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Introducción

En la formulación y evaluación de proyectos, existen dos etapas

Preparación -> se absorbe información, tanto primaria como secundaria. Esta información es
alimentada por distintos datos, los cuales son necesarios para el flujo de caja.

Evaluación -> luego de la alimentación el flujo de caja, se pasa a una posible evaluación financiera
con distintos indicadores, y finalmente se pasa a la evaluación económica.

Uno de los inconvenientes del flujo de caja es la proyección de lo que pasará en el futuro y el
principal problema es la confiabilidad de información, donde está el problema de variabilidad de
datos. Otro problema vendría siendo la inflación, la cual está algo resuelto por la indexación de la
moneda por la UF, por tanto, todo elemento del flujo de caja se tiene en UF.

En la variabilidad de datos, se tienen ingresos y egresos variables y esto es por el mercado, ente
definido por la oferta y demanda e influyen en los precios y cantidades a producir, a medida que
cambia la cantidad a producir, pierden o ganan inventario y genera un cambio en los costos de
producción, cambiando los ingresos y finalmente el mercado hace que los flujos no sean estables.

Al evaluar un proyecto, se deben evaluar los horizontes de evaluación, con la competitividad, viendo
la parte estratégica, y con el flujo de caja ya armado se puede predecir y delimitar las ventajas
competitivas. Las ventajas competitivas tienen una alta durabilidad. También se generan ventajas
comparativas, pero al contrario con las anteriores, estas son fáciles de copiar y no dura mucho su
diferenciación, haciéndola menos atractiva. Cuando los proyectos no se diferencian, no habrían
beneficios sobre-normales, esto es, que la empresa tenga beneficios por sobre el promedio que
gane el mercado, todo esto asociado a un costo de oportunidad definido por la tasa de descuento,
y este define el nivel de beneficio.

La tasa de descuento refleja el costo de oportunidad del dueño de los recursos o de algún
financiamiento externo. La industria en cambio, define los niveles de riesgo y rentabilidad.

En sí, estos gráficos que son de la formación de la curva de Oferta, también pueden representar la
capacidad instalada para la ejecución de un proyecto. En un punto fuera de la cantidad producida
óptima (punto de intersección entre curva de Costos medios y Costos marginales) significaría que el
proyecto opera en puntos ineficientes, lo que generaría un costo más elevado. Si la producción es
mayor a lo óptimo se tiene una sobre exigencia de capacidad, y por el contrario, si se produce
menos, se tiene una carencia de exigencia, provocando en algunas ocasiones capacidad ociosa.

Dentro del punto de vista de libre mercado, siempre se trabaja en el punto óptimo, siempre
acotando más el mercado de tal manera de que el horizonte económico sea más claro.

¿Qué es un proyecto?
Los proyectos nacen por la satisfacción de necesidades, y estas vienen porque existen problemas, y
dependiendo del tipo de problema, las necesidades pueden ser muchas, y por ello saldrán muchas
soluciones, de las cuales todas son posibles proyectos.

Un proyecto es una idea que nace para satisfacer necesidades, que gestiona recursos de toda índole
(financieros, humanos, etc.) a un costo mínimo, es decir, de una manera eficiente, eficaz, segura y
rentable. Una vez que las soluciones se generan como proyectos, se formulan evalúan, y como se
tienen pocos recursos, es por términos de conveniencia, de tal forma que se satisfaga la necesidad.

Primero debe tenerse claridad del problema, ya que hay soluciones infinitas, y uno cree que solo
uno resuelve 100% el problema, pero un solo proyecto no resuelve todo el problema.

Un problema tiene múltiples causas, generadas por múltiples fuentes. Para elegir un proyecto se
basa en la más fácil de hacer, el que genere mayor impacto y al mínimo costo.

Si es del rubro privado, generalmente el fin es generar recursos, y para ello, aparecen ideas de
emprendimiento. La opción que se elija será la que esté dentro del presupuesto.

Etapas del proyecto


Pre inversión
Aun no se llega a la inversión ni a comprar los activos para que el proyecto comience a funcionar.

Uno de los problemas de esta etapa es que tiene un costo el cual lo asume el dueño del proyecto.
Se intenta que esta etapa sea la más corta posible, y dependerá de las especificaciones del proyecto
si necesitará más conocimiento técnico.

En esta etapa se prepara el proyecto y se evalúa. Se ocupan todos los estudios que sirvan en el
proyecto.

En el caso de la empresa Codelco, esta maneja tasas de descuentos que vienen dada por ley, su
rentabilidad es de 8%, esto hace que no necesite un estudio económico.

El hecho de que en la preparación y evaluación se haga con moneda indexada influye en la tasa de
descuento por la inflación, y estas fluctuaciones hacen que el VAN puede aumentar o disminuir,
pero generalmente disminuye a tasas de descuento muy altas. Esta tasa de descuento depende del
costo de oportunidad que puede ser del dueño o del financiamiento.

