Instrumentos básicos

de financiación
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DIRIGE:

PROMUEVE:

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establecidas en las leyes, la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio o procedimiento, incluidas la
reprografía y el tratamiento informático y la distribución de ejemplares de la misma mediante el alquiler o los
préstamos públicos.

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 ÍNDICE

0. INTRODUCCIÓN 4
1. FINANCIACIÓN INTERNA 6
1.1 Reservas 6
1.2 Amortizaciones y provisiones 6
2. FINANCIACIÓN EXTERNA 7
3. FINANCIACIÓN EXTERNA PROPIA 8
3.1 Aportaciones de la persona autónoma 8
4. FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA A L/P 9
4.1 Préstamos hipotecarios 9
4.2 Préstamos no hipotecarios 11
4.3 Leasing 12
4.4 Renting 13
4.5 Sociedades de Garantía Recíproca 15
5. FINANCIACIÓN EXTERNA AJENA A C/P 18
5.1 Crédito bancario 18
5.2 Descuento comercial 20
5.3 Factoring 22
5.4 Crédito comercial por parte de proveedores 25
5.5 Confirming 26

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 0 Introducción
Las limitaciones financieras condicionan la dimensión del proyecto desde el inicio de este. Con
todo, hasta que se dispone de un proyecto bien estructurado no tiene sentido pensar
en cómo va a ser financiado. En ese momento es cuando habrá que dar respuesta a
preguntas como las siguientes:

¿Cuánto dinero necesito?

¿Cuánto puedo aportar?
¿Cuánto dinero me va a prestar el banco?
¿Cuál es el instrumento financiero que mejor se adapta a mis posibilidades?

Tradicionalmente la actitud de la banca ante una solicitud de financiación, fue valorar

por encima de todo las garantías y avales, frente a la capacidad de generación de fondos del
proyecto empresarial en cuestión. La situación de crisis económica que está viviendo en los
últimos años, la economía valenciana, española y mundial no ha hecho más que incrementar
esta actitud, provocando que muchas empresas se encuentren ante una situación, en
muchos casos preocupante, de falta de financiación.
Las opciones que nos ofrece el mercado financiero son cada vez más numerosas y
sofisticadas. Este cuaderno pretende capacitar a las personas autónomas y a los
técnicos encargados de su asesoramiento, para que sean capaces de identificar el
recurso que mejor se adapte a sus necesidades.
Para eso, describimos detalladamente los principales recursos e instrumentos financieros que
se pueden encontrar actualmente en el mercado y a los que pueden acceder los/as
autónomos/as.
Se indicarán las características de cada una de las alternativas, sus ventajas y
desventajas y las situaciones a las que mejor se adaptan.
Asimismo, se puede consultar también la Guía de Fuentes de Financiación desarrollada por la
Red CEEI Comunidad Valenciana e IVACE (Instituto Valenciano de Competitividad
Empresarial) http://ceeivalencia.emprenemjunts.es/index.php?op=13&n=5446
A continuación se presenta un diagrama en el que se muestran las principales fuentes
de financiación para las personas autónomas y se especifica el destino que se les suele dar.

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5
 1.

1 Financiación interna
La financiación interna hace referencia a los recursos generados por la propia
actividad empresarial, sin necesidad de tener que acudir a otras fuentes de financiación,
como la financiación ajena proporcionada por las entidades financieras.
La financiación interna o autofinanciación se puede dividir en:
 Autofinanciación de enriquecimiento
 Autofinanciación de mantenimiento
En el primer grupo se incluyen las reservas y en el segundo grupo los fondos de
amortización y las provisiones.

Hay que tener en cuenta que la financiación interna de enriquecimiento debe, en

todo caso, ser mayor que la de mantenimiento. Sólo de esta manera la empresa se
podrá fortalecer al realizar nuevas inversiones y no perder poder adquisitivo.

1.1 Reservas
> Estar fuera del ámbito de¿Qué es? y organización de otra persona
dirección

Son los beneficios obtenidos por la empresa en el desarrollo de su actividad. Aunque en el

caso del autónomo no existe diferencia entre su patrimonio personal y el patrimonio de la
empresa, sería conveniente que una parte de esos beneficios generados por la
actividad se destinasen a incrementar los recursos de la empresa, con dos objetivos:
- Cubrirse frente a futuras pérdidas.
- Hacer frente a posibles inversiones también en el futuro.
De esta manera, el autónomo tendrá una mayor autonomía financiera y su empresa una
mayor solvencia.

1.2 Amortizaciones y provisiones

¿Qué es?

Amortizaciones
Los bienes que forman parte del patrimonio de la empresa, debido a su uso, a la
obsolescencia o al mero paso del tiempo, pierden valor. A este efecto se le denomina
depreciación, que en términos económicos será la amortización.
Provisiones
Son retenciones de beneficios que se hacen en la empresa para dotar fondos de provisión con
los que hacer frente a las pérdidas ciertas aunque no realizadas o a los gastos futuros.
En los dos casos se trata de una fuente de financiación generada por la propia
actividad del autónomo, como en el caso de las reservas. No obstante, aquí no se
estaría produciendo ningún incremento en los recursos de la empresa, sino tan sólo un
mantenimiento para evitar las pérdidas de valor antes mencionadas.

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 2 Financiación externa
La financiación generada por la propia actividad no suele ser suficiente para financiar
todos los costes en los que va a tener que incurrir la persona autónoma. Tendrá que hacer
frente a las necesidades puntuales de fondos y para ello habrá que acudir a la financiación
externa.
La financiación externa se puede dividir en dos grandes grupos: fuentes financieras a corto
plazo y fuentes a largo plazo. La distinción entre ambas es importante, ya que el procedimiento
para su obtención, las entidades que las conceden e incluso su destino son muy distintos.
Además, estos recursos pueden tener distinta procedencia, y en base a eso se suele distinguir
dos tipos:

• RECURSOS EXTERNOS PROPIOS

Aportaciones de capital del propio autónomo.

• RECURSOS EXTERNOS AJENOS

Aportaciones de terceros distintos de los propietarios. Pueden pertenecer al sector privado o al
sector público. Estos recursos pueden ser:
» DE LARGO PLAZO: » DE CORTO PLAZO:
- Préstamos hipotecarios - Crédito bancario
- Préstamos no hipotecarios - Descuento comercial
- Leasing (con opción a compra) - Factoring
- Renting - Proveedores
- Sociedades de Garantía Recíproca - Confirming

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 3 Financiación externa propia
3.1 Aportaciones de la persona autónoma
¿Qué es?

