Tema

“Regulación de los mercados de valores y la Banca de Inversión”

Curso

Administración Financiera

Profesor

Gonzales Baca, Mayer Wanderlay

Integrantes

Amaya Portilla, Angie

Castañeda Becerra, Fernando
Castillo Morales, Esthefany
Paz Rojas Yohanny
Lingan Suarez, Alexis

Chepén - 2018
 INDICE

INTRODUCCIÓN....................................................................................................................... 1
MARCO TEÓRICO ................................................................................................................... 2
I. EL MERCADO DE VALORES..................................................................................... 2
1.1. Definición ................................................................................................................. 2
1.2. Historia de la crisis de 1929 y el inicio de la regulación del mercado de valores2
1.3. Importancia.............................................................................................................. 3
1.4. Regulación ................................................................................................................ 4
1.5. Que se negocia en el mercado de valores ............................................................... 4
1.6. En qué se diferencia el mercado de valores con el sistema bancario .................. 5
1.7. Características que debe tener el emisor para acceder al mercado de valores . 6
1.8. Quién acude al mercado de valores para captar recursos ................................... 6
1.9. Se necesita de la inversión extranjera para desarrollar el mercado de valores . 7
II. BANCO DE INVERSIÓN .......................................................................................... 8
2.1. ¿Qué es un banco de inversión? .................................................................................. 8
2.2. Características de un banco de inversión ................................................................... 8
2.3. Cómo funciona y para qué sirve ................................................................................. 9
2.4. Las grandes corporaciones y los grandes capitales ................................................... 9
2.5. Cuándo puede uno acceder a la banca de inversión................................................ 10
2.6. Funciones corporativas .............................................................................................. 10
2.7. Gestión de transacciones ............................................................................................ 11
2.8. Financiación de nuevos proyectos ............................................................................. 11
2.9. Principales bancos de inversión del mundo ............................................................. 12
CONCLUSIONES ..................................................................................................................... 14
LINKOGRAFIAS ..................................................................................................................... 15
 INTRODUCCIÓN

Actualmente, nuestra economía está atravesando por una etapa recesiva que ha

provocado que cientos de empresas se encuentren endeudadas y quebradas, producto de

las crisis económicas internacionales, de fenómenos naturales y sobre todo, por un

deficiente manejo económico del gobierno pasado.

A mediados de la década de los noventa, la economía del país se encontraba en

constante crecimiento, lo cual motivó que muchas empresas se endeudasen con el

sistema financiero más allá de sus reales posibilidades, pensando que el país había

entrado en una etapa de prosperidad. No habían calculado los riesgos que implicaban la

globalización, la inestabilidad política y el costo del crédito al cual accedían. El

optimismo en el futuro del país cegó las reales posibilidades de desarrollo de nuestra

economía y empresas.

Los fenómenos naturales, las crisis financieras internacionales y la inestabilidad política

sumieron al país en una recesión, provocando que muchas empresas incumpliesen con

sus obligaciones financieras. Cientos de ellas actualmente se encuentran endeudadas y

quebradas. Son pocas las empresas que sobreviven a los procesos concursales. Los

costos para acceder al capital que pueda financiar la reestructuración de las empresas

son muy altos.

En el presente trabajo hablaremos sobre la regulación de los mercados de valores y la

banca de inversión, hablando específicamente sobre estos dos puntos desde su historia

hasta algunas interrogantes, sobre la regulación de los mercados de valores y por el otro

desde lo que es una banca de inversión.

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MARCO TEÓRICO

I. EL MERCADO DE VALORES

1.1. Definición

Es aquél mercado en el cual se realizan inversiones o transacciones de activos

financieros a mediano o largo plazo. Por activos financieros entendemos aquellos

activos intangibles que otorgan derecho a recibir determinados beneficios. En ese

sentido, al Mercado de Valores recurren los agentes económicos que necesitan capital

para emprender, continuar, reestructurar o ampliar su actividad económica. Sin

embargo, pese a que normalmente las actividades financiadas en este mercado no

proporcionan ingresos en el corto plazo, por lo que el "préstamo" realizado por los

inversionistas será pagado en el mediano o largo plazo, estos títulos de renta fija u

obligaciones, o títulos de renta variable o acciones, tienen la particularidad de ser

líquidos, es decir, de fácil realización, lo que le da la posibilidad al inversionista de

deshacerse rápidamente de ellos a precio de mercado.