Las soluciones a los problemas deben ser innovadoras.


Evaluación de proyectos de inversión privadas
Son a través de métodos racionales y estructurados, para cuantificar económicamente ventajas y
desventajas, asignando recursos escasos a una determinada alternativa con el fin de generar dinero,
analizando toda la información necesaria.

En el caso de Codelco, su costo de oportunidad es constante (alrededor del 8%), lo cual cualquier
proyecto tiene una tasa de descuento igual, lo cual está mal debido a que los objetivos de cada
proyecto son diferentes, desde expansión minera hasta un casino para los trabajadores.

Se tiene que tener la claridad del tiempo, lugar, medio donde se desarrollará el proyecto, y empezar
a definir

𝑰𝑵𝑫𝑼𝑺𝑻𝑹𝑰𝑨 → 𝑵𝑬𝑮𝑶𝑪𝑰𝑶 → 𝑷𝑹𝑶𝑫𝑼𝑪𝑻𝑶 → 𝑷𝑹𝑶𝒀𝑬𝑪𝑻𝑶 (𝒕𝒊𝒆𝒎𝒑𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒚 𝒅𝒐𝒏𝒅𝒆)


Se pretende objetivizar lo máximo posible el estudio global de un proyecto, pero existen diferentes
criterios del evaluador. Un proyecto rentable para el privado no necesariamente tiene que serlo
para la comunidad, para ello se necesitan leyes claras y entes que regulen. Pero, ahora se busca más
un equilibrio entre los beneficios privados y beneficios para la comunidad (crecimiento y desarrollo).

Riesgo
Se habla de riesgo y no de incertidumbre, porque cuando se comienza a analiza todos los estudios
ya se habla de riesgo, porque la incertidumbre no se puede medir, y por ello no hay una probabilidad
de ocurrencia, y la relación entre riesgo y rentabilidad es que se espera que a mayor riesgo mayor
rentabilidad y viceversa.

Cuando uno parte todo es incierto, por lo que se tiene que bajar la incertidumbre al máximo y
cuantificar el riesgo, basándose en un riesgo propio, y en este caso sería el hacer el proyecto,
además de hacerlo en un país u otro, analizando también la competencia y su estructura, y las
probabilidades de que ocurra o no colusión, que haya un tipo de monopolio, etc. El proyecto no
minimiza ningún tipo de riesgo, lo que hace es identificar el riesgo y mostrarlo, y generar una
probabilidad de ocurrencia, ya que la decisión la tiene el dueño de los recursos.

Es por ello que los VAN y los flujos ya no son fijos, teniendo cierta probabilidad, asignando un
Esperado del VAN.

Al momento de tener el flujo de caja por periodo, se pueden usar probabilidades en ingresos y
egresos al momento de ventas, así calcular un valor esperado de esos elementos, sumando el
producto entre la probabilidad de ocurrencia y el valor que dio. El mercado puede distribuirse de
forma discreta o continua.

Toma de decisiones asignadas a un proyecto


La toma de decisión de un proyecto conlleva a diversos mecanismos operacionales, y pasa a ser una
decisión estratégica, es decir, es que pueden ser generadoras de valor, y podrían ser fuentes de
ventajas competitivas. Otra característica es el gran nivel decisorio, cada proyecto depende del
dueño de los recursos, y en algunos casos las decisiones no se toman de un punto de vista técnico y
pasa a ser algo más “emocional”. Sin olvidar también, que el proyecto debe ser atractivo.
Es totalmente indisciplinario, es decir, no lo puede hacer 1 sola persona, se necesitarán más
profesionales y eso dependerá de la tipología del proyecto.

Lo principal es identificar y cuantificar el riesgo.

Todo absolutamente justificado, para ello deben hacerse muchos estudios, es decir, hacerse un
estudio de mercado, la oferta, competencia, etc.

Tipología de proyectos
Delimita en que se puede diferenciar cada proyecto

Finalidad para lo que uno quiere evaluar: Genera rentabilidad para solucionar un problema.
Posee 3 ejes, los cuales influyen en la elección

 Rentabilidad del proyecto -> se ve con la TIR, ya que es la tasa que genere el proyecto, se
habla de la rentabilidad máxima del proyecto por tanto, se reinvierten los flujos. Uno de los
problemas de la TIR, es que los flujos con más de un punto de solución, tiene más de una
TIR, por ello, generalmente no es un buen indicador, será una buena opción cuando se tiene
solo inversión negativa en el periodo 0, y los demás flujos positivos. Otro problema es
cuando no posee ningún valor negativo, es decir, la TIR es infinita. Es decir, busca solo el
costo de oportunidad del proyecto puro.
 Rentabilidad del inversionista -> la capacidad del proyecto de generar retorno de inversión,
teniendo el costo de oportunidad del dueño del inversionista, que debería ser menor que
la TIR, así para tener un VAN>0. Esto debe reflejar el real costo de oportunidad de los
activos, para ello se debe ver la industria, luego el negocio, etc. Es decir, pequeños estudios
de mercado.
 Capacidad de pago -> significa que el negocio, aparte de generar la rentabilidad del
inversionista, rentar el pago de los activos que se tienen en el proyecto a terceras personas.
La tasa de descuento debe ser mayor, aparte de pagar se tiene que satisfacer la necesidad,
para ver ese aumento se puede usar el WACC.

