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Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

CAPÍTULO

OCHO

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Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Capitulo Octavo

DEMANDA DE DINERO

Contenido

1. La gran esfera de papeles- Vales sobre la producción


2. El mercado de capitales y los mercados financieros
3. La Riqueza Financiera
4. La velocidad de circulación del dinero
5. Los motivos de retención de dinero
6. La demanda del dinero para transacciones
7. La demanda de dinero de especulación
8. La función de demanda de dinero
9. Desplazamiento de la curva de demanda de dinero

Competencia

Construir la función de requerimiento de dinero por los


actores no financieros en lugar de títulos con
rendimiento con la finalidad de ayudar al Contador
Público u otro profesional en Ciencias Económicas a la
mejor comprensión de la gestión de tesorería por
particulares y empresas

1. LA GRAN ESFERA DE PAPELES – VALES SOBRE


LA PRODUCCIÓN

En la gran esfera macroeconómica de un país con economía


de mercado monetizado por la existencia de dinero que
disocia el trueque y sirve para la implementación de la
libertad de decidir sobre los bienes de consumo o de
inversión a adquirir se puede afirmar que existe una gran
esfera de papeles que da derechos sobre la producción,
como:

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SALDOS EN BANCOS -
BILLETES DEPÓSITOS: VISTA, CAJA DE
AHORRO A PLAZO

ESFERA DE
PAPELES

TITULOS con VALOR: BONOS OTRAS ACREENCIAS ENTRE


BANCO CENTRAL, LETRAS, PRIVADOS
PAGARÉS

Al conjunto de papeles que representan acreencias sobre la


producción se denomina riqueza financiera.

La gran esfera de papeles se la puede estructurar a su vez


en mercados:
 1. Mercado del dinero.
 2. Mercado de capitales.

El mercado de capitales tiene los segmentos de


mercado que son
o 2.1 El mercado crediticio.
o 2.2 El mercado de la bolsa de valores.
o 2.3 El mercado de operaciones abiertas del Banco
Central

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ESFERA DE PAPELES CON SUS MERCADOS

1 2.1
MERCADO MERCADO
DEL CREDITICI
DINERO O

MERCADO MERCADO
BOLSA ABIERTO
VALORES OMA
2.2 2.3

En el mercado de dinero se tiene la oferta de dinero el


M1 de la economía que se analizó en los capítulos
anteriores desde el punto de creación de dinero por los
bancos; central y comerciales y LA DEMANDA DE
DINERO QUE ES LA RETENCIÓN DE SALDOS en
caja, los billetes y de depósitos vista por los actores no
financieros, retención del M1 que se FORMA EN
CONTRAPOSICIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES
al ser la alternativa institucional para colocar los
excedentes ganando la tasa de interés que ofrecen los
depósitos a plazo, los bonos , la letras, etc.

El gráfico que sigue muestra que los ingresos que


perciben las familias pueden tener dos destinos
contrapuestos

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RETENER DINERO CONVERTIR AL


PARA REALIZAR DINERO EN UN PAPEL
OPERACIONES QUE REPRESENTA
AHORRO

Para comprender como se interacciona los segmentos


de la gran esfera de papeles se va desarrollar en los
próximos puntos el Mercado de Capitales, la velocidad
de circulación del dinero y el Mercado del dinero.

2.- EL MERCADO DE CAPITALES

2.1 CONCEPTO DEL MERCADO DE CAPITALES.-


Es una gran esfera de actividad que relaciona a
los actores deficitarios (AD) en recursos con los
actores excedentarios (AE) en ahorros de una
economía.

Los actores excedentarios en ahorros son generalmente las


familias en tanto que los deficitarios en recursos son las
empresas y el gobierno.

La relación entre los actores excedentarios y deficitarios se


da en forma directa o por intermedio de la bolsa de valores y
de mercado de títulos bancarios, como se describió en un

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capítulo anterior al referirnos al tema de equilibrio por ajuste


de ahorro a inversión.

COMPONENTES INSTITUCIONALES
DEL MERCADO DE CAPITALES

MERCADO BOLSA DE MERCADO


CREDITICIO VALORES ABIERTO

2.2.- EL MERCADO CREDITICIO.-

Es la parte del mercado de capitales que corresponde al


proceso financiero analizado en punto anterior que relaciona

 En el segmento de entrada de organizaciones


financieras a:
 Oferentes los bancos, de títulos de renta fija o
variable como depósitos a plazo o los fondos
comunes de inversión que combinan operaciones
sobre títulos de renta fija y variable
 Demandantes de los títulos, los actores
excedentarios.

 En el segmento de salida de organizaciones


financieras a:
 Demandantes de crédito los actores deficitarios
 A oferentes de líneas de financiamiento las
organizaciones financieras

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Títulos de Depósitos Oferta de Bolivianos


en Caja de Ahorro, Organización. Financieras
Plazo

Oferta Crédito.

