24 de febrero de 2012 • Volumen 3 Número 4 • ISSN 2007 - 2236

El flujo de efectivo,
como factor
de decisión
en las empresas
PYMES 1

Beatriz Ledesma Elías2

1
Síntesis de la tesis sustentada para la obtención del grado de: Maestra en Finanzas.
2
UNAM. FES- Cuautitlán.
Programa de Maestría en Finanzas.
Correo electrónico: melias_s@hotmail.com
T
eniendo cambios importantes en el
mundo como son la globalización
comercial, que nos presenta un
mundo cambiante y con nuevas estrategias
comerciales y de comunicación es de suma
importancia para las empresas mantener un
buen nivel competitivo y permanecer en el
mercado, además de su crecimiento local
y buscar su internacionalización es por hoy
el objetivo empresarial no importando la
magnitud de la empresa.
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El entorno en el que se encuentran inmersas
las empresas, hace que estas presenten
cambios y las prepara para la competencia,
para ello necesitan tener además de otros
factores, la liquidez, para poder hacer frente
a sus obligaciones, teniendo en cuenta que
ninguna empresa es igual a otra aun cuando
ambas sean del mismo giro.
Con el firme propósito de hacer que una
empresa sea rentable se propone el estudio
sobre el flujo de efectivo, así como el estudio
de todos los departamentos que integran
la empresa; sus costos, son importantes,
así como la proyección de inversiones
para hacer eficiente la operación de una
empresa, el presente estudio puede servir
como parámetro y adaptarlo en cualquier
empresa que lo requiera. Es importante para
el lector comprender y saber que se requiere
para la toma de decisiones financieras, por
ejemplo un flujo de efectivo que les permita
desarrollar sus actividades diarias además
proyectar un crecimiento; entendiendo
que las PyMES es donde más se tiene este
problema de liquidez, se proponen formas de
financiamiento para este tipo de empresas
y método de análisis para las posibles
inversiones que se pudieran tener en una
empresa PyME.
Así mismo la necesidad de efectivo surge por
la falta de sincronización entre las entradas
y salidas de efectivo y la problemática de un
adecuado pronóstico de estos flujos.
En la administración del efectivo, es primordial
la previsión en la planeación del mismo para
lo cual es conveniente el uso de ciertos
procedimientos de proyección y de control,
los que necesariamente deben ser aplicados
con un suficiente tiempo de anticipación
a fin de tener resultados adecuados y no
tener sorpresas desagradables por falta de
liquidez. Dentro de los parámetros de una
adecuada administración del efectivo es el
invertir los excesos en el mismo y seguir
manteniendo una adecuada liquidez para
cubrir las diferentes necesidades operativas
y otras probables necesidades de inversión.
Para algunas empresas mexicanas PyMES es
importante destacar que su falta de liquidez
es por la falta de visión del director,
administrador y contadores, o en ocasiones
del mismo dueño o inversionista, que son los
que podrían establecer políticas de cobros y
de pagos adecuados para darle solvencia a
la organización, y en su caso hacer frente a
posibles eventualidades de falta de liquidez.
Para implementar un flujo de efectivo
se tiene que contar con información
relevante, por ejemplo que políticas se
podrían implementar en cuanto a cobro
de facturación, de tal modo que esta sea
eficiente en cuanto a tiempo, lo cual es
un factor muy importante en la toma de
decisiones de una empresa ya que si no se
controla en forma, se puede presentar un
problema de liquidez al no poder pagar a los
proveedores a tiempo y pueden penalizar
a la empresa con la falta de suministro a
tiempo para la producción, lo cual detiene la
actividad operacional, ocasionando que los
gastos fijos impacten significativamente en
los costos unitarios y por ende en la perdida
de utilidades.
La implementación de un flujo de efectivo
adecuado debe hacerse por áreas de la
empresa, analizarla, costear cada área y
como principal objetivo el estudio de sus
cuentas por cobrar, cuentas por pagar, ventas,
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clientes, otros productos financieros, bancos
en cuanto a saldos diarios, inversiones etc.
Todo lo que representa dinero está inmerso
en este tema que es muy importante para
cualquier ente económico, ya sea público o
privado, o con fines lucrativos o no lucrativos.
Más del 50 por ciento de las pequeñas
empresas cierran a los dos años de vida o
antes, ciclo en que un negocio demuestra su
capacidad para permanecer en el mercado
siendo el principal problema su falta de
liquidez.
Una de las principales fuentes de recursos
en las empresas PyMES son de tipo interno,
esto es, cuando los propietarios aportan
directamente de su patrimonio, también
el financiamiento de proveedores, retener