Según objeto de estudio


 Generar un nuevo tipo de negocio: se generan estrategias que pueden ser de tipo
competitivas, y desde esa mirada, pueden hcerse estrategias, como de comercialización, de
ventas, etc.
 Modernización: outsorcing (si una operación es necesaria hacerse dentro de la empresa o
se externaliza), reemplazo (cualquier maquinaria depreciada, y para eso se analiza si se
sigue con ella o se cambia, y si se opta por la última, cuando hacerlo), ampliación (cuando
se amplía una línea productiva, es decir, económicamente hablando es aumentar el nivel de
producción, disminuyendo costos), abandono (analizar si es atractivo o no abandonar el
negocio)
Tipos de proyectos
Ayudan en la obtención de objetivos estratégicos, estos buscan aumentar la oferta de producto para
satisfacer una mayor cantidad de producción. Esto cambia los costos medios (donde entre otros,
está el reembolso de dinero, usando financiamiento externo) y los marginales, cambiando el precio
de venta. Debe haber un mercado para poder vender esa cantidad adicional de producto, si no, el
producto fracasa, entonces se hace estrategia para que el mercado compre, y una de las estrategias
es que como el costo es menor, pueden alterarse los precios, aumentando el nivel de rentabilidad.
A esto se le llama un plan de ventas.

Evaluación de proyectos
Generalidades
Se debe ver la competencia del evaluador, y dependerá de las características propias de la personas,
dando valores diferentes en cada uno de ellos, y lo que se requiere es una estructura para que no
haya un nivel alto de distorsión entre un evaluador u otro.

Se deben ver los horizontes, ya que si este es muy grande, se hace más difícil estimar los flujos de
caja, y difícil pensar que las ventajas competitivas se mantendrán. El horizonte depende de la
variabilidad de los datos, de las ventajas competitivas del mercado y el nivel de inversiones.

La estimación de beneficio y costo, generalmente se hace un análisis de ingresos y costos tangibles


referente a comparaciones entre uno y otro elemento, optimizando gasto y tiempo.

También se hace un análisis del entorno, se puede hacer con distintas herramientas, como
encuestas, test, etc. En caso de que se quiera hacer una matriz FODA, deben estipularse supuestos,
y uno de ellos es el de que la empresa esté en funcionamiento, y eso significa como la empresa
interactúa con los clientes, con el mercado, etc.

También se analiza la forma del proyecto, y así analizar los insumos (materias primas), espacio físico
(lo necesario para que el proyecto funcione), combinación de las tecnologías utilizadas, y como estas
últimas se adhieren con los RR.HH. Otra forma es ver si el proyecto es privado o social. Finalmente
se analizan los riesgos que no se pueden manejar, en este caso sería el marco económico e
institucional donde el proyecto se posicionará.

Evaluación social de proyectos


Compara los beneficios y los costos que una determinada inversión pueda tener para la comunidad
de un país en su conjunto. Generalmente se dice que solamente el estado está destinado a hacer
los proyectos sociales, y se decía que el estado era el que debía preocuparse por el bienestar de sus
habitantes. Hoy en día los privados pueden generar también proyectos sociales, el estado pasa
proyecto a terceros a través de licitaciones, los privados licitan estos proyectos de tal manera que
tengan algún tipo de beneficio económico dentro de un estándar social que genera las bases de un
concurso entregadas por el estado. La evaluación social generalmente habla de precios sombra y
precios sociales (que no son iguales), y el estado desarrolla proyectos sociales a precios que deberían
ser a precios sombra. El precio sombra es el real costo de oportunidad que tiene el activo, quiere
decir que está ajeno a cualquier distorsión de mercado (impuestos, subsidios). La diferencia radica
en que el precio social solo es el precio que no posee distorsión.
El privado al hacer un proyecto privado con enfoque social no puede cobrar con precio social,
porque los costos asumidos son privados.

Cuando se evalúen proyectos sociales, los beneficios sociales deben ser mayores que los costos
sociales.

Diferencias y similitudes entre la evaluación social y la privada


No tiene porque un proyecto rentable para un privado, tiene que serlo para la sociedad, pero hoy
en día, debe haber un equilibrio, el privado busca rentabilidad económica, mientras que el proyecto
social, busca la rentabilidad social, y esta es, una mejora en la calidad de vida de las personas.

Tanto la evaluación privada como la social usan criterios similares para estudiar la viabilidad de un
proyecto, aunque difieren en la valoración de las variables determinantes de los costos y beneficios
que se les asocien. Esto quiere decir que los indicadores y flujos de caja son similares, pero se
difieren en las cuantificaciones de los elementos.

