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“año del dialogo y la reconciliación nacional”

CURSO :

DOCENTES :

INTEGRANTES :

CICLO :

ICA – PERU

2018

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DEDICATORIA

Este trabajo se lo dedicamos a nuestros

padres por el constante apoyo que nos

brindan para poder culminar con éxito

nuestros estudios profesionales

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..........3........... 9 5...1....................... Características....... 15 8........ Tipos de Bonos................................ 12 5....... Tipos de bonos según la rentabilidad que ofrecen ................ Tipos de bonos según la prelación en el cobro .......... Emisión de Bonos....... 7 3....................... 5 2............................................................................ Tipos de mercados de bonos..................................................... Importancia ........................................ 3 INTRODUCCIÓN ... Concepto................................... Tipos de bonos según divisa ................................................... Estructura de los mercados de bonos ............................................ 8 4........................................................................ 13 6........................................................................................................................................................................... INDICE DEDICATORIA ................................................................................... 4 MERCADO DE BONOS ...... 22 REFERENCIA BIBLIOGRAFICA .................... ............................................. Participantes en el mercado de bonos ................................................................................................ 13 5.............2......................... 9 4...........................4.................2. Tipos de bonos según el emisor ...........................................................................................1.......................................................................................................... Volatilidad .................................... 17 CONCLUSION ...................... 14 7............... 12 5.... 23 3 .............................. ......... 7 4........................................................... Tamaño del Mercado de Bonos............ 2 INDICE .................. 5 1............................................................................. 13 5.........

o bonista. INTRODUCCIÓN Lo primero que viene a la mente de la mayoría de las personas cuando piensan en invertir es el mercado de acciones. los valores pueden estar representados por certificados o por anotaciones en cuenta o contables en Cavali ICVL SA. Pueden inscribirse en la Bolsa de Valores de Lima o negociarse fuera de ella. Cavali no necesita mantener certificados en respaldo de las anotaciones contables que lleva . Si compra un bono corporativo. Historias de inversionistas ganando gran riqueza en el mercado de valores son comunes. Un bono no es otra cosa que un préstamo que el comprador del bono. Tanto los intereses como la ganancia de capital estan exonerados del impuesto a la renta. Los bonos son menos volatiles que las acciones. A diferencia de otros paises . está prestándole a una empresa. o fecha de vencimiento. En el Perú. Gobiernos. Esto se conoce como desmaterialización. 4 . corporaciones y ayuntamientos emiten bonos cuando necesitan financiarse. otorga al emisor del bono. los Bonos son valores de deuda emitidos a plazos superiores a un año. Un inversor que compra un bono del gobierno está prestando dinero a ese gobierno. Según la ley del Mercado de Valores. Los vaivenes en el mercado están en los periódicos y aún cubiertos por noticieros locales de la noche. las acciones son emocionantes. Después de todo. Tal como sucede con un préstamo (o crédito) el bono paga un cupón (interés periódico) y devuelve el principal (cantidad prestada) en una fecha fijada. pero menos rentables también.

. Ya lo decía el filósofo griego Heráclito "La guerra es la madre de todas las cosas". los ciudadanos más ricos se vieron obligados a prestar dinero a su propio gobierno municipal. MERCADO DE BONOS 1. en la práctica esto llevó a que la ciudad de Florencia convirtió a sus propios ciudadanos en sus principales inversores. En el siglo XII había desarrollado un sistema de deuda pública. La ciudad de Florencia no podía pagar esos enormes costes asi que se vieron en la obligación de pedir créditos enormes (en el siglo XV constituían el 70% de los ingresos de las ciudades). Origen La respuesta se adivina en el horizonte.. Todo comenzó en la ciudad de Venecia. Un rasgo crucial era que tales préstamos podían venderse a otros en el caso de necesitar dinero en efectivo.. Pisa y Siena) estaban en guerra entre sí.. fué debido a la guerra.. Una de las razones por las que este sistema funcionó muy bien fué debido a que unas pocas familias ricas controlaban también el el gobierno de la ciudad 5 . y eran caros.. pero ¿a quien pedirlos? La respuesta es a sí mismos. En lugar de pagar una contribución territorial. Durante gran parte de los siglo XIV y XV las ciudades-estado medievales de la Toscana (Florencia. A cambio de esos préstamos forzosos recibían intereses. En vez de reclutar a sus propios ciudadanos para esta guerra encargaron el trabajo a mercenarios.

