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15/9/2018 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E

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Portada (Https://Www.Forbes.Com.Mx/) / Economía Y Finanzas


(Https://Www.Forbes.Com.Mx/Economia-Y-Finanzas/) /
Nayeli Meza Orozco (https://www.forbes.com.mx/author/nayeli-meza/)
octubre 21, 2015 @ 12:00 pm

10 claves para entender la Fibra E

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Amazon anunciará la
ubicación de su segunda sede
a finales de 2018
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ganancias, pese a caída por tensión
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La caída del precio y la producción de petróleo obligaron al gobierno federal a ganancias-pese-a-caida-por-
tension-comercial/)
disminuir la inversión en infraestructura. La Fibra E puede ser clave ante la SEPTIEMBRE 14, 2018

necesidad de mantener la competitividad de las empresas estatales y atraer Cuatro factores para hacer de
‘Cuernavaca’, una película
México una potencia sobre la
mundial
financiamiento para proyectos de energía. maduración
(https://www.forbes.com.mx/cuatr
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factores-para-hacer-de-
una-pelicula-sobre-la-maduracion/)
mexico-una-potencia-
SEPTIEMBRE 14, 2018
mundial/)
Se construye un paradigma
Ante un débil crecimiento económico y un boquete presupuestal ocasionado por la llamado nuevo lujo
caída del precio y la producción de petróleo, el gobierno anunció la creación de (https://www.forbes.com.mx/se-
construye-un-paradigma-
dos instrumentos financieros que permitirán el levantamiento de capital para llamado-nuevo-lujo/)
SEPTIEMBRE 14, 2018
proyectos de energía e infraestructura y la construcción de nuevas escuelas: la
Fibra E (http://www.forbes.com.mx/fibra-e-atraera-inversiones-en-energia-e-
Wall Street, con pocos
infraestructura-videgaray/) cambios ante proximidad de
nuevos aranceles
y los bonos educativos. (https://www.forbes.com.mx/wall-
street-con-pocos-cambios-
Las reglas de operación de la Fibra E (Fideicomiso de Inversión en Energía e ante-proximidad-de-nuevos-
aranceles/)
Infraestructura, por nombre completo) entraron en vigor el 20 de octubre, fecha
desde la cual podrán comenzar las colocaciones en el mercado bursátil nacional; sin
embargo, analistas prevén que las primeras operaciones se concretarán durante el
primer trimestre de 2016.

Estas herramientas podrían alcanzar 70,000 millones de dólares en inversión en


2020, de acuerdo con un estudio de la firma de consultoría Ernst & Young.
https://www.forbes.com.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e/ 1/10
15/9/2018 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E
Una de las cartas fuertes de este vehículo financiero es que ayudará al gobierno a
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compensar la reducción del gasto otorgado a Petróleos Mexicanos (Pemex) y a la
Comisión Federal de Electricidad (CFE), ambas Empresas Productivas del Estado
(Epes), explica Fernando Ramones Fernández, especialista en energía y finanzas
públicas del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP).

“La Fibra E nace de una nueva realidad en el


sector energético (http://www.forbes.com.mx/gobierno-presenta-reglas-para-
invertir-en-fibra-e/)
en México. El gobierno necesita una forma de financiamiento, y la deuda es una
estrategia que no le conviene. Por eso se recurrió a la creación de este instrumento”,
expone Ramones Fernández.

El mecanismo ya ha despertado interés en México y el extranjero, pues representa la


entrada a un fideicomiso compuesto por proyectos que ya generan ganancias, tanto
en el sector energético como en el de infraestructura.

Así, la Fibra E se perfila como un instrumento que puede convertirse en favorito de


los inversionistas. Te presentamos 10 puntos básicos para entender su operación:

1. ¿Qué es la Fibra E?

