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divisas convertibles2.

Lo
anterior demostró que los
sistemas de pago de la región
no eran muy flexibles en
medio de las condiciones
externas cambiantes y que, por
el contrario, inducían a que, en
circunstancias de escasez de
divisas convertibles, el
comercio se limitara aun más.
Por ello, y al comprobarse
empíricamente que la
Sección: Introducción disminución del comercio
Relaciones Económicas Al poco tiempo de su intrarregional tampoco ayudó
iniciación, el proceso a solucionar el problema de
Internacionales balanza de pagos global, se vio
integracionista de los países
latinoamericanos contó con la necesidad de estudiar la
sistemas de pago que le creación de nuevos sistemas
permitieron financiar de pago o de readecuar los
parcialmente su comercio. actuales.

Los medios de Sin embargo, la disminución El propósito del presente


ensayo es describir el actual
en los precios de los productos
pago en el básicos, el enorme servicio de la
deuda externa contraída en
sistema de pagos de la Aladi,
analizando sus ventajas y
proceso de años anteriores a 1982 y otros
factores adicionales, originaron
desventajas, así como identificar
los sistemas alternativos
propuestos por algunas
integración un déficit cambiario importante
que indujo a los países entidades y economistas, que
posibiliten no solamente
latinoamericana: latinoamericanos a restringir
las importaciones para tratar de mantener el flujo actual del
comercio intrarregional, sino
su evolución y restablecer el equilibrio en la
balanza de pagos. también acrecentarlo,
evaluando las ventajas y
perspectivas Como buena parte de las
importaciones menos
desventajas que originaría la
implantación de dichos
esenciales proviene de otros sistemas.
países latinoamericanos, el
comercio entre los mismos
disminuyó apreciablemente1 1. Descripción y análisis del
(véase Cuadro 1). La decisión actual sistema de pagos de
de disminuir las importaciones la Aladi
originarias de Latinoamérica se
tomó, asimismo, porque los Los dos sistemas de pago
sistemas de pago de la región utilizados por
no ofrecían, como se indicará Latinoamérica en las tres
Gustavo García* posteriormente, un crédito a últimas décadas han sido el de
mediano ni largo plazo que la Aladi y el del Mercado
permitiera un ahorro de Común Centroamericano. En
este trabajo se describirá el
primero debido a que a él
pertenece la mayoría de los

* Asistente del director de cambios internacionales, Banco de la República.

1 Esto es lo que en la teoría ortodoxa de comercio internacional se denomina síndrome del vecino.
2 Se denominan divisas o monedas convertibles aquellas que son aceptadas en el mercado mundial para adquirir bienes y servicios
sin restricción alguna.
países de América Latina y, en consecuencia, para el país del exportador carga la
consecuencia, es en su seno en desarrollo de los países de la cuenta del Convenio con el
donde se efectúa la mayor Aladi. banco central del país del
parte del comercio regional. importador, informando de
esta operación a dicho
Por lo tanto, a continuación banco; esta entidad,
se describirán los dos 2. Características del
Convenio de Pagos y entonces, abona la cuenta
esquemas básicos que del Convenio del banco
componen el sistema de pago Crédito Recíproco de la
Aladi central del país A y cobra
de la Aladi. El primero es por intermedio de la
el sistema de Entre las principales "institución autorizada
compensación multilateral características del Convenio para operar a través del
de pagos y crédito recíproco. podrían mencionarse las Convenio", que, a su vez,
Éste tiene como objetivo el siguientes: cobra el valor de la
ahorro de divisas operación al respectivo
convertibles mediante la - A este Convenio pertenecen
todos los países de la Aladi3 importador. En definitiva,
cancelación de los pagos en la operación participan
correspondientes al y la República Dominicana.