Precios (beneficios y costos directos e indirectos y las externalidades que se producen). Todos los
proyectos generan externalidades, ya sean positivas o negativas, en los proyectos sociales se busca
externalidades positivas más que negativas. Las externalidades son consecuencias que produce el
proyecto a cualquier otro ente que no está relacionado con él.

Impuesto dentro de los precios del bien -> quiere decir que la oferta aumenta y la demanda
también, lo que significa que los precios y cantidades varían.

Precios sociales no es lo mismo que Precio Sombra, ya que el precio sombra es el costo de
oportunidad que tienen los activos sin ningún tipo de distorsión, es decir, el activo puro.

El factor de corrección que se indican en archivos del gobierno en cada elemento del costo es el
verdadero costo de oportunidad que tiene ese elemento, y la diferencia entre el precio privado y el
producto entre ese precio y el factor de corrección es el costo de oportunidad del mercado. El factor
de corrección indica que no se le puede pagar menos que ese producto.

En caso de la mano de obra, y considerando que el salario es el producto marginal del trabajo, si el
producto marginal del trabajo es mayor que el salario, es un buen negocio ya que se está pagando
menos por trabajar más, en caso contrario, no es conveniente. La economía posee distorsiones y
aunque ese factor indica el verdadero costo, se les debe pagar según indica la ley.

El hecho de que la tasa social sea baja, se tiene un VAN más alto, por ello se exige que las empresas
de este rubro sean eficientes.

En el caso de las divisas (monedas extranjeras, que en el caso de Chile, es el dólar), el factor de
corrección es sobre 1, ello quiere decir que si se genera cualquier tipo de importación, se paga la
multiplicación entre el precio privado y el factor, debido a que se ve más apreciada la divisa, y se
espera de que la distorsión la maneje el Banco Central.

La transacción económica sucede cuando uno como demandante cree que el precio que pagó por
el artículo es efectivamente el que vale realmente. Haciéndose referencia a que los análisis de hacen
en consumidores racionales, y es quien satisface sus niveles de necesidades a mínimo costo.
Beneficios directos e indirectos
Beneficio y costo directo
Se da en el precio que tiene el bien. Uno fluctúa los niveles de oferta.

Los beneficios directos se miden por el incremento que el provocará en el ingreso nacional de la
venta monetaria de sus productos, donde el precio social considerado corresponde al precio de
mercado ajustado por algún factor que refleje las distorsiones existentes en el mercado.

Beneficio y costo indirecto


Se relacionan con los mercados relacionados donde se hace el análisis.

Corresponden a los cambios que provoca la ejecución del proyecto en la producción y consumo de
bienes y servicios relacionados con éste. Los efectos en la producción de insumos o cuando éste
asume ese rol para otra industria, puede generar beneficios y costos sociales y dependen de la
distorsión que exista en los mercados de los productos finales afectados.

Beneficio y costo intangible


Si bien no se pueden cuantificar monetariamente, deben considerarse cualitativamente en la
evaluación, en consideración a los efectos que la implementación del proyecto puede tener sobre
el bienestar de la comunidad.

Los proyectos en planificación de desarrollo


 Los proyectos miran a futuro, y así poder adivinar como se debe comportar, y eso provoca
niveles de riesgo.
 Todo lo que puede generar un proyecto hoy, podría generarse el día de mañana.
 Saber comportamientos futuros, tanto del proyecto como del producto y el mercado de
materias primas.
 La autoridad pública, política y económica, promueve y procura el desarrollo económico y
social a través de metas dentro de los planes de desarrollo.
 Planificar el desarrollo significa determinar los objetivos y las metas en el interior de un
sistema económico para una forma de organización social.
 Ser neutros al momento de la evaluación.

Proceso de Preparación y Evaluación Privada de Proyectos


Tipos de Variables
Variables Decisorias
El objeto sobre que van a tomar la decisión es el mismo proyecto pero sin embargo los objetos
dependerán de cada entidad

Inversionista: el objetivo de este es aumentar su rentabilidad (𝑉𝐴𝑁 >> 0)

Gerente: su importancia es el poder manejar un proyecto, como mínimo acorde al mercado al que
se inmersa este (𝑉𝐴𝑁 > 0)

Financista: su importancia es que le paguen el crédito.

Evaluador: la importancia de este es la del pago de la evaluación del proyecto, indiferente de cómo
se maneje el mismo.

Variables controlables
Cuando se formule el proyecto, la importancia es encontrar todas aquellas variables que se pueden
controlar, al mínimo nivel de riesgo.

Variables incontrolables
Existen aquellas variables exógenas o ajenas al proyecto, que son imposibles de controlar, por tanto,
el proyecto solo las intenta identificar, no así manejarlas.

¿Por qué fallan los proyectos?


