OCTUBRE - DICIEMBRE 2017

NÚM. 32

HACIENDO TRADING
CON LA TEORÍA DE LA CÓMO UTILIZAR LOS

ONDA
DIFERENTES MARCOS
TEMPORALES A
NUESTRO FAVOR
PÁG. 18
SISTEMA DE
RENTABILIDAD EN
DIVIDENDOS

DE GOODMAN
PÁG. 39

EL EURO
IRREVERSIBLE
DERROTA A UN
PARTE 1 POR MICHAEL DUANE ARCHER
PÁG. 10
BREXIT REVERSIBLE
PÁG. 46
 NÚMERO 32 TRADING
Mi patrón favorito
8
Haciendo trading con La Teoría de la Onda
de Goodman: Setup Simple del Sistema 10
HACIENDO TRADING CON LA TEORÍA DE ONDA DE Cómo utilizar los diferentes marcos
GOODMAN: SETUP SIMPLE DEL SISTEMA temporales a nuestro favor 18

10 Operativa en materias primas: una

alternativa a la renta variable 25

PRODUCTOS
CÓMO UTILIZAR LOS DIFERENTES MARCOS
Cómo generar ingresos con opciones 34
TEMPORALES A NUESTRO FAVOR

18 SISTEMAS DE TRADING
Sistema de rentabilidad en dividendos 39

SISTEMA DE RENTABILIDAD EN DIVIDENDOS

LIBROS
En bolsa invierta en valor 42
39
LECTURA FUNDAMENTAL
El euro irreversible derrota a un Brexit
reversible
46
EL EURO IRREVERSIBLE DERROTA A UN BREXIT Toolkit de selección de portfolios y
reducción del error de predicción
50
REVERSIBLE

46
EN LA MIRA
Ansiedad, trading y pulsos binaurales 55
 COLABORAN EN ESTE NÚMERO
MANUEL MORENO CAPA
Acumula más de treinta años de experien-
cia en el periodismo económico. Es socio
fundador del semanario INVERSIÓN y ha
escrito en medios como Cinco Días, Dine-
ro, Cambio 16, ABC... Ha elaborado pro-
gramas económicos para Bloomberg TV,
Cadena Ser y Radio Voz, además de haber
colaborado en otros medios audiovisuales
(el último de ellos, el Canal 24H de RTVE).
Además de colaborar con Hispatrading, es-
cribe y edita contenidos para ADICAE y es
autor del blog economiaenlaliteratura.com,
donde analiza los contenidos económicos
de grandes obras literarias. Compagina su
labor periodística con la de escritor: en 2015
ha publicado la novela SALVEMOS AL
PAPA, que gira en torno a una conspiración
contra el Papa Francisco.
JUAN M. MIRANDA
Es docente en Econometría I t II, y también la
materia de Datos de panel; estudió en la uni-
versidad de DUKE Data Analysis an Statisti-
cal Inference, fundador de todo Econometría,
ha dado clases en varias universidades de es-
paña, Chile y Bolivia. Actualmente es profe-
sor de la asignatura de Macroeconomía - Big
Data en el Máster en Business Analytics y Big
Data, previsión e impactos del CIFF. Con más
de 10 años de experienciaen predicción de
series financieras y modelos dinámicos mac-
roeconómicos.
JOSÉ LUIS HERRERA
Es Licenciado en Administración y Direc-
ción de Empresas de Empresas por la Uni-
versidad Pablo de Olavide de Sevillay máster
en Opciones y Futuros Financieros por el
Instituto de Estudios Bursátiles de Madrid.
Con más de 15 años de experiencia en el
sector, actualmente es Sales&Client Services
Team Leader en CMC Markets y colabora en
diferentes medios financieros tanto en radio
como en prensa online y escrita. Un apasion-
ado de los mercados y en espacial del análisis
técnico y de los derivados.
ALEXANDER ELDER
Dr. en psiquiatría y trader, autor de grandes
éxitos como “Vivir del trading”, “Come to
my trading room” y “Entries and exits” entre
otros. Desde hace varios años se dedica a dar
formación y conferencias por todo el mundo
desde EEUU, China, Holanda, Brasil, etc.
Ofrece también formación online en www.
elder.com.
4 OCT-DIC 2017
DARÍO REDES
Actualmente se desempeña como Director
en Mercado No Lineal, consultora dedi-
cada al análisis de los mercados financieros
a través de la Teoría de Elliott y en DRED
Consultores, consultora especializada en Pl-
anificación Financiera. Colaborador habitual
en diferentes portales financieros como: es-
trategiasdeinversión.com, es.investing.com y
fxstreet.es.
ENRIQUE VALDENEBRO
Informático y economista. Socio Fundador
de GesTrading Strategies (gestrading.es),
especializada en la investigación, desarrollo
y ejecución de algoritmos automatizados
de trading orientados al cliente particular e
institucional. Socio fundador de un CTA en
EEUU dedicado a la gestión y asesoramiento
de clientes en Managed Futures. CEO en
QuantPeak, dedicada al desarrollo de solu-
ciones y herramientas de análisis cuantita-
tivo de estrategias de inversión para institu-
cionales (quantpeak.com).
MICHAEL D. ARCHER
Michael Duane Archer ha sido operador
de renta variable, futuros y FOREX duran-
te más de 30 años. Como CTA obtuvo un
rendimiento anual del 48% con unos pará-
metros de riesgo extremadamente bajos y un
ratio de Sharpe de los más altos, tal y como
se detalla en Managed Account Reports. Es
autor o coautor de varios libros sobre trad-
ing en el mercado de divisas, incluyendo
Getting Started in Currency Trading (John
Wiley and Sons, 2005, 2008, 2010). Dirige el
GoodmanWorks Trading Room para traders
que usan GWT para analizar y encontrar
candidatos para realizar operaciones en grá-
ficos de divisas, futuros y acciones. Su sitio
web es www.goodmanworks.com.
JOSÉ LUIS DÍAZ
José Luis Díaz es desarrollador de software,
analista de sistemas y trader independiente.
Su experiencia en los mercados data de
1995. Está especializado en Generación de
ingresos con productos derivados. En 2010
comienza su relación con SharkOpciones y
en la actualidad es responsable de los Pro-
gramas de Especialización de Swing Trading
con Opciones y Trend Iron Condor.

UNA DE SESGOS
Y PROFECÍAS
Cuidado con lo que ves porque puede que no sea lo que esperas.
Tranquilo, no te estoy llamando lunático, simplemente te animo
a que desconfíes en cómo interpretas lo que ves, seguro que te
ayuda en más de una ocasión. El modo en que interpretamos los
datos ha sido objeto de multitud de estudios, a lo largo del tiempo,
confirmando una y otra vez lo que una y otra vez (esta repetición
es para añadir dramatismo) nos negamos a admitir: la realidad
que creemos ver en realidad no es tal, sino ficticia y engañosa.
Miremos por donde miremos encontramos pruebas de esto. Vea-
mos algunos ejemplos.
El neurólogo francés Jean-Martin Charcot ha dado nombre a un
fenómeno por el cual uno causa lo que quiere ver. Contempo-
ráneo de Freud y estudioso de la “histeria” organizaba eventos
en el que describía los síntomas, de la misma, en una paciente
“histérica”, avisando de los episodios que iría atravesando, para
asombro de los espectadores. Lo que Charcot no sabía era que
la mera descripción de los síntomas, que supuestamente tendría
que ir atravesando la paciente, en realidad los estaba provocando.
La paciente creía lo que oía. ¿Le engañaron sus ojos? En este caso
no, pero sí la interpretación que hacía. Seguro que a más de uno
le gustaría poder tener este efecto en el mercado, provocar lo que
quiere ver. Por suerte o desgracia los sesgos cognitivos no llegan
a tanto. Lo más parecido que tenemos a esto, en el mercado, es el
efecto de la profecía autocumplida, por la cual cuando muchos
participantes ven una situación de una forma determinada, esto
finalmente acaba causando el efecto esperado. Por ejemplo, cuan-
do se forman determinados niveles a partir de los cuales los par-
ticipantes prefieren salir del mercado, porque se espera un movi-
miento de ruptura, una vez traspasado el mismo. Al colocarse un
numero elevado de órdenes, en esa zona, finalmente el mercado
al pasar por ahí produce el efecto esperado, en ocasiones mayor.
No es raro ver esto al romper, el mercado, niveles que se han pro-
ducido durante la sesión asiática.
Otro problema que tenemos a la hora de observar algo, este si
que nos afecta de lleno en el mercado, viene en la forma de ver
los datos en sí y no en si los datos son reales o no, como veíamos
anteriormente (en el caso del efecto Charcot lo que parecía que
era algo en realidad no era nada). Es decir, en la forma de inter-
pretar los datos. Te presento el sesgo de confirmación. Este sesgo
sugiere que damos más importancia a unos datos que a otros, en
función de nuestras creencias y valores. Es decir, obviaremos al-
CARTA DEL EDITOR
gunos datos porque no encajan con lo que creemos o buscamos.
El gran problema es que esto se hace de una forma inconsciente,
pudiendo cometer graves errores. Estudios han demostrado que
este sesgo nos acompaña en toda la cadena de la toma de decisio-
nes. Tanto en la búsqueda inicial (no veremos con objetividad to-
dos los datos sino que con encontrar parcialmente, lo que estamos
buscando, nos bastará para hacer juicios de valor equivocados)
como en la interpretación de una muestra de datos neutrales (en
la que seguiremos dando más peso a lo que queremos ver a pesar
de que tengamos, ante nosotros, pruebas de que estamos erran-
do). Tan apegados estamos a meter la pata que incluso este sesgo
podrá hacernos recordar cosas que en realidad, nosotros mismos,
no pensamos ni creímos en su momento.
Los efectos a la hora de tomar elecciones pueden ser muchos.
Uno de ellos es creer que tenemos una mejor “mano” (permíteme
el término de los juegos de cartas) de la que en realidad tenemos.
En su libro, Michael M. Pompian * habla tanto del sesgo de confir-
mación en los juegos de cartas, en los que tenemos que manejar
probabilidades, como en el mercado de valores. Por ejemplo, co-
menta como durante la burbuja de la década de 1990 nadie hizo
caso a las voces que alertaban de la burbuja tecnológica. Los in-
versores obviaban la información contraria a las posiciones que
tenían. Un sesgo de confirmación como un piano.
Desde luego, todos debemos familiarizarnos con nuestros puntos
débiles porque solo así podremos minimizarlos. ¿Lección para
nosotros hoy? Cuando creas que acabas de descubrir un sistema
maravilloso, desconfía. Cuando creas haber encontrado la ope-
ración perfecta, desconf ía. Cuando alguien te quiera vender algo
demasiado bueno para ser verdad, desconfía. Cuando creas que
después de una racha ganadora nunca más tendrás una operación
negativa, desconf ía. No queda otro camino. Nuestro cerebro está
hecho para encontrar patrones y creer. Una difícil combinación
que en los mercados financieros son el camino directo al abismo.
Por eso, como decíamos al principio, cuidado con lo que ves por-
que puede que no sea lo que esperas.
editor@hispatrading.com
OCT-DIC 2017 6
EDITOR
Alejandro de Luis
COMITÉ DIRECTIVO
Alejandro de Luis, Alberto Muñoz Cabanes
ADMINISTRACIÓN
Keneth Duvan Alarcón
INTÉRPRETE
Diana Helene Castillo
TRADUCCIÓN
Alberto Muñoz Cabanes
EDICIÓN
Editorial Hispafinanzas
MAQUETA
Luis Benito Grande
© Editorial Hispafinanzas
All rights reserved
www.hispafinanzas.es
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto
podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e información que
contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros.
Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de
información contenida en este magazín es ofrecida como información
general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o
asesoramiento financiero.
Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por
pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector
por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la
editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones
o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás
personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.
Hispatrading© es una Marca Registrada y los contenidos de
Hispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos
los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar
o transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea el
medio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.),
sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones
establecidas en las leyes españolas e internacionales sobre copyright.
SUSCRÍBASE GRATIS:
W W W. H I S P A T R A D I N G . C O M
 TRADING TRADING

dos: acciones,
índices, futu- ESTE PATRÓN
ros y divisas. FUNCIONA
EN TODOS
Aquí tene-
LOS PLAZOS:
mos un ejem- SEMANAL, DIARIO
plo de un E INTRADÍA.
gráfico diario
del S&P en el
suelo marcado en febrero de 2016. Hay una
divergencia alcista y una ruptura falsa a la
baja, con el primer mínimo en 1812 y el se-
gundo en 1810. Una vez que el S&P cerró por
encima de 1812, se completó una rotura a la
baja en falso iniciándose un poderoso rally.

Le sugiero que haga los deberes aplican-

do este método de entrada a un puñado de
gráficos de acciones semanales, como HIG y
PHM o gráficos diarios como ADM y COP.
Figura 1. DJIA en gráfico semanal.

U
no de mis patrones favoritos para abrir
posiciones es "una divergencia con una
rotura falsa". Veamos algunos ejemplos.
Podemos ver, en el gráfico del Dow Jones,
como la Bolsa subió marcando un nuevo
máximo, mientras el histograma del MACD tra-
zaba un pico más bajo. Esto se llama “divergencia
bajista”. Una vez que el mercado cayó por debajo
de la línea de rotura, dejó marcada la última rotura
Hay un gran caos en los mercados, pero
UNO DE MIS PATRO- un patrón bien definido representa una
NES FAVORITOS PARA isla de orden en el océano del caos. Un
ABRIR POSICIONES trader experto espera a que se produz-
ES "UNA DIVER- ca un patrón fiable - y luego se abalanza,
GENCIA CON UNA
mientras protege sus posiciones con stops.
ROTURA FALSA"
Espero que le ayude esta rentable idea.

MI PATRÓN
al alza como falsa. En ese momento la trampa cazó
a los toros iniciándose un mercado bajista. Como
podemos ver, la señal de este patrón fue impecable.

FAVORITO
La versión inversa de este patrón se desarrolló
en el suelo: un nuevo mínimo en el precio con
un mínimo menos marcado en el MACD-H
(una divergencia alcista) fue acompañado por un
ataque por debajo del mínimo anterior, seguido
de un giro al alza por encima de él (falsa rotu-
ra a la baja). Ahí es cuando la trampa cazó a los
osos a medida que el mercado se disparó al alza.
Alexander Elder nos habla de su patrón
preferido utilizando, una vez más, el contexto Este patrón
del mercado. ¿Cuál es el setup que busca para UNO DE MIS PATRO- funciona en to-
abrir sus operaciones? Dejemos que nos lo NES FAVORITOS PARA
ABRIR POSICIONES
dos los plazos:
semanal, diario
explique. ES "UNA DIVER- e intradía. Tra-
GENCIA CON UNA
baja en todo
ROTURA FALSA"
tipo de merca- Figura 2. Gráfico diario S&P500.
POR ALEXANDER ELDER

8 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 9

 TRADING TRADING

INTRODUCCIÓN
Resolver el Nudo fue la forma en la que Charles B. Goodman
(Charlie) aplicó la teoría de la onda de Goodman. Fue su forma
de análisis principal, fuertemente dependiente en el Principio
3-C. El Principio de Propagación y el patrón 6 & 6 sirvieron para
resolver el Nudo, finalmente llamado Análisis 3-D. A través de
los años transcurridos desde el fallecimiento de Charlie en 1984,
metamorfoseé sus otros enfoques dentro del Principio de Pro-
pagación y el patrón 6 & 6 y los puse en modo "primario". Esto
se hizo principalmente para satisfacer las necesidades de trading
más a corto plazo (gráficos de escala inferior a 1 día) y el 24 x 5 de
los mercados de divisas.

HACIENDO TRADING CON

Figura 2. Los puntos de inflexión atraen / rechazan precios. Fuente:
www.metaquotes.net
En este probable trabajo final sobre la teoría de la onda de Good-
man, la idea es ofrecer un cambio de paradigma de 3-D para que

LA TEORÍA DE ONDA
encaje en este esquema basado en "patrones" que he usado para
enseñar a la mayoría de mis alumnos. El Sistema Simple se utiliza

SETUP
como análisis interior del PTS. No hay análisis interno o externo,

DE GOODMAN:
per se, en 3-D o el Sistema Simple. Todo el análisis se integra en
un solo gráfico.

