BIE Bill PODER JUDICIAL Det PERG PLENO JURISDICCIONAL REGIONAL COMERCIAL (Derecho Cambiario) Centro de Investigaciones Judiciales Participantes: Cortes Superiores de Justicia de Amazonas, Loreto, San Martin y Ucayali Iquitos, 21 y 22 de junio de 2013 dusticia Honorable, Pais RespetableEdicion Centro de Investigactones Judiclales det Poder Judicial (CH) Palacio Nacional de Justicia - 20. Piso Ay. Paseo de la Repiblica cundra 2 s/n Corcado de Lima - Pert Teléfono: 410-1010 anexos: 11573 - 11573 stwiv.pi gob pe/CorteSuprenafey, Azea de Plenos Jurisdiccionales y Capacitactén Equipo: - Liz Anabel Rebaza Visquex (Coordinadora) Kathecine Bernarda Llanos Gutiérrez = Cecilia del Pilar Guevara Mufiox - David Roberto Rivera Linares FL contenido de los textos que aparecen en el presente material de lectiza es responsabilidad extlusiva de les autores y no compcomete le opinién del Centro de Investigaciones Judicialcs o del Poder JudicialSala Plena de la Corte Suprema de Justicia dela Republica Enrique Javier Mendoza Ramirez Presidente Luis Felipe Almenata Bryson Hugo Sivina Hurtado Ramiro Eduardo de Valdivia Cano Francisco Artemio Tavara Cérdova™ Vicente Rodelfo Walde Jauregui Victor Lucas Ticona Postigo César Eugenio San Martin Castro Javier Villa Stein José Luis Leearos Comejo Victor Roberto Prado Saidarriaga Jacinto Julio Rodriguez Mendoza Duberli Apolinar Rodriguez Tineo Josue Pariona Pastrana ‘Ana Maria Aranda Rodriguez, Roberto Luis Acevedo Mena Javier Azevalo Vela Jorge Luis Salas Avena Elvia Barrios Alvarado Janet Ofelia Telle Gilardi * Con Licencia Constitucional, Preside el Jurado Nacionai de Elecciones,Consejo Bjecutivo del Poder Judicial Enrique Javier Mendoza Ramirez Presidente del Consejo Bjecativo Vicente Rodolfo Waide Jauregui Juee Supreme ~ Victor Lucas Ticona Postigo Juez Supremo Bonifacio Meneses Gonzales Juez Superior ‘Dario Octavio Palacios Dextce Juez Especiatizado ‘Ayar Felipe Chapatro Guerra Representante de los Colegios de Abogados del PerConsejo Consultive del Centro de Investigaciones Judiciales Vicente Rodolfo Walde Jauregui Juez Suprema Presidente del Consejo Consultive Ricardo Alberto Brousset Salas, Juez Superior Segismundo Israel Leén Velasco Juez Bspecialixado Césaz Augusto Riveros Ramos Juez de Paz Letrado Centro de Investigaciones Judiciales Helder Dominguez Haro DirectorComisién de Actos Preparatorios Javier Santiago Sologuren Anchante Presidente Esperanza Tafr Gupioe igo Edward Sénchez Bravo Integrante René Eduardo Martinez Castro Integranteindice General Presentacién ‘Temas L. Principio de Fusién por Absorcién de la Ley General de Sociedades VS Principio de Literalidad de los Titulos valores gDebe rechazarse o admitirse una demanda, promovida por una Sociedad que ha absorbide por fusién a dos o mds scciedades que eran beneliciarias con titulos valores, y gue los mismos han sido puestos a cobro? Ik, Decaimiento dei mérito ejecutivo del titulo valor (cheque) por raz6n de su falsedad acreditada en autos Si bien Ja parte demandada reconoce que firmé y sello el cheque, lo es también que su contenido (tras su extravio) fue felseado por la parte demandante, al completarlo con los demas datos de su. supuesta emisién (monto y fecha; sumee hubo acuerdo previo al respecto). En ese sentido, zpuede declazarse fundada la contradiccisn sustentada cn un peritaje grafotéenico propuesto de oficio? IIL Preseripeién de los Titulos Ejecutives ePreseriben los aportes previsionales de los afilizdos contenides en las Liquidaciones para cubranza que constituyen titulos ejecutives?Presentacion Desde el inicio del presente gobierno y gestidn judicial, es linea fundamental de trabajo la calidad en Ja imparticién de justicia y, en particular de la jurisprudencia nacional. Desde tal perspectiva, constituye uno de los ejes principales acercar atin mas la justicia a la pobladén, otorgéndole la posibilidad real de de acceder y exigir a los Sxgancs jurisdiccionales la tutela efectiva de sus derechos ¢ intereses. Para ello, nos hemos trazado como objetivo fa predictibilidad de las decisiones judiciales. Naturalmente dicho propésito encierra la formulacién y desarrollo de un conjunto de acciones estratégicas, una de las cuales es 1a zealizacién permanente de plenos jurisdiccionales nacionales, regionales y distritales, con la participacién de los jueces de las distintas Cortes Superiores de Justicia del pofs y de la Sala Penal Nacional. En lo que al presente pleno respectz, como ya hemos expresade con anterioridad, una de nuestras mayores preocupaciones es dotar de mayor celeridad y transparenda a los procesos sustanciados en sede comercial, profundizande y modemizando ja justicia comercial, y ello conlleva, necesariamente, a la celebracién de plenos jurisdiccionales en temas de derecha comercial, a efectos de concordar y consolidar la jurisprudencia de las Cartes Superiores de Justicia del pais en dicha rea def derecho. En tal virtud, el Consejo Bjecutivo del Poder Judicial ha aprobado el Plan Nacional de Plenos Jurisdiccionales Superiores 2013-2014 -cuya ejecucidn correa cargo del Centro de Investigaciones Judiciales-, que incluye acertadamente la realizacion de Plenos Nacionales y Regionales en materia comercial. Creemos que Ie juricdiccién comercial constituye un area muy sensible para las relaciones intersubjetivas, af estar ligado a la circulacién de bienes, al crecimiento del pais y, por ende, a la prosperided de los ciudadanos. En tal sentido, a instancias del Centro de Investigaciones Judiciales, en coordinacién con las Comisiones de Actos Preparatorios de las Cortes parlicipantes, se congregan hoy para desarrollas el presente Pieno Jurisdiccional ‘Comercial los sefiores jueces superiores de las Cortes Superiores de Justicia de Amazonas, Loreto, San Martin y Ucayali, a fin de consensuar soluciones frente