1.2. Historia de la crisis de 1929 y el inicio de la regulación del mercado de

valores

La caída de la bolsa de valores de 1929 provocó, quizás, la mayor crisis del capitalismo,

dando origen a una serie de cambios en el rol que le tocaba cumplir al Estado en la

economía y, en general, en la sociedad. Uno de dichos cambios fue el convencimiento,

quizás acertado, de que el mercado de capitales debía ser "regulado" para evitar futuros

cracks como el producido en ese momento. La crisis produjo en el norteamericano

común el convencimiento que el capitalismo era un sistema inestable, propenso a sufrir

crisis aún más graves. Después de producido el crack, muchas personas, entre ellas

intelectuales, políticos, obreros, etc., manifestaban que los culpables de la crisis que

2
vivían fueron los especuladores inescrupulosos que participaban en la bolsa sin que el

Estado haga algo para detenerlos. El Estado también era culpable de la crisis por su

abstención casi total en frenar la ola especulativa existente en la bolsa y, por su inacción

para evitar el colapso monetario. Había muchas empresas que vendían títulos sin

relación alguna con su precio real. Los bancos otorgaban préstamos que se invertían en

la bolsa sin exigir garantías que los respaldasen y ellos también invertían directamente

el dinero de sus ahorristas en la bolsa. Confiaban en que la rentabilidad de la bolsa

seguiría en ascenso. Los trusts no tenían una actitud conservadora respecto a cómo

invertían el dinero de sus clientes, sino, más bien, realizaban inversiones excesivamente

riesgosas.

1.3. Importancia

El Mercado de Valores se ha convertido en un importante mecanismo de desarrollo,

promoción y financiación para las empresas y proyectos de inversión. Ello debido a que

dicho mercado cumple las siguientes funciones:

Transferencia del riesgo. En el momento en que son adquiridos los valores

emitidos por una empresa, se traslada parte de los riesgos inherentes a toda

empresa, tales como la quiebra de la empresa o su insolvencia por citar algunos,

a los inversionistas. El grado del riesgo que asume cada inversionista dependerá

del tipo de valor que ha adquirido y de su cobertura ante la posibilidad de

quiebra de la empresa.

Mecanismo de política monetaria. El Mercado de Valores puede servir como

instrumento de política monetaria, es decir, si el Estado determina que el

crecimiento de la economía se debe a factores especulativos y no a factores

derivados de una mayor eficiencia en la producción de bienes y servicios puede

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 ofrecer una mayor tasa de interés sobre los títulos que emita reduciendo así la

cantidad de dinero que hay en la economía.

1.4. Regulación

Desde la caída de la bolsa de Nueva York en 1929, el mercado de capitales se ha visto

fuertemente regulado. La justificación tradicional de dicha regulación se encuentra en la

importancia de este mercado para el desarrollo de la economía. En 1933 y 1934, el

Congreso de los Estados Unidos promulgó The Security Act y The Security Exchange

Act, respectivamente. Estas leyes tuvieron como objetivo lo siguiente.

Las empresas que listaban en bolsa o que tenían participación del público en sus

acciones debían dar información cierta al público sobre sus negocios, los valores que

ellos vendían y el riesgo que tenían los mismos.

Las personas que vendían y compraban valores debían tratar a los inversionistas justa y

honestamente, teniendo presente siempre el interés del inversor primero. Estas normas

fueron producto de la peor de la crisis económica que afectó al mundo: la caída de Wall

Street. Se dijo que la falta de supervisión de las conductas de las empresas y de los

intermediarios había originado una especulación y engaño sin precedentes a los

inversionistas, lo cual provocó una falsa prosperidad de la economía.

1.5. Que se negocia en el mercado de valores

En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones, bonos,

instrumentos de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación, transferencia,

hasta la extinción del título. Los valores, según sea el caso, otorgan derechos en la

participación en las ganancias de la empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos

sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a recibir pagos

periódicos de intereses.

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Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de

financiamiento e inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los emisores o

los inversores, en términos de rendimiento, liquidez y riesgo.