Es un vehículo financiero con el que se atraerá inversión para cualquier empresa, sea
pública o privada, que cumpla con los requisitos establecidos por la norma aplicable a
través de la bursatilización de algunos de sus activos maduros (ya existentes), Últimas Noticias
explica la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).
Peso y BMV cierran semana con
ganancias, pese a caída por tensión
Esta herramienta está construida a partir del modelo de Fibras tradicionales y los
comercial
MPL (Master Limited Partnerships). (https://www.forbes.com.mx/peso-
y-bmv-cierran-semana-con-
ganancias-pese-a-caida-por-
“Esta Fibra atenderá una necesidad identificada por el gobierno federal, y es una de tension-comercial/)
las muchas vías que requerirá para materializar las inversiones que necesita. La SEPTIEMBRE 14, 2018

herramienta está ideada y se basa en un modelo que en países un poco más ‘Cuernavaca’, una película sobre la
maduración
desarrollados se le denomina MPL, que ya lleva muchos años operando en el (https://www.forbes.com.mx/cuern
mercado inmobiliario estadounidense”, explica Miguel Ángel del Barrio, líder en una-pelicula-sobre-la-maduracion/)
SEPTIEMBRE 14, 2018
servicios de
Se construye un paradigma
Fibras en México (http://www.forbes.com.mx/en-septiembre-reglas-para-fibra- llamado nuevo lujo
energetica-hacienda/) (https://www.forbes.com.mx/se-
construye-un-paradigma-
de Deloitte. llamado-nuevo-lujo/)
SEPTIEMBRE 14, 2018

Este vehículo está ideado para recibir proyectos existentes. “En principio, la Fibra E
atenderá infraestructura que ya esté generando ingresos, como un aeropuerto, una
refinería o una carretera. Es cierto que el vehículo también puede invertir en
proyectos nuevos, pero no superiores al 25% de sus inversiones; del 100%, 75% debe
ser destinado a proyectos maduros”, detalla.

2. ¿Por qué surge?

Los especialistas consultados coinciden en que este vehículo financiero surge en un


contexto en que el gobierno federal se enfrenta a una fase de desaceleración
económica presionada por la depreciación del peso, y sobre todo por la caída en los
https://www.forbes.com.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e/ 2/10
15/9/2018 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E
precios del petróleo, que se han reducido 50% en lo que va del año. Ante este
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escenario, el gobierno creó una categoría especial de inversión que permitirá a
inversionistas institucionales (bancos, sociedades financieras, compañías de seguros,
Afore (http://www.forbes.com.mx/4-retos-del-sistema-de-pensiones-en-mexico/),
etc.) y al gran público inversionista participar en el sector energético y de
infraestructura en México.

“El 8 de junio tuvimos una reunión de trabajo con la AMIB, donde platicamos de
cómo podríamos detonar juntos, crear instrumentos, avenidas para utilizar más al
público inversionista a través de la BMV para detonar la inversión que requiere el
país, particularmente en el contexto de las reformas estructurales”, dijo Luis
Videgaray, secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP), el 5 de octubre durante
la presentación del instrumento en la bolsa mexicana.

3. ¿Cómo funcionará?

La Fibra E se estructurará a través de un fideicomiso mexicano creado para emitir


bonos fiduciarios, Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBF) para ser colocados y
ofrecidos a través de una oferta pública en la BMV. Se ha establecido que el fiduciario
deberá ser un banco mexicano autorizado o una
casa de bolsa (http://www.forbes.com.mx/como-hacer-que-los-mexicanos-inviertan-
en-la-bolsa/)
Últimas Noticias
, y los accionistas de las empresas promovidas deberán ser residentes mexicanos para
efectos fiscales, explica el despacho Santamarina y Steta, en un documento difundido Peso y BMV cierran semana con
en su página (http://www.s-s.mx/site/) de internet. ganancias, pese a caída por tensión
comercial
(https://www.forbes.com.mx/peso-
“Hay un aspecto agrio, y es que los inversionistas extranjeros estarán obligados a y-bmv-cierran-semana-con-
registrar ganancias aquí (en México), y después tener que tomar los caminos de doble ganancias-pese-a-caida-por-
tension-comercial/)
tributación para agilizar cuestiones fiscales. Sin duda, esto tiene que ver con que el SEPTIEMBRE 14, 2018

gobierno quiere seguir creciendo la base fiscal a través de este instrumento ‘Cuernavaca’, una película sobre la
financiero”, advierte Juan Carlos Machorro, socio a cargo del área energética maduración
(https://www.forbes.com.mx/cuern
de Santamarina y Steta. una-pelicula-sobre-la-maduracion/)
SEPTIEMBRE 14, 2018

