de dólares y llegó a
aproximadamente 17.000 millones de dólares en el 2006. La transferencia neta aumento
entre el periodo de la sucretización hasta el ingreso del presidente Econ. Rafael Correa
que declaró la deuda como ilegal, cerca 2006.

2.6.2. Factores de la deuda ilegitima

a) Intercambio desigual.
b) Imposición de políticas económicas contraproducentes y en contra de la soberanía.
c) Dictaduras y regímenes impuestos.
d) El estado neoliberal minúsculo al servicio de la empresa privada oligarca.
e) Procesos forzados de depreciación para fomentar la exportación a costa del
impuesto a los ciudadanos.
23
 f) Una democracia con nulidad del poder ejecutivo para tomar decisiones.
El pago en dólares estaba condicionado al tipo de cambio a la fecha de pago, valor
que, como hemos visto antes, sería marcado por un proceso de devaluación constante en el
curso de las décadas siguientes.

En la tabla 4 se presenta un consolidado que permitirá visualizar de mejor manera las

etapas de endeudamiento desde el 2000 al 2016, por lo expuestos podemos afirmar
que desde el año 2014, tanto la deuda interna como externa tienden a subir de forma
insostenible, en el año en referencia la deuda se sitúo en 12.558,30 la interna y
17.581,91 la externa dando un total de 30.140,20; la más alta de la historia
incrementándose en 31,92 % con respecto del año 2013 que se sitúo 22.846,70; por
ello la importancia de estos datos, pues esto se debe que Ecuador empieza el
endeudamiento en forma agresiva, para posteriormente incrementase en 32.771,20 en
el 2015 representando el 8,73 % y finalmente 38.136,70 representando un alza de
16,37 % con respecto al 2015. (Finanzas, Deuda ecuatoriana, 2017)

Tabla 2. Deuda ecuatoriana consolidada 2000-2016

Deuda Deuda Total Incremento %
Año interna externa deuda por año
2000 2.823,90 11.228,80 14.052,70
2001 2.801,40 11.366,90 14.168,30 0,82
2002 2.771,40 11.377,40 14.148,80 -0,14
2003 3.016,20 11.491,10 14.507,30 2,53
2004 3.489,00 11.060,40 14.549,40 0,29
2005 3.686,20 10.850,30 14.536,50 -0,09
2006 3.277,60 10.214,90 13.492,50 -7,18
2007 3.239,90 10.632,70 13.872,60 2,82
2008 3.645,10 10.088,90 13.734,00 -1
2009 2.842,20 7.392,50 10.234,70 -25,48
2010 4.665,10 8.671,70 13.336,80 30,31
2011 4.506,50 10.055,30 14.561,80 9,19
2012 7.780,50 10.871,80 18.652,30 28,09
2013 9.926,60 12.920,10 22.846,70 22,49
2014 12.558,30 17.581,90 30.140,20 31,92
2015 12.546,00 20.225,20 32.771,20 8,73
2016 12.457,40 25.679,30 38.136,70 16,37
Fuente: Ministerio de finanzas, 2017
Elaboración propia
24
2.7. La evolución de la deuda en el Ecuador
La deuda pública incluyen los movimientos por concepto de desembolsos,
amortizaciones, intereses y otros cargos financieros; tanto por acreedor como por deudor.
La deuda por acreedor presenta el movimiento de los préstamos clasificados entre
organismos internacionales, gobiernos, bancos proveedores y de financiamiento de
Balanza de Pagos; en tanto que la deuda pública por deudor presenta el movimiento de los
préstamos del sector público no financiero (SPNF) y sector público financiero.
La deuda externa privada corresponde a los préstamos que, de conformidad a la
legislación vigente, deben ser registrados por ese sector en el Banco Central del Ecuador.
La información incluye el movimiento de la deuda (desembolsos, amortizaciones, intereses
y otros cargos financieros) tanto por modalidad del préstamo como por plazo (corto y largo
plazo).
La modalidad del crédito responde a la relación existente entre el prestamista
(acreedor) y el prestatario (deudor) así:
Crédito financiero: no existe ninguna relación de dependencia entre el acreedor y el
deudor.
Inversión de cartera: cuando el prestamista posee menos del 10 % del capital
accionario de la empresa deudora.
Inversión directa: cuando el prestamista posee más del 1 0% del capital accionario
de la empresa deudora.

