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Ingresos afectos a impuestos 1 2 3

Unidades a producir 60,000 60,000 60,000


Precio de venta 550 550 600
Ingresos por venta 33,000,000 33,000,000 36,000,000

Egresos afectos a impuestos 1 2 3


Costos de producción - 5,100,000 - 5,100,000 - 5,100,000
Costos fijos de fabricación - 3,000,000 - 3,000,000 - 3,000,000
Gastos de administración y ventas - 900,000 - 900,000 - 920,000
Gasto de venta variable (3%) - 990,000 - 990,000 - 1,080,000

Depreciación Valor Años a depreciar 1


Inmuebles 70,000,000 15 4,666,667
Maquinarias y equipos 50,000,000 5 10,000,000
14,666,668

Amortización Valor Años amortizar 1


Gastos de puesta en marcha 2,500,000 5 500,000
Estudios de viabilidad 900,000 5 180,000
680,000

Inversión inicial
Terrenos $ 13,000,000.00
Inmuebles $ 70,000,000.00
Maquinarias y equipos $ 50,000,000.00
Costos de estudio y viabilidad $ 900,000.00
$ 133,900,000.00
4 5
60,000 60,000
750 938
45,000,000 56,250,000

4 5 1
- 5,100,000 - 5,100,000 Unidades a producir 60,000
- 3,000,000 - 3,000,000 Mano de obra $ 30 $ 1,800,000
- 920,000 - 920,000 Materia prima $ 45 $ 2,700,000
- 1,350,000 - 1,687,500 Costos indirectos $ 10 $ 600,000
$ 5,100,000

2 3 4 5
4,666,667 4,666,667 4,666,667 4,666,667
10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000
14,666,669 14,666,670 14,666,671 14,666,672

2 3 4 5
500,000 500,000 500,000 500,000
180,000 180,000 180,000 180,000
680,000 680,000 680,000 680,000
2 3 4 5
60,000 60,000 60,000 60,000
$ 1,800,000 $ 1,800,000 $ 1,800,000 $ 1,800,000
$ 2,700,000 $ 2,700,000 $ 2,700,000 $ 2,700,000
$ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000
$ 5,100,000 $ 5,100,000 $ 5,100,000 $ 5,100,000
0 1 2 3
+ Ingresos por ventas 33,000,000 33,000,000 36,000,000
- Costos de producción - 5,100,000 - 5,100,000 - 5,100,000
- Costos fijos - 3,000,000 - 3,000,000 - 3,000,000
- Comisiones por venta - 990,000 - 990,000 - 1,080,000
- Gastos de adm y venta - 900,000 - 900,000 - 920,000
- Depreciación - 14,666,668 - 14,666,669 - 14,666,670
- Amortización intangible - 680,000 - 680,000 - 680,000
= Utilidad antes de impuestos 7,663,332 7,663,331 10,553,330
- Impuestos (27%) - 2,069,100 - 2,069,099 - 2,849,399
= Utilidad después de impuestos 5,594,233 5,594,232 7,703,931
+ Depreciación 14,666,668 14,666,669 14,666,670
+ Amortización intangible 680,000 680,000 680,000
- Inversión inicial - 133,900,000
- Capital de trabajo - 4,995,000
- Valor de desecho
= Flujo de caja - 138,895,000 20,940,900 20,940,901 23,050,601

Flujos en valor presente (calculado a mano)


Tasa de descuento 10.00% 19,037,182 17,306,529 17,318,258
Tasa de descuento CAPM 13.40% 18,466,402 16,284,306 15,806,768

Calculado con Excel


VAN original 60,220,980
VAN CAPM 37,113,608
4 5
45,000,000 56,250,000
- 5,100,000 - 5,100,000
- 3,000,000 - 3,000,000
- 1,350,000 - 1,687,500
- 920,000 - 920,000
- 14,666,671 - 14,666,672
- 680,000 - 680,000
19,283,329 30,195,828
- 5,206,499 - 8,152,874
14,076,830 22,042,955
14,666,671 14,666,672
680,000 680,000

164,499,662
29,423,501 201,889,288

resente (calculado a mano) Subtotal Inversión inicial VAN


20,096,647 125,357,364 199,115,980 - 138,895,000 60,220,980
17,792,711 107,658,421 176,008,608 - 138,895,000 37,113,608
0 1 2 3
+ Ingresos por ventas 33,000,000 33,000,000 36,000,000
- Costos de producción - 5,100,000 - 5,100,000 - 5,100,000
- Costos fijos - 3,000,000 - 3,000,000 - 3,000,000
- Comisiones por venta - 990,000 - 990,000 - 1,080,000
- Gastos de adm y venta - 900,000 - 900,000 - 920,000
- Depreciación - 14,666,668 - 14,666,669 - 14,666,670
- Amortización intangible - 680,000 - 680,000 - 680,000
- Intereses bancarios - 3,012,750 - 2,467,518 - 1,895,025
= Utilidad antes de impuestos 4,650,582 5,195,813 8,658,306
- Impuestos (27%) - 1,255,657 - 1,402,870 - 2,337,743
= Utilidad después de impuestos 3,394,925 3,792,944 6,320,563
- Amortizaciones bancarias - 10,904,636 - 11,449,868 - 12,022,362
+ Depreciación 14,666,668 14,666,669 14,666,670
+ Amortización intangible 680,000 680,000 680,000
- Inversión inicial - 73,645,000
- Capital de trabajo - 4,995,000
+ Préstamos bancario 60,255,000
- Valor de desecho
= Flujo de caja - 18,385,000 7,836,956 7,689,744 9,644,871

Flujos en valor presente (calculado a mano)


Tasa de descuento original 10.00% 7,124,506 6,355,160 7,246,334
Tasa de descuento CAPM 13.40% 6,910,896 5,979,788 6,613,894
Tasa de descuento WACC 9.00% 7,189,868 6,472,304 7,447,610

Calculado con Excel


VAN original 176,595,376
VAN CAPM 151,058,814
VAN WACC 185,017,446
4 5
45,000,000 56,250,000
- 5,100,000 - 5,100,000
- 3,000,000 - 3,000,000
- 1,350,000 - 1,687,500
- 920,000 - 920,000
- 14,666,671 - 14,666,672
- 680,000 - 680,000
- 1,293,907 - 662,733
17,989,423 29,533,096
- 4,857,144 - 7,973,936
13,132,279 21,559,160
- 12,623,480 - 13,254,654
14,666,671 14,666,672
680,000 680,000

239,546,220
15,855,469 263,197,398

resente (calculado a mano) Subtotal Inversión inicial VAN


10,829,499 163,424,877 194,980,376 - 18,385,000 176,595,376
9,587,975 140,351,261 169,443,814 - 18,385,000 151,058,814
11,232,414 171,060,250 203,402,446 - 18,385,000 185,017,446
C - 13,917,386
p 60,255,000
i 5%
n 5

- 97,350,000

0.0344219454 0.1151461554 11,514,616


0.2989413347

Periodo Saldo Cuota Amortización Intereses


0 60,255,000
1 49,350,364 13,917,386 10,904,636 3,012,750
2 37,900,495 13,917,386 11,449,868 2,467,518
3 25,878,134 13,917,386 12,022,362 1,895,025
4 13,254,654 13,917,386 12,623,480 1,293,907
5 - 13,917,386 13,254,654 662,733
69,586,932 60,255,000 9,331,932

100,000,000 1.2989413347
129,894,133