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AL 30 DE JUNIO DE 2018

DICIEMBRE DE 2018
Autoridades
GOBERNADORA: MARIA EUGENIA VIDAL

VICE-GOBERNADOR: DANIEL SALVADOR

JEFE DE GABINETE DE MINISTROS: FEDERICO SALVAI

MINISTRO DE ECONOMÍA: HERNÁN LACUNZA

SUBSECRETARIO DE FINANZAS: MARCELO BLANCO

DIRECTOR PROVINCIAL DE DEUDA Y CRÉDITO PÚBLICO: MARIANO MOSCHIONE

Informe elaborado por la Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público

COORDINACIÓN: Dirección de Administración de la Deuda Pública


Juan José BILLIANI
Karina SMOLEJ
Martín Nicolas SOTIRU

Dirección de Política de la Deuda Pública


Mario CITTADINI
Rosina COLLIVIGNARELLI
Gabriela LEMBEYE

Dirección de Análisis Jurídico-Financiero


Valeria FLORES
Paloma MIRANDA
María ORTALE
Andrea PLANO
Valeria RAFANELLI

Diseño y Traducción
Diseño: Melisa PEREIRA
Traductor: Nicolás CZIMBALOS
Indice Pág.
Índice de cuadros y gráficos……………………………………………………………………………………………………………………
3
Abreviaturas………………………………………………………………………………………………………………………………………. 4

Resumen Ejecutivo……………………………………………………………………………………………………
5

1. Deuda pública de la Provincia de Buenos Aires al 30-JUN-2018…………………………………………………………………………………………………


6
1.1. Composición de la deuda pública de la PBA por moneda al 30-JUN-2018……………………………………………………………………………………
7
1.2. Composición de la deuda pública de la PBA por tipo de instrumento al 30-JUN-2018…………………………………………….
7
2. Servicios de la deuda pública del -Segundo Trimestre 2018-……………………………………………………………………………….
8
3. Perfil de vencimientos……………………………………………………………………………………………………………………………………….…………..
10
4. ANEXO - Indicadores de Deuda…………………………………………………………………………………………………………………………..
11

2
Indice de cuadros y gráficos Pág.
CUADRO Nº 1: Stock de deuda pública al 30-JUN-2018…………………………………………………………………………………………………………………
6
CUADRO Nº 2: Servicios de la deuda pública - Segundo Trimestre 2018-………………………………………………………………………………………
8

GRÁFICO Nº 1: Indicadores de deuda pública………………………………………………………………………………………………………………………………………


5
GRÁFICO Nº 2: Composición de la deuda pública de la PBA por MONEDA al 30-JUN-2018………………………………………………………….
7
GRÁFICO Nº 3: Composición de la deuda pública de la PBA por TIPO DE INSTRUMENTO al 30-JUN-2018…………………………………………
7
GRÁFICO Nº 4: Distribución mensual de los servicios de deuda pública al 30-JUN-2018…………………………………………8
GRÁFICO Nº 5: Composición POR MONEDA de los servicios de la deuda pública al 30-JUN-2018……………………………………………
9
GRÁFICO Nº 6: Composición del perfil de vencimiento de la deuda pública al 30-JUN-2018 -POR PLAZO-………. 9
GRÁFICO Nº 7: Perfil de vencimiento de la deuda pública al 30-JUN-2018 -POR TIPO DE SERVICIO-……………………………………………………
10
GRÁFICO Nº 8: Perfil de vencimiento de la deuda pública al 30-JUN-2018 -POR TIPO DE INSTRUMENTO-…………………………
10
GRÁFICO Nº 9: Perfil de vencimiento de la deuda pública al 30-JUN-2018 -POR MONEDA-…………………………………………………….
10

ANEXO - Indicadores de Deuda……………………………………………………………………………………………………………...…………………………….


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Abreviaturas del Informe

CER Coeficiente de Estabilización de Referencia.

OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.

PBA Provincia de Buenos Aires.

PBG Producto Bruto Geográfico.

PBI Producto Bruto Interno.

ARS Pesos (moneda nacional argentina).

USD Dólares Estadounidenses.

CHF Francos Suizos.

JPY Yen Japonés.

EUR Euros.

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Resumen Ejecutivo
Al 30 de junio de 2018 la deuda pública de la PBA ascendió a ARS 382.710,0 millones, equivalentes a USD
13.265,5 millones al tipo de cambio de cierre del segundo trimestre del año 2018.