En su versión "ideal", se forma un Nudo de Goodman cuando

el punto final (EP) de la segunda oscilación cae en el punto de
inflexión (TP) de la oscilación anterior y el EP de la tercera oscila-
ción está en el TP de la segunda oscilación.

SIMPLE
El punto de inflexión de un swing es el precio situado en el 50 por Figura 3. Nudo de Goodman (Flecha Roja) y Nudo Doble (Flecha
Verde)
ciento de ese swing. Los precios son atraídos y rechazados desde

DEL SISTEMA
los puntos de inflexión. Por supuesto una secuencia específica de
esto crea una propagación. El Principio 3-C se utiliza para cal-
cular los TP ajustados en escenarios 'reales' en los gráficos.
un SPS o un SS? Es decir, ¿en qué dirección - arriba o abajo – irán
los precios una vez que el Nudo se desate? Charles B. Goodman
utilizó el método independiente de transferencia 3-C para resol-
ver Nudos junto con un análisis, en mi opinión, bizantino de ma-

PARTE 1
Un sistema de trading a corto plazo
para divisas, materias primas, acciones y opciones. Con
este artículo comenzamos un monográfico de dos en-
tregas en el que Michael Duane Archer nos explica sus
estudios sobre la teoría de la onda de Goodman.
POR MICHAEL DUANE ARCHER
Un Nudo de Goodman es un mercado que se mueve a un punto
de inflexión, girándose y dirigiéndose al punto de inflexión de esa
oscilación. Un Nudo Doble - la esencia del Sistema Simple – rea-
liza una oscilación adicional. Véanse las figuras 1, 2 y 3.
La pregunta, como veremos enseguida, es: "¿En qué dirección se
resolverá el Nudo?" ¿Es el Nudo de la oscilación el comienzo de
Figura 1. Puntos de inflexión en una Propagación ideal
trices internas usando Tablas.
El problema con la técnica 3-D es que es un poco lenta y algo
difícil de manejar. También requiere análisis a través de múltiples
marcos de tiempo (los estudiantes de Goodman entienden que
el análisis interno y externo se desarrollaron para superar este
problema). Para el trader de hoy, que normalmente usa gráficos
con escalas inferiores a 1 día, la técnica 3-D es casi imposible de
utilizar en la versión de Charlie.
Durante los últimos años he trabajado para desarrollar una téc-
nica realmente simplificadora usando la Transferencia Depen-
diente 3-C para convertir el 3-D en un molde de patrones. Un
avance fue el descubrimiento de una nueva metodología 3-C para
Nudos. Muchos conjuntos de reglas diferentes fueron probados
experimentalmente hasta que tuve un momento eureka en el ve-
rano de 2014. Ese enfoque es el tema central de esta monograf ía.
El nudo de Goodman concreta y cuantifica el último "asunto" en
la teoría de la onda de Goodman - o para lo que nos interesa,
cualquier teoría de ondas - el de la dominación de la tendencia.
Esto se discute en el capítulo 2, el Nudo de Goodman. El hecho de

10 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 11

 TRADING
que la cuestión pueda ser identificada y concretada es una gran
ventaja sobre la teoría de la onda de Elliott, donde los "problemas"
se dispersan de aquí para allá y suelen ser difusos. ¡Uno no pue-
de resolver un problema a menos que antes pueda identificarlo y
cuantificarlo!
He bautizado este enfoque como el Setup Simple del Sistema de
Goodman, aunque de hecho es una nueva técnica para estudiar
el análisis 3-D de un gráfico, utilizando la metodología 3-C antes
mencionada. En los años en los que he enseñado la teoría de la
onda de Goodman, he encontrado que los alumnos tienen más
probabilidades de responder favorablemente a la teoría de la onda
de Goodman explicada en forma de patrones. La técnica también
se puede utilizar como una superposición en el Principio de Pro-
pagación ya que los Nudos se producen con frecuencia dentro
de propagaciones en curso. El lector astuto también observará
similitudes con la formación Weak Sister.
1. TEORÍA DE LA ONDA
DE GOODMAN
EL PARADIGMA BÁSICO DEL MERCADO
Los precios no pueden ir en línea recta hacia arriba o hacia abajo.
¡Lo contrario sería un oxímoron lógico! Si sólo hubiese compra-
dores, ¿quién vendería para crear un cambio en el precio? Si sólo
hubiese vendedores, ¿quién compraría para crear un cambio en
el precio?
Los compradores necesitan vendedores y los vendedores necesi-
tan compradores. Una operación ejecutada significa que un com-
prador y un vendedor han coincidido. Del mismo modo, se puede
decir que los precios reflejan valores más o menos continuos en
los que los compradores y vendedores coinciden temporalmente.
Figura 4. Gráfico de 1 hora GBPUSD. Fuente: www.metaquotes.net
12 OCT-DIC 2017
Los precios reflejan un equilibrio de compradores y vendedores.
Así como la naturaleza aborrece el vacío, los mercados aborrecen
el desequilibrio. Cuando los precios están subiendo, los compra-
dores están 'ganando', pero los vendedores aún tienen algo que
decir, por ejemplo, se requieren precios cada vez más y más altos
para mantener un equilibrio ordenado.
Los precios suben de esta manera: Subida '1' (Compradores) - Ba-
jada '2' (Vendedores) - Subida '3' (Compradores). Cuando los pre-
cios están bajando, los vendedores están 'ganando', pero los com-
pradores todavía tienen algo que decir. Por su parte, los precios
bajan de la siguiente manera: Bajada '1' (Vendedores) - Subida '2'
(Compradores) – Bajada '3' (Vendedores). Por lo tanto, las ten-
dencias, la subida y bajada de precios están siempre compuestas
de un 1-2-3 Impulso-Retroceso-Impulso. Los detalles (cardi-nal)
pueden variar dentro del patrón general (ordinal) pero toda ten-
dencia trabaja de esta manera.
Una vez más, por favor:
 Los precios suben (o bajan) desde de un punto de inicio
identificado.
 En algún punto final los precios se detienen y se mueven
en la dirección contraria a la inicial. El punto final de la
primera tendencia es el punto inicial del movimiento a la
contra. La corrección se detiene antes del punto inicial de
la tendencia inicial. Si no, la tendencia cambiará a la direc-
ción opuesta. El impulso se habrá convertido en retroceso
y el retroceso, en impulso.
 Los precios se mueven de nuevo en la dirección inicial y
superan el punto final de la primera tendencia. La ruptura
del punto final de tendencia inicial crea un 1-2-3.
ESTE ES EL PARADIGMA BÁSICO
DEL MERCADO (BMP)
Toda la acción del mercado, no importa lo compleja que sea, está
compuesta y construida en base a combinaciones e interacciones
de este patrón 1-2-3 o plantilla básica.
El Paradigma Básico del Mercado es el Axioma de la Teoría de la
Onda de Goodman
Los patrones 1-2-3 se producen en todos los niveles de precios.
Los patrones 1-2-3 se denominan Matrices (en singular, Matriz)
en la teoría de la onda de Goodman.
Los principios de la teoría de la onda de Goodman nos dicen
cómo estos patrones 1-2-3 se combinan e interactúan de una for-
ma predictiva, no solo descriptiva, en todos los niveles de precios.
TRADING
Los patrones son las predicciones construidas específicamente Echemos un vistazo a la propagación en el gráfico de Caterpillar,
para operar. Inc.
DENTRO Y FUERA Las líneas rojas representan la propagación.
Peter Fabergé es famoso por los "huevos" ornamentales que creó
durante los últimos días de la Rusia imperial. Los encuentro una
En la Figura 6 empieza la propagación. En la Figura 7 se produce
buena analogía con un aspecto importante de los mercados en
una "ruptura", indicando que una matriz más grande se ha con-
general y la teoría de la onda de Goodman en particular. El Prin-
cipio de Fabergé difiere de la así llamada idea del fractal usada por vertido en dominante. El estudiante de Goodman notará cómo la
algunos traders. rotura se produce con un hueco y una barra larga.
Consideremos un patrón 1-2-3 como un huevo de Fabergé. Se
compone de patrones 1-2-3 más pequeños y es en sí mismo un
INTERSECCIÓN
componente de un patrón 1-2-3 superior. Dado un determinado Éste es el segundo principio de la teoría de la onda de Goodman.
grado de matriz, podemos mirar hacia arriba o hacia abajo, ha- Las intersecciones se producen en precios donde puntos de pa-
cia adentro o hacia afuera. Algunos se refieren erróneamente a
este fenómeno como fractal. Pero definitivamente no es fractal.
El fractal es estático mientras que los mercados son dinámicos.
Esta es la razón por la cual los modelos fractales nunca han teni-
do éxito. En su lugar los mercados se propagan como 1-2-3 a lo
largo del tiempo. La teoría de la onda de Goodman abraza esta
característica importante de los mercados - la dinámica de avan-
zar constantemente hacia delante.
PROPAGACIÓN
Este es el primer principio de la teoría de la onda de Goodman.
Se dice que los patrones 1-2-3 se propagan en patrones 1-2-3 más
y más grandes. A la inversa, los patrones 1-2-3 están compuestos
de patrones 1-2-3 más y más pequeños. Quizás podamos estable-
cer límites: el huevo más pequeño será a nivel del tick, el huevo Figura 6. Propagación en el gráfico horario de Caterpillar, Inc.
más grande será el de velas de 1 mes.
Finalmente, las oscilaciones de los patrones 1-2-3 pueden estar
compuestas de patro-nes 1-2-3 o incluso propagaciones comple-
tas. Esto es lo que a veces se denomina como el principio SMW
(Swing-Matrix-Wave).
¿Con qué huevo empezar y de qué manera buscarlo? Los estu-
diantes de Goodman suelen usar un gráfico base para localizar
sus patrones y también para orientarse en la propagación y la
anidación.
Figura 7. Propagación en el gráfico de 4 horas de Caterpillar, Inc.
trones 1-2-3s se cruzan. Las intersecciones más importantes son
aquellas que ocurren dentro de una propagación. La intersección
y el análisis de las mismas mediante herramientas como el Prin-
cipio 3-C reducen los posibles escenarios a la hora de identificar
la propagación y la matriz dominante.
Como seguramente pueda ver, las Intersecciones son algo así
Figura 5. El Principio de Propagación. como el nexo entre la propagación y la anidación. El análisis de las
OCT-DIC 2017 13
 TRADING TRADING

oscilaciones y las matrices ayudan al operador que utiliza Good-
man a reducir los posibles casos.
La Figura 8 muestra una intersección doble (izquierda) y una in-
tersección triple (derecha).
Las Intersecciones - de nuevo, especialmente aquellas dentro de
una propagación - ayudan a identificar y confirmar los puntos
clave.
EL PATRÓN BÁSICO DE GOODMAN
Mucho se ha escrito sobre el retroceso del 50% y el movimien-
to medido: el patrón 1-2-3 ideal. Están el Tridente de Lindsay, la
Figura 8. Intersecciones Doble y Triple en un SPS
Onda Simétrica de Gur, la Regla de Trading que Puede Hacerle
Rico de Dobson y, por supuesto, el padre del 1-2-3 y la inspiración
de Charlie para la teoría de la onda de Goodman, Science and
Secrets of Wheat Trading de Burton Pugh.
La teoría de la onda de Goodman fortifica estas ideas requiriendo
que una pro-pagación comience antes de entrar en una opera-
ción.
En lugar de 1-2 y operar en el '3', El final de las tres oscilaciones es un Schrödinger Swing. Un allá del SS EP para convertirse en un 1-2-3. Por esta razón un
¿QUÉ MATRIZ ES el patrón de onda de Propagación Nudo Doble de Goodman se forma cuando una cuarta oscilación Nudo puede ser más difícil de ver que un PTS o un 6 & 6. Pero
DOMINANTE? ¿ES requiere un 1-2-3 -> 1-2 y operar se dirige al TP del Schrödinger Swing. una vez dediquemos un poco de tiempo a identificar Nudos en
LA TENDENCIA los gráficos no tendre-mos problema en identificarlos.
PREDOMINANTE en la oscilación '3' propagada.
ALCISTA O BAJIS- Resulta evidente que un SPS debe ir al punto de inflexión de la SS
antes de que pueda superar el EP de la SS y constituir un 1-2-3.
TA? EL SISTEMA
SIMPLE ANALIZA
Tenga en cuenta la terminolo-
gía porque la utilizaremos en las
EL SETUP SIMPLE DEL SISTEMA ES UNA
ESTO ÚLTIMO PARA próximas páginas. "¡Tiene que superar el TP antes de que pueda superar el EP!" - FORMA ESPECÍFICA DE NUDO DOBLE.
ENCONTRAR LA DI- Charles Goodman.
RECCIÓN CORREC-
TA DEL PRIMERO EL PRINCIPIO 3-C "Los precios son atraídos y rechazados por los TPs." - Charles
Ahora puede ser un buen momento para tomar una pausa, dige-
Este principio establece que cual- Goodman.
rir el material hasta el momento y desplazarse por los gráficos en
busca de Nudos y Nudos Dobles.
quiera que sea la oscilación ('2',
SS) sea corto o largo con respecto a la oscilación anterior (1, FPS), ¿Es la oscilación final de un Nudo o un Nudo Doble 1) el comien-
el punto de inflexión estará compuesto por la siguiente oscilación
zo de un SPS o 2) un SS? ¡Esa es la pregunta! PERDIDO EN ‘C’
(3, SPS). Vamos a profundizar un poco en el Nudo de Goodman.
Un Nudo ideal siempre aterriza en el TP, nunca queda por enci-
ma o por debajo. Los Nudos y los Nudos Dobles raramente son Considere los puntos de un 1-2-3 como A, B, C, D. Suponiendo
En el análisis de Goodman se comienza identificando la Propaga- que se verifica el Paradigma Básico de Mercado, lo que queremos
ción y confirmándola con Intersecciones y recuentos 3-C. Obsér- saber es *simplemente* esto: ¿Dónde está situado ‘C’?
vese en la Figura 8 como cada 1-2-3 se puede analizar con 3-C.
Las múltiples cancelaciones en el mismo punto o área confir-man Para un patrón de trading de Propagación, la pregunta es la mis-
fuertemente ese punto dentro de la propagación. ma. ¿Dónde se ubica ‘C’, dadas las oscilaciones de Propagación
'1' y '2'?
Un componente clave del Sistema Simple es una reinterpretación
del Principio 3-C, específicamente para el Nudo de Goodman Claramente, si conocemos la ubicación de 'C' con cierta seguri-
donde no se produce propagación a ese nivel específico de pre- dad, podemos entrar, colocar un stop de pérdidas y aprovechar la
cio/matriz. oscilación '3' o la oscilación propagada '3'. Para los patrones PTS
y 6 & de Goodman, se debe verificar un 1-2-3 -> 1-2, abriendo
posición en la oscilación propagada '3'.
El término Dominancia se refiere a la matriz a la que la dirección
de la tendencia actual se encuentra vinculada. Es la "matriz do-
Figura 10. La vida útil de una segunda oscilación primaria (SPS) EL SCHRÖDINGER SWING
minante".
¡Aquí es donde las ruedas de la teoría se encuentran con el ca-
Un Jumbo es una gran oscilación desde una oscilación superior ideales; una o más oscilaciones pueden faltar o exceder el TP de mino práctico en el Sis-tema Simple! El Nudo de Goodman es la
(no vista en ese marco temporal) vinculada a una matriz más la oscilación anterior. Aquí es donde, por supuesto, se aplica el confluencia de la propagación y de la inter-sección. ¿Qué matriz
grande. Los patrones PTS y 6 & 6 se construyen en el EP de los Principio 3-C. es dominante? ¿Es la tendencia predominante alcista o bajista? El
Jumbos. Sistema Simple analiza esto último para encontrar la dirección
Observe nuevamente las Figuras 10 y 11. Podemos ver que un correcta del primero.
Nudo de Goodman puede ser transitorio - si el SPS continúa más
Esto debería demostrar una visión satisfactoria de la teoría de la
onda de Goodman para la comprensión del Sistema Simple. Las Dicho de otra manera - a partir de un marco de referencia dado,
¿es el Schrödinger Swing una oscilación de propagación o una
lecciones completas están incluidas en el Goodman CODEX y
oscilación anidada? Dado un componente de oscilación '1-2', el
el artículo 'Goodman vs. Elliott' disponible en la página web de
SS EP en el FPS TP, la oscilación '2' puede ser: 1) Una oscilación
GoodmanWorks, www.goodmanworks.com.
secundaria (SS) como parte de un 1-2-3 o 2) El comienzo de una
segunda oscilación primaria (SPS) donde el '1' es de hecho una
2. EL NUDO DE GOODMAN oscilación secundaria dentro de una matriz más grande '1' en la
dirección contraria.