a los temas que con una ISgica democritica se han identificado y dar lugar a su respectivo debate, en aras de mejorar [a calidad de la administracién de justia comercial en nuestro pais. Estamos convencidos que el desarrollo de cada pleno jurisdiccional nos permite avanzar en la consolidacién de ia seguridad jaxldica, y continuar con el desarrollo de las grandes tareas que Ja actaal gestion se ha trazado, que implica al trabajar en el monitoreo de las decisiones: y condusiones de los plenos jurisdiccionales, de su réplica y de su impulso creador para afiemar la cultura de una jurisprudencia viva que permita retroalimentar el sistema y generar un desarrollo y apiicacion de la ley lo mas racional y razonzble posible. Con ello estamos demostrando una sincera preocupadén por unificar la jucisprudencia, por mejorar la calidad de los fallos, por saber interprotar adecuadamtente”instituciones juridicas” realmente ‘complejas,~ por “solucionar conflicios ¢ incertidumbres juridicas identificadas en las diferentes Distritos Judictales. En definitive, por ejercer con responsabilidad la funcién de todo tribunal de justicia de unificar la jurisprudencia. Centro de Investigaciones JudicialesTEMA E Principio de Fusién por Absorcion de la Ley General de Sociedades vs Principio de Literalidad de los Tituios Valores Pregunia Problematizadora zDebe rechazarse o admitirse une demanda, promovide por una sociedad que ha absorbido por fiién ados o mis sociedades que eran beneficiatias con titulos valores, y que los mismos han sido puestos a cobro? Primera Ponencia Deberd rechazarse de plano Ja demanda, en virtud de que ef Articulo 690 del Cédigo Procesal Civil, modificado por el Artleulo Unico del Decreto Legislativo N¥ 1069 reconace legitimidad para promover ejecucién de in titulo ejecutivo a aquella persona que tiene reconocido un derecho en su favor en elmismo titulo ejecutive. Asimismo, la Ley de Titulos Valores se caracteriza por ser sumamente formalista, y se rige tmicamente por su Ley y supletoriamente por el Cédigo Procesal Civil. es. por ello que, resulta aplicable ef principio de literalidad que consiste en que el texto del documento determina los alconces y modalidad de los derechos y obligaciones contenidos en el titulo valor, 0 cn su caso, en hoja adherida a él; por ende, no debe recurrirse a otras figuras juridicas ajenas al endoso para transmnttirse la propiedad dealgin titulo valor. Segunda Ponencia Sedebori admitir atrimite a demanda, siempre ycuando seacredite la absorcion por fusion que establece el articulo 344 de Ja Ley General de Sociedades; habida cuenta que,através de ésta figure juridica, dos a mds sociedades se reinen para formar una cola lo que origina la extineién de la personalidad juridica delassociedades inconporadas_y Ja transmisién en bloque, yatitulo universal de sus patrimontcs alanueva sociedad, por lo cuel, Ja sociedad absorbente asume, a titulo universal, y en bloque, los patrimonios de las absorbidas. Lo cual también involucra la titularidad de los fitulos valores que hayan sido emitidos a favor de las sociedades absorbidas; por lo cual, yano resulta necesario efectuar el endoso ‘en propiedad decada uno delostitulos valores.Fundamento y/o Justificacién La Ley de Titalos Valores es surmamente formalista, y regula sus propios principios y procedimientos para la cicculacién y transmisién de titalos valores (endoso y cesign de derechos) y no establece la aplicacién supleloria de otra Ley salve el CPC; lo cual, implica que en merito al principio de Bteralidad, dnicamente deberd ser materia de ejecucién las obligaciones contenidas enel titulo valor, y por aquellas personas que allf se encuentran involucradas, més no asi, en otzos documentos ajenos al mismo; sit’ embargo, para fecilitar al trAfico comercial 0 Greulacién de los titulos valores, en. cuanto a la transmisién de la propiedad de algin titulo valor, se podria permitir ta aplicacion de otras figuras juridicas, tales como, las previstas en el Articulo 344 de la Ley General de Sociedades.Ne DOCUMENTOS DE TRABAJO PAG. MONTOYA ALBERTI, Hemando. Tratado de Derecho Mercantil. Titulos Vatores, era Edicidn. Lima. Gacefa Juridica. 2004. D.L 15C1412004/5791. Pg. 27-. Tomo IL B BEAMOUNT CALLIRGOS. Ricardo. CASTELLARES AGUILAR. Rolando. Comentarios a la Nueva Ley de Titulos Valoxes. lea Edicion. Lima, Gaceta Juridica. 2000. DL 1501052000/3397. SL CHANDUVI CORNEJO. Victor Hugo. La Desmaterializacién de Jos Titulos Valores. Truiillo. 2006. Pag, 37. 63 GILBERTO VILLEGAS. Carlos. Manual de Titulos Valores. Buenos Aires, Editorial Abeledo. Pag. 51. ISBN: 950-20-0551-X 78 CASTRILLON Y LUNA. Victor M. Titulos Mercantiles. tera Edicién. México, Editorial Porrtia. 2002. Pag, 86. ISBN: 970-07- 3754-3 81 GOMEZ GORDOA. José. Titulos de Crédito, lera Baicign México. Editorial Portia, 2003, Pég; 122. ISBN: 970-07-3829-9 109 ALVEAR ICAZA. José. Manual Elemental de Derecho ‘Mercantil Ecuatoriano. Ecuador. Edine Juridico, ur BEAUMONT CALLIRGOS. Ricardo. Comentarios a la Ley General de Sociedades. 7ma Edicidn, Lima. Gaceta Juridica. 2007. Pag. 760. ISBN: 978-997 2-208-87-4 135 CASTRO REYES. Jorge A. Aplicacién Practica de la Ley General de Sociedades. lera Edicién. Jurista Editores. 2006. Pag. 205, ISBN: 9942-229-02-5, 183 10. PALMAREDA ROMERO. Doris. Manual de la Ley General de Sociedades. LIN enfague practice en el andlisis y ¢! comentario de las normas societarias. Tera dicién. Lima. Gaceia Juridica. 2009. Pag, 617. ISBN: 978-612-4038-50-1 157mM HUNDSKOPF. Oswaldo. Derecho Comercial—Temes Societarios. iera Edicidn. Lima. Fondo Editorial de la Universidad de Lima. 2006. Pag. 323, ISBN: 9972-45-187-9 187 12. Temas de Derecho de Derecho Comercial, 2004 Trujillo. Editora Normas Legales. 2004, Pag. 30, ISBN: 9972-605-19-1 au 13. OSORIO RUIZ, Zaida Isabel. Procesos Civiles en el Marco de la Ley General de Soviedades. 