Fue firmado inicialmente en el exportador, el
intercambio regional, importador, las dos
prescindiendo, en cada septiembre de 1965 en
México y modificado en instituciones financieras a
transacción, del empleo de través de las cuales se
moneda convertible. El 1982.
tramita el instrumento de
segundo es el Acuerdo de - Cubre todos los pagos pago (las llamadas
Santo Domingo, cuya correspondientes a "instituciones
función consiste en proveer operaciones directas de autorizadas para operar
crédito a los países naturaleza comercial o a través del Convenio") y
deficitarios en su comercio financiera que se los dos bancos centrales.
regional. efectúen entre los residentes
Posteriormente se de los países miembros. Los débitos y créditos que
describirán el Fondo se originan por las
- La canalización de las opera operaciones con cada uno
Latinoamericano de Reservas ciones por el Convenio no es
y el Peso Andino, de los países firmantes del
obligatoria; sin embargo, los Convenio se acumulan
mecanismos creados por bancos centrales que hacen
los países pertenecientes al durante un período
parte del sistema se compro cuatrimestral y, al final del
Pacto Andino con el objeto meten a realizar la mayor
de fortalecer el proceso de mismo, se informa su
cantidad posible de opera movimiento al Banco
integración sub. regional. ciones a través del mismo.
Se consideró conveniente Central de la Reserva del
incluir tales mecanismos, - La unidad de cuenta es el Perú, entidad agente del
toda vez que éstos han sido dólar norteamericano. sistema de
creados por países que, al compensación, y que se
tiempo que pertenecen a la - El proceso de canalización, encarga de efectuar la
Aladi, han optado por en lo relacionado con una compensación multilateral
seguir el camino de la operación comercial, es el de todos los bancos
integración sub. regional y siguiente: un exportador centrales de la Aladi y de
que, como veremos, han sido . del país A vende un informar a éstos sus saldos.
tomados como modelo por producto al importador Los períodos de
otros países de la Aladi del país B. El exportador compensación son de enero
para avanzar en esa misma cobra a través de una a abril, de mayo a agosto y
dirección. "institución financiera de septiembre a diciembre .
autorizada por su banco
Por último, se indicarán las central para operar a través Por los débitos a la cuenta
ventajas y desventajas que ha del Convenio"4 y esta del Convenio, los bancos
significado la creación de entidad, a su vez, cobra a centrales reciben un
estos mecanismos para el través del banco central. rendimiento y por los
desarrollo del proceso El banco central del créditos
integracionista y, en

3 A la Aladi pertenecen Brasil, Perú, Argentina, Chile, Uruguay, Paraguay, Bolivia, Ecuador, Colombia, Venezuela y México.
4 En Colombia son los bancos comerciales y las corporaciones financieras los que tramitan operaciones de comercio exterior.
5 El período de compensación ha evolucionado: inicialmente fue de dos meses y posteriormente se amplió a tres meses.
asumen un costo, de crédito, créditos período de compensación.
liquidados ambos a una documéntanos, órdenes de
tasa de interés equivalente pago, giros 3. El Acuerdo de Santo
al 90% del promedio nominativos, letras Domingo
aritmético de la Prime avaladas por las
Rate presentado durante instituciones autorizadas Fue suscrito en 1969 con el fin
los 105 primeros días del de otorgar créditos a un plazo
y pagarés emitidos o de cuatro meses para su
período de compensación avalados por las mismas.
que se esté liquidando, y cancelación, prorrogables a
que sea cobrada por el banco El Convenio prevé una un año, a aquellos países que
en Nueva York que garantía de reembolso al final del período de
presente mayores activos el que consiste en la garantía compensación multilateral
primer día de ese mismo dada por los bancos resulten con saldo negativo y
período de compensación. centrales a los cuya balanza de pagos global
exportadores, de rembolsar sea deficitaria. Los recursos
Los intereses a favor y en el instrumento de pago son aportados por los países
contra afectan el saldo de originado por la que presenten superávit.
cada banco central, exportación, siempre y
originado por la En 1981 se crearon dos
cuando éste se ajuste a las líneas de crédito
compensación condiciones establecidas
multilateral. Los intereses adicionales: una destinada a
por la institución apoyar a países con déficit
se cobran por el período autorizada ordenante.