1.6. En qué se diferencia el mercado de valores con el sistema bancario

Una diferencia importante es que aquella empresa que solicita un préstamo al banco

recibe el dinero sin saber de dónde viene, es decir, sin tener ningún contacto con aquel

depositante cuyo dinero le es entregado en préstamo. De la misma manera, el ahorrista

que realiza un depósito en una cuenta no sabe qué hará el banco con su dinero ni a quién

se lo entregará en préstamo. El banco asume el riesgo en ambos casos. Esto es lo que se

conoce como “intermediación indirecta”.

En el caso del mercado de valores, por el contrario, sí interactúan de manera directa la

empresa que capta recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se

denomina “intermediación directa”, y tiene algunas consecuencias. En principio, y bajo

ciertas condiciones, el mercado de valores busca ser una fuente de financiamiento más

barata que el sistema bancario en razón de que no tiene "la intermediación indirecta".

En cambio, el banco, al ser intermediario entre el depositante y el prestatario, es

responsable por los fondos prestados, lo que se traduce en que paga menos por el dinero

que recibe y cobra más por el dinero que coloca o presta. A ello hay que agregar el

margen de utilidad para el banco. En ese sentido, un mercado de valores

eficiente, permitirá que los emisores puedan financiarse a un menor costo y que los

inversionistas reciban una mejor retribución por su dinero.

Una segunda diferencia es que precisamente los precios de los valores negociados en el

mercado de valores son resultado del encuentro directo entre la oferta y la demanda de

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financiamiento. Una formación de precios eficiente permitirá que tanto los

inversionistas como las empresas puedan maximizar sus objetivos, siendo por ello

necesario que exista la mayor transparencia sobre los emisores y los valores emitidos

por ellos, sobre las transacciones que con ellos se realicen, y sobre los intermediarios.

1.7. Características que debe tener el emisor para acceder al mercado de

valores

En términos generales, el emisor debe reunir tres características para acceder al mercado

de valores. Primero, tener el perfil adecuado como para convencer a los inversores que

le entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al inversor condiciones atractivas de

liquidez, rentabilidad y riesgo.

Una segunda condición es que sus necesidades de financiamiento deben ser de la

magnitud necesaria que permita diluir los costos de transacción propios del mercado de

valores. En la actualidad los costos de transacción en el mercado de valores peruano

sólo justifican emisiones mayores a US$ 10 millones (para empresas que ofrecen un

riesgo conservador), lo cual limita el acceso de empresas medianas y pequeñas.

Como tercera característica, el emisor deberá estar en condiciones de responder frente a

cualquier inconveniente o reclamo que pudieran tener los inversores que adquieren sus

títulos.

1.8. Quién acude al mercado de valores para captar recursos

En principio, cualquier persona con un excedente de dinero puede invertir en títulos en

el mercado de valores –acciones e instrumentos de deuda- con el objetivo de obtener

una rentabilidad por su inversión. Para ello, debe contar con la información necesaria

6
para realizar una buena inversión. Mientras que un ahorrista que deposita su dinero en

un banco solamente requiere información acerca de la tasa de interés, los costos de

mantenimiento de esa cuenta y, en algunos casos, de las condiciones para retirar su

dinero o cancelar el depósito, para invertir satisfactoriamente en el mercado de valores

se necesita más información. Esto es así porque el inversor (ya no el banco) es quien

corre con el riesgo de perder su dinero en una mala inversión. De ahí que el perfil del

inversor del mercado de valores sea más sofisticado que el de una cuenta-correntista.

Esto no quiere decir que el mercado de valores no se encuentre al alcance del público en

general; al contrario, por su volumen, el ahorro público es una fuente fundamental del

mercado de valores para cubrir la oferta de títulos emitidos por las empresas.

1.9. Se necesita de la inversión extranjera para desarrollar el mercado de

valores

La inversión extranjera reviste singular importancia para el desarrollo del mercado de

valores, entre otras razones, porque ayuda a cubrir los requerimientos de capital de las

empresas locales y aumenta la liquidez del mercado secundario de valores. Además,

genera una competencia con los inversores locales por captar los títulos más atractivos,

elevando de alguna manera su valor.

Los mercados de valores juegan un importante rol en facilitar el flujo de capitales a

través de las fronteras. En la búsqueda de rentabilidad y diversificación, los inversores

estarán siempre dispuestos a canalizar sus recursos a aquellos mercados que satisfagan

sus objetivos. En ese sentido, una de las maneras como los países compiten por atraer

los capitales extranjeros es poniendo a disposición de éstos un mercado de valores

eficiente, transparente y accesible.

