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VALORACIÓN DE UN BONO

Eladio Rojas Donoso

Finanzas II

Instituto IACC

22 de Octubre de 2018

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Desarrollo

Objetivo

Escriba un ensayo que responda a las siguientes preguntas:


¿El valor de un bono es variable o constante?
¿De qué podría depender el valor de mercado de un bono?
¿De qué dependería que un bono suba su valor o lo disminuya?
¿Qué implicancias generaría el valor de un bono?
Ejemplifique adecuadamente sus afirmaciones y conclusiones.

Como ya aprendimos en el contenido de la semana, el bono es un principal representante de


los instrumentos de renta fija. Además el bono es el instrumento en el cual el emisor (deudor)
esta prometiendo pagar al prestamista (acreedor), la cantidad de dinero prestada, con un
porcentaje previamente pactado de intereses durante un periodo de tiempo determinado.
Como dije anteriormente el interés como el tiempo del préstamo están previamente
especificados por un contrato que es de mutua aceptación.
El valor pagado por un bono tiene muchas variables, tales como:
 Tasas de interés.
 Oferta y demanda.
 Calidad del crédito.
 Maduración e impuestos.
Lo bonos que están recién emitidos se transan en el mercado primario a un valor muy cercano
al que salió al mercado; ahora bien los bonos en el mercado secundario van cambiando de valor
de acuerdo a las tasas de interés.

Por lo tanto el valor de los bonos es variable debido a:


 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, esto ocurre debido a algún cambio en
la calidad del riesgo de crédito del que emite el bono.
 Cambios en las tasas requeridas de rendimiento, por causa de cambios en los
rendimientos ofrecidos por bonos comparables.

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 El bono es vendido a descuento o con prima, esto quiere decir, que al acercarse el
vencimiento el precio será modificado hasta alcanzar el valor par.

Como dato a considerar es el valor de cualquier instrumento financiero, este es igual al valor
presente del flujo de fondos que se espera recibir en el futuro.
Para poder determinar el valor de un bono es necesario conocer el flujo de fondos y luego
descontarlo con una tasa de interés.

Ahora bien, ¿de que depende que un bono suba o baje su valor?, esto sucede por:

 TASAS TRIBUTARIAS E IMPUESTOS: antes de valorar un bono, los inversores deben


tener en cuenta los diferentes tratamientos fiscales que puedan traer incorporadas;
algunos bonos tienen mayores ventajas que otros, otros están libres de interés.

 LIQUIDEZ: esto depende de si existe la posibilidad de que el inversor pueda vender su


inversión lo más rápido posible, sin que tenga que aceptar una rebaja de su precio.
Mientras más liquidez tenga un bono, mucho más bajo será el rendimiento, siempre que
las demás variables queden constantes. Por otra parte mientras más grande sea, más
liquidez tendrá.

 CALIDAD DEL CRÉDITO: esto corresponde al nivel de inversión que tienen los bonos, así
como también si califican para su inversión.

 RIESGO DE INTERÉS: como ya sabemos los intereses en el mercado varían


constantemente, lo que afecta directamente el valor de los instrumentos de renta fija.

 RIESGO DE INVERSIÓN: esto corresponde a la cantidad invertida en bonos que cuentan


con un plazo de vida corto, que deberán ser reinvertidos cada poco tiempo a intereses
muy distintos.

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 RIESGO DE CAMBIO: se refiere a la variación que se produce en los tipos de cambio
cuando el inversor adquiere bonos en una moneda distinta a la del país de residencia.

 RIESGO DE INFLACIÓN: se refiere a las variaciones en adquirir los flujos de caja


producidos por efecto de la inflación, y por lo tanto afecta en los valores reales de la
inversión.

 MADURACIÓN: esto indica la fecha en la cual el capital será pagado.

 RENDIMIENTO (YIELD): YIELD es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en el
precio que se pago y el pago de intereses que se reciben.

 RENDIMIENTO CORRIENTE: es el YIELD ordinario en otras palabras, corresponde al flujo


de dinero en intereses que recibe un inversionista sobre el capital pagado por el bono.

 RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO O MADURACIÓN: esto se refiere a la tasa de interés


que iguala el valor presente de la serie de flujos de efectivo del bono al precio del
instrumento.

 DURACIÓN MACAULLAY (d): es el vencimiento promedio de la corriente de pagos de un


bono.

Las implicancias que trae la valorización de un bono, son las variaciones en la tasa de mercado.
Todo bono tiene una tasa cupón (la tasa cupón es el interés que se paga sobre un bono,
también se llama tasa de rendimiento), por lo tanto si el bono se valoriza con una tasa de
mercado superior a la tasa cupón, el valor presente del bono será mucho menor al 100%; por lo
tanto se dice que el bono se bajará a descuento y lo mismo al revés, si la tasa de mercado con la
que se valoriza el bono es menor a la tasa cupón, el valor presente será mayor al 100% y por lo
tanto se entiende que el bono esta valorizado con prima.

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Debemos tener muy en cuenta que no solo estos factores influyen en la valorización de un
bono, influyendo también la maduración de este.

Finalmente puedo concluir que los bonos son instrumentos financieros emitidos por las
empresas privadas o públicas, como tambien entidades supranacionales, con la única finalidad
de obtener capital de deuda.
Estos son títulos normalmente colocados a nombre del portador y que suelen ser negociados
en un mercado o bolsa de valores.
Existen una cantidad distinta de bonos con distintas denominaciones y programas de
reembolsos.
Debido a que los bonos tiene un flujo que es predecible en término de dinero, donde podemos
conocer el valor de este al final, muchas personas esta optando por invertir su dinero en bonos
y así poder preservar el capital e ir incrementándolo. También el objetivo de invertir en bonos
es recibir ingresos por intereses.
Además las personas buscan ahorrar para su futuro, ya sea para el futuro de sus hijos, la
educación de estos, poder optar a comprar una casa nueva, aumentar el valor de su pensión u
otra cantidad de muchas razones que tengan un objetivo financiero en el que invertir en bonos
les ayude a conseguir estas metas por eso hay mucha gente que ve los bonos como una
oportunidad de inversión segura de su capital.

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Bibliografía

IACC (2012). Instrumentos internacionales e Instrumentos derivados. Semana 8.