Generalmente, es por la predicción (entre 10-15-20 años) los cuales se ajustan a los horizontes del
proyecto, ligados a sus ventajas competitivas, y por el nivel de inversión, ya que estos difieren en
esos niveles, y estos mismos generan los horizontes para el periodo de recuperación de capital.

La tecnología igual es importante, ya que no se saben los saltos tecnológicos, en economía se ve


como un ámbito externo, y algunas veces se observan saltos imposibles de predecir ese tipo de
comportamiento.

La institucionalidad se basa básicamente por las leyes, es difícil observar lo que sucede en el
congreso en materia de aprobación, es decir, nuevas leyes de medio ambiente, sustentabilidad, por
tanto es difícil lo que sucederá en un país en específico. Por ejemplo, en Chile, al momento de
cambios de gobierno, los niveles de inversión baja, porque la gente espera la tendencia de los
nuevos gobiernos.

La economía interna y externa, por ejemplo lo que sucede con el dólar, precisamente por hechos
puntuales con la guerra comercial entre USA y China, y lo que sucede en Turquía, afectando en las
relaciones internacionales.
La naturaleza, en específico los desastres naturales.

La legislación, dependiendo de los diputados y senadores, esperando que no haya corrupción, ya


que sin corrupción es difícil predecir.

Mala gestión, debido a que la gente que dirige el proyecto no es la adecuada, lo cual la solución es
simple, cambiar a las personas a cargo.

Procedimientos erróneos en la evaluación.

Estudios de Viabilidad
Dependerán del tipo de proyecto, lo cual la importancia (cantidad de tiempo) se guiará por cada
tipo de viabilidad. Estos estudios alimentan el flujo de caja, ya que el flujo de caja absorbe todos los
datos de estos mismos.

 Viabilidad técnica
 Viabilidad legal
 Viabilidad económica o financiera
 Viabilidad comercial
 Viabilidad de gestión
 Viabilidad política
 Viabilidad ambiental

Interrelación entre los estudios de un proyecto


Uno parte con la definición del proyecto, el cual define la parte técnica, de mercado y legalidad.

El estudio de mercado entrega el mercado meta, es decir, cuales son las personas o mercado que
comprarán un producto. Para el estudio de mercado se utilizan variables clasificatorias, y estas son
atributos del mercado meta, y estas variables las delimitará el proyecto, y determinarán también
las ventajas competitivas.

El estudio técnico determinará cuanto uno puede producir.

La relación entre el estudio de mercado y técnico responde a la pregunta ¿Cuánto de insumos, tanto
tecnológicos como de materia prima, se deben comprar, de acuerdo a lo que se estudió? Aun así,
se debe relacionar con el tamaño que se quiera del negocio, el nivel de inversión que se posee y a
cuanto porcentaje del mercado meta se satisfarán las necesidades, y este último lo delimita el
evaluador. El nivel de inversiones no limita el tamaño del proyecto, ya que se puede pedir
financiamiento externo.

Un estudio que siempre debe estar presente es el legal, el cual se relaciona con el marco legal que
se debe cumplir.

El estudio de mercado genera un estudio adicional ligado a la localización, que considera el mercado
de materias primas y el mercado demandante del proyecto, es decir, cerca de la futura compra de
materias primas y de las personas a las cuales se quiere vender. La localización genera el tamaño de
la organización, y nuevamente se vuelve al estudio legal, para las nuevas contrataciones.
El estudio de tamaño junto con el de organización genera el nivel de inversiones, teniendo relación
con tan grande o pequeña sea la organización.

El nivel de inversiones genera el estudio de financiamiento, pero antes hay otro estudio de mercado
que luego se dirige al estudio de ingreso y costos, relacionados entre cantidad vendida y producida,
y así se da un financiamiento en algún punto hipotético. El financiamiento genera los flujos de fondo
con su respectivo análisis y los posteriores análisis de riesgo (probabilidad de ocurrencia) y
sensibilidad (elasticidad).

Etapas dentro de un Proyecto


1. Generar la idea, surgida por un problema, surgida por diversas causas, por la cual se podrían
generar muchas soluciones, es decir, se pueden generar varios proyectos para solucionar
un problema, ningún problema posee solución única, sin embargo se escoge el proyecto
que resuelva el proyecto lo más cercano al 100% y aparte con un mínimo costo, lo cual suple
los recursos escasos que se tienen, así como un tiempo limitado.
2. Preinversión: perfil (considera todos los estudios y errores notorios), pre factibilidad
(considera todos los estudios pero a un nivel de error más bajo, y una mayor profundidad)
y factibilidad (posee un nivel mínimo de error, por su nivel de profundidad).
3. Inversión: ya se habla de comprar todos los insumos, es decir, se comienza la etapa de inicio.
4. Operación: ya el proyecto comienza a funcionar.
Perfil
Se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que da la experiencia.
En términos monetarios sólo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos
sin entrar a investigaciones de terreno.