Por esa razón, y tomando en cuenta que los capitales se movilizan por el mundo entero

permanentemente, existe la necesidad de que nuestro mercado de valores satisfaga

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estándares mínimos de eficiencia demandados por los inversores extranjeros. De nada

serviría que las empresas peruanas ofrezcan una rentabilidad competitiva si no se

garantiza transparencia ni seguridad a la inversión.

II. BANCO DE INVERSIÓN

2.1. ¿Qué es un banco de inversión?

Un banco de inversión puede definirse como aquel destinado a ofrecer servicios a las

grandes empresas. Esta parte específica del sector bancario se dedica sólo a las grandes

empresas debido a que en su objetivo social destacan la importancia de invertir o apoyar

a estas organizaciones.

Este tipo de bancos de inversión, ofrecen una gestión totalmente diferente a los bancos

comerciales, los cuales se centran en las pequeñas y medianas empresas, con

necesidades de financiación o a ahorradores de menos tamaño.

Los bancos de inversión también son conocidos muchas veces como bancos de negocios

debido a que se fundamentan en gestionar negociaciones con estas grandes empresas

con la finalidad de mejorar la rentabilidad para todos sus socios, clientes y accionistas.

2.2. Características de un banco de inversión

Los bancos de inversión poseen funciones, objetivos que los caracterizan. Es común que

las grandes empresas cuando necesitan apoyo financiero para entrar a los mercados de

valores, recurran a los bancos de inversiones como gestor intermediario que les brinde

no sólo la asesoría necesaria, sino que le garantice una mayor seguridad debido a que se

especializan en este y otros tipos de transacciones financieras, empleando estrategias

eficientes.

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Se caracterizan también por centrar esfuerzos en conocer y comprender la industria, sus

clientes, sus requerimientos y los objetivos que les permitan diseñar estrategias

eficientes para actuar de forma rentable.

2.3. Cómo funciona y para qué sirve

La labor de la banca de inversión consiste tanto en la realización de funciones de

asesoría o de diseño de operaciones complejas como en la financiación de las mismas

.Participa en fusiones, adquisiciones y reestructuraciones de empresas, salidas a Bolsa,

ampliaciones de capital, OPAs y operaciones similares. Trabajan no solo para empresas,

sino también para los gobiernos (para obtener financiación en grandes proyectos de

inversión, para colocaciones o reestructuraciones de deuda, etcétera).

La archiconocida Lehman Brothers, detonante de la Gran Recesión que todavía

padecemos en parte, es un ejemplo de banca de inversión, al igual que otras como

Goldman Sachs o Morgan Stanley. La famosa “city” londinense es uno de los centros de

la banca de inversión a nivel mundial. También podemos pensar en Wall Street, pero no

como ubicación de la Bolsa de valores, sino como el lugar desde el que se gestionan

muchas de las grandes operaciones corporativas de la banca de inversión (al estilo de lo

que se ha visto en algunas películas como Wall Street, protagonizada por Michael

Douglas).

2.4. Las grandes corporaciones y los grandes capitales

Cuando hablamos de banca de inversión, estamos hablando normalmente de grandes

capitales y operaciones enormes. Por ejemplo, cuando una empresa adquiere a otra,

habitualmente requiere un gran volumen de financiación, a la cual no es posible acceder

de la forma tradicional (es decir, pidiendo un préstamo a un banco minorista). Hay que

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tener en cuenta que estas operaciones corporativas pueden ser de miles de millones de

euros.

2.5. Cuándo puede uno acceder a la banca de inversión

El acceso a la banca de inversión, de todos modos, no es exclusivo de las grandes

corporaciones, ya que han ampliado su negocio a empresas de tamaño más pequeño.

Además, al menos para determinados productos, también prestan servicios a particulares

(con un patrimonio elevado), al estilo de la banca privada, contando con un gestor

personal, un diseño de la cartera de inversión a medida, acceso a determinados fondos

internacionales, productos derivados

2.6. Funciones corporativas

Los bancos de inversión tienen muchas funciones de este tipo, como por ejemplo, la

asesoría o consultoría a sus clientes, en cualquier aspecto relacionados con sus

funciones, como la emisión de los títulos de valores, o la diversificación o

estructuración de los portafolios de inversión, sin embargo todas las responsabilidades

de dichos bancos deben estar apegadas a las estipulaciones contenidas en las leyes.