NUDOS DE GOODMAN
Un nudo de Goodman se forma cuando:
 El punto final (EP) de una oscilación secundaria (SS) se
dirige al punto de inflexión (TP) del FPS y,
 Una tercera oscilación se dirige al punto de inflexión del
Figura 9. Patrón Básico de Goodman
SS.
Esta oscilación ‘2’ es lo que se denomina Schrödinger Swing (to-
mado del gato de Schrödinger en mecánica cuántica que a la vez
está vivo y muerto, dependiendo del marco de referencia).
El propósito del patrón del Nudo de Goodman es determinar de
antemano - de manera predictiva - cuál de las dos posibilidades
Figura 11. Un Nudo Ideal de Goodman y Nudo Doble Ideal de Good-
se dará y qué punto de Propagación final se producirá. Es decir:
man
¿En qué dirección se dirige el mercado? ¡Siempre identifique el

14 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 15

 TRADING TRADING

Schrödinger Swing actual en un gráfico! Puede ser útil para una
gama más amplia de propósitos.
En el punto 'C' - el EP del Schrödinger Swing - queremos saber:
 ¿Dónde está el EP de C conectado a la matriz dominante?
 ¿En qué dirección se dirige el mercado?
Más que la configuración de intercambio de propagación o la
configuración de 6 y 6 la configuración de nudo de Goodman por
naturaleza puede estar bien oculta si 'C' representa una continua-
ción en lugar de una inversión.
¡Los patrones gráficos y los ejemplos en los libros siempre fun-
cionan! El primer libro de análisis técnico que leí A.C. (Antes de
Charlie) fue Sensible Speculation in Commodities de Stanley An-
Como veremos, el Sistema Simple de Goodman es de una raza trabajar la escala horizontal de un
un poco diferente - incluso los que funcionan pueden ser muy di- gráfico (tiempo) pero puede ser útil AL IGUAL QUE LOS
fíciles de ver sin haber entrenado su cerebro para ver los Nudos. trabajar a veces la escala vertical de PATRONES GRÁFI-
COS, WALLY PO-
Al igual que Waldo, está allí, pero a veces bien escondido. Hay un gráfico (precio).
DRÍA ESTAR MUY
algunas herramientas para ayudar, ¡no tema!
BIEN ESCONDIDO.
El segundo punto a aprender de la
La escala automática de los gráficos en las plataformas de trading disonancia referida es quizás aún
también puede ayudar en este caso, tal y como uno de mis estu- más importante: al estudiar patro-
diantes más destacados señaló. La mayoría de los traders saben nes gráficos o de Goodman es importante contar tanto los gana-
dores como los perdedores.
¡Vd. aprenderá mucho más de los perdedores que de los ganado-
res! ¡Sólo estudiar los que funcionaron no le permitirá avanzar!

El Setup Simple del Sistema es una forma específica de Nudo Do- Interpretar los gráficos no es todo ciencia, todo mecánicas. ¡Pero
ble de Goodman. ciertamente se puede construir un PROCESO para decidir cómo
analizarlos!

3. ¿DÓNDE ESTÁ WALLY? Figura 14. ¿Dónde está Wally?

Recuerde que los marcos temporales de la plataforma de trading
grist. Recuerdo mirar un bonito son una construcción artificial. Como decimos en Goodman, "no
ejemplo de una media móvil y LA TEORÍA DE LA hay correspondencia perfecta uno-a-uno entre los marcos tem-
PATRONES EN LOS GRÁFICOS pensar, "¡Esto es bastante sim- ONDA DE GOODMAN porales y las matrices”.
Cuando mi hija era una niña pequeña, le encantaba jugar a un FORTIFICA ESTAS
ple!" IDEAS REQUIRIENDO
juego llamado "¿Dónde está Wally?" Estos eran libros de dibujos En el próximo número estudiaremos todos los detalles prácticos
QUE UNA PROPA- Figura 16. ¡No funcionó!
para hacer trading con esta forma de ver el mercado. Le espero.
muy complicados en los que se tenia que en-contrar a Wally. Al Los patrones de los gráficos GACIÓN COMIENCE
igual que los patrones gráficos, Wally podría estar muy bien es- ANTES DE ENTRAR
cuando operamos en la vida
condido. EN UNA OPERACIÓN.
real a veces funcionan y a veces
no. Hay dos cosas importantes
que aprender de esta aparente
disonancia. La primera es reconocer que los que funcionan se
mantienen porque funcionan. Los que no funcionan no se man-
tienen en el tiempo porque ¡no funcionan! Vd. puede encontrar
fácilmente un patrón de hombro-cabeza-hombro, un PTS o un 6
& 6 que funcionaron - los que fallaron quedan ocultos. Es decir,
el patrón completo existe en el primer caso pero no existe en el
segundo caso.

Figura 12. Schrödinger Swing y Perdido en 'C' - Plantilla

Figura 13. Schrödinger Swing y Perdido en 'C' - Ejemplo. Figura 15. ¡Funcionó!.

16 OCT-DIC 2017
 TRADING TRADING

CÓMO UTILIZAR
LOS DIFERENTES
MARCOS
TEMPORALES
A NUESTRO FAVOR
PARTE 2
Continuando con la segunda parte de
“Cómo utilizar los diferentes marcos
temporales a nuestro favor”, en este artí-
culo se explicará una forma práctica de
dar uso a las diferentes herramientas de
las que estamos hablando en esta serie.
Veamos una forma de llevar un registro
de nuestro trading.
POR DARIO REDES

18 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 19

 TRADING
U
no de los eternos problemas que todos los traders afron-
tamos es cómo condensar la enorme cantidad de material
que el mercado facilita a cada minuto, en un formato para
que la toma de decisiones sea fácil de tomar. Un problema
concurrente es cómo colocar este material en una forma
que automáticamente priorice la información a fin de que las de-
cisiones de comercio sean hechas en una responsable secuencia
lucrativa.
En el siguiente gráfico (Figura 1) vemos un ejemplo de una hoja
de trabajo de nuestro Plan Comercial. Este es uno de los métodos
más simples, fácil de usar, produce la mayoría de las ganancias y
ahorra tiempo en el análisis del mercado. Los números rodeados
en las diversas columnas en el gráfico indican el orden en la cual
la hoja de trabajo debe ser completada. Supongo que cada uno
de ustedes cumple con su análisis de mercado después de unas
vacaciones y entra absolutamente “limpio" de cualquier informa-
ción previa.
Figura 1. Plan Comercial.
La primera columna vertical contiene las abreviaciones para los
valores que está a punto de analizar. Ningún mes para el trading
es dado. Usando un lápiz y una planilla Word (la cual pueden des-
cargar desde nuestro canal de Youtube) anotará en las columnas
los meses cuando ocurre el trading. En cada fila, a la derecha del
listado de los valores, hay dos filas marcadas como: "Buy” y “Sell"
SEÑAL FRACTAL
Comencemos con la primera columna a la derecha del listado de
valores. Esta columna está etiquetada arriba "Señal Fractal". Es
importante completar esta primera parte de la columna.
20 OCT-DIC 2017
La mayoría de los traders que han dejado de operar ha sido por-
que perdieron dinero debido a uno o unos pocos grandes errores
(pérdidas) en vez de porque fueron comidos por completo por
pequeñas pérdidas. El primer y más importante trabajo de un tra-
der es proteger el capital de trading.
Algunas veces el mercado nos consiente demasiado y nos em-
briaga. La embriaguez es usualmente causada por el mercado al
ingerir demasiada información sorprendente (que intoxica). Por
consiguiente, nunca compraré o venderé una nueva posición sin
asegurarme que este vehículo de potencial ganancia tiene un
buen stop. En el trading, el stop es un cambio de sentido de dos
barras, pero no cualquier reversión de dos barras. Debe ser un
cambio de sentido de dos barras en un límite de tiempo superior.
El mercado puede estar convenientemente dividido en espacios
de tiempo iguales. El gráfico más grande que la mayoría de los
traders observa es el gráfico mensual. Con un promedio de 4.3
semanas en un mes, podemos decir que el gráfico mensual es un
límite de tiempo significativamente superior que un
gráfico semanal, el cual solo contiene cinco periodos
de transacciones. El gráfico diario usualmente tiene
de 4-6 horas de trading, y el gráfico horario puede
estar dividido en cuatro períodos de 15 minutos. De
este modo, el mercado nos da al menos cinco capas
de tiempo diferentes donde los lapsos de tiempo por
encima y por debajo son factores aproximados de
5. Un límite de tiempo superior se refiere a un lími-
te de tiempo que contiene aproximadamente cinco
veces el intervalo del límite de tiempo actual de tra-
ding. Por ejemplo:
 El gráfico mensual contiene gráficos de 4.3
semanas
 El gráfico semanal contiene gráficos de 5 días
 El gráfico diario contiene gráficos de 4-6 ho-
ras de trading
 El gráfico horario contiene gráficos de 4 pe-
ríodos de 15 minutos
El cambio de sentido de dos barras está en un marco significa-
tivo de tiempo más alto que cualquier período de tiempo en el
que usted opera, que sería lo mismo que colocar el stop loss en
el segundo fractal hacia atrás en el
marco temporal en el cual estamos
trabajando.
EL PRIMER Y MÁS
Otros ejemplos. Si su límite de
tiempo de trading es el gráfico dia-
IMPORTANTE
TRABAJO DE UN
rio, su cambio de sentido de dos TRADER ES PRO-
TEGER EL CAPITAL
barras estará en el gráfico semanal.
DE TRADING.
Si opera diariamente en un gráfico
TRADING
de 15 minutos, su límite de tiempo superior será el ganar dinero es operando con el mercado en vez
gráfico horario. LA SIGUIENTE de intentar tomar una posición en “contra” de él.
COLUMNA CON LA Esta columna nos da una figura precisa de los di-
Si se encuentra en una posición alcista en el gráfico
QUE TRABAJA EL versos ritmos del mercado con los que operemos.
PLAN COMERCIAL
diario, su cambio de sentido de dos barras estará Nos aseguramos de que nuestro trading no baila
ES LA COLUM-
en el gráfico semanal. Localice este punto leyendo NA DESIGNADA al ritmo de un tango mientras el mercado baila un
el gráfico semanal de derecha a izquierda, comen- COMO "RITMO". rock.
zando con la barra semanal actual. Continúe a la iz-
quierda hasta que usted encuentre la primera barra La ciencia del caos nos ha dado pruebas abru-
semanal que tenga tanto un máximo inferior y un mínimo más madoras que los mercados son un proceso de nota natural y no
bajo que la barra actual. Las barras internas no cuentan. Éstos no sigue las leyes tradicionales del mundo Euclidiano/Newtoniano.
tienen mínimos inferiores o máximos inferiores (máximos más Un ritmo natural que casi todo el mundo ha presenciado son las
bajos o mínimos más altos). mareas en una zona costera. Si está en una playa y quiere saber
en qué dirección se mueve la marea, simplemente puede colocar
Una vez que este punto está establecido (el mínimo menos un un pedazo de madera dentro de la arena en el borde del agua. Al
tick o el máximo más un tick sobre la barra de reversión de dos cabo de un rato, el agua estará por encima del jalón (marea alta) o
barras), inmediatamente colocamos un stop (Figura 2). Éste no más allá del marcador (marea baja).
es necesariamente un lugar para colocar una reversión (aunque
podría serlo). El propósito de esta columna en el Plan Comercial Si se observa el movimiento de la marea, verá que algunas olas
es asegurarse de que no estará en largo si el precio va por debajo entran con la marea y otras salen fuera en contra de ella. Si se
del punto mínimo de las dos barras de reversión, o en corto si el acerca más a las olas verá que se acercan, algunas olas encima
precio va por encima del máximo del reverso de dos barras. El de las olas van montadas sobre una ola entrante y algunas salen
stop lo protege de resultar asesinado por un mercado muy volátil. fuera en contra de la siguiente ola entrante.
Aquel punto es la primera información ingresada en el Plan Co-
mercial y es colocada en la fila apropiada de compra o de venta, Esto sería exactamente cómo los ritmos de largo plazo, término
delante de la fila de venta si el precio estuviera por encima de las intermedio, y términos a corto plazo de los mercados se relacio-
dos barras, y delante de la fila de compra si el precio estuviese por nan. La mejor forma para monitorear este ritmo de mercado es
debajo de las dos barras. usando un filtro con una media móvil 3/5/8 (MM). (Figura 3).
La información MM (medias móviles) le dejará saber que siem-
pre estará en sintonía con los ritmos del mercado. La fórmula es
simple:
Esté en largo siempre que el promedio de 3 barras esté por en-
cima de los otros promedios de 5 y 8 barras
Una forma simple para señalar esto en la sección de “Ritmo” es
colocar un signo positivo (+) si el promedio de 3 barras está por
encima de los promedios de 5 y 8 barras. Coloque un signo nega-
tivo (-) si el promedio de 3 barras está por debajo de los prome-
dios de 5 y 8 ba-rras. Introduzca un cero en el ritmo si el prome-
Figura 2. Cambios de sentido de Dos Barras (Stop Loss) dio de 3 barras está entre los promedios de 5 y 8 barras.
Podemos monitorear el ritmo inmediato del mercado aún más
Válido cuando tomamos la acción del precio en un marco de estrechamente usando a nuestro oscilador de la onda de Elliott.
tiempo significativamente mayor que el marco de tiempo actual Para mostrar este oscilador, se utiliza una MACD para que sim-
de trading. plemente sustraiga una media móvil de 35 barras de una media
móvil de 5 barras y otra línea para la media móvil de 5 barras. (Fi-
gura 4). También vienen configurado como oscilador de Elliott
EL RITMO en la mayoría de las plataformas de operaciones. Esto nos da un
La siguiente columna con la que trabaja el Plan Comercial es la
indicador de impulso inmediato muy bueno.
columna designada como "Ritmo". Usamos esta columna para Cada vez que el histograma esté más alto (+ 2 es más alto que
asegurarnos de que nuestra pulsación o el ritmo están en sincro-
- 2, y - 2 es más alto que - 3), el momento inmediato aumenta:
nización con el mercado. Ya sabemos que la mejor forma para
cada vez que el histograma esté más bajo el momento inmediato
OCT-DIC 2017 21
 TRADING TRADING

formación del momento. La parte izquierda tendrá signos +,

signos -, o ceros, y la parte derecha sólo tendrá signos + o -.
La columna de “Ritmo” le dará horas de diversión provechosa exa-
minando las diferentes combinaciones de las flechas y los ceros.
Recuerde que esta es una profesión de especulación y como bue-
nos (y bien pagados) especuladores debemos ver el cambio de pa-
radigma antes de que las masas lo hagan. Cuando un movimiento
se hace evidente para todo el mundo, tendrá todas las flechas en
la misma dirección. Para entonces, probablemente, será muy tar-
de para subir a bordo. Definitivamente será muy tarde para obte-
ner la máxima cantidad de ganancia disponible del movimiento.
SEÑALES PARA UN
MERCADO LATERAL (SML)
El siguiente paso es notar cualquier señal que se produzcan en
un mercado lateral e incluirlas apropiadamente en la línea de
compra o de venta. En este tema pondremos especial énfasis en
el volumen generado en las últimas 3 barras. La configuración
ideal sería que la última barra tenga un mayor volumen que la
anterior, pero con un desarrollo menor a la barra anterior, lo
que en nuestro sistema denominamos “barra Squat”, lo que nos
estaría indicando que probablemente se produzca una rever-
sión en el mercado.

