CONTENIDO Pagina del dinero a través del tiempo 1 tasa de interés, tiempo = basico de las finanzas 2 mula de interés simple 3 s de interés simple 3 final 4 9 10 ento simple 10 4 16 18 23 25 25 m entre tasa efectiva y tasa nominal . 26 raleneia de tasas 40 i6n entre una tasa anticipada y una tasa vencida 43 de la equivalencia de tasas 44 jones de valor ... 59 tulo 3 licaciones del interés compuesto. sitos a término fijoCapitulo 4 Series uniformes Introduccién. ....... Anualidad ordinaria Condiciones para la existencia de una anualidad o serie uniforme Plazo de una anualidad .. Series no uniformes Series anticipadas ‘Transformacién de una serie uniforme anticipada en una serie uniforme ordinaria Capitulo 5 Series: Diferidas, perpetuas y generales Series diferidas Series perpetuas . Series generales .... Capitulo 6 Amortizaci6n y capitalizacién con series uniformes Introduccién a la amortizacién Capitalizacién ... Cuotas extras pactadas .. Cuotas extras no pactadas (prepagos) Periodes de gracia ... Distribucion de un pago .. (Caleulo de la tasa de amortizacién Amortizacién constante con interés anticipado Capitulo 7 Gradiente lineal Introduccion. ‘Gradiente lineal Formula del ultimo término del gradiente lineal Valor presente del gradiente lineal Valor final de un gradiente lineal Gradientes lineales infinitos Esealonamientos lineales 109 10 U3 m5 140 iL 163 168 169 191 198 205 au 214 222 232 236 9 250 251 252 255 256 271Capitulo 8 Gradiente geométrico Introduccién 5 ; 291 Férmula del valor presente del gradiente geométrico 291 Formula del valor final del gradiente geométrico . 293 Gradiente geométrico infinito .... 294 Programacién de la calculadora .. 295 Escalonamientos geométricos 305, Capitulo 9 Amortizacién, andlisis y complementos Primer andlisis: relacién entre cuota fija y plazo .. 324 Conelusisn ae 323 ‘Segundo andlisis: relacién entre tasa y plazo con euota creciente . 824 Conclusién ... 326 ‘Tercer anslisis: relaecién entre primera cuota y su factor de crecimiento 326 Conclusién 328 i 329 330 ‘Quinto andli: 331 Conclusion: 331 ‘Sexto andiisi 332 Conclusion 333 333 Conclusién ‘ 336 Conclusiones generales 336 Capitulo 10 Valor actual neto Thtroduccion 337 ‘Utilizacién del VAN 0 Alternativas mutuamente excluyentes con diferente vida \itil 355 _Alternativas con vida ttil infinita 32 ‘Evaluacién después de impuestos oa7 Proyectos con financiacién ... 367 Flujo de caja libre del proyecto —- 2 Flujo de caja libre del inversionista J Punto de equilibrio aT 4Capitulo 11 Tasa interna de retorno TIR Introduecién. TMAR . Inconsistencia entre el VAN y la TIR Calculo dela TIRM (TIR Modificada TIR miltiple ssn ‘Modo de hallar todas las tasas usando el ‘Tasa interna de retorno incremental TIRI .. Glosario de términos utilizados en el texto ... Anexo de formulas... Bibliografia ...... indice .INTERES SIMPLE mF INTRODUCCION En este capitulo daremos definiciones y conceptos basicos utilizados en Jas finanzas, los cuales serdn indispensables para el desarrollo del presente texto. Este enfoque analitico nos permite la optimizacién de Tos recursos econémicos, lo cual viene a ser el objetivo final de este texto. VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO No es lo mismo tener hoy $100 000 que tener $100 000 dentro de un afio, orque lo que hoy se puede hacer con ese dinero es més de lo que se ae hacer dentro de un afio debido a que normalmente todos los articulos suben de precio, por tal motivo cuando se habla de una suma de dinero debe especificarse la fecha o de lo contrario la informacién es completa. Lo anterior se puede expresar en una forma muy simple; el inero cambia de valor a través del tiempo. El concepto anterior esta intimamente ligado con el concepto de (valencia que consiste en que, sumas de dinero diferentes en épocas tas tienen el mismo poder adquisitivo, asi por ejemplo, si dentro un afio necesito $120 000 para hacer lo que hoy hago con $100 000 ‘entonces diré que estas sumas son equivalentes en el tiempo. ‘Todos los bienes son susceptibles de ser entregados a otra persona en arriendo y por ello cobrar un canon de arrendamiento, por le que es “posible dar una casa en arriendo y cobrar una suma mensual por el uso de esa casa, también es posible entregar en arriendo un vehiculo 9 una maquina etc. De la misma forma es posible entregar en arriends un Ol ELLE2 MATEMATICAS FINANCIERAS dinero y el canon del arrendamiento del dinero recibe el nombre de interés el cual representaremos por I. Otra forma de ver el concepto de interés es como la retribucién econémica’ que devuelve el capital inicial por periodo transcurrido, de forma tal que compense la desvalorizacién de la moneda, que cubra el riesgo y que pague el alquiler del dinero. Tasa de interés Es el porcentaje (4%) que se cobra por el alquiler del dinero, lo representaremos por i. Por ejemplo si tengo que pagar $4 de interés por un préstamo de $100, entonces la tasa de interés sera del 4 por ciento que se puede escribir como 4% y si tengo que pagar 3 centavos por el préstamo de $1 la tasa sera 0.03 por uno que también se puede escribir come 3% puesto que 3% = 3/100 = 0.03. Mientras no se dé ninguna especificacién las tasas de interés se entenderdn como anuales. Tiempo Es la duracién de la inversidn; y lo representaremos por n. En interés simple la unidad de tiempo es el afio. ‘CAPITAL INICIAL Es la cantidad de dinero que se invierte, también