sus finanzas). el mercado de bonos ha crecido hasta alcanzar un tamaño inmenso. representados mediante anotación en cuenta y libremente negociables. 6 . Concepto. el valor total de los bonos negociados en el ámbito internacional ronda 18 billones de dólares. por ejemplo los bonos japoneses. El valor de los bonos en el ámbito nacional. “El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda. En el Perú. Estas estructura oligárquica proporcionó un firme fundamento político al mercado de bonos. hace unos 800 años. Los bonos emitidos localmente son denominados “Bonos Soberanos”. usualmente en la forma de bonos”. nominativos. Según la Fundación Wikipedia (2017). por tanto. Los bonos son valores de contenido crediticio. de crédito o de renta fija) es un mercado financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda. Desde sus modestos comienzos en las ciudades-estado del norte de Italia. 2. Hoy. alcanza la asombrosa cifra de 50 billones de dólares. representada por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) a través de la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP).(y. Son emitidos por la República del Perú.

En segundo lugar. sino que de ellos depende el bienestar y el futuro de millones de trabajadores y pensionistas del mundo entero.). (s. Para entender la importancia del mercado de bonos basta con identificar a sus principales actores:  Los principales emisores de los mercados de bonos son agentes económicos que necesitan grandes sumas de dinero. debemos destacar sobre todo a los gobiernos que emiten deuda pública... 3. fondos de inversión.2. porque juzga diariamente las políticas económicas de los distintos gobiernos y tiene capacidad para castigarles subiendo el coste de su deuda (que básicamente es lo que lleva sucediendo en España desde hace unos años). los principales inversores en los mercados de bonos son los agentes económicos que mayores sumas de dinero manejan: fondos de pensiones. Estos agentes no solo mueven cifras gigantescas de dinero. pero por su importancia y por la cantidad de dinero que manejan. Importancia En primer lugar. A. como las grandes empresas. Las características más importantes de una emisión son: 7 . fondos soberanos. Características Según Bujan.f.  Del mismo modo. porque en gran medida es el que establece los tipos de interés a largo plazo para la economía en su conjunto.

8 . Una gran empresa tiene una clase de acciones. la cantidad sobre la que el emisor paga intereses. pero múltiples emisiones de bonos o pagarés. La duración puede ser de cualquier longitud de tiempo. porque no hay dos emisiones de bonos exactamente iguales. El precio al que los inversores compran los bonos cuando se emiten al publicó por primera vez. recogiendo esta posibilidad en la emisión. La mayoría de los bonos tienen un plazo de hasta treinta años.  El precio de emisión. Normalmente esta tasa es fija durante toda la vida del bono. 4. el emisor se reserva el derecho de cancelar anticipadamente una emisión.  Posibilidad de amortización (cancelación) anticipada.  Los cupones. como los de acciones. aunque los títulos de deuda con un plazo de menos de un año son generalmente designados instrumentos del mercado monetario en lugar de bonos.  Las fechas de pago.  Fecha de vencimiento. y el número de valores diferentes es mucho más grande. Las fechas en las que el emisor paga el cupón a los tenedores de bono. En ocasiones. y que tiene que devolver al final.  Principal nominal o valor nominal. en parte. La fecha en que el emisor tiene que devolver el importe nominal. El tipo de interés que paga el emisor a los tenedores de bonos. futuros y los mercados de factores o materias primas. Esto ha ocurrido. Estructura de los mercados de bonos Los mercados de bonos en la mayoría de los países siguen siendo descentralizados en contraposición a otros mercados. que normalmente será aproximadamente igual a la cantidad nominal.

Participantes en el mercado de bonos Los participantes en el mercado de bonos son similares a la mayoría de los participantes en los mercados financieros. Los participantes incluyen:  Los inversores institucionales 9 . valores respaldados por activos y obligaciones garantizadas 4. a diferencia de la estructura del mercado de valores.2. la estructura descentralizada de los mercados de bonos corporativos y municipales. Además se espera que el número de transacciones aumente desde 1000 a 6000. en lo que respecta sobre todo a bonos corporativos. provoca unos más altos costes y menos liquidez. La Industria de Valores y la Asociación de Mercados Financieros divide el amplio concepto de mercado de renta fija en cinco:  Mercados de obligaciones específicas  Corporativo  Gobierno y la agencia  Municipal  Respaldados por hipotecas.1. Tipos de mercados de bonos. El New York Stock Exchange (NYSE) es el mayor mercado de bonos centralizado. 4. Además de otras causas.

