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EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN

COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA.


ANÁLISIS COMPARADO

Eduardo Ramírez Medina, Cuatrecasas

1. RÉGIMEN FISCAL DE LAS IIC Y mente en la Ley, como de hecho hace el precep-
DE SU OPERATIVA HABITUAL to indicado.
Por tanto, todas las IIC residentes en territo-
1.1. IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES rio español, cualquiera que sea la forma jurídica
que revistan, sociedad o fondo, y cualquiera que
1.1.1. Las IIC y su consideración como sujetos sea su carácter o su política de inversión, quedan
pasivos del Impuesto sobre Sociedades plenamente sujetas al IS, debiendo tributar por
la totalidad de la renta obtenida durante el perí-
Las sociedades y fondos de inversión tienen la odo impositivo (renta mundial), con indepen-
consideración de sujetos pasivos del IS por así
dencia de su fuente de procedencia.
preverlo la Ley.
En el caso de las sociedades de inversión, su
sujeción al Impuesto deriva de lo dispuesto en la 1.1.2. Régimen general versus régimen especial
letra a) del apartado 1 del artículo 7 del texto de tributación
refundido de la Ley del Impuesto sobre Socieda-
des, aprobado por el Real Decreto Legislativo La vigente Ley del IS prevé un régimen especial
4/2004, de 5 de marzo, (en lo sucesivo, Ley del
de tributación para las IIC cuya razón de ser ha
IS), que somete a tributación a las personas jurí-
de encontrarse, entre otras razones, en el objeti-
dicas, excepto las sociedades civiles. Teniendo en
vo de neutralidad fiscal para la inversión colecti-
cuenta que las sociedades de inversión tienen
va, de modo que el inversor no se vea sometido a
personalidad jurídica y carácter mercantil y, ade-
un gravamen previo en sede del vehículo jurídi-
más, deben adoptar la forma jurídica de sociedad
co (IIC) utilizado para canalizar sus inversiones.
anónima, su condición de sujeto pasivo del IS es
clara. La principal característica de este régimen
Por su parte, los fondos de inversión adquie- especial consiste en la aplicación de un tipo de gra-
ren la condición de sujeto pasivo del IS por así vamen del 1 por 100 y del que depende en gran
preverlo expresamente la letra b) del artículo 7.1 medida el desarrollo y crecimiento de las IIC.
de la Ley del IS ya que, al no tener personalidad Lo contrario (tributación por el régimen
jurídica propia y constituirse como una unidad general) llevaría a la tributación en sede de la IIC
económica o patrimonio separado susceptible de al tipo general de gravamen en el IS y a una eli-
imposición, el artículo 35.4 de la Ley 58/2003, de minación sólo parcial de la doble imposición
17 de diciembre, General Tributaria obliga a que interna de dividendos, circunstancias que desin-
la condición de sujeto pasivo se prevea expresa- centivarían el desarrollo de estas instituciones

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como instrumentos de intermediación en los inclusión de las plusvalías y minusvalías tácitas en


mercados financieros, destinados fundamental- la base imponible del IS, de acuerdo con lo pre-
mente a canalizar el ahorro del pequeño inversor visto en el artículo 15.1 de la Ley del IS.
y a permitirle la entrada en determinados mer- Por lo que se refiere a las IIC inmobiliarias, la
cados e inversiones a los que no accedería sin la Circular 3/2008, incluye una norma específica
participación de las IIC. que determina la aplicación del criterio de valo-
ración del valor razonable a los inmuebles que se
mantengan en la cartera de inversiones inmobi-
1.1.3. Base imponible y tipo de gravamen liarias así como de los inmuebles de uso propio,
registrando sus variaciones, con carácter general,
Base imponible contra el patrimonio. Desde un punto de vista
fiscal esta norma contable supone que tales varia-
La cuantificación de la base imponible del IS se ciones de valor no puedan incluirse dentro del
rige por la normativa de contenido general, es resultado contable ni, en consecuencia, en la base
decir, no existe ninguna regla específica para las imponible del IS, ya que según el artículo 15.1 de
sociedades y fondos de inversión en la regulación la Ley del IS las variaciones de valor originadas
de este elemento del tributo. por aplicación del criterio del valor razonable no
En consecuencia, la base imponible coincidirá tendrán efectos fiscales mientras no deban impu-
con el resultado contable, excepto en ciertos tarse a la cuenta de pérdidas y ganancias.
casos en los que se prevé de forma concreta la De lo expuesto podemos concluir que la tras-
realización de ajustes extracontables. cendencia fiscal de los cambios de valor razona-
La regulación sustancial de las normas conta- ble variará sustancialmente para las IIC financie-
bles aplicables a las IIC se encuentra tanto en la ras respecto del régimen anterior, pasando a tri-
Circular 3/2008 , de 11 de septiembre como la butar por la revalorización o pérdida anual de
Circular 4/1994, de 14 de diciembre de la CNMV. sus inversiones, de acuerdo con lo previsto en el
Por su parte, el RIIC establece algunos criterios artículo 15.1 de la Ley del IS. Para las IIC inmo-
sobre el cálculo del valor liquidativo de las socie- biliarias, la diferencia fundamental radica en que
dades y fondos de inversión colectiva de carácter no podrán deducir las pérdidas de valor por
financiero y no financiero (artículos 48, 51 y 57). cambios en el valor razonable, sin perjuicio de la
Así mismo, el RIIC habilita expresamente a la posible existencia de un deterioro contable que
CNMV para establecer reglas específicas para el tuviera trascendencia fiscal.
cálculo del valor liquidativo en Sociedades y Fon-
dos.
Una de las cuestiones que merece un comen- Tipo de gravamen
tario específico es el de la tributación de las
minusvalías y plusvalías latentes derivadas de las Como ya se ha indicado, las IIC pueden estar
correcciones del valor de los instrumentos finan- sometidas a dos tipos de gravamen distintos, el
cieros e inmuebles que constituyen la cartera en especial del 1 por 100 o el tipo de gravamen
la que invierten las IIC y que, con la nueva general, en función de su naturaleza (financiera
norma contable, se clasifican y valoran como acti- o no financiera) y del cumplimiento de determi-
vos a valor razonable. nados requisitos.
En concreto los activos integrantes de la car- A continuación se desarrolla en detalle el con-
tera de activos financieros se clasifican como tenido de dichos requisitos, en función de que se
«Otros activos y pasivos financieros a valor razo- trate de sociedades y fondos de carácter financie-
nable con cambios en pérdidas y ganancias», lo ro o no financiero, refiriéndonos, respecto a estos
que desde un punto de vista fiscal supone la últimos, exclusivamente a las IIC inmobiliarias.

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Sociedades de inversión de capital variable • No enajenar los bienes inmuebles que


(SICAV) y fondos de inversión de carácter integren el activo de las IIC hasta que no
financiero hayan transcurrido tres años desde su
adquisición, salvo que, con carácter
De acuerdo con el artículo 28.5 de la Ley del IS, excepcional, medie autorización expresa
tributarán al tipo del 1 por 100 las IIC que reú- de la CNMV.
nan los siguientes requisitos: En cuanto a los dos primeros requisitos, los
• Tener la consideración de sociedad o generales a todas la IIC, nos remitimos a los
fondo de carácter financiero, con arreglo a comentarios efectuados en el apartado anterior,
lo dispuesto en la LIIC; puesto que los mismos son igualmente requeri-
• Tener el número mínimo de partícipes exi- dos a las IIC de carácter inmobiliario, sin perjui-
gido en los artículos 5.4 y 9.4 de la LIIC, esto cio de señalar que la exigencia de un número
es, un mínimo de 100 partícipes o accionis- mínimo de socios o partícipes constituye una
tas, sin perjuicio de que reglamentariamente novedad introducida por la LIIC.
se pueda establecer un umbral distinto. En lo que se refiere a su objeto social, si bien
En la actualidad, los artículos 3 y 6 del RIIC, el artículo 35 de la LIIC define las IIC de natu-
en relación con las sociedades y fondos por com- raleza inmobiliaria como «aquellas IIC de carácter
partimentos, exigen un mínimo de 20 socios o no financiero que tengan como objeto principal la
partícipes en cada compartimento, debiendo, en inversión en bienes inmuebles de naturaleza urbana
todo caso, respetar el mínimo total de 100 socios para su arrendamiento», el artículo 28 de la Ley del
o partícipes en el conjunto de la IIC. IS exige que «el objeto social consista exclusivamente
en la inversión en cualquier tipo de bien inmueble de
Adicionalmente, los preceptos reglamentarios
naturaleza urbana para su arrendamiento».
previamente señalados flexibilizan el número
mínimo de partícipes/socios tratándose de fondos A efectos del cómputo del coeficiente mínimo
o sociedades de inversión libre, en cuyo caso es del 50 por ciento de la inversión conjunta de su
suficiente un mínimo de 25, en tanto que permi- activo total en viviendas, residencias de la tercera
ten la existencia de fondos principales participa- edad y estudiantiles respecto del total activo que
dos íntegramente por los fondos subordinados. deben cumplir tanto las sociedades como los fon-
dos de inversión inmobiliaria para disfrutar del
tipo de gravamen del 1 por 100, la Disposición
Adicional única del Reglamento del IS establece
IIC de naturaleza inmobiliaria
lo siguiente:
En relación con las sociedades y fondos de inver- «se tendrán en cuenta las inversiones previstas en el
sión inmobiliaria, el artículo 28.5.c) de la Ley del artículo 56.1.a) (esto es, la inversión en inmuebles
IS establece su tributación al 1 por 100, siempre finalizados) y b) (esto es, la inversión en inmuebles en
que, junto a los dos requisitos previamente anali- fase de construcción) del Reglamento de la Ley
zados para las IIC de carácter financiero, concu- 35/2003, de 4 de noviembre, de IIC, y siempre que,
rran los siguientes: además, en los casos previstos en el párrafo b) del artí-
culo 56.1 mencionado se cumplan las siguientes reglas:
• Tener por objeto exclusivo la inversión en
cualquier tipo de inmueble de naturaleza a) Que los bienes inmuebles en construcción ten-
urbana para su arrendamiento y, además, gan entidad registral mediante la correspondiente ins-
las viviendas, las residencias estudiantiles y cripción en el Registro de la Propiedad.
las residencias de la tercera edad, en los b) Que se trate de viviendas, residencias estudian-
términos que reglamentariamente se esta- tiles y de la tercera edad».
blezcan, representen al menos, conjunta- No obstante, el apartado tercero de dicha Dis-
mente, el 50 por 100 del total del activo. posición Adicional establece que, para la deter-

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minación del porcentaje de inversión en bienes Respecto del período mínimo de manteni-
inmuebles, el cómputo del coeficiente de inver- miento de la inversión realizada por las IIC de
sión del 50 por ciento se debe realizar en la naturaleza inmobiliaria que tributen de acuerdo
misma forma prevista en el artículo 60 del Regla- al régimen especial, el artículo 56.5 del RIIC
mento de la LIIC, en virtud del cual «el porcenta- exige un plazo de tres años desde su adquisición
je vendrá referido al valor que resulte de los bienes, y respecto de todos los inmuebles que integren el
derechos y valores al final de cada mes, de conformidad activo de la IIC inmobiliaria, salvo que medie,
con las reglas de valoración que a los efectos establezca con carácter excepcional, autorización expresa
el Ministerio de Economía y Hacienda y, con su habi- de la CNMV.
litación expresa, la CNMV. Para comprobar si se cum- Ante un incumplimiento de dicho período
ple el porcentaje, el cálculo se realizará al final de cada mínimo de mantenimiento, el artículo 28.5.c) 2º
año, como media de los saldos al final de cada mes del párrafo de la Ley del IS exige no sólo tributar
ejercicio, sin que se considere en dichos saldos, a los por la renta derivada de dicha transmisión al tipo
efectos del citado porcentaje, si la sociedad gestora así de gravamen general, sino también por las rentas
lo decide, las aportaciones realizadas por los partícipes derivadas del arrendamiento del inmueble trans-
en los 24 meses precedentes a cada una de las fechas mitido durante cada uno de los períodos en que
consideradas en su cálculo». la IIC tributó al 1 por 100, sin perjuicio de los
El apartado segundo de dicha Disposición intereses de demora, recargos y sanciones que, en
Adicional define el concepto de residencia estu- su caso, resulten procedentes.
diantil, considerando como tal «los inmuebles dise- Finalmente, interesa destacar que el artículo
ñados o adaptados específicamente para acoger a estu- 28.5.d) de la Ley del IS prevé que la aplicación
diantes, que estén reconocidos oficialmente como tales». del tipo de gravamen del 1 por 100 se extienda a
A su vez, define el concepto de residencias de la las sociedades y fondos de inversión inmobiliaria
tercera edad como «los inmuebles diseñados o adap- que, además de reunir todos los requisitos ante-
tados específicamente para acoger a personas de la ter- riormente expuestos, desarrollen la actividad de
cera edad, que hayan sido autorizadas como tales». promoción exclusivamente de viviendas para
El apartado cuarto de la mencionada Disposi- destinarlas a su arrendamiento y cumplan las
ción Adicional establece que «el tipo de gravamen siguientes condiciones:
previsto en el artículo 28.5 de la Ley del Impuesto • Las inversiones afectas a esta actividad no
resultará provisionalmente aplicable a los fondos y las podrán superar el 20 por 100 del total del
sociedades de inversión inmobiliaria de nueva creación activo;
y estará condicionado a que en el plazo de dos años, • Las actividades de promoción y de arren-
contados desde su inscripción en el correspondiente damiento deberán ser objeto de contabili-
registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valo- zación separada por cada inmueble adqui-
res, alcancen el porcentaje de inversión requerido en rido o promovido;
dicho artículo. Si no llegara a cumplirse tal condición, • Los inmuebles derivados de la actividad de
la tributación por el Impuesto sobre Sociedades de los promoción deberán permanecer arrenda-
ejercicios transcurridos se girará al tipo general vigen- dos u ofrecidos en arrendamiento por la
te en estos, con devengo del interés de demora». sociedad o fondo de inversión inmobiliaria
Por último, la referida Disposición Adicional durante un período mínimo de siete años,
establece que el coeficiente de inversión mínima a contar desde la finalización de la cons-
del 50% en viviendas, residencias estudiantiles y trucción.
de la tercera edad debe cumplirse para cada uno El incumplimiento de los períodos de mante-
de los compartimentos, en el caso de sociedades nimiento legalmente establecidos (tres años en el
y fondos de inversión inmobiliaria por comparti- caso de adquisición y siete en el caso de promo-
mentos. ción), implica que la renta derivada de dicha

