How Global Marketing Differs From International Marketing

c

Global Marketing is a lot different from international

marketing. They seem similar but when you are
creating and expanding your business you have to
know the differences between the two. This way, when
you are ready to expand, you will know which way is better and not worry
about doing everything at once.
Global marketing is defined by the Oxford University Press as "marketing on

a worldwide scale reconciling or taking commercial advantage of global
operational differences, similarities and opportunities in order to meet global
objectives." So basically global marketing is selling your product all over the
world. It sounds a lot like international marketing or like the two are exactly
the same but here are the differences.
Global marketing is basically when a company looks at the entire world as

one market. There are no differences between a local market and the market
10,000 miles away. It views everything in the same way and not like it is
any different in any specific ways. Global marketing is used by huge chain
stores that sell only certain products. They usually won't bring anything
different or new to the store near to you that might cater to a certain
religion or cultural group, because they are based somewhere else. They
usually won't bring in cultural foods or products, just because they are a
general store. They sell the same exact products all over the world and the
exact same things in every single store.
To become a global company a company has to use the "Four P's of

marketing." They are price, promotion, product, and placement. A company
doesn't just become a global company overnight but goes through several
steps to become global. They have to have a global team. They have to have
a global marketing plan. It takes time for a company to evolve from a local
company to one that sells products all over the world.
International marketing is a little different still from global marketing.

International marketing is when a company that is based in one country
decides to sell products in another. It sets up offices and headquarters in the
other countries. International marketing is almost like a franchise is being
built, just in another country. The company still owns and operates the
business in the other country, but the headquarters in the specific country
cater the business to the country's needs.
You can still have a huge chain store using international marketing. The
chain store still has its name and logos and products, but it sells mostly
items that are specific to the country. It isn't based off of things that are say
just American, but has things that are say French as well.
The advantages of the international marketing is that the executives are

usually native to the country and so are familiar with customs and ideas that
are best suited for the area. They still make most of the marketing and
business decisions but have to report to the main headquarters in the
country where the business started.
When you start off your business you usually start off with just one store or
location and in your immediate area. Then you expand. When you are ready
to expand and to start selling your products in different countries look at
your product and how to want to portray it. Look at the pros and cons for
global marketing versus international marketing and decide which would be
better for your company and product.

Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê

Ê ÊÊ Ê

Ê

ÊÊÊÊ

Ê

Ê
ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê

Ê
Ê Ê Ê Ê

Ê Ê
Ê
Ê Ê

ÊÊ Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê!
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê! Ê Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ

Ê

Ê Ê
Ê
Ê

Ê
Ê Ê "
Ê
Ê
Ê Ê
#
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê

Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê !

Ê
Ê
Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê
# ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ

Ê

Ê
!
Ê
Ê

Ê Ê

Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê $ Ê Ê Ê %

Ê Ê

Ê!Ê Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
#

ÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê

Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê %

Ê Ê Ê Ê

Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
&
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê'
Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ

ÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
#

Ê Ê
Ê
Ê

Ê Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê

ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ Ê
Ê

What's the difference between franchising and licensing? This article compares and contrasts
franchisees versus licensees. Offering a franchise subjects the offering party to FTC and state
regulations. Licensing doesn't come with as much regulatory baggage, but be careful. Just
because you call it a licensing arrangement, it may still actually be a franchise from a legal
perspective.Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ

Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê Ê ÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊ Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
?Ê ÊÊ Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ Ê Ê!Ê"ÊÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê# ÊÊÊ Ê

ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê$ ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê
"ÊÊ Ê ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê$ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ

ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê$ ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê"Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ" ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ

Ê
%

Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ& Ê
Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
'ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê'ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê(

Ê
ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê
%
ÊÊ Ê
Ê()Ê
Ê Ê
%
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê"Ê
#
ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ*Ê+ÊÊ,!
Ê- ,Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ
# ÊÊ
Ê+ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ+./ Ê-ÊÊ*01Ê( Ê
|
_Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ

ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
2 Ê
Ê
ÊÊ!3Ê
Ê Ê Ê*Ê+ÊÊ
Ê- ÊÊ

Ê
Ê Ê!
Ê4 Ê(
ÊÊ
Ê Ê

ÊÊ

ÊÊÊÊ

Ê

ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
Ê-
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ

ÊÊ

Ê
ÊÊÊÊ

ÊÊ+ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
|
5Ê Ê
%
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
6
Ê
ÊÊ

Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê

Ê%
Ê
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê#
Ê
#
ÊÊ

Ê
Ê

Ê
Ê
%
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê,
,Ê
Ê"Ê
#
Ê*Ê+Ê ÊÊ
7