INDICADORES DE DEUDA PÚBLICA


PROVINCIA DE BUENOS AIRES GRÁFICO N° 1

DEUDA EN MILLONES DE USD DEUDA | RECURSOS TOTALES (1) DEUDA | PBG (2)
16.000 100% 10%
14.744 9,4%
13.649 86,6% 9,0%
12.556 13.266
12.353 80% 8% 7,7%
12.000 6,9% 6,9% 7,0%
10.561 65,1% 63,5%
9.362 5,9%
60% 54,6% 6% 5,6%
49,8% 48,1%
8.000 44,5% 44,5%
40% 4%

4.000
20% 2%

0 0% 0%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jun 30, Promedio 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jun 30, Promedio 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Jun 30,
2018 2007-2011 2018 2007-2011 2018

Notas:
(1): Recursos Totales al 30 de junio de 2018: Estimados a partir del promedio de los recursos totales incluidos en la ejecución presupuestaria de los
últimos dos (2) trimestres de 2017 publicados por la CGP y los dos (2) primeros trimestres 2018 en base al Informe de Ejecución Presupuestaria de la
Provincia de Buenos Aires I semestre 2018 publicado por la Subsecretaria de Hacienda.
(2): PBG 2007-2017: PBG a valores corrientes base 2004 publicados por la Dirección Provincial de Estadística.
PBG 2018: Estimación del PBG a partir del porcentaje de participación promedio 2013-2017 del PBG provincial sobre el PBI Nacional calculado sobre la
base del PBI 2004, que ascendió a 34,85%. Para junio de 2018, se aplicó dicho porcentaje al PBI promedio calculado a partir de los últimos 4 trimestres
publicados por la Subsecretaria de Programación Macroeconómica del Ministerio de Hacienda de la Nación, en su publicación “Información Económica al
día-Nivel de actividad”.
Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

Al 30 de junio de 2018, el 70,3% de la deuda de la PBA estaba constituida por Bonos Ley Internacional,
mientras que los Bonos Ley Local representaban el 16,3% del total. Por su parte, las deudas con el Gobierno
Nacional, los préstamos con agencias multilaterales de crédito y los préstamos OCDE representaban el 8,3%,
4,1% y 1,0% respectivamente.

La deuda pública en moneda extranjera explicaba el 75,4% del total (61,7% en USD, 13,2% en EUR y 0,5%
en otras monedas), mientras el 24,6% restante estaba denominado en ARS, incluyendo una pequeña porción
de ARS+CER (0,2%).

La mayor parte de los vencimientos de la deuda se concentran en el mediano plazo (54,5%), seguidos por los
vencimientos a largo plazo (26,2%) y de corto plazo (19,3%).

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1. Deuda pública de la Provincia de Buenos Aires al 30-JUN-2018
El stock de deuda pública al 30 de junio de 2018 ascendió a ARS 382.710,0 millones, equivalente a USD
13.265,5 millones al tipo de cambio de cierre de junio. El Cuadro Nº1 detalla los ítems que componen el stock
de deuda al cierre del segundo trimestre, en comparación con el trimestre anterior:

STOCK DE DEUDA PÚBLICA AL 30-JUN-2018


PROVINCIA DE BUENOS AIRES | En millones de pesos corrientes CUADRO N° 1
Stock de deuda Variación Trimestral
31/03/18 30/06/18 ARS
CONCEPTO (b) (b)-(a)
(a)
1. Deudas en Moneda Extranjera 206.593,0 288.481,6 81.888,6

Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito 11.452,6 15.606,1 4.153,5


Préstamos OCDE(1) 2.807,9 3.958,0 1.150,1

Bonos Ley Internacional denominados en EUR 38.593,5 49.179,2 10.585,7


Par Largo en EUR 14.347,6 19.477,7 5.130,1
Par Mediano en EUR 11.836,1 12.854,5 1.018,4
EUR 500M al 5,375% vto. 2023 12.409,8 16.847,0 4.437,2

Bonos Ley Internacional denominados en USD 152.432,4 217.951,4 65.519,0


Par Largo en USD 9.826,6 14.070,1 4.243,5
Par Mediano en USD 1.069,6 1.225,2 155,6
USD 475M al 9,375% vto. 2018 9.570,8 13.703,8 4.133,0
USD 750M al 5,75% vto. 2019 15.111,8 21.637,5 6.525,8
USD 750M al 10,875% vto. 2021 15.111,8 21.637,5 6.525,8
USD 899M al 9,95% vto. 2021 18.123,5 25.949,9 7.826,3
USD 750M al 6,50% vto. 2023 15.111,8 21.637,5 6.525,8
USD 1.250M al 9,125% vto. 2024 25.186,3 36.062,5 10.876,3
USD 1.750M al 7,875% vto. 2027 35.260,8 50.487,5 15.226,8
USD 400M al 9,625% vto. 2028 8.059,6 11.540,0 3.480,4