En este punto, hemos condensado toda la información directa

Figura 3. Las medias móviles 3/5/8 utilizadas como filtro de tendencia.
disminuye. Su trading (largo/corto) debería estar en el lado del
histograma de la línea signal.
Ahora registremos nuestras observaciones en la hoja de trabajo
del Plan Comercial (Figura 1). Debemos registrar tanto las MM
como el momento MACD en nuestro límite de tiempo real de
trading y en un límite de tiempo superior. En la columna de “Rit-
mo”, usaremos la fila superior (la fila de compra) para registrar
las lecturas del marco de tiempo superior y la fila debajo (la fila
de venta) para registrar las lecturas actuales del límite de tiempo
de trading.
Introduzca la lectura de las MM en la parte izquierda de la fila
de compra y venta y la lectura del oscilador de Elliott (MACD)
en la parte derecha de la fila de compra y venta (Figura 5).
Esto crea una caja de “Ritmo” que tiene cuatro partes de la in-
necesaria del mercado y la hemos convertido en una lectura
fácil de entender intercambiando señales. Para integrar este
Figura 5. Áreas de la columna de ritmo. material con nuestras posiciones actuales, listamos nuestros
trades en curso en la columna "trades actuales".
Yo querría una razón primordial antes de que colocase una nueva
orden que no estuviese en ritmo con la flecha derecha inferior Cuando toda esta información está a mano, es hora de tomar
(el momento MACD en el límite de tiempo actual de trading). una decisión ejecutiva. Consideramos nuestro
balance actual y el número de posiciones que ya
Revisemos la información que hemos juntado
CADA VEZ QUE EL tenemos en el mercado. ¿Estamos en una secuen-
hasta ahora en el Plan Comercial. Tenemos la HISTOGRAMA ESTÉ
cia de la Técnica del Punto Cero? ¿Dónde nos
protección (stop) en la forma del cambio de sen- MÁS ALTO (+ 2 encontramos y cuáles son los movimientos po-
tido de dos barras en un límite de tiempo con- ES MÁS ALTO QUE
siderablemente más alto. También sabemos - 2, Y - 2 ES MÁS tenciales en la onda de Elliott, tanto en el límite
más que el 95 por ciento de lo que hacen todos ALTO QUE - 3), EL de tiempo actual como en el límite de tiempo
los traders, simplemente mirando la columna MOMENTO INME- superior?
de Ritmo. Sabemos hacia dónde se está movi- DIATO AUMENTA
endo actualmente el mercado, al alza o a la baja. Listamos nuestros trades propuestos en la co-
lumna "Propuesta". Para continuar operando,
necesitamos solamente actualizar esta hoja de trabajo (Figura
SEÑALES DEL FRACTAL (SF) Y PARA 1), el cual es verdaderamente nuestro "socio de trading".

UN MERCADO LATERAL (SML)
Las dos columnas intermedias de la hoja de trabajo (Figura 1)
proveen los límites dentro de los cuales operaremos, y nuestras
herramientas de trading están contenidas en las columnas "Se-
ñales del fractal (SF)" y "Señales para un mercado lateral (SML)".
Nuestro trabajo aquí es simple; ahora estaremos trabajando sola-
mente con el límite de tiempo real de trading. Nuevamente leemos
de derecha a izquierda (barras actuales a barras pasadas), y nos
fijamos que la última señal de compra y venta del fractal todavía
contenga un apalancamiento apropiado. Puede ver el Capítulo 9
de mi libro. “Cómo entender el trading y vivir de él” para tener
una completa descripción de los fractales y el apalancamiento.
Figura 4. Oscilador de Elliott (MACD 5/35/5).
Hacemos todos los ingresos en lápiz. Como el mercado pro-
gresa a través del límite de tiempo actual de trading, borramos
el espacio e ingresamos los cambios de información. He encon-
trado con los años, que esta intervención táctil da un muy buen
recurso para ver la personalidad inmediata del mercado. Por
supuesto, también lo podemos realizar utilizando una planilla
Excel. También pueden descargar el archivo que encontrarán en
mi canal de Youtube, además de ver la explicación pertinente.
En nuestro próximo artículo explicaré la manera en la que debe-
mos operar en un mercado lateral para tener las probabilidades
a nuestro favor y la importancia de hacer un buen análisis del
volumen antes de ingresar a una operación.

22 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 23

 TRADING

OPERATIVA EN
MATERIAS PRIMAS:
UNA ALTERNATIVA
A LA RENTA VARIABLE
Llevamos varios meses de lateralidad en renta variable. En una situación de in-
definición del mercado como es el caso que nos ocupa durante los últimos meses,
puede ser momento para buscar otras oportunidades y así poderos aprovechar
de la diversificación de nuestra operativa con otro tipo de instrumentos. Veamos
algunos ejemplos.
POR JOSE LUIS HERRERA

OCT-DIC 2017 25
 TRADING TRADING

U
n ejemplo claro, lo podemos tener, con las materias
primas o commodities: al depender generalmente de
factores distintos a los que influyen en la formación
del precio de las acciones, podemos diversificar una
cartera o bien entrar, en el mercado, en activos que tie-
nen una tendencia más definida, ya que suelen tener suficiente
liquidez para que el análisis técnico pueda ser aplicable. Las
materias primas suelen tener un comportamiento bastante or-
todoxo en términos de análisis técnico.
Hay otros factores que están ayudando a que en este año 2017
se esté consolidando la recuperación iniciada en muchas ma-
terias primas el año pasado: el crecimiento mundial, el previs-
to aumento del gasto en infraestructuras por parte de la nueva
administración estadounidense y el hecho de que se está poco
a poco ajustando el exceso de oferta que generó un desplome
previo de los precios. Podríamos hacer una división entre dos
grandes grupos de materias primas: los metales y las materias
primas agrícolas.

En general, un dólar débil suele ser positivo para la evolución

del precio de las materias primas ya que están denominadas en
esta moneda. La debilidad que está mostrando el billete verde,
LOS METALES
en los últimos tiempos, puede ser un aliciente para la recupe-
ración de las materias primas, vía traslación de precios. Vamos a citar en este subgrupo dos materias primas con cierta
representatividad: el cobre y el paladio.
Otro hecho que es positivo, para
la mejora en las cotizaciones
de las commodities, es que los
EL COBRE
PMIs estén mostrando mejoría. El cobre lleva una revalorización superior al 5 por ciento en
AL DEPENDER
Esto es algo positivo pues el dato lo que llevamos de año. La subida se ha visto sustentada en
GENERALMEN-
TE DE FACTORES tiene un componente de inven- gran medida por los conflictos a nivel sindical que ha habido
DISTINTOS A LOS tarios basado en hechos, no en en Chile, país de capital importancia en la extracción de este
QUE INFLUYEN EN opiniones. Desde los mínimos metal.
LA FORMACIÓN cotizados por parte de muchas
DEL PRECIO DE LAS materias primas en el año 2016, A nivel técnico, se originó una directriz bajista desde los máxi- Figura 2. Gráfico del paladio en velas semanales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets
ACCIONES, PODE- hay otro dato que resulta positi- mos en los 464 dólares que estuvo frenando las diferentes re-
MOS DIVERSIFICAR vo: el aumento de inflación en el cuperaciones. Una vez ha sido superada a finales de 2016, el
UNA CARTERA tuales, lo cual podría llevarle al rango entre 340 y 390 dólares. Están muy ligadas a la evolución de la meteorología, un factor
mismo período. metal ha estado escalonando la recuperación hasta niveles ac- El gráfico muestra velas mensuales, por lo que podría ser un que influye mucho en la evolución de los precios pues una co-
objetivo para el próximo año como mínimo. secha mala puede suponer un desajuste entre oferta y deman-
da. Tenemos un triste ejemplo reciente con los estragos que
están causando los huracanes en zonas como el sur de Estados
EL PALADIO Unidos y en los países caribeños, que tendrán un indudable
El paladio, así como el platino, tiene una aplicación principal- impacto en las cosechas. De entre todas las materias primas
mente industrial: se utiliza para catalizadores de automóviles agrícolas, podríamos destacar las siguientes:
que emiten gases menos contaminantes. Es por tanto un metal
que tiene una gran demanda por parte de un sector que está
muy ligado a la evolución de la economía como es el automo-
LA SOJA
vilístico. Tuvo un buen año en el 2016. Las expectativas eran de con-
tinuación de las alzas en este año 2017 por cuestiones clima-
Ateniéndonos al gráfico, el nivel de los 910 dólares ha supuesto tológicas en Estados Unidos y Brasil, pero por el momento la
la reciente superación de una zona de resistencia relevante, evolución en el año está siendo negativa. La climatología más
que estaba vigente desde agosto de 2014. La superación de esta fresca en el hemisferio sur ha propiciado mejores cosechas no
zona ha sido rápida y podría estar haciendo un movimiento de sólo para la soja sino también para otras materias primas agrí-
consolidación para intentar apoyarse en la zona mencionada, colas, como el caso del café arábica y del maíz.
ahora convertida en soporte. Sería lo que se conoce como un
En el caso de la Soja, la caída desde los máximos de 2012 hasta
throw-back, que incluso podría perforar temporalmente la lí-
los mínimos del primer trimestre del año pasado ha estado cla-
nea de soporte, antes de volver a retomar las alzas, en caso de
ramente delimitada por una directriz bajista que ha impedido
que continúe la proyección alcista.
la recuperación en diferentes ocasiones, y que permanece aún
vigente. Puede pensarse, por tanto, que la tendencia bajista de
MATERIAS PRIMAS AGRÍCOLAS. largo plazo todavía perdura. En el gráfico mostrado, en velas
mensuales, se remarca que el rebote desde los mínimos se ha
Figura 1. Gráfico del cobre en velas mensuales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets Había muchas expectativas de que en este año la principal re- topado con el 38,2% de todo el tramo previo de caída, nivel
cuperación la protagonizaran las materias primas agrícolas. de relevancia por Fibonacci y que ha supuesto una vuelta a la

26 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 27

 TRADING TRADING

tendencia bajista previa. En estos momentos la superación de

la bajista pasaría por recuperar niveles de al menos los 1.000
AZÚCAR SIN ELABORAR
dólares. El azúcar se ha apoyado recientemente en zona de soporte,
niveles de 12-50-60 dólares, tras una tendencia bajista clara-
mente definida que por el momento se ha detenido. El impacto
ACEITE DE SOJA reciente de diversos huracanes en países productores podría
El aceite de soja, un derivado del anterior, presenta un aspecto influir en el precio de aquí a final de año, sería una materia
técnico muy similar debido a la gran correlación prima a vigilar.
que tienen ambas materias primas.
HEMOS MOSTRADO
ALGUNOS EJEM- CACAO EN GRANO
LA MADERA PLOS MÁS O MENOS En este caso, el gráfico está mostrado en velas
La madera tiene un nivel de resistencia relati- REPRESENTATIVOS diarias. Una vez superada la bajista, está cana-
DE CÓMO EL MER- lizando lateralmente el movimiento teniendo
vamente cercano, en la zona de los 405-408 dó- CADO DE MATERIAS
lares. El comportamiento de la cotización en el como techo los 2080 dólares, y como base los
PRIMAS PUEDE SER
primer trimestre de este año podría haberse in- UNA ALTERNATIVA 1780 dólares. Teniendo en cuenta que se trata
terpretado a priori como un doble techo en dicha A LA OPERATIVA del corto plazo. El cacao en grano a granel, por
zona, pero se ha detenido en la corrección inicia- TRADICIONAL EN otro lado, está describiendo una figura de con-
da desde entonces en la línea acelerada de ten- RENTA VARIABLE solidación que permite esperar una ruptura en
dencia, lo cual ha imprimido la suficiente fuerza uno otro sentido, en el corto plazo.
como para plantearse un nuevo ataque a la zona
de resistencia. El rango se va estrechando, y tendrá que definir
el movimiento en uno u otro sentido: o bien al alza superando CAFÉ ARÁBICA
la zona comentada de los 405-408 dólares, o bien a la baja per- Ha rebotado recientemente en zona de soporte con una vela
forando la directriz alcista de apoyo. contundente tras una clara tendencia previa: un martillo. El
Figura 3. Gráfico de la soja en velas mensuales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets
tramo de recuperación desde los mínimos marcados por esta

Figura 4. Gráfico del aceite de soja en velas mensuales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets Figura 5. Gráfico de la madera en velas mensuales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets

28 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 29

 TRADING TRADING

figura y los altos que ha llegado a cotizar en el rebote durante

el mes de agosto, se han detenido por el momento en el 61,8%
por Fibonacci del tramo de caída previo. Es por tanto una zona
que debería respetar en el corto plazo para seguir pensando en
una recuperación de la cotización. La debilidad en las cose-
chas en Brasil, por la sequía en los estados del sur con produc-
ción cafetera, han propiciado este movimiento.

AVENA
Con un comportamiento similar al de otras materias primas,
la recuperación desde el tramo bajista previo se ha detenido
por el momento en el 38,2% por Fibonacci. Ese sería el punto
a vigilar para pensar en una recuperación más sostenida de la
avena.

En definitiva, hemos mostrado algunos ejemplos más o me-

nos representativos de cómo el mercado de materias primas
puede ser una alternativa a la operativa tradicional en renta
variable, y al que se pueden aplicar las tradicionales reglas de
análisis técnico para intentar buscar oportunidades de trading.
Gracias a instrumentos que permiten flexibilidad en cuanto al
tamaño de la posición como es el caso de los Contratos por
Diferencias (CFDs), puede ser accesibles a cualquier tamaño
Figura 7. Gráfico del cacao en grano a granel en velas semanales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets
de cartera.

¡Feliz trading!

Figura 8. Grafico del cacao en grano en velas diarias. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets
Figura 6. Gráfico del azúcar sin elaborar en velas semanales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets

30 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 31

 TRADING

Figura 9. Gráfico del café Arábica en velas semanales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets

Figura 10. Gráfico de la avena en velas mensuales. Fuente: plataforma Next Generation de CMC Markets

32 OCT-DIC 2017
 PRODUCTOS PRODUCTOS

hasta vencimiento. Esta posibilidad nos proporciona una
gran ventaja respecto a estilos de trading direccionales.
 Posibilidad de emplear apalancamiento variable, pudiendo
variar desde cero hasta más de cuarenta. Aunque existe
En la imagen anterior podemos comparar para el SP-500 los ren-
dimientos medios esperados y la probabilidad de obtener rendi-
mientos positivos en diferentes periodos de tiempo. Por ejemplo,
para un año podemos comprobar que existe un 73% de obtener
un rendimiento positivo y de media podríamos obtener un 8.82%

CÓMO GENERAR
esta posibilidad no se recomiendan buscar apalancamiento
de capital. Las opciones son ya de por si un instrumento
apalancado y no es necesario buscar un extra con apalan-
camiento de capital.
de rendimiento, mientras que para un periodo de 10 años, los
rendimientos medios son del 115.13% y la probabilidad de tener
un rendimiento positivo es del 91.65%. Al menos es lo que ha su-
cedido en este índice en el pasado, aunque no se puede garantizar

INGRESOS
que ocurra así en el futuro.

LA LATERALIDAD DE LOS A medida que se reduce el periodo de tiempo, las probabilida-

ÍNDICES DE BOLSA.
En estrategias de inversión
a largo plazo las probabi-
ESTOS SUBYACENTES lidades de éxito son muy
SE ENCUENTRAN elevadas debido al sesgo al-
des se acercan al 50% y los rendimientos se acercan a 0%. Estos
bajos rendimientos en cortos periodos de tiempo puede ser un
inconveniente para un trading direccional, pero es precisamente
la ventaja que se aprovecha en la generación de ingresos. En la
generación de ingresos interesa que el precio se mueva poco y
que lo haga lentamente.