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transmisión deba tributar al tipo general de gra- dos en exceso sobre los ingresos. De esta forma se
vamen del impuesto. trata de evitar que las IIC soporten una carga tri-
Adicionalmente, la entidad deberá ingresar, butaria superior al 1%, al obtener la devolución
junto con la cuota del período impositivo en que de las retenciones y pagos fraccionados practica-
se transmite el inmueble, los importes resultantes dos en exceso, teniendo en cuenta que están obli-
de aplicar a las rentas correspondientes al gadas a presentar los correspondientes pagos
inmueble, en cada uno de los períodos en que tri- fraccionados y que, a su vez, los rendimientos
butó al 1 por 100, la diferencia entre el tipo de obtenidos por dichas IIC están, con carácter
gravamen general vigente en cada período y el 1 general y de acuerdo con la normativa general de
por 100, sin perjuicio de los intereses de demora, los impuestos personales, sujetos a retención.
recargos y sanciones que, en su caso, resulten
procedentes.
Las IIC inmobiliarias que vayan a desarrollar 1.1.5. Consecuencias derivadas de la pérdida
la actividad de promoción de viviendas para su del régimen tributario especial de las IIC
arrendamiento, estarán obligadas a comunicar
dicha circunstancia a la Administración Tributa- El artículo 26 de la Ley del IS, tras redacción
ria en el período impositivo en que se inicie la dada por la Ley 55/1999, de 29 de diciembre,
citada actividad. establece la conclusión del período impositivo
para los sujetos pasivos de este impuesto, «cuan-
do se produzca la transformación de la forma
1.1.4. Medidas para evitar la doble imposición, jurídica de la entidad y ello determine la modifi-
deducciones en la cuota y pagos a cuenta cación de su tipo de gravamen o la aplicación de
un régimen tributario especial»
El artículo 57.1 de la Ley del IS dispone que las Lo anterior no afecta a los casos en los que una
sociedades y fondos de inversión no podrán apli- entidad se extinguiese, sino a supuestos en los que
car deducción alguna en la cuota ni la exención la personalidad jurídica se mantiene, y lo que cam-
de rentas en la base imponible para evitar la bia es la forma jurídica de la entidad. Aunque no
doble imposición internacional. sería exactamente una transformación de «forma
Esta exclusión se aplica a las sociedades y fon- jurídica», pensamos que la norma se aplicaría cuan-
dos de inversión que tributan por el IS al 1 por do una SICAV o una SII fuese transformada en una
100, de forma que las IIC que no cumplan los sociedad anónima ordinaria, o viceversa.
requisitos para disfrutar de esta tributación espe- En ambos casos se muda de un tipo impositi-
cial, podrán aplicar las deducciones de la cuota vo a otro bien diferente, y ante ello la norma esta-
correspondientes y la referida exención. En el blece que se concluye período impositivo al pro-
caso de las IIC la atenuación de la doble imposi- ducirse esta transformación, con objeto de que
ción se produce, en gran medida, con la aplica- las rentas a caballo de ambas circunstancias tem-
ción del tipo de gravamen reducido. porales tributen a sus respectivos tipos.
Esta imposibilidad de aplicar deducciones en Cuestión clave en estos casos es la de corte de
la cuota no afecta a los pagos fraccionados ni a operaciones, esto es la determinación temporal
las retenciones e ingresos a cuenta que soporten del devengo de las rentas. A estos efectos, cabe
los ingresos obtenidos por las sociedades y fon- distinguir una doble casuística:
dos de inversión. En este sentido, el artículo 57.2 • Tratándose de ingresos y gastos que vuel-
de la Ley del IS dispone que la Administración can a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el
Tributaria devolverá de oficio el exceso de los devengo de estas rentas se regulará aten-
pagos fraccionados anticipados al Tesoro y tam- diendo a la normativa general del impues-
bién las retenciones e ingresos a cuenta practica- to (artículo 19 de la Ley del IS).

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• En el caso de transmisión de elementos des de inversión por compartimentos (SICAV),


patrimoniales que existían antes de la que se configuraban como subfondos dentro de
transformación, cuando dicha transmisión una misma sociedad de inversión. Estos subfon-
se produce tras la transformación, parece- dos estaban diferenciados del resto dentro de
ría ilógico someter la renta derivada de la una misma sociedad de inversión en la medida
transmisión al tipo aplicable en la fecha del en que cada uno tenía una política de inversión
devengo del impuesto, que recordemos es distinta, cumplía los requisitos de diversificación
el último día del período impositivo en el de un fondo de inversión individual y los gastos
que tiene lugar la transmisión. estaban totalmente individualizados en cada
La solución que recoge la normativa es otra, compartimento.
consistente en la linealización de la renta durante En la actualidad, a raíz de la nueva regulación
todo el tiempo de tenencia del bien, de modo que de las IIC que expresamente habilita la constitu-
se tribute proporcionalmente, aplicando a una ción de IIC por compartimentos, una de las prin-
parte de la renta el tipo de gravamen y el régimen cipales cuestiones que se plantean desde un
tributario que hubiera correspondido en caso de punto de vista fiscal es la relativa a la forma de
no haberse producido la transformación. proceder a la determinación de la base imponi-
Este criterio prorrata temporis cede cuando ble en el IS de las IIC por compartimentos y, en
hay prueba en contrario, y resulta posible asignar concreto, si ésta estaría constituida por la agrega-
valores en fechas concretas de forma objetiva, o ción de los resultados contables de cada compar-
al menos razonable. timento o si, por el contrario, debía partirse de
un resultado contable único derivado de una
La solución otorgada por el legislador es bien
contabilidad conjunta para toda la institución.
diferente a los casos en que exista extinción de la
sociedad, ya que en ellos se tributaría por parte La DGT contestó que la consideración de
de la entidad por las rentas no materializadas, sujeto pasivo del IS, en el caso de IIC por com-
algo que no ocurre cuando se trata de una trans- partimentos, recae sobre la IIC y no sobre cada
formación. Asimismo la diferencia entre ambas compartimento, y que aunque exista la diferen-
situaciones se extiende a los socios o partícipes, ciación a nivel de compartimentos, la unicidad
que en el caso de mera transformación no mani- de cuentas, recogida en la Norma 2ª 2 de la Cir-
fiestan ganancias ni pérdidas patrimoniales, a cular 3/2008, exige la existencia de unas cuentas
diferencia de un caso de extinción únicas a nivel del fondo o de la sociedad de
inversión y, en concreto, una única cuenta de
Una regla muy similar se encuentra en el
pérdidas y ganancias.
artículo 84.1 de la Ley del IS, al tratar el proble-
ma análogo que acontece al producirse una fusión, En consecuencia, según la DGT, esa cuenta
escisión, canje de valores o aportación no dineraria única de pérdidas y ganancias de la IIC es la que
especial entre una entidad, la transmitente, y otra, debe servir de punto de partida en la determina-
la adquirente, que tributan a tipos de gravamen o ción de la base imponible de las IIC por compar-
regímenes tributarios diferentes, como consecuen- timentos.
cia de su distinta forma jurídica. La solución dada De las consideraciones anteriores se despren-
por el legislador es coincidente con la apuntada de también que, a efectos de responsabilidad tri-
para el caso de transformación. butaria derivada de las obligaciones dimanantes
del IS, corresponde igualmente la misma a la
propia IIC y no a cada compartimento.
1.1.6. Las IIC por compartimentos Actualmente, la principal problemática se
plantea desde el punto de vista del incumpli-
Las IIC por compartimentos tienen su origen en miento de los requisitos regulatorios exigidos a
Irlanda y Luxemburgo y, sobre todo, las socieda- las IIC por compartimentos y en relación con la

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responsabilidad patrimonial de dicha IIC. En efectos de este impuesto, señalando que tendrán
nuestra opinión, dado que sólo hay un sujeto tal consideración las personas físicas o jurídicas
pasivo del IS, en el caso de que se produzca un que realicen actividades empresariales o profe-
incumplimiento por parte de un compartimento, sionales.
entendemos que significaría un incumplimiento Trasladando las previsiones del citado precep-
de toda la IIC. Por lo que se refiere al pago del to al caso específico de las IIC, las mismas ten-
IS, cada compartimento responde internamente drán la consideración de sujetos pasivos del
de la cuota que le corresponda, que, será, asimis- impuesto en la medida en que cumplan con un
mo, calculada conforme a sus relaciones internas. doble requisito:
No obstante, la Hacienda Pública podrá dirigirse
• Disponer de una estructura organizativa de
contra toda la IIC por el impago del IS.
medios materiales y humanos, o uno sólo
A nuestro entender, en España la figura del de dichos factores de producción, para la
compartimento como elemento separado debe- realización de su actividad.
ría venir acompañada de una regulación fiscal
• Realizar su actividad con la finalidad de
especial, seguramente precedida de una regula-
intervenir en la producción o distribución
ción mercantil específica, dado que con la regu-
de bienes o servicios en el mercado.
lación actual en ningún caso se puede afirmar
que los compartimentos sean estancos. Sin embargo, la posibilidad de que las IIC
adopten diferentes tipologías, obliga a analizar
por separado las IIC de naturaleza financiera y
1.2. IMPUESTO SOBRE EL VALOR AÑADIDO las IIC de naturaleza inmobiliaria.

En relación con la tributación de las IIC en el


ámbito del Impuesto sobre el Valor Añadido (en IIC de naturaleza financiera
lo sucesivo, IVA), no vamos a referir en este apar-
tado a tres cuestiones que entendemos resultan En el caso de los fondos de inversión, la inexis-
de mayor interés, como son la consideración o no tencia de personalidad jurídica distinta de la de
de las mismas como sujetos pasivos del IVA; así sus partícipes los convierte en una de las enti-
como el análisis del alcance y los requisitos que dades a que se refiere el artículo 84.Tres de la
han de cumplirse para que los servicios de ges- Ley del IVA. De acuerdo con este precepto «tie-
tión y depósito de IIC, así como los servicios de nen la consideración de obligados tributarios,
intermediación en su comercialización, queden las herencias yacentes, comunidades de bienes
exentos de tributación por el IVA. y demás entidades que, carentes de personali-
dad jurídica, constituyan una unidad económi-
ca o un patrimonio separado susceptibles de
1.2.1. Consideración de las IIC como sujetos pasivos imposición, cuando realicen operaciones suje-
del IVA tas al impuesto».
Parece, por tanto, que los fondos de inversión
La consideración o no de las IIC como sujetos pueden tener, al menos desde un punto de vista
pasivos del IVA resulta determinante para saber teórico, la consideración de sujetos pasivos del IVA
si las contraprestaciones que obtengan por las en la medida en que se articulan como patrimo-
operaciones que realicen quedarán o no someti- nios separados susceptibles de imposición inde-
das a tributación por IVA. pendiente de la de sus partícipes, y siempre y cuan-
El artículo 5 de la Ley 37/1992, de 28 de do realicen operaciones sujetas al impuesto.
diciembre, del Impuesto sobre el Valor Añadido La doctrina administrativa de la DGT se ha
(en adelante, Ley del IVA), precisa lo que debe manifestado al respecto en la contestación a la
entenderse por empresarios o profesionales, a consulta tributaria vinculante de 29-03-2007