Tabla 3. Evolución de la deuda externa: 2000-2015

(Millones de dólares)
Deuda Producto
Periodo externa % del PIB interno bruto
2000 11.229 61,3 18.319
2001 11.367 46,5 24.468
2002 11.337 39,7 28.549
25
 2003 11.491 35,4 32.433
2004 11.060 30,2 36.592
2005 10.850 26,1 41.507
2006 10.215 21,8 46.802
2007 10.633 20,8 51.008
2008 10.889 17,6 61.763
2009 7.393 11,8 62.520
2010 8.672 12,5 69.555
2011 10.055 12,7 79.277
2012 10.872 12,4 87.925
2013 12.920 13,6 94.776
2014 17.583 17,4 100.917
2015 20.321 20,5 99.068
Fuente: Ministerio de Finanzas del Ecuador, 2016
Elaboración propia

2.8. Indicadores de endeudamiento

La creación y el estudio de los indicadores de endeudamiento o también llamados de
vulnerabilidad surgieron como respuesta a la necesidad de controlar a las variables que
pudieran poner en riesgo la sostenibilidad de la deuda, tal como ocurriera en la década del
90 cuando varias economías se vieron afectadas por las crisis monetarias.
Para que estos indicadores sean capaces de alertar sobre la vulnerabilidad en la que
se encuentra la economía de un país, con el fin de que los gobiernos adopten las medidas
necesarias y correctivas en materia de política económica se deben disponer de datos
oportunos y precisos de las diferentes variables (reservas internacionales, PIB, Deuda
Externa, Exportaciones, etc.) que intervienen en cada uno de los indicadores.

Cuando aumenta la financiación externa ósea la deuda, en relación con el patrimonio

y en general el capital, aumenta la posibilidad de que la empresa no pueda pagar a sus
acreedores.
Así entonces hay un factor positivo y es el ahorro fiscal en la medida que crece la
deuda, pero hay un costo oculto que igualmente crece y es el de la insolvencia, con estos
argumentos concluyendo que la definición de la deuda puede estar determinada por los
costos quiebra. (Miller & Meckling, 1977)
La teoría del trade off o equilibrio estático, teoría que sugiere que la estructura
financiera óptima de las empresas queda determinada por la interacción de fuerzas
competitivas que presionan sobre las decisiones de financiamiento.

26
 Estas fuerzas son las ventajas impositivas del financiamiento con deuda y los costos
de quiebra. Por un lado, como los intereses pagados por el endeudamiento son
generalmente deducibles de la base impositiva del impuesto sobre la renta de las empresas,
la solución óptima sería contratar el máximo posible de deuda. Cuanto más se endeuda la
empresa más se incrementa la probabilidad de enfrentar problemas financieros, de los
cuales el más grave es el de la quiebra. (Lopez Angel & Sierra Naranjo, 2016)
El principal indicador de endeudamiento que compara el total de pasivo con el total
de activo, describiendo que porcentaje de los recursos que posee la empresa son
financiados con recursos de terceros.

Entre los principales indicadores que reflejan el estado actual de endeudamiento y

posición fiscal de un país tenemos:
 Deuda / PIB: Muestra el grado de endeudamiento que tiene un país.
 Servicio de la Deuda / Ingresos Presupuestarios: Mide la capacidad que tiene el
gobierno para solventar los pagos de deuda con los ingresos internos.
 Saldo de la Deuda / Ingresos Presupuestarios: Mide el nivel del endeudamiento
con respecto a la capacidad de pago que tiene el Estado, es decir que sirve para
determinar el número de años de ingresos que se requieren para liquidar el saldo
total de la deuda.
 Amortización / Desembolso de Deuda Externa: Muestra si un país está
refinanciando su deuda externa vieja con nuevas emisiones de deuda, si el
indicador es mayor 100 significa que no se refinancia con nueva deuda. (Quimis,
2014)