Se pueden dar las siguientes opciones

 Archivar el proyecto
 Desecharlo
 Realizar un estudio de factibilidad

Prefactibilidad
Se realizan los mismos estudios, se utilizan los mismos parámetros, pero se honda más la
información, donde ya se definen equipos de evaluadores.

Se pueden dar las siguientes opciones

 Reestudiar
 Rechazar
 Reconsiderarlo
 Elaborar un estudio de factibilidad

Factibilidad
Ya se realizan estudios de expertos. Se dice que la probabilidad de muy alta de ejecución, y por lo
general, ya se tiene una aprobación. Esta etapa requiere una gran cantidad de recursos y de tiempo.
Si el estudio no viene de ninguna empresa significa un gasto, ya que no se tiene de donde cargar
esos estudios.

Ciclo de Vida de los Proyectos


Claramente dependerá de la calidad del proyecto el paso por sus etapas. En la condición de espera
o rechazo, y en específico en la de espera, el proyecto es bastante bueno pero no están las
condiciones económicas para realizar la inversión.

Generalmente todos los proyectos tienen vida útil, y la vida útil la da el horizonte de planificación,
cuando se termina este, se espera una evaluación Expost, y el abandono. El abandono es
importante, sobre todo en los de tipo minero, en el ámbito de que la legislación exige que estos
tengan un apartado de abandono de relave o infraestructura inutilizable.

Sistema de Evaluación de Proyectos


En todo tipo de estudios, se debe observar una viabilidad económica. Luego se tiene una
formulación y preparación, donde se tiene toda la información para alimentar el flujo de caja, los
estudios más relevantes son el financiero, técnico, mercado y el organizacional. Con esto se pasa a
la etapa de evaluación, donde se sensibilizan las variables, donde se buscan las elasticidades de las
variables precio y cantidad, no se hace una variación al azar. Y así, se tienen indicadores finales del
proyecto, y verificar si es viable o no.

Tipos de estudios
Estudio de Mercado
Punto de equilibrio entre oferta y demanda, es decir, lugar donde existe transacción económica. El
mercado regional es la suma de ofertas individuales como también de demandas individuales,
generándose las oferta y demandas agregadas.

El análisis es delimitar qué sucede con el consumidor, las demandas tanto del mercado como del
proyecto. Son demandas diferentes porque las demandas del proyecto son supuestos que se
asumen reales. Cuando se analiza la demanda y oferta global se responde a cual porcentaje de ese
mercado apuntará el proyecto. Es importante definir la demanda del proyecto para el estudio
técnico.

Algunas estrategias para ingresar al mercado son

 Ingresar con productos innovadores (generar la demanda).


 Entrar a competir con otros, donde se tienen distintas estrategias de competencia, una de
estas es una basada en costos, donde se necesita saber la cadena de valor y hacer
variaciones en el precio. Generalmente el precio de toma como dato porque la oferta es
muy pequeña, no se tiene habilidad para bajar el precio, en caso de que si, son
generalmente porque son empresas líderes.

Si se tiene claridad del mercado, es decir, si es un monopolio, oligopolio, colusión, etc. Se puede
definir el tipo de estrategia, ya sea de costo como de diferenciación. Lo que se usa generalmente en
los proyectos, se basan en diferenciación, ya que la demanda es más concentrada, por tanto, la
curva de costo es más acotada.

Se analiza la competencia y oferta del mercado y el proyecto, observando la situación actual,


proyectándola a 5, 10, etc. Años. Se debe observar también el mercado de proveedores de insumos
como costos directos, relacionados con el nivel de oferta, además analizar de qué manera los
proveedores se aglutinan dentro del mercado a analizar.
Estudio Técnico
Se obtienen los montos de inversión inicial, conocido como acervo de capital, dependiendo del
tamaño del proyecto. Esta inversión tiene relación con los costos de operación (costos fijos y
variables). Cuando las inversiones son altas, estos costos son bajos, y viceversa.

Cuando se define la demanda de proyecto, viene el estudio técnico. Ahí se define qué y cuanto se
va a comprar, delimitar el nivel de inversión y definir la cuota de mercado del proyecto, compitiendo
con esa cuota.

Estudio organizacional
Observa el tamaño de la organización, procedimientos administrativos (de qué manera se requieren
insumos, proveedores, como se van a atender clientes, etc.) y aspectos legales (leyes impositivas,
de trabajo, etc.). Aquí existen organizaciones piramidales, matriciales, etc.

Estudio Financiero
Busca donde se obtendrán los recursos, y además el proyecto como satisfará lo que uno quiere y
devolver en caso de financiamiento externo. También se hacen estimaciones basado en los niveles
de riesgos (probabilidades de ocurrencia e incertidumbre), y el objetivo es bajar al máximo la
incertidumbre.

Ordena y sistemiza la información monetaria, elabora cuadros analíticos y evalúa la rentabilidad.