se le conoce con el nombre de principal, valor actual, valor inicial o valor presente y lo representaremos por P. Postulado basico de las finanzas El postulado basico de las finanzas establece que el interés e8 una funcién directa que depende de 3 variables: el capital inicial (mientras mas grande sea el capital mayor deberd ser el interés, la tasa (la tasa depende de las fuerzas del mercado, cuando hay escasez de dinero 0 cuando los precios en general estén al alza la tasa sera mayor, si hay abundancia de dinero, es decir exceso de liquidez, la tasa seré menor) y del tiempo (mientras mds tiempo dure la inversién mayor seré el interés).INTERES SIMPLE 3 FORMULA DE INTERES SIMPLE acuerdo al postulado anterior podemos establecer la siguiente tf CLASES DE INTERES SIMPLE No hay un criterio nico para la aplicacién de la formula del interés aple; este problema es muy antiguo y se originé cuando algunas as para simplificar operaciones usaron un afio de 360 dias, y al asi calculado lo Ilamaron ordinario, otras personas utilizaron un. aio de 365 dias y al interés asi calculado lo llamaron interés exacto. Por tanto dependiendo de la forma de calcular el tiempo se causan encias en el resultado final del interés y cuando se trata de un éstamo o una inversién considerable el error puede Megar a ser gnificativo; gCémo caleular el tiempo que dura la inversién cuando es inferior a afi6? De dos maneras: en forma aproximada suponiendo que todos meses son de 30 dias o en forma exacta teniendo en cuenta los dias e tenga el mes segtin el calendario. De lo anterior se coneluye que existen 4 clases de interés simple las euales vamos a explicar mediante el siguiente ejemplo: alcular el interés mensual, en cada caso, suponiendo un préstamo de 5 000 efectuado en el mes de enero de 1998, si se cobra una tasa del 30%. Solucién: en todos los casos la formula es la misma I=Pinenelcual P=5000, i= 30% = 30/100 = 0.3 y la aplicacion de nse hace de diferentes formas las cuales vemos en el siguiente cuadro: f con tiempo acto 1 =5 000 x 0.3 x 31/360 =129.17 ORDINARIO: } Ge * @ , Pi ‘con tiempo aproximado | =5 000 x 0.3 x 30/360 = 125 2 =Pin | con tiempo exacto 1 =5000x0:3x31/965=12740 (3) EXACTO | con tiempo aproximado 1=5 000% 0.x 80/365 = 125-29 (4)— << © : 4 MATEMATICAS FINANCIERAS (1) Se conoce con el nombre de interés bantanio® (2) Se conoce con el nombre de interés comercial, los cdlculos se facilitan mucho debido a la posibilidad de hacer simplificaciones. (3) Cominmente llamado interés racional exacto o verdadero, es el tinico que produce un resultado exacto. (4) No tiene nombre, solamente existe en teoria, es el mas barato y no tiene utilizacién. GRAFICA DE FLUJO DE CAJA ‘A fin de facilitar la comprension de los problemas mediante una grafica, se ha adoptado la siguiente convencién: la linea horizontal representa el tiempo y alli eseribiremos las fechas y los perfodos de tiempo; de esta Ifmea salen unas flechas hacia arriba y otras hacia abajo, las que estan hacia arriba representan ingresos y las que estén hacia abajo representan egresos, Nota, En este texto las fechas las daremos en la forma: DD-MM-AA (iA MES ANO) por ejemplo el dia 15 de septiembre de 1998 lo representaremos asi: 15-09-98. Capital final Es el capital inicial mas los intereses, también se le denomina monto, yalor final, valor futuro, a la suma o acumulado y Jo representaremos por F. De acuerdo a la definicién la férmula sera: F=P4+I, ysireemplazamos a I por Pin tendremos que F=P+Pin y factorizando P se tiene: Ejemplo 2 Caleular el monto exacto de $35 000 desde el 13 de agosto de 1998 hasta el 27 de octubre del mismo afio al 32%. Solucién: €l problema consiste en invertir $35 000 el dia 13 de agosto (implica una flecha hacia abajo por ser un egreso) y recuperar $F el dia 27 de octubre (flecha hacia arriba por ser un ingreso) . Primero ealeulamos los dias exactos que hay entre esas dos fechas;INTERES SIMPLE 5 e pueden usar varios métodos como usar un almanaque o usar una abla de dias, tal como se hacia anteriormente; la téenica moderna en utilizar una calculadora financiera, el uso de las funciones ncieras que traen las hojas electrénicas como el EXCEL en este caso es recomendable debido a lo engorroso que resultaria el cdlculo. F | am El 13-08-98 27-10-98 35.000 Usamos una calculadora financiera HEWLETT PACKARD serie 17 B II. ‘Lo primero es configurar la calculadora para que reconozca las fechas en la forma de dia mes afio, que es la forma como normalmente rabajaremos, para ello: Estando en el mend principal entramos por CALE (oprimiendo la te- cla A que estd frente a CALE para la 17 B Il) 0 por CALEN (oprimiendo la tecla blanca que esté debajo de CALEN para la calculadora 19 B ID. Seguimos por FIJAR (oprimiendo la tecla “ que esta frente a FIJAR), de ahora en adelante solamente indicaremos el nombre del menti a seguir. Al oprimir la tecla Ao la tecla blanca que estd frente a D/M (segin la caleuladora) se cambia la configuracién de mes dia_afio a dia mes aio y viceversa, en este momento se tendr el siguiente ment: FECHA HORA APM DM | 12/24 | AYUDA Observacién: cada una de las teclas de la primera fila del teclado de la alculadora 17 B II esta sefialada con A y corresponde alas teclas blancas la primera fila de la calculadora 19 B Il, por tal motivo en el futuro haremos distincién entre ellas. Una vez que esté configurada la calculadora oprimimos la tecla EXIT para regresar al ment anterior.6 © MATEMATICAS FINANCIERAS: 5, Entramos por CALC, las fechas en la caleuladora tienen el siguiente formato DD.MMAAAA, los dias y los meses se separan con un punto, los meses y los aos no se separan (la calculadora Jo haré automé- ticamente), ademas los atios se escriben con 4 decimales. 