2da Edicién. Lima. Editorial tustitia, 2012. Pag. 187. ISBN: 978-612-45155-0-4 ig 1m. HINOSTROZA MINGUEZ. Alberto. Procesos de Fjecucién. Jurista Bditores. Tomo IX 245 15. URIA. Rodrigo. MENENDEZ. Aurelio. OLIVENCIA. Manuel. Comentario al Régimen Legal de las Sociedadles Mercantiles. Tera Bdicién. Alcalé, Thomson Civitas. 2008. Pig. 62. ISBN: 978.-84-470-3013-2, Vol 2°. Tomo IX 287 16. LEDESMA NARVAES. Marianelia. Comentarios al Cédigo Procesal Civil. Jeca Edicién. Lima. Gaceta Juridica. 2011. Pig. 674. ISBN: 978.612-4081-54-5. Tomo II 278 17. Sola Especializada en los Civil y Afines de le Corte Superior de Justicia de Ucayali 313 18, Sala Civil y Afines de la Corte Superior de Justicia de Ucayali 317Pleno Jurisdiccional Regional Comercial (Derecho Cambiatio)AMBITO DE APLICACION Y TEMPORALIDAD DE LA LEY DE TITULOS VALORES Hernando MONTOYA ALBERIE 1. INTRODUGCION He considerado prudente realizar algunas reflextones respecto a dos te- mas de vital importancia contemplacios ena Ley de Tituios Valores N?27287, en adelante ta LTV. Ellos son el ambito-da aplicacién de las normas de la fey, es. decir, a qué titulos se aplica, su aleance y los efectos de su apticacién; asf como el tema de ta temporalidad de la fey, os decir, los t6rminos de su vigencia yla aplicacion ultraactiva de fa antertor Ley de Titulos Valores al armparo dela Segunda Disposicién Transitoria de la Ley N°27267. i. AMBITO DE APLICACION La primera inquietud que nos aborda es determinar si, en efecto, la ley de titulos vatores se eplica a todos los titutos que conocemos, o si en virtud de la enumeracién qua en ella se hace, estamos ante un numero determinado de titulos valores. La Ley N® 16587 ya derogada por Ia actual loy, nos tras por ejemplo una curfosidad. De acuerdo con dicha ley se reguiaba el vate a ta orden conjurita- mente con el pagaré en los articuios 129 al 133. La actual ley noha contemnpla-28] ‘Tratado de Borecho Morcantil do ntregulado el titulo valor denominaco vate a la orden, su poco usa hahecho que no se considere como titulo vator en fa nueva ley. En tal caso; no cabe cuda que por mas que a alguna parsona se fe ocurra llanar un documento eon las caractertsticas y formalidades del vale a la orden, a que aludfa.la anterior ley de titulos valores, no podremos llegar a la conclusién de que nos enconira- mos ante un titulo valor, pues la ley no fo ha contemplade asf, se tratara sim- plemente de un documento que representa una obligacién, pero no le podre- mos atribuir tos ofectos que fa ley otorga a todo titulo valor. Distinta serA la consecuencla si dicho vale a-la orden ha sido emitide en fecha anterlor a fa vigencia do ta nusva’ lay, pies én tal supussto, olttitufo he sidé creado bajo un régimen anterior en et que se contempiaba el vale ala orden. En este caso, ia fey vigente ha previsto en su Segunda Disposicién Transtorla que “Los titulos valores creados, emitidos o glrados antes da la vigencia de la prasente Ley...,, que se encuentren.én circulaclén, penclentes de vencimiento’o de pags, se. sogtiran rigiendo por las disposiclones logales vigantos an la fecha de su crea ion, emision 0 gito...”. En tal supuesto, ol vale a la orden que sa encuentre en esa circunstancia seguir tenlendo la calidad de titulo vator, y gazaré de los. derechos que otorga a ley para su cobiranza. La nuava LTY ha reguiado 23 titulos valores, considerando entra ellos por supuesto aia lotra de cambio, al cheque y at pagaré, documentos que acapa- ran fa mayor atencién en su apticacion. En este sentido, comparativamente, la anterior Lay de Tftulos Valores (Ley N° 16587) no fue tan explicita y clara coma fa actual. En efecto, su articulo 208 generé una satia de situaciones poco pre- visibies a fin de doterminar et émbito de apficacion ds ta mencionada ley. El mencionado articulo establecia que la ley regia “... solamente para las letras de cambio, pagarés, vales a la orden y chaques, asi coma para los titulos qua por ley posterior s¢ sometan a-sus disposicicnes ...", Cabla, entonces; consi- derar dos situaciones, si dicha ley ora aplicable a los titulos denominados ac- clones, societarias, 0 a ios. certificados de depdsite o al warrant. es decir, a titulos que, habian sido creados en fecha anterior a ia vigencta-de la indicada ley. No se ducdaba entonces que fueran titufos valoras;.an tanto se trataba de, documentos que contenfan un derécho patrimonial incorporada, y que podian clrcular; lo que quedaba en: al limbo, era si so los apticaba la lay de titulos valores con sus efectos camblarios. La otra situacién estaba circunscrita ala situacién de aquellos otros tftulos que se creasen con posteridridad 4 la ley. Segin el articulo 208, diches titulos se sometian a la ley en tanto la lay-que: tos creaba, Sefialara expresamente que se sometfan a ias disposiclones de. 84 ley. Segin esto, no habla problema on tanto los uoves titules valores que Se creafan por leyes posteriorés se sometisran —por fa misma norma. que los creaba 0 por otra posterior~ a'las disposiciones de la ley de Utulos valores. No obstante elio, la duda invadfa nuevamente nuestro sentido-inter- pretativo, dado que podfa conciuirse que el legislador dejd un cainpo abierto. para que pot fey especiat se puedan crear otros titulos valores; pero sin queAmpito de apticactén y tomporalidad de Ja Ley de Titulos Valores sea necesario somoterlos a la ley generat, dado que la norma sefialaba que dicha ley reg(a para los ttutos especificados, “as(como pera los tItulos que por ley posterior se sometan a sus disposiciones...”, fo cual creaba ta incertidum- bre sien efecto pocrfa haber otra clase de titulos valores que no se sometan a la ley general. Regresando al universo de titutos valores ten¢mos que la nueva LTV, en el articule 277.1 impane ia aplicacién