Tabla 6. Los principales indicadores de endeudamiento

Indicador Fórmula Definición Limitaciones Ve

Nivel de endeudamiento Total pasivo / Total activo De cada peso invertido en Existen cuentas en el pasivo Ofrece una
activos cuánto está que por algunas razones no participación
financiado por recursos de son exigibles, ejemplo los en la instituc
terceros pasivos diferidos. Esto que se cor
facilita lecturas erróneas del recursos
indicador y por lo tanto se
deben corregir.

Concentración de pasivos Pasivo corriente / Pasivo Por cada peso que debe la La existencia de pasivos que Entrega una i
en el corto plazo total empresa, cuánto debe a no estén a valores de mercado presión que h
corto plazo. y de otros que no sean de fondos p
exigibles alteran este obligaciones
indicador

27
Endeudamiento financiero Obligaciones financieras / Porción del activo de la Para un adecuado resultado Mide la part
Activo Total Institución que está se debería tener las entidades fin
financiado con obligaciones obligaciones financieras inversión d
financieras. valorizadas a la fecha Igualmente
respectiva y compárala con medir com
los activos productivos obligaciones c

Impacto de la carga Gastos financieros / Indica el porcentaje que Es importante una adecuada Nivel de
financiera Ingresos representan los gastos clasificación de los gastos comprometid
financieros con respecto a financieros a nivel contable financieros, m
los ingresos de la institución para tener un indicador mejor
confiable.

Cobertura de intereses
Índice de solvencia
EBITDA / gastos Número de veces que el Si no existe una política Uno de lo
financieros EBITDA puede cubrir los interna sobre esta medición es EBITDA es
gastos financieros. difícil llegar a una conclusión intereses pero
acertada al respecto lo tanto debe
indicador
Patrimonio / Activo Total Cantidad de los activos Datos como las valorizaciones Es el com
totales que son financiados pueden afectar la realidad de indicador de
con recursos de los dueños este indicador Porción de la
o socios. Índice que refleja se financia co
el nivel de propiedad.

Elaboración propia

Como se muestra en la tabla 5, se puede determinar que anualmente ésta aumentó

en un 8,42 % con un incremento anual de 421.000 millones de dólares. Referente a
los períodos presidenciales, estos fueron 13 y cada uno presentó un incremento
promedio de 17,10 %, teniendo 1.147 millones de dólares de incremento en cada
período
presidencial. Es importante decir que mediante esta tabla se determina el saldo de la
deuda promedio en cada año, la cual fue de 11.145 millones de dólares.

Tabla 4. Índice de endeudamiento periódico 1976-2014 (Miles de Dólares)

Saldos de Variación anual Variación por
Años deuda Presidentes Gobierno
(Millones) Dólares % Dólares %
1976 1.175 Junta militar
1977 1.796 Junta militar 621 52,85%
635 35,36%
1978 2.431 Junta militar
1.255 51,62%
1979 3.686 Junta militar
743 20,16%
1980 4.429 Jaime Roldós

28
 1981 5.361 Jaime Roldós 932 21,04% 1.675 45,44%
321 5,99%
1982 5.682 Oswaldo Hurtado
1983 6.699 Oswaldo Hurtado 1.017 17,90% 2.504 46,71%
1.166 17,41%
1984 7.865 Oswaldo Hurtado
778 9,89%
1985 8.643 León Febres
951 11,00%
1986 9.594 León Febres
1.168 12,17%
1987 10.762 León Febres
1988 10.912 León Febres 150 1,39% 3.047 38,74%
752 6,89%
1989 11.664 Rodrigo Borja
666 5,71%
1990 12.330 Rodrigo Borja
623 5,05%
1991 12.953 Rodrigo Borja
1992 12.794 Rodrigo Borja -159 -1,23% 1.882 17,25%
764 5,97%
1993 13.558 Sixto Duran
1994 15.460 Sixto Duran 1.902 14,03%