comprendido entre la fecha de balanza de pagos, con un
Dicha garantía también le plazo para su cancelación de
del registro de la operación asegura a este banco central
en el Convenio hasta el dos años, renovable por uno
octavo día después de que el cargo efectuado a la más; la segunda línea se creó
realizarse la compensación. cuenta del convenio con el fin de ayudar a países
originado por el reembolso con situación de iliquidez de
En caso de presentarse un mencionado le será divisas como consecuencia de
saldo en su contra en la correspondido por el catástrofes naturales; esta
compensación, tanto de banco central del país del línea tiene un plazo para su
capital como de intereses, importador. cancelación de dos años,
un banco central debe pagar renovable bilateralmente a
al banco agente a través En caso de que un banco cinco.
del Federal Reserve Bank central considere que no
puede cumplir con el pago Los aportes para estas tres
en Nueva York, al octavo líneas llegaron a sumar, a
día después de la que le corresponde a causa
de un posible saldo principios de los años
compensación; es decir, el ochenta, US$700 millones.
8 de mayo, el 8 de negativo en la
compensación, puede Hasta 1984, año en que se
septiembre y el 8 de enero de decidió verbalmente
cada año. solicitar al banco
agente, con una suspender el mecanismo, la
Los bancos centrales, en anterioridad no inferior a primera línea de crédito había
forma bilateral, se conceden cinco días hábiles a la sido utilizada 24 veces, la
un cupo máximo de crédito fecha en que aquélla se segunda tres veces y la tercera
recíproco. Si durante el realiza, ser excluido de la una vez.
transcurso del período de compensación y puede
compensación los débitos entrar a negociar
de un convenio superan a bilateralmente la obtención 4. El Grupo Andino: El
los créditos del mismo en de crédito para el pago Fondo Latinoamericano
un valor superior al cupo respectivo con aquellos de Reservas FLAR y el
acordado, el banco deudor bancos centrales con los peso andino
debe pagar al banco cuales su posición sea
acreedor inmediatamente el En 1976, el Grupo Andino creó
negativa. Si un banco una entidad parecida al Fondo
valor que exceda el cupo de central no hace uso de esta
crédito, así no haya Monetario Internacional, con
posibilidad, el pago de su la finalidad principal de
finalizado el período saldo negativo puede
cuatrimestral. ayudar a los países miembros
efectuarse a prorrata a cada con problemas en la balanza de
Los instrumentos de pago banco central acreedor en pagos. Dicha entidad es el
utilizables a través del cuatro cuotas iguales, el 25 Fondo Andino de Reservas,
Convenio pueden ser cartas de cada mes siguiente al del transformado en marzo de
1991 en el Fondo Pueden ser tenedores de esta de Compensación
Latinoamericano de Reservas, moneda los bancos centrales de Internacional propuesta por
órgano que cuenta en la los países miembros del FLAR, Keynes. La diferencia
actualidad con un capital la Corporación Andina de radica en que, al producirse
suscrito de US$800 millones y Fomento, la Junta del Acuerdo la compensación, el crédito a
un capital pagado de US$597 de Cartagena, el Parlamento los países deficitarios no es
millones. Andino, el mismo FLAR y los automático, sino que es
bancos centrales de Chile y estudiado (o por lo menos lo
El Fondo presta su apoyo a Argentina. era hasta 1984) por un Comité
través de la concesión de de la Aladi controlado por el
créditos directos a mediano El mecanismo de utilización Acuerdo de Santo Domingo, el
plazo, créditos a corto plazo del peso andino es el siguiente: cual tiene en cuenta no sólo el
para solucionar problemas de cuando una entidad tenedora déficit regional, sino también
liquidez mediante el requiera efectuar un pago a su situación global de balanza
mecanismo de depósito a otra entidad autorizada, se de pagos.
término, o garantizando informa al FLAR y éste carga
créditos de terceros para cubrir la cuenta de pesos andinos de Esta modificación fue exigida
déficit regionales o globales en la primera entidad y abona la por el Fondo Monetario
la balanza de pagos. de la segunda. A partir de esa Internacional toda vez que
Igualmente, apoya las fecha la primera entidad consideraba que el automatismo
exportaciones de la tiene un plazo de seis meses en el otorgamiento del crédito
subregión mediante el para recomprar los pesos promovía políticas de expansión
descuento de aceptaciones andinos, con divisas insostenibles en países
bancarias originadas por dichas convertibles, lo cual se hace deficitarios.