de sus normas a aquellos titulas creados con posterioridad a la vigencia de la ley, salvo que esta haga la salvecad pertl- nenie. En este caso, la aplicacién de la ley se proyecia a los futures ttulos. valores, al extrema do que, para no apticar la ley a los titulos que se creen, la norma que los cree debe espectiicar si se tas exciuye de la aplicacién de fa ley, al silencio no trae otra consecuencia que aplicar ta ley de tilulos vatores. Pero cabria preguntarse qué sucedera con aquelios titulos que, hablendo sido ereados por ley anterior, no se hubieren incluido dentro de la relacién de fos tItulos vaiores contempladas en la Ley N? 27287. En tal caso el arliculo 277.2 nos libera de cualquier omisién respecto de aquellos titulos, Oicha nor ma nos sefiala que: “Los tituios valores cuya emisién esté autorizada por leyes. especiales, igualmente se regiran por la presente ley, en todo aquello que no resulte incompatibie con ellos". Con esta redacciin se articula el area de in- tluencia de fa ley y la aplicaci6n de sus normas a los titulos valores que no fueron incluides en forma especifica en la nueva ley de titulos valores. Nos encontramos entonces ante ef supuesto de titulos valores no contomplados centro dela gama de tas 23 antes anotados en ja ley. En tal caso, a fin de cubrir todos tos espacios, ja ley ha sido clara al sofalar que“... igualmente se regirén por la presente ley, en todo,aquello que no resulte incompatible con ellos.” 2A. cuales titulos nos podrfamos esiar refiiiendo? Como muestra tenemos el tituia de participacién derivado de ia reduccién de capital social a quo alude el articu- to 104 Ge fa Ley General de Socledades. En efecto, dicho articulo permite ala sociedad adquirir sus propias acciones para amoriizarlas sin recuclr el capital y sin reembolso del vator nominal al accionista, entregdndele a cambio titulos de pariicipacion, Estos titulos otorgan derecho de percibir, por el plazo que se establezea, un porcentaje de las utilidades cistribuibies de la sociedad. Son nominativos y tansteribles. En este caso, encontiamos que no obstante tratar- se de un titulo valor, no fue contemplado on fa ley de titulos valores, pera no. deja de ser tal en virtud del arliculo 277.2 cla esta ley. 1. La creacién de titulos valores con posterioridad a la nueva ley 1a Exposicién de Motivos de ia tey vigente precisa que, de acuerdo ala coctrina nacional, los iftuics valores se crean por jey; pues ya el articulo 208 de la Ley NF 16887 aludo a titulos valores contempiados en leyes posteriores y teyes especiales, !o que implica tacitamente fas circunstancias: (29 A730 Tratado de Derecho Mercantil Que en este caso la préctica social no otorga el deracho, sinc que el dere- cho positive impone o habilita la emisi6n do ttulos valoras; y Que la creacién de titulos vaiores se deberd realizar a través dela fey, sea ordinaria 6 especial. Debemos entender’a {a ley en el sentido estricto.del término, es decir, como una norma jurfdica otorgada pore! Poder Legista- tive del Estado, dotade de representatividad y con autonomfa funcional frante al Poder Ejecutivo. La Ley da Titulos Valores perfocofona y stipara el diane del aticulo 208 de ia Ley N*.16587, pues mediante la interpretactin sistamdtica de las f6rmu- las juridicas de tos articulos 3 y 276 de fa actuat fey, se paimite-a organismos técnicos del Estado, tates coma ia Superintentdaricia de Banea y Seguros (SBS). 'y la Comisién-Nacional de Supervision de Empresas y Valores (Conasev), la ereacién, emisién, negooiacién y adquisicién de valores mobillarlos e indivi- duates por parte de personas y empresas sujatas a su control, Con lo cual se. flexibiliza el sistema de los titulos valores, debido a que los organismos téenk, co podirdn soluctonar los problemas sobre ta materia conla inmodiatez que se requiera sin ser necesario activar toda la maquinasia dellberalivo-legisiativa de! Estado. En efecto, al sentido de tos articulos 3 y 2762 de ta Ley N° 27287 es day una mayor flexibilidad pata que entidades regulacoras y de contro! tenga la capacldad determinante para crear nuevos instrumentos financietos y patri- moniales, ‘con las caractetisticas de los titulos valords, a fin de agilizar la act vidad mercantil erprésarlal, o @ ‘AdieuID .- Cregelén de nuevos ttuios vateres {x creacién de nuayes thule valores 0 hard po ley opar norma lege! diosa on azae ds esti atort- 2aclon para o! elect omanstia co a tey 0 conforma a aeteulo278 do laproserteLey, Atco 276.-Thuios y Vaoies Especiatos . 276,4.La Suporintendentia, a CONASEVY Ia Suparictendeneia da Adminlieadoras Pevaias de Fon: dose Pumsiones.quecan facutadar 2 autatzaiactoacién, omlsia, naqecaetsny adqusleién de valo- es mcbilalos aindvidalee por patade tas porscnaay empresoe euetaa a al canto} sea eniitdooon, -anotnlén on ounnia, qua inaluive odcArgapceseniac derechos a ina los depen acta.o doude, eslabiodendo sus condiciones, ‘omeldades ¥ demas requis, Dohos valees, en forrra especal, 0 ragiran por ins Resoiucionoaque las autorcea y por ia proseito Ley, en ‘odo aquelio. quetes resano epivabi, i vot oes 2762. Sin poi colo depos eno palo anterior tas empracas bancaiind padian amit valoren srobifarios ropresontatves de derechos sobro acalonco, obigactones,o sobre fa bane do‘cartatos do valores diveraos uhomagéneos ento of, 0 da cicos yon gonora, sabre darecos que cortespandan a ‘valor emis por personas urticas consti onal pata v/cén el exter sujetandosoaas aspo- , sbeones de ceréctergoneral que emda la Suporimenercin, a 276.3, Le ontaicn de los valores aos que seviisa la décimocerta dsposlébe fina del DecrotoLogke. {avo N? G61 y el aiuto 3 det Dacreto Legslafvo N2708, deberdn sue pruvinanto autorizadas por !a Suparintendencin, oe : 1BAmtlta de aplicacién y temporatidad de la Ley de Titulos Vatoras Prueba de esta mayor versatilidad