Otra de las actividades que entran dentro de esta categoría son las operaciones

denominadas underwriting, donde los bancos de inversión cumplen el papel de

intermediarios diseñando el mercado tanto para la oferta como para la demanda.

Por otra parte, en cuanto a la gestión de los portafolios, los fondos de inversión ofrecen

a las empresas la administración de los mismos, así como la de los fondos de

pensionados, los fondos mutuos o individuales, entre otras transacciones relacionadas.

10
2.7. Gestión de transacciones

Este tipo de gestión es otra de las funciones características que ofrecen los bancos de

inversión a sus clientes, en esta categoría entran todas las actividades relacionadas con

la fusión, reestructuración, y adquisiciones que las grandes empresas realizan con la

finalidad de mejorar su rentabilidad.

En estos tipos de transacciones se ponen en práctica todos los criterios que se

mencionamos anteriormente, por ejemplo, el conocimiento de la industria, el mercado y

las necesidades de las empresas, así como la discreción en las operaciones que se

realizan.

Todas estas gestiones, se fundamentan en el objetivo de mejorar la rentabilidad de los

clientes en un futuro. Una de las actividades más polémicas que entran dentro de esta

categoría es la adquisición y la fusión.

2.8. Financiación de nuevos proyectos

Los proyectos de financiación es otra de las actividades que caracterizan a los bancos de

inversión, en estas actividades el banco interviene para realizar el diseño atractivo que

permita conseguir socios que puedan aportar los recursos necesarios para el proyecto.

Como parte de esta función, es fundamental que el banco de inversión cuente con

buenas relaciones con mecanismos internacionales que ofrezcan diversas fuentes de

financiación. Adicionalmente, el banco también se encarga de diseñar una estructura

financiera acorde, de buscar las fuentes para el financiamiento necesario, intervenir en

las negociaciones, realizar la gestión de los trámites referentes a las garantías que

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demandan los inversionistas, y a la realización de los contratos, entre otras actividades

implícitas dentro de esta importante función.

Estas son las funciones principales que caracterizan los bancos de inversiones, sin

embargo, son muchas más las que integran sus objetivos. Todas estas actividades que

los bancos ofrecen a sus clientes poseen un riesgo implícito importante, por lo cual,

muchos países establecen restricciones con la finalidad de minimizar tales impactos.

2.9. Principales bancos de inversión del mundo

A nivel mundial existen muchos bancos de inversión, sin embargo, existen unos más

grandes que otros, que se conocen como los principales bancos a nivel mundial. Estos

bancos de inversión se apegan a las estipulaciones legales de los países en los cuales

fueron constituidos.

En esta clasificación los principales bancos, son seleccionados por la cantidad de

ingresos que generan producto de sus inversiones. Entre ellos se destacan los siguientes:

JPMorgan: Para el año 2017 este banco de inversión obtuvo un capital bursátil

equivalente a 279,56, lo cual lo posicionó en el primer lugar según la cantidad de

ingresos.

Well Fargo & Co: En segundo lugar para ese mismo año, fue clasificado con un

volumen de capital aproximado de 242.77.

ICBC: Con un capital bursátil de 223.95, este banco de inversión fue merecedor del

tercer lugar, considerándose uno de los principales bancos de inversión.

Bank of America: Este banco de inversión obtuvo un capital equivalente a 221.81.

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China Construction Bank: El capital bursátil de este banco rondó los 182.95.

Las cifras correspondientes al capital bursátil se encuentran representadas en miles de

millones de Euros.

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CONCLUSIONES

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 LINKOGRAFIAS

Recuperado de:

http://revistas.pucp.edu.pe/index.php/derechoysociedad/article/viewFile/17069/1736
2

Recuperado de:

https://cursos.com/banco-inversion/

Recuperado de:

https://www.mef.gob.pe/es/2016-10-26-01-26-58/297-preguntas-frecuentes/2186-
capitulo-i-conceptos-basicos-sobre-el-mercado-de-valores-

Recuperado de:

http://www.biblioteca.uma.es/bbldoc/tesisuma/16276930.pdf

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