Son las aportaciones que hace la propia persona autónoma en el momento de poner en marcha
la iniciativa empresarial.
Estas aportaciones se pueden realizar tanto en forma de dinero como en especie.

Características: Coste de los recursos propios

Es cierto que la autofinanciación no supone un coste directo para la persona autónoma,

ya que es ella misma quien aporta los fondos y, en consecuencia, no tendrá remuneración
alguna en forma de réditos.
No obstante, esto no quiere decir que se trate de una fuente financiera gratuita. Todo lo
contrario, su coste es aún mayor que el de la financiación ajena, debido
fundamentalmente a dos aspectos:
• En primer lugar, porque los réditos que se pagan por la financiación ajena van a ser
fiscalmente deducibles para los/as autónomos/as.
• Y en segundo, porque el rendimiento que se espera de los fondos propios es mayor
que el esperado de los ajenos, debido a que el riesgo asumido por parte de la persona
autónoma es también mayor.

¿Cuándo conviene?

Siempre que la persona autónoma tenga disponibilidad de recursos, esta forma de financiación
suele ser más accesible que la financiación ajena en general, más aún en épocas de
incertidumbre en los mercados financieros como la actual.

Ventajas Desventajas

- Al ser el propio autónomo el que aporta los - No todos los autónomos tienen recursos
fondos, no habrá que devolverlos y la financieros suficientes.
situación de tesorería será mejor.
- El riesgo asumido por los autónomos con la
- El procedimiento de tramitación es muy autofinanciación con respecto al
sencillo y los costes derivados del mismo endeudamiento es mayor, por lo que el
son pequeños. coste del mismo también será mayor.
- Dota de mayor autonomía financiera a la
persona autónoma.
- Da una imagen de mayor solvencia, lo que
podría ser muy útil para una posible
solicitud de endeudamiento en el futuro.

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 4 Financiación externa ajena L/P
4.1 Préstamos hipotecarios
¿Qué es?

Son préstamos concedidos por las entidades financieras. A cambio el autónomo que los recibe
va a afectar un bien mueble o inmueble, o un derecho real sobre los mismos, en garantía del
cumplimiento de la obligación de pago.
El bien afecto permanecerá, en todo momento, en poder de la persona autónoma (la propietaria
del mismo). En el caso de que la deuda no fuera satisfecha en el plazo pactado, la entidad
financiera podrá realizar una puja del mencionado bien para conseguir el pago del crédito a
su favor.
Ahora bien, esta garantía no impide que en el caso de que el importe obtenido la puja no fuese
suficiente para satisfacer por completo la deuda, la entidad financiera pueda acudir al resto de
bienes del patrimonio del autónomo, en el que se incluyen tanto sus bienes profesionales
como los personales. De hecho, no existe distinción entre ambos.
Por último, es necesario subrayar que este tipo de préstamos suelen ser Préstamos de larga
duración El período de amortización es la totalidad del tiempo durante el que se paga la
hipoteca. Así, es frecuente la existencia de hipotecas a 15 o 20 años. En los últimos años se
están a contratar préstamos hipotecarios con períodos de amortización más largos, que llegan a
los 30 o 40 años.

Características

Tipos de préstamos hipotecarios

• Hipoteca inmobiliaria: Es el caso más habitual y se caracteriza porque podrán ser objeto del
contrato de hipoteca los bienes inmuebles (naves, talleres…) y los derechos reales y alienables
sobre los mismos.
Además es necesario que el contrato se formalice en escritura pública ante notario y se inscriba
en el Registro de la Propiedad.

• Hipoteca mobiliaria: Es válida únicamente para los bienes muebles de identificación

semejante a la de los inmuebles. Fundamentalmente serán los siguientes:
- Automóviles y otros vehículos de motor
- Maquinaria industrial
- Propiedad industrial e intelectual…
También se debe formalizar en escritura pública ante notario e inscribirse en el Registro de la
Propiedad.

• Prensa: En este caso se estará afectando un bien mueble al pago de la deuda, pero se
reserva para aquellos bienes de más difícil identificación y, en consecuencia, persecución real.
La principal diferencia con la hipoteca es que aquí la entidad financiera va a ser la que
retenga en su poder el bien hasta el efectivo cumplimiento del contrato.

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9
Coste de los préstamos hipotecarios

El coste de los mismos se divide en réditos y en otros gastos de la operación

• Por lo que se refiere a los intereses, en el caso de los préstamos hipotecarios son más
reducidos que los que se aplican en los préstamos sin garantía real, como es lógico. Existen
diferentes modalidades de préstamos en función del rédito elegido:
» Tipo variable: se revisa periódicamente de manera que la cuota mensual se va ajustando en
función de un índice de referencia (EURÍBOR).
» Tipo fijo: el tipo de interés y las cuotas mensuales son fijas a lo largo de toda la vida del
préstamo.
» Tipo mixto: durante la primera parte del contrato (más de un año) se aplica un tipo fijo y
luego se revisa la cuota y se establece uno variable.

• En lo que respecta al resto de los gastos inherentes a estas operaciones, los más habituales
son los que se enumeran a continuación:
» Gastos previos a la formalización
- Tasación
- Verificación de registro
» Gastos de formalización
- Comisión de apertura
- Comisión de estudio
- Comisión de subrogación
- Gastos de notaría
- Impuestos oficiales
» Otros gastos posibles
- Intereses de demora
- Comisión de cancelación anticipada y de entregas a cuenta
- Comisión por reclamación de cuotas no pagadas
- Comisión por emisión y gastos de envío recibidos

¿Cuándo conviene?

Es un recurso a largo plazo adecuado para hacer frente a una operación de inversión
concreta, por ejemplo la compra de maquinaria, de vehículos de transporte, de naves, etc.
Sus condiciones suelen ser más favorables que las ofrecidas por otros instrumentos, y la
solicitud puede responder a estrategias de reserva de recursos propios para destinarlos a
operaciones en las que la obtención de financiación ajena sea más difícil.