euros y yenes. y generando ahorros debido a un costo de financiamiento menor para el bono en referencia. el 17 de julio del 2017. En los Estados Unidos.15% constituye una nueva referencia a 15 años en la curva de rendimientos en moneda local. reduciendo la exposición al riesgo de refinanciamiento. Es importante resaltar que los recursos captados serán destinados a financiar la operación de administración de deuda y no incrementará el saldo de deuda de la República. se incrementa la vida media del portafolio de pasivos. de otro lado.  Gobiernos  Empresas  Individuos Debido a la especificidad de cada emisión de bonos. con la finalidad de utilizar los recursos obtenidos para prepagar créditos en dólares. por un monto aproximado de S/ 10.000 millones. aproximadamente sólo el 10% del mercado está directamente en manos de particulares. La colocación del nuevo Bono Soberano 2032. El Ministerio de Economía y Finanzas realizó una exitosa transacción de administración de deuda a través de una oferta internacional de Bonos Soberano en moneda local con vencimiento en el año 2032. Esta operación cumplió varios objetivos. Es 10 . De un lado mejorará el perfil de deuda del país a través de la mayor participación de la moneda local en el portafolio total. a una tasa de cupón de 6. disminuyendo así la presión por el pago de la deuda en el corto plazo. En el Perú. bancos y fondos de inversión. la mayoría de los bonos en circulación están en manos de instituciones como los fondos de pensiones. y la falta de liquidez en muchas cuestiones de menor importancia.

La idea es generar ahorros al Estado.000 millones. Esto confirma la confianza de los inversionistas locales y extranjeros en la fortaleza de nuestra economía.importante resaltar también que en tanto los recursos captados serán destinados a financiar la operación de administración de deuda y por lo tanto no se incrementará el saldo de deuda de la República. esta nueva referencia incidirá positivamente en una mayor liquidez de la curva de rendimientos en soles. la implementación progresiva de esta plataforma para otros emisores locales les permitirá diversificar su base de inversionistas con la finalidad de minimizar el costo de financiamiento de acceder al mercado de capitales internacional. “Estamos ‘solarizando’ nuestra deuda. Esta es la primera transacción de la historia de la República que liquidará a través de la plataforma internacional de EUROCLEAR. en el equipo de gobierno y en el plan de reformas estructurales. necesaria para que otros emisores peruanos puedan emitir en moneda local en los mercados de capitales. en línea con los más altos estándares internacionales utilizados por los emisores de bonos a nivel global. retirando deuda en moneda extranjera y emitiendo deuda en soles. la cual tuvo una demanda de aproximadamente S/ 34. pues se reducen las tasas de interés y se solariza a la deuda pública y a la economía en general. Adicionalmente. La transacción marca el exitoso retorno del Gobierno Peruano al mercado internacional de capitales con una emisión de deuda en moneda local. hemos abierto la puerta para que el sector privado utilice la plataforma Euroclear y tengan acceso a financiamiento en soles 11 . Además. En línea con la estrategia de solarización de la deuda pública.

de modo que el interés es realmente pagado al vencimiento.  Bonos cupón cero. señaló el Ministro de Economía y Finanzas. que no pagan los intereses. el cupón puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0.  Bonos vinculados a la inflación.  Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo de interés de referencia.1. 12 . generalmente cada uno o tres meses. La tasa de interés es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar. como el LIBOR o el Euribor. Fernando Zavala. Son emitidos con un descuento sustancial al valor nominal. Tipos de bonos según la rentabilidad que ofrecen Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida del bono. por ejemplo: 5. La tasa de descuento se actualiza periódicamente. en los que el importe principal y los pagos de intereses están indexados a la inflación.20%.del mercado internacional”. 5. Tipos de Bonos Los distintos tipos de bonos podemos agruparlos según diferentes criterios. Por ejemplo.

 Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de crédito del emisor en caso de liquidación. 5. también denominados deuda pública emitidos por un Estado.3. son aquellos que tienen la misma prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.  Bonos de emisores privados. territorio. estando este tipo de bonos por detrás del resto. también denominada deuda privada.5. gobierno local o sus organismos. hay una jerarquía de los acreedores. Tipos de bonos según divisa  Los bonos también pueden clasificarse según la divisa en que se emiten.2. si son emitidos en la divisa propia del emisor o en otra divisa distinta.4. ya que en este caso se añade un riesgo adicional para el emisor como es el riesgo de tipo de cambio. Tipos de bonos según el emisor  Bonos de emisores públicos. 13 . 5. país. ciudad. Tipos de bonos según la prelación en el cobro  Bonos simples. Los ingresos por intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo exentos del impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en EE. emisiones de cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público. también denominados senior.UU). En caso de quiebra.

