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6.4-James desarrolló los dos diagramas de flujo de efectivo que se aprecian en la parte inferior de esta página.

Los
flujos de la alternativa B representan dos ciclos de vida de A. Calcule el valor anual de cada uno durante los ciclos de
vida respectivos para demostrar que son el mismo. Use una tasa de interés de 10% anual.

6.7-Si un fanático compra una hipoteca deportiva para los jue- gos USC, con un pago de $130 000 en diez pagos iguales
a partir de hoy, y luego paga un precio fiujo de $290 por año durante 50 años (comenzando un año después de hoy)
por los boletos de la temporada, ¿cuál es el IVA de los boletos en los años 1 a 50, con un interés de 8% anual?

6.13-Las cápsulas de polipropileno para muros, que se usan para recubrir conductos exteriores de chimeneas de
cocina, ventiladores de baños, secadores y otras salidas de aire de los edifi cios, se fabrican de dos maneras. El método
X tiene un costo inicial de $75 000, un costo de operación de $32 000 por año y un valor de rescate de $9 000 después
de cuatro años. El método Y tiene un costo inicial de $140 000, un costo de operación de $24 000 por año y un valor
de rescate de $19 000 des- pués de cuatro años de vida. Con una tasa de interés de 10%, ¿qué método debe usarse
según el criterio del aná- lisis del valor anual?
6.21-El costo de operación y mantenimiento (OyM) de mon- tacargas que trabajen en condiciones ambientales difíciles
tiende a incrementarse $1 200 anuales los primeros cinco años de operación. Para un montacargas con un costo inicial
de $39 000 y un costo de OyM de $17 000 el primer año, compare el valor anual equivalente de un montacargas que
opere cuatro años con el de otro que trabaje cinco años, con una tasa de interés de 12% anual. El valor de rescate de
un montacargas es de $23 000 después de cuatro años y $18 000 después de cinco años.

6.29 Blanton Agriculture de Santa Mónica, California, ofrece diferentes tipos y niveles de sistemas de irrigación y
conservación de agua para zonas en las que el abatimiento del nivel del agua subterránea es un problema grave. Una
corporación importante en India, donde ocurre un abatimiento al alarmante ritmo de 1.6 pulga- das (4 centímetros)
anuales debido al crecimiento exponencial del uso de agua para riego, estudia la compra de un sistema de Blanton.
Hay tres opciones con dos niveles de automatización para las dos primeras opciones. Los costos estimados y los
diagramas de flujo asocia- dos se resumen a continuación y en la página siguiente, respectivamente, para cada una de
las cinco alternativas. Los costos se clasifican en diseño (Dis), desarrollo (Des) y operación (Oper). Para las alternativas
A y B hay un costo adicional de $15 000 por año de instalación a fi n de mantener el sistema manual actual. Los costos
de desarrollo del nivel 2 se distribuyen por igual durante un periodo de dos años. La alternativa C es una adecuación
del sistema actual manual sin costos de diseño o desarrollo, y no existe opción de nivel 1. Con una tasa de interés del
10% anual y un periodo de estudio de 10 años, determine qué alternativa y cuál nivel tienen el CCV más bajo.
7.7-P&G vendió su negocio de recetas médicas a Warner- Chilcott, Ltd., en $3.1 mil millones. Si los ingresos por las
ventas del producto son de $2 mil millones anuales y la utilidad neta es de 20% de las ventas, ¿qué tasa de rendimiento
obtendrá la compañía en un horizonte de planeación de 10 años?

7.15-La Ofi cina Municipal de Aguas de Ester emitió bonos a 20 años por un total de $53 millones para proyectos
prioritarios de control de inundaciones. Los bonos tienen una tasa de dividendos de 5.38% pagaderos anualmente. La
economía estadounidense entró en recesión por esa época, de modo que, como parte de un programa federal de
estímulos, la Oficina de Aguas logró un reembolso de 35% sobre los dividendos que paga.

a) ¿Cuál es la tasa efectiva de utilidad que paga la Oficina por los bonos?

b) ¿Cuál es el monto total en dólares que la Oficina ahorrará en dividendos durante la vida de los bonos?

c) ¿Cuál es el valor futuro en el año 20 de los ahorros en dividendos si la tasa de interés es de 6% anual?