Tenencias no ingresadas al canje (1) 1.306,7 1.786,9 480,3

2. Deudas en Pesos 64.208,9 93.512,5 29.303,6

Préstamos del Gobierno Nacional 31.660,9 31.698,4 37,4

Programa Federal de Desendeudamiento + Asist. Financiera 2015 10.512,3 10.512,3 -


Fondos Fiduciarios + Otros préstamos 21.148,6 21.186,0 37,4

Bonos Ley Local 32.547,9 61.814,1 29.266,2

Letras del Tesoro 277,6 5,1 (272,6)


Programa Emisión de Deuda de Mercado Local 8.000,0 7.542,1 (457,9)
Bono Local con vencimiento 2022 15.182,4 15.182,4 -
Bonos de la Provincia de Bs. As. Vto 14/03/23 9.042,5 9.042,5 -
Bono Local con vencimiento 2025 - 30.000,0 30.000,0
Otros Bonos 45,4 42,0 (3,3)

3. Deudas en Pesos, indexadas por CER 669,2 715,9 46,7

Bonos PyMES (Ley Nº 12.421) 669,2 715,9 46,7

TOTAL DEUDA (1 + 2 + 3) 271.471,0 382.710,0 111.238,9

TIPOS DE CAMBIO AL 31/03/18 30/06/18


(1) No incluye intereses devengados e impagos desde diciembre de 2001.
Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.
ARS / USD 20,15 28,85
ARS /JPY 0,19 0,26
ARS / CHF 21,07 29,12
ARS / EUR 24,82 33,69
CER 8,97 9,64
15,37
16,44
7,1615,39
0,14
15,37 56
16,44
7,1616,44
1.2. Composición de la deuda pública de la PBA por moneda al 30-JUN-2018

PROVINCIA DE BUENOS AIRES GRÁFICO N° 2

30 DE JUNIO 2018
31 DE MARZO 2018

Otras Otras ARS + CER;


0,5% ARS + CER; 0,5% 0,2%
0,2%
ARS EUR ARS
EUR 23,7% 13,2% 24,4%
14,6%

USD USD
61,0% 61,7%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

1.3. Composición de la deuda pública de la PBA por tipo de instrumento al 30-JUN-2018

PROVINCIA DE BUENOS AIRES GRÁFICO N°3

31 DE MARZO 2018 30 DE JUNIO 2018

Préstamos Préstamos de Préstamos


del Gobierno Agencias del Gobierno Préstamos de
Bonos Nacional Bonos Agencias
Multilaterale Ley Nacional
Ley 11,7% Multilaterales
s de Crédito Local 8,3%
Local de Crédito
4,2% 16,3%
12,2% 4,1%

Préstamos
OCDE
Préstamos 1,0%
OCDE
1,0%
Bonos Ley Bonos Ley
Internacional Internacional
70,8% 70,3%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

7
2. Servicios de la deuda pública del Segundo Trimestre 2018
Los servicios totales de deuda acumulados durante el segundo trimestre de 2018 fueron de ARS 12.176,5
millones, explicados en mayor proporción por los servicios de interés (65,4%) que por los servicios de
amortización (34,6%).

SERVICIOS DE LA DEUDA PÚBLICA (base caja) –Segundo Trimestre 2018-


PROVINCIA DE BUENOS AIRES | En millones de pesos corrientes (1) CUADRO N°2

ITEM AMORTIZACIÓN INTERÉS TOTAL

Bonos Ley Internacional 2.571,6 4.628,3 7.199,9


Bonos Ley Local y otras deudas 744,5 2.892,9 3.637,5
Préstamos de Agencias multilaterales de crédito 830,8 149,0 979,8
Préstamos del Gobierno Nacional 61,0 319,5 380,4

TOTAL 4.207,9 7.968,6 12.176,5


(1) Para la conversión a ARS de los servicios de deuda denominados en moneda extranjera se utilizó el tipo de cambio correspondiente a la fecha de pago de la obligación.
Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

La mayor concentración de servicios del primer semestre se observó en febrero (principalmente debido a las
Letras del Tesoro y a la última cuota de amortización del Bono de Cancelación de Obligaciones emitido en
2016).