exportaciones. igualmente a través del
FLAR; la entidad que utilice
Los recursos se captan pesos andinos debe pagar Los resultados cuantitativos
mediante aportes de los intereses a una tasa del sistema de pagos de la
países miembros (el aporte equivalente a la Libor a seis Aladi se pueden observar en
colombiano en la actualidad meses más el 0.25%, mientras los Cuadros 1 y 2. El efecto
es de US$200 millones de que la entidad que los recibe benéfico en al ahorro de
capital suscrito y US$161.25 gana intereses equivalentes a divisas que se presenta por la
millones de capital pagado), la misma Libor más el 0.125%. utilización del Convenio
mediante el mecanismo de depende de tres variables. La
depósitos a término y por la Un banco central puede primera es la relación entre el
apropiación de parte de las recibir pesos andinos hasta monto del comercio
utilidades obtenidas en sus que su saldo neto en el FLAR intrarregional con respecto al
ejercicios. El FLAR concede alcance el 200% de su monto del comercio global
préstamos con una tasa de asignación inicial. que realizaron los países de
interés un poco más ventajosa Este mecanismo representa la Aladi. La segunda es la
que la conseguida por los la posibilidad real de relación del monto del
prestatarios en el mercado ensanchar las relaciones comercio canalizado a través
financiero internacional. económicas entre los países del Convenio con respecto al
de la subregión, mediante total del comercio
En 1984 se decide crear el un financiamiento a seis intrarregional. La tercera es la
peso andino, que es una meses. relación entre el comercio
moneda escritural, pasivo del efectivamente compensado
FLAR, y definida como un con respecto al monto del
medio de pago internacional de comercio canalizado a través
5. Resultados del sistema de del Convenio.
carácter restringido con un pago de la Aladi: ventajas
valor unitario equivalente al y limitaciones
de un dólar norteamericano. La primera relación puede
La asignación de pesos Antes de analizar los observarse en el Cuadro 2.
andinos (80 millones en total) resultados del actual sistema Aunque la información
se efectúa de acuerdo con el de pagos, es importante únicamente cubre el período
aporte de cada país al FLAR: mencionar que éste es una comprendido entre 1986 y
corresponden a Perú, combinación del modelo de 1989, es posible observar una
Venezuela y Colombia 20 la Unión Europea de Pagos pequeña participación del
millones respectivamente y a creada después de la comercio intrarregional
Ecuador y Bolivia 10 millones Segunda Guerra Mundial y dentro del global, cercana al
para cada uno. del modelo de la Cámara 10%.
Cuadro No. 1 En el Cuadro 1 se observa la
evolución del Convenio de
EVOLUCIÓN DEL CONVENIO DE PAGOS DE LA ALADI Pagos desde su creación
(Millones US) hasta 1989 para la segunda y
Monto de tercera de las variables
Bancos operaciones Importaciones % Operaciones %
mencionadas.
Año centrales tramitadas intra Aladi (3)/(4) compensadas (6)/(3)
Participación a través del El monto de operaciones
Convenio
cursadas a través del
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
Convenio no sólo aumentó en
1966 7 106 985 10.8 75 70.8
términos de valor absoluto,
1967 7 333 1.008 33.0 239 71.8
sino también en términos de
1968 9 392 1.062 36.9 262 66.8 valor relativo con respecto al
1969 10 482 1.301 37.0 401 83.2 total del comercio
1970 11 560 1.354 41.4 450 80.4 intrarregional, al pasar de un
1971 11 695 1.485 46.8 559 80.4 10.8% en 1966 a un 91.8% en
1972 11 979 1.664 58.8 790 80.7 1989.