CON OPCIONES
EN TENDENCIAS
LATERALES LA cista que tienen los índices.
MAYOR PARTE DEL
TIEMPO Y SE PUEDE
A medida que mantenemos
nuestra inversión las proba- LA CUENTA DE TRADING.
APROVECHAR LA bilidades de tener un retorno Por tratarse de una operativa especulativa siempre deben ponerse
OPERATIVA EN positivo van aumentando, al unas medidas de seguridad para proteger el capital.
RANGO CON SPREADS igual que aumentan los re-
DE OPCIONES.
tornos esperados. Las medidas a establecer son las siguientes:
La generación de ingresos con opciones es un estilo de trading
en el que se busca obtener beneficios por la pérdida del valor
temporal de las opciones. Veamos cómo hacerlo.
POR JOSE LUIS DÍAZ

A
unque se pueden aplicar a cualquier mercado, lo más ha-
bitual es operar con acciones o índices de bolsa muy líqui-
dos. Esa es la razón por la que muchos traders se centran
en el mercado de opciones americano. Estos subyacentes
se encuentran en tendencias laterales la mayor parte del
tiempo y se puede aprovechar la operativa en rango con spreads
de opciones. Generación de ingresos y operativa en rango con
estrategias de alta probabilidad de éxito son prácticamente sinó-
nimos.
Este estilo de trading aplicado al campo de los spreads de opcio-
nes tiene las siguientes características:
 Se operan rangos laterales de precio y supone un cambio
radical con los sistemas tendenciales.
 Con una probabilidad de éxito tan elevada, las rachas nega-
tivas son de muy corta duración.
 En tendencias laterales y alcistas con volatilidad implícita a
la baja es donde se obtienen los rendimientos más altos.
 En tendencias bajistas y aumento de volatilidad implícita
del subyacente aparecen las mayores dificultades para
obtener rendimientos positivos. Estas tendencias bajistas,
afortunadamente, no sobrepasan el 15% del tiempo para la
bolsa americana.
 Los meses negativos, 2 o 3 al año, deben ser recuperables
en 1 o 2 meses positivos.
 Es un trading emocionalmente viable debido a que los
drawdown son muy bajos.

 Las estrategias tienen una probabilidad de éxito muy alta.  Posibilidad de ajustar o modificar la operación para ade- Figura 1. Probabilidad de acierto y Esperanza matemática en diferentes periodos para el SP- 500.
Al menos el 80% de operaciones positivas. cuarla a las variaciones de precio, de volatilidad y tiempo

34 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 35

 PRODUCTOS PRODUCTOS

 El porcentaje de capital riesgos muy controlados.

LA FINALIDAD DE asignado a este tipo de tra- Muchos sistemas de trading PARA PODER TENER
LA GENERACIÓN ding no debe ser superior al son rentables pero con una RENDIMIENTOS
DE INGRESOS ES 30% o 40% del portfolio, por probabilidad de éxito por POSITIVOS EN
DISPONER DE UNOS MERCADOS LATERALES
tratarse de un sistema espe- operación muy baja. Tener
INGRESOS REGULARES. NECESITAMOS QUE
ÚNICAMENTE culativo con un instrumento baja probabilidad de acierto
EL PASO DEL TIEMPO
INTERESAN LAS apalancado. por operación conlleva ra- NOS FAVOREZCA, YA
ESTRATEGIAS CON chas negativas muy largas y QUE POR MOVIMIENTO
RIESGOS MUY  Una posibilidad muy drawdown profundos y es, DEL PRECIO, EL
CONTROLADOS. empleada para minimizar en ese momento, en el que se BENEFICIO O PÉRDIDA
riesgos es operar con una suele abandonar el sistema. PODRÍA SER MÍNIMO.
cuenta de capital constante, Los sistemas de generación
de tal manera que los bene- de ingresos tienen los rendi-
ficios se van derivando a una cuenta dedicada a inversión o mientos muy distribuidos y
ahorro por ejemplo. rachas negativas muy cortas. Supongamos dos operativa:

 Otra manera de minimizar riesgos, es especializarse en un
subyacente diversificado (índices de bolsa) e ir aumen-
tando el capital con el que se opera poco a poco para ir
acumulando experiencia y desarrollando habilidades. Los
índices son menos volátiles y esa menor volatilidad se
traslada a la cuenta de trading.
 Además, debido a la complejidad de las opciones, es
recomendable una etapa de simulación que, aunque tenga
sus limitaciones, la finalidad es acercarse a la realidad del
trading. La simulación o el backtesting en la operativa con
Operativa nº1: Probabilidad de acierto del 80%, cuando el sistema
pierde es un -3% en cuenta, cuando gana es un +4% en cuenta,
y opera 12 veces al año. Su expectativa de beneficios es del 2.6%
(0.8*4-0.2*3). Al año genera un +36% (1.026^12) reinvirtiendo
beneficios.
Operativa nº2: Probabilidad de acierto del 30%, cuando pierde
es un -3% en cuenta, cuando gana es un +15.66% en cuenta, y
opera 12 veces al año. Su expectativa de beneficios es del 2.6%
(0.3*15.66-0.7*3). Al año genera un +36% (1.026^12) reinvirtien-
do beneficios.
Figura 3. Gráfico de riesgo de una opción vendida.
genera unos rendimientos más regulares. El sistema 1 presenta
una curva de rendimientos típica de generación de ingresos y el 2
podría ser un sistema tendencial.
LA CLAVE DE LA OPERATIVA: ALTA
PROBABILIDAD DE ÉXITO POR
Compra/venta de acciones (no opciones): si la acción sube por
encima del precio de entrada, la operación es positiva si hemos
comprado, por el contrario, si la acción baja por debajo del precio
de entrada la operación es positiva si hemos vendido; y será una
operación negativa si la acción se mueve en sentido contrario de
lo indicado. A corto plazo, como vimos anteriormente, la proba-
bilidad de que el precio suba o baje es próxima al 50%.

OPERACIÓN, THETA POSITIVA Y UN Aplicándolo a una opción, en la siguiente imagen se representa

el gráfico de riesgo de una Short Call de strike 255 del ETF SPY

CONTROL DEL RIESGO EXCELENTE. (replica al SP 500) con vencimiento 20 de octubre 2017.

Para poder tener rendimientos positivos en mercados laterales
necesitamos que el paso del tiempo nos favorezca, ya que por
movimiento del precio, el beneficio o pérdida podría ser míni-
mo. La variación de precio de una opción con respecto al tiempo
se llama theta. Una opción comprada tiene theta negativa y una
opción vendida tiene theta positiva. Tener theta positiva significa
que a medida que pasan los días, la prima de la opción va perdien-
do valor y nos favorece por tener la opción vendida. Esta sensibi-
lidad a theta de las opciones se refleja también en la probabilidad
de obtener rendimiento positivo en la operación.
La línea de color verde representa el beneficio/pérdida de la ope-
ración a fecha de vencimiento. La diferencia principal con las ac-
ciones vendidas y ciñéndonos a términos de probabilidad, es la
distancia en precio que va desde tu precio de entrada, 244.21 en
la imagen, a 255 (tu strike vendido). Y esa distancia en términos
de probabilidad representa un 29.66% (según la imagen). Luego
a nuestro 50/50 que teníamos en la compra/venta de acciones a
corto plazo, hemos aumentado la probabilidad a favor aproxima-
damente en un + 30%, quedando 80% a favor y 20% en contra. Un
30% de ventaja en probabilidad es una cifra nada despreciable en
el negocio del trading.

¿QUÉ EFECTO TIENE LA THETA EN Con la operativa de spreads

de opciones nos permite po-
PARA PODER TENER
RENDIMIENTOS
POSITIVOS EN
LA PROBABILIDAD DE OBTENER
Figura 2. Operativa 1 y Operativa 2
ner las probabilidades a nues- MERCADOS LATERALES
opciones y ajustes requiere de técnicas de market replay Ambos sistemas son muy rentables. Si realizamos una simula- tro favor, pudiendo construir NECESITAMOS QUE
disponibles en diferentes plataformas. ción, con reinversión de beneficios, durante 5 años y los resul-
tados fueran acordes a sus expectativas (algo que no pasará) po-
BENEFICIOS EN UNA OPERACIÓN? operaciones con un 60%, un
70% o un 80% a favor. La fle-
EL PASO DEL TIEMPO
NOS FAVOREZCA, YA
LA CURVA DE RENDIMIENTOS dríamos obtener un capital final sobre el inicial de x4.65 (1.36^5).
Ambas operativas representan dos grandes sistemas. La Opera-
Para entender el significado de theta en términos de probabilidad,
y no como habitualmente lo hacemos (variaciones de prima por
xibilidad de la operativa con
opciones permite ajustar las
QUE POR MOVIMIENTO
DEL PRECIO, EL
el paso de un día) un ejemplo puede ayudar. (Figura 3) estrategias a nuestro perfil de BENEFICIO O PÉRDIDA
La finalidad de la generación de ingresos es disponer de unos tiva 2 es muy rentable pero su baja probabilidad de éxito hace
PODRÍA SER MÍNIMO.
ingresos regulares. Únicamente interesan las estrategias con que tenga drawdown mayores que la Operativa 1 que en cambio riesgo.

36 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 37

 PRODUCTOS
No todo es probabilidad, además necesitamos una excelente ges-
tión del riesgo para que las operaciones perdedoras, que siem-
pre las tendremos, tengan muy poca influencia en cuenta. La
gestión del riesgo con opciones es el elemento fundamental para
conseguir la consistencia. La gestión monetaria, el control de la
verdadera exposición al precio y evitar los escenarios muy desfa-
vorables deben formar parte de la operativa. En resumen: tener
la theta positiva facilita aumentar las probabilidades de éxito en
nuestras estrategias pero siempre debe ir acompañado de una ex-
celente gestión del riesgo.
ESTRATEGIAS DE GENERACIÓN
DE INGRESOS CON OPCIONES.
La posibilidad de obtener rentabilidades positivas con alta pro-
babilidad de éxito por operación y bajos drawdown en cuenta, se
puede conseguir con estrategias de theta positiva.
Una buena solución es operar dos estrategias con theta positiva
que se complementen. Calendar y Iron Condor operadas en una
misma cuenta se aprovechan de su complementariedad en vega
(calendar con vega positiva y iron condor con vega negativa) y en
rango (calendar opera rangos estrechos de precio y iron condor
opera rangos amplios de precio).
SISTEMAS DE TRADING
Que la calendar sea vega positiva (favorecida por los aumentos
de volatilidad) y la iron condor vega negativa (favorecida por las
SISTEMA DE
bajadas de volatilidad) es una gran ventaja para neutralizar volati-
lidades en tendencias bajistas de corto plazo.
RENTABILIDAD
La Calendar (horizontales y diagonales) es una estrategia de débi-
to que se emplea en subyacentes que se están moviendo en ran-
gos laterales estrechos. La exposición a precio, volatilidad y tiem-
po varía enormemente según la elección de subyacentes, strikes
y vencimientos. Es una de las estrategias más empleadas por los
operadores de opciones.
EN DIVIDENDOS
La Iron Condor es una estrategia de crédito que también opera
rangos laterales de precio, pero al contrario que la calendar, son
rangos laterales muy amplios. La mayoría de los traders intentan
realizar una operativa neutral en esta estrategia, pero su verda-
dero potencial se encuentra en tener una correcta exposición al
precio según la tendencia del subyacente que operamos. Las Iron
Condor Direccionales son la modalidad de iron condor que pre-
sentan mayores ventajas.
Dentro nuestra escuela de formación, el alumno puede aprender
nuestro sistema de generación de ingresos con opciones Theta2,
donde combinamos en una misma gestión las Calendars y Iron
Condors como estrategias de generación de ingresos.
Existen partidarios de la inversión en activos que reparten altos
dividendos, como inversión a largo plazo, pero debemos tener siempre
en cuenta que el importe repartido por dividendo se descuenta desde ese
mismo momento de la cotización del activo, con lo cual es lo “comido por lo
servido”. Esta filosofía podía tener sentido en un entorno de mercado en el
que la renta variable siempre subía… pero ya somos conscientes de que eso
no es así, y que en algunos casos podemos encontrarnos activos que incluso
llegan a desaparecer en un mundo tan cambiante y acelerado. Aquí
proponemos una manera diferente de rentabilizar los dividendos, desde
una perspectiva exclusivamente cuantitativa, aprovechando no solamente
el ingreso por dividendo sino el comportamiento del activo frente a este tipo
de acontecimientos.
POR ENRIQUE VALDENEBRO
OCT-DIC 2017 39
 SISTEMAS DE TRADING
LA INVERSIÓN POR DIVIDENDO
Voy a tratar de explicar cómo funciona el reparto del dividendo y
cuales son las fechas clave que hay que tener en cuenta:
 Fecha de declaración (declaration date) es cuando se co-
munica la aprobación del reparto de dividendos señalando
la fecha ex dividendo (ex dividend date) y pudiendo espe-
cificar cual es la fecha de registro (record date), es decir,
aquella en que se detectan quienes son accionistas en ese
momento y, por tanto, quienes tienen derecho a percibir el
dividendo.
 Fecha ex dividendo (ex-dividend date) es la fecha a partir
de la cual la acción cotiza sin derecho a percibir el dividen-
do. Es por este motivo por el que el “ex dividendo” también
se denomina “sin dividendos”. Si usted compra y mantiene
las acciones hasta esa fecha, recibirá el dividendo. Sin
embargo, si la compra la realiza en esa fecha o después,
no tendrá derecho a percibir el dividendo de esas acciones
y quien recibirá el dividendo es quien se las ha vendido.
De ahí que en esta fecha es cuando la acción descuenta el
dividendo y baja su cotización por un importe aproximado
al importe del mismo.
 Fecha de registro (record date) que es la fecha en que se
relacionan o listan (registran) los accionistas con derecho a
recibir el dividendo. Hay que llevar cuidado porque si bien
suele tomarse el cierre del día anterior del ex dividendo
para hacer la relación de los accionistas, no siempre es
así. La sociedad puede comunicar una fecha de registro
distinta pero ello lo debe realizar previamente en lo que se
denomina fecha de declaración.
 Fecha de pago, que es cuando se materializa el pago
del dividendo y, lógicamente es la última de las
fechas.
En la tradicional inversión por dividendos se suele escoger
aquellos activos que mayor rentabilidad por dividendo sue-
lan pagar, y que, por supuesto, sean activos sólidos y líqui-
dos. Se compran acciones que reparten elevados dividendos
y se deja invertido el dinero “ad mortem” esperando encon-
trarnos con que, tal y como si fuera un depósito, vayamos a
recuperar el dinero inicial, además de los dividendos repar-
tidos durante todos esos años. O mejor aún, los dividendos
más la revalorización del activo!. Pero lamentablemente, no
es más que un espejismo que se aleja bastante de la realidad.
Si fuera tan sencillo…
La cotización de los activos suele oscilar y depender de mu-
chas más variables y dependencias del entorno y del resto
del mercado o sector al que pertenezcan. Además de que
podríamos plantearnos el hecho de qué por qué motivo
reparte beneficios entre sus accionistas pudiendo reinver-
40 OCT-DIC 2017
tirlo y entregárselo vía cotización? Tal vez no conf ían en la evo-
lución de su negocio?. Es un lavado de imagen?. O simplemente
es un “hacer caja” para sus accionistas a pesar de que confíen
en la evolución de su negocio. Es dif ícil saber y cuantificar. Yo,
personalmente, no invierto vía dividendos por el hecho de que
no existe un respaldo histórico que me ofrezca garantías de que
voy a obtener rendimientos positivos, y además está fiscalmente
penalizado. Si estoy en una acción es porque confío en que su
precio va a revalorizarse y, si además, reparte dividendo, mejor
que mejor.
¿Pero qué les ocurre a los activos en las proximidades de estas
fechas de reparto de dividendo? Tanto antes como después del ex
dividend date, que es el día en el que realmente se hace efectivo
el derecho. ¿Existirá un patrón aprovechable alrededor de estas
fechas? En ese caso se podría aprovechar el rendimiento del pa-
trón y el del dividendo simultáneamente. ¿Pero sobre qué activos
existe esta ventaja y en cuales es mayor?
CUÁNDO SE SUELE REPARTIR
DIVIDENDO EN ESE ACTIVO
Para ello voy a escoger un activo cualquiera (AAPL – Apple) so-
bre el que voy a realizar el estudio. Este estudio sería extrapolable
a cualquier otro activo y ordenar en base al criterio que deseára-
mos para escoger aquellos que fueran más rentables o estables
para este tipo de estudio o inversión.
El reparto de dividendos histórico de AAPL ha sido el mostrado
en el gráfico de debajo, con las rentabilidades anuales por divi-
dendo.
Figura 1: Rentabilidades Anuales Históricas por Dividendo para
AAPL (Fuente: QuantPeak Analytics)
SISTEMAS DE TRADING
Figura 3: Rentabilidades Históricas Teniendo el Activo N días antes o
Figura 2: Meses del Año y Días del Mes en que suele repartirse divi- N días después del ex Dividend (Fuente: QuantPeak Analytics)
dendo históricamente (Fuente: QuantPeak Analytics)
Así que, entrando 60 días antes del ex dividend es donde mayor
Obteniendo una rentabilidad anual media histórica por dividen- rentabilidad se obtiene. Y manteniendo 39 días después del ex
dos del 24,02% y en los últimos cinco años del 8,13%. dividend, donde mayor rentabilidad se obtiene históricamente.
COMPORTAMIENTO Y ESTRATEGIA
Y los dividendos suelen repartirse en los siguientes meses del año
y días del mes:
Si conocemos cuales son los meses del año y día del mes en que
En el gráfico se aprecia que los meses en los que suele repartir- suelen repartirse dividendos, aunque no se haya anunciado re-
parto de dividendo, podríamos tratar de anticiparnos compran-
se dividendo históricamente son Febrero, Abril, Mayo en menor
do N sesiones antes de esas fechas y/o mantenerse comprado N
medida, Agosto y Noviembre. Y los días, dentro de estos meses,
sesiones después de esa supuesta fecha. ¿Pero cual sería la fecha
el 7 y el 16.
de reparto de dividendo donde históricamente, haya habido o no
finalmente, se ha comportado mejor el activo?
QUÉ SUELE OCURRIR ANTES Y La mejor alternativa histórica sería comprar 60 sesiones antes
DESPUÉS DEL EX DIVIDEND del día 7 de Mayo, lo que nos reportaría una rentabilidad me-
dia histórica de un 13,28% sin tener en cuenta la rentabilidad del
Ahora vamos a estudiar lo que suele ocurrir los días antes del ex
dividend, en el supuesto de que entramos largos N días antes del
ex dividend y mantenemos hasta entonces.
Apreciamos que tan solo comprando el activo antes de 50 se-
siones del ex dividend obtendríamos rentabilidades adicionales
interesantes. Las rentabilidades históricas a partir de estas 50 se-
siones oscila entre el 1%-3,5% cada vez que se reparte dividendo,
y los años que se reparte suele hacerse 4 veces al año. El problema
es saber si se va a repartir o no dividendo con tanta antelación,
para poder tomar posiciones en el activo.
Por otro lado, si una vez pasado el ex dividend date mantenemos
la acción N días cual sería la rentabilidad adicional obtenida. En
Figura 4: Rentabilidad Acumulada entrando 60 sesiones antes del 7 de
este caso, habría que mantener más de 10 días la acción para ob- Mayo, supuesta fecha de reparto de dividendos. (Fuente: QuantPeak
tener una recuperación que podría llegar a ser superior al 3%. Analytics)
OCT-DIC 2017 41
 SISTEMAS DE TRADING
dividendo, y habiendo descontado comisiones. La curva de ren-
tabilidad acumulada históricamente obtenida sería la mostrada a
continuación
CONCLUSIÓN
Invertir por rentabilidad por dividendo no parece una buena idea
ya que la rentabilidad del dividendo se puede ver afectada por
Figura 5: Rentabilidad Acumulada manteniendo durante 39 sesiones
después del 7 de Mayo, supuesta fecha de reparto de dividendos.
LIBROS
EN BOLSA,
la evolución de la cotización. Sin embargo, conociendo algo más
en detalle los patrones de comportamiento de cada activo ante
diferentes eventos o situaciones, podemos jugar con un pequeño
plus de probabilidad de éxito a nuestro favor que nos reportarían
retornos complementarios. Podríamos detectar aquellos activos
que tuvieran resultados más sólidos y rentabilidades estables de
INVIERTA EN VALOR
entre todos, con las fechas propicias para poder aprovechar no
solamente su rentabilidad por dividendo sino también rentabili-
dades añadidas por su comportamiento ante ese evento. Con ello
conseguiríamos perseguir rentabilidad por dividendo más una
rentabilidad añadida, por su particular comportamiento durante
esos días. Podría ser aplicable a todos los activos y tratar de entrar
en aquellos en los que históricamente haya habido mayor rentabi- DE JEAN MARIE EVEILLARD
lidad y estabilidad, cuando vayan a repartir dividendo.
No deja de ser un estudio que, por supuesto, debería de ir apoya-
do por un control del riesgo. Los patrones existen y, que se hayan
venido produciendo en el pasado, no implica que vayan a seguir
produciéndose en el futuro, o con la misma intensidad y constan-
El gestor de los
cia. Si estos patrones vienen apoyados por un fundamento prácti- fondos First
co tendrán más fiabilidad y durabilidad en el tiempo.
Eagle explica
las razones
de su éxito en
los mercados
internacionales
con un enfoque
de inversión en
valor.
V
alor Editions acaba de publicar recien-
temente, en España “En Bolsa, invierta
en valor” de Jean-Marie Eveillard. El
autor explica en este libro los princi-
pios universales de la inversión en va-
lor y las razones de su éxito en los mercados
internacionales. Al frente de los fondos First
Eagle en Nueva York, Eveillard ha sido pione-
ro en practicar la inversión en valor con accio-
nes de diversos países del mundo. El libro, de
143 páginas ya está a la venta en las principa-
les librerías de España y su PVP es de 18 euros
IVA incluido.
OCT-DIC 2017 43
 LIBROS