DISTRIBUCIÓN MENSUAL DE LOS SERVICIOS DE DEUDA PÚBLICA


Acumulados al 30-JUN-2018-
GRÁFICO N°4
PROVINCIA DE BUENOS AIRES

10.000
En millones de ARS

9.000
7.926,9
8.000

7.000

6.000 5.472,7 5.247,8


5.000 4.756,3

4.000
2.908,8
3.000
2.172,4
2.000

1.000

0
ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18

Amortización Intereses

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

8
COMPOSICION POR MONEDA DE LOS SERVICIOS DE DEUDA PÚBLICA
Acumulados al 30-JUN-2018
PROVINCIA DE BUENOS AIRES GRÁFICO N°5

En EUR
11,3%

En ARS
En USD 60,1%
28,6%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público - Subsecretaría de Finanzas.

3. Perfil de vencimientos
La deuda al 30 de junio de 2018 concentraba la mayor parte de sus vencimientos a mediano plazo (54,5%),
seguida por los vencimientos a largo plazo (26,2%) y de corto plazo (19,3%).
Respecto a los vencimientos de corto plazo, es decir aquellos que vencen entre julio de 2018 y junio de 2019,
el 56,7% corresponde a obligaciones en USD, un 35,5% a obligaciones en ARS y un 7,8% en EUR.
Los vencimientos a mediano plazo, dados por los vencimientos entre julio de 2019 y junio de 2024,
corresponden en un 64,1% a obligaciones en moneda extranjera y, el remanente, en ARS.
Con respecto a los vencimientos a largo plazo (mayores a 5 años), un 73,8% está denominado en moneda
extranjera, mientras que el remanente está principalmente denominado en ARS y un mínimo monto en
ARS+CER.

COMPOSICIÓN DEL PERFIL DE VENCIMIENTO -POR PLAZO-


DE LA DEUDA PÚBLICA AL 30-JUNIO-2018
PROVINCIA DE BUENOS AIRES | En porcentaje GRÁFICO N°6

Corto Plazo
Largo Plazo 19,3%
26,2%

CORTO PLAZO = Vencimientos < = 1 año (1º-jul-2018 y 30-jun-2019)

MEDIANO PLAZO: 1 año < Vencimientos <= 5 años (entre 1º-jul-2019 y 30-jun-2024)

LARGO PLAZO: Vencimientos > 5 años (del 1º-jul-2024 al 2046)

Mediano Plazo
54,5%

Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

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PERFIL DE VENCIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA AL 30-JUNIO-2018 (1)
PROVINCIA DE BUENOS AIRES | En millones de ARS
-POR TIPO DE SERVICIO- GRÁFICO N°7
90.000 84.342
80.000

70.000 67.512 66.113 67.792


59.660
60.000 55.348 57.231

50.000

40.000
29.912 27.791 25.654
30.000

20.000

10.000 7.628
3.429 3.322 3.217 2.758 2.640 2.544 1.310 146 135 123 21
0
Jul-Dic 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046
2018
Interés Amortización

-POR TIPO DE INSTRUMENTO- GRÁFICO N°8

90.000
84.342

80.000

70.000 67.512 66.113 67.792

59.660
60.000 55.348 57.231

50.000

40.000
29.912
30.000 27.791
25.654

20.000

10.000 7.628
3.429 3.322 3.217 2.758 2.640 2.544 1.310 146 135 123 21
0
Jul-Dic 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046
2018

Préstamos del Gobierno Nacional Bonos Ley Internacional Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito Bonos Ley Local y otros

-POR MONEDA- GRÁFICO N°9

90.000 84.342
80.000

70.000 67.512 66.113 67.792


59.660
60.000 55.348 57.231

50.000

40.000
29.912 27.791
30.000 25.654

20.000

10.000 7.628
3.429 3.322 3.217 2.758 2.640 2.544 1.310 146 135 123 21
0
Jul-Dic 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039-2046
2018
ARS ARS + CER USD EUR

(1): Calculado a los tipos de cambio del 30 de junio de 2018, ARS/USD=28,85 y ARS/EUR=33,69.
Fuente: Dirección Provincial de Deuda y Crédito Público- Subsecretaría de Finanzas.