1973 12 1.398 2.312 60.5 1.117 79.9
1974 12 2.276 3.930 57.9 1.889 83.0
El porcentaje del monto del
1975 12 2.385 4.006 59.5 1.723 72.2 comercio efectivamente
1976 12 2.923 4.641 63.0 2.271 77.7 compensado con respecto al
1977 12 3.936 5.793 67.9 3.049 775 monto del comercio
1978 12 4.457 5.772 77.2 3.322 74.5 canalizado a través del
1979 12 6.421 8.439 76.1 4.791 74.6 Convenio6, que se observa en
1980 12 8.643 10.529 82.1 6.622 76.6 la columna 7 del Cuadro 1,
1981 12 9.331 12.199 76.5 6.777 72.6 presenta variaciones
1982 12 7.770 10.620 73.2 5.525 71.1 irregulares a través de los
1983 12 6.471 7.711 83.9 4.662 72.0 años. Efectivamente, en
1984 12 6.776 8.533 79.4 4.724 69.7 aquellos años en los que el
1985 12 6.726 7.533 89.3 5.227 77.7 comercio canalizado a través
1986 12 6.673 7674 87.0 5.607 84.0
del Convenio es reducido, el
1987 12 7.492 8.750 85.6 6.223 83.1
porcentaje del comercio
1988 12 8.753 10.040 87.2 7.295 83.3
1989 12 10.137 11.044 91.8 7.624 75.2
compensado es alto, pero en
los años en que aquel
Totales 106.115 138.385 76.7 81.224 76.5 comercio aumenta, el
porcentaje mencionado
Fuente: Aladi disminuye notoriamente.
Esta situación se explica por
Cuadro No. 2 el hecho de que los cupos de
EXPORTACIONES INTRARREGIONALES Y GLOBALES DE crédito recíproco no son
LOS PAÍSES DE LA ALADI ajustados de acuerdo con el
(Millones US) aumento del comercio.
Destino (1) (2) (1/2) El efecto benéfico que la
Origen Aladi Aladi Todo el mundo % región ha obtenido de la
1986 7.674.00 69.717.5 11.01
utilización del sistema puede
1987 8.750.00 80.481.8 10.87
resumirse en estos hechos:
1988 10.040.00 90.944.4 11.04 a. En primer lugar, la
1989 11.044.00 100.493.6 10.99 posibilidad de mantener
Fuente: INTAL. Unidad de Estadística e informática unas relaciones económicas
intrarregionales que no
dependan de la
disponibilidad inmediata
de divisas convertibles.
Ello conlleva la posibilidad
de obtener el grado de

El valor del comercio que no es compensado a través de los convenios es pagado con divisas convertibles transferidas. Éstas
comprenden las divisas pagadas al final del período de compensación y las que se pagan durante el mismo cuando se excede el cupo de
crédito recíproco.
crecimiento y desarrollo bilateral, pueden quedar regional permanente le
económico tan necesario en inconvertibles o representa a esos países la
las actuales circunstancias impagados. obtención, a corto plazo, de
sociales de América Latina. divisas convertibles que
- Una mayor ligazón entre el requieren con ugencia para
b. El ahorro de divisas que se sistema financiero de la equilibrar la balanza de pagos
obtiene en los costos de región a través del global, seguramente no
tramitación de los aumento de sus relaciones estarán interesados en
instrumentos de pago, de corresponsalía para propiciar el aumento de las
pues si no se utilizara el facilitar su participación importaciones procedentes de
sistema de pago, dichos en el financiamiento del la región.
costos serían cobra comercio regional; tales
dos por los bancos corresponsalías se han Por lo tanto, parece que la
extrarregionales, los cuales convertido, además, en solución al problema actual de
tramitarían los negocios, valiosos conductos de pagos requiere un mecanismo
como sucede en la actual información sobre las que posibilite una
estructura bancaria oportunidades comerciales financiación, por lo menos a
mundial. Este ahorro puede entre los países del área. mediano plazo, y que induzca
ascender, en el período de a los países deficitarios y a los
1966 a 1989, a US$2.120 que presentan superávit a
millones, si se tiene en cuenta lograr un ajuste en su
que el comercio tramitado a Perspectivas del nuevo comercio intrarregional. Las
través del Convenio ascendió sistema de pago diversas propuestas que
a US$106.000 millones y que algunos entendidos en esta
el porcentaje promedio de Se ha comprobado materia han lanzado, se
costo por tramitación del empíricamente que la pueden clasificar en tres
instrumento de pago limitación del actual sistema grandes grupos7:
es aproximadadamente el 2% de pago a la hora de efectuarse
el comercio intrarregional está 1. Aquellos que propugnan la
de la operación. facilitación del proceso de
en que si un país resulta con
c. El ahorro de divisas déficit, debe cancelarlo con ajuste global de la balanza
obtenido por los bancos divisas convertibles que, de pagos.