Ventajas Desventajas

- Existe mucha oferta por parte de las - Se exige que el autónomo pueda ofrecer
diferentes entidades financieras, por lo algún tipo de garantía real, además de la
que se pueden conseguir condiciones personal.
realmente buenas.

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10
 - Los réditos van a ser fiscalmente
deducibles para autónomos.
- El coste es menor que en el caso de los
préstamos no hipotecarios, y también que
en el caso de la autofinanciación.
- En el caso de que el bien afecto no sea
suficiente para garantizar el pago de la
deuda, pueden quedar afectados el resto
de los bienes del patrimonio del
autónomo.

4.2 Préstamos no hipotecarios

¿Qué es?

Contrato por el cual las entidades financieras ponen a disposición de las personas autónomas
una cierta cantidad de dinero para que disponga, en el momento que lo desee, de toda o parte
de la misma.
En este caso, la entidad financiera sólo exigirá a los autónomos de tipo personal, y no reales
como ocurría en el caso de los préstamos hipotecarios. Se concederán atendiendo
exclusivamente a la solvencia personal del beneficiario o de alguna tercera persona como
avalista.
Es necesario que el contrato se formalice en escritura pública ante notario.

Características

Coste de los préstamos no hipotecarios

El coste de los mismos se divide en réditos y en otros gastos de la operación.

• Por lo que se refiere a los réditos, van a ser superiores a los de los préstamos que exigen
algún tipo de garantía real. También existen tres modalidades de préstamos diferentes en
función del rédito elegido:
» Tipo variable
» Tipo fijo
» Tipo mixto

• En lo que respecta al resto de gastos inherentes a estas operaciones, los más habituales son
los que se enumeran a continuación:
» Costes iniciales
- Comisión de apertura.
- Comisión de estudio.
- Tasación de bienes.
» Gastos de formalización
- Gastos de intervención.
- Impuestos: Impuesto de Actos jurídicos Documentados.
- Gastos de registro.
» Costes de amortización anticipada
» Costes de cancelación

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 ¿Cuándo conviene?

Es un recurso apropiado para la adquisición de elementos de activo fijo, siempre que no

tengan un coste demasiado elevado y el autónomo disponga de garantías suficientes
para avalar la operación.

Ventajas Desventajas

- Existe una amplia oferta por parte de las - Los réditos aplicables son superiores a
diferentes entidades financieras, por lo los exigidos en los préstamos
que se pueden conseguir condiciones hipotecarios.
realmente buenas.
- El proceso de tramitación es complicado y
- Los réditos van a ser fiscalmente tiene un coste bastante elevado.
deducibles para la persona autónoma.
- El coste es menor que el de la auto-
financiación.

4.3 Leasing
¿Qué es?

Contrato de arrendamiento financiero de un bien mueble o inmueble con opción de compra.

Es más propiamente una operación de compra – venta con pago aplazado que un
arrendamiento tradicional.

Características

El procedimiento de las operaciones de Leasing es el siguiente:

• El solicitante selecciona un activo (maquinaria,…) que necesita para su funcionamiento.
• La empresa de leasing adquiere el bien seleccionado al proveedor y lo pone a disposición del
solicitante mediante la firma de un contrato de arrendamiento financiero.
• El solicitante se compromete a abonar a la empresa de leasing cuotas periódicas,
pactadas en el contrato durante el plazo de tiempo definido en el mismo.
• Una vez vencido el plazo del arrendamiento, el solicitante puede optar entre:
- Adquirir el bien, pagando la última cuota de “Valor residual” establecida en el contrato.
- Renovar el contrato de arrendamiento.
- No ejercer la opción de compra, entregando el bien a la empresa de leasing.

Tipos de Leasing
• Leasing financiero: La entidad de leasing se compromete a entregar el bien que
necesita la empresa, pero no a su mantenimiento ni reparación. El cliente queda obligado a
pagar el importe del arrendamiento durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo
unilateralmente. Al final del contrato, el cliente podrá o no ejercitar la opción de compra.
• Leasing operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un período de tiempo,

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12
 pudiendo ser revocable por la empresa en cualquier momento previo aviso. Su función
principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento, y
de reponerlo a medida que aparezcan modelos más avanzados.
• Lease-Back: Consiste en la venta de un bien propiedad del autónomo a la empresa de
leasing, con la que firmará un contrato de arrendamiento financiero para volver a
utilizarlo, pero ya no en propiedad sino arrendado. Es una operación recomendable
únicamente en determinadas situaciones, en las que se necesita liquidez y la empresa no se
quiere desprender del activo en cuestión. Su coste es bastante elevado.

¿Cuándo conviene?

El leasing es un instrumento útil para acceder al uso de bienes afectos exclusivamente a una
actividad empresarial o profesional, ya que permite financiar a largo plazo hasta el 100% del
valor de adquisición (excluidos impuestos, tasas, costes de traslado, seguros…). Es una
operación más accesible para los autónomos que el crédito bancario convencional.
Se trata de una operación financiera que goza de ventajas fiscales para todos los autónomos
acogidos al régimen de estimación directa: las cuotas van a ser deducibles en el IRPF. Por lo
tanto va a ser beneficioso para todos aquellos que esperan obtener en el corto plazo, o ya
obtengan, resultados fiscalmente positivos.

Ventajas Desventajas

- Permite la financiación del 100% de las - Los costes de la financiación son

operaciones sin necesidad de realizar un
importante desembolso inicial.
- No empeora la situación de
endeudamiento de la empresa.
- Disminuye el riesgo de obsolescencia del
bien, fomentando la renovación técnica.
normalmente más elevados que en el caso
de los préstamos.
- Los autónomos sujetos a la estimación
objetiva en el IRPF no gozan de las
ventajas fiscales del Leasing, es decir, de
la posibilidad de amortización acelerada.