al máximo el pago, lo cual es necesario a
fin de evitar los financiamientos bancarios
los cuales son altamente restrictivos en
su otorgamiento; sin embargo cuando es
necesario recurrir a ellos, estos pueden
ser con un Crédito Simple, cuyo plazo es
menor a un año y se requieren aval, pago
de intereses y comisiones; o una línea de
Crédito Simple, que funciona para momentos
de contingencia; Factoraje financiero, que
es cuando las empresas usan sus recursos
para otorgar crédito a sus clientes y utilizan
estas cuentas por cobrar, para obtener
financiamiento. A largo plazo, se tiene
el Crédito Hipotecario Industrial, que su
destino final es para adquirir activos fijos,
entre otros.
Es importante también para las empresa
PyMES, analizar de la mejor manera sus
inversiones, planearlas por medio de métodos
de análisis de proyectos de inversión, como
son: El Valor Actual Neto(VAN), el cual
consiste en restar a la inversión inicial del
proyecto la suma de los flujos de efectivo
descontados, siendo beneficio para los
inversores, cuando el VAN es positivo, esto
es, la suma de los flujos descontados es
superior a la inversión inicial. Otro método
es el Periodo de Recuperación o Pay Back,
es un método que no implica descuentos e
ignora el valor del dinero en el tiempo y es
una herramienta de gran utilidad para el
administrador de una empresa, el periodo de
recuperación es el tiempo que se requiere
para que una empresa recupere el monto de
su inversión.
Dentro de estos métodos también
encontramos la Tasa de Rendimiento
Contable (TRC) básicamente ésta técnica es
usada como respaldo en la utilización del
VAN y sus cifras son fácilmente accesibles
ya que se toman de los estados financieros
que normalmente se elaboran en cualquier
compañía. Y por último se menciona la, Tasa
Interna de Rentabilidad (TIR), la cual es una
tasa que depende de los flujos de efectivo
internos del proyecto; es una tasa que hace
que el VAN del proyecto sea cero. El proyecto
se acepta si la TIR es mayor que la tasa de
descuento y se rechaza si la TIR es menor
que la tasa de descuento del proyecto.
La disponibilidad de recursos definidos en
un flujo de efectivo es lo que da vida a una
organización, y es el resultado final de un
adecuado plan de utilidades en el cual se
conjugan bajos costo y adecuados precios de
venta.
Existen principalmente dos métodos de
desarrollo para la proyección de fondos,
los cuales se definen como sigue: Método
Directo de la Cuenta de Caja. Este método
considera principalmente los conceptos o
partidas relacionadas con el movimiento
del efectivo como son la cobranza y otras
entradas de efectivo, así como las diferentes
partidas de Egreso como son las nóminas,
impuestos, materias primas y otros egresos.
Cabe mencionar que éste Modelo también
es denominado como “Método de Enfoque
Directo”.
Método de la Contabilidad Financiera. Este
sistema parte de un “ Estado de Resultados”
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teniendo como principio la cuenta de la
“Utilidad Neta”, a la cual se le suman partidas
que no tienen movimiento en efectivo
como son depreciaciones, amortizaciones,
reservas y otras provisiones de gastos
entre otros. Así también, para efectos de
proyección del flujo de efectivo se parte de
los Estados Financieros Proforma. A efecto
de aminorar las variaciones o desviaciones
de lo proyectado, es conveniente planear
e ir ajustando sobre la marcha del
proyecto. El Flujo de Efectivo, permite
prever el futuro, obtener ahorro y evitar
desembolsos innecesarios; por otra parte,
su implementación no requiere inversiones
y gastos onerosos, lo que sí es necesario
invertir es tiempo en su elaboración y control
posterior, lo cual es parte de una adecuada
administración financiera.

El “ Flujo de Efectivo “ es en sí, una

herramienta que nos prepara para afrontar
el futuro en vez de padecerlo con situaciones
inciertas, no previstas a causa de una
planeación inadecuada y que por ende,
puede colocar en situaciones económicas
desastrosas a cualquier Compañía, así como
también, nos permite adoptar cursos de
acción alternativos. El análisis del flujo de
efectivo, es el enfoque de la administración
financiera, que implica cumplir con las
obligaciones financieras de la empresa y
generar flujos positivos para los accionistas.
Las empresas buscan tener dinero disponible
para cumplir con sus obligaciones y utilidades
que les permitan en principio la supervivencia
y posteriormente un crecimiento. De
acuerdo a lo descrito, se concluye que es
necesaria la implementación de un Flujo de
Efectivo Operacional, esto es relativo a la
operación diaria y posterior mente analizar
la conveniencia de un Proyecto de Inversión
que sea capaz de generar flujos de efectivo
positivos, que permitan día con día un
desarrollo y crecimiento sostenido.