Se construye un paradigma
llamado nuevo lujo
4. ¿Quiénes serán los encargados de operar el fideicomiso? (https://www.forbes.com.mx/se-
construye-un-paradigma-
llamado-nuevo-lujo/)
Aunque en el SEPTIEMBRE 14, 2018

reglamento (http://www.dof.gob.mx/nota_detalle.php?
codigo=5412099&fecha=20/10/2015)
publicado el 20 de octubre en el Diario Oficial de la Federación (DOF), la SHCP no
hace mención de posibles administradores del fideicomiso, la dependencia destaca
algunas de las responsabilidades que este administrador deberá asumir:

Vigilar que el esquema de compensación, comisiones e incentivos esté


establecido de forma tal que cuide en todo momento los intereses de los
tenedores.
Cuidar el régimen de responsabilidad, incluyendo el pago de daños y perjuicios,
salvo que se hayan pactado penas convencionales.

https://www.forbes.com.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e/ 3/10
15/9/2018 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E
Entregar al comité técnico, al representante común y a los tenedores de los
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certificados bursátiles fiduciarios un informe trimestral del desempeño de sus
funciones, así como la información y documentación que se le solicite en el
cumplimiento de sus funciones.
Desempeñar sus funciones de forma diligente y en el mejor interés del
fideicomiso y de los tenedores.

5. ¿En qué se diferencia de las otras Fibras?

Jorge Caballero, socio de Impuestos Corporativos de KPMG en México, explica que


hay al menos tres diferencias principales con respecto al resto de las Fibras:

Los fondos de pensiones extranjeros no se encuentran exentos del pago del


impuesto por las utilidades que reciban de la Fibra E. Lo anterior atiende a que
este tipo de ingresos (por actividad empresarial) generalmente no se encuentran
exentos para este tipo de inversionistas en su país de origen.
Los inversionistas pueden ser instituciones públicas o privadas, de origen
nacional o extranjero, siempre y cuando estén radicadas en México.

En conclusión, la Fibra E será un fideicomiso emisor que recibirá inversión vía


colocación pública en la BMV. Así, los posibles candidatos son los inversionistas
institucionales, gran público inversionista, inversionistas extranjeros y las Afore.
Últimas Noticias

Peso y BMV cierran semana con


6. ¿Cuál es la participación que tiene el gobierno en la Fibra E? ganancias, pese a caída por tensión
comercial
El rol del gobierno federal en la (https://www.forbes.com.mx/peso-
y-bmv-cierran-semana-con-
Fibra E (http://www.forbes.com.mx/abc-para-entender-las-fibras/), explican los ganancias-pese-a-caida-por-
tension-comercial/)
expertos, será sólo como intermediario entre el vehículo financiero, las empresas SEPTIEMBRE 14, 2018
promovidas y los inversionistas, pero no tendrá responsabilidad o injerencia en la
‘Cuernavaca’, una película sobre la
operación y funcionamiento de la misma. maduración
(https://www.forbes.com.mx/cuern
una-pelicula-sobre-la-maduracion/)
Al respecto, David Escalante, especialista en Energía y Recursos Naturales de KPMG SEPTIEMBRE 14, 2018

en México, comenta: “El gobierno no tiene ninguna participación ni será el encargado Se construye un paradigma
de controlar o regular la Fibra. Es importante hacer esta aclaración. Sin embargo, sí llamado nuevo lujo
(https://www.forbes.com.mx/se-
podrá ampliar la recaudación a través del ISR, con sus respectivas excepciones, y construye-un-paradigma-
ayudará a generar un ingreso adicional a empresas como Pemex o CFE.” llamado-nuevo-lujo/)
SEPTIEMBRE 14, 2018

7. ¿Qué tipo de proyectos estarán en la Fibra E?

La Fibra E podrá componerse de proyectos relacionados con las siguientes


actividades:

Tratamiento, refinación, enajenación, comercialización, transportación y


almacenamiento de petróleo y transporte, almacenamiento, distribución y
expendio de gas natural, petrolíferos y transporte por ducto y almacenamiento
de petroquímicos.

https://www.forbes.com.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e/ 4/10
15/9/2018
De generación, transmisión o distribución de 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E
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energía eléctrica (http://www.forbes.com.mx/los-7-complejos-inmobiliarios-
que-transformaran-mexico/)
.