centrales al no tener que tradicionalmente, son escasas
en buena parte de los países de 2. Los que defienden la
recurrir a créditos disminución de las
costosos de corto Latinoamérica, debido a la
baja de los ingresos por necesidades e divisas
plazo para financiar su asociadas al
comercio exterior, como exportaciones, al alto servicio
de la deuda externa, etcétera. financiamiento, a mediano
ocurre en aquellos países y largo plazo, de posibles
con un nivel bajo de Además, el actual sistema no desequilibrios
reservas internacionales. El favorece el proceso de intrarregionales, sin buscar
ahorro estaría dado por la integración a través de un un equilibrio
diferencia entre la tasa de comercio equilibrado, porque de cada país con la región.
interés del crédito no induce a los países con
costoso y la que utiliza el superávit a buscar un ajuste 3. Quienes abogan por un
sistema de pago. incrementando sus mecanismo para equilibrar
importaciones o su inversión el comercio intrarregional.
Adicionalmente, es en los países deficitarios.
importante señalar algunas El primer grupo apoya el re-
de las ventajas que ha Efectivamente, la solución forzamiento del sistema actual
originado el sistema de pago de este problema consiste en de pagos de la Aladi, de la
vigente: que los países deficitarios au- compensación multilateral y
menten sus exportaciones y del Acuerdo de Santo
- La multilateralización de la que, consecuentemente, los Domingo. Por su parte, el
compensación implica la países con superávit aumenten segundo y tercer grupos
posibilidad de distribuir sus importaciones. Sin embar- apoyan la creación de nuevas
entre muchos países go, toda vez que un superávit monedas o la ampliación de
saldos que, en una la cobertura de las ya
compensación

7 Javier Fernández R., "Balanza de pagos, liquidez y sistemas de pagos en América Latina", en Revista
Integración Latinoamericana, Intal, Vol. 13, No. 139, octubre de 1988.
existentes, respaldadas por la una estable situación del Fondo Latinoamericano de
subregión (Pacto Andino) o monetaria, cambiaría y Reservas —FLAR—, y debe
región (América Latina). La fiscal. incluir: a) la ampliación en la
viabilidad de un proyecto de asignación de pesos andinos a
este género depende de varias En cuanto a los sistemas de los bancos centrales de
condiciones, entre las cuales pago, describiremos y aquellos países que se integren
se encuentran las siguientes: analizaremos a continuación al FLAR; b) la continuación de
las diferentes propuestas que la política actual de permitir
a. Los países deben reconocer se han hecho en la materia: que los bancos centrales de
que la operatividad de una aquellos países de la Aladi que
moneda está basada más en no sean miembros del FLAR,
su receptividad que en su 1. Sistemas de pago que facilitan puedan ser tenedores de esta
respaldo, aunque éste es el proceso de ajuste global de la moneda; y c) el aumento de la
muy importante. Si un país balanza de pagos8. cantidad de pesos andinos
recibe una moneda es asignada a cada país miembro
porque, posteriormente, Estos sistemas buscan la
ampliación del período de del FLAR y la eliminación del
otros países se la recibirán. plazo de seis meses para
compensación del sistema de
pagos de la Aladi y el recomprar los pesos
b. La tenencia de una moneda andinos, convirtiéndolo en
por parte de un país no aumento del monto de la línea
puede ser ilimitada; por lo de crédito recíproco, llegando indefinido.
tanto se requiere que éste inclusive a convertirlo en
ilimitado durante el período Por su parte, el gaucho es una
la use para comprar bienes moneda que proyectan crear
y servicios dentro de la de compensación.