4.4 Renting
¿Qué es?

El renting es un contrato por el cual la empresa de renting se obliga a poner a

disposición del cliente un activo en régimen de arrendamiento y poner un plazo de tiempo
determinado. Por su parte, el cliente se obliga al pago de una renta periódica, renta que incluye
el uso del bien, así como los gastos de mantenimiento y seguro que dé cobertura a posibles
siniestros del mismo. El renting es por lo tanto una fórmula que combina financiación con
contratación de servicios. Del renting se podría decir que es una ampliación de la herramienta
de financiación conocida como leasing.
Tiene bastantes semejanzas con el leasing pero el renting se diferencia principal- mente en que
da cobertura a todos los gastos que genere el bien, excepto las sanciones administrativas y la
energía que necesite el activo en cuestión para su utilización (gasolina, gasóleo, etc.).
Podemos considerar que el renting es una fuente de financiación en la medida en que permite
evitar tener que adquirir un elemento de activo no corriente costoso y pagar de una sola vez
todo su precio.

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 Características

El renting es un servicio integral de alquiler de bienes:

- A medio y largo plazo. Los plazos más habituales se exponen alrededor de tres años en
bienes tecnológicos, y a cuatro en renting de vehículos.
- Sin opción de compra (la diferencia del leasing). No existe opción de compra (extremo que lo
diferencia del leasing), aunque en ocasiones los bienes objeto de estos contratos son
adquiridos por el arrendatario o por el conductor habitual, en el caso de vehículos, por
un precio aproximado al valor residual del bien, que se negocia en el momento del
vencimiento del contrato en función del estado del elemento en cuestión.
- Dirigido a particulares, profesionales y empresas.
- Con todos los servicios necesarios para el buen funcionamiento del bien.

Tipos de renting
El renting fundamentalmente se utiliza para disponer del uso de bienes muebles, pudiendo este
desagregarse en:
» Renting de vehículos. Permite:
- Disponer integralmente (vehículo y servicios) de cualquier tipo de vehículo, tanto
para uso empresarial, profesional o particular.
- Gozar de toda una serie de servicios que el arrendador le puede ofrecer, gracias al
establecimiento de unos acuerdos mediante los cuales se asegura una calidad de
servicio de primera orden.
» Renting de bienes de equipo. Permite gozar de cualquier bien cuyo uso está sujeto
a cierto grado de obsolescencia en régimen de alquiler y con servicio integral incluido. La
empresa, mediante una cuota fija, puede gozar integralmente del bien, es decir, del bien más el
servicio integral.
- Algunos ejemplos de bienes financiables son: fotocopiadoras, equipos de televigilancia,
carretas elevadoras, grúas, máquinas y herramientas de producción e instrumental médico.
- Los servicios incluidos más comunes son: mantenimiento del equipo, seguro a todo riesgo,
consumibles y gestión tecnológica.
» Renting tecnológico.
La rápida evolución tecnológica obliga a las empresas a renovar constantemente sus
equipos, sin que apenas puedan amortizarlos; por eso existe el Renting Tecnológico,
especialmente diseñado para equipos informáticos, hardware y software.
- Ejemplo de bienes financiables: Equipos informáticos. Equipos ofimáticos.
- Los servicios incluidos más comunes son: mantenimiento del equipo, seguro a todo riesgo y
toda una amplia gestión tecnológica.

El procedimiento de una operación de renting es el siguiente:

- El solicitante selecciona un activo (maquinaria, instalación, etc.) que necesita para su
funcionamiento.
- La empresa de renting adquiere el bien seleccionado al proveedor y contrata tanto el
mantenimiento como el seguro del mismo. En esta situación lo pone a disposición del
solicitante mediante la firma de un contrato de renting.
- El solicitante se compromete a abonar a la empresa de renting cuotas periódicas de alquiler
pactadas en contrato durante el plazo de tiempo definido en él mismo.

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 ¿Cuándo conviene?

Permite disponer de un bien sin necesidad de inmovilizar los recursos financieros. De esta
manera se pueden destinar estos recursos a inversiones con una mayor rentabilidad o
interés estratégico.
Se aconseja su utilización para acceder a equipos informáticos de última generación, o equipos
de transporte, por ejemplo. Se trata de elementos caracterizados por su rápida
obsolescencia.

Ventajas Desventajas

- No se requiere realizar inversiones - No existe opción de compra a favor del

arrendatario al finalizar el contrato de
- No inmoviliza recursos de la empresa en
arrendamiento.
bienes que necesitan continua renovación.
- Producto de coste elevado respecto de
- Se eliminan los posibles desajustes entre
otras fuentes de financiación.
los plazos de amortización legal y los de
utilización real de un bien. - No suponen la propiedad del bien objeto del
contrato.
- Elimina los costes variables
(mantenimiento, seguro, etc.) a cambio de - La cancelación anticipada puede suponer al
un coste fijo mensual. arrendatario penalizaciones que pueden
llegar al 50 % de las cuotas pendientes de
- Reduce los gastos administrativos de
liquidar.
control de los servicios y gastos inherentes
a los bienes en régimen de renting.
- Posibilita la adaptación ante cambios que
exige la evolución tecnológica de los bienes
existentes en el mercado.
- Gasto fiscalmente deducible.

4.5 Sociedad de Garantía Recíproca

¿Qué es?

La Sociedad de Garantía Recíproca es una entidad financiera constituida por pequeñas

y medianas empresas con el apoyo de organismos e instituciones públicas, organizaciones
empresariales (Confederaciones de empresarios/as, Cámaras de Comercio) y las
principales Cajas, Con el objeto principal de facilitar el acceso al crédito a las pequeñas
y medianas empresas y a mejorar en general sus condiciones de financiación.
Este trabajo lo realizan a través de la prestación de avales ante bancos y cajas de ahorro, así
como demás fuentes de financiación que así lo requieran.

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15
 Características

Sus funciones son las siguientes:

• Prestar a los autónomos avales solidarios ante los bancos, cajas de ahorro,
organismos públicos y entidades privadas.
• Negociar con las entidades financieras líneas de financiación preferenciales.
• Informar y asesorar a las personas autónomas sobre la modalidad de financiación que
mejor se ajusta a las condiciones de su proyecto.

¿Cuándo conviene?

Facilitan la financiación a empresas de escasos recursos y con un nivel de solvencia reducido:

• Avalan a los autónomos / as que necesiten obtener financiación de las entidades de crédito.
• Prestan apoyo a las personas autónomas que no tienen garantías suficientes para obtener
un crédito de las entidades financieras pese a tener un proyecto rentable y atractivo.
• Permite a los autónomos conseguir mejores condiciones de plazos y tipos de interés
gracias a los convenios existentes entre las SGR y las entidades financieras.
• Están dirigidas especialmente a microempresas y a la puesta en marcha de nuevos
proyectos.
• También desarrollan otras actuaciones de forma complementaria, como la tramitación
de subvenciones, el asesoramiento financiero, etc.