6. Escribimos la primera fecha 13 de agosto de 1998 asi: 13.081998 y oprimimos la tecla A que se halla debajo de FECH1. 7. Escribimos la segunda fecha 27 de octubre de 1998 asi 27.101998 y oprimimos la teela A que se halla debajo de FECH2. 8. Pedimos los dias oprimiendo la tecla A que esta frente a DIAS y tenemos la respuesta DIAS REALES = 75 ver el menti de abajo. FECH1 FECH2 piasssor| 365D. HgY t t 13.081998 27.101998 DIAS REALES =75 9. Si hubiéramos calculado los dias teniendo en cuenta un afio de 360 dias obtendriamos: | Feom FECH2 DIAS 360D | 365D HOY 13.081998 27101998 360 DIAS =74 10. Si hubiéramos utilizado 365D habriamos obtenido la misma respuesta de DIAS es decir 75. Entonces {Cual es la diferencia entre caleularlos con DIAS 0 con 365D? La diferencia consiste en que DIAS calcula dias reales incluyendo el 29 de febrero en caso de que entre las fechas dadas se encuentre el dia bisiesto. Mientras que usando 365D hace caso omiso del dia bisiesto. Ahora vamos a calcular los dias que hay entre estas dos fechas usando la hoja electronica EXCEL version 6.INTERES SIMPLE 7 En Al escribimos la primera fecha en la forma 13-08-98 (también podria haberse eserito asi: 13/08/98 o también se pude escribir: 13 ago 98 usando 3 letras para el mes). En A2 escribimos la segunda fecha 27-10-98. 3. En A3 escribimos la formula +A2-Al y al oprimir Enter se obtiene: 15/03/1900 00:00 ver grafica: _ Ahora debemos darle un formato a la celda A8 y para ello hacemos clic en Formato de la barra de herramientas Hacemos clic en Celdas... Hacemos clic en Numero ver grdfica:& ~~ MATEMATICAS FINANCIERAS: Ey SHAT 13/08/1998 27/10/1998 75.00}INTERES SIMPLE 9 APITAL INICIAL lespejamos P de la férmula del monto se tiene una nueva formula nos permite calcular el valor inicial a partir de valor final spresentado por la férmula: P=F((1+in) (3) to dinero debo depositar hoy 25 de abril en una cuenta que paga 3% simple real para que el 28 de julio pueda retirar $60 000? Nota: cuando no se especifique el afio, en los calculos debera usarse n afio que no sea bisiesto. _ Solucion: los dias entre las dos fechas pueden ser calculados por alquiera de los métodos mostrados en el ejemplo 2. 60 000, 94 dias 25-4 28-7 Pp P= a = 56644.7 140.23 SS 365 )/ A qué tasa $30 000 se convertiran en $35 000 en 6 meses? Solucion: Como no se especifican fechas utilizaremos el interés comercial.10 MATEMATICAS FINANCIERAS 35 000 ° 6 30.000 Podemos aplicar la férmula del monto o la formula del valor presente. Usando esta ultima tenemos: 30 000 = 35 000/ (1+i x 6/12) y al despejar se tiene que i= 0.3333 = 33.33% Interés anticipado El interés anticipado consiste en cobrar los intereses al principio de la inversién. Tasa anticipada La tasa anticipada es la que genera el interés anticipado y la representaremos por “d”, como veremos mas adelante también se le denomina tasa de descuento. Descuento simple El descuento simple consiste en cobrar intereses por anticipado ealculados sobre el valor final. Ya vimos que la formula del interés simple vencido es I= pin y por similitud, la formula del descuento que es la que corresponde al interés simple anticipado serd: D=Fdn [4] Donde D es la cantidad descontada. Valor liquido Se denomina valor liquido o valor de transacci6n al valor nominal menos el descuento. De acuerdo a esta definicién la formula del valor liquido serd: VL=F-DINTERES SIMPLE 11 VL = F- Fdn = F(1-dn) VL = F(1-dn) [5] Para explicar los conceptos anteriores utilizaremos el siguiente emiplo: emplo 5 mgamos que el 17 de abril de 1998 una persona necesita comprar neias por valor de $800 000 para surtir su almacén y ademas solicita fébrica un plazo de 3 meses para el pago de la factura. Naturalmente la fébrica esta interesada en hacer la venta y para ello le otorgard crédito pero le exige un documento como seguridad del pago de la deuda a su vencimiento; éste puede ser una letra que quedara en poder Ja fébrica y serd cobrada a su vencimiento. Los $800 000 constituyen el valor nominal de la letra que tendra r vencimiento el 17 de julio del mismo aio. Ahora supongamos que e] 20 de junio a Ja fabrica se le presents un zasto inesperado y que necesita dinero en efectivo para cubrir esta ntingencia; la fébrica puede ir al banco ABC a ofrecerle en venta la a, pero es obvio que el banco no le pagara $800 000 por el documento que sobre el valor nominal hard un descuento, es decir que cobrara interés por anticipado sobre el valor final de la letra. Ahora supongamos que el banco ABC en este tipo de operaciones bra una tasa anticipada anual del 36% simple bancario (d = 36%) cable al valor final del documento. Es a esta tasa a la que enominaremos tasa de deseuento. 4Cudl es el valor Wquido? Por ser un interés bancario habra que calcular los dias exactos que nscurren entre la fecha de transaccién 20 de junio y la fecha de imiento o maduracién del documento 17 de julio. Entonces el primer paso para calcular el descuento sera hallar los as de diferencia entre esas dos fechas. formalmente los bancos hacen las operaciones de descuento utilizando el inte- ‘rés compuesto como se veré mds adelante12 MATEMATICAS-FINANCIERAS ‘Usando la calculadora financiera HEWLETT PACKARD 17 B Ilo 19 B II se tiene: 1. Estando en el ment principal entramos por CALE. 2. Seguimos por CALC. 3. Escribimos 20.061998 para entrar la primera fecha (con un punto se separan los dias de los meses la caleuladora hace la separacién automatica entre meses y afios). 