Jean Marie Eveillard describe en este libro su trayectoria pro- entresijos de su inversión en el fabricante suizo de chocolate
fesional desde sus inicios hasta la actualidad, con reflexiones y Lindt & Sprungli. La compra de esta acción le reportó un ren-
anécdotas que permiten conocer como este gestor de fondos dimiento anual compuesto del 25 por ciento sobre el precio de
llegó a convertirse en uno de los mejores gestores de fondos del compra. También, dedica un capítulo a algunas de las inversio-
mundo. nes que realizó en empresas de productos de lujo como Taittin-
ger, Richemont, Rémy Cointreau y Essilor. Estas y otras inver-
Nacido en Poitiers (Francia) en 1940, Eveillard ha desarrollado siones que describe en este libro, como la inversión en Shimano,
gran parte de su actividad profesional en los Estados Unidos, el mayor fabricante de componentes de bicicletas del mundo,
donde reside desde hace décadas, como gestor de importantes han contribuido al excelente desempeño de sus fondos.
fondos de inversión en valor. Diplomado en la École des Hautes
Etudes Commerciales de París (HEC París), una de las principa-
Con todo, el libro incluye también un capítulo autocrítico don-
les escuelas de administración de empresas del mundo, empezó
de describe uno de los mayores errores de inversión cometidos
su carrera en Société Générale en París en 1962 y se trasladó
en su carrera, la compra de acciones de Swisair. La compañía
a la sucursal de este banco en Nueva York
representaba una posición muy pequeña en su
en 1967. Dos años después, inició su anda-
dura como analista en el Sogen International fondo, de cerca del 0,1 por ciento de sus ac-
Fund. En 1979, fue nombrado gestor de car- tivos en 1999. En 2001, Eveillard vendió toda
JEAN-MARIE EVEI- la posición asumiendo una pérdida del 80 por
tera del fondo que luego se convertiría en el
LLARD HA SABIDO ciento aproximadamente.
First Eagle Global Fund. Posteriormente, es-
tuvo al frente del First Eagle Overseas y First EVITAR A LO LARGO
Eagle Gold Fund desde su creación en 1993. DE SU CARRERA Jean-Marie Eveillard ha sabido evitar a lo largo
INVERSIONES EN de su carrera inversiones en acciones de moda
El objetivo del autor con este libro es trans- ACCIONES DE MODA que han acabado generando importantes bur-
mitir que la inversión en valor tiene sentido QUE HAN ACABADO bujas en los mercados. En los años 90, se resis-
y que funciona a largo plazo. Eveillard ex- GENERANDO IMPOR- tió a comprar acciones tecnológicas. « Siem-
plica su interpretación de los principios de pre dije que prefería perder la mitad de mis
TANTES BURBUJAS
Benjamin Graham sobre inversión en valor clientes (lo que nos ocurrió a finales de los 90)
EN LOS MERCADOS en vez de perder la mitad de sus inversiones
y cómo siguiéndolos se puede ganar, en la
Bolsa, invirtiendo en empresas infravalora- en nuestros fondos, cosa que no ocurrió cuan-
das con un buen potencial de crecimiento a do la marea cambió y estalló la burbuja de la
largo plazo. Este inversor se detiene también tecnología, los medios de comunicación y la
en el análisis de aspectos diferenciales incorporados por Warren telecomunicación » afirma. Eveillard, también evitó las acciones
Buffett a esta disciplina, como la búsqueda de empresas con una de los bancos en los años previos a la crisis financiera de 2008.
ventaja competitiva duradera.
El autor consagra uno de los capítulos de este libro al oro y reco-
Eveillard explica diversas inversiones que han tenido una par- mienda dedicar un 10 por ciento de las inversiones a este valor
ticular relevancia en su carrera profesional. En su búsqueda de refugio. En su opinión, el exceso de deuda y otros factores de la
acciones infravaloradas respecto a su valor intrínseco, no ha economía mundial justifican una actitud de prudencia y tener
dudado en invertir en mercados de diversos países allí donde ha una posición en oro en las carteras de este porcentaje ya que «
encontrado oportunidades para su cartera. Así, compró accio-
por debajo del 10 por ciento, la posición es algo irrelevante y,
nes del Banco de Pagos Internacionales que se negociaban en el
por encima, se convierte en una especulación ».
mercado extrabursatil en Basilea (Suiza) a 50 centavos y cuyo
valor era de un 1 dólar por acción. La compra de esta acción
Eveillard ha recibido diversos galardones a lo largo de su carre-
rara, una combinación de fondo monetario e inversión en oro
ra. En 2001, Morningstar le nombró mejor gestor internacional
f ísico, mediante la adquisición de acciones a los descendientes
de los titulares europeos de participaciones que databan de la del año por el rebote de sus fondos tras el pinchazo de la burbuja
Segunda Guerra Mundial representó el 7 por ciento de los ac- de Internet. En 2003, en reconocimiento al buen desempeño de
tivos del fondo First Eagle Gold. Obligados por el BPI a desha- sus inversiones a largo plazo, Morningstar le galardonó con el
cerse de estas acciones a principios de siglo, tras un un proceso Lifetime Achievement Award.
judicial en el tribunal de la Haya, el fondo de Eveillard consiguió
que le pagaran el triple del precio de la acción. Tras su brillante labor durante décadas como gestor de fon-
dos, Jean Marie Eveillard actualmente es miembro del Board of
Siguiendo la estrategia de Warren Buffett de encontrar buenas Trustees de los First Eagle Funds y Senior Advisor en First Eagle
empresas con buenos negocios, Eveillard explica también los Investment Management, LLC.

44 OCT-DIC 2017
 LECTURA FUNDAMENTAL LECTURA FUNDAMENTAL

EL EURO “El Euro es irreversible”. Pongo la frase entre comillas porque no es mía,

IRREVERSIBLE
sino de Thomas Wieser, el economista que preside a los “sherpas” de los
ministros de Finanzas de la eurozona. Lo que sí parece cada vez más
reversible es el Brexit. Los británicos ya lo llaman Regretxit. Con este
lamentarse o arrepentirse (“regret”) que han fundido con el término
maldito, una de las principales amenazas contra la moneda única no
sólo retrocede, sino que contribuye, a su manera, al fortalecimiento del
euro, que ya sube hacia la paridad con la libra. Normal, porque el Brexit

DERROTA
se ablanda –al tiempo que otras amenazas, como la crisis griega y el
fasciopopulismo–, lo que abre una tercera vía más positiva para Europa:
que Gran Bretaña siga como socio (sin barreras al comercio y a los

UN BREXIT REVERSIBLE
ciudadanos comunitarios) pero fuera del club, es decir, sin que el voto toca-
narices tan típico de Londres frene el avance europeo.