Ac- Oferta títulos= Ac-


to-res Demanda Bs. dinero tores

Exceden- De-
ta- fici-
rios Demanda Bs ta-
Demanda
rios
Títulos

Mercado de Mercado de Destino


Origen del Del Excedente
Excedente

El dinero que se intercambia en el mercado crediticio tiene


un precio equivalente a la tasa de interés pasiva en el
segmento de entrada o tasa activa en el segmento de salida.

CUADRO DE TASAS DE INTERES PASIVAS – ACTIVAS


DEL SISTEMA BANCARIO NACIONAL

Pasiv Pasiv Pasiv Pasiv Activa Activa


a a a a Carter Carte
Caja Caja Dep Dep a r
Ah Ah Plaz Plaz MN ME
MN ME MN ME
Sep 1,18 0,06 3,36
12,54 11,76 0,19
2014
Fuente: Boletín de Estadísticas Banco Central Sep 2014 p
90

Se observa que la tasa pasiva que pagan los bancos por


depósito en Caja de Ahorro y depósito a plazo en ME no
llega al 1%.

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La tasa pasiva representa el premio o rendimiento del


ahorro y la tasa activa el precio del dinero para los actores
deficitarios. La diferencia es el spread bancario.

La bajas tasas de interés impulsaron al gobierno a intervenir


en el mercado de dinero mediante Decreto supremo de 9 de
julio de 2014, normando que en el futuro la tasa mínima de
Caja de Ahorro sea 2% y la tasa de depósitos de plazo fijo
mayor a 3 años 4,10%

Las tasas de interés se modifican en el tiempo, como


consecuencia de la oferta y demanda de dinero, al margen
de las disposiciones legales, se verá en próximo capítulo

2.3.- LA BOLSA DE VALORES.-

Es otro segmento del mercado de capitales que Inter


relaciona a LAS AGENCIAS DE BOLSA con los agentes
excedentarios y deficitarios en transacciones sobre títulos de
renta fija como los bonos o letras de tesoro y de renta
variable como las acciones.

Como ejemplo de LETRAS Y BONOS DE TESORO


GENERAL DE LA NACIÓN se tiene

Miles de $us
LTS MN LTS ME LTS U BTS ME
200 84625 41100 33323 630806
5
201 129254 185655
4 6 4
201 841120 195567
5 6
Plazos de 4 semanas a 208 semanas. Fuente
www.bcb.gob.bo

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TASA DE INTERES DE TITULOS DEL TGN Y DEL BANCO


CENTRAL
Promedio

200 Sep.
5 2014
Letras del BCB
MN a 51 7,7 4,97
semanas 1

Bonos del TGN


MN a 2 años 7,31 5,15
Procesado con datos de Boletín Estadístico No 363 del Banco
Central, Septiembre

Comparando las tasas pasivas del mercado crediticio y las de


la bolsa de valores se concluye que las últimas son mayores.

Demanda de LTS, BTS


Bonos BCB de Agencias de Bolsa Oferta de Bolivianos de
excedentarios Intermedian excedentarios

Ac- Oferta de Títulos Ac-


to-res tores

Exceden- De-
ta- Demanda Bs fici-
rios ta-
rios

Mercado de Mercado de Destino


Origen del Del Excedente
Excedente

2.4 EL MERCADO ABIERTO – Operaciones OMA

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Constituye el mercado monetario que tiene como operador


principal al Banco Central que regula la cantidad de dinero
primario mediante la:
 Oferta de títulos denominados “BCB directo”, “BCB
Plus” , “BCB Navideño” y los Certificados de Depósito
Banco Central.
 La demanda de los títulos proviene de actores
excedentarios personas naturales, de las
administradoras de fondos de pensiones y de seguros.

SALDO DE TÍTULOS DE REGULACIÓN MONETARIA


Millones de Bolivianos

Import
e
Diciembre 15091
2013
Diciembre 18173
2014 10097*
Diciembre 6928*
2015
Diciembre
2016
Fuente memoria Banco Central 2014, p 95. Memoria 2015
p.84. * Saldo de OMA según balance de Banco Central,
memoria 2016

Recordamos que el incremento neto de 18848 – 15091


millones entre 2014 y 2013 equivale a la contracción neta de
3757 millones de bolivianos que se refleja en un asiento
contable de síntesis. El Banco Central retira dinero de
circuitos para evitar la especulación.

EMISION 375
7
OMA 375
Bonos Banco
Central
7

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En cambio de 2015 a 2016 tuvo un rol creador de dinero


banco central, en la diferencia 10097 -6928.El banco Central
devuelve dinero para evitar la caída de la demanda interna
ante la crisis de comercio exterior por déficit de balanza
comercial

OMA 316
9
EMISIO 316
N 9
Bonos Banco Central

Las tasas de interés de bonos banco central

“Durante la gestión 2014 la Tasa de Interés Bono BCB directo a 364 días paso de
5% a 6%, El Bono BCB navideño con tasa de 7%”. P 95 memoria BCB 2014.