La Entidad garante. El proceso más común para la emisión de bonos es a través de la suscripción. tendrán la denominación específica que se haya establecido en la respectiva convocatoria para su emisión inicial en el mercado primario. Reglamento de bonos soberanos Según el Mef (s. se refleja exclusivamente en las anotaciones en cuenta que mantiene el Registro Contable que administra CAVALI S. En la emisión. en representación de la República del Perú. asume el riesgo de no poder vender todos los títulos. Sin embargo. los bonos del gobierno en cambio suelen subastarse. en adelante bonos.A.f. transferencia y custodia: El registro de propiedad de los titulares de los bonos. 7. así como la transferencia y custodia de dichos valores.  Unidad responsable: El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). las instituciones de crédito. una o más sociedades de valores o bancos. Emisión de Bonos Los bonos son emitidos por las autoridades públicas.6. nominativos. a través de la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP).  Registro.) corresponde los siguientes reglamentos:  Emisor o contraparte: La República del Perú. forman un sindicato y compran toda la emisión para luego re-venderlos a los inversores. las empresas y las instituciones supranacionales en los mercados primarios. representados mediante anotación en cuenta y libremente negociables.  Denominación: Los Bonos Soberanos.  Naturaleza: Los bonos son valores de contenido crediticio. ICLV (en adelante 14 .

o la entidad que haga sus veces.UU.000.  Plazo al vencimiento La fecha de redención de los bonos será la que la Unidad Responsable haya determinado al momento de su primera emisión. 7. se hará también en dicha moneda. Los bonos se listan en la Bolsa de Valores de Lima. han crecido un 7% durante el año. Las de deuda pública (de los gobiernos) representaron el 71% del total y el resto obligaciones internacionales. f : Frecuencia de pago de cupones en cada año.00. Durante 2009 las transacciones de bonos en EE.00 (un mil y 00/100 Nuevos Soles) y podrán ser emitidos.  Valor de principal y cupones Cada bono tendrá un principal de S/. I : Tasa de interés nominal anual (año de 360 días). por tanto. por concepto de intereses vencidos. CAVALI). 1. Tamaño del Mercado de Bonos.  Moneda Los bonos son instrumentos de deuda en moneda nacional nominal y cuyo pago. Los importes negociados en el mercado de bonos globales aumentaron un 6% en 2008 hasta $ 83 billones de dólares. debido principalmente a un aumento en los bonos del gobierno. se efectuará de la siguiente manera: C = F * (i/f) Donde: C : Cupón periódico. La fijación del importe de los cupones a pagar periódicamente.000. comprados o vendidos en múltiplos de S/. Los 15 . 1. F : Principal del bono.

8% del PIB. 31 723 millones. a mediados de 2013 se había incrementado a S/. aproximadamente 6. Este incremento en el saldo de bonos soberanos emitidos no refleja un incremento del saldo total de deuda de la República del Perú.UU. de “BBB+” según Nice. y parece que tenderá a aumentar en los próximos años. la deuda en moneda local de la República del Perú tiene una calificación de “A-” según Standard and Poor’s y Fitch Ratings.EE. En Europa. Por ejemplo. El Reino Unido superó a los EE. la deuda del sector público es importante en Italia (103% del PIB). 28 785 millones y en 2012 cerró en S/. 35 052 millones.UU. La emisión de títulos representativos de deuda soberana ha tenido un nuevo impulso con la aprobación de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos 2013-2016.9 billón dólares. sino que obedece a los lineamientos de política financiera que establecen una progresiva sustitución de deuda externa por deuda interna para reducir la vulnerabilidad financiera y la dolarización de de la deuda del país. Las emisiones internacionales de bonos cayeron un 19% en 2008. En todos los casos con perspectiva estable o positiva. y de “BBB” según Moody’s y DBRS. en 2008 para convertirse en el principal centro mundial por cantidades emitidas con el 30% del total mundial. el quinto deuda. 16 . En el Perú. que en 2011 cerró en S/.UU. Alemania (61%) y Francia (58%). Un cuarto de los mercados en los EE. fuere el de títulos respaldados por hipotecas. fue el mayor mercado de bonos nacionales en 2008 representando el 43% de los importes negociados seguido por Japón con 16%. Las transacciones en el mercado de bonos internacionales aumentaron un 5% en 2008 al 23. el saldo de bonos soberanos emitidos localmente en soles. Actualmente.