para la creacién de los titulos valores 80 flene con la Resoluaién Conasev N° 096-2002-EF/94.10 que crea el “Valor de Empresa en Concurso” y establece las caracteristicas de dicho titulo valor, Los Valores de Empresas en Concurso representan los derechos de cré- dito da los acteedores de persones naturates o juridicas, sociedades conyuga- les y sucesiones indivisas, sometidas a fos procedimtentos concursaies pre- vistes en la Ley Genera! del Sistema Concursal que hubieren sido reconccidos por las autoridades administrativas competentes dentro de los procedimtentos concursales respectivos, |.9s Valores de Empresas en Concurso se crean con forme a og términos y condiciones establecidos en td rasolucién administeati- va de reconocimiento de créditos emitida por la respectiva autoridad adminis~ trative. Los acreedores de un deucor sometico a concurso tisrien ol derecho de incorporar en titulos valores sus derechos de crécito que cuenten con fa respectiva resolucién de reconocimlento. Estos tftulos solo pueden emitirse und vez éfectuado el reconocimiento de créditos Otro titulo craado con posierioridad a la vigencia de la Ley de Titulos Vai res es et “Valor de Producto Agratio”, cuyo propésito es dinamizar la negacta- cién en la Bolsa de Productos. La Ley N? 28055 crea el Valor de Producto Agiario (VPA}, cuyo articulo 10 sefiala que los Valores de Producto Agrario podran-ser negociados en las Bolsas de Productos de canformidad con las disposieicnes que ta Comisién Nacional Supervisora de Empresas y Valores dicle.-La Resoluci6n Conasev N* 110-2003-EF/24,10 aprobé el Reglamento del Segrnento Espacial det Valor de Producto Agrario en. ta Rueda de Produc- tos de fas Bolsas dé Productos El Valor de Producto Agrario (VPA) es un titulo valor que representa la obligacién del emitente de entregar al tenedor dei VPA.una determinada canti- dad de productos agropecuarios en una fecha futura cierta ai efecto seflalada en el mismo titulo valor. El VPA puede emitirse por euatquier producto agrope- cuario natural, prozesado 0 industrializado, producido por et emitente, Puede emilirse en cualquier momento cel proceso productivo correspondiente. La emisién del VPA no libera al emitente y al primer oereficiario da las obligacto- Ties contractuales de enitraga y pago, respectivamente, asumidas en contratos de compraventa celebrados sobre los mismos productos descritos on el VPA, de manera privada o a través de tas Bolsas de Productos. Elarticuio 12 de ta Ley N* 28055 reconece expresamente que fa Ley de Titulos Vatores {N? 27287) 66 aplica al Valor de Producto Agratio, 2. Los tftulos contempiados en la Ley La ley ha detallado aquellos tftulos que venian siando uilizados en el mer cada, y los ha procisado. En algunos casos ha aptade por ser muy explfcita y at 19Tratado de Derecho Mercantil en otros paca con ia tinidez enunciativa a efectos de no caer en fo repatitive. Por ejemplo, las acciones como {tule valor han sido reconocidas en fa ley de tftulos valores en el Tituto I dela ley como titulo representative de derechos de participacion. Sin embargo, su régimen reguiatorio esta contenido en la Ley General de Sociedades, por ello la Ley de Titulos Valores no reincide en sus alcances, solamante la hace para tar ef toque reconociliva de titulo vator. Por ello, ol articule 257.1 sefiala que: “La Accién se emite sdio en forma nominati- va. Es indivisib'a y representa la parto alfcuota det capital de la sociedad auto- rizada a emitiria. Se emite en titulo o mediante anotacién en cuenta y su conte- nido se rige por la tey da fa materia’. Tampoco nos debe lamar a-contusion la alusién que hace el artfculo 257.3, cuando safiala que "Los Cortificados Provi- slonales y demés valores qua estén permitides emitira las sociadades y orga: nizaclones emprosarialos.so tigon por lajey.de. a materia”, Previsamenité.o6 trata de no repetirla ley de la materia {Ley Genara! de Socisdades) en el con- tenido de la Ley de Titufos Vatores, sino complemariar aquellos otos titulos, come los cerliticactos provisionales de suscripcién de aumento de capital (ar- Houlos 210 y $9 de laLGS), Los titufes contemplades en la‘ley son: La letra de cambio, el pagaré, la factura conformada, el chaque, l ceriificado baneario de moneda extranjaray 9 de moneda nacional; el certificade de-depésito y ef warrant; e! titulo de crédt- to hipotecatio nagociable; ef conocimiento de embarque y la carta de porte; los valores representativos ce derechos de participacion; entre ellos fas acciones y los centificados provisionates; of certificado de suscripcién preferente; 2! cer tificado de partic|pactén en fondos mutuos de inversién an valeres y en fondos de inversién; los valores emitides con respaido de patrimonios fideicometides; tos valores representativos de deuda; las obligacionas como bones y papatos comerciales; la jetra hipotecaria: la cédula hipotecaria; el pagaté bancarto: of cattificado de depésito negoclablé tas obligacionés bonos pubiicos. El articulo 277.4 de ia ley excluye expresamishte del 4mbito de su aplica- cién a tos boletes, contrasefias, fichas, tarjetas de- crédito o cébito u otres documentos anétogos que carezcan de aptitud o destino circulatorio y que str- van exclusivamente para identificar a quisn tiene el derecho da exigir la prasta- cién respectiva; no estan compréndidos dentro de! ambila de apticacion dea presente iey, - Como lohemos sefialaco anteriormente, aquellos documentos cen cont nido patrimoniaty con vacacién circulatoria, que no se encuettren en la némi= na, serén considerados coma tales'si existe ley que asf lo reconozca 6 si con fecha posterior a la vigencia de la lay, fueran creados.o reconocidos por ley, 0 por resclucién de fa Superintendencia de Banca y Seguros, o por resolugién'¢e la Comisién Nacional Supatvisora de Empresas y Valores. Los