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(nº V0641-07), en la que, consultada acerca de la La condición de sujeto pasivo de un fondo


condición de sujeto pasivo de un fondo de inver- inmobiliario ha sido expresamente reconocida
sión inmobiliario, alcanzó la conclusión de que es por la DGT en la consulta anteriormente men-
el fondo el que realiza las operaciones de arren- cionada, por lo que no deberían suscitarse dudas
damiento y por tanto, el que debe repercutir el a este respecto.
impuesto, y ello con independencia de que la
gestión de las operaciones de arrendamiento las
realice su entidad gestora en nombre y por cuen- 1.2.2. Servicios de gestión y depósito de IIC
ta del fondo.
Por tanto, parecen existir suficientes argu- La letra n) del artículo 20.Uno.18º de la Ley del
mentos para que los fondos de inversión de natu- IVA declara exentos de tributación los servicios
raleza financiera tengan la consideración de suje- de «gestión» y «depósito» de determinadas enti-
tos pasivos a efectos del IVA. dades de tipología diversa en las que el elemen-
En el caso de las sociedades de inversión de to común es la canalización de inversiones colec-
capital variable (SICAV), ya que las mismas tie- tivas, y entre las que se encuentran las IIC.
nen la forma jurídica de sociedad mercantil, lo El precepto es transposición parcial del apar-
cual excluiría cualquier debate doctrinal sobre si tado 6 del artículo 13.B.d) de la Sexta Directiva
las mismas realizan o no una actividad empresa- de IVA (Directiva 77/388/CEE del Consejo, de 17
rial que resulte determinante de su condición de de mayo de 1977), que obliga a los Estados
sujeto pasivo del IVA. miembros a declarar exentos de IVA los servicios
La consideración de las SICAV como sujetos de «(…) gestión de fondos comunes de inversión defini-
pasivos del IVA determinará para éstas la obliga- dos como tales por los Estados miembros».
ción de repercutir el Impuesto en aquellas opera-
ciones que realicen y que queden sujetas a tributa-
ción por el mismo, si bien esta situación se produ- Servicios de gestión
cirá pocas veces en la práctica, ya que la mayoría
de las operaciones que realiza una SICAV se iden- En relación con los servicios de gestión de las
tificarán con las transmisiones de valores que, IIC, su exención ha sido confirmada por la DGT
como es conocido, son entregas de bienes exentas en varias contestaciones a consultas tributarias,
de tributación por disposición de la letra l) del como las de 24 y 31 de julio de 1987, en las que
artículo 20.Uno.18º de la Ley del IVA. se declaran exentos los servicios de gestión pres-
tados, entre otras, por las entidades gestoras
autorizadas de los fondos de inversión mobilia-
IIC de naturaleza inmobiliaria ria, o la de 24 de septiembre de 1996, nº
144/1996, en la que se consideran exentos los
A este respecto, ha de recordarse que el apartado servicios de gestión de IIC, ya recaiga el servicio
1 del artículo 56 del RIIC dispone que el objeto de gestión sobre fondos de inversión o sobre
social principal de este tipo de instituciones con- sociedades de inversión.
siste en «la inversión en bienes inmuebles de Las principales dudas que ha planteado la
naturaleza urbana para su arrendamiento». exención de los servicios de gestión de IIC es la
Ello, unido al hecho de que el párrafo segun- relativa a si la misma podía alcanzar a determi-
do del artículo 5.Uno.c) de la Ley del IVA dis- nados supuestos cuya exposición se realiza a con-
ponga que los arrendadores de bienes tienen, en tinuación.
todo caso, la consideración de sujetos pasivos del En primer lugar, los servicios de gestión de los
IVA, hace que las IIC inmobiliarias tengan dicha activos que integren el patrimonio social de una
condición. institución de inversión colectiva, respecto de los

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cuales la contestación de la DGT de 24-09-1996 ga son sólo alguna o algunas de las actividades
(nº 144/1996), ya admitió la exención cuando los incluidas dentro del concepto de administración,
mismos fuesen prestados por una Sociedad de la prestación de dichos servicios estará exenta o
Valores. Actualmente esta cuestión debe enten- no, atendiendo a la naturaleza de los mismos,
derse superada porque la normativa comunitaria considerados individualmente.
y la propia LIIC y su Reglamento de desarrollo Por tanto, parece que el «outsourcing» de uno
incluyen como servicios de «gestión» los consis- o varios de los servicios que integran la función
tentes en la «gestión de los activos» de una insti- de administración, entre los que se encuentran,
tución de inversión colectiva. por ejemplo, los servicios de teneduría del libro
En segundo lugar, los servicios de gestión de registro de accionistas o partícipes, servicios de
IIC cuando los mismos son prestados por una contabilidad de la institución, cálculo de los valo-
entidad tercera, previa delegación por parte de res liquidativos, etc., podría determinar la aflora-
la propia institución o su sociedad gestora. La ción de costes fiscales por IVA para las entidades
DGT ha venido considerando en las contestacio- destinatarias del servicio (normalmente las socie-
nes de 7-07-2003 (nº 0929-03) y de 17-12-2003 dades gestoras de las instituciones o las SICAV
(nº 2338-03) que la exención resultará aplicable autogestionadas).
siempre que concurran dos requisitos: por una
A todo ello cabe añadir la reciente Sentencia
parte, que los mencionados servicios se corres-
del TJCE de 4-05-2006, Asunto C-169/04, Abbey
pondan con alguna de las funciones de gestión
National, en la que el Alto Tribunal afirma, entre
de la inversión, comercialización y administra-
otras cuestiones, que «(…) el artículo 13, parte B,
ción, en este último caso con el contenido descri-
letra d), número 6, de la Sexta Directiva debe
to en el Anexo II de la Directiva 85/611/CEE en
interpretarse en el sentido de que se hallan com-
la redacción dada al mismo por la Directiva
prendidos en el concepto de «gestión de fondos
2001/107/CE y, por otra, que los mencionados
comunes de inversión» a que se refiere la citada
servicios se refieran a una institución de inver-
sión colectiva. disposición, los servicios de gestión administrati-
va y contable de los fondos prestados por un ges-
Este criterio, evacuado bajo la vigencia de la
tor tercero si forman un todo distinto, considera-
anterior normativa reguladora de las IIC en
do globalmente, y son específicos y esenciales
España ha sido refrendado y matizado por las
para la gestión de tales fondos».
contestaciones vinculantes de 12-01-2006 nº
V0039-06, y de 30-11-2006, nº V2415-06, ya bajo
el imperio de la vigente LIIC y su Reglamento de
Servicios de depósito
desarrollo. En ambas contestaciones, además, se
aporta un criterio interpretativo sobre el alcance
de la exención cuando son objeto de delegación La aplicación de la exención en el IVA a los ser-
las funciones de administración de la IIC. Con- vicios de depósito de las IIC, fondos de pensio-
cretamente, interesa la segunda de las citadas nes y entidades similares no ha planteado dudas
contestaciones, en la que se afirma que la función interpretativas a la luz del tenor literal de la letra
que se considera exenta del impuesto en virtud n) del artículo 20.Uno.18º de la Ley del IVA,
del artículo 20.Uno.18º.n) de la Ley del IVA es la como así también lo corroboran las contestacio-
función de administración en su conjunto (como nes de la DGT de 24-09-1996 (nº 0144-96) y de
ocurre con la función de gestión de activos y la 15-6-1993 (nº 0470-92).
función de comercialización), pero no las distin- Sin embargo, la citada Sentencia del TJCE de
tas actividades que ésta pueda englobar. Por 4-05-2006, Asunto C-169/04, Abbey Nacional,
tanto, si se delega el conjunto de la administra- parece sembrar dudas sobre ello, ya que el Alto
ción de una IIC, la prestación de este servicio Tribunal ha concluido que las funciones de depo-
estará exenta. Por el contrario, si lo que se dele- sitario de IIC a que se refieren el artículo 7, apar-

93
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

tados 1 y 3, y el artículo 14, apartados 1 y 3, de la de mediación en la colocación de participaciones


Directiva 85/611/CEE del Consejo, de 20 de en fondos de inversión, como así lo aseveran las
diciembre de 1985, por la que se coordinan las contestaciones de la DGT de 17-12-2003 (nº
disposiciones legales, reglamentarias y adminis- 2338-03), de 10-11-1995 (nº 197-95) y de 21-05-
trativas sobre determinados organismos de inver- 1996 (nº 346-96).
sión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) no Asimismo quedarán exentos del IVA los servi-
forman parte del concepto de «gestión de IIC» a cios de mediación en la venta de IIC, planes de
que se refiere el artículo 13.B.d).6. de la Sexta pensiones y productos financieros similares pres-
Directiva de IVA. tados por «subcomercializadores».
Este pronunciamiento del TJCE pondría a la En estos casos, la doctrina administrativa de la
Ley del IVA español y a la interpretación admi- DGT fue inicialmente contraria a la exención
nistrativa que la DGT hace de la misma en clara (contestación de la DGT de 13-03-2006, nº
contradicción con la interpretación del TJCE V0437-06) por considerar que cuando una enti-
sobre los preceptos de la Sexta Directiva de IVA, dad tercera atrae a clientes hacia una entidad
según la cual sólo se prevé la exención para los financiera para una posterior contratación con
servicios de «gestión» de IIC, servicios entre los una entidad distinta de la financiera (por ejem-
que no cabría incluir, atendiendo a la interpreta- plo la sociedad gestora de un fondo de inver-
ción del TJCE, las funciones de depósito. sión), entonces las operaciones de aproximación
no pueden calificarse como de mediación en el
sentido del artículo 20.Uno.18º.m) de la Ley del
1.2.3. Servicios de mediación en la comercialización IVA al faltar el requisito del conocimiento por las
de IIC partes contratantes (los clientes y las sociedades
gestoras) del mediador y de su labor, por lo que
Atendiendo a la Jurisprudencia del TJCE (Sen- las operaciones se calificarían como sujetas y no
tencia del TJCE de 13-12-2001, Asunto C- exentas de IVA. Sin embargo el criterio se ha rec-
235/00, CSC Financial Services), seguida por la tificado recientemente en las contestaciones de
DGT en sus últimas contestaciones a consultas 12-07-2006 (nº V1484-06) y de 18-07-2006 (nº
tributarias, la exención de los servicios de media- V1547-06, V1548-06 y V1549-06) a la vista de lo
ción en operaciones financieras se condiciona a establecido por la Sentencia del TJCE de 5 de
la concurrencia de dos requisitos: junio de 1997 (asunto C-2/95, Sparekassernes
1º. Que el prestador del servicio de media- Datacenter) al afirmarse que «(…) el hecho de
ción realice una función de aproximación y pues- que sea la entidad financiera (entidad B) la que
ta en contacto de las partes que vaya más allá del resulte mediadora entre el cliente y la entidad
mero suministro de información y la simple gestora (entidad C), pero la mediación propia-
recepción de solicitudes. mente dicha o, al menos una parte de la misma,
2º. Que las partes contratantes tengan cono- sea realizada por un tercero (la entidad A y, en el
cimiento de la existencia del mediador y de la presente caso, la entidad consultante) no obsta
labor que el mismo realiza. para que la calificación del servicio sea el de
Éstos y no otros son los requisitos cuya concu- mediación y, por tanto, exento».
rrencia ha de producirse. No influyen, por tanto, en Además, ha de señalarse que recientemente la
la aplicabilidad de la exención, las circunstancias DGT ha evacuado una nueva contestación, de
subjetivas del empresario o profesional que preste fecha 29 de marzo de 2007 (nº V0641-07), que
los servicios de mediación o la forma en que se sustituye y anula la citada contestación anterior
cuantifiquen y remuneren los servicios prestados. de 13-03-2006 (nº V0437-06), confirmando el
De conformidad con el criterio expuesto, que- carácter exento de estos servicios de intermedia-
darán exentos de tributación por IVA los servicios ción prestados por subcomercializadores.