POR MANUEL MORENO CAPA

46 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 47

 PRODUCTOS
M
ás Europa… aunque sólo sea en defensa propia”. Esta fra-
se también la entrecomillo, aunque sea mía, porque era
el titular de mi anterior artículo en “HISPATRADING”.
En él comentaba cómo el Brexit y el Trumpxit –los dos
fenómenos más estúpidos de la reciente historia de
Occidente– están generando un efecto contrario al inicialmente
esperado: una Europa más fuerte y unida frente a tan absurdas
amenazas. Aunque parezca insistente, merece la pena volver so-
bre este tema, ya que, a medida que el tiempo pone las cosas en
su sitio, proliferan los síntomas de que Europa y su moneda se
fortalecen mientras sus principales adversarios se debilitan.
“Grecia permanecerá en el euro y el euro es irreversible: ya no
hay ninguna duda sobre ello”. Así de contundente se mostraba
a comienzos del verano el citado Thomas Wieser, quien preside
desde 2012 el Grupo de Trabajo del Eurogrupo [véase entrevista
en el diario “El País” del 22 de julio de 2017]. Este economista es
el jefe de los llamados “sherpas”, es decir, de los muy cualificados
técnicos que preparan las reuniones de los ministros de Finanzas
de la eurozona. Es, por tanto, quien dirige a los que abren el ca-
mino, a los que de verdad se trabajan los encuentros en los que
luego los ministros se lucirán y se harán la foto, tras casi limitarse
a adornar un poco la senda que sus sufridos “sherpas” les han
desbrozado previamente. De ahí que la opinión de Wieser resulte
tan relevante, pues es de alguien que está en la cocina, fuera del
alcance de los focos pero al píe de los fogones donde se cuece casi
todo en la economía de la zona euro.
Al realizar su pronóstico sobre el carácter irreversible del euro,
uno de los principales argumentos de este guía del desfiladero
europeo era el modo en que, finalmente, parece casi superada la
crisis griega, aunque ciertamente al país le falten aún unos cuan-
tos años de sufrimiento después de tres grandes operaciones de
rescate. Con los presupuestos públicos (y no sólo el griego) más
estabilizados, el euro lo tiene más fácil, pese a que aún falte resol-
ver la gran asignatura de la creciente desigualdad en la recupera-
ción: son demasiados los que se han despeñado por ese mismo
desfiladero y muchos de ellos ya no podrán volver a remontarlo
sin ayuda.
Pero Grecia, tras sucesivas caídas y recaídas, intenta retornar al
camino. Podría haber escrito “al buen camino”, pero la verdad es
que no tengo claro que sea del todo bueno, pese a que, visto lo
visto y ante la falta de alter-
nativas creíbles, parece por
UNO DE LOS ahora el “único camino”. Una
PRINCIPALES ruta intrincada que, en cual-
ARGUMENTOS DE quier caso, nos está sacando a
ESTE GUÍA DEL los europeos de diez años de
DESFILADERO crisis. Los últimos datos ma-
EUROPEO ERA EL cro lo ratifican: los diecinueve
MODO EN QUE,
países que comparten el euro
FINALMENTE, PARECE
CASI SUPERADA LA crecieron un 0,6 por ciento
CRISIS GRIEGA durante el segundo trimestre
de 2017, una décima más que
48 OCT-DIC 2017
en el primero. Esto significa que la eurozona acumula ya dieci-
siete trimestres seguidos de recuperación económica, según los
datos de Eurostat, y con un desempleo en mínimos desde 2009
(salvo en países como España, por volver a la asignatura pendien-
te de la desigualdad).
Con este impulso del segundo trimestre, los diecinueve países de
la moneda única avanzan ya a un ritmo del 2,2 por ciento anual,
aunque también es cierto que con importantes diferencias: los
hay que crecen mucho, como Alemania, y ya pueden alardear de
estar mejor que antes de la crisis; y los hay que también despegan,
como España, Portugal, Italia o incluso Grecia, pero a quienes
aún les queda mucho sufrimiento (materializado sobre todo en
las elevadas tasas de desempleo y desigualdad social).
Así que, casi una década después de la gran noticia que todos con-
sideran el comienzo de la gran crisis (la caída de Lehman Brothers
en septiembre de 2008), la eurozona toma por fin impulso, con
ese ritmo de crecimiento del 2,2 por ciento anual… que dobla al
que registra en estos momentos el Reino Unido, justo cuando co-
mienza sus negociaciones con Bruselas para abandonar la Unión
Europea… O para abandonarla pero no del todo… O para aban-
donarla sin abandonarla… O, lo que es más probable, para seguir
en el mercado único, aunque sin voz ni voto sobre el rumbo que
ese mismo mercado decida tomar. ¿Era este el modo de “tomar
de nuevo el control”, ese “take back control” que fue el lema con
el que los antieuropeos lograron que el 52 por ciento de los britá-
nicos votaran a favor del Brexit hace ahora más de un año? Más
bien parece un “dejar todo el control” en manos de aquellos con
los que, desesperadamente, Gran Bretaña desea mantener sus
privilegiadas relaciones comerciales. Porque ahora, eso de “Brexit
means Brexit” (Brexit significa Brexit) ya no sirve. O significa lo
contrario de lo que parecía al principio. ¿Tendremos que volver a
estudiar la lengua de Shakespeare, que ya incluso genera nuevas
palabras como Regretxit?
BREXIT NO SIGNIFICA BREXIT
“Brexit significa Brexit”, dijo la incompetente Theresa May al poco
de ser elegida para pilotar el suicidio de su país y de su propio
partido. Pero resulta que no, que lo poco que los británicos pro-
ponen hasta ahora es “business as usual”, en palabras del ministro
encargado del Brexit, David Davis. Es un giro gatopardiano del
asunto: que todo cambie para que todo siga igual. Porque en su
primera propuesta para negociar el Brexit (presentada el 16 de
agosto), Londres se atrevió a reclamar que la unión aduanera en-
tre el Reino Des-Unido y Europa se prolongue dos o tres años
tras el divorcio oficial con la Unión Europea previsto en 2019. Es
decir, quizás hasta las elecciones británicas previstas para 2022.
El pobre Davis, obligado a decir al mismo tiempo una cosa (Bre-
xit significa Brexit) y la contraria (nos vamos pero que los nego-
cios sigan igual), justifica tan estrambótica propuesta porque una
brusca ruptura con Europa provocaría que el empresariado y los
exportadores británicos se sintieran “al borde del abismo”.
¡Hombre, haber empezado por ahí cuando cla-
maron por el Brexit los populistas y demagogos LOS DIECINUEVE
Nigel Farage y Boris Johnson! ¡Haberle dicho cla- PAÍSES DE LA
ramente a los británicos que irse de Europa sig- MONEDA ÚNICA
nificaba para sus empresas quedar “al borde del AVANZAN YA A UN
abismo”! Por cierto –y esto es una nota al mar- RITMO DEL 2,2 POR
CIENTO ANUAL
gen–, ¿han reparado en que Johnson parece usar
el mismo tinte capilar que Trump y en que Farage
comparte con su amigote de la Casa Blanca sus
ademanes de matón de barrio?
La segunda propuesta negociadora de Londres, presentada un día
después de la primera, fue casi igual de estrambótica: que no se
alce una frontera en los 499 kilómetros que separan la británica
Irlanda del Norte de su vecina y muy comunitaria Irlanda. ¿Es que
por ahí no van a entrar los inmigrantes que tanto molestan al re-
tro nacionalismo de los impulsores del Brexit y que supuestamen-
te roban a los británicos tanto como los demás españoles a los
catalanes? ¿O es que Londres ha descubierto que, muchas veces,
los auténticos problemas entre países aparecen, o en este caso re-
sucitan, cuando alzas entre ellos muros, alambradas y fronteras?
De nuevo, una cosa y su contraria: quiero fronteras con veintiséis
países de la Unión Europea, pero no la quiero con uno, mi veci-
nita Irlanda. Y de Gibraltar y de los otros paraísos fiscales bajo la
Union Jack, de momento, mejor ni hablamos…
Es realmente descorazonador para los pro-Brexit: las dos prime-
ras propuestas del gobierno May en la negociación con Europa no
sólo entierran definitivamente las posibilidades de un Brexit duro,
sino que dejan a Londres muy debilitado, porque Europa ni se in-
muta e insiste en que primero hay consumar la ruptura y luego
ya veremos qué puede negociar Gran Bretaña con sus veintisiete
ex socios. Bruselas añade que Londres no puede negociar nada si
antes no abona la factura pendiente con Europa (los británicos ya
aceptan 40.000 millones de euros, aunque Bruselas estima que la
cifra real está entre 60.000 y 100.000 millones). Los negociadores
comunitarios insisten también en poner por delante de cualquier
acuerdo los derechos de los tres millones de ciudadanos comuni-
tarios que viven en las islas y del más de millón de británicos que
habitan en Europa. Pero Londres, tras proponer el divorcio, ahora
no lo quiere y lo primero que reclama es un “business as usual”,
como si aquí no hubiera pasado nada.
Pues muy bien: a lo mejor es lo que se merece Gran Bretaña. Que
se marche de Europa, pero sigamos comerciando libremente con
ella; y, por supuesto, que los ciudadanos de la Unión Europea si-
gan campando a sus anchas por el Reino Unido, y viceversa…
pero con los británicos formalmente expulsados del club comuni-
tario, después de pagar la factura pendiente. Cierto, luego se aho-
rrarán sus aportaciones al presupuesto de la Unión, pero también
dejarán de recibir fondos de la UE (un amigo mío español, docto-
rando en Oxford, me contaba hace poco que mucha gente de su
universidad lloró el aciago día en que ganó el Brexit, entre otras
cosas por los cuantiosos fondos europeos para investigación que
cruzan el Canal de la Mancha). Europa tendrá que reajustar sus
PRODUCTOS
presupuestos tras perder la aportación británica,
pero a cambio se ahorrará no sólo lo que devuelve
a Londres, sino también los continuos lloriqueos
y palos en las ruedas que los británicos han pues-
to tradicionalmente ante cualquier avance hacia
un mayor control de los mercados financieros,
o hacia una mayor unidad política, o hacia una
posición internacional común para toda la UE. Es
decir, dejaremos de tener un socio toca-narices
(por no citar otros órganos peor sonantes cuando te los tocan)
y aprobaremos lo que queramos los socios de la Unión, mientras
los británicos, si quieren seguir comerciando libremente con no-
sotros, no tendrán más remedio que acatarlo o, si no, ya saben: al
abismo. Al mismo al que se ha ido la libra, que ya coquetea con
la paridad con el euro tras depreciarse más de un diecisiete por
ciento frente a la moneda única desde la victoria del Brexit el 23
de junio de 2016.
¿HABRÁ UN REGRETXIT?
Otra posibilidad es que el Brexit se ablande tanto que se convier-
ta en esa nueva palabra inventada por los británicos: Regretxit,
resultado de fundir el término maldito con el verbo regret (arre-
pentirse o lamentarse). Para ello, antes de las elecciones británi-
cas de 2022 debería surgir vida inteligente entre los políticos de
las islas, algún líder con agallas (ni May ni el opositor laborista
Jeremy Corbyn las tienen) que se atreva a dejar de mentir a sus
conciudadanos y clame por un nuevo referéndum, pero sin trolas
y con garantías: una participación mínima necesaria muy elevada
y una mayoría desde luego superior a ese “la mitad más uno” que
parece valer lo mismo para arrojar a Gran Bretaña al abismo que
para soñar con una Cataluña independiente, comunitaria (otra
vez, una cosa y la contraria), republicana y en la que los gambe-
rros callejeros de la CUP y sus socios ex convergentes (los con-
servadores más recortadores de España) formen una alianza idí-
lica de izquierda radical-derecha obtusa y lleven a los catalanes,
quieran o no, a una especie de nacional socialismo… imperante
sobre un supuesto paraíso social, económico y fiscal mucho más
grande que esa Andorra que tanto les gusta visitar a algunos de
sus líderes.
Con Brexit blando o con Regretxit, a Europa sólo le queda seguir
remando, seguir trabajando en lo que de verdad importa (sobre
todo en la reducción de las desigualdades entre países y entre ciu-
dadanos) y seguir fortaleciéndose, mientras espera que otro de
sus grandes incordios recientes –ese neoyorquino heredero mi-
llonario, anti inmigrantes, descendiente de inmigrantes, aficiona-
do a las modelos eslavas, supremacista y teñido de platino– deje
de rebuznar dentro y fuera de la Red y pase por el banquillo: pri-
mero por el político y después por el judicial. Pero eso también lo
veremos muy pronto y seguro que lo celebraremos en el próximo
artículo en “HISPATRADING”. ¿Qué se apuestan?
OCT-DIC 2017 49
 LECTURA FUNDAMENTAL
C
uando se trata epistolarmente el uso de las series tem-
porales y las virtudes o carencias de estos modelos, casi
siempre emergen debates interesantes. Estos temas han
sido discutidos con gran interés desde la década de los
70s cuando dos corrientes se veían enfrentadas. Una co-
rriente defendía la precisión del análisis uniecuacional de una
serie en el tiempo, mientras que otra corriente diferente (de la
cual era parte Robert Engle) planteaba que los modelos estruc-
turales necesitaban más información para modelizar los fenó-
menos económicos y financieros. Dichos debates cesaron con
la invención del modelo ARCH creado por el premio Nobel de
economía Robert Engle en 1979. Él perseguía dar fundamento
a una conjetura económica (relevante para la teoría económica
neoclásica de la época) realizada por Milton Friedman (1977),
sobre las principales causas de los ciclos económicos. Así Engle
(1982) introduce una nueva clase de procesos estocásticos lla-
mados modelos ARCH, en los cuales la varianza condicionada a
la información pasada no es constante, y depende del cuadrado
de las innovaciones pasadas. La idea principal fue comprobar
que la incertidumbre cambiaba con el tiempo, "los econometris-
tas llaman a esto heterocedasticidad" (Engle, 2004). La especi-
ficación GARCH fue propuesta por Bollerslev (1986), y el resto
ya es historia de la econometría.
¿Pero por qué es importante el trabajo de Engle? Primero, para
algunos despistados o los que no tuvieron la oportunidad de
tomar un curso de econometría hay algunos supuestos bási-
cos estadísticos que los datos y las series que analizamos deben
cumplir, para que nuestros resultados estén bien al momento de
TOOLKIT DE
predecir correctamente el futuro de una serie temporal.
ANÁLISIS DE SERIES Para empezar a modelizar series temporales debemos tener en
TEMPORALES:
cuenta lo siguiente:
SELECCIÓN DE
 Los modelos lineales que no contemplan la estructura
MODELOSARIMA autorregresiva (el tiempo, la historia pasada de la serie)
suelen dar estimaciones con sesgo.
PORTFOLIOS
 El sesgo se traduce en poca fiabilidad en las prediccio-
INTRODUCCIÓN nes.
 Los datos deben ser proporcionados o hallados como
una muestra aleatoria, que tenga una progresión de los
Tarde o temprano, a casi todos datos.
les llega el momento de discutir
Y REDUCCIÓN DEL ERROR
o debatir con otros colegas, jefes,  La media de la serie es un factor de atracción.
compañeros, etc., sobre “que tipo de  La desviación estándar es un factor que controla la
DE PREDICCIÓN
herramienta analítica creen es la divergencia respecto de la media.
mejor” para decidir sobre futuros.  La incertidumbre1, sobre posibles realizaciones está
Hablemos de ello. acotada.
 No hay ninguna dependencia entre observaciones ya
que estas son y deben ser independientes.
POR MARCELO MIRANDA
50 OCT-DIC 2017
LECTURA FUNDAMENTAL
 La media condicional y la varianza condicional coinci-
den con la media y la varianza absoluta.
DEFINICIONES, ESTRUCTURA
Y COMPONENTES DE LAS
SERIES TEMPORALES:
Definición del proceso estocástico: Un proceso estocástico es
una secuencia de variables aleatorias, ordenadas y equidistan-
tes cronológicamente, referidos a una (proceso univariante) o a
varias (proceso multivariante o vectorial) características de una
unidad observable en diferentes momentos.
Representaciones matemáticas frecuentes de procesos estocás-
ticos univariantes y multivariantes se usa la notación:
…,Y-1,Y0,Y1,Y2,…..;(Yt:t∈Z);(Y_t) .
En general, una serie temporal se refiere a un periodo muestral
que tan sólo es una parte de la historia del proceso estocástico
del que procede dicha serie (Y1,Y2,….YN) , No obstante, si las cir-
cunstancias sociales o naturales del periodo muestral al que se
refiere la serie considerada se mantienen relativamente estables
después de dicho periodo, entonces se espera que las conclusio-
nes obtenidas del análisis de dicha serie sean aplicables también
a momentos posteriores, al menos a corto plazo. Esta idea jus-
tifica el empleo de un modelo elaborado con una muestra dada
para describir la evolución temporal de un proceso estocástico
después del periodo muestral considerado.
Debemos tener en cuenta siempre que cualquier serie temporal
tiene los siguientes componentes. TENDENCIA: Yt Movimien-
tos de larga duración que se mantienen durante todo el periodo
de observación. CICLO: Ct Oscilaciones alrededor de la ten-
dencia producidos por períodos alternativos de prosperidad y
depresión. ESTACIONALIDAD: St Movimiento que se produ-
ce, dentro de un periodo anual, por motivos no estrictamente
económicos, generalmente en el análisis económico y financiero
las medias locales frecuentemente evolucionan con el tiempo de
forma cíclica, con un solo ciclo o un número entero de ciclos en
un año, a esto se denomina Componente Estacional de una serie
temporal. Hay un comportamiento que se repite cada cierto pe-
riodo de tiempo, en función de
la periodicidad de la serie: día/
LA INVENCIÓN DEL mes/trimestre y aparece debido
MODELO ARCH
CREADO POR EL
a variaciones climáticas, normas
PREMIO NOBEL DE
y costumbres sociales que se re-
piten año tras año; estos factores
ECONOMÍA ROBERT
ENGLE EN 1979. que producen estacionalidad
suelen perpetuarse en el futuro
OCT-DIC 2017 51
 LECTURA FUNDAMENTAL LECTURA FUNDAMENTAL