Estudio económico
Es la comparación de costos y beneficios económicos, con el propósito de emitir un juicio con la
conveniencia de ejecutar dicho proyecto en lugar de otro. Los beneficios de un proyecto privado
son los ingresos y los costos son los ingresos de materias primas. Los ingresos indirectos podrían ser
venta de activos que no tienen relación con el proyecto o escudos fiscales.

Da una adecuada formulación de proyectos, según aspectos técnicos y tecnológicos generada por
especialistas, teniendo diferentes métodos para evaluarlos y delimitar cual es la que suple mejor las
necesidades.

Diferencias entre Estudio Financiero y Económico


Economista: Fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos de tiempo (análisis de
ingreso y costos)

Financista: Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren
a lo largo del tiempo (define el “donde” se obtendrá el financiamiento).

Estudio de Impacto Ambiental


ISO 14000, pone su atención en el inventario de los factores que podrían causar la contaminación,
más que en la evaluación de impacto ambiental de sus contaminantes.

Beneficios por Periodos


El proyecto genera beneficios por períodos, mediante la entrega de bienes, Xit, en un periodo Pit.
𝐵 = ∑ 𝑋𝑖𝑡 ∙ 𝑃𝑖𝑡

Por lo general se define solo 1 producto, para hacer la vida más fácil, ya que si se define 2 o 3
productos, se deben realizar 2 o 3 estudios de mercado. Y se obtiene el precio del producto por el
periodo de tiempo, asumiendo que este varía a medida de las condiciones económicas.

Costos por Periodo


Un proyecto utiliza períodos t, insumos j, en cantidades Yjt, con costo unitario Pjt.

𝐶 = ∑ 𝑌𝑗𝑡 ∙ 𝑃𝑗𝑡

Generalmente se necesitará más de una materia prima.

Beneficios netos
El proyecto tiene como tarea estimar las cantidades tanto de beneficio como de costo en sus
respectivos periodos, considerando su eficiencia tanto técnica como económica. Por tanto, la
función a maximizar es

𝐵𝑁 = 𝐵 − 𝐶

Evaluación Económica
La evaluación económica va sumando beneficios a medida de una tasa de actualización.
𝑛

𝑉𝐵𝑁 = ∑ 𝐵𝑁𝑡 ∙ 𝑉𝑡
𝑡

Capítulo I: Estudio de Mercado


Corresponde a uno de los factores más críticos (absorbe mucho tiempo), en la formulación de un
proyecto, es más que analizar oferta y demanda.

Analizar materias primas e insumos indispensables para el proceso productivo.

Estudiar el mercado competidor, es decir, a todas las empresas que forman parte de la industria en
las que se llevará a cabo el proyecto.

Comprender las características del medio externo que pueda influir en el desarrollo del proyecto.
La parte legal y administrativa va en paralelo con las etapas de esto.

Caracterizar al usuario consumidor potencial del producto haciendo una segmentación del mercado.
En la segmentación de mercado se tienen todos los habitantes, ya sean a nivel nacional o regional
que puedan definir el proyecto, y todos esos consumidores, y algunos pueden ser consumidores
potenciales, para ver ello se deben tener variables clasificatorias, y estas definen las características
del mercado con las del producto. Una variable clasificatoria es el gusto, y en base a esto se definen
los consumidores potenciales, y dentro de estas variables se pueden poner otras variables dentro
de esta misma, como la edad. La utilidad de la segmentación es que posteriormente en el marketing
se enfoca en esa segmentación, dando más claridad al momento de entregar el producto.
Delimita el área geográfica atendida por el proyecto, relacionada con el nivel de inversiones, ya que
los costos se enfocan más en el mercado meta y la publicidad se enfocará en el área geográfica, si
no, se gastan recursos de manera innecesaria ya que se focalizan otras áreas que no son necesarias.

Cuando se tiene la claridad del producto y donde, se puede responder a las preguntas de la misión
(¿Por qué?, ¿Cómo?, ¿Dónde?, ¿Quién?)

Estimar el comportamiento futuro de la demanda y oferta (demanda y oferta de la industria) de


bienes y servicios que entrega el proyecto, obteniendo información y para así realizar proyecciones
estadísticas. Se parte analizando la industria porque se podrá delimitar cuanto porcentaje se podrá
abarcar. Por lo general, las curvas de ofertas son crecientes pero en un momento se transforman en
inelástica debido a que no se tienen curvas de costos medios infinitas (no hay capacidad infinita),
por tanto, no se tienen curvas de ofertas infinitas, la oferta crece hasta el punto mínimo. La oferta
aumenta cuando ingresa más gente el mercado. La consecuencia de una oferta constante es una
baja en los niveles de precio, y por tanto no es atractivo entrar a esa industria.

Planificar la estrategia de comercialización más adecuada a la naturaleza del bien y servicio del
proyecto. La estrategia de comercialización es la forma en como el producto va a llegar al mercado,
como los demandantes compran, es decir, si esta estrategia será directa, en cadena, etc.