94
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

1.3. IMPUESTO SOBRE ACTIVIDADES el Impuesto sobre Actividades Económicas». Lo cual


ECONÓMICAS conlleva que las sociedades gestoras de institu-
ciones de inversión colectiva sí tengan la consi-
La tributación de las IIC por el Impuesto sobre deración de sujetos pasivos del IAE, debiendo
Actividades Económicas (en lo sucesivo, IAE) es tributar por el epígrafe 819.9 «Otras entidades
una materia que presenta características propias, financieras n.c.o.p», de las Tarifas del Impuesto,
aunque guarda una relación directa con lo que se y que también las IIC de naturaleza no financie-
ha expuesto anteriormente en el ámbito del IVA ra (en particular, los fondos de inversión inmobi-
sobre si las IIC realizan o no una actividad «eco- liarios) deban tener esta consideración, por cuan-
nómica». to que su actividad de arrendamiento de bienes
Como primera aproximación a la cuestión, ha inmuebles «(…) constituye una actividad sujeta al
de señalarse que tanto el artículo 79.1 del texto IAE por suponer la ordenación por cuenta propia de
refundido de la Ley de Haciendas Locales, apro- medios de producción y/o recursos humanos con el fin
de intervenir en la producción o distribución de bienes
bado por el Real Decreto Legislativo 2/2004, de 5
o servicios (…)». Dicha tributación deberá produ-
de marzo como la Regla tercera de la Instrucción
cirse por el «(…) Grupo 861 de la Sección 1ª de las
de las Tarifas del IAE, aprobadas por el Real
Tarifas, que se subdivide en dos epígrafes, el 861.1,
Decreto Legislativo 1175/1990, de 28 de sep-
que incluye el alquiler de viviendas y el 861.2 que com-
tiembre, consideran, al igual que hace la Ley del
prende el alquiler de locales industriales y otros alqui-
IVA, que una actividad es económica cuando la
leres n.c.o.p.».
misma suponga la ordenación por cuenta propia
de medios materiales y humanos o uno de ellos,
con la finalidad de intervenir en la producción o
1.4. IMPUESTO SOBRE TRANSMISIONES
distribución de bienes o servicios en el mercado.
PATRIMONIALES Y ACTOS JURÍDICOS
Adicionalmente a lo expuesto, la Sección Pri- DOCUMENTADOS
mera de las Tarifas del Impuesto contempla un
epígrafe específico, el 819.9, bajo la rúbrica Las IIC, como instrumento jurídico que permite
«Otras entidades financieras n.c.o.p», que com- la canalización del ahorro hacia fórmulas de
prende a las sociedades y fondos de inversión inversión colectiva y profesionalizada, ha conta-
mobiliaria, lo cual indica que el legislador presu- do desde sus orígenes con distintos incentivos fis-
me que algunas IIC pueden tener la considera- cales tendentes a reducir o eliminar los costes tri-
ción de sujetos pasivos y, por tanto, realizan acti- butarios vinculados a su creación y posterior des-
vidades económicas. arrollo o reestructuración.
No obstante lo anterior, la doctrina de la DGT, En la actualidad, tanto la vigente LIIC y su
plasmada en las contestaciones a consultas tribu- reglamento de desarrollo como la normativa
tarias de 26-09-1994 (nº 1057-94), de 13-10- reguladora del Impuesto sobre Transmisiones
2000 (nº 1788-00) y de 06-02-2002 (presentada Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados
por INVERCO), viene a considerar que las IIC (en adelante, ITP y AJD) regulan un conjunto de
de naturaleza financiera (tanto si tienen forma incentivos fiscales que reducen o eliminan el gra-
societaria como si no) no realizan actividades vamen por este Impuesto para determinadas
económicas a efectos de tributación por el IAE operaciones que afectan o en las que intervienen
por cuanto que «(…) la compra-venta de valores las IIC.
mobiliarios para sí mismo, bien por personas físicas, A continuación se exponen los beneficios fis-
bien por personas jurídicas o entidades carentes de per- cales que actualmente existen para cada una de
sonalidad jurídica, no constituye actividad económica las distintas modalidades de gravamen del ITP y
(ni empresarial ni profesional), de suerte tal que por AJD (Transmisiones Patrimoniales Onerosas,
dicha compra-venta no procede tributación alguna por Operaciones Societarias y Actos Jurídicos Docu-

95
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

mentados) en aquello que afecta a la operativa de (i) Que los inmuebles recibidos por la IIC en
las IIC, sobre la base de la regulación contenida su constitución no se enajenen hasta que no
en el texto refundido de la Ley del ITP y AJD, hayan transcurrido al menos tres años desde la
aprobado por el Real Decreto Legislativo fecha de constitución.
1/1993, de 24 de septiembre y en su Reglamen- (ii) Que dentro de los dos años siguientes a la
to de desarrollo, aprobado por el Real Decreto fecha de inscripción de la SII en el Registro
828/1998, de 29 de mayo. administrativo especial de la CNMV, se cumpla el
El apartado 20 del artículo 45.I.B) del texto requisito de que las viviendas, residencias estu-
refundido de la Ley del ITP y AJD es el que agru- diantiles y residencias de la tercera edad de la SII
pa el conjunto de beneficios fiscales para las IIC representen conjuntamente, al menos, el 50% del
en sus diferentes modalidades de gravamen, que total de su patrimonio.
analizamos a continuación.

Fusión y escisión de las IIC reguladas en la LIIC


1.4.1. Modalidad de Operaciones Societarias
El alcance de esta exención, prevista para las
Las operaciones de las IIC que gozan de exen- operaciones de fusión y escisión de IIC, tanto
ción fiscal en la modalidad de Operaciones sociedades como fondos de inversión, ha de deli-
Societarias del ITP y AJD son las que se exponen mitarse de conformidad con lo previsto por los
a continuación. artículos 26 y 27 de la LIIC, preceptos en los que
se regulan las citadas operaciones.
En el caso de las fusiones, el apartado 2 del
Constitución y aumento de capital artículo 26 dispone que las mismas sólo podrán
realizarse entre instituciones de la misma clase y
Esta primera exención recae sobre las operacio- que podrán consistir en una fusión por absorción
nes jurídicas que determinen la primera puesta o en una fusión por constitución de nueva enti-
en circulación de las acciones o participaciones dad.
de IIC (operaciones de constitución de socieda- Quedarían, por tanto, fuera de la exención
des o de fondos) así como las posteriores emisio- regulada en este precepto aquellas operaciones
nes de nuevas acciones o participaciones (amplia- en cuya virtud se fusionen una IIC financiera con
ciones del capital social o del fondo patrimonial una IIC inmobiliaria y las fusiones por creación
en el caso de fondos de inversión). en las que intervengan un fondo de inversión
Ha de advertirse que gozan de la exención las financiero y una SICAV o en las que intervenga
operaciones que den lugar a la puesta en circula- un fondo de inversión inmobiliario y una socie-
ción de acciones o participaciones y que, en con- dad de inversión inmobiliaria. Asimismo, queda-
secuencia, supongan una variación de la cifra de rían también teóricamente fuera de esta exen-
capital (sociedades de inversión) o del fondo ción las operaciones en las que intervinieran IIC
patrimonial (fondos de inversión). y otras entidades mercantiles no reguladas y no
En el caso particular de la constitución y sometidas a la supervisión de la CNMV.
aumento de capital de las IIC de naturaleza inmo- En lo que afecta a las operaciones de escisión,
biliaria que cumplan los requisitos del apartado 3 el artículo 27 de la LIIC admite mayor flexibili-
del precepto transcrito , los apartados 3 y 4 del dad que en el caso de las fusiones, al permitir las
artículo 88.I.B) 18 del Reglamento del ITP y AJD escisiones totales o parciales de «(…) las entida-
supeditan la efectiva ausencia de gravamen por la des acogidas al estatuto de las IIC (…)».
modalidad de Operaciones Societarias al cumpli- De ello se puede extraer la conclusión de que,
miento adicional de una doble condición: en principio, cualquier operación de escisión en

96
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

la que intervenga una IIC, aunque también inter- dad cambia su forma jurídica por otra distinta sin
vengan otras entidades mercantiles no sometidas que por ello se produzca una alteración del
a la supervisión de la CNMV, podrá quedar exen- importe de su cifra de capital o fondo patrimo-
ta de la modalidad de Operaciones Societarias nial. En estos casos nos encontramos con opera-
del ITP y AJD, si bien ha de indicarse que cuan- ciones que simplemente no están sujetas a tribu-
do la entidad beneficiaria de la escisión sea una tación por la modalidad de Operaciones Societa-
IIC no se podrá desvirtuar su carácter o su natu- rias del ITP y AJD.
raleza jurídica ni tampoco el resultado de la En lo que afecta a las operaciones de reduc-
fusión podrá determinar que se incumplan los ción de capital, las mismas no se encuentran pre-
requisitos y obligaciones específicos de la clase de vistas entre los supuestos a los que el legislador
IIC de que se trate. concede el beneficio de la exención fiscal, de
modo que en estos casos surgirá, en principio, un
coste fiscal equivalente al 1% del valor real de los
Aportaciones no dinerarias a las IIC bienes y derechos adjudicados a los accionistas o
partícipes, sin deducción de gastos ni deudas.
En la práctica, las aportaciones no dinerarias que Dicho coste fiscal recaerá sobre los accionistas o
realicen los accionistas o partícipes en la constitu-
partícipes de la IIC, como sujetos pasivos de esta
ción o ampliación del capital o los fondos propios
modalidad de tributación en las reducciones de
de una IIC será simplemente una operación no
capital.
sujeta al ITP y AJD, modalidad Transmisiones Patri-
moniales Onerosas, por tratarse de un gravamen Así sucederá, por ejemplo, en las reducciones
incompatible y secundario respecto del gravamen de capital con amortización de acciones o con
que recae sobre la propia constitución o ampliación reducción de su valor nominal y también en las
del capital o los fondos propios, que tributará por la reducciones de capital con devolución de aporta-
modalidad de Operaciones Societarias. ciones a los socios.
En consecuencia, la posible aplicación de esta No obstante, hemos de insistir en que la tri-
exención tendrá lugar en aquellas ocasiones en butación se producirá «en principio», ya que la
las que la aportación no dineraria se manifieste misma únicamente cabe predicarse, siguiendo la
en relación con una operación mercantil societa- doctrina plasmada por el Tribunal Supremo en
ria que no determine un aumento de la cifra de sus sentencias de fecha 3 de noviembre de 1997,
capital social o de los fondos propios de la IIC, cuando la reducción de capital dé lugar a un tras-
como sucede, por ejemplo, con las aportaciones lado patrimonial a favor de los socios, circuns-
de los socios para la reposición de pérdidas a que tancia que no se producirá (y, por tanto, no
se refiere el artículo 25.2 del texto refundido de determinará tributación por esta modalidad de
la Ley del ITP y AJD. gravamen), en determinados casos, que han de
asimilarse a supuestos de no sujeción por la
modalidad de gravamen de Operaciones Societa-
Otras operaciones rias.
Por último, ha de señalarse que las operacio-
Fuera de los supuestos de hecho que se han des- nes de disolución de una IIC quedarán sometidas
crito, para los que el texto refundido de la Ley a tributación por la modalidad de Operaciones
del ITP y AJD reconoce una exención fiscal, exis- Societarias por un importe igual al resultado de
ten otras operaciones habituales de las IIC cuya aplicar el 1% sobre el valor real de los bienes y
tributación por el ITP y AJD en su modalidad de derechos adjudicados a los accionistas o partíci-
operaciones societarias es preciso analizar. pes, sin deducción de gastos ni deudas, teniendo
Una de ellas consiste en las operaciones de la condición de sujeto pasivo los propios accio-
transformación, operaciones en las que una enti- nistas o partícipes.

97
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

1.4.2. Modalidad de Transmisiones Patrimoniales que, como es el caso, se pueda aplicar alguno de
Onerosas los supuestos de exención regulados en el texto
refundido del Ley del ITP y AJD. En este senti-
Transmisiones de acciones o participaciones do, ha de señalarse que en materia de exenciones
de IIC el apartado 9 del artículo 45.I.B) del texto refun-
dido de la Ley del ITP y AJD dispone que esta-
La modalidad de gravamen Transmisiones Patri- rán exentas «(…) las transmisiones de valores,
moniales Onerosas del ITP y AJD recae, como admitidos o no a negociación en un mercado
regla general, sobre las transmisiones onerosas secundario oficial, de conformidad con lo esta-
por actos inter-vivos de toda clase de bienes y blecido en el artículo 108 de la Ley 24/1988, de
derechos que integren el patrimonio de las per- 28 de julio, del Mercado de Valores».
sonas físicas o jurídicas. Por tanto, las transmisiones de acciones o par-
De acuerdo con ello, las transmisiones de ticipaciones de IIC quedarán exentas de tributa-
acciones o participaciones de IIC serían, en prin- ción si las mismas tienen la consideración mer-
cipio, operaciones sujetas a la citada modalidad cantil de «valores», cuestión a la que debe res-
de gravamen. ponderse afirmativamente a la luz de lo previsto
Sin embargo, ya se ha comentado que estas por el artículo 7.1 de la propia LIIC, que les atri-
operaciones de transmisión no pueden quedar buye expresamente dicha consideración , sin per-
sujetas a tributación cuando formen parte de una juicio de la posible aplicación de las excepciones
operación societaria que a su vez quede sujeta a a la exención que se regulan en el apartado 2 del
tributación por la modalidad de Operaciones artículo 108 de la LMV, situación que adquiere
Societarias del ITP y AJD, merced al carácter especial relevancia en el caso de las IIC inmobi-
liarias, en cuyo caso habría de quedar la transmi-
incompatible y secundario del gravamen por
sión sujeta a tributación por la Modalidad de
Transmisiones Patrimoniales Onerosas respecto
Transmisiones Patrimoniales Onerosas, a un tipo
al de Operaciones Societarias.
del 6%, si bien la mayoría de las Comunidades
Y lo mismo sucede, de conformidad con lo Autónomas tienen aprobados tipos de gravamen
previsto por el artículo 7.5 del texto refundido de del 7%.
la Ley del ITP y AJD, cuando las transmisiones
de las acciones o participaciones de IIC sean
efectuadas por empresarios o profesionales en el Reembolsos de participaciones de fondos
ejercicio de su actividad empresarial o profesio- de inversión
nal y, en todo caso, cuando se encuentren sujetas
al IVA. Frente a la transmisión de las acciones o partici-
En ambos casos, las transmisiones de acciones paciones de IIC, la figura del reembolso de IIC,
o participaciones en IIC quedarán simplemente únicamente aplicable a los fondos de inversión,
no sujetas a la modalidad de Transmisiones Patri- es una figura jurídica que se aleja del concepto
moniales Onerosas del ITP y AJD y, en conse- de «transmisión» y, por tanto, de la modalidad de
cuencia, únicamente quedarán sujetas a esta gravamen Transmisiones Patrimoniales Onero-
modalidad de gravamen las transmisiones que sas, y se acerca más a la figura de la reducción de
no formen parte de una Operación Societaria capital, ya que representa una reducción del
sujeta a tributación y las que no queden sujetas al patrimonio del fondo como consecuencia de las
IVA. órdenes de liquidación de las participaciones de
Llegados a este punto, las operaciones de los inversores.
transmisión de las acciones o participaciones de Aunque pudiera plantearse la duda de si con-
IIC tributarán por la modalidad de Transmisio- curre la realización del hecho imponible de la
nes Patrimoniales Onerosas del ITP y AJD salvo modalidad de Operaciones Societarias, lo razona-