Las tasas pasivas del mercado de operaciones abiertas son


mayores a las del mercado de la bolsa de valores.

El funcionamiento del mercado se da mediante la mesa de


dinero, el sistema de subasta electrónica y la venta directa de
títulos del Banco Central.

El mercado monetario permite también negociar los


certificados de depósito del Banco Central que son dirigidos a
Administradores del Sistema de Pensiones y Compañías de
Seguros

Tabla de Certificados de Depósito BCB

Tercera emisión 3 ab – 9 175 4,49


my 1 %
Cuarta emisión 5 sep 250 4,8%

11
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0
Quinta emisión 21 nov 180 2,10
0 %
Fuente: Memoria BCB 2014 P.98

El significado contable como factor de contracción será

EMISION 605
1
OMA 6051
Certificados de
depósito
|

Oferta de Títulos MERCADO ABIERTO Demanda de


Del BCB y del TGN Títulos

BAN- AC-
CO TO-
RES
CEN-TRAL
EX
CE-
DEN-
TA-
RIOS

Mercado
Primario

Conclusión.- En el mercado de capitales se colocan los


excedentes con la expectativa de obtener un rendimiento con
niveles de riesgo que se relacionan con la solidez de las

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organizaciones emisoras de los títulos, sean estas empresas


o bancos.

3.- LA RIQUEZA FINANCIERA.-

La riqueza financiera es un agregado que cuantifica a la


masa de capital en dinero y en títulos que tienen las familias
en su poder a un momento determinado del tiempo, es el M4
de la economía más todo otro título de deuda emitido por un
actor no financiero

La riqueza en papeles representantes de valor tiene dos componentes:

Riqueza Financiera a 2016


Documentada 40954 millones de
$us

Componente Monetario M4 $us


28682,7 millones

Componente no monetario Valores


negociados en Bolsa 12272 millones
de $US más títulos no registrados

1. COMPONENTE MONETARIO 2005 2015 2016


M1 en poder del público 11483 70425 70101
En miles de bolivianos 32% 36% 35%

Circulante 5594 37181* 37020

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Depósitos Vista 5889 33244 33081

Más
Depósitos Remuneradores 24719 125459 115374

Caja ahorro 8098 56148 51545

Depósitos Plazo 14732 59732 63829

Más

Títulos bonos, letras públicos y privados 1889 9579 14157


en poder de actores excedentarios
Total Componente Monetario M4 36202 195884 199632
Fuente: www.bcb.gob.bo Destino de la
liquidez para M4

2. COMPONENTE NO MONETARIO 2015 2016


En miles de dólares
2.1 Montos operados por la bolsa de 1073 1227
valores 7 2
Más
2.2 Títulos de deuda entre particulares
Memoria 2016 para saldos de bolsa de valores

Comentarios
 El M4 de 2016 equivale 28682,8 millones de dólares,
es un stock acumulado.
 De los títulos negociados en bolsa 12272 millones de
dólares son de renta fija, 95 % del total, 59 mill de renta
variable.
 Sumados M4 más títulos de bolsa de 2016 se tiene
40954.8 millones de dólares en stock que representa la
riqueza financiera, superior al flujo de bienes
terminados PIB de la gestión 2016 de 34053 millones
de dólares.
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El gráfico que sigue muestra la distribución de la RIQUEZA


MONETARIA en el M4 del 2016. El 65% se encuentra en
depósitos remuneradores y 35% en medios de pago que no
generan una tasa de interés.

DEPÓSITOS REMUNERADORES

65%
4% M4 es la
riqueza
financiera
monetaria
M"1 100%
35%

La pregunta que surge es ¿Qué motivos explican que un


35% del M4” se encuentre en billetes y depósitos vista que
no dan ninguna remuneración?

La estructura de la riqueza financiera que forma parte del


M4” se relaciona con las operaciones de arbitraje que
realizan los agentes no financieros entre efectivo, depósitos

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remuneradores y los otros instrumentos que ofertan los


actores deficitarios.

El arbitraje o la decisión de tener dinero o depósitos vista sin


remuneración por una tasa de interés tienen el costo de
oportunidad pérdida que ofrecen títulos del mercado
financiero o de la bolsa de valores.

4. LA VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL


DINERO

El número de vueltas del M1 en un año en la


economía influye sobre la demanda de dinero. ¿El M1
da vueltas?