Ventajas Desventajas

- En el caso de que la operación financiera - El coste va a ser elevado, ya que al propio

resulte no pagada, responde a la entidad coste financiero de la operación, le hay
de garantía recíproca frente a la entidad que añadir el coste por la concesión del
financiera. aval.
- Evita tener que aportar garantías reales y,
por lo tanto, evita también efectos
negativos sobre la capacidad de expansión
de la iniciativa empresarial.

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 Puntos de información

Oficinas de la SGR en la Comunidad

Valenciana: Página web: www.sgr.es

• Castellón
• Valencia
Gobernador Bermúdez de Castro, 10.
C/ Amadeo de Saboya, 1.
Tel: 964724620
Tel: 96391490
E-mail: sgrcastellon@sgr.es
E-mail:sgrvalencia@sgr.es

• Alicante • Vall d’Uixó

Avda. Ramón y cajal, 6. C/ Salvador Cardells, 29 E
Tel: 965982072 Tel: 964690079
E-mail: sgralicante@sgr.es E-mail: sgrvalldeuxo@sgr.es

• Gandia • Alcoy
C/ Castelar, 3-2. C/ Alameda, 8. bajo
Tel: 962878078 Tel: 9666540236
E-mail: cesafor@cesafor.com E-mail: sgralcoy@sgr.es

• Vinaroz • Ontinyent
C/ Hospital, 11. Avda del Textil, 22
Tel: 964456936 Tel: 962914119
E-mail: sgrontinyent@sgr.es
• Xàtiva
C/ Cerdán de Tallada, 1 Bajo
Tel.: 962 049 221- 610 886 801
E-mail: sgrxativa@sgr.es

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 5 Financiación externa ajena C/P
Las empresas, para desarrollar su actividad, necesitan entre otras cosas:
- Materias primas, productos semielaborados, mercancías, consumibles, etc. para poder
vender o prestar servicios: son las Existencias;
- Facilitar el pago de los productos que comercializan a las personas que los compran,
aplazándolo: son las denominadas cuentas de Clientes;
- Dinero en caja o en una cuenta corriente para efectuar pagos: Tesorería.
Parte de esto se puede financiar con aportaciones de las personas emprendedoras, con
recursos que genera la actividad de la empresa y con deudas que vencen a largo plazo.
Pero, en otros casos, resulta conveniente recurrir a la financiación externa a corto plazo.
Su característica diferenciadora es que la persona emprendedora está obligada a devolver
la deuda en un plazo inferior a un año. Existen varias fuentes de financiación de corto
plazo. Cada una está orientada a satisfacer diferentes necesidades, bien de
existencias, de clientes o de tesorería.

5.1 Crédito bancario

¿Qué es?

La tesorería de una empresa sufre fluctuaciones constantemente. Generalmente, los

ingresos y los cobros no se distribuyen uniformemente a lo largo del año; no obstante, la
persona emprendedora tiene que hacer frente a diversos pagos a proveedores,
administraciones, etc.
Para asegurar que dispone de liquidez podría optar por reservar una determinada cantidad
de dinero procedente de los resultados de la empresa, o aportar parte de su
patrimonio personal. Esta solución le puede proporcionar tranquilidad, pero obstaculiza
el crecimiento de la organización, o impide que la persona pueda gozar del rendimiento de
su actividad. Existen varias fuentes de financiación específicas para tratar este problema. En
este apartado se hablará del crédito bancario.
El crédito bancario es un contrato por el cual la entidad financiera pone a disposición de la
empresa fondos hasta un límite determinado. Por su parte, la empresa se
compromete al pago periódico de intereses sobre las cantidades dispuestas y a la
devolución del principal al finalizar el plazo del contrato pactado, plazo inferior a un año.
Un crédito implica pagar intereses por la cantidad dispuesta, y estos normalmente son
abonados cuando el trimestre ha vencido.

Características

Tipos de crédito
En función de cómo se pueda disponer de los fondos hablamos de:
CRÉDITOS EN CUENTA CORRIENTE: Límite de descubierto que se otorga en una
cuenta bancaria. Se puede documentar mediante contrato o póliza. También
resulta similar al funcionamiento de una tarjeta de crédito.
CRÉDITO DE CAMPAÑA: Es el que se otorga en algún momento del ciclo operativo de una
empresa, generalmente del sector agrícola.

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En función de cómo se paguen los intereses hablamos de:
CRÉDITOS A TIPO FIJO: El tipo de interés no varía con ningún índice externo, sino que se
mantiene constante por todo el tiempo de la operación.
CRÉDITOS A TIPO FIJO VARIABLE: El tipo de interés es constante durante un período
determinado y en el siguiente período varía de acuerdo a un índice externo, generalmente el
Euribor.

Costes de las operaciones de crédito:

COSTES INICIALES: Gastos de apertura y de estudio.
COSTES PERIÓDICOS: Intereses, comisiones de exceso, y en su caso, comisión de no
disponibilidad.
COSTES FISCALES: Costes de cancelación.

¿Cuándo conviene?

El crédito bancario es un instrumento financiero a corto plazo.

Puede ser conveniente en situaciones puntuales de liquidez insuficiente, o también en
actividades que generan una corriente de cobros irregular de manera permanente y
adaptada a la marcha de su negocio.
No es adecuado para financiar una operación de inversión concreta. Por ejemplo, para la
compra de maquinaria, vehículos de transporte o equipamiento.
Esta forma de financiación es relativamente sencilla de obtener. Pero si no se
gestiona con prudencia puede conducir al autónomo a sobreendeudarse. Es importante
separar, en la medida de lo posible, las cuentas de la actividad, de las cuentas de la
persona.

Ventajas Desventajas

- El crédito bancario da derecho a obtener - Tipos de interés superior al aplicable a las

fondos hasta una cierta cantidad, a cambio operaciones de largo plazo.
de unos intereses y comisiones y hasta una
- Gastos de tramitación elevados.
fecha en la que ha de devolverse.
- Procedimiento de tramitación complicado.
- Durante el plazo acordado, el acreditado
puede hacer uso o no del crédito a su
conveniencia.
- El tipo de interés aplicable es menor que la
retribución exigida por las aportaciones
realizadas como fondos propios, suma de
tipo de interés y prima de riesgo sobre las
cantidades aportadas.