98
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

ble es que estas operaciones, tan habituales en los culo 45.I.B) 20 del texto refundido de la Ley del
fondos de inversión, queden ajenas a esta figura ITP y AJD. De acuerdo con dicho párrafo, las IIC
impositiva, como realmente ocurre en la práctica. inmobiliarias que cumplan los requisitos que habi-
litan para la aplicación de la exención en la moda-
lidad de Operaciones Societarias podrán también
Tributación de las transmisiones de los elementos aplicar una bonificación del 95% de la cuota del
patrimoniales que integran el activo de las IIC ITP y AJD que grave las siguientes operaciones:
• Las adquisiciones de viviendas destinadas
Junto al régimen fiscal aplicable en el ITP y AJD al arrendamiento, siempre que las mismas
a las transmisiones y reembolsos de las acciones no se enajenen hasta que no hayan trans-
representativas del capital o el patrimonio de las currido al menos tres años desde su adqui-
IIC, interesa también efectuar un breve análisis sición, salvo que con carácter excepcional
de la tributación que correspondería por este medie la autorización expresa de la CNMV.
Impuesto a las adquisiciones o transmisiones que • Las adquisiciones de terrenos para la pro-
las propias IIC realicen de los elementos patri- moción de viviendas destinadas al arrenda-
moniales que integran su activo patrimonial. miento, siempre que las mismas permanez-
En el caso de las IIC de naturaleza financiera, can arrendadas u ofrecidas en arrenda-
la cuestión ha de resolverse, como regla general, miento por la IIC durante un período
por la exención en la modalidad de Transmisio- mínimo de siete años contados a partir de
nes Patrimoniales Onerosas del ITP y AJD dado la fecha de terminación de su construcción.
que la mayoría de las adquisiciones y transmisio-
nes lo serán de «valores», y las mismas, salvo para
las excepciones ya comentadas que recoge el 1.4.3. Modalidad de Actos Jurídicos Documentados
apartado 2 del artículo 108 de la LMV, se
encuentran exentas de tributación por así pre- La modalidad Actos Jurídicos Documentados del
verlo el apartado 9 del artículo 45.I.B) del texto ITP y AJD es un gravamen documental que recae
refundido de la Ley del ITP y AJD. sobre tres categorías de documentos: documentos
Sin embargo, en el caso de las adquisiciones y notariales, mercantiles y administrativos. De ellos se
analiza en el presente epígrafe el primero, docu-
transmisiones de activos por parte de las IIC de
mentos notariales, por ser el que con mayor fre-
naturaleza no financiera (sociedades y fondos de
cuencia afecta a la operativa habitual de las IIC.
inversión inmobiliaria) el gravamen por la moda-
lidad de Transmisiones Patrimoniales Onerosas o Para que un documento quede sujeto a la cuota
bien del IVA será lo habitual, ya que el objeto de gradual de la modalidad de Actos Jurídicos Docu-
las mismas lo constituyen bienes inmuebles o mentados-Documento Notarial es preciso que se
derechos sobre los mismos. Por tanto, cuando se verifique el cumplimiento de cuatro requisitos:
produzca una adquisición de un inmueble por (a) Que el documento sea primera copia de
parte de una IIC de naturaleza inmobiliaria se escritura pública o acta notarial.
realizará el hecho imponible Transmisiones (b) Que tenga por objeto cantidad o cosa
Patrimoniales Onerosas y, en principio, existirá valuable.
un coste fiscal para la IIC adquirente igual al 6% (c) Que el acto o contrato que contenga sea
del valor real del inmueble, si bien ya se ha dicho susceptible de inscripción en el Registro
que la mayoría de las Comunidades Autónomas de la Propiedad, en el Registro Mercantil,
tienen aprobados tipos de gravamen del 7%. en el Registro de la Propiedad Industrial o
No obstante, este coste fiscal queda práctica- en el Registro de Bienes Muebles.
mente anulado por la bonificación del 95% regula- (d) Que el contenido de la escritura pública o
da en el párrafo segundo del apartado 3 del artí- el acta notarial no quede sujeto al

99
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones en sus artículos 94 y 95 el régimen fiscal aplica-


o a las modalidades de gravamen de ble a las rentas obtenidas por los accionistas o
Transmisiones Patrimoniales Onerosas u partícipes de IIC.
Operaciones Societarias del ITP y AJD. El artículo 94 de dicha Ley regula el régimen
De conformidad con lo expuesto quedarían fiscal general aplicable a los socios y partícipes de
sujetas a tributación por este concepto las escrituras IIC, con independencia de su lugar de constitu-
públicas que documenten las operaciones societa- ción, del régimen regulatorio aplicable y de su
rias de una IIC que no queden sujetas a la modali- régimen de comercialización en España. Por su
dad de Operaciones Societarias del ITP y AJD. parte, el artículo 95 regula el régimen aplicable a
Sería el caso de las operaciones de reducción de los socios y partícipes de las IIC constituidas en
capital que no determinen un desplazamiento territorios calificados como paraíso fiscal.
patrimonial a los accionistas o partícipes, como
sucedería en las reducciones de capital de las SICAV
para adecuar la cifra de capital al efectivamente 2.1.1. Tratamiento fiscal de las rentas procedentes
desembolsado o la reducción de capital estatutario de la transmisión y el reembolso de acciones
máximo en virtud de la cancelación de acciones no o participaciones de IIC
suscritas o no desembolsadas, si bien en estos casos,
debe acudirse al apartado 4 del artículo 75 del Cuantificación de la ganancia o pérdida
Reglamento del ITP y AJD que establece la no suje- patrimonial
ción a la cuota gradual de la modalidad Actos Jurí-
dicos Documentados-Documento Notarial. La Ley del IRPF califica como ganancias o pér-
Tampoco quedarán sujetas a tributación las didas patrimoniales respectivamente, las rentas
escrituras que documenten las operaciones de positivas (que no pueden ser objeto de correc-
transformación de las IIC, al tratarse de opera- ción) o negativas que procedan de la transmi-
ciones que no tienen cantidad o cosa valuable sión o el reembolso de acciones o participacio-
(Vid. Sentencias del Tribunal Supremo de 3 de nes en IIC.
noviembre de 1997). La ganancia o pérdida patrimonial obtenida
Como supuesto específico de sujeción a la se integrará en la base imponible del ahorro con
modalidad Actos Jurídicos Documentados-Docu- independencia del período de tenencia de las
mento Notarial debe señalarse el consistente en las acciones o participaciones de la IIC.
adquisiciones de bienes que realicen las IIC (espe- La ganancia o pérdida patrimonial se deter-
cialmente las IIC de naturaleza inmobiliaria) a mina, con carácter general, por la diferencia
empresarios o profesionales que sean sujetos pasi- entre su valor de adquisición más, en su caso, el
vos de IVA, siempre que dichas adquisiciones que- importe de los gastos y comisiones satisfechos, y
den sujetas a tributación por dicho impuesto. su valor de transmisión, que se ha de minorar en
los gastos y comisiones inherentes a la operación,
siempre que hayan sido satisfechos por el accio-
2. RÉGIMEN FISCAL DE LAS RENTAS nista o partícipe.
OBTENIDAS POR LOS PARTÍCIPES El valor de adquisición es el valor de suscrip-
O ACCIONISTAS ción de los fondos de inversión o de adquisición
de las sociedades de inversión, adicionado en los
2.1. IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS gastos y comisiones inherentes a tales procesos.
PERSONAS FÍSICAS En particular, tratándose de adquisiciones lucra-
tivas inter-vivos o mortis-causa, este valor será el
La Ley del Impuesto sobre la Renta de las Perso- determinado por la aplicación de las normas del
nas Físicas (en lo sucesivo, Ley del IRPF) regula Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, incre-

100
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

mentado en la cuota de este impuesto satisfecha plicación», regulada en la Ley del IRPF. De
por el heredero o donatario por dicha adquisi- acuerdo con ella, no se podrán integrar en
ción. la base imponible las pérdidas patrimonia-
El valor de transmisión vendrá determinado les que procedan de transmisiones de valo-
por el valor liquidativo aplicable en la fecha en res o participaciones admitidos a negocia-
que dicha transmisión o reembolso se produz- ción en alguno de los mercados secunda-
ca o, en su defecto, por el último valor liquida- rios oficiales de valores definidos en la
tivo publicado. Si no existiera valor liquidativo, Directiva MiFID, cuando el contribuyente
se tomará el valor teórico resultante del balan- hubiera adquirido valores homogéneos
ce correspondiente al último ejercicio cerrado dentro de los dos meses anteriores o poste-
con anterioridad a la fecha del devengo del riores a dichas transmisiones, o dentro del
Impuesto. plazo de un año si se trata de valores no
En supuestos distintos del reembolso de partici- admitidos a negociación en los citados
paciones, el valor de transmisión así calculado no mercados.
podrá ser inferior al mayor de los dos siguientes:
• El precio efectivamente pactado en la
transmisión. 2.1.2. Imputación temporal de las ganancias y pérdidas
patrimoniales derivadas de acciones
• El valor de cotización en mercados secun-
y participaciones en IIC
darios oficiales de valores definidos en la
Directiva 2004/39/CE del Parlamento
Europeo y del Consejo, de 21 de abril de Con carácter general, las ganancias y pérdidas
2004, relativa a los mercados de instru- patrimoniales se imputarán al período imposi-
mentos financieros (en adelante, Directiva tivo en que tenga lugar la alteración patrimo-
MiFID) y, en particular, en sistemas organi- nial.
zados de negociación de valores autoriza- La aplicación de esta disposición al supuesto
dos conforme a lo previsto en el artículo particular de las rentas procedentes de inversio-
31.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del nes en acciones y participaciones en IIC requiere
Mercado de Valores, en la fecha de la trans- distinguir entre los siguientes supuestos:
misión. Transmisión de acciones de IIC con forma societa-
En el caso de transmisiones de participaciones ria: en estos casos, el momento en el cual se
en los fondos de inversión cotizados, el valor de entiende producida la transmisión dependerá de
transmisión coincidirá con su valor de cotización. la forma en que ésta se realice. Así, si la transmi-
En la determinación de la renta sujeta a gra- sión tiene lugar en un mercado organizado,
vamen por el IRPF, el inversor persona física que habrá que estar a lo establecido en las normas
reembolse o transmita acciones o participaciones que rijan su funcionamiento. Si la transmisión se
en una IIC ha de tener presentes dos reglas fun- realiza mediante cualquier otro procedimiento
damentales. –por ejemplo, mediante documento público– se
• La primera de ellas establece que para el estará a lo dispuesto en la legislación civil o mer-
cálculo de la ganancia o pérdida patrimo- cantil.
nial, y cuando existan valores homogéneos Transmisión de participaciones en fondos de inver-
en el patrimonio del contribuyente, se consi- sión: en estos casos, se debe atender a los mismos
derará que los transmitidos por el contribu- procedimientos que en el caso anterior.
yente son aquéllos que adquirió en primer Reembolso de participaciones en fondos de inver-
lugar (es decir, criterio FIFO). sión: en este supuesto, pueden diferenciarse tres
• La segunda de las reglas específicas hace posibles momentos teóricos a los que referir la
referencia a la denominada «norma antia- imputación de la ganancia o pérdida patrimo-

101
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

nial: (i) la solicitud del reembolso por el partíci- miento debe comunicar documentalmente a las
pe, (ii) la realización del reembolso, entendida entidades a través de las cuales se realicen las
como anulación de la participación, y (iii) el pago operaciones de traspaso de la inversión que no
del reembolso. Sin embargo, en concordancia ha participado en algún momento dentro de los
con el criterio anterior, debe entenderse que el doce meses anteriores a la fecha de la operación
momento de imputación temporal ha de ser el en más del 5 por ciento del capital de la IIC
de realización del reembolso, por ser entonces correspondiente.
cuando el partícipe deja de ser titular de las par- La Ley del IRPF establece la inaplicación del
ticipaciones, y consiguientemente, se anulan régimen de diferimiento en los casos en que la
éstas. transmisión o reembolso, o la adquisición o sus-
cripción, tenga por objeto participaciones repre-
sentativas del patrimonio de los fondos de inver-
2.1.3. Régimen de diferimiento de la ganancia sión cotizados en bolsas de valores a que se refie-
patrimonial derivada del traspaso de la re el artículo 49 del RIIC.
inversión entre IIC
El régimen de diferimiento también resulta
aplicable a las IIC extranjeras, siempre y cuando
Aspectos generales y justificación
se trate de IIC que tengan derecho a la aplicación
del régimen especial del artículo 94 y el traspaso
Una de las principales características del régi-
se realice mediante un procedimiento predeter-
men fiscal aplicable a los socios o partícipes de
minado.
las IIC y, sin duda, uno de sus principales atrac-
tivos, consiste en el régimen de diferimiento por
traspasos, por el que se difiere la tributación (no
2.1.4. La distribución de resultados por parte
se trata de una exención ni de un supuesto de no
de las IIC
sujeción) hasta el momento en el que se obtiene
el importe líquido para destinarlo a otra finali-
dad que no sea la inversión en otra IIC. Las rentas obtenidas por los contribuyentes del
IRPF como consecuencia del reparto de resulta-
dos por parte de IIC deben ser incluidos en la
Condiciones de aplicación categoría de los rendimientos del capital mobi-
liario derivados de la participación en fondos
La aplicación de este régimen a las IIC en propios de entidades.
forma societaria, tanto españolas como extran- Dichos rendimientos se integrarán en la base
jeras, requiere que el número de accionistas de imponible del ahorro, donde tributarán al tipo
la IIC objeto de transmisión fuese, como míni- fijo del 18%, que se aplicará sobre el importe que
mo, de 500, y a su vez que el contribuyente no exceda de la cantidad de 1.500 euros anuales,
hubiera participado en algún momento dentro salvo en aquellos casos en los que el rendimiento
de los doce meses anteriores a la fecha de trans- obtenido proceda de acciones o participaciones
misión en más del 5 por 100 del capital de la adquiridas en los dos meses anteriores a la fecha
IIC. de su obtención cuando, dentro de los dos meses
La acreditación del número mínimo de accio- siguientes, se haya producido una transmisión o
nistas se realiza con base en el último informe tri- reembolso de acciones o participaciones homo-
mestral anterior a la fecha de transmisión o géneas.
reembolso que la sociedad haya remitido a la Además los dividendos obtenidos por los
CNMV. En cuanto al límite que afecta al porcen- accionistas o partícipes de IIC, en tanto rendi-
taje de participación del accionista, el contribu- mientos del capital mobiliario, están sujetos a
yente que desee aplicar el régimen de diferi- retención del 18%.