7.40-Samara, ingeniera que trabaja para GE, invirtió su bono anual en acciones de la compañía. Su bono fue de $8 000
en cada uno de los últimos seis años (es decir, al final de los años 1 a 6). Al final del año 7 vendió sus acciones en $52
000 para comprar un condominio; ese año no compró acciones. En los años 8 a 10 invirtió de nuevo su bono de $8
000. Samara vendió todas las acciones restantes en $28 000 inmediatamente después de la inversión al final del año
10.

a) Determine el número de posibles tasas de rendimiento en la serie de flujo neto de efectivo según las dos pruebas
de los signos.

b) Calcule la tasa externa de rendimiento a mano, con el enfoque de la tasa de rendimiento modificada, una tasa de
inversión de 12% anual y una tasa de préstamo de 8%. c) Obtenga la tasa externa de rendimiento con una hoja de
cálculo y el enfoque del RSCI, con una tasa de inversión de 12% anual. d) Introduzca los flujos de efectivo en una hoja
de cálculo y use la función TIR para encontrar el valor de i*. Debe obtener el mismo valor que con el enfoque del RSCI
del inciso
c). Explique por qué es así, dada la tasa de inversión de 12% anual. (Recomen- dación: Observe con cuidado la columna
que dice “Valor futuro,F,$” cuando resolvió el inciso c) con la hoja de cálculo.

7.56-Hace cinco años, GSI, empresa de servicios petroleros con sede en Texas, emitió bonos por un valor total de $10
millones con tasa de 12% anual, vencimiento a 30 años y dividendos pagaderos en forma trimestral. El bono tiene una
fecha de compra de este año si GSI decide sacar ventaja de él. La tasa de interés en el mercado disminuyó lo suficiente
para que la empresa considere recuperar los bonos, pues la tasa cupón es relativamente alta. Si la compañía vuelve a
comprar los bonos ahora por $11 millones, determine la tasa de rendimiento que habrá obtenido a) por trimestre y b)
por año (nominal). (Recomendación: La opción de “compra” significa lo siguiente: si gasta ahora $11 millones, la
empresa no tendrá que hacer los pagos trimestrales de dividendos ni pagar el valor nominal de los bonos cuando
venzan dentro de 25 años.)

8.18-Konica Minolta planea vender una copiadora que imprime documentos por ambos lados simultáneamente, lo
que disminuye a la mitad el tiempo que requieren ciertos trabajos comerciales grandes. A continuación se muestran
los costos asociados a la producción de cilindros de vinil con tratamiento químico y de otros de caucho impregnados
de fibra. Determine cuál de los dos tipos debe seleccionarse mediante el cálculo de la tasa de rendimiento sobre la
inversión incremental. Suponga que la TMAR de la compañía es de 21% anual (si el profesor lo indica, obtenga la
solución a mano y con hoja de cálculo).
8.25-Un fabricante de equipo hidráulico trata de determinar si debe usar válvulas de una aleta con bloque doble
purgante (DBB) o un sistema de válvulas múltiples (MVS) para inyección química. Los costos son los que se indican a
continuación. Use un análisis de tasa de rendimiento con base en el VA y una TMAR de 18% anual para determinar la
mejor alternativa.

8.27-La semana pasada, Eduardo calculó los valores de las TR conjuntas de dos proyectos A y B, como se indica más
adelante. Calculó i* A = 34.2% y también i* B = 31.2%, y recomendó la aceptación de A porque su tasa de rendimiento
superaba la TMAR, establecida en 30%, más de lo que la excedía B. Ayer, el director general de la compañía anunció
un importante programa de inveriones que incluye una disminución significativa de la TMAR, de 30 a 20% anual. Haga
lo siguiente para ayudar a Eduardo a entender mejor el método de la tasa de rendimiento y lo que significa la reducción
de la TMAR.

a) Explique el error que cometió Eduardo al hacer el análisis de la tasa de rendimiento.

b) Efectúe el análisis correcto con cada valor de TMAR.


c) Ilustre el problema de la inconsistencia con los dos valores de TMAR y determine el valor máximo de ésta que
justificaría la alternativa B.

8.31-La empresa Ashley Foods, Inc., determinó que puede usarse cualquiera de cinco máquinas en una fase de su
operación de enlatado de chiles. Los costos de las máquinas son los que se muestran en seguida, y todas tienen una
vida útil de cuatro años. Si la tasa de rendimiento mínima atractiva es de 20% anual, determine cuál debe seleccionarse
de acuerdo con un análisis de la tasa de rendimiento.