Los tipos de interés fluctúan en parte por la política monetaria de un país. el valor de los bonos existentes cae. sobre todo los cambios en los tipos de interés causante de la volatilidad de los bonos. cuando los tipos de interés disminuyen. la volatilidad del mercado es irrelevante. trae también más volatilidad. Volatilidad Para los participantes del mercado que cobran el cupón y lo mantienen hasta su vencimiento. 17 . ya que las nuevas cuestiones pagan un menor rendimiento. el valor de los bonos existentes aumenta. Este es el concepto fundamental de la volatilidad del mercado de bonos: los cambios en los precios de los bonos son inversos a los cambios en los tipos de interés. Las opiniones de los economistas sobre los indicadores económicos en comparación con los datos reales contribuyen a la volatilidad del mercado de bonos. pero también la volatilidad del mercado de bonos es una respuesta a la política monetaria futura y a los cambios económicos. Cuando los tipos de interés aumentan. Del mismo modo. el principal y los intereses se reciben de acuerdo a un calendario predeterminado. La incertidumbre. Los informes económicos varían en importancia e impacto dependiendo en función de en qué parte del ciclo económico nos encontremos.8. por lo general. Pero los participantes que compran y venden bonos antes de su vencimiento están expuestos a muchos riesgos. ya que las nuevas emisiones pagan un mayor rendimiento.

lo cual propició que la capitalización bursátil se incremente. cuánto será financiado con recursos externo e internos. entre otros. Sin embargo. para lo cual debe identificar qué opciones de financiamiento son las más adecuadas y/o diseñar otros instrumentos de deuda que permitan fondearse a menores costos y con mayores beneficios. una de las debilidades del mercado de valores es la poca liquidez de este. Evolución del mercado de bonos en el Perú Una de las decisiones más importantes que una empresa tiene que enfrentar es definir su estructura de financiamiento. considerando sus características. Para el caso de Perú. es decir. como por ejemplo la creación del Mercado Alternativo de Valores. En este contexto. el mercado de valores experimentó un dinamismo importante en la década de los noventa. riesgos y el sector en el cual se desempeñan. equity (acciones) o préstamos es un factor esencial que las empresas toman en cuenta y analizan a fin de saber qué tipo de financiamiento es el óptimo. a pesar de la existencia de una amplia variedad de valores inscritos.9. la decisión respecto de cómo endeudarse es esencial y sobre todo elegir si esta se realizará con emisión de deuda. en particular de las acciones emitidas por las empresas. sobre todo en lo que respecta a la renta variable. lo cual se ve reflejado en la concentración de pocos valores negociados como las acciones de determinadas empresas. Cabe indicar que el gobierno peruano ha tenido varias iniciativas a fin de promover y dinamizar el mercado de capitales. Volumen Negociado en la Bolsa de Valores de Lima en el periodo 2010 – 2015 18 .

Riesgos Según Artusso. aumenta su tasa interna de retorno (TIR o YTM). cuando un inversor compra un bono. en su oferta primaria. En simples palabras. cuando las tasas de interés suben. no cabe duda que existe la posibilidad de que 19 . P. Esta presión a la venta del viejo bono reduce su precio y. captura fondos con la promesa de devolverlos en algún momento futuro más un interés. el costo de oportunidad de mantener un bono en cartera se reduce. Dicho esto. (2014). los riesgos de invertir en los bonos los clasifica de la siguiente manera. ya que el mercado puede obtener mayores tasas cambiando el viejo bono por uno nuevo más atractivo. Riesgo de crédito (default): En la práctica. Básicamente el emisor del bono.10. como un pagaré. está comprando un certificado de deuda. al mismo tiempo. Riesgo de tasa de interés: El principal riesgo de un bono proviene de la tasa de interés de referencia y ello sucede porque existe una relación inversa entre el precio de un bono y las tasas de interés.