Objetivos del Estudio de Mercado


Definir las características generales del bien o servicio que se ofrecerá. El primer indicio es
determinar la necesidad con la industria, realizando un estudio de oferta y demanda, delimitando
más demanda que oferta, y así se entra con el proyecto. Si no hay necesidad, se entra generando
un nicho de mercado específico, con variables clasificatorias específicas.

Determinar la cantidad de bienes y servicios provenientes de la empresa del proyecto que los
consumidores estarán dispuestos a adquirir. Los niveles de precio dependerán de la influencia de la
empresa, si es líder se pueden hacer muchas variaciones, pero en los seguidores, se siguen solo los
precios del mercado. Si se generan nichos de mercado, se deben tener en cuenta las variables
clasificatorias.

Estimar los precios a los cuales los consumidores estarán dispuestos a adquirir el producto y los
productores (C.contables +C.OP) a ofrecerlo. El beneficio contable no es igual al beneficio
económico, ya que el étimo considera el costo de oportunidad, definiendo el precio de venta. Si el
precio es diferente al precio de los consumidores, jamás se producirá transacción económica.

Describir el canal de distribución (el cómo se van a entregar los productos) más adecuado, que es la
ruta que toma el producto al pasar del productor al consumidor final. Las empresas intentarán
abarcar todos los canales de distribución, y cada canal de distribución requiere un análisis.

Describir la promoción y publicidad que se ocupará para la comunicación del posicionamiento del
producto a los consumidores o clientes. Se definen el comportamiento de la competencia para
intentar diferenciarse.
Factores a analizar
1. Proveedor: análisis de las materias primas, la mano de obra, además de los servicios
asociados a la producción, tanto como la disponibilidad, el precio y la oferta de este.
Tiempos de respuesta:
 Tendencias
 Estacionalidades
 Nuevos Mercados
2. Competidor: analizar los competidores directos, y por lo general, son sustitutos directos del
mismo producto. La definición del competidor se ve por la industria, los sustitutos cercanos
los determina el negocio, y los no tan cercanos la industria. Si el negocio es completamente
nuevo se ve la industria. Algunas características a considerar son las tendencias, las
estacionalidades, fortalezas y debilidades del mercado competidor. Cuando se habla de
tendencias, se refiere más al largo plazo, es decir, como se ha comportado una variable a
estudiar en el largo plazo, por ejemplo en los ciclos económicos, cuando hay muchas
variaciones se deben a estacionalidades. También están los competidores indirectos, donde
se ven aspectos como la demanda y estacionalidades del mercado meta (definido por un
estudio de localización, delimitado por variables clasificatorias).
3. Distribuidor: alternativas de oferta y demanda de distribución. La demanda de distribución
se basa en precio, cobertura y calidad de servicio.
4. Consumidor: se ve si el consumidor es institucional (cliente de empresa, se ven las
características técnicas como la calidad del producto, precio y calidad de entrega) e
individuales (impulsados por decisiones emocionales, más que racionales, es decir, más allá
de un costo mínimo para satisfacer una necesidad).
5. Externo: fuentes externas de materia prima.

La localización NO es una buena ventaja competitiva, es más una ventaja comparativa.

Mercado consumidor
Es relevante conocerla industria y el negocio ya que se puede saber cómo y quienes serán los
competidores, una vez con claridad se pueden generar estrategias, y así definir el mercado meta, el
cual es diferente del mercado objetivo, ya que el mercado meta define los posibles clientes del
negocio, y el mercado objetivo es el del proyecto, para llegar al mercado objetivo se hacen variables
clasificatorias las cuales van segmentando el mercado, primero se va desde las variables más
generales hasta las que segmentan más. Existen dos tipos de clientes, institucional (cliente de
empresa, totalmente racional) y el individuales (totalmente emocionales, es decir, sus decisiones
para comprar un producto son totalmente emocionales, como la moda).

Se deben recopilar la información de manera sistemática. Tal método debe ser lo más objetivo
posible. Y se deben tener datos útiles y de base para tomar decisiones y se pide que se hagan ciertas
características, se deben tener datos de todos los competidores, canales de distribución, etc. Se
deben tener análisis estratégicos para tomar decisiones. También se debe analizar lo que compra,
si es un bien o servicio, identificando el valor que entregará.
Alcance de análisis
¿Cómo compran?

 Por impulso
 Por comparación

¿Cuándo compran?

 Una vez a la semana


 Todos los días

Características del Mercado

 Tamaño
 Mercado potencial
 Mercado real
 Ubicación
 Competencia

Productos competitivos

 Su naturaleza
 La cantidad presente en el mercado

Medio ambiente del mercado

 Tecnología
 Velocidad del cambio tecnológico
 Variedad de alternativas tecnológicas

Segmentación del mercado individual

 Sexo, edad, tamaño grupo familiar.


 Nivel ocupacional
 Profesión