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5.2 Descuento comercial
¿Qué es?

En función de la actividad y del tipo de productos que comercialice la empresa, es posible

que los clientes paguen al contado o que aplacen este pago.
La situación ideal para la persona emprendedora sería que coincidiesen en el mismo
momento la venta y el cobro de esta. Sin embargo, en muchos casos, no es así: dar
facilidades a clientas y clientes se convierte en una herramienta de marketing necesaria para
el éxito de la actividad.
Pero esta situación ocasiona un problema: la actividad de la empresa genera gastos cuyo
pago no se puede aplazar hasta que se cobren las deudas de la clientela. Por lo tanto, la
persona emprendedora tiene que encontrar herramientas que le permitan disponer de
fondos durante este período. En este apartado se examina el descuento comercial.
El descuento comercial es un contrato por el cual una entidad financiera anticipa a la
empresa el importe de los efectos no vencidos recibidos de clientes (por ejemplo: letras de
cambio), efectos que reconocen una obligación de pago.
La entidad descuenta del importe de los efectos, los intereses que corresponden por el
tiempo que hay entre la fecha del anticipo y la fecha de vencimiento de los mismos,
así como los gastos y comisiones que se derivan de la operación.

Características

Existen diversos medios para realizar el pago de operaciones comerciales con

aplazamiento de pago, entre los que adquieren especial importancia la letra de cambio, el
cheque y el billete de empréstito.
Todas estas formas de pago suponen la emisión de un efecto en el que se reconoce la
obligación de pago, así como las condiciones en las que se producirá el mismo.
Los efectos comerciales posibilitan a la persona que los tiene acceder a financiación a través
del descuento de estos. En la actualidad, la práctica bancaria ha extendido la posibilidad de
descuento a letras de cambio, billetes de empréstito, cheques y recibos tramitados
electrónicamente.
La entidad financiera gestiona a su vencimiento el cobro de los efectos
anticipados, pero no asume el riesgo de falta de pago si finalmente el deudor no paga las
mismas, puede ejercer la acción de recobro sobre la empresa.
Merece mención especial la letra de cambio como el medio de pago materializado a través del
efecto más común en el tráfico mercantil.
El descuento comercial se caracteriza por:
- Tiene garantía jurídica de cobro con fuerza ejecutiva.
- Es un título valor susceptible de transmisión vía endoso.

Tipos de descuento comercial

Nos podemos encontrar con las siguientes modalidades de descuento comercial:
LÍNEA DE DESCUENTO: La entidad financiera, una vez analizado el riesgo comercial del
cliente, le permite el descuento de facturas hasta el límite del importe de la línea de
descuento concedida.
DESCUENTO PUNTUAL: La entidad financiera estudia el descuento de un efecto comercial de
forma individualizada.

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En función de la forma de liquidación que la entidad aplique, podemos distinguir:
DESCUENTO ORDINARIO: Tanto las comisiones como los intereses se calcularán en base al
plazo desde la fecha de descuento hasta la fecha de vencimiento. La entidad financiera aplica
intereses y comisiones crecientes en función del riesgo implícito que lleva el efecto. Un
efecto domiciliado y aceptado tiene un menor riesgo implícito que un efecto simplemente
domiciliado, y este menor riesgo que un efecto no domiciliado ni aceptado.
FORFAIT: La entidad financiera aplica un único tipo de interés y una comisión fija
independientemente del plazo de vencimiento que tenga el efecto.

Funcionamiento del descuento comercial

El funcionamiento habitual de este instrumento es el siguiente:
» Las líneas de descuento se formalizan con un límite y plazo determinado, que fija el importe
máximo que puede alcanzar la suma de los importes nominales no vencidos a descontar y que
representa el riesgo máximo que la entidad financiera está dispuesta a asumir en el caso de
que llegado el vencimiento, los efectos resulten impagados por los deudores.
» La empresa que facturó por el bien o servicio vendido (librador), emite los
correspondientes efectos con un vencimiento futuro y los lleva a descontar a la entidad
financiera, la cual previo descuento de intereses y comisiones, le anticipa el nominal de tales
efectos.
» Llegado el vencimiento de los efectos en posesión de la entidad financiera, esta los presenta
al cobro, y el deudor (librado) realiza el pago. El problema surge en el caso de falta de pago.
» En este último caso la entidad devolverá el efecto a la empresa cedente (librador),
cargándole en su cuenta el importe del nominal más los intereses y comisiones.

Costes del descuento comercial

Los costes más habituales de una operación de descuento son los siguientes:
» Costes iniciales o de clasificación: derivado del estudio del riesgo del cliente en cuestión.
Suele incluir también la comisión de apertura.
» Costes de formalización: incluye gastos de fedatario público (o notario) ante el que se
formaliza la operación, normalmente mediante póliza o documento oficial.
» Intereses: se pagan normalmente por anticipado, y se calculan en función del tiempo que
media entre la fecha en que se abona al cliente el efecto y la fecha de vencimiento del efecto.
» Costes de gestión de cobro: incluye:
- Comisiones: en concepto de servicio de gestión de cobro. Su cuantía depende de la
calidad del efecto (que esté o no aceptado, que esté domiciliado...). Se suele fijar un
importe mínimo por efecto, pero no un máximo, siendo este proporcional al importe.
- Correo: coste postal de la notificación al librado para que proceda al pago del efecto.
- IVA: los gastos de gestión están gravados con el 21% de IVA.
- Costes de devolución: en caso de impago del efecto por parte del deudor, la entidad
financiera cobra a la persona que descontó (autónomo) el importe total del mismo,
más ciertos gastos de devolución:
• Comisión de impagado: porcentaje sobre el importe del efecto.
• Correo: coste del envío al cliente del efecto.
• IVA (21%)
• Protesto: requerimiento notarial de pago al deudor, en su caso.

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 ¿Cuándo conviene?