102
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

2.1.5. Usufructo de acciones o participaciones de IIC to 1080/1991, de 5 de julio, y siempre que la cita-
da entidad tenga alguna de las tipologías recogi-
Los rendimientos obtenidos por la constitución o das en la norma.
cesión, a título oneroso, de derechos o facultades Por otra parte, estas «imputaciones de renta»
de uso o disfrute, cualquiera que sea su denomi- se integrarán dentro de la base imponible
nación o naturaleza, sobre los valores o partici- general.
paciones que representen la participación en los De esta forma, el legislador ha decidido que
fondos propios de una entidad, tendrán para el las rentas imputadas procedentes de inversiones
nudo propietario o usufructuario, respectiva-
en IIC situadas en paraísos fiscales no podrán
mente, la consideración de rendimientos del
acceder a la aplicación del tipo fijo del 18% que
capital mobiliario derivados de la participación
corresponde a las rentas del ahorro, de tal forma
en fondos propios de entidades.
que se incluirán en la parte general de la base
imponible, donde tributarán al tipo impositivo
que resulte de las escalas progresivas de grava-
2.1.6. IIC denominadas en divisa
men.
Cuando se produce el reembolso o transmisión
de las acciones o participaciones de una IIC
2.1.8. Los fondos de inversión cotizados
denominada en una divisa diferente del euro,
la ganancia o pérdida patrimonial obtenida
Con la entrada en vigor del RIIC se incorpora a
tiene un doble componente. Por un lado, la
la normativa española una nueva modalidad de
derivada de la diferencia entre el valor de
fondos de inversión, denominados fondos de
transmisión o de reembolso y el valor de adqui-
inversión cotizados (en lo sucesivo, ETF).
sición de las acciones o participaciones. Por
otro, la diferencia en el tipo de cambio produ- Su régimen fiscal actual se caracteriza prin-
cida entre la fecha en que se realizó la adquisi- cipalmente por asemejarse al de las acciones
ción de las acciones o participaciones y la fecha cotizadas, si bien con las siguientes particulari-
en que se realice el reembolso o transmisión de dades:
las mismas. • Sobre las ganancias derivadas de la trans-
La ganancia o pérdida patrimonial obtenida misión o reembolso de participaciones en
debe estar constituida por la diferencia positiva ETF no existirá obligación de practicar
entre el valor de enajenación de las acciones o retención o ingreso a cuenta del Impues-
participaciones objeto de transmisión o reembol- to correspondiente (IRPF, IS o IRNR). El
so, determinado en euros al tipo de cambio fundamento de esta exoneración de
correspondiente a la fecha de la transmisión o retención se basa en el hecho de que la
reembolso y el valor de adquisición o suscripción, propia mecánica de la negociación en
respectivamente. Bolsa resulta incompatible con los meca-
nismos que posibilitan la práctica de la
retención.
2.1.7. Tributación de los socios o partícipes de IIC • No resultará de aplicación el régimen de
constituidas en países o territorios calificados diferimiento por reinversión entre IIC,
reglamentariamente como paraísos fiscales regulado en la Ley del IRPF, por lo que en
toda operación de traspaso entre IIC en
Sólo se aplicará el régimen fiscal previsto en el las que intervenga, tanto en origen como
artículo 95 Ley del IRPF para las inversiones en en destino, un ETF, habrá de ser compu-
las IIC constituidas (que no domiciliadas) en los tada la ganancia o pérdida patrimonial
territorios que estén recogidos en el Real Decre- obtenida.

103
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

2.2. IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES ámbito de aplicación de la LIIC ni de la Directi-


E IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE NO va 85/611/CEE.
RESIDENTES CON ESTABLECIMIENTO A continuación se analiza cada uno de los
PERMANENTE regímenes tributarios contemplados en la nor-
mativa del IS.
La determinación del régimen fiscal aplicable a
las rentas obtenidas por los socios o partícipes
sujetos pasivos del Impuesto sobre sociedades IIC reguladas en la LIIC y en la Directiva
(en adelante, IS) o del Impuesto sobre la Renta 85/611/CEE
de No Residentes (IRNR) que obtengan sus ren-
tas a través de establecimiento permanente en En primer lugar, la Ley del IS regula el trata-
España procedentes de IIC y, entre ellas, las miento fiscal de aquellas rentas procedentes de
derivadas de la transmisión o reembolso de IIC IIC a las que sea de aplicación la LIIC y la Direc-
o, en su caso, de la participación en beneficios tiva 85/611/CEE, diferentes de las constituidas en
distribuidos por éstas, se contiene, con carácter paraísos fiscales, e inscritas en el registro de
general, en los artículos 58 y siguientes de la CNMV para su comercialización.
Ley del IS. Así, de acuerdo con lo previsto en la Ley del
IS, los sujetos pasivos integrarán en la base impo-
nible los siguientes conceptos:
2.2.1. Integración de rentas en la base imponible
a) La renta, positiva o negativa, obtenida
como consecuencia de la transmisión de las
A la hora de integrar en la base imponible del IS acciones o participaciones o del reembolso de
las rentas derivadas de la inversión en IIC habrá estas últimas.
de atenderse a las características de la misma,
b) Los beneficios distribuidos por la IIC.
dado que la Ley del IS, tal y como se ha mencio-
nado en el apartado anterior, prevé regímenes Aisladamente considerado, el artículo 58 de la
tributarios diferentes para las inversiones en: Ley del IS parece conllevar una quiebra del prin-
cipio de reconocimiento del resultado contable
• IIC reguladas en la LIIC.
que proclama el artículo 10.1 de la Ley del IS, y
• IIC reguladas por la Directiva 85/611/CEE, dar lugar, por tanto, a una regla especial de apli-
del Consejo, de 20 de diciembre de 1985, cación para las inversiones en IIC, que única-
distintas de las constituidas en países o mente determinará integración de rentas en la
territorios calificados como paraísos fisca- base imponible en el momento de la transmisión
les, constituidas y domiciliadas en algún o reembolso de las acciones o participaciones o
Estado Miembro de la Unión Europea e en el de reparto de resultados.
inscritas en el registro especial de la
Además, las inversiones en IIC están someti-
CNMV a efectos de su comercialización
das al principio de devengo contable, por lo que
por entidades residentes en España.
será la normativa contable la que determine la
• IIC constituidas en países o territorios cali- imputación temporal de sus rentas.
ficados reglamentariamente como paraísos
fiscales.
Se observa, en consecuencia, que la normativa IIC constituidas en países o territorios
del IS no contempla de un modo específico la tri- calificados como paraísos fiscales
butación de las rentas procedentes de acciones o
participaciones en IIC que, no habiendo sido Los socios y partícipes de la IIC constituidas en
constituidas en territorios o países calificados países o territorios calificados como paraísos fis-
como paraísos fiscales, no se encuentren en el cales aplicarán un régimen fiscal diferente y

104
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

penalizador, que ocasionará que, de manera glo- momento de la imputación, un ajuste positivo en
bal, la rentabilidad financiero-fiscal de su inver- su resultado contable, al objeto de determinar la
sión se vea minorada. base imponible del IS. Paralelamente, en el
Los contribuyentes que participen en IIC momento de transmisión o reembolso de las
constituidas en países o territorios calificados acciones o participaciones realizaría un ajuste
como paraísos fiscales habrán de integrar en la negativo al resultado contable por la transmisión
base imponible del IS la diferencia positiva entre o reembolso, con el objeto de reflejar el mayor
el valor liquidativo de la participación al día del valor de adquisición fiscal que ha supuesto la
cierre del período impositivo y su valor de adqui- imputación en cada período impositivo de la
sición, rompiéndose de este modo uno de los revalorización de su participación.
principales atractivos, desde el punto de vista fis- Por último, cabe recordar que, tanto en rela-
cal, de las IIC, que es el diferimiento de la tribu- ción con las rentas generadas en el momento de
tación por las rentas que se obtengan. la transmisión o reembolso de acciones o parti-
A falta de identificación del importe de dicha cipaciones como con las procedentes de la par-
diferencia positiva, la ley presume que existe una ticipación en los beneficios de la entidad, exis-
rentabilidad anual de un 15 por 100, de modo tiría una obligación de efectuar retención a
que el contribuyente ostentaría la carga de pro- cuenta.
bar que la IIC ha obtenido una rentabilidad Para la determinación de los sujetos obligados
menor a ese 15 por 100, con las dificultades que a retener se seguirá el régimen general, por lo
ello conlleva. que tratándose de IIC extranjeras, los sujetos
Por otro lado, únicamente se permite la inte- obligados a retener e ingresar a cuenta serían las
gración de rentabilidades positivas, pero no entidades comercializadoras o los intermediarios
cabría, en su caso, el reflejo de una minoración facultados para la comercialización de las accio-
en el valor liquidativo de la entidad. nes o participaciones de aquéllas y, subsidiaria-
En relación con este último aspecto, aun cuan- mente, la entidad o entidades encargadas de la
do contablemente se produjese el registro de la colocación o distribución de los valores entre los
depreciación de la cartera, la normativa del IS potenciales suscriptores, cuando efectúen el
considera como un gasto fiscalmente no deduci- reembolso.
ble la depreciación de acciones o participaciones Sin embargo, en los supuestos de inversión en
en entidades residentes en países o territorios IIC constituidas en paraísos fiscales, es muy
calificados como paraísos fiscales, de modo que remota la posibilidad de que exista un comercia-
para la determinación de la base imponible del lizador de las mismas o una entidad encargada
IS habría que efectuar un ajuste positivo al resul- de su colocación y distribución, de modo que,
tado contable de la entidad y no se reflejaría la como indica el Reglamento del IS, la obligación
pérdida de valor de la inversión en la IIC. de efectuar el pago a cuenta recaería en el propio
Con la finalidad de evitar que este esquema pro- socio o partícipe.
voque una sobreimposición en el momento de la En este sentido, aun cuando se efectúen impu-
transmisión o reembolso de las acciones o partici- taciones de renta como consecuencia de la reva-
paciones, el legislador introduce dos normas espe- lorización de la inversión, la determinación de la
cíficas: por un lado, la cantidad integrada en la base base de cálculo de la retención o ingreso a cuen-
imponible se considerará mayor valor de adquisi- ta se efectuará, al igual que en los supuestos ya
ción y, por otro, los beneficios distribuidos por la analizados, por la diferencia entre el valor de
IIC no se integrarán en la base imponible y mino- transmisión y el valor de adquisición de las mis-
rarán el valor de adquisición de la participación. mas, como expresamente ha señalado la DGT en
De este modo, la entidad titular de las accio- su contestación a consulta tributaria vinculante
nes o participaciones de la IIC efectuará, en el de 17 de febrero de 2000.