4. Escribimos 17.071998 para entrar la segunda fecha. 5. Pedimos DIAS y obtenemos la respuesta: DIAS REALES = 27. FECHI FECH2 DIAS: 360D | 365D HOY | 20,061998 17.071998. f DIAS REALES =27 Los dias se pueden calcular en el EXCEL,” (aqui solo daremos los pasos a seguir en forma resumida, para mas detalles ver el ejemplo 2) 1. En Al escribimos la primera fecha 20-06-98. 2. En A2 escribimos la segunda fecha 17-07-98. 3. En A3 escribimos la formula +A2-A1 al oprimir Enter si la celda esta formateada se-tendra la respuesta, de lo contrario habra que darle formato asi: 3.1 Hacemos clic en Formato de la barra de herramientas. 3.2 Hacemos clic en Celdas del menti Formato. 3.3 Hacemos clic en Numero de la ventana izquierda. 3.4 Hacemos clic en el botén Aceptar y se obtiene la respuesta. 2 Mas detalles se encuentran en el texto EXCEL Y LA CALCULADORA FINAN- CIERA APLICADOS A LA INGENIERIA ECONOMICA Editorial Fondo Educativo Panamericano.INTERES SIMPLE 13 zomneri9e8) 17/07/1998) Continuando con el problema, la gréfica de flujo de caja se presenta _continuacién: 800 600 27 dias + 174 20-6 17 VL _ El valor liquido 0 sea la cantidad que le entregard el banco a la rica se puede caleular con la formula [5): VL = F(-dn) = 800 000(1-0.36 x 27/360) = $778 400 En consecuencia, la fabrica recibird el 20 de junio $778 400 con lo solucionard su problema de iliquidez jemplo 6 Al debe ser el valor nominal de un documento que va a ser descontado yr un banco al 38% entre el 17 de diciembre de 1998 y el 25 de enero de 199 si el valor liquido es $637 437?14 MATEMATICAS FINANCIERAS Solucién: calculamos los dias que hay entre esas dos fechas FECHI FECH2 DIAS 360D 365D HOY | t 7 17.121998 -25.011999 DIAS REALES = 99 La gréfica de flujo de caja seré: FE 17-12-98 25-01-99 637 437 Si despejamos F de la formula {5} tenemos que F zando tenemos: y reempla- rt 637437 38 ae 0.88-365 = $664 804.80 En consecuencia el valor nominal del documento debe ser $664 804.80. Tasa que verdaderamente se cobra en una operacién de descuento. La tasa de deseuento se aplica al valor final del documento, pero en el interés simple la tasa se aplica al valor inicial, en consecuencia con el mismo valor de tasa se obtendran diferentes resultados de interés cobrado. Para calcular la tasa que realmente se cobra en una operacién de descuento se aplica la formula del monto simple.14 MATEMATICAS FINANCIERAS Solucién: calculamos los dias que hay entre esas dos fechas: [rec FECH2 | DIAS 360D [ 365D HOY | t t 17.121998 25.011999 DIAS REALES = 39 La gréfica de flujo de caja sera: F 17-12-98 25-01-99 637 437 5 : x VL Si despejamos F de la formula {5} tenemos que F =———_y reempla- zando tenemos: (1-dn) y= S87 _ s664 804.80 1-038 7 360 En consecuencia el valor nominal del documento debe ser $664 804.80. Tasa que verdaderamente se cobra en una operacién de descuento. La tasa de deseuento se aplica al valor final del documento, pero en el interés simple la tasa se aplica al valor inicial, en consecuencia con el mismo valor de tasa se obtendran diferentes resultados de interés cobrado. Para calcular la tasa que realmente se cobra en una operacién. de descuento se aplica la formula del monto simple.INTERES SIMPLE 15 letra por valor de $600 000 va a ser descontada por un banco 35 fas antes del vencimiento al 38%. Caleular la tasa bancaria que jeramente esté cobrando el banco. Solucién: La gréfica de flujo de caja es: 600 000 Oo 35 VL ‘0 calculamos el valor liquide aplicando la formula [5] a la grafica VL = F(-dn) VL = 600 000(1-0.88 x 35/360) = 577 833.33 _ Observamos que hoy el banco invierte $577 833.33 y a los 35 dias e $600 000. 600 000 t 1] , ° 35 577 833.33 Para calcular la tasa bancaria que verdaderamente esta cobrando ficamos Ja férmula [2] y tenemos: F=P(lt+in) 600000 = 577833.33 (1 +i —35_ 360 Despejando se tiene que i = 39.46% que es superior al 38% que ‘a en operacién de descuento.16 MATEMATICAS FINANGIERAS Descuentos en cadena Es usual que sobre una misma factura ocurran varios descuentos, tal e= el caso cuando una fabrica vende mercancia a un almacén, en este case la fabrica ofrece una serie de descuentos que son aplicables a la misms factura. Tales descuentos pueden ser: 1. Descuento por volumen, consiste en otorgar un descuento que serd progresivo conforme al valor de la factura, (en ocasiones el descuente se otorga con base en el mtimero de unidades vendidas), Este tipo de descuento intenta incentivar al comprador para que haga un pedido mayor con lo cual sus ganancias aumentaran al tener un mayor descuento. Un ejemplo de tabla de descuento al por mayor puede ser la siguiente: Valor de la factura Descuento menor de $100 000 0% més de $100 000 y menos de $200 000 10% més de $200 000 y menos de $300 000 15% mas de $300 000 y menos de $400 000 20% més de $400 000 y menos de $500 000 25% més de $500 000 30% 2. Descuento por pronto pago: tiene por objeto incentivar al comprador a que pague lo mds pronto posible, el descuento estard en relacién inversa con él plazo para pagar la factura, un ejemplo de