Es un instrumento muy extendido y utilizado por las pymes, por dos motivos:
» Constituye el principal medio de financiación empresarial ya que es de fácil
acceso y permite a los acreedores con créditos a su favor, percibir
anticipadamente el importe de sus créditos, mediante su cesión onerosa a la entidad
financiera, sin esperar al vencimiento del efecto.
» Constituye una práctica bancaria muy tradicional y arraigada, permite a los bancos
obtener beneficios por la diferencia entre el interés que abonan a sus depositantes
y el más elevado que reciben de sus clientes cedentes del derecho a cobro.

Ventajas Desventajas

- Mejora de los flujos de tesorería gracias al - Es un instrumento financiero caro, que

anticipo del importe de los efectos.
- Evita realizar gestiones de cobro.
- Es una fórmula de financiación muy
accesible, ya que casi la totalidad de las
empresas generan efectos comerciales en
su actividad operativa.
requiere el pago anticipado
de los intereses y comisiones derivadas.
- Requiere estudio de riesgo comercial para
su aprobación.
- Necesita de unas buenas provisiones de
tesorería.

5.3 Factoring

¿Qué es?

El factoring es una fórmula de financiación y administración, basada en la cesión de facturas:

la empresa cede el crédito comercial de sus clientes a una Compañía de Factoring, que se
encarga de gestionar su cobro a cambio de una contraprestación consistente en una
comisión por los servicios administrativos y unos intereses por la financiación (anticipo del
vencimiento de pago de las facturas de sus clientes).
Permite a las empresas reducir la carga de trabajo del departamento administrativo, así como
obtener anticipos sobre el vencimiento de pago de las facturas. Por lo tanto, es una
herramienta que mejora la rentabilidad, la capacidad crediticia y la solvencia financiera de la
empresa.
Características

En el contrato de factoring intervienen tres partes: el cedente, el factor y el deudor:

CEDENTE: Es el que contrata los servicios de una entidad de factoring, cediendo sus
cuentas de realizable derivadas de su actividad comercial.
DEUDORES: Son los que responden a la obligación del pago.
FACTOR: Es la entidad que adquiere las cuentas del realizable del cedente asumiendo la
gestión de cobro, ofrece una serie de servicios complementarios como cubrir el riesgo de
insolvencia, y/o financiación mediante el pago anticipado de los créditos cedidos.

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El contrato de factoring debe comprender toda la facturación del cedente por lo que este se
ve obligado a ceder todos sus créditos frente a terceros. Esto se justifica por el hecho de que
el cedente podría comportarse de manera oportunista y ceder unicamente aquellos créditos
con riesgo de insolvencia, reservándose para si aquellos en los que no exista riesgo.

En la práctica, es el factor quien impone limitaciones en el ámbito del contrato. Los

contratos pueden ser:
- Temporales: excluyendo por ejemplo operaciones excepcionales.
- Sectoriales: limitaciones según el tipo de deudor (sólo sector almacenista, distribuidores...).
- Territoriales: según el riesgo.
- Cuantitativas: limitaciones que hacen referencia a las operaciones con un importe
mínimo, períodos de vencimientos máximo, etc.
El cedente se compromete a no mantener, mientras esté vigente el contrato, tratos
con ningún otro factor.

El contrato de factoring puede contemplar la oferta de distintos servicios:

» SERVICIOS ADMINISTRATIVOS:
- Investigación de la clientela: el factor dispone de personal y medios muy especializados,
pudiendo disponer de una información rápida y veraz sobre la solvencia de los
compradores.
- Administración de cuentas: la sociedad de factoring facilitará al cliente 44
toda la información relativa a la situación de los créditos y facturas cedidos.
- Gestión de cobro de clientes: el factor gestionará el cobro de las facturas; se compromete a
agotar la vía amigable antes de acudir a la vía judicial.

» SERVICIOS FINANCIEROS:
- Garantía de cobro: en caso de morosidad o insolvencia el factor asumirá el pago de los
créditos a la empresa. Únicamente, cuando la falta de pagos sean por motivos
comerciales (atrasos en la entrega, mercancías no de acuerdo con pedido, fallos, etc.) será
la empresa cedente quien los asuma.
- Concesión de financiación: mediante anticipos sobre el importe de las facturas cedidas por
el cliente, por lo que el factor percibirá un interés. En la práctica el importe de está
financiamiento suele abarcar el 80-90% de los créditos, quedando la diferencia como
margen de garantía por posible falta de pagos.

Tipos de Factoring:
A continuación se clasifican los tipos de factoring en función de distintos criterios:
POR LA RESIDENCIA DE LAS PARTES:
» Factoring nacional: cuando ambas partes se encuentren en un mismo país.
» Factoring internacional: en el caso de que el cedente (exportador) y el deudor (importador)
se encuentren en diferentes países.

POR LA CESIÓN DEL RIESGO:

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» Factoring con recurso: el riesgo del impagado lo mantiene el cedente. Se trata de un tipo
de factoring muy similar al descuento comercial.
» Factoring sin recurso: el factor asume el riesgo de insolvencia, por lo que adquiere la
obligación de pagar al cedente el importe de los créditos cedidos, independientemente de
si el deudor ha satisfecho o no la deuda.
El tipo de factoring más común es el factoring sin recurso, pues ofrece al cedente la garantía
de cobro. Además puede acceder al descuento de los créditos cedidos, de forma que
la conversión de realizable a disponible sea prácticamente inmediata.

Coste del factoring

El coste del factoring viene determinado por:
» La comisión por prestación de servicios
» La comisión por cobertura de riesgos
» El tipo de interés sobre los anticipos; y
» La comisión por gestión de cobro.

¿Cuándo conviene?

Las personas emprendedoras que accedan al factoring como instrumento de

diversificación financiera se pueden beneficiar de dos formas diferentes:
» Beneficios administrativos
» Beneficios financieros
El factoring es útil para aquellas personas emprendedoras que presentan el siguiente perfil:
- Que vendan a la Administración Pública ya que demoran sus pagos.
- Que los productos que comercializan sean no perecederos y de venta repetitiva.
- Que sus perspectivas sean la exportación a mercados consolidados.
- Que pretendan reducir los costes de estructura relativos a la gestión y administración
de cobro a los clientes.
- Que tengan dificultades para soportar una línea de crédito.
- Que, por encontrarse en un proceso de expansión con rápido desarrollo, necesiten
librar recursos para mantener sus niveles de crecimiento.
- Que, por la dimensión de la actividad, no dispongan de personal asignado a la gestión de
créditos.