4.1. ANTECEDENTES DE REMUNERACIÓN A LOS


FACTORES

En una economía de mercado los agentes que venden los


servicios de los factores trabajo y capital reciben sus
remuneraciones periódicas en dinero para convertirlas en
gastos de consumo o en excedentes ahorrados con una
frecuencia que depende de normas y de costumbres
implantadas en el medio.

En consecuencia la moneda que circula en un ejercicio de


un polo a otro de la esfera de actividad monetiza las
transacciones y da varias vueltas de extremo a extremo
facilitando la toma decisiones libres descentralizadas de
productores y consumidores.

SISTEMA EMPRESAS Y SISTEMA FAMILIAS EN EL


CIRCUITO ECONÓMICO

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Venta de servicios de factores trabajo y capital

Bienes
EMPRESAS FAMILIAS

Pagos M1=C+DV

Pagos con M1 = C +DV

M1 Dinero ingresa a familias por pago de las empresas a


las familias por uso de servicios de los factores trabajo y
capital. El Trabajo generalmente es remunerado con
frecuencia mensual, también puede realizarse con
frecuencia quincenal o por contrato por obra realizada.

Los servicios por uso de bienes de capital son remunerados


con utilidades distribuidas a favor de los empresarios con
frecuencia anual si existen utilidades.

M1 Dinero ingresa a empresas por compra de bienes en


forma diaria, semanal, mensual.

4.2. CONCEPTO DE VELOCIDAD DE


CIRCULACIÓN DEL DINERO.-

Denominamos velocidad de circulación del dinero al número


de veces que rota el M1 en un ejercicio de los empleadores
a las familias, para una economía se calcula con el cociente
de producto interno bruto a precio de mercado entre M1.

PIB precio de mercado ΣPX

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V = ------------------------------ = -----------
M1 C +DV

La velocidad de circulación del dinero se incrementa en


periodos de reactivación económica o de híper inflación por
la rápida conversión de los saldos de caja en bienes a fin de
evitar la pérdida en el poder de compra de los medios de
pago o por la ejecución rápida de planes de inversión.

Por el contrario baja la velocidad en circunstancias de


recesión o de incertidumbre sobre el futuro que induce a
retener saldos de caja en espera de ver mejorar las
condiciones sociales o políticas que influyen sobre la
inversión. También disminuye al incrementar el excedente de
balanza comercial que permite expandir la base por las
operaciones de compra de moneda extranjera

VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL M1 EN BOLIVIA


(En millones de bolivianos)
2007 2008
PIB a precio 79610 91125
corriente
M1 1709 2171
8 9
V 4.66 4.20

VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL M1 EN BOLIVIA


(En millones de bolivianos)
2016 2014 2015
PIB a precio 23360 228004 22801
corriente 2 4
M1 70101 7042
65694 5
V 3,33 3,47 3,24
Fuente: Memorias Anuales BCB, 2011, 2016 P.IX

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La velocidad ha bajado en los últimos años por el gran


crecimiento de la liquidez atribuido a la expansión de base
monetaria y del multiplicador bancario visto en capítulo
anterior.

También se puede afirmar que los actores excedentarios


toman mayor tiempo para decidir sobre la mejor colocación
en ausencia de alternativas de inversión.

Para comprender mejor las operaciones de arbitraje y


responder a la pregunta ¿Por qué un 35% de la riqueza
financiera se encuentra en riqueza financiera que no
remunera con una tasa de interés? vamos a considerar la
formación de saldos en Caja y en depósitos vista que se
conoce como demanda de dinero

5. MOTIVOS QUE EXPLICAN LA DEMANDA DE


DINERO

En la Ciencia Económica con anterioridad a John M Keynes


en los años 30 del siglo XX se consideraba que el dinero
era neutro en la determinación del nivel del PIB de equilibrio
y que el dinero solo facilitaba las transacciones.

Keynes no solo crea los modelos de agregación sino que


incorpora modelos que explican las causas de retención de
dinero y los efectos sobre el mercado de dinero como se
verá en próximo capítulo.

Los motivos que explican la retención de dinero como saldos


de caja en billetes y depósitos a la vista son:

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M O T IV O S D E R E T E N
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D IN E R O
POR CAUSA DE
TRANSACCIONES

POR CAUSA DE
ESPECULACIÓN

POR CAUSA DE
PRECAUCIÓN

En base al análisis de estos modelos se presentará


la función de la demanda de dinero

6. LA DEMANDA DE DINERO PARA


TRANSACCIONES (DDT)
a. Representación funcional

Es la constitución de saldos de Caja y en Depósitos Vista


para financiar las compras de bienes de consumo por las
familias y de bienes de inversión por las empresas.

20
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PARA COMPRAR

Dinero = (Saldos de Bienes de consumo y


C+DV) * Velocidad de inversión= C+I

La demanda de dinero para transacciones es una función


directa del ingreso nacional y este depende del nivel de la
producción, del PIB, es decir que a mayor producción se
tiene mayor ingreso en sueldos y utilidades que determina
mayor consumo e inversión.