Igualmente, prevén el los gobiernos de Argentina y
región o como medio de Brasil, primordialmente para
inversión de capital en ella. reinicio del Acuerdo de Santo
Domingo, y propugnan por la pagar el saldo de la
c. Es relevante tener en cuenta búsqueda de recursos en compensación bilateral
que crear una moneda países con superávit y en arrojado por el sistema de
puede contribuir a países extrarregionales. Su compensación de la Aladi. Al
perfeccionar la estructura gran desventaja es que igual que el peso andino, el
comercial y aduanera, y sujetan el comercio gaucho sería una moneda
no al contrario. No es intrarregional a la tenencia de creada contablemente
posible que una mejor divisas convertibles, requisito (moneda escritural),
estructura comercial facilite muy complicado en épocas de respaldada por el proyectado
la creación de moneda. estrechez cambiaría, muy Fondo Argentino-Brasileño
(Caso CEE-ECU). frecuentes en los países de Reservas, cuyo valor
latinoamericanos. unitario estaría a la par con el
d. En lo relacionado con el dólar norteamericano o
comercio y los pagos, posiblemente con el DEG o el
debe existir una preferencia ECU. Sin embargo, el proyecto
hacia la región por parte 2. Sistemas de pago que buscan es más ambicioso que el del
de los países de la misma, disminuir las necesidades de peso andino, en la medida en
a diferencia de lo que divisas convertibles asociadas que se sugiere convertirlo en
ocurrió entre 1983 y 1986, con el posible desequilibrio moneda de reserva para otros
cuando se privilegió el intrarregional. bancos centrales
comercio y el pago de las Éstos incluyen la ampliación extrarregionales o en moneda
obligaciones de la cobertura del peso de inversión para entidades
extrarregionales. andino9 y la creación del financieras intra y
gaucho10. extrarregionales, y en que su
e. Es fundamental que el valor tenencia no' tendría plazo de
de la moneda se sustente en La ampliación de la vencimiento. De esta manera,
cobertura del peso andino es se convertiría en un medio de
un propósito que se debe financiamiento con recursos
lograr a través

8 Propuestos por la misma Aladi y por José Antonio Ocampo. Véase Aladi, "La experiencia reciente de los acuerdos de
pagos y de financiamiento entre bancos centrales y su significación dentro de la actual coyuntura latinoamericana".
Documento. 1985, y José A. Ocampo, "El comercio intrarregional y el problema de pagos", en Revista Coyuntura
Económica, Fedesarrollo, 14(1), 1984.
9 Javier Fernández, op. cit.
10 Cesar da Rocha e Silva, Olavo, "El camino hacia una moneda regional", en Revista Integración Latinoamericana, Intal,
Vol. 13, No. 139, octubre de 1988.
extrarregionales ilimitados. de convertibilidad de las mente para los bancos
monedas de los países del centrales y entidades
El modo de utilización sería Grupo Andino dentro de la financieras. Se aceptaría
el mismo que el del peso subregión12. cada moneda para
andino, es decir, se basaría en operaciones tanto comerciales
registros contables del La UMLA sería una moneda como financieras. Los bancos
Fondo de Reservas, que lo de registro manejada por la centrales se encargarían de
emite y lo respalda. Aladi, y se utilizaría para el determinar la tasa de cambio
Posteriormente se extendería pago de las operaciones de las monedas. La diversidad
la moneda a otros países intrarregionales, de las políticas monetarias y
latinoamericanos. La emisión estableciéndose su valor con cambiarías de los países se
inicial ascendería a 200 respecto a la moneda de cada corregiría devaluando o
millones de gauchos. país. Cuando un país presente revaluando las monedas entre
mayores exportaciones que sí, de acuerdo con el índice de
La ventaja de estos dos importaciones en el
sistemas consiste en que se inflación de cada uno de los
mercado intrarregional, la países, o de acuerdo con el
incrementa notoriamente el UMLA se devaluaría con
financiamiento del comercio índice de devaluación de
respecto a su moneda cada moneda con respecto al
intrarregional. Además, su nacional y se revaluaría en
valuación estaría conectada, dólar norteamericano. Con el
caso contrario. El mecanismo fin de corregir desequilibrios
para el peso andino, con el contempla una compensación
dólar norteamericano y, para crónicos, tal ajuste se podría
diaria, con base en la cual se realizar parcialmente para
el gaucho, con el dólar originaría la revaluación o
norteamericano, DEG o ECU, obligar a los países con
devaluación mencionadas. superávit a salir rápidamente de
con independencia de las
inestables economías que lo El mayor inconveniente de la tenencia de monedas de la
crean, convirtiéndose así en este sistema es que no tendría subregión.