Proyectos de inversión en infraestructura relacionados con caminos, carreteras,


vías férreas y puentes, así como terminales marítimas e instalaciones portuarias,
crecimiento de red troncal de telecomunicaciones, seguridad pública y
readptación social, agua potable, drenaje y alcantarillado.

Las actividades de exploración y explotación de hidrocarburos no están incluidas en


la Fibra E, pues esto concierne a la Ronda Uno.

8. ¿Quiénes son los interesados en formar parte?

Pemex será el primer beneficiado, aseguran los expertos, ya que podrá


compensar la inversión que no está recibiendo por parte del gobierno federal.
Los recursos captados le ayudarán a mantener sus planes de exploración y
producción, además de modernizar sus refinerías.
CFE podrá financiar proyectos como la ampliación y construcción de la red de
transmisión de energía, de acuerdo con la Secretaría de Energía (Sener).
ICA cuenta con un paquete de activos maduros que incluye aeropuertos y
carreteras, además de proyectos hídricos y de energía aún en proceso, con los Últimas Noticias
que podría monetizar 40,000 millones de pesos, según información de Gabriel
Peso y BMV cierran semana con
de la Concha, director de Finanzas de la compañía, proporcionada a la agencia
ganancias, pese a caída por tensión
de noticias Reuters en septiembre pasado. Alonso Quintana, director general de comercial
(https://www.forbes.com.mx/peso-
ICA Empresas, confirmó la participación de la firma en el instrumento y-bmv-cierran-semana-con-
financiero a medios de comunicación en el marco del Foro Forbes 2015. ganancias-pese-a-caida-por-
tension-comercial/)
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Afore XXI Banorte dio a conocer su interés en proyectos maduros de
‘Cuernavaca’, una película sobre la
infraestructura y energía. maduración
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En días recientes, las empresas de infraestructura IEnova, Impulsora del una-pelicula-sobre-la-maduracion/)
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Desarrollo y el Empleo en América Latina (IDEAL) y Pinfra dijeron estar
Se construye un paradigma
interesadas en el vehículo financiero. llamado nuevo lujo
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llamado-nuevo-lujo/)
SEPTIEMBRE 14, 2018
9. ¿De qué beneficios fiscales goza?

“Conforme a las disposiciones del SAT, las Fibras E y sus sociedades promovidas
serán transparentes para efectos fiscales, de manera que el impuesto correspondiente
se pagará a nivel de cada inversionista en las Fibras E de acuerdo con su
participación y según su régimen tributario”, explicó Hacienda en un comunicado al
presentar las reglas para los interesados en invertir dentro del vehículo financiero.

Entre las principales características fiscales destacan:

No existe la obligación de hacer pagos provisionales por parte de las sociedades


promovidas, ni por la Fibra E.

https://www.forbes.com.mx/10-claves-para-entender-la-fibra-e/ 5/10
15/9/2018 10 cosas que debes saber para entender la Fibra E
La venta de los certificados emitidos por la Fibra E se encuentra exenta de
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impuestos.
Las empresas promovidas no estarán obligadas a retener Impuesto Sobre la
Renta (ISR) del 10% en el pago de dividendos.
Al menos 70% del valor neto promedio anual de las Fibras E será invertido en
acciones de empresas promovidas, y 95% de sus resultados fiscales será
distribuido anualmente a los tenedores de CBF.
Las Fibras E serán tratadas como fideicomisos empresariales para efectos
fiscales, como si los accionistas realizaran actividades comerciales a través de un
fideicomiso.

10. ¿Cuáles son los principales riesgos?

Los especialistas advierten que entre los principales riesgos de este instrumento
financiero están la creciente presión sobre la caída en los precios del petróleo,
hidrocarburo relacionado directamente con la Fibra E; el tipo de cambio y los activos
en que podrán invertir son muy variados y distintos entre sí, además de que cuentan
con diferentes duraciones y formas diversas para determinar sus flujos futuros.

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