DDT = f ( Ingreso Nacional) = f (Y)

TABLA DE M1 Y PIB

(En millones de bolivianos)


2013 2014 2015
PIB a precio 211454 228004 22801
corriente 4
M1 50537, 7042
5 65694 5
V 4.18 3,47 3,24
DDT= M1*V (valor de compras)= PIB (valor de ventas)
= Consumo + Inversión
C+I
DDT= Parte de M1 requerido para transacciones = ------------
V

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Como se observa en la tabla, para la realización del PIB de 2013


Se necesitó una parte de los 50537 millones de Bs y para 2015
70425 millones de bolivianos. La otra parte del M1 se constituye
para especular, como se verá más adelante.

6.2 Representación gráfica

Los datos de la tabla se pasan a un gráfico. En eje de abscisa


se presenta la variable ingreso nacional equivalente al PIB
menos depreciación y tributos. En el eje de ordenada la
demanda de dinero.

M1
Miles de
Millones Bs
70,4

50,5

PIB

211 228 MILES DE MILLONES Bs

Los datos nos muestran la relación directa expresada con


una línea de pendiente positiva entre el PIB y la demanda de
dinero. A mayor PIB mayor número de transacciones mayor
participación del dinero

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Demanda de dinero de Transacción DDT

Relación directa a mayor producto interno bruto, mayor empleo, mayor ingreso nacion

Ingreso Nacional =PIN = Y

6.3 Laboratorio

Considerando las funciones Macroeconómicas de consumo


e inversión de capítulo anterior y una velocidad de
circulación de cinco, determinar la función de demanda de
dinero en el ejercicio, cuantificar la demanda de dinero para
ingresos de 120, 140, 150 unidades monetarias.
Datos.
C = 30 + 0.6Y
I = 5 + 0.05Y
V=5

Solución.- Las ecuaciones utilizadas en los modelos de


macroeconomía real dan la base funcional para determinar
los importes de consumo e inversión de un ejercicio, que
corresponden a la demanda agregada efectiva que se
realiza, se vende con la moneda que circula de mano en
mano a una determinada velocidad.

Así tendremos que las compras del PIB de un ejercicio


igualan a Ventas del PIB del ejercicio.

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(Saldos de Caja y depósitos vista por el número de vueltas


en un ejercicio) DDT* V= C + I (Valor de ventas de bienes)

COMPRAS DEL PIB DEL EJERCICIO= VENTAS DEL


EJERCICIO

Hacemos algebra

C+I
DDT = ----------------
V

En el modelo que formulamos a continuación se establece


los requerimientos para consumo y transacción dividiendo
las funciones macroeconómicas entre la velocidad de
circulación a fin de tomar en cuenta el impacto de la rotación
de los medios de pago

TABLA DEMANDA DE DINERO DE TRANSACCION


DDT= (DC + DI)/5
= (30 + 0.6Y + 5 + 0.05Y)/5
= (35 + 0.65Y)/5 = 7+0.13Y

DDT = 7 +0.13Y

Y 120 140 160


DD 22. 25. 27.
T 6 2 8

Gráfico de la demanda de dinero de transacción

24
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Demanda de dinero de Transacción DDT

Relación directa a mayor producto interno bruto, mayor empleo, mayor ingreso nacion

27.8

22.6

120 160 Y

PRÁCTICA No 52

Para una economía la función de consumo es C= 30+0.3Y,


la función de inversión I= 20 +0.2Y, la velocidad es de 4.
Presentar Tabla de Demanda de Dinero de transacción,
gráfico de curva de demanda, comentarios.

TABLA DEMANDA DE DINERO DE TRANSACCION


Y 12 14 16
0 0 0
DD
T

25
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7. DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION Y


DEMANDA DE DINERO DE PRECAUCIÓN

7.1 DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION (DDE)

7.1.1 Significado

Es la constitución de saldos de caja o en cuenta corriente


para financiar las operaciones de especulación en mercados
de bienes y de títulos que por circunstancias coyunturales de
urgencia de recuperación de fondos u otras restricciones que
afectan a propietarios en problemas financieros se venden a
precios inferiores a los de mercado o a precios bajo la par.

El especulador tiene la expectativa de obtener, un


rendimiento alto, una ganancia extraordinaria en la
operación de reventa.

7.1.2 La función

La constitución de esos fondos de Caja, es una función


inversa de la tasa de interés pasiva de bancos comerciales
o de títulos del mercado de capitales que se convierten en el
costo de oportunidad del mantenimiento de dinero guardado
con disponibilidad inmediata, es decir que si la tasa de
interés es muy elevada los saldos de caja o cuenta corriente
para las operaciones de especulación tienden a cero, por el
contrario si la tasa de interés es muy baja los saldos
anteriormente nombrados son elevados, buscando
orientarse hacia colocaciones en el mercado de capitales
nacional o extranjero.