muchos desconocen que detrás del cálculo de la TIR hay un supuesto extremadamente simplificador: La TIR asume que todos los pagos intermedios hasta el vencimiento son reinvertidos a la misma TIR. Sin embargo. ¿Qué significa esto? Si las tasas de interés caen en el futuro. Aquí el caso argentino lo demuestra: en 2001 el gobierno declaró la cesación de pagos y en 2005 se realizó la primera reestructuración con una quita del 66%. falta de voluntad). desconocemos cuál será el poder adquisitivo de dicho monto en el futuro.el emisor de la deuda sea incapaz de repagarla (default) o que por algún motivo distinto (ej. Riesgo de inflación: Cuando un gobierno o una empresa emiten un bono prometen repagar el capital más un interés. Badlar) o directamente se encuentran denominadas en moneda extranjera? 20 . los pagos intermedios recibidos serán reinvertidos a una menor tasa. además del cupón. Riesgo de reinversión: Todos los aficionados inversores entienden que la variable de retorno más relevante en un bono es la tasa interna de retorno ya que computa el retorno anual esperado del bono teniendo en cuenta. la ganancia o pérdida de capital en función del precio actual de mercado. y a ello se lo denomina riesgo de inflación. el acreedor no reciba lo prometido (default técnico). CER. Sin embargo. reduciendo la tasa efectiva. ¿Alguna vez se preguntaron por qué las emisiones del gobierno nacional se encuentran todas atadas a alguna variable (Dollar-linked.

el inversor conoce de antemano cuánto recibirá. o menor el monto emitido. En otras palabras. Mientras más chico sea el mercado. De manera similar al riesgo de inflación. más difícil será encontrar un comprador. son riesgos activamente buscados por los inversores. Riesgo de liquidez: La liquidez de cualquier instrumento financiero (o mismo de activos físicos) se mide como la facilidad de convertir dicho activo en dinero en efectivo. es claro que tanto el riesgo de moneda como el riesgo de tasa de interés pueden resultar a nuestro favor. cuando se adquiere un título denominado en moneda extranjera. si el spread entre la punta vendedora y la punta compradora es “grande” puede sospecharse un problema de liquidez. Dicho esto. pero desconoce cuál será el tipo de cambio en el futuro. y de hecho. Riesgo de moneda: Este riesgo se encuentra presente en inversiones realizadas en moneda extranjera. Esta propiedad se encuentra fuertemente relacionada al tamaño de una emisión o de un mercado. Este problema puede impactar de manera significativa en el precio de realización de dicho activo si quienes están dispuestos a comprarlo ofrecen un precio mucho menor al precio de venta.Justamente porque el riesgo de inflación es tan alto que una emisión a tasa fija en pesos es impracticable. 21 .

como por gobiernos. CONCLUSION  Los Bonos son instrumentos de captación de recursos a corto plazo que vienen a llenar el vacío en el mercado nacional de capitales.  Según la ley de mercado de valores no pueden emitirse Bonos al portador  En el Perú .  Los ratings o calificaciones de riesgo de crédito son asignados a los bonos. 22 . los Bonos Soberanos son nominativos e indivisibles y son registrados en Cavali ICLV en tal sentido no se imprimen títulos físicos . siendo una muy buena alternativa de liquidez a menores tasa de interés que la banca comercial tradicional.  En el Perú los Bonos pueden inscribirse en la Bolsa de Valores de Lima o negociarse fuera de ella. emitidos tanto por empresas privadas y públicas. papeles comerciales.

Mercado de Bonos.f.org/wiki/Mercado_de_bonos Bujan.) Características de los mercados de Bonos. A. 23 .f).cartafinanciera. Disponible en: http://www.htm Mef (s. Disponible en: https://es. Recuperado el 01 de setiembre del 2018.com/mercados-financieros/mercados- bonos/caracteristicas-de-los-mercados-de-bonos.enciclopediafinanciera. (s. REFERENCIA BIBLIOGRAFICA Fundación Wikipedia (2017).wikipedia. P.mef.pdf Artusso.com/renta-fija/cuales-son-los-riesgos-de- invertir-en-bonos.gob. Reglas de Bonos Soberanos.pe/contenidos/deuda_publ/bonos/internos/prog_cre adores_mcdo/Reglamento_Bonos_Soberanos. ¿Cuáles son los riesgos de invertir en bonos? Recuperado el 01 de setiembre del 2018. Recuperado el 01 de setiembre del 2018. Disponible en: https://www. Disponible en: https://www. recuperado el 01 de setiembre del 2018. (2014).