105
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

2.3. RÉGIMEN DE PAGOS A CUENTA a cuenta en las rentas derivadas de la transmisión


o reembolso de acciones o participaciones repre-
2.3.1. Rentas sujetas a retención a cuenta sentativas del capital o patrimonio de IIC obteni-
das por:
Las rentas obtenidas por los accionistas o partícipes (i) Los fondos de inversión de carácter
IIC ya sean por transmisión o reembolso de accio- financiero y las sociedades de inversión
nes o participaciones o por percepción de dividen- de capital variable regulados en la LIIC,
dos, están sujetas a retención o ingreso a cuenta. en cuyos reglamentos de gestión o estatu-
La obligación de practicar retenciones a cuen- tos tengan establecida una inversión
ta del IRPF supone una importante especialidad, mínima superior al 50 por 100 de su
puesto que las ganancias patrimoniales, con patrimonio en acciones o participaciones
carácter general, no están sujetas a retención. de varias IIC de las previstas en los párra-
La obligación de retención o ingresos a cuen- fos c) y d), indistintamente, del artículo
ta alcanza a las transmisiones o reembolsos de 36.1 del RIIC.
acciones o participaciones de cualquiera de los (ii) Los fondos de inversión de carácter
tipos de IIC regulados en la LIIC. financiero y las sociedades de inversión
Las ganancias patrimoniales generadas con oca- de capital variable regulados en la LIIC,
sión de la transmisión o el reembolso de acciones o en cuyos reglamentos de gestión o estatu-
participaciones en este tipo de instituciones, lo cual tos tengan establecida la inversión de, al
excluye cualquier otro tipo de rentas que, aun deri- menos, el 80 por 100 de su patrimonio en
vadas de las mismas, no se deban a tal transmisión. un único fondo de inversión de carácter
Éste es el caso, por ejemplo, de la imputación de financiero de los regulados en el primer
rentas que afecta, a los contribuyentes por ambos inciso del artículo 3.3 del RIIC.
impuestos que sean socios o partícipes de IIC cons-
tituidas en países o territorios calificados reglamen-
tariamente como paraísos fiscales. 2.3.4. Nacimiento de la obligación de retención
a cuenta. Base y tipo de retención

2.3.2. Rentas no sujetas a retención en IRPF Interesa ahora señalar el momento en el que
nace la obligación de retener. A estos efectos se
De acuerdo con el Reglamento de la Ley del IRPF distingue entre dos tipos de rentas: rendimientos
«no existirá obligación de practicar retención o ingreso a del capital mobiliario y ganancias patrimoniales.
cuenta sobre (…) las ganancias patrimoniales derivadas En los primeros, la obligación de retener
del reembolso o transmisión de acciones o participaciones surge, con carácter general, en el momento de la
en IIC cuando, de acuerdo con lo establecido en el artícu- exigibilidad de los rendimientos del capital
lo 94 de la Ley del Impuesto, no proceda su cómputo, así mobiliario, dinerarios o en especie, sujetos a
como las derivadas del reembolso o transmisión de partici- retención o ingreso a cuenta, o en el de su pago
paciones en los fondos regulados por el artículo 49 del o entrega, si es anterior.
Reglamento de la LIIC, de 4 de noviembre, de IIC, apro- En cuanto al momento en el que nace la obli-
bado por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre». gación de retener en el caso de la ganancia patri-
monial derivada de la transmisión o el reembolso
de acciones y participaciones en IIC, se establece
2.3.3. Rentas no sujetas a retención en el IS que la obligación de retener nace en el momento
en que se formalice la transmisión o el reembolso
El Reglamento de la Ley del IS indica que no de las acciones o participaciones, cualesquiera que
existe obligación de efectuar retención o ingreso sean las condiciones de cobro pactadas.

106
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

Constituirá la base de la retención a cuenta la 2.3.6. Retención a cuenta en reembolsos de IIC


cuantía a integrar en la base imponible calculada de Inversión Libre y de IIC de IIC de
conforme a lo establecido en la Ley del IRPF. A Inversión Libre
la base de retención se le aplicará un tipo del
18%. La ganancia o pérdida patrimonial que el par-
En el supuesto de que las IIC distribuyesen tícipe manifiesta por la transmisión o reembol-
beneficios, la participación en los mismos estaría so de sus participaciones ha de imputarse fis-
sometida, igualmente, a una retención del 18%, calmente al período impositivo correspondien-
que deberá ser efectuada por la entidad que te a la fecha en que se entienda jurídicamente
abone o satisfaga las mismas. materializada la pérdida de la condición de
partícipe a través de la indicada transmisión o
reembolso, determinándose la ganancia o pér-
2.3.5. Sujetos obligados a retener dida patrimonial por la cantidad efectivamente
percibida por el partícipe, como consecuencia
En las transmisiones o reembolsos de acciones o de aplicarle el valor liquidativo que correspon-
participaciones representativas del capital o da –conforme al reglamento de gestión o al
patrimonio de las IIC, deberán practicar reten- folleto informativo de la IIC de inversión libre
ción o ingreso a cuenta las siguientes personas o o IIC de IIC de inversión libre– a las participa-
entidades: ciones reembolsadas, disminuido en las comi-
1º. En el caso de reembolso de las participa- siones, descuentos o penalizaciones que sean
ciones de fondos de inversión, las sociedades ges- aplicables.
toras. En cuanto a las retenciones a cuenta, la obli-
2º. En el caso de recompra de acciones por gación de retener nacerá en el momento en que
una sociedad de inversión de capital variable formalice la transmisión o realice el reembolso
cuyas acciones no coticen en bolsa ni en otro de las acciones o participaciones de instituciones
mercado o sistema organizado de negociación de de inversión colectiva, cualesquiera que sean las
valores, adquiridas por el contribuyente directa- condiciones pactadas.
mente o a través de comercializador a la socie-
dad, la propia sociedad, salvo que intervenga una
sociedad gestora; en este caso será esta. 2.4. IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE NO
3º. En el caso de IIC domiciliadas en el RESIDENTES SIN ESTABLECIMIENTO
extranjero, las entidades comercializadoras o los PERMANENTE
intermediarios facultados para la comercializa-
ción de las acciones o participaciones de aquéllas En el campo de la tributación de las rentas pro-
y, subsidiariamente, la entidad o entidades encar- cedentes de IIC obtenidas por no residentes sin
gadas de la colocación o distribución de los valo- establecimiento permanente, el régimen aplica-
res entre los potenciales suscriptores, cuando ble a las IIC financieras y a las IIC inmobiliarias
efectúen el reembolso. es completamente diferente, especialmente en
4º. En el caso de gestoras que operen en régi- lo que se refiere a la aplicación de exenciones en
men de libre prestación de servicios, el represen- las rentas procedentes de la transmisión o reem-
tante designado. bolso.
5º. En los supuestos en los que no proceda la Además, al no someterse a retención o ingre-
práctica de retención conforme a los párrafos so a cuenta las rentas derivadas de la transmisión
anteriores, estará obligado a efectuar un pago a o reembolso de fondos de inversión cotizados, se
cuenta el socio o partícipe que efectúe la trans- presentan determinadas especialidades en mate-
misión u obtenga el reembolso. ria de obligaciones formales.

107
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

2.4.1. Régimen fiscal de las inversiones en IIC cambio de información, salvo que se obtengan a
de naturaleza financiera través de paraísos fiscales.
Si no se aplica ninguna de las anteriores exen-
En la medida en que no existe una calificación ciones y el inversor reside en alguno de los países
específica en la Ley del IRNR para las rentas pro- que han suscrito con España un convenio de
cedentes de IIC, esto es dividendos, participa- doble imposición, habrá que estar a lo dispuesto
ción en fondos propios y ganancias patrimonia- en el mismo.
les, la calificación de las mismas en el IRNR será
idéntica a las del IRPF.
En este sentido, tanto para dividendos como 2.4.2. Régimen fiscal de las inversiones en IIC
para ganancias patrimoniales de IIC financieras, de naturaleza inmobiliaria
el criterio de sujeción viene determinado por la
residencia de la IIC cuyas participaciones son El inversor no residente, al transmitir las accio-
origen de la renta. nes o participaciones procedentes de una IIC
Se considera como renta obtenida en territo- inmobiliaria española (Sociedad de Inversión
rio español las ganancias patrimoniales que deri- Inmobiliaria y Fondo de Inversión Inmobiliaria)
ven de valores emitidos por personas o entidades obtiene una renta calificada fiscalmente como
residentes en territorio español. Por lo tanto, las una ganancia patrimonial. Asimismo, por aplica-
rentas procedentes de IIC financieras españolas ción de las normas de sujeción del IRNR, en caso
quedarían sujetas a tributación en España por el de ganancias patrimoniales de IIC inmobiliarias
IRNR a un tipo fijo del 18%. extranjeras cuyo activo esté constituido mayorita-
riamente por bienes inmuebles situados en terri-
Asimismo se establece que estarán exentas
torio español, también estarían sujetos a imposi-
las ganancias patrimoniales obtenidas en la
ción por este impuesto.
transmisión o reembolso de participaciones o
acciones, incluidas las de IIC, si el sujeto pasivo Por tanto, las rentas procedentes de IIC
es residente fiscal en otro Estado Miembro de la inmobiliarias españolas quedarían sujetas a tri-
UE, salvo especiales circunstancias, entre ellas, butación en España por el IRNR a un tipo fijo
que (i) el accionista o partícipe en algún del 18%.
momento, durante el período de los 12 meses En lo que a las exenciones se refiere, en prin-
precedentes a la transmisión, haya ostentado, cipio las mencionadas para las IIC financieras no
directa o indirectamente, al menos el 25 por son susceptibles de aplicación, ya que si el inver-
ciento del capital o patrimonio de dicha IIC, o sor es residente fiscal en otro Estado Miembro de
que (ii) la renta fuera obtenida a través de los la Unión Europea, la ganancia obtenida no que-
países o territorios calificados reglamentaria- daría exenta de tributación, dado que la Ley del
mente como paraísos fiscales. IRNR excluye expresamente dicha exención
Si dicha exención no fuera susceptible de apli- cuando el activo de dicha entidad consista prin-
cación, la Ley del IRNR igualmente señala que cipalmente, directa o indirectamente, en bienes
estarán exentas las rentas derivadas de la trans- inmuebles situados en territorio español.
misión de valores o reembolso de participaciones Por su parte, la exención prevista para las IIC
en fondos de inversión realizada en alguno de los financieras no sería aplicable dado que el valor
mercados secundarios oficiales de valores espa- liquidativo de las IIC inmobiliarias no se publica
ñoles, obtenidas por personas físicas o entidades diariamente y los niveles de liquidez normal-
no residentes sin establecimiento permanente en mente impiden la aplicación de las normas refe-
territorio español, que sean residentes en un rentes a IIC consideradas como cotizadas.
Estado que tenga suscrito con España un conve- En cualquier caso, habrá que atender a lo
nio de doble imposición con cláusula de inter- establecido en cada uno de los convenios de

108
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

doble imposición suscritos entre España y dichos retención o ingreso a cuenta, esta regla no
Estados. es aplicable a inversores no residentes sin
perjuicio de la posible responsabilidad
solidaria del depositario o gestor de las
2.4.3. Pagos a cuenta y obligaciones formales acciones o participaciones de la IIC.

En caso de que las rentas derivadas de la trans-


misión y reembolso de las acciones o participa- 2.4.4. Aplicación de la Directiva del Ahorro
ciones de IIC de naturaleza financiera, queden a las IIC
sometidas a imposición, el obligado a efectuar la
retención y el correspondiente ingreso del El día 1 de julio de 2005 entró en vigor la Direc-
impuesto sería: tiva 2003/48/CE del Consejo, de 3 de junio de
• En los supuestos de reembolso de las parti- 2003, en materia de fiscalidad de los rendimien-
cipaciones de fondos de inversión, las tos del ahorro en forma de pago de intereses (en
sociedades gestoras. adelante, la Directiva de Ahorro), cuyo objetivo
es el de garantizar la imposición activa de este
• En el caso de gestoras autorizadas en otros
tipo de rendimientos cuando sean percibidos por
Estados Miembros de la Unión Europea
personas físicas residentes en los Estados Miem-
que operen en régimen de libre prestación
bros de la Unión Europea.
de servicios, el representante designado de
acuerdo con lo dispuesto en el artículo En particular, la citada Directiva pretende
55.7 y la Disposición Adicional segunda de garantizar la imposición en el país de residencia
la LIIC. de los individuos que obtienen las rentas, para lo
cual es necesario que los países en donde se
La DGT ha ratificado lo dispuesto en este
obtienen los rendimientos informen al Estado de
apartado para el caso de contribuyentes no
residencia del perceptor de la obtención de las
residentes sin mediación de establecimien- rentas.
to permanente en España, a través de la
Como medio para permitir la imposición
contestación a la consulta tributaria de la
efectiva de los pagos de intereses en el Estado
DGT de 12 de abril de 2005. En dicha con-
Miembro en el que el beneficiario efectivo tiene
testación se aclara que, obviamente, tal
su residencia fiscal se ha arbitrado un sistema de
obligación de retener sólo concurrirá cuan-
intercambio automático de información entre los
do la renta esté sujeta para el no residente,
Estados Miembros sobre las rentas que tengan la
lo cual, tratándose de IIC extranjeras, sólo
consideración de «intereses».
podrá tener lugar en determinadas IIC
inmobiliarias y en inversores no acogidos a
un convenio de doble imposición.
Rentas sujetas a información
A similares consecuencias se llegaría en el
caso de IIC extranjeras con un comercializa- Estarán sujetos a información los intereses, esto
dor en España o donde existen intermedia- es, rendimientos del capital mobiliario derivados
rios facultados para la comercialización de de la cesión a terceros de capitales propios. Adi-
las acciones o participaciones de aquéllas o, cionalmente, están sujetas a obligación de infor-
subsidiariamente, entidad o entidades mación, entre otras rentas, los resultados distri-
encargadas de la colocación o distribución buidos por las IIC reguladas en la Directiva
de los valores entre los potenciales suscrip- 85/611 que deriven de dichos intereses (supuesto
tores, cuando efectúen el reembolso. éste de muy difícil concreción práctica, y de
• En el resto de los casos (SICAV) si bien, en remota existencia en nuestro actual mercado de
general, es el socio el obligado a efectuar la IIC), y las rentas obtenidas en la transmisión o