DDE = Saldo de Circulante + Saldo en Cta. Cte.

Notación

Demanda de Dinero de Especulación DDE

26
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Tasa de interés pasiva de bancos comerciales= i


DDE = f (i)
Relación Inversa
7.1.3. Gráfico

La relación funcional inversa entre saldos para especular y


tasa de interés se presenta con una curva con pendiente
negativa, en el espacio limitado por el par de ejes, en eje de
ordenadas se refleja las tasas de interés y en eje de
abscisas la demanda de dinero de especulación.

Tasa Pasiva de Interés de bancos

Relación inversa, a menor tasa, baja costo de oportunidad pérdida se incrementa constitución de saldos de

Demanda Dinero Especulación DDE

7.1.4 ¿En que se especula en Bolivia?

En un país como Bolivia el segmento de mercado de


acciones en la Bolsa de Valores es reducido por la estructura
familiar del capital, incluso en grandes empresas con
capitales mayores a los 100 millones de dólares como
sucede con algunos bancos, por lo tanto los ejemplos de
venta de acciones sobre o bajo la par como ocurre en bolsa
de valores de países desarrollados escasean.

En este contexto la especulación de actores excedentarios


se dirige al mercado de bienes raíces con presión sobre
precio del metro cuadrado construido en ciudades de la Paz

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Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

y Santa Cruz que bordea los 1000 dólares y el precio de la


mano de obra simple de peón que fluctúa sobre los Bs 100,
15 dólares aproximadamente, siendo una referencia que se
extiende a todo el mercado de trabajo.

El Banco Central de Bolivia ha tomado conciencia de la


realidad de los especuladores ofreciéndoles con despliegue
de información y propaganda los bonos directos y otros
títulos en las operaciones de mercado abierto, buscando
absorber el exceso de liquidez.

7.1.5 Laboratorio

Proyectar la demanda de dinero de especulación cuando la


función es igual a

DDE = 20 - 20i, para tasas de ingreso de 5, 20 y 30%


dibujar la curva de demanda de dinero de especulación.
TABLA DE DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION

Interé 0.0 0.2 0.4


s 5 0 0
20i 1 4 8
DDE 19 16 12

28
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Tasa Interés

40

20

16 DDE
8

Observamos la relación funcional inversa entre tasa y


demanda de dinero, cuando la tasa es muy alta la demanda
de dinero para especular es baja por ejemplo para una tasa
de 20, 16 unidades en saldo de caja, por el contrario si la
tasa es baja del 5% se incrementa los saldos de caja para
especular en la tabla se muestra 19 unidades retenidas
para emprender una actividad especulativa

7.2 DEMANDA DE DINERO DE PRECAUCION

Keynes el fundador de la teoría de la demanda en los años


30 considero que existía un motivo adicional para constituir
demanda de dinero, ese motivo es el de precaución en la
formación de saldos de caja para atender a gastos o
situaciones imprevistas o previstas, como enfermedades o
la educación de los hijos y para financiar gastos de consumo
en la vejez cuando se reducen los ingresos.

Hoy en día se puede considerar que los saldos de caja o en


cuentas corrientes de precaución tienden a cero se
convierten en colocaciones en mercado de capitales debido
a la incorporación de tecnología de información por el
sistema bancario en sus operaciones corrientes con la
diversidad de productos financieros como: libretas caja de

29
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

ahorros, depósitos a plazo fijo, fondos de inversión y la


presencia de servicios de seguros que por módicas primas
ofertan planes para mitigar las expectativas negativas del
futuro.

En el mismo sentido va la constitución de las


Administradoras de Fondos de Pensiones que acumulan los
aportes que realizan los trabajadores para financiar sus
rentas individuales en el largo plazo.

Por lo tanto el dinero de precaución para atender a


contingencias futuras se coloca en los productos
innovadores de la banca moderna, de los Seguros y de las
Administradoras de Pensiones, reduciendo el riesgo de
mantener los saldos líquidos fondeados en el domicilio. DE
esa forma DESAPARECE EL DINERO FONDEADO EN
CASA POR MOTIVOS DE PRECAUCIÓN o en saldo de
depósito vista.

PRÁCTICA No 53

La función de demanda de dinero de especulación es DDE=


40-40i, completar datos de la tabla dibujar el gráfico.