Ventajas Desventajas

Administrativas: - Falta de confidencialidad de quien son

los clientes de una empresa, pues la
» Simplifica el cobro de cuentas deudoras.
lista se entrega al factor.
» Permite analizar costes por pedido.
- El coste es inicialmente alto, en
» Permite simplificar la estructura de la comparación con otros instrumentos
empresa. financieros o de gestión de cobro.

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 Financieras: - La empresa exportadora depende de
las clasificaciones de riesgo del
» Cobertura del riesgo:
factor.
- Elimina el riesgo de insolvencia.
- El factor puede impugnar la cobertura
- Elimina costes extraordinarios originados de riesgo si existen reclamaciones de
de la reclamación del cobro al deudor. tipo comercial.
- Permite elaborar presupuestos de
tesorería más ajustados.
» Respecto a los créditos.
- Mejora el flujo de caja.
- Mejora la liquidez de la empresa. Podría
ofrecer períodos de cobro más amplios.
- Evita el riesgo de déficit:
• Reduce las necesidades de
financiación ajena.
• Permite no consumir líneas de
crédito.

5.4 Crédito comercial por parte de los proveedores

¿Qué es?

La persona emprendedora, para desarrollar su actividad económica, tiene que realizar

diversas operaciones. Por una parte, debe comprar existencias para desarrollar su actividad.
También tiene que asumir diversos gastos de funcionamiento.
Puede hacer estas compras y estos gastos con el dinero que tiene en la tesorería. Se
pueden financiar con los recursos generados por la actividad, con recursos externos a largo
plazo o con recursos externos a corto plazo; en este sentido, ya se mencionó como opción el
recurso al crédito bancario.
Además, otra opción muy común para financiar estos conceptos es el crédito
comercial que ofrecen los proveedores. Una de las acciones más comunes para atraer
clientela es conceder facilidades para el pago de las deudas. El crédito comercial es la
financiación por parte del proveedor asociado a una operación de compra venta o prestación
de servicios.
Por ejemplo, atrasarlo treinta, sesenta o noventa días. Para realizar esta operación se puede
acudir a instrumentos como las letras de cambio, que proporcionan soporte documental y
dan garantías de cobro al proveedor

Características

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 Costes del crédito comercial por parte de proveedores
Esta fuente de financiación origina costes para la persona emprendedora, directa o
indirectamente.
Puede ser que se abonen intereses derivados de la operación. Incluso si no se
tienen que abonar intereses, el proveedor puede ofrecer un descuento en el precio por
pronto pago que produzca un resultado equivalente.

¿Cuándo conviene?

El crédito comercial permite al comprador atrasar el pago de esa deuda comercial y financiar
sus operaciones. Los gastos de funcionamiento y las existencias le permiten realizar las
ventas con las que obtiene los recursos necesarios para hacer frente a las deudas con las
empresas proveedoras.

Ventajas Desventajas

- Facilita la gestión de las puntas de - El recurso al crédito comercial tiene

tesorería.
- Puede permitir darle tiempo a la persona
autónoma para que su actividad genere
los recursos con los que devolver la
cantidad adeudada.
sociados unos costes de oportunidad.
- Al comparar entre varias alternativas,
puede inclinar a la persona emprendedora
a contratar un proveedor que ofrece
peores condiciones en otros aspectos de
la operación: calidad del producto, etc.

5.5 Confirming
¿Qué es?

El confirming es un sistema que permite subcontratar la gestión de pago a

proveedores. El servicio es ofrecido por entidades financieras y consiste en gestionar los
pagos de una empresa a sus proveedores nacionales. Les ofrece a estos la posibilidad de
cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento.

Características

En un contrato de confirming intervienen estas personas:

» El pagador u ordenante: quien debe pagar facturas de sus proveedores en los plazos
previamente acordados y que considera conforme.
» La entidad financiera: entidad que intermedia en la operación de pago. Recibe del
cliente (el pagador) la información de las facturas a pagar -ya conformadas- y realiza
las gestiones para saldarlas en las fechas acordadas.
» El cobrador o beneficiario: empresa que tiene el derecho de cobro; es decir, empresa
proveedora del pagador.
El proveedor puede aceptar o no las condiciones del anticipo ofertado por la entidad

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financiera y se lo comunica.
Los costes que pueden surgir en una operación de confirming son:
» Para la empresa confirmadora:
Habrá de soportar el coste de afianzar los pagos cedidos a la entidad así como los
intereses que se generan como consecuencia de la financiación de los pagos realizados en
el momento del vencimiento de estos.
» Proveedor:
El proveedor deberá hacer frente a los costes financieros que suponga el anticipo del
cobro; suele ser inferior al coste de un anticipo o descuento tradicional.

¿Cuándo conviene?

El confirming es atractivo para empresas que reúnan una o más de las siguientes
características:
» Empresas que tengan diversificados a sus proveedores.
» Empresas que tengan un sistema de pagos complejo.
» Empresas que deseen alargar el plazo de pago a proveedores, o mejorar sus condiciones de
compra.

Ventajas Desventajas

- Reduce los costes de la gestión en - Pierde la iniciativa en el cobro,

administración interna de pagos. cediéndosela a sus clientes.
- Evita costes de emisión de billetes de - Depende de las directrices señaladas por
empréstito y cheques o manipulación de la entidad financiera en materia de soporte
letras de cambio. documental predeterminado, sistemas
operativos en uso, etc.
- Evita las incidencias por domiciliaciones y
recibos. - Pierde la iniciativa en el momento del
cobro, cediéndosela a sus clientes.
- Mejora su imagen ante los proveedores:
garantiza el pago de las facturas.
- Mayor poder de negociación con la entidad
financiera al generar más volumen de
negocio.
- Puede solicitar la financiación de los pagos.
- Puede obtener una remuneración ante
excedentes de tesorería.
Se asegura el cobro, ya que una vez
confirmada la factura es prácticamente
imposible que no se produzca el cobro.
- Obtiene una línea de financiación que le
permite adelantar el cobro de las facturas
sin consumir su capacidad de crédito
bancario.
- Evita el pago de timbres, que no repercuta
a sus clientes, al gestionar los cobros a
través de traspasos o transferencias.

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