tabla puede ser: Plazo Descuento Al contado 10% 30 dias 6% 60 dias 3% 90 dias 0% 3. Descuento por embalaje: hay almacenes que venden la mercancia empacada con el logotipo del fabricante; en ocasiones hacen el pedido y solicitan que legue sin empacar, entonces la fabrica concede un Geseuento adicional igual al costo del empaque, otras veces puede ser que la mercancia Ilegue con un empaque mds econdmico que el normal, 0 con un empaque de lujo el cual tendrd un recargo.INTERES SIMPLE 17 ento por temporada: a fin de incentivar las ventas en épocas de ja demanda las fabricas ofrecen un descuento adicional para los didos que sean cancelados dentro de ciertas fechas. Descuento por fidelidad: también se conoce con el nombre de descuento ‘por antigiiedad, es un pequetio porcentaje que se otorga a los clientes leales. ‘Las anteriores son las principales razones para otorgar descuentos, mbargo estes nunca se suman unos con otros sino que una vez que iplicd cl primero al saldo de la factura se le aplica el siguiente nto y as{ sucesivamente hasta agotarlos todos; la respuesta final fa si se cambia el orden de aplicar los descuentos segtin se puede ucir del siguiente andlisis: at de la factura | Tasa de Valor del Valor de la factura es del descuento| descuento | descuento después del descuento A 4, Ad, A-Ad, = A(1-d) Alt-d,) dy, Alt-dd,, Att-d,)-Alt-d,)d,= A(t-d,)(1-d,) A(t-0,)(1-4,) 4, Alt-d (1-0), ACI 301-1) - A(1-d,)(1-4.)d,= Alt-a)(4-6,)(1 4) Ai t-d,)..{1-4,.) 4, Alt-d)(1-4,)(4-d,.}6, Alid)(-d,)..(-d) El descuento total serd el valor inicial de la factura menos el valor de la factura, esto es: D=A-A(l- 4) - dy)..(1- a) D=All-(1-a)(1-4)..1-d)] I6] Al dividir el valor final de la factura entre el valor inicial de la sma factura y luego simplificando la A se obtiene la férmula para cular la tasa promedio de descuento, esto es: d= 1-0-4,)(1-4))..-4,) 718 — MATEMATICAS FINANGIERAS Hjemplo & Fl valor inicial de una factura, es decir sin descuentos es de $1 295 Hallar el descuento promedio y el valor final de la factura conceden los siguientes descuentos sobre la misma factura: a) Por pago al contado 10%. b) Por compra al por mayor 25%. ¢) Por temporada 8%. Solucién: para calcular el descuento promedio aplicamos la d= 1-4(4-0,1)(1-0.25\(1-0.08) = 0.379 = 37.9% Para hallar el valor final de la factura aplicamos el di | promedio al valor inicial asi: 0.379 x 1 236 150 = $468 500.85 y si quisiéramos averiguar el valor que hay que pagar vasta esta cantidad del valor inicial. 1236 150 - 468 500.85 = $767 649.15 Pagos parciales Hay ocasiones en que al otorgar un crédito se ha convenido en que & més tardar ser cancelado en una fecha conyenida, pero el deudor puss” hacer abonos parciales ala deuda. Cada vez que se haga un pago parcial se liquidarén los intereses hasta la fecha en que s¢ efectie y el excedente del pago se abonard a la deuda. Con frecuencia este sistema es utilizade: por el comercio én los créditos de consumo. Ejemplo 9 Una mercancia vale al contado $430 000, si el 17 de marzo se paga Une cuota inicial del 30% y el saldo sera cancelado con interés racional del 32% y un plazo maximo de 4 meses, determinar el valor final que debers pagarse al vencimiento suponiendo que se efectuaron los siguientes pages parciales: a) el 25 de abril $130 000. b) el 18 de junio $50 000. ce) el 7 de julio $94 000.INTERES SIMPLE 19 Solucién: Como el plazo maximo es de 4 meses que se cuentan a tir de la fecha de compra se concluye que la fecha de vencimiento del ito serd el 17 de julio. Cada vez que se haga un pago liquidamos los ses causados hasta esa fecha descontamos el abono para encontrar m nuevo saldo. Para caleular los dias reales de diferencia entre dos fechas se procede nediante la calculadora HEWLLET PACKARD 17 B Ilo la 19 BITo te el EXCEL (véase el ejemplo 2). da inicial (0.7 x 430 000). $301 000.00 10 291.73 130 000,00 181 291.73 reses causados hasta el 18 de junio (181 291.73 x 0.32 x 54/365)... 8 582.80 tbono el 18 de junio. 50 000.00 aldo el 18 de junio. 139 874.53 2329.96 94 000.00 ereses causados hasta el 17 de julio (48 204.49X 0.32X 10/365)... 422.61 Ido el 17 de julio. Si el 17 de julio el deudor no se presenta a cancelar la suma de $48 327.10 entonces a partir de esa fecha se comienzan a cobrar intereses en. ra.20 MATEMATICAS FINANCIERAS: Ejercicios propuestos Calcular el interés simple comercial de $300 000 desde el del 18 de marzo al 18 de junio del mismo afo al 3.4% mensual. Respuesta: $ 30 600. Una persona invierte $250 000 al 40% desde el 15 de septiembre de 1998 hasta el 18 de noviembre de 1998. Caleular: a) el monto racionaly ~ b) el monto bancario. / / Respuestas: a) $267 534.25) b) $267 777.78. y/ tT {Cuanto debe invertirse hoy 17 de octubre en un fondo que garantiza el 28% simple real para que el 20 dé marzo del siguiente aio pueda retirar la suma de $150 000? Respuesta: $134 151.72. Y {Qué tan rentable es un documento que hoy se puede comprar en $75 000 el cual devolverd al cabo de 3 aos la suma de $330 000? Respuesta: 113.33%. Una letra por $550 000 madura el 23 de agosto de 1998 y va a ser des- contada el 17 de julio del mismo afio al 38%. Determinar el valor de la transaccién. Respuesta: $528 519.44. Halle el valor de maduracién de un pagaré con vencimiento el 20 de abril si va a ser descontado el 13 de marzo del mismo afto al 40% y su valor de transaccién es de $ 78 400. Respuesta: $81 856.15. Una