thuids valores deseritos pueden ser tepresentados en un documento. a2 20Ambito de apitoacién y temporalidad de ta Ley de Titulos Vatorea material o de papel y pueden circutar mediante su simple entrega; asf como pueden estar representados en registros de anolacién en cuenta, El articuio 2.1, precisa que ios valores deamaterlalizacos, para tener lamismanaturateza yefectos que los titulos valores, requieren de su reprasentacién por anotac’on encuenta y de su regisiro ante una instiiucién de compensacién y liquidacién dovatoros. Complementa esta normatividad el articulo 277.1 de la Ley N° 27287 cuando sefiala que la ley es de aplicaci6n a jos valores que astan reguiadosen ella, cualquiera que fuere el soporte en el quo consten, ya sea on tftulos o mediante rapresentacién por anotacién en cuenta; asi como a tos que por nor ma legat posterior puedan crearse, salvo disposicidn legal expresa distinta 0 se haga reserva, limitacién o exclusion. ill. LAS NORMAS TRANSITORIAS DE LA LEY, LA RETROACTIVIDAD, LA IRRETROACTIVIDAD Y LA ULTRAACTIVIDAD DE LAS LEYES DE TITULOS VALORES La Ley N* 27287 tue publicada el 19 de junio del 2000 en ef Diario Cficiat El Peruano, y en vigor, luego de 120 dias de su publicactén, es decir, el 17 de cetudre dal afte 2000. Sagtin nos refiere Garefa Tomas, la entrada en vigor de una ley.comianza en el momento establecico por ella expresa o ticitarrente y doterminada por referencia a una fecha o algun otro dato. En el caso dela Ley do Titutos Valores {N? 27287), fa norma no ha entrado en vigencia desde el dia siguiente de su pubticacién en el diario oficial, sino que en concordancia con dicha norma, é! legistador dispyso que él inicio de su vigencia se aplace por un Perioco de 120 dias, con el objeto de permitir el mejor conocimiento de la norma pera aplioarla, A este lapao que va dasde.ie publicacién hasta la ontra- da en vigencia de la norma se le denomina vacatio legis. La primera disposicién derogatoria de la Ley hace referencia expresa ala - Ley N° 16587 (anterior Lay de Titules Vatoras). No nos queda otva conclusién como primera apreciacién que aceptar que la nueva Ley de Titulos Valores N® 27287 ha derogado en forma expresa a la anterior Ley do Titulos Valores Ni@ 46587; y coro [a nueva ley entré en vigencia el 17 de oclubre det afic 2000, a partir de esa fecha debe entenderse derogada !a ley anterior, No obstante esta afirmecién, analizaremos on este capitulo ios casos en fos que la tey ha cantemplade la ultraactividad ce fa ley derogada y su aplicacién a ios titulos valores creados durante la vigencia de la anterior ley. @_ GARCIATOMA, Vicor. “intoduclén 2 a ancla Lunda’, Fonds de Desctio Batoral Universidade Uma, 200%. Pag 336, 33 aKd ‘Tratado ce Derecho Mercantil La ley tiene un ffmite temporal, al cual se refieve parcialmenie el articulo § det Titulo Pretiminar del Cédigo Civil, asi como un Iimite espacial. El Ifmite espacial esta condicionade por el principio de fa soberania tentitorial, La ley obliga dentro del territorio nacional, y solo una ley nacional tiene tal eficacia’, El itmite temporal de la ley esté considerado en al articulo | det TP dal Cédige Civil. Este limite se plasma en ol momento en que la ley dela de tener valor por su derogatoria. No asté reforide al momento en quo la ley ontra en viger, pues fa norma puede entrar en vigencia, pero an su mismo contenido contiene normas que permiten que sus disposiciones nose apliquen acircuns- tancias concretas generadas bajo la vigencia de Ia antigua ley. El {mite tempo- raj de la ley est4 marcado, de una pane, por el dia de su promulgacion y pubi- cacién, o inmediatamente despusa y, do otro lado, por su derogatoria mediante otra fey. Por la promulgacién se inicia ala vida de lajey. ‘La promulgacién. 2s al acta de nacimiento de la ay” (Bauchy-Lacantinerio)®, La ley puede sor abrogaca de forma expresao.tdcita, Do forma ‘oxpresa, ‘$0 presenta cuando la Nueva tey contione norma por la cual deja. sin valor !a. antigua ley. En el caso de la nueva Ley de Titulos Valores, nos referimos a ia primera disposicién derogatoria, qué sefiala on forma expresalasrionmas dero- gadas. La derogatoria gerd técita cuando la nueva ley sin contener tal clausula, es incompatible con la anterior; reguiando enteramente la migra materla dé que aqualla se-ocupaba. Pensemos por un momento en el supueste en el cual la’ nuova ley no hublera contsmplado la derogatoria expresa ¢e ta ley anterior, yen. ‘su contenido se mantuvieran las normas relativas a ta letra de cambio, al che- que, af protesto etc:, en tal situacién, debemos estar alo que dispone et articulo 1 del Titulo-Prejiminar del Cédigo Civil sobro fa derogacién tacita. La indieacién en la.nuava ley referente a la derogacion de otra ley, debe ser inequivoca, en forma tal que. aparezea de Ia letra-misma de: aquella (De: Lacerda)@. La ley cesa do. regir sin necesidad de dorogacién expresa si ia nueva ley contisne Inserta la cireunstancia por ta cua? la vigencia da la primera concluye. La ley posterior revoca a la anterior exprésamente cuando ‘asf lo dectara, 0 tacitamente cuando hay incompetibilidad entre las respectivas dis- posiciones. El articulo | del T.P. del Cédigo Civil sefiala’"...La derogacién se Produce por declaracién expresa; por ineornpatibilidad entre la nova ley y la anterior-o. cuando.la‘materia de esta-és integramante regulada por-aquella”. (a) LEON BARANDIARAN, José. Tratado de Derecho Civ”, Toma |, WG Edltar,Lima 1991. (6) LEON BARANDIARAN, Jus’ Ob. ct. (LEON SARANDIARAN, José. Ob. cit, 22Ambito de apltcacién y temporaitdad de la Ley de Titulos Valores: El.tema relacionado con ta derogaci6n de fa ley es el relative al problema de la retroactividad o irratroactividad do ia miema. La Constituclén de 1993 ha incluido dentro de su texto el articulo 103, cue dispone que ninguna ley