TABLA DE DEMANDA DE DINERO DE ESPECULACION

Interé 0.0 0.2 0.4


s 5 0 0
40i
DDE

30
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

8. LA FUNCION DE LA DEMANDA DE DINERO

8.1 Significado de demanda de dinero

La demanda de dinero en saldos de caja y en depósitos


vista es el resultado de la adición o suma de las demanda de
dinero para transacción y especulación

DD = M*1 en poder del público = DDE + DDT

8.2 Función de demanda de dinero

DD = f(i) + f(Y)= f(Y)

La demanda es una función compleja depende de la tasa de


interés del mercado de capitales y del nivel de ingreso
nacional que está relacionado con el PIB

8.3 Laboratorio de deducción de la función de demanda de


dinero

DDT= (35+0.65Y)/5
DDE=20-20i

DD= (35+0.65Y)/5 +20 -20i


DD= 7+0.13Y +20-20i

DD=27+0.13Y-20i

Se observa que la función de Demanda de Dinero es


función compleja depende de las variables ingreso y tasa de
interés, relación directa con la primera inversa con la
segunda.

31
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

8.4. Laboratorio de simplificación de la representación


tabular

Para simplificar la exposición de la función de la demanda


de dinero se considera que en el periodo de análisis se
encuentra constante el ingreso nacional en un cierto nivel y
solo presenta la relación con la tasa de interés.

 Función demanda de dinero DD= 27+0,13Y-20i


Ingreso =100

Reemplazando
DD= 27+0.13*100 -20i
DDS= 40 -20i DDS: Demanda Dinero Simplificada

 Tabla de demanda de dinero simplificada para ingreso


de 100

Interés 0.1 0.2 0.4


0 0 0

Función DDS= 40 – 2 4 8
20i
DDS 38 36 32

 Gráfico de la función simplificada de demanda de


dinero

32
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Tasa Interés

20

10

38 DD
36

La curva de demanda de dinero para un cierto nivel de


ingreso nacional de 100 por ejemplo se presenta con una
representación gráfica con pendiente negativa que refleja la
relación inversa con la tasa de interés.

Cuando la tasa de interés es alta igual a 20% la demanda de


dinero para el ingreso de 100 es igual a 36 unidades
monetarias si esa tasa disminuye a 10% se incrementa la
demanda de dinero a 38.

PRÁCTICA 54

Para datos anteriores construya la función de demanda de


dinero, presente una tabla de demanda de dinero cuando el
ingreso es de 100, el gráfico y comentarios.

1. Función de demanda de dinero


DD= f(Y,i)
DD = ……………………………

2. Función de demanda de dinero simplificada para


ingreso de 100
DDS= …………………….

33
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

3. Tabla de demanda de dinero para ingreso de 100

Interés 0.1 0.2 0.4


0 0 0
Función DDS
……………………
DDS

4. Gráfico de la demanda de dinero para ingreso de 100


5. Comentarios

9. DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA


DE DINERO

9.1. Significado

La curva de demanda de dinero se puede desplazar a la


izquierda o a la derecha

IZQUIERDA DERECHA

i i

DD DD

34
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

El desplazamiento a la izquierda o derecha se relaciona


con el comportamiento macroeconómico del PIB y la
repartición de ingresos.
9.2. DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA
DE DINERO A LA DERECHA

Un proceso de reactivación económica por incremento de


gastos autónomos en consumo o inversión determinará el
incremento del ingreso nacional por incremento de
producto interno bruto y empleo fenómeno que genera un
incremento de la demanda de dinero a cualquier tasa de
interés, situación que se refleja en un movimiento de la
curva de demanda de dinero a la derecha.

DA2

INCREMENTO De Gastos

Autónomos
i
DA1

OA

INCREMENTO PIB - INGRESO

9.3 DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE DEMANDA DE


DINERO A LA IZQUIERDA

Un proceso de reducción de los gastos autónomos


expresado en recesión con disminución de producción de
empleo y de los ingresos se refleja en una menor demanda

35
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

de dinero a cualquier tasa con un movimiento de la curva


de demanda de dinero a la izquierda.

DA1

DISMINUCION
De GastosAutónomos

i
DA2

OA

DISMINUCIÓN PIB - INGRESO

9.4. Laboratorio

Para las funciones anteriores de consumo, inversión,


velocidad de circulación de dinero de ejercicio uno asuma
que en un ejercicio dos se incrementan los gastos
autónomos al crear un nuevo bono al consumo por 5
(millones).

Presentar:
1. Ingreso Nacional de equilibrio ejercicio Uno
2. Función de demanda dinero 1
3. Función demanda de dinero simplificada ejercicio uno.
4. Ingreso Nacional de equilibrio ejercicio dos
5. Función de demanda dinero ejercicio 2
6. Función demanda de dinero simplificada ejercicio dos.
7. Tabla de demanda de dinero simplificada de ejercicio
uno y dos.
8. Gráfico de desplazamiento

36
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

9. Comentario

Teoría

CA + IA
Ye =--------------
1 -c–k

DD = DDE + DDT
DD = f(i) + f(Y)= f(iY) La demanda es función de tasa de
interés y del nivel de ingreso nacional