109
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

reembolso de IIC reguladas en la Directiva 3.1. IRLANDA


85/611, cuando éstas hayan invertido directa o
indirectamente por medio de otras entidades del En general las IIC no tributan en Irlanda, y no
mismo tipo, más de un 40 por ciento de sus acti- están sometidas a imposición directa, con lo cual
vos en valores o créditos que generen intereses. la tributación se sitúa exclusivamente al nivel del
Debe destacarse que, al contrario de lo que partícipe, con un tratamiento común al de los
ocurre en el IRNR, las rentas obtenidas por resi- dividendos y plusvalías de naturaleza mobiliaria.
dentes en otro Estado de la UE diferente de En determinados casos, la IIC está obligada a
España, procedentes de una IIC acogida a la retener cuando concurren una serie de hechos
Directiva y comercializada en España, son objeto tributables («chargeable events»), respecto a par-
de comunicación, aún cuando no estén sujetas al ticipaciones titularidad de inversores irlandeses
IRNR español. diferentes de determinados inversores cualifica-
Los obligados a suministrar esta información dos. De acuerdo con lo anterior, no existirá un
se corresponden prácticamente con los obliga- «chargeable event» respecto a inversores no resi-
dos a retener, esto es, en el caso de distribución dentes en Irlanda, que no soportarán impuestos
ni al nivel de la IIC ni a su nivel personal.
de resultados lo será o bien la gestora o la
comercializadora en caso de IIC extranjeras y, Se consideran «chargeable events» los siguien-
en el caso de transmisión o reembolso, la gesto- tes:
ra, la sociedad de inversión o, en su caso, el • Reparto de rendimientos o incrementos de
intermediario financiero que intermedie la patrimonio al menos una vez al año.
transmisión, para IIC españolas, y para las • Cualquier otro pago, incluido la transmi-
extranjeras la entidad comercializadora o inter- sión o reembolsos de acciones.
mediario facultado para las extrajeras la entidad • Traspaso de participaciones (salvo deter-
comercializadora o intermediario facultado minadas operaciones de IIC por comparti-
para la comercialización. mentos).
El tipo de retención varía dependiendo de la
naturaleza del hecho imponible, si bien en prin-
3. ANÁLISIS COMPARADO DE LA cipio las distribuciones tributan al tipo estándar
TRIBUTACIÓN DE LAS IIC de renta, 20%, y para otros pagos, tales como los
procedentes de la transmisión o reembolso se tri-
En este apartado se desarrolla muy brevemente butaría un 3% adicional, esto es un 23%.
un estudio de la fiscalidad aplicable a las IIC en Los partícipes irlandeses no exentos tributan
los países de nuestro entorno, sin profundizar en al tipo básico del 20% más un 3% en caso de
el análisis de cada una de las jurisdicciones sino incrementos de patrimonio.
que simplemente mencionamos sus característi-
cas principales, siguiendo la obra publicada en
2005 por la Fundación INVERCO titulada «La 3.2.. LUXEMBURGO
Fiscalidad del ahorro en Europa».
Entre las jurisdicciones para seleccionar es Las IIC luxemburguesas están exentas del IS,
interesante comentar, por un lado, aquellas juris- siendo los únicos tributos que soportan el llama-
dicciones «generadoras» de IIC que se comercia- do «impuesto de aportación», que asciende a
lizan en España, tales como Irlanda y Luxembur- 1.250 euros pagables en el momento de la cons-
go y, por otro, aquellas jurisdicciones análogas a titución, y el «impuesto de registro», basado en el
la española y con las que tenemos mayor interac- valor liquidativo de la IIC en cada trimestre y que
ción, esto es, Francia, Alemania, Italia y el Reino se paga al final de cada trimestre, siendo el tipo
Unido. impositivo el 0,05%, excepto algunas figuras que

110
EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

aplican un tipo impositivo inferior (0,01% para Los intereses, nacionales o extranjeros, están
fondos de activos monetarios) sujetos a un impuesto a cuenta del 30% que
Respecto a los inversores en general, y sin ingresa la IIC o el depositario.
perjuicio de la aplicación de la Directiva del Aho-
rro, no hay retención en las rentas procedentes
de transmisiones de IIC realizadas por no resi- 3.4. FRANCIA
dentes y los residentes tributan únicamente por
la recepción de dividendos o en la transmisión o Las IIC no tributan en el IS. La única excepción
reembolso, estableciéndose un tratamiento gene- se encuentra en los Fondos (Fonds Commun de
ral para incrementos de patrimonio consistente Placement) en los que una persona física tenga
en que sólo tributan si su período de generación una participación superior al 10%, en cuyo caso,
es inferior a seis meses, o si el socio o partícipe se tributa por plusvalías.
poseyó más de un 10 por ciento de la IIC en los Los incrementos de patrimonio derivados de
últimos 5 años. la transmisión o reembolso de IIC tributan al
tipo fijo del 16% (más el 10% de impuestos socia-
les), con un mínimo exento global de 15.000
3.3. ALEMANIA euros.
Se tributa por los dividendos de acuerdo con
Las IIC están exentas de tributación en Alema- la escala de gravamen: el partícipe se beneficia
nia, de modo que el gravamen se produce en los de los créditos fiscales que puedan corresponder
partícipes y accionistas como si ellos hubieran a la IIC por los dividendos pagados por empre-
recibido directamente los rendimientos de las sas francesas. A partir de 2005, el gravamen se
inversiones. aplica sobre la mitad del importe de los dividen-
Por lo tanto, los socios o partícipes tributan de dos. Están exentos hasta 1.220 euros por contri-
acuerdo con el origen de la renta. buyente y se concede un crédito fiscal de hasta
El partícipe o accionista no tributa por las 115 euros.
plusvalías si reembolsa las participaciones o Adicionalmente, existe un régimen especial
acciones en la IIC transcurrido al menos un año denominado Plan d’Epargne en Actions –PEA–
desde su adquisición, siempre que no exista una que permite incluir en el mismo a las IIC que
toma de participación relevante (las plusvalías a cumplan determinados requisitos, y que constitu-
plazo inferior a un año sólo tributan cuando ye un patrimonio financiero limitado cuantitati-
superen un determinado importe, y tributan con vamente que ha de mantenerse durante ocho
una reducción del 50 por ciento. Adicionalmen- años, gracias a lo cual sus rendimientos quedan
te, los incrementos de patrimonio generados por fiscalmente exonerados.
la IIC no están gravados y, por tanto no se impu-
tan al socio o partícipe cuando se generen en la
IIC. 3.5. ITALIA
Los rendimientos del capital mobiliario perci-
bidos por la IIC están sujetos a tributación a nivel Las IIC están sujetas a un impuesto específico
de sus socios, si bien en el caso de los dividendos con un tipo del 12,5% que se aplica a la totalidad
sólo se grava el 50%; las empresas alemanas de la renta obtenida por la IIC durante el año, ya
pagan un impuesto de salida del 25% cuando sea por rendimientos del capital mobiliario o por
reparten dividendos, de modo que la IIC recibe incrementos del patrimonio.
el 75% del bruto, lo cual no otorga ningún crédi- Para evitar la doble imposición, la IIC percibe
to fiscal ni para la IIC ni para el partícipe o accio- todas las rentas en forma bruta, es decir sin que
nista, pero constituye el impuesto final. se haya aplicado ninguna retención. Una excep-

111
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

ción a este régimen general son los intereses de ciones o acciones están relacionadas con su acti-
la renta fija con un vencimiento inferior a los die- vidad empresarial) o una compañía, los resulta-
ciocho meses, sujetos a una retención del 27%, dos que reparte la IIC se incluyen en su base
pero que no se incluyen en la base imponible del imponible, pero con el fin de evitar la doble
IS de la IIC. imposición, se otorga un crédito fiscal del 15% (o
Si la IIC tiene resultados negativos, los mis- del 36,98% respecto de las «acciones cualifica-
mos se consideran pérdida fiscal y se compensan das») del importe percibido.
con resultados positivos de ejercicios fiscales pos- En el caso de los resultados repartidos por las
teriores y/o se compensan, totalmente o en parte, IIC especializadas en la inversión en empresas de
con los resultados positivos obtenidos por otras pequeña y mediana capitalización, el crédito fis-
IIC gestionadas por la misma gestora a partir del cal es del 15% pero sólo el 6% es un verdadero
ejercicio en que se produjo el resultado negativo. crédito fiscal, de modo que el 9% restante tiene
Por excepción, se aplica el tipo del 27% a las carácter limitado, no pudiendo generar un exce-
IIC dirigidas a inversores extranjeros y a las IIC so de devolución o de compensación en ejercicios
que invierten en «acciones cualificadas» (es decir, venideros.
cuando ostentan más del 10% del capital de una Los residentes en países extranjeros (incluidos
empresa cotizada o del 50% de una no cotizada), los inversores institucionales) no sujetos al
sobre la parte de renta originada por dichos Impuesto sobre la Renta, en cuyos países se lleve a
paquetes, salvo que la IIC tenga más de cien cabo un intercambio de información adecuado,
accionistas o partícipes o menos de este número pueden obtener la devolución de la parte de los
si más del 50% de los accionistas o partícipes son impuestos pagados por la IIC correspondiente a
inversores cualificados (bancos, gestoras de carte- los beneficios recibidos. En la práctica, las gestoras
ras, fondos de pensiones). realizan las devoluciones a los inversores no resi-
Se aplica el tipo del 5% a las IIC especializa- dentes en vez de ingresar en la Hacienda Pública,
das en la inversión en empresas de pequeña y por lo que las solicitudes no necesitan ser presen-
mediana capitalización, entendiéndose por tales tadas ante la Administración italiana. Esta posibi-
las que invierten más de las dos terceras partes lidad incluye a los inversores institucionales suje-
de su activo en empresas negociadas en los mer- tos al pago de impuestos, entendiendo por tales
cados de la Unión Europea cuya capitalización, al aquellos cuya principal actividad es la gestión de
final de cada trimestre, no exceda de ochocientos inversiones por cuenta propia o e terceros (por
millones de euros. ejemplo, aseguradoras, empresas de servicios de
No están sujetas al tipo del 12,5% las IIC inversión, IIC o fondos de pensiones).
cuyos partícipes o accionistas son inversores no
sujetos al Impuesto sobre la Renta o similares
(incluyendo los inversores institucionales extran- 3.6. REINO UNIDO
jeros) residentes en países que permiten un ade-
cuado intercambio de información. Si las partici- Tanto los «Authorized Unit Trusts» como los
paciones o acciones se transfieren a un inversor «Open-Ended Investment Companies», tributan
no residente en los países que intercambien por el IS, pero con una amplia exención en cuan-
información se aplica una retención del 12,5% a to a los incrementos de patrimonio obtenidos,
los repartos que realice la IIC. también aplicable a los dividendos percibidos de
Los inversores personas físicas no tributan por empresas británicas u otras IIC.
la renta que perciben de la IIC (ya sea por divi- En cambio, los intereses o los dividendos no
dendos, venta o reembolso), y de este modo la exentos tributan al tipo del 20 por ciento en la
tributación se limita a la propia IIC. Si el partíci- IIC perceptora, con deducción por doble imposi-
pe o accionista es un empresario (y las participa- ción internacional.

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EL TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN COLECTIVA. FISCALIDAD ESPAÑOLA. ANÁLISIS COMPARADO

En cuanto a los socios o partícipes, la distri- En el caso en que la IIC no distribuyese sus
bución de resultados de las IIC tributa en función beneficios, se imputan a los socios o partícipes los
de los activos de la propia IIC: rendimientos obtenidos por la IIC.
• Si la renta fija no supera el 60 por ciento de En cuanto a los incrementos de patrimonio
los activos, el reparto se califica como divi- que puedan originar los socios o partícipes, tri-
dendo y tributa al tipo marginal de la esca- butan por el régimen general del IRPF, a los
la de rentas, excepto el caso de los percep- tipos marginales de la tarifa con un mínimo
exento anual, y con un sistema de reducción en
tores de rentas más altas, donde el tipo de
función de los años de generación.
gravamen es del 32,5 por ciento. Se recono-
ce un crédito fiscal del 10 por ciento. Finalmente, al igual que se ha comentado
para el caso de Francia, existen los «Individual
• Si la renta fija supera el 60 por ciento de Saving Accounts» –ISA–, que habilitan para
los activos de la IIC, el reparto se califica invertir en IIC y en otros instrumentos financie-
como interés, será deducible para la IIC ros bajo unos límites anuales, pudiendo deducir
pagadora, y ésta habrá de practicar una las aportaciones de la base imponible del IRPF, y
retención a cuenta del 20 por ciento, que obteniendo una exención para los rendimientos
podrá ser compensada del impuesto perso- e incrementos de patrimonio procedentes de los
nal del inversor. activos invertidos bajo el ISA.

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