tiene fuerza ni efecto retroactivo, saivo en materia penal, cuando favorece al reo, Al aplicar e! principic de fa setroactividad nos atenemos a que la ley dictada en determinado momento no solo tenga eficacia sobre los hechos mismos que sobrevengan después de su promulgacién, lo que es l6gico, sino que permitl- 1a que se aplique a situactones generadas anteriormente. EI principio de la irretroactlvidad nos conduce a substraer de la nueva ley los efectos originados de hechos juridicos antariores a ella, aunque tales efectos sobrevengan des- pués de dicha ley. La ‘etroactividad significa la sumisin a una nueva ley de una relacién juridica que haba nacido bajo la luz de una ley anterior; fa no ratroactividad o inetroactividad se expiica como el respeto de la nueva ley a las relactones nacidas al cator de la antigua. El efecto Inmediato o irrettoactive do la ley ha dado origen’a numerosas tecrias para explicar cuando y hasta qué punto la ley debe detenetse en cuanto a ceterminados hechos jurfdicos. Se ha ideado la formula de los derechos adquiridos, distinta de la mera expectativa, meres derechos expectativos, 6s decir, la simple esperanza o simple posibilidad, aun- que fundada, de disfrutar un derecho. En cuante a las situaciones constituides con anterlotidad a la nueva tay, ailas se mantlenen irrevocabies pese a que la nueva {ey no las admita; por ejemplo, la anterior Ley de Titulos Valores no ‘consideraba como requisito necesario al documento oficial de identidad, as- ecto qua sf fo estipula la nueva ley. En tal caso, los titulos creados al amparo de ta anterior ley tienen plena validez y, consecuentemente, la nueva ley no se les aptica en fa exigencla de dicho requistto, En este sentido Dfez-Picaz0® nos dice “La nueva ley se dice que es reiroaciiva cuando se aplica a los actos juridicos reatizados bajo el imperio de la ley antigua y a fas situaciones juridi- cas nacidas 0 hechos acaecidos bajo la vigencla de aquella. En cambio, ia ley nueva se lama jiretroactiva cuando solo debe ser aplicada alos actos que se realicen o a fas situacionas o hechos que s9 creen.o realicen después de su ‘entrada en vigor. Prima facie puede pensarse que el sistema de la iretroactivi- dad de fa fay nueva responde mejor a las exigencias de la justicia y do fa seguridad juridica. No es justo apiicar una ley nueva @ actos que fueron reali- zados en el momento en que dicha ley no habla sido dictada, y, por tanto, no era conocida ni tenia aplicacién. Este ertterto ce la irretroactividad aparece sobre todo como una exigencla de justicia cuando se trata de leyes penales 0 ds leyes sanclonadoras. Si un determinado acto no erd punible en el memento en que fue realizado, pareca injusto que una ley ex post facto lo sancione. Esta consideracién iteva, a partir de la “Dectaracién de los derechos del hombre y dol ciudadano” de 1789, a considerar Ja irretroactlvidad de Ia iay coro una Gi DIEZFICAZO Luay @ULLON, Artorio.“Sistomade Derecho Cui’. Vol. Tecnos. Mactld, 1988, Pia tc6, 3536 ‘ratado de Derecho Mercantil consecuencia ingludible del principio de legalldad, que debe dominarei Estado de Doracho, y como una espacia-da suparley o da garantia constitucional en favor del derecho dei cludadano a la seguridad juridica”. Nuestro sistema pe- ruane es concordante con lo manifestado por Diez-Picazo, y prueba de-eliose encuentra en el articulo 103 de a Constitucién del Estado. No obstante que la irretroactividad nos depara una sensacién de justicia y seguridad juridica, tami- bin es posiblo que se generen Injusticlas en su aplicacién en forma plana, asf por ejemplo, en e! caso de establecer un régimen juridico para las sociedades: anénimas:y que. solo se aplicara a las que se constiluyeran después de su promulgacién o entrada en vigor, ello generarfa un cacs, es por eso que an asta materia se requiere otorgar un plazo para que las sociedades puecan adaptar sus normas reguladoras a la nueva ley. En igual sentido, una ley que pretendiera introducir una ‘reforma agraria,’sI fuera absolutamente irretroact=’ ~ va, Solo podria atectar a los derechos de propiedad territorial que se edquitie- ran con posterioridacta su entrada en vigor y, on camblo, tendria que respetar a los propletarios que fo fueran antes de ser la ley promulgada, Este piantea- miento ha'motivado a |@-dostrina para tratarda astablecer criterios que permi- tan deslindar {os casos en que fa ley pueda ser retioactiva y ios casos en que por el contrario debe considerarse irretroactiva, y coh este fin se han slaborado sistamas de Derectio transitorio En general®, “todo cambio legislative o, en general, la sustituclén-de una. tey anterior por otra posterior, plantea undiffcil y delicado problema, consisten- te en decidir por cual de tas dos legislaciones, la antigua ola nueva, se-han de, Tegular los actos reatizados y las situaciones creadas o nacidas bajo el Imperio do ta antigua lay, cuyos efectos todavia persisten al entrar en vigor la ley nue- va. Es este el problema que tratan de resolver las lamadas normas da transi- cién o normas de Derecho transitorio, que son normas de cardcter formal, en cuanto que no regulan ellas mismas cio-una manera direcia ja realidad, sino que son normas de colisién que tratan de resolver los conilictos intertempora- les, Son, por consiguionta, normas do remisién a otras normas. Esto es, nor- mas. indicativas de las normas-que deben ser aplicables:, Este derecho trans'torio esta considerado ena nusva Ley de Tilulos Valo- tes (N* 27287), Precisamente, la primera norma transitoria sefiala. que “Los Vales a la Orden y los instrumentos de corto plazo bajo la forma de Letras de Cambio Pagarés que hayan sido emitidos antes de ta entradaen vigancia ce 12 prasénte Ley, se seguiran rigianda contoime.a las disposiciones legals vigentes én'ila fecha de su emisién”. Recordamos