Solución

Ejercicio Uno

A) Ingreso de equilibrio macroeconómico

30 + 5
Ye = ----------------- = 100
1- -0,6, 005
El ingreso de equilibrio macroeconómico de ejercicio uno es
de 100

B) La demanda de dinero

DDT= (35+0.65Y)/5
DDE=20-20i
DD= (35+0.65Y)/5 +20 -20i
DD= 7+0.13Y +20-20i
DD=27+0.13Y-20i

Función de demanda de dinero simplificada de Ingreso de


100

37
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

DDS1=40-20i

Ejercicio dos – Incremento de consumo autónomo de 5

A) Funciones de consumo e inversión de ejercicio dos

C= 5+ 30 + 0.6Y
C=35 +0,6Y
I= 5+0,05Y

B Ingreso de equilibrio macroeconómico

35 + 5
Ye = ----------------- = 114,28
1-0,6 – 0,05

El ingreso de equilibrio macroeconómico de ejercicio dos es


de 114,28

C)La demanda de dinero

DDT= (40+0.65Y)/5
DDE=20-20i
DD= (40+0.65Y)/5 +20 -20i
DD= 8+0.13Y +20-20i
DD=28+0.13Y-20i

Función de demanda de dinero simplificada de Ingreso de


114,28
DDS2=42,86 -20i

3 Tabla de demanda de dinero de ejercicios uno y


dos

38
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Tasa Interés 0.05 0.20


DDS1=40-20i 39 36
DDS2=42.86 41.8 38.8
-20i 6 6

DA2

5 INCREMENTO De Gastos

Autónomos
5
DA1

OA

100 114 INGRESO 39 41 DDT

4. Comentarios

 Los gastos autónomos de 5 impulsan por


multiplicación de producción al Ingreso que sube de
100 a 114,28.
 A tasa constante de 5% se incrementó la demanda de
39 a 41.86, debido al incremento del ingreso nacional.
 Toda la curva se desplazó a la derecha reflejando la
relación directa entre ingreso nacional y demanda de
dinero.

Conclusiones al capítulo

39
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

1. Se ha desarrollado los modelos que demuestran que


los actores no financieros retienen el M1 creado por
los Bancos para financiar sus operaciones de
transacción y de especulación.

2. La constitución de los saldos de demanda de dinero


resulta del arbitraje entre colocar los ingresos en
mercado de capitales o en saldos de M1 retenido que
tienen el costo de oportunidad perdido.

3. La retención de los saldos es función directa del


ingreso nacional e inversa de la tasa de interés,
fenómeno complejo.

4. Los modelos en gráfico ayudan a comprender la


relación compleja mediante desplazamientos de la
curva de demanda que exponen el incremento o
disminución de los saldos

En el próximo capítulo constituiremos el mercado del dinero


con sus dos fuerzas de oferta y demanda de dinero.

PRÁCTICA No 55

Considerar que los datos anteriores son de ejercicio uno

Para una economía la función de consumo es C= 30+0.3Y,


la función de inversión I= 20 +0.2Y, la velocidad es de 4.
La función de demanda de dinero de especulación es DDE=
40-40i.
Velocidad de 4.

Presentar:
1. Ingreso de equilibrio ejercicio uno

40
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Y1= …………
2. Función de demanda de dinero de ejercicio uno
DD1 =………………………….

3. Función de demanda de dinero simplificado de


ejercicio uno
DDS1 = ……….

PRÁCTICA No 56

Considerar que los datos anteriores son de ejercicio uno

Para una economía la función de consumo es C= 30+0.3Y,


la función de inversión I= 20 +0.2Y, la velocidad es de 4.
La función de demanda de dinero de especulación es DDE=
40-40i.
Velocidad de 4.

En un ejercicio dos el gobierno concede un bono de


incremento de consumo autónomo de 4.

Presentar:
1. Ingreso de equilibrio ejercicio dos
Y2= …………
2. Función de demanda de dinero de ejercicio dos
DD2 =………………………….

3. Función de demanda de dinero simplificado de


ejercicio dos
DDS2 = ……….

PRACTICA 57

Para las funciones de demanda de dinero simplificadas de


ejercicio 53 y 54
DDS1 = …………………………..
DDS2= ………………………….

41
Relaciones Macroeconómicas 8VA Versión 2017 Ángel Pedro Guevara V

Presentar:
1. Tabla de demanda de dinero

Tasa Interés 0.0 0.2


5 0
DDS1=………………

DDS2=

8. Gráfico de desplazamiento de demanda de dinero


9. Comentarios
a. En cuanto aumento el PIB? ……………….
b. Porque aumenta más que el gasto
autónomo?
……………………………………
………………….
c. En cuanto aumenta la demanda de dinero a
la tasa de 5%? …………..
d. Porque aumenta la demanda de dinero a la
tasa de 5%?

42