persona solicita un préstamo a un banco por la suma de $800000, aun plazo de 90 dias y le cobran una tasa anticipada del 38%. a) ¢Cual es el valor liquido que le entregan? b) Suponga que el banco cobra $15 000 por el estudio del erédito, gcudl seré el valor liquido? Respuestas: a) $724 000; b) $709 000.INTERES SIMPLE 21 {Cull es el valor del documento que queda en poder de un banco, si el prestatario recibe un valor Ifquido de $50 000 por un documento con maduracién en 90 dias, si le cobran una tasa de descuento del 41%? a) Sin tener en cuenta costos de apertura del crédito y b) Teniendo en cuenta que el banco cobra $2 000 por estudio del documento. Respuestas: a) $55 710.31; b) $57 988.72. ‘Hallar la verdadera tasa bancaria que cobra un baneo cuando descuen- ta un documento con valor de maduracién de $400 000 si es descontado 25 dias antes del vencimiento al 41%. Respuesta: 42.2%. | Un almacén ofrece los siguientes descuentos, sobre una mercancia “cuyo costo inicial es de $200 000: 80% por venta al por mayor, 10% por pago al contado y '5% por enviar la mereancta sin empaque. ¢Cual es el valor final de la factura? ‘b) gCual es el descuento promedio que se otorgé? westas: a) $119700 b) 40.15%. Una fabrica ofrece un descuento del 25% en ventas al por mayor, el por pronto pago y el 4% por embalaje. ;Cusl debe ser el descuento dicional que puede ofrecerse a los empleados de la misma fabrica ‘para que el descuento total no sea superior al 35%? Respuesta: 4.971%. Se compra un articulo por $870 000 el dia 25 de noviembre y se acuerda que seré cancelado mediante el sistema de pagos parciales, con un plazo maximo de 3 meses. Si el dia de la compra se da una euota inicial del 30%, el 12 de diciembre se hace un abono parcial de 200 000 y el 20 de- enero del siguiente ano se hace otro abono parcial $150 000 cual debe ser el valor del pago final que hecho al yencimiento cancelard la deuda? Suponga que se cobra un interés bancario del 34%, Respuesta: $293 865.71.INTERES ad COMPUESTO ON mayoria de las operaciones financieras se realizan 4 interés con el objeto de tener en cuenta la reinversién de los intereses. razon que el presente capitulo es de mucha importancia en ién del desarrollo de todas las finanzas. a fundamental que existe entre el interés simple y el interés 0 consiste en que en. el primero los intereses deben ser pagados que se liquidan, mientras que en el interés compuesto se liquidan pero no se pagan, éstos se acumulan al capital para formar un pital denominado monto y sobre este monto volyer a liquidar y asi sucesivamente, al finalizar la vigencia del documento e pagar el monto final. en interés compuesto. E] ento del capital a lo ee del afio en cada caso se muestra24 = = MATEMATICAS FINANCIERAS Al final del primer trimestre se liquida un interés de 1 000 =] $100-y se pagan en consecuencia el capital de $1 000 no se modifica = para el siguiente trimestre la liquidacién de intereses vuelve a dar’ solamente al final del cuarto trimestre el capital a pagar sera de $1 correspondiente a los $1 000 de la inversién inicial mas los $100 de intereses. 1464.1 Interés compuesto o 1 2 3 4 periods Al final del primer trimestre se liquidan los primeros intereses 000 x 0.1 = $100 y se acumulan al capital para obtener el primer monte por $1 100. Al final del segundo periodo se liquidan los segundos intereses, per= esta vez sobre el monto anterior, esto es: 1 100 x 0.1 = $110 y al acumular Jo obtenemos un nuevo monto. 1100 + 110 final de $1 464.10, Algebraicamente podemos representar el resultado anterior en le siguiente forma: 1210 y asi sucesivamente hasta llegar a un monte Periodo ‘Capital inicial interés Capital final Pp Pi F,= P4Pi = P(1+i) P(1+i) Psi FsP(1+i+ PC: PO +iF P14)? Psi (Ii) P(L+iFi = PCH? (1+) Psi F=P(1+i'+ PQ) i = P(1+i)* Rona n PCH Poet | rsp (si + POs = PsiE INTERES COMPUESTO 25 30 n lo que llegamos a coneluir que la formula del interés compuesto es: de F = valor final 0 monto. P = valor presente o inicial. = tasa del perfodo. nm = ntimero de periodos de capitalizacién. a daremos algunas definiciones. asa efectiva sa del periodo la denominaremos tasa efectiva y la representaremos en el cjemplo 1 la tasa efectiva es 6l 10%, pero como el periodo es estre diremos que la tasa es el 10% efectivo trimestral y se puede bir como 10%ET. Cuando los periodos sean meses se puede decir Ja tasa es efectiva mensual, cuando sean semestres se dird que es ‘iva semestral y asi sucesivamente. Existen muchas posibilidades Jo que a continuacidn de la tasa debe indicarse la efectividad por mmplo 3% EM significa que es efectiva mensual. ‘En el caso particular en que el periodo es el afio se dira que la tasa ectiva anual y solo en este caso puede omitirse el nombre de efectivo porque toda tasa que no tenga nombre se asume que es efectiva por tal motivo i = 35% = 35% EA, resaltando que esto es vdlido en el caso de las tasas efectivas anuales. ervacién: Algunos textos asumen que la tinica tasa efectiva es Ja ial y esta restriccién dificulta las operaciones, razdn por la cual es aconsejable definir la tasa del periodo como tasa efectiva’. sa nominal del afio la denominaremos tasa nominal y la representaremos pero como dentro del afio puede haber varias liquidaciones habré dicar cudntas hay. el ejemplo 1 tenemos-que i = 10% ET lo que significa que la tasa trimestre es el 10% y como un afio tiene 4 trimestres puede concluirse