qua al Valea la Orden noha. sido recogide como un tituio vator al amparo do la nueva ley; sin embargo, no ‘Sele pusde negar esa calidad los Vales ala Orden emitidos antes de entrar a regirla nueva ley, (@) GARCIA MAYNEZ, Eduarde, “introauocion al ostuaie dat Derecho”. Pommia. Mexico, 1964. Fag 388 24Ampito de apitoecién y temporalidad de Ie Ley ce Titulos Vetores La Segunda Disposicién Transitoria hace referencia a fos “... tftulos valo- res creados, emitidos o glrados antes de la vigencia de la presente Ley, aun aquellos incompletos ai mornento de emitirse, que se encuentren en circula- cién, pendientes da venciriento ods pago, se saguiran tigiendo por ‘as dispo- silones legales vigentes en fa fecha de su creacién, emision o giro; satvo fo dspuestos {sic} on la tercera y novena disposicién transitoria’”, Setrata en este caso de aquellos titulos valores que si estan contempiados en la nueva ley y que lo estuvieron en fa antigua, es decir, en ambas mantienen la calidad do titulos valores; sin embargo, puede que haya varladala exigencia en los requi- sts de contenido, o alguna formaiidad; ental supuesto, el titulo valor se sigue rigiendo por la norma derogada, que ultraactivamente mantione su vigencia para regular la validez del titulo valor emitido durante su vigencia, IV. SISTEMA DE DEREGHO TRANSITORIO Las teorlas desarrolladas para ditucidar ta problematica de la transitori dad de la ley y su apticacién convergen en las teorfas de fos derechos adquiri- dos y en ta teorfa del hecho cumplido. Garcfa Toma, af tratar sobre ia aplica~ ci6n de la ley en el tempo, incluye también fa teorfa de la aplicacién ultractlva de latey, que por demés nos interesa sobremanera dado que, precisamente, la primera disposicién transitoria de la Ley de Titulos Valores otorga vigencia ultraactiva a la anterior ley (N? 16587) en el caso de los titulos valores craados: antes de la vigencia de la nueva ley. 1. La teorfa de los derechos adquiridos Garcla Maynez alude a Merlid como al expositer més orifante de fa doctrina de ios derechos adquirides, para quien una ley es retroactive cuando dastruye 0 restringe un derache adquirido bajo el impario de una ley anterior. Nolo és, en cambio, ai aniquila una facultad legal o una simple expectativa. La. tesis gira alrededor do tres concepios fuindementales, a saber: el de derecho adquirido; el de facultad y et de expectativa. “Derechos aciquiridos son ague- los que hati entrado en nuestra dominio y, en consesuencia, forman parte da 6 y no pueden sernos arrebatados por aquel ce quien los tenemos”. Como sjemplo de derecho adquirido cita Merlin @i caso de los devivades de la cele~ bracién de un contrato. Algunas veces, la ley no crea derechos en nuestro favor, sino que nos concade ceterminadas tacultades.legales, que solo se trans~ (GH GRACATOWA, Viol. at. Pg, 942, (10) GARCIA MAYIEZ, Eduardo, Ob cf. Pag. 599. at38 Tratacto de Derecho Mercantit forman en derechos adquiridos al ser ejercitadas. “Con las tacultades otorga- das por ia ley sucede Io propio que con las concedidas por ‘os Individuos. Mientras no asumen la forma de derechos contractuales, son siempre y esen- cialiente revocables". Merlin explica en seguida qué entiende por expactati- va. ‘Lo que.decimos de la simpig facultad no actualizada, es aplicable a la expectativa, es decir; a la esperanza que se tiene, atondiondo a un heoho pa- sado 0 a un estado actual de cosas, de gozar da un derecho cuando este nazea? En otros términos, zconstituye tal esperanza un derecho adquitido? Esto depande, sea de la naturaleza del hecho, sea dal estado de cosas da que aquella deriva. La esperanza puede derivar de fa voluntad mas o menos con- tingonte del hombre, o de una ley que en tedo tiempo puede ser. derogada por suauior. O bien, deriva de un testamento cuyo autor ha fatlecide 0, par ultimo, de un cantrato", En ol primer caso no puede hablarse de derecho adquitido, porque ta 6x- pectativa se funda solamente en un acto revocable. Porestaraz6n, mientras la persona que ha Rectio cu testamento de acuerdo con una ley, permanece en vida, una ley posterior pueds neutralizar sus disposiciones tastarnentarias y, de este modo, echar por tierra las esperanzas que pudisran tener los heredaros instituidos’o los legatarios, Lleyado al caso do. los titulos valores, podriamos hablar d¢ actos, rio de contratas, y de hechos que son consumados en la medi da en que los ttulos contienen los requisites para su existencia como tales. Para Dlez-Picezo la posible retroactividad de la ley nvava encuentra su Kmite en e! respeto de los derechos adquirides de conformidad con la ley ante- rior. La loy nuova no puede nunea violar o lesionar derechos adquirides con anterioridad, sino que los derechos ariquiridos daben ser raspetados. Resuita pertinente tener un concepte claro del significado det “derecho adquirida’. Nos podsimos movilizar centro de los derechos firmemente adquirides y puras ox- pectail Jas. La ley nueva puede ser retroactiva s{ atecta solo a una mera expec- r9 tio’ puede leslonar nunca’ nl perjudicat tos derechos fimementé adquitidG8. Sil titulo valor retine Ios requisites dela lay anterior, serd slampre un titulo valor, no podr negérsele tal Galidad porno seunlrun riuevo Feguisto intréduicide por la nuéva ley. La doctrna; dentro de las varladas opiniones, considera ta nocién dé dere- cho adquirido como aquel que-es consecuencia de un hecho Idéneo para:pre:____ ducirlo en‘ virtud da la ley vigente en el.tiempe en quo se haya cumplido-o realizado, aunque no'ss haya hecho vatar antes de fa ‘vigencia de una Isy nue- va sobre of misma, y que entré a formar parte de nuestro patrimonlo. Ante esto afirma Diez-Picazo™, si so aplicase esta teorla hasta sus Ultimas conseouen- (i) BIRZFICAZO, Las, on. ot. Pag, 167. {2} DIEZ-PICAZO, Luis, Ob. cit. Pag. 106. 26