activos de reserva en cuenta las variaciones de
internacional muy estables El beneficio indudable de tal
las políticas económicas entre mecanismo es que se crearían
en su cotización. Su los diferentes países de la
desventaja principal consiste medios de pago con una amplia
Aladi, como por ejemplo la posibilidad de utilización. Tales
en que no se promueve un política monetaria y
ajuste en la balanza de pagos medios incluirían la inversión
cambiaría. Su valuación de saldos de países con
intrarregionales en los países estaría determinada
con desequilibrio, al no incluir superávit en países
únicamente por el flujo de deficitarios y en empresas
un mecanismo que castigue comercio de cada país, sin
los déficit y superávit trasnacionales andinas. Su
considerar los índices de principal desventaja consiste
crónicos. inflación y de devaluación de en que, ante la existencia de
las monedas nacionales con mercados negros de divisas con
Es de anotar que los respecto al dólar
anteriores sistemas diversos grados de variación
norteamericano. Por de la tasa de cambio y ante la
complementarían el de la consiguiente, la UMLA no
compensación multilateral de posibilidad de triangulación con
tendría en cuenta el poder el dólar norteamericano, se
la Aladi actualmente vigente. adquisitivo en los países en tornarían atractivas las
que se efectúen las actividades especulativas,
exportaciones e aumentando así el riesgo de
3. Sistemas de pago que propug- importaciones, resultando desequilibrio cambiario.
nan por un mecanismo que muy difícil su implantación.
equilibre el comercio.
Por último, existe la Por último, hay que señalar
Este mecanismo comprende la propuesta sobre la que los dos sistemas anteriores
creación de la Unidad convertibilidad de las conllevarían la eliminación del
Monetaria Latinoamericana
11 monedas de los países del actual sistema de
—UMLA — y la propuesta Grupo Andino dentro de la compensación de la Aladi.
subregión, pero únicamente

11 Aldo A. Dadone, "Sistemas. de pagos y unidades de cuentas en América Latina—, en Revista Integración Latinoamericana, Intal,
Vol. 13, No. 139, octubre de 1988.
12 José A. Ocampo, "Esquema de un sistema de pagos para el Grupo Andino", en Revista Coyuntura Económica, Fedesarrollo,
13(2), junio de 1983.
6. Conclusiones caso, al término de dicho que cree una moneda como el
lapso, a sus escasas divisas propuesto gaucho, pero
Es indudable que el comercio convertibles, el sistema utilizable por todos los países
intrarregional latinoamericano presenta limitaciones. de la Aladi, con la condición
se ha visto limitado por la de que se castigue, bien sea
escasez de medios de pago Todos los sistemas de pago
alternativos que se han su reiterada utilización por
internacionales. El actual
sistema de pagos tiene propuesto, también parte de un país deficitario,
aspectos positivos como la presentan limitaciones. No o bien sea su retención por
multilateralización de la obstante, la combinación de parte de un país con
compensación y el crédito algunos de ellos puede superávit. Para ello se podrían
recíproco. Sin embargo, por solucionar parcialmente los aplicar tasas de interés
tratarse de un crédito a muy problemas actuales. Por diferenciales (cada vez
corto plazo y por el hecho de ejemplo, se podría mayores para los deficitarios y
que los países de la región desarrollar un mecanismo cada vez menores para los
tienen que recurrir en todo que aproveche el sistema de países que presenten
compensación de la Aladi y superávit).

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