lombia la Superintendencia Bancaria solo reconoce como tasa efectiva a iene por periodo un afio.26 © MATEMATICAS FINANGIERAS que para todo el afio se cobrard el 40% pero trimestralmente liquidaressi los intereses, esto se puede representar por j= 40% CT donde CT signities convertible trimestralmente o capitalizable trimestralmente* Otra forma de expresar ¢] 40% CT es 40% NT que significa nominel trimestral. Supongamos que el perfedo es el semestre y la tasa efective det semestre es el 15% entonces: j= 30% CS = 30%NS Relacién entre la tasa efectiva y la tasa nominal De lo visto anteriormente se puede concluir que la tasa nominal es igual a la efectiva multiplicada por el mimero de periodos de capitalizaciés: en un afo. El numero de periodos que hay en un afio lo representaremes por m. Asi llegamos a las siguientes formulas: Ejemplo 2 a) Dado el 3% EM entonces m= 12 y j=3x 12 = 36% CM = 36% NM b) Dado el 5% EB (efectivo bimestral) entonees m= 6 y j =5 x 6 = 30% CB =30% NB. c) Dado el 28% NS entonces m=2 y podemos establecer que 28 = 2 7 MES Ejemplo 3 Se invierte $200 000 en un depésito a término fijo de 6 meses en un Banco que paga el 28.8%NM. Determinar el monto de la entrega al vencimiento. 2 En Colombia es muy utilizade llamarla 40% TV que significa nominal trimestral vencidoINTERES COMPUESTO 27 Solueion: Puesto que la tasa es nominal mensual concluimos que los perfodos n meses y el ntimero de perfodos que hay en un afio es 12 (m = 12) Por i= 8 -24%mM Ademés, el mimero de periodos que dura la inversién es 6 (n = 6). F 0 6 200 000 erve: que P = 200 000 y los hemos dibujado hacia abajo porque desde unto de vista del inversionista se presenta un egreso en el momento constituir el depésito a término fijo y F lo dibujamos hacia arriba el cobro al vencimiento le representa un ingreso. La aplicacién formula es: F = P(1+i)" = 200 00011 +0.024)6 = $230 584.30 Ahora debemos configurar la calculadora para que sefiale un pago por afio y modo final. : Cuando la calculadora sefala un pago por afio esta trabajando en la rma de un pago por perfodo. Si no se tiene la configuracién deseada ebemos entrar por el meni OTRO. 3.1 escribimos 1 y oprimimos la tecla A (a tecla blanca en la caleula- dora 19 B II) que esta frente a P AN. (3.2 oprimimos la tecla A que esta frente a FIN (Ja tecla blanca que : esté frente a FINAL en la calculadora 19 B I). 428 © MATEMATIGAS FINANCIERAS 3.3 oprimimos la tecla EXIT para regresar al ment anterior Ahora tenemos el siguiente menti y asignamos:6 aN, 24a @14_ 200000 a VA y se pide VF. IA VA PAGO| VF OTRO 6 24 2000004/- | . 290584.30 Ahora resolveremos el mismo problema usando el EXCEL. 1. Construimos la estructura que se aprecia en la gréfica y dejamos el cursor en B4 tal como se aprecia en la grafica. Ce 2. Hacemos clic en f, de la barra de herramientas y aparece un cuadro. 3. Hacemos clic en Financieras de la ventana izquierda. 4. Hacemos clic en VF de la ventana de la derecha, ver grafica.INTERES GOMPUESTO 29. mos clic en B2 para introducir los perfodos. emos clic en la ventana VA. : emos clic en Bi para introducir el valor inicial, ver grafica. Creed ndmero.30 MATEMATICAS FINANCIERAS 11. Haeemos clic en el botén Aceptar y obtenemos la respuesta en B4. ver gréfica. Ejemplo 4 Una persona debe pagar en 18 meses la suma de $2'000.000 {Cual debe ser el valor del depésito que se haga hoy en una cuenta que paga el 8% efectivo trimestral para poder retirar esa suma? (Grafica hecha para la cuenta). 2700.00 Tomamos 6 perfodos porque como la tasa es efectiva trimestral los periodos son trimestres y en 18 meses habré 6 periodos. Al reemplazar en la formula del interés compuesto tenemos: 27000.000 = P(1+0.08)* y al despejar se obtiene: P = $1’260.339,25INTERES COMPUESTO 31 én usando Ia calculadora 17 B Ilo la 19 Bill La expresién: 2'000.000,(140.08)% que se puede escribir como: P= 2'000,000(14i)° En la calculadora escribimos 2000000x(1.08*6+/-)= y se obtiene la sma respuesta. ervaciones: El valor 1.08 se obtiene de la suma de 1+ 0,08. ‘Al valor 6 se le cambia el signo para que quede negativo. ‘Otra forma: Entramos por FIN seguimos por VDT y ponemos CLEAR DATA para borrar las memorias. sscribimos 6 y oprimimos la tecla de enfrente a N. Eseribimos 8 y oprimimos la tecla que esta al frente de %LA. Escribimos ~2000000 (negativo por estar Hacia abajo) y oprimimos a tecla de enfrente a VF. Oprimimos la tecla que esté al frente de VA y tenemos la respuesta. 260 339.25 que corresponde a la inversién que se debe hacer hoy ara retirar $2 000 000 en 18 meses. jcidn usando el EXCEL os los datos que conocemos y dejamos el cursor en B1 para que tre el resultado, ver grdfica.32 MATEMATIGAS FINANCIERAS 2. Hacemos clic en el icono f, de la barra de herramientas. 8. Hacemos clic en Financieras (en la ventana izquierda). 