1995 14.146 Sixto Duran -1.314 -8,50%

1996 14.853 Sixto Duran 707 5,00% 2.059 16,09%
1997 14.517 Abdala Bucaram -336 -2,26% -336 -2,26%
1998 15.996 Fabián Alarcón 1.479 10,19% 1.479 10,19%
1999 17.124 Jamil Mahuad 1.128 7,05% 1.128 7,05%
-2.587 -15,11%
2000 14.537 Gustavo Noboa B.
45 0,31%
2001 14.582 Gustavo Noboa B.
2002 14.569 Gustavo Noboa B. -13 -0,09% -2.555 -14,92%
-60 -0,41%
2003 14.509 Lucio Gutiérrez B.
2004 14.551 Lucio Gutiérrez B. 42 0,29% -18 -0,12%
-14
2005 14.537 Alfredo Palacios -0,10%
2006 10.215 Alfredo Palacios -4.322 -29,73% -4.336 -29,80%
418
2007 10.633 Rafael Correa D. 4,09%
-544
2008 10.089 Rafael Correa D. -5,12%
-2.697
2009 7.392 Rafael Correa D. -26,73%
1.280
2010 8.672 Rafael Correa D. 17,32%
1.383
2011 10.055 Rafael Correa D. 15,95%
817
2012 10.872 Rafael Correa D. 8,13%
2.048
2013 12.920 Rafael Correa D. 18,84%
2014 17.582 Rafael Correa D. 4.662 36,08% 7.240 70,88%
Promedio 11.145 421 8,42% 1.147 17,10%
Elaboración propia

29
 Planificación de las Finanzas Públicas en Ecuador
La Ley Orgánica de Responsabilidad, Estabilización y Transparencia Fiscal (Loreytf),
aprobada en el 2003 establece una serie de reglas macrofscales que pueden
instaurarse de acuerdo a la necesidad de endeudamiento público el país.
Coplafg……
Como se manejo el acceso a los recursos que llegaron por la vía de
endeudamiento El Comité de Deuda y Financiamiento será corresponsable de las
condiciones
Financieras de los procesos de endeudamiento que apruebe.
Art. 140.- Deberes del Comité de Deuda y Financiamiento.- Son deberes del
Comité de Deuda y Financiamiento, los siguientes:
1. Dictar directrices para la gestión de deuda pública.
2. Normar, analizar y aprobar los términos y condiciones fnancieras de las
operaciones de endeudamiento público.
Se excluyen los contratos de mutuo de deuda pública interna de los Gobiernos
Autónomos Descentralizados y la deuda flotante.
En el caso de los contratos de mutuo de deuda pública suscritos con organismo
multilaterales, gobiernos, créditos comerciales y contratos de préstamo de
proveedor cuyo monto no supere el 0.15% del Presupuesto General del Estado,
que no requiera garantía soberana, no deberá contar con el análisis y
recomendación del Comité de
Deuda y Financiamiento previo al proceso de negociación formal con el
prestamista.
3. Aprobar los términos y condiciones fnancieras para las colocaciones de títulos
del Estado o de la recompra de deuda pública, a cargo del ente rector de las
fnanzas públicas.
4. Regular la contratación de deuda pública.
5. Determinar las modifcaciones sustanciales en las operaciones de
endeudamiento público.
6. Establecer el monto máximo de contratación de deuda pública, por tipo, que no
requiere autorización del comité, en casos no contemplados en este Código.

DEL Bibliografía
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Chavez, A. (2016). Contratos de inversión Ecuador-China.

(TELEGRAFO, 2018) Deuda pública de Ecuador llega al 57% de su PIB

30
Finanzas, M. d. (2014). Novedades de la deuda pública del Ecuador. Obtenido de
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Padilla, M. C. (2014). Finanzas públicas : soporte para el desarrollo del Estado .

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