Diferencias y similitudes de los Futuros y Futuros Mini �Con cu�l operar?

Ausias Fuster
17/11/2016
Como muchos ya sab�is, los futuros son derivados financieros que permiten operar
sobre ciertos activos en los que ser�a m�s complicado hacerlo directamente en
ellos. Algunos ejemplos ser�an invertir en �ndices burs�tiles o en materias primas.
En ambos casos, invertir en ellos directamente se complica. En el primer caso,
�ndices burs�tiles, invertir en todas las acciones que lo componen conllevar�a un
alto gasto en comisiones. En el segundo caso, las materias primas, se hace
complicado comprar y almacenar oro o petr�leo, por ejemplo, para venderlo
posteriormente.

Adem�s de ello, los futuros permiten operar con apalancamiento. B�sicamente esto
significa poder invertir m�s dinero del que realmente tenemos. �Es esto positivo?
Digamos que el apalancamiento es una arma de doble filo, ya que permite elevar los
beneficios pero tambi�n las p�rdidas y a mayor apalancamiento, m�s dinero podemos
invertir con una cantidad en cuenta menor. El apalancamiento, como veremos a
continuaci�n, depende de cada futuro, si es normal o Mini, y del activo subyacente.

�Qu� son los futuros Mini?

Los futuros mini re�nen las mismas caracter�sticas que un futuro normal ya que son
activos financieros estandarizados: activo subyacente, fecha de vencimiento,
liquidaci�n (por entrega o por diferencias), horario de negociaci�n, etc. Sin
embargo hay una caracter�stica que difiere, el valor del punto. Continuando con el
ejemplo de futuros sobre �ndices burs�tiles, el valor del punto es lo que nuestra
posici�n (larga) en futuros ganar� o perder� si el �ndice b�rsatil subyacente sube
o baja un punto. �Difiere mucho el valor del punto de un contrato mini o a uno
normal? En iBroker podemos ver el valor del punto seg�n si el contrato es mini o
normal:

Futuro Precio por contrato Garant�as al Cierre Valor del punto

IBEX 3,75� 10.000� 10�
Mini-Ibex 0,9� 1.000� 1�
DAX 4� 19.565� 25�
Mini-DAX 1,25� 3.913� 5�
MIB Italia 8� 11,25% 5�
Mini-MIB Italia 4� 11,25% 1�
Mini Nasdaq 6$ 4.400$ 20$
Mini S&P500 6$ 5.225$ 50$
Mini DOW 6$ 4.235$ 5$

�Qu� nos dice el cuadro anterior? Las diferencias de utilizar unos futuros u otros
son:

En futuros mini, al ser el valor del punto menor, nuestra posici�n est� menos
afectada por las oscilaciones del �ndice subyacente. Esto significa que la posici�n
est� menos apalancada. Por ejemplo si en nuestra cuenta tenemos 10.000�, una ca�da
de 100 puntos en el Ibex supone una perdida de 1.000� en un futuro IBEX (el 10% de
nuestra cuenta) y de 100� en un futuro mini-IBEX (el 1% de nuestra cuenta).
Las comisiones por contrato son relativamente mayores en los contratos minis si
consideramos la comisi�n en relaci�n a las garant�as. Pero una posici�n formada por
10 contratos Mini-IBEX tiene ciertas ventajas sobre una posici�n en un futuro IBEX
normal. Una posici�n en un futuro grande se tiene que abrir y cerrar en su
totalidad mientras que una posici�n formada por 10 futuros Mini-IBEX nos permite
abrir y cerrar la posici�n parcialmente, lo que permite una gesti�n mejor.
El apalancamiento de cada contrato depende del valor del punto y de la cotizaci�n
del subyacente. Por ejemplo, el valor del punto en el mini-IBEX y en el mini-MIB es
el mismo, 1�, pero el Ibex35 se encuentra cotizando alrededor de los 8900 puntos
mientras que el MIB cotiza alrededor de los 16600 puntos. As�, el aumento o
disminuci�n de 1� en nuestra cuenta supone una variaci�n del 0,01% y del 0,006%
respectivamente. Por tanto, ser� m�s f�cil perder / ganar 1� en el futuro del Mini-
MIB ya que se necesitan cambios menores para que nuestra posici�n gane o pierda 1�.
Es decir, el futuro del Mini-MIB est� m�s apalancado y por ello, si calculamos las
garant�as, las del Mini.MIB son mayores (11,25% x 16600 = 1867,5�).

�C�mo operar Futuros y Futuros Mini?

Ya hemos visto la principal diferencia entre los futuros y su versi�n mini y como
influye el valor del subyacente en el apalancamiento. En resumen, la versi�n mini
permite utilizar el futuro con un menor apalancamiento. Esto no solo permite operar
con un menor capital, adem�s permite abrir una posici�n grande formada por varios
contratos Minis con el objetivo de gestionar mejor la posici�n. Si aun as� la
posici�n en futuros Mini fuera demasiado grande para el tama�o de nuestra cuenta,
podemos recurrir a los CFDs. Por ejemplo, en iBroker, el valor del punto en el CFD
sobre el DAX o el S&P500 es de 1�/$.