4. Hacemos clic en VA (en la ventana derecha) ver grafica. Hacemos clic en el botén Aceptar y comenzamos a llenar el cuadro. Hacemos clic en B3 para introducir la tasa. Hacemos clic en la ventana Nper y hacemos clic en B2. Hacemos clic en la ventana VF y hacemos clic en B4. Dejamos vacias las ventanas Pago y Tipo ver gréfica. & Aare Pt BoratINTERES COMPUESTO 33 dacemos clic en Aceptar y tenemos la respuesta ver grafiea. triplicar un capital podemos pensar en invertir $1 y que éste nvierta en $3, ademas como los periodos son meses, entonces en los hay 30 periodos y la grafica sera: 3 3034 MATEMATICAS FINANCIERAS Aplicando la formula del interés compuesto se tiene: 3=1(1+i)" y despejando i = (3) -1 = 0.0373 = 3.73% EM Solucién usando la ealculadora 19 Blo la 17 Bl 1. Entramos por FIN y seguimos por VDT. 2. Escribimos 80 y oprimimos la tecla que esté frente al mena N. 3. Escribimos—1 y oprimimos la tecla que esta frente a VA (negative por estar hacia abajo). Escribimos 3 y oprimimos la tecla que esté frente a VF. Oprimimos %LA y obtenemos la respuesta 3.72991973029 que se puede escribir como 3.73% e interpretar como 3.73% EM. Solucién usando la hoja EXCEL 1. Construimos una estructura abreviada como se puede observar en la gr&fica. 2. Hacemos clic en el icono f, de la barra de herramientas. 3. Hacemos clic en Financieras de la ventana de la izquierda.INTERES GOMPUESTO 35, emos clic en TASA de la ventana de la derecha, ver grafica. 2s y tigonométricas = referencia de datos Tilprice wemos clic en el botén Aceptar. wemos clic en B3. emos clic en la ventana VA y hacemos clie en B1. emos clie en la ventana VF y hacemos clic en B2 ver grdfica.36 MATEMATICAS FINANCIERAS Hacemos clie en el botén aceptar y cuadramos el ntimero de decimales deseados Ejemplo 6 {En cuanto tiempo se duplica un capital al 24% nominal mensual? Solucion: Para duplicar un capital podemos tomar cualquier valor y lo més elemental es tomar $1 convertirlo en $2 en n periodos f 2 9 a ‘ 7 4 Solucion: La tasa del 24 % nominal mensual corresponde a una tasa del 2% efectivo mensual. ¥ al aplicar la formula del interés compuesto se tendrd: iia al SUS: : log2 5 x = =35.002788781 ; 1(1+0.02)" y al despejar se tienen Tog 02 , donde se concluye que n = 35 meses. usando Ia calculadora 17 B Ilo la 19 B Il Entramos por FIN y seguimos por VDT. mnveniente CLEAR DATA para borrar datos en memoria de solu- anteriores. ibimos—1 y oprimimos la tecla que esta frente a VA (negativo estar para abajo). ‘ibimos 2 y oprimimos la tecla que esta frente a VF. Sscribimos 2 y oprimimos la tecla que est frente a %IA (el 2% se 24/12). nimos la tecla que e std frente a N y obtenemos la respuesta 0027887811 que corresponde a meses, en forma aproximada 35 Otro método usando la calculadora. ramos por MATH seguimos por (en la 17BII seguimos por LOG, a 19BII se sigue por LOGS y luego por LOG). 08 2 y oprimimos la tecla que estd al frente de LOG. : sla tecla + eribimos 1,02 y oprimimos la tecla de LOG. imos la tecla = y se obtiene la misma respuesta anterior. usando el EXCEL "imos la estructura tal como se aprecia en la grAfica. VV no é aN X \_— 38 MATEMATICAS FINANCIERAS 2. Hacemos clic en el icono f, de la barra de herramientas. 3. Hacemos clic en Financieras de Ja ventana izquierda. 4. Hacemos clic en NPER de la ventana derecha tal como se aprecia en la grafiea. Fecha y hors: |fJPistemsticas v trigonométricas |ffestadisticasINTERES COMPUESTO 39 nos clic en el botén Aceptar. nos clic en B4 para introducir la tasa. emos clic en la ventana sefialada con VA. acemos cli¢ en la celda B1 para introducir el valor it emos clic en la ventana sefialada con VF. nos clic en B2 para introducir el valor final. dejar vacias las ventanas Pago y Tipo, ver gréfica. ot} 35.0027808| 0. I 0240 MATEMATICAS FINANGIERAS Equivalencia de tasas Definicion: tasas equivalentes son aquellas que teniendo diferente efectividad producen el mismo monto al final de un aio. ‘Al inicio de este capitulo vimos que si invertiamos un capital de $1000 durante un afio al 10% efectivo trimestral al final del amie tendriamos un resultado de $1464.10 tal como se aprecia en la gréfica. 1 464.10 periodos | El monto final también se puede calcular usando la férmula del interés compuesto asf: F = 1000(1+0.1 ‘Ahora bien, supongamos que se quieren hacer liquidaciones semestrales pero que el resultado final sea el misme que el obtenido con liquidaciones trimestrales, entonces con una tasa i% efectivo semestral A la gréfica quedard ast: 1464.10 a El monto final también se puede caleular usando la formula del interés compuesto asi:INTERES COMPUESTO 41 F = 1000(1H)? s obyio, que de la gréfica anterior es muy fécil calcular el valor Ja tasa i%, pero no lo haremos en forma directa sino que s un camino mas largo con el fin de buscar otro objetivo. mo el resultado final debe ser igual en ambos casos se tendré que: 00(1+0.1)* = 1000(1 +i)? plificar por 1000 a cada lado tenemos: (1+0.1)4 = (1+i)? [4] i despejamos i de la ecuacién anterior la respuesta es: i = 21% ES efectividad semestral puesto que los nuevos perfodos son lusion a la que llegamos es que el 10% ET = 21% ES go hay algo mAs con velacién a la equivalencia de tasas y roducirin el mismo monte sin importar el capital o el tiempo, splo: el monto de $30 000 en 3 aios al 10%ET sera: a0 F = 30 000(1+0.1)” = $94 152.85 mismo monto calculado al 21%ES sera: F = 30 000(140.21)° = $94152.85 3 a la ecuacién [4] y la escribiremos como: (L+i)™ = +i)" [5] tasa conocida o inicial en el caso anterior es 10% = nueva tasa o sea la que se va a calcular. mi = periodos iniciales que hay en un afio en este caso como los periodos son trimestres. entonces m1 = 4 m2 = perfodos de la nueva tasa, como la nueva tasa debe tener efectividad semestral entonces m2 = 2: | reemplazar los datos anteriores en la ecuacién [5] resulta: (1+0.1)* = (1+i)? que es la misma ecuacién [4]. a ecuacion [5] nos permite en una forma muy fécil cambiar de vidad, simplemente hay que reemplazar las variables por los datos