y debido a esta característica, el ciclo estacional es distinto de
otros ciclos económicos (p. ej. ciclo de negocio) que no se per-
petua en el futuro. IRREGULARIDAD: It Movimientos erráti-
cos generados por causas ajenas al fenómeno económico y no
repetidos en el tiempo.
Todo lo anterior provoca el estudio de los fundamentos de las
propiedades de los estimadores de series temporales, por ello
es común estudiar los Procesos estacionarios y series no esta-
cionarias. En la realidad muchas series temporales no son es-
tacionarias porque presentan ciertas tendencias claras en su
evolución temporal (de manera que no presentan afinidad hacia
algún valor constante en el tiempo), porque su variabilidad no
Figura 1.
es constante, porque son estacionales, o por varias combinacio-
nes de estos motivos. No obstante, muchas series temporales
no estacionarias se pueden transformar de forma adecuada para
obtener series de aspecto estacionario que pueden ser utilizadas
significa que la distribución conjunta de cualquier conjunto de
variables no se modifica si trasladamos en el tiempo a estas va-
riables. La estacionalidad estricta es una condición bastante exi-
gente y poco probable de obtener ya que deberíamos disponer
las distribuciones conjuntas para cualquier selección de varia-
bles del proceso para contrastarlas.
La otra propiedad es más factible de obtener y contrastar, de-
nominada Estacionariedad Débil que implica que para todo t:
1.mediaμt=constante2*varianzaσt2=σ2=constante3*
covarianzaγ(t,t-k)=E[(zt-μ)(zt-k-μ)]=λk k=0,±1,±2.
Cov(zt,Zt+k )=Cov(Zt+j,Zt+k+k)=λk,j=0,±1,±2.
ETAPAS EN LA CONSTRUCCIÓN
DE UN MODELO UNIVARIANTE.
La principal razón porque mu- nx <- 100 # Total de observaciones descartadas
EN LA REALIDAD chos analistas usamos la po- rb <- rnorm(n) # distribución normal
MUCHAS SERIES tencia del modelizado de los ruido <- rb[-1:-nx] # Ruido Blanco
TEMPORALES modelos ARIMA y sus variantes rw <- cumsum(rb)
NO SON paseo <- rw[-1:-nx] # Paseo aleatorio
ESTACIONARIAS SAR-I-SMA, o modelos aún más
elaborados y complejos como la #par(mfrow=c(1,2)) #un ajuste para los gráficos.
familia de los modelos ARCH par(mfrow=c(3,2)) #un ajuste para los gráficos.
ts.plot(ruido, gpars=list(xlab="Tiempo", ylab="Ruido Blanco"))
GARCH, EGARCH o TARCH,
ts.plot(paseo, gpars=list(xlab="Tiempo",
es la volatilidad. La volatilidad no solo está presente en lo “errá-
ylab="Paseo Aleatorio"))
tico” que sea o se comporte una serie cuando la graficamos vs.
ruido.acf<-acf(ruido,type="correlation",plot=T)
el tiempo, está presente por varios factores que hace una espe-
paseo.acf<-acf(paseo,type="correlation",plot=T)
cialidad dentro de la econometría su análisis. Por lo cual en este
ruido.pacf<-acf(ruido,type="partial",plot=T)
artículo presentaremos los fundamentos que utilizaremos sin
paseo.pacf<-acf(paseo,type="partial",plot=T)
ahondar en la construcción o demostración estadística de los
modelos que usemos en los ejemplos en los siguientes artículos.
# ar1 y ma1 ejemplos de Como se ven.
Para comenzar debemos indicar que la primera fase crucial par(mfrow=c(3,2)) #un ajuste para los gráficos.
ma1.sim<-arima.sim(model=list(ma=c(-7,.1)),n=100)
es la identificación de la estructura autorregresiva de la serie
ar1.sim<-arima.sim(model=list(ar=c(.2,-.2)),n=100)
temporal, en particular el método de Box & Jenkins utiliza una
ts.plot(ar1.sim)
combinación (de forma iterativa hasta encontrar el modelo co-
ts.plot(ma1.sim)
rrecto) de parámetros que puedan ajustar al esquema ARIMA
ar.acf<-acf(ar1.sim,type="correlation",plot=T)
(AR=p=ϕ; I=d; MA=q=θ); donde AR, d, MA, son respectiva-
ma.acf<-acf(ma1.sim,type="correlation",plot=T)
mente, la parte autorregresiva, la parte de diferencias y la parte
ar.pacf<-acf(ar1.sim,type="partial",plot=T)
de medias móviles, que son componentes de la formulación au-
ma.pacf<-acf(ma1.sim,type="partial",plot=T)
torregresiva que Box & Jenkins formularon en su método como
una iteración de las combinaciones del valor /orden/grado de
cada uno de estos componentes, es decir que hay que efectuar
varios modelos hasta encontrar los más adecuados, cabe aquí
resaltar que la “solución” del problema no es única, de ahí que
un modelo que cumpla todos los supuestos de estacionariedad
pueda tener en frente otro modelo estacionario y que cumpla
también todas los supuestos básicos que se desean de los esti-
madores de series temporales, lo cual hace más dif ícil el deter-
minar a simple vista entre cuál modelo hemos de escoger para
predecir nuestras series. Para decidir entre modelos usualmente
se utiliza algún criterio estadístico como el error cuadrático me-
dio, Akaike, Schwarz, BIC, u otros más sofisticados.

para elaborar modelos estadísticos compatibles con la hipótesis Entiendo en este punto querido lector, que deseará que las cosas Para terminar esta primera parte les sugiero que puedan jugar
de estacionariedad. se pongan más fáciles a partir de ahora, en parte así será, pero con el paquete “stats” invocándolo desde la consola con la ins-
sugiero a todos que tengan tiempo para ahondar la teoría y el trucción library('stats'). Y mirar algunos ejemplos de funcio-
Existen dos tipos de ESTACIONARIEDAD2, por un lado está tratamiento de las series temporales más allá de estos artículos, nes de autocorrelación simple y funciones de autocorrelación
la denominada Estacionariedad Fuerte, que debe cumplirse: 1.- para que no cometan errores que luego se convierten en horro- parcial para familiarizarse en la identificación, pueden visitar
Figura 2
Las distribuciones marginales de todas las observaciones son res a la hora de decidir sobre las modelizaciones que realicen. http://pin.it/YFhLE5k, http://pin.it/LXcw7Cl, para familiari-
idénticas, esto significa que zarse (visualmente) con estos procesos e identificarlos cuando
la media, varianza de todas Apoyados en un software confiable y potente como R es fácil los veas.
LA IDEA PRINCIPAL las variables son las mismas, modelizar y estimar modelos temporales, aplicaremos en nues-
FUE COMPROBAR QUE también lo son los coefi- tro ejemplo el método que desarrollaron Box & Jenkins y que Realizaremos un ejemplo que te ayudará a simular los procesos BIBLIOGRAFÍA:
LA INCERTIDUMBRE cientes de asimetría y cur- sigue las siguientes etapas: más comunes: Simulación teórica de un proceso ruido blanco,
1. Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heterocedastici-
CAMBIABA CON tosis de las distribuciones caminata aleatoria, AR(1) y un MA(1).
ty. Journal of Econometrics.
EL TIEMPO, "LOS marginales. 2.- Las distribu- 2. Engle, F. R. (1982). Autoregressive Conditional Heterocedasticity whit Estima-
ECONOMETRISTAS Cuando obtengamos un modelo que sea “el mejor”, estaremos
ciones finito-dimensionales library('stats') tes of the Variance of United Kindgdom Inflation. Econométrica.
LLAMAN A ESTO en condición de encontrar respuesta sobre; predicción de una
de cualquier conjunto de # Ejercicio hispatrading 3. Engle, R., Focardi, S., & Fabozzi, F. (2007). ARCH/GARCH Models in Applied
HETEROCEDASTICIDAD" serie en el futuro cercano, evaluación de desempeño o encon- #ruido <- rb[-1:-nx] # Ruido Branco
(ENGLE, 2004) variables sólo dependen de Financial Econometrics. JWPR026-C114-NP.
trar señales que estemos buscando. n <- 400
los retardos entre ellas, esto 4. Peña, D (2005), Análisis de Series Temporales, Alianza.

52 OCT-DIC 2017 OCT-DIC 2017 53

 EN LA MIRA

ANSIEDAD,
TRADING
Y PULSOS BINAURALES
POR REDACCIÓN HISPATRADING

OCT-DIC 2017 55
 EN LA MIRA EN LA MIRA

M
irando fijamente segundo a segundo el recorrido de la ocupación, nerviosismo o inquietud por algo con un resultado del mismo recurso para afron-
manecilla del reloj circular situado en la parte central incierto" ESTUDIOS CIENTÍ- tar su ansiedad en el trading. En
FICOS HAN DEMOS-
de la pared de enfrente, Juan añade un minuto más a
su cuenta incremental: Son las 15:33 y lleva más de seis Esta sensación de ansiedad ha sido experimentada en mayor o
TRADO LA EFICACIA
cualquier caso, la definición de
ansiedad como "sensación de pre-
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
DE LOS PULSOS
horas esperando a que le pasen a la sala de cirugía. Des- menor medida tanto por traders neófitos como experimentados ocupación ante algo con resulta-  (1) Isik BK, Esen A, Büyükerkmen B, Kilinç A, Menzileto-
BINAURALES EN
de que llegó en ayunas a las 9:00 de la mañana ha contemplado y en cierta medida forma parte del portfolio de emociones perso- LA REDUCCIÓN do incierto" es compartida. El glu D. Effectiveness of binaural beats in reducing preope-
en varias oportunidades la posibilidad de regresar nales de cada uno, pues, aunque ésta pueda llegar DE LA ANSIEDAD lector seguramente elaborará sus rative dental anxiety. Br J Oral Maxillofac Surg. 2017
a casa y no operarse ya que le invade un terrible a ser percibida como un conjunto de sensaciones propias conclusiones acerca de la
UN PULSO BINAU- Jul;55(6):571-574. doi: 10.1016/j.bjoms.2017.02.014. Epub
miedo de que algo pueda salir mal durante la ope- indeseadas, la seguimos produciendo cada vez posible efectividad de los pulsos
RAL ES UNA PER- que nos encontramos en la "zona de incertidum- binaurales para reducir la ansiedad, pero quizás le pueda ayudar a 2017 Mar 18. PubMed PMID: 28325532.
ración, pero a lo que más teme Juan es a que no CEPCIÓN AUDITIVA
pueda volver a despertarse por efecto de la anes- bre" es decir, durante ese espacio de tiempo en el confeccionar su opinión si lo prueba por usted mismo. Si se ani-
ILUSORIA QUE SE  (2) Wiwatwongwana D, Vichitvejpaisal P, Thaikruea L,
tesia. Dos años atrás conoció de cerca un caso de PRODUCE CUAN- que cualquier cosa puede pasar y cuyo desenlace ma, póngase cómodo(a), conecte unos auriculares al dispositivo
final intentamos por todos los medios anticipar. y haga clic sobre la imagen del altavoz al final del artículo. Tenga Klaphajone J, Tantong A, Wiwatwongwana A; Medscape.
una persona a quien se le indujo accidentalmente DO ESCUCHAMOS
la muerte tras realizarle una intervención quirúr- SIMULTÁNEAMEN- en cuenta que este es solo un ejemplo, existen infinidad de pulsos The effect of music with and without binaural beat audio
gica estética debido a una negligencia médica y TE DOS ONDAS Así pues, conscientes de que hacer trading in- binaurales y lo suyo es que se confeccionen de manera individual. on operative anxiety in patients undergoing cataract
desde entonces Juan lo lleva calcado en su piel. SINUSOIDALES tradía trae consigo la aparición irremediable En todo caso la redacción hispatrading sugiere que se lo tome surgery: a randomized controlled trial. Eye (Lond). 2016
Cada rato siente que le invade nuevamente esa de nuestra ansiedad en el pleno epicentro de la como un experimento lúdico e informativo y advierte que por
Nov;30(11):1407-1414. doi: 10.1038/eye.2016.160.
sensación de desasosiego que por una parte le impele a salir de operativa y que en el caso de que dicha ansiedad sea elevada po- ninguna razón utilice directamente este recurso en una sesión
allí mientras pueda y salvar su vida antes de que sea demasiado dría convertirse en un factor de riesgo, parece sensato aprender de trading antes de haberlo probado "fuera de mercado" pues los
 (3) Padmanabhan R, Hildreth AJ, Laws D. A prospective,
tarde y al mismo tiempo siente la necesidad de asumir el riesgo, a controlarla. Al parecer existen diversas maneras de abordar el pulsos binaurales al igual que un sistema de trading pueden o no
funcionar en determinados momentos dependiendo de la danza randomised, controlled study examining binaural beat
quedarse e ir hasta las últimas consecuencias. "tratamiento" de la ansiedad; desde la manera clásica, más có-
moda pero más riesgosa que comúnmente llamamos “medica- del sonido proveniente del aleteo de las mariposas. audio and pre-operative anxiety in patients undergoing
ción”, pasando por técnicas básicas de relajación o practicar artes general anaesthesia for day case surgery. Anaesthesia. 2005
A no más de dos kilómetros de allí en una luminosa oficina deco-
rada cuidadosamente con un buen estilo industrial se encuentra marciales hasta técnicas de autorregulación como biofeedback Sep;60(9):874-7. DOI: 10.1111/j.1365-2044.2005.04287.x
Antonio, sentado en una silla ergonómica de rodillas que le per- o neurofeedback e incluso la moderna expresión occidental de Descargar audio de pulsos binaurales
la milenaria meditación Vipassana conocida más popularmente
mite estar muchas horas pendiente de los movimientos del mer-
como "Mindfulness". Así pues, hay para todos los gustos, tipos y
cado sin destrozar su espalda. Con ambos codos apoyados sobre
niveles de ansiedad.
la mesa al tiempo que sostiene su barbilla con su mano derecha,
sigue atentamente y sin pestañear cada uno de los movimientos
Al margen de todas las técnicas anteriores hemos sabido que se
en tiempo real del futuro del Bund. A la apertura del mercado
han realizado varios estudios en el área de la salud para tratar
compró varios contratos, pero contrario a su expectativa, a las
la ansiedad que se produce en las antesalas de cirugía médica y
10:30 de la mañana el precio ya había tocado la frontera de su
odontológica utilizando una técnica de sonido que se conoce
stop teórico; sin embargo, violando una de las reglas de oro del
como pulsos binaurales (de la expresión inglesa binaural beats).
trading Antonio no respetó el stop al presentir que se avecinaba
una recuperación del mercado. Desde entonces, minuto a minuto Un pulso binaural es una percepción auditiva ilusoria que se pro-
ha tenido el fuerte impulso de cerrar posiciones y salir perdiendo duce cuando escuchamos simultáneamente dos ondas sinusoi-
cada vez más veces su stop inicial y al mismo tiempo un impulso dales con frecuencias menores de 1500Hz y con una diferencia
contrario de mantenerse y esperar la recuperación. Ahora siendo inferior a 40 Hz entre las dos. Es decir, si por ejemplo escuchamos
las 15:33 Antonio sólo espera que con la apertura del mercado un tono puro de 464 Hz en el oído izquierdo y al mismo tiempo
americano ocurra un milagro, de tal forma que le dé la vuelta al otro de 444 Hz en el oído derecho, tendremos una ilusión auditiva
implacable bono alemán; por su experiencia sabe que, aunque de percibir un tercer tono que corresponde a la diferencia en Hz
esto es posible no siempre ocurre y la sola apertura puede repre- entre los dos anteriores, es decir 20Hz. Esta ilusión auditiva pare-
sentar para él la pérdida de toda la operación que considerando ce no limitarse a una simple curiosidad del mundo de los sonidos,
el capital que se está jugando hoy representaría un severo golpe sino que en configuraciones de frecuencias específicas puede lle-
para su cartera. gar a tener un importante efecto en la salud humana. Así pues,
algunos estudios científicos han demostrado la eficacia de los pul-
Juan y Antonio no se conocen y probablemente no se conocerán sos binaurales en la reducción de la ansiedad de pacientes antes
en sus vidas ya que hasta la fecha no tienen nada en común ex- de pasar por cirugía odontológica1, cirugía de cataratas 2 y cirugía
cepto el hecho que ambos están experimentando ansiedad ante general3. En todos los casos los pulsos binaurales se aplicaron du-
un evento amenazante. Existen muchas definiciones de ansiedad rante el periodo de espera justo antes de pasar por el quirófano
en los medios especializados, pero para los efectos de este tema tal como el caso de nuestro personaje Juan. Llegado a este apar-
decidimos quedarnos con una de las más simples y que parece tado final podemos conjeturar que si Juan puede potencialmente
ajustarse al mundo del trading recogida del diccionario online beneficiarse de los pulsos binaurales para reducir su ansiedad en
Oxford el cual define la ansiedad como "Una sensación de pre- la ante-sala de su cirugía, también Antonio podría beneficiarse

56 OCT-DIC 2017