10
ANEXO
Indicadores de Deuda
Promedio
2007-2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Indicadores de Deuda
Deuda Pública Total / Ingresos Totales 86,6% 65,1% 54,6% 44,5% 44,5% 49,8% 48,1%
Deuda Pública Total / PBG 9,4% 7,7% 6,9% 5,6% 5,9% 6,9% 7,0%
Vida promedio -incluyendo intereses- (en años) - 6,6 6,0 5,5 5,4 4,7 3,9
Indicador roll-over -Amortización(t+1) / Deuda pública total (t) 9,6% 10,8% 13,0% 22,0% 13,4% 23,0% 16,7%
Deuda en Moneda Extranjera / Exportaciones 22,9% 25,8% 30,0% 27,5% 40,2% 47,4% 59,2%
Indicadores de Servicios
Servicios Totales Pagados / Ingresos Totales 10,4% 6,1% 8,1% 8,6% 10,9% 8,2% 12,5%
Intereses Pagados / Ingresos Totales 2,6% 3,2% 2,9% 3,3% 3,6% 4,1% 4,0%
Servicios en Moneda Extranjera / Exportaciones 1,5% 2,1% 2,4% 2,7% 6,8% 3,6% 4,9%
Composición por Tasa de Interés
% a Tasa Fija 91,3% 85,9% 87,3% 86,7% 83,2% 83,5% 79,7%
% a Tasa Variable 8,7% 14,1% 12,7% 13,3% 16,8% 16,5% 20,3%
Composición por Moneda
STOCK de DEUDA PUBLICA
% en ARS -incluye ARS+CER- 60,1% 55,5% 48,7% 42,4% 42,1% 33,8% 25,2%
% en USD 24,6% 32,2% 36,7% 42,6% 43,0% 55,4% 60,3%
% en EUR 14,6% 11,7% 14,0% 14,4% 14,3% 10,3% 14,0%
% en otras monedas extranjeras 0,6% 0,5% 0,5% 0,6% 0,6% 0,5% 0,5%
SERVICIOS DE LA DEUDA
% en ARS 76,3% 62,4% 71,9% 70,9% 58,4% 69,1% 75,7%
% en USD 20,0% 32,4% 23,7% 24,3% 39,0% 27,3% 19,7%
% en EUR 3,8% 5,2% 4,4% 4,8% 2,6% 3,6% 4,6%
Composición por Instrumento
% de Préstamos del Gobierno Nacional 51,8% 47,9% 43,5% 37,5% 34,5% 23,0% 10,5%
% Bonos Ley Internacional 36,8% 35,7% 41,6% 46,5% 48,4% 59,9% 69,6%
% Bonos Ley Local 4,1% 9,5% 7,0% 6,9% 7,6% 10,9% 14,7%
% Préstamos de Agencias Multilaterales de Crédito 6,2% 5,9% 6,9% 7,8% 8,0% 5,2% 4,2%
% Préstamos OCDE 1,1% 1,0% 1,1% 1,3% 1,4% 1,1% 1,0%

Deuda ajustada por inflación (% sobre deuda pública total) 22,4% 0,4% 0,4% 0,4% 0,3% 0,3% 0,2%
Composición por Tipo de Deuda
Préstamos 65,9% 54,8% 51,5% 46,5% 44,0% 29,3% 15,7%
Bonos 34,1% 45,2% 48,5% 53,5% 56,0% 70,7% 84,3%
Composición de la Deuda por Jurisdicción
Ley Local 60,6% 57,4% 50,4% 44,4% 42,2% 33,8% 25,2%
Ley Externa 39,4% 42,6% 49,6% 55,6% 57,8% 66,2% 74,8%
Tasa de interés promedio ponderada (% anual sobre DEUDA TOTAL)
USD - 8,0% 7,7% 7,4% 7,5% 7,8% 7,7%
ARS - 7,6% 7,3% 8,0% 12,5% 12,3% 15,4%
EUR - 4,4% 3,4% 3,8% 3,7% 3,6% 4,1%
Tasa de interés promedio ponderada (% anual sobre FINANCIAMIENTO DE MERCADO)
USD - 12,3% 10,3% 10,3% 10,1% 8,9% 8,5%
ARS - 18,6% 22,4% 25,8% 30,0% 24,7% 26,2%
EUR - - - - - - 5,4%

Items de Memorando
Tasa de variación anual del stock de deuda pública 12,8% 19,2% 12,9% 10,3% 35,2% 60,8% 29,7%
Tasa de variación anual de los ingresos totales 27,4% 23,4% 34,7% 35,3% 35,1% 43,7% 34,3%
Tasa de variación nominal del PBG (Base 2004=100) 25,4% 21,3% 25,3% 36,0% 28,5% 36,9% 28,2%
ARS/USD 3,74 4,92 6,52 8,55 13,04 15,89 18,65
ARS/EUR 5,16 6,49 8,98 10,40 14,16 16,75 22,42
Tasa de incremento anual del CER 8,8% 10,5% 10,5% 24,3% 15,0% 35,8% 22,6%

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https://www.gba.gob.ar/economia/direccion_provincial_de_deuda_y_credito_publico/informe_trimestral_de_deuda