Ê$$ÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊ

Ê(Ê
Ê Ê Ê$+Ê
ÊÊ

ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
%
ÊÊ
ÊÊ

Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊ Ê

Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê%
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ

]Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê$$ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
(Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ

8Ê 9 Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
#Ê ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊÊ
ÊÊ+ Ê
Ê Ê
Ê Ê

Ê Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
" Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ

Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
Ê Ê

Ê
#

Ê

7
ÊÊ" Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊ

:Ê (Ê

Ê
Ê
ÊÊ ÊÊÊ

Ê"Ê
#
Ê+./ Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê+./ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

Ê Ê Ê Ê-
ÊÊ-
(Ê-
9 ÊÊ
Ê
%
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊ)$ÊÊ
Ê"Ê*+Ê
,
ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê-Ê Ê .Ê/ Ê ÊÊ .Ê,Ê Ê
ÊÊ
Ê+0ÊÊ10Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ
2 ÊÊÊÊÊÊ
.Ê
3Ê,Ê-Ê ÊÊ4Ê$ Ê3Ê5Ê$Ê"6 7Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ( Ê ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ Ê Ê8Ê
Ê Ê"Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê

ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê8Ê& Ê
Ê3ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
"ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ$ Ê8Ê& Ê

Ê ÊÊ ÊÊÊ
$ 9
Ê
ÊÊ"Ê
Ê3ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê

Ê&ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê"
Ê Ê
;ÊÊ
Ê ( ÊÊ
Ê " Ê<ÊÊ Ê;ÊÊ
Ê " Ê<Ê
Ê( Ê<ÊÊ
ÊÊ ;ÊÊ
Ê
ÊÊ'ÊÊ"
ÊÊ
Ê Ê+
ÊÊ)Ê"
;Ê<Ê,
ÊÊ/ ,ÊÊ
Ê "
Ê

ÊÊ
Ê !Ê"
Ê-
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê

ÊÊ

ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ!
Ê" / ÊÊÊ.

ÊÊ
Ê(
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ'

ÊÊ
Ê %
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê.

Ê

ÊÊ. Ê%

ÊÊ"
Ê

;ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ. Ê

ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ%

Ê

ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ"
Ê

ÊÊ
Ê ! ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê6 ÊÊ"
ÊÊ
Ê !
Ê" Ê<Ê-ÊÊ"
Ê6ÊÊ
Ê )ÊÊ
Ê
Why are Franchises so Attractive?
ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê+:;06 ÊÊ+::06 ÊÊ

Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê Ê,Ê ÊÊ

ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ <Ê Ê ÊÊÊ2ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
$ ÊÊÊÊ2ÊÊ Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ

Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
? Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊÊ(Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê(ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê Ê
Ê
Yackground
$ Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê Ê

ÊÊÊ
Ê=0Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
6 Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
$ ÊÊÊÊ( Ê?)
>ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê?Ê4>Ê
Ê Ê

ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊÊ Ê
$ Ê ÊÊ Ê2 ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê
-Ê Ê ÊÊÊ
Ê.ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ"

ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Franchising Ȃ What is it?
$ Ê ÊÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ2 ÊÊÊÊÊÊÊ$ Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
Definition of Franchising:

Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê Ê

ÊÊÊ
Ê+0ÊÊ10Ê Ê

Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
"Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ
Franchising Ȃ the Yasics Ȃ how does it Work?
"ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê Ê

ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Advantages of Owning a Franchise
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊÊÊÊ

Ê Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
' ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê4
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ2Ê Ê
? Ê
ÊÊÊÊÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
,Ê Ê
Ê ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ(
ÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ%Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê?Ê
Ê "
ÊÊ

ÊÊ
Ê 9
ÊÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê -
$=Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê9
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê -
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê Ê $ÊÊ
Ê 1

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê ( ÊÊ
ÊÊ
Ê '$Ê

ÊÊ

ÊÊ
What Makes a Good Franchise? Ȃ ǲthe four Iǯsǳ
$ ÊÊÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ(Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê
%
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
,ÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ5/
/>7Ê5?Ê4>7ÊÊÊ5,
Ê,>7Ê ÊÊ

ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê3Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
,Ê
Ê5 7ÊÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ(ÊÊ
ÊÊÊÊ3ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê3ÊÊÊ
ÊÊÊ(Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê(ÊÊ
Ê
Franchise Arrangement
Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê3Ê

ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ Ê3Ê Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê?ÊÊ Ê
ÊÊ57Ê Ê ÊÊ @ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ Ê

ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ"

ÊÊ Ê
(ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê Ê6 ÊÊÊÊÊÊ
Typical Franchise System
,Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê
?Ê
1. A license to use the system
"ÊÊÊÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê"

ÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊ57Ê Ê
Ê
Ê(Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê
o. A shared development and improvement obligation
? Ê Ê ÊÊÊÊ Ê

ÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê Ê( ÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê(ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê9ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê
]. The franchisorǯs right to determine how the business operates
? Ê$ Ê ÊÊÊÊ Ê

ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ Ê

Ê Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê(ÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ(
Ê( Ê Ê
ÊÊÊ3ÊÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê(ÊÊ ÊÊÊÊ"

ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê(ÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
|icensing
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê

ÊAÊÊ Ê(ÊÊ Ê Ê Ê
Ê( Ê Ê
Ê2 Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ"Ê
Ê
ÊÊ Ê
B
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊ,
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊAÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê ÊÊÊÊ 6Ê
Ê

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ

Ê,
ÊÊ Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ ?Ê
Ê Ê
Ê

Ê
#
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ$
#
;ÊÊ
Ê 6Ê
Ê

Ê $

;ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
;ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
;ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ

ÊÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

;ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ9Ê>
Ê
Ê Ê
?;ÊÊ
Ê *Ê
ÊÊ

Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊÊ Ê
;ÊÊ
Ê Ê Ê

ÊÊÊÊ
Ê

Ê
Ê@A727

;ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê;ÊÊ
Ê Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ$
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9Ê Ê Ê

;ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ

Ê
;ÊÊ
Ê Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊÊ
#Ê
Ê
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê9Ê ÊÊ

Ê
;ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ

;ÊÊ
Ê Ê

ÊÊÊÊ

;ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
;ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
;ÊÊ
Ê Ê $
Ê Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê

;ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê9Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê Ê

Ê
Ê
Ê

Ê
Ê
;ÊÊ
Ê ÊÊÊ
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê ÊÊ
Ê
;ÊÊ
Ê .
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊB $C;ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊB
CÊ Ê
Ê

Ê
Ê

;ÊÊ
Ê *ÊÊÊ
Ê
Ê

;ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
;ÊÊ
What is the Difference between a Distribution, |icense and Franchise Agreement?
) Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
Ê

Ê
Ê Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ

Ê Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
"
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê
BÊÊ
ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊ"Ê
ÊÊ Ê
Ê
Distribution Agreement
Ê2ÊÊ ÊÊ

Ê, ÊÊ (ÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
,Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê

Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ,Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê

Ê
|icense Agreement
,Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
?ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê
"ÊÊÊ?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ?ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ(
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Franchise Agreement
, Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê,Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ"Ê Ê

ÊÊ Ê Ê
Things to be Aware of When Choosing a Franchise
$ Ê Ê Ê"Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ

ÊÊ Ê Ê
( Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê2 ÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê

Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê

Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ"

ÊÊ
ÊÊÊ Ê3ÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊ
,Ê
ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê"Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê

Ê ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê

Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê Ê
,ÊÊ

Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
'Ê ÊÊ"

ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
å ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ3Ê ÊÊ Ê

ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊ*
ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê

Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
The Franchisor Ȃ Starting a Franchise Chain
$ Ê ÊÊÊ Ê Ê

Ê ÊÊ Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê

ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê

ÊÊ Ê ÊÊ

Ê ÊÊ Ê Ê Ê
Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê Ê Ê"

ÊÊ$ 6 ÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ"

ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ"Ê
ÊC
ÊÊ Ê
DÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ? ÊÊÊ) Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ Ê

Ê(
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê

ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ Ê Ê"Ê Ê

ÊÊ 6 Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ"ÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ"

ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Goodwill
)Ê Ê
Ê

Ê ÊB
CÊ
"Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊ Ê
4
Ê ÊÊ 2ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê"Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ

ÊÊ Ê<ÊÊÊÊ
Ê
"Ê ÊÊ ÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê

Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê5 7Ê ÊÊÊ ÊÊ
"Ê Ê Ê Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ<Ê

, ÊÊ Ê ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê
Ê Ê
* (
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê
4
ÊÊ ÊÊÊÊ Ê

ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ4
ÊÊÊ Ê

ÊÊÊÊ
ÊÊÊE ÊÊ? ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
4
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊFÊ Ê
a ´
!"# "$
""%&"'"%"
%%%& ('%()( % $"%%
"´ !!!''& Ê
""
*##+$#
, *(&!"
%%"- #&* !. * *# ('"!/"
"%"" ("%"&#0' Ê

Ê ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ,ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê"Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ

Ê
Ê Ê Ê
Contents
U Ê
Ê _ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê oÊÊÊ
Ê ]Ê Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê VÊ
ÊÊ
Uedit] Types of countertrade
ÊÊÊÊ ÊÊ?Ê
Ê YÊ Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê Ê ÊYÊÊ ÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê

Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê! Ê
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
! Ê" Ê# $Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê
Ê% Ê& Ê

Ê ÊÊ Ê Ê ÊÊoÊÊÊ ÊÊ Ê_ Ê Ê Ê
' Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊYÊ Ê Ê Ê

Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊ

Ê Ê ( ÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê % Ê Ê"Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
Ê # Ê Ê%Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê YÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊÊ Ê(Ê ÊÊ Ê) Ê
Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Ê Ê *Ê
ÊÊÊ Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê !
Ê Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê(Ê Ê Ê

Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ Ê Ê ÊÊÊ Ê
Ê Ê
+Ê Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊ
Uedit] Necessity
*Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
"Ê1000Ê"ÊÊ"(ÊÊÊÊG
ÊÊ ÊÊGÊÊ
Ê 2ÊÊBÊ
Ê
Ê,
Ê=0ÊÊÊBÊ4
Ê-Ê ÊÊ
Ê
ÊH00000Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ"ÊÊÊÊÊIJ;=ÊÊ
Ê
Ê"(Ê
Ê
ÊÊ, Ê Ê
ÊÊ
ÊI11ÊÊ
Ê"Ê100+Ê"ÊÊÊ Ê+=Ê
Ê ÊÊ"(ÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê%Ê*

Ê?ÊGÊ
Ê

ÊÊÊ ÊÊÊ

Ê

ÊÊÊÊ Ê"( ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ

Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê?ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊGÊ
Uedit] Role of countertrade in the world market
BÊ%Ê Ê
Ê%
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊG
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊÊGÊ Ê Ê
ÊG
Ê
ÊÊ GÊ Ê Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê"ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê ÊÊ(Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê Ê"Ê+:K1ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ+=Ê @ÊÊ+:K:Ê1KÊ @ÊÊÊ ÊÊ+::0 ÊÊ
+00Ê ÊFÊ+::1Ê,Ê
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
(Ê Ê
ÊÊ
Ê
?ÊÊ;0Ê Ê Ê

Ê ÊÊ(ÊÊ Ê'
ÊÊ
Ê4
Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,Ê<Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ=LÊÊÊ
ÊÊÊ Ê)ÊÊÊÊ" Ê Ê
Ê+=LÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊH0LÊ Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê=0LÊÊ ÊÊ ÊÊA ÊAÊÊÊ-
Ê* ÊÊ
Ê Ê,Ê ÊÊÊ Ê'Ê+:;:Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê10LÊÊ1=LÊ
,ÊÊÊ
Ê%Ê ÊGÊ%Ê4Ê
Ê ÊÊ

ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ%Ê ÊÊ/ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ%Ê4Ê

ÊÊ Ê%Ê ÊÊÊÊ Ê

Ê ÊÊ

ÊÊÊÊÊÊ
Ê GÊ'ÊÊ?ÊÊ @ÊG"Ê
Ê' ÊÊ)
ÊA GÊ)Ê+:;=Ê
ÊÊ !
Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊOÊ
Ê
ÊÊ6

ÊÊÊÊ
ÊÊÊOÊ

ÊÊ
#
Ê
Ê

Ê Ê6

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ6

ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê6

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê%Ê6

Ê1
ÊÊ

7
#Ê
Ê
ÊÊ
O ÊÊ%61Ê
# ÊÊ
Ê ,6

Ê Ê

ÊÊÊÊ Ê$Ê
Ê
ÊÊÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ

ÊÊÊ Ê
Ê

Ê Ê Ê,ÊÊ
$ÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê$Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ9Ê1 ÊÊ1
Ê-Ê
D
Ê
Ê
ÊÊ
Ê5EE8Ê.
ÊE5Ê6ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ1 / Ê
Ê

ÊÊ
O ÊÊÊÊ$

77
#7

ÊÊ
ÊÊ Ê"
Ê6

ÊÊ(
Ê'Ê-
Ê2
ÊÊ
ÊÊ
,6

Ê ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
O OÊ
ÊÊ

Ê

Ê
# ÊÊ ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ

Ê6

ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ

Ê

Ê
ÊÊ6

Ê ÊÊÊÊ5E$5:Ê

ÊÊÊ
,ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
ÊF77$

77
#7

G Ê
ÊÊ
O ÊÊO ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ _Ê!
ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
$Ê
Ê ÊÊÊ Ê
Ê, Ê

,ÊÊÊÊ
Ê
Ê
O OÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
5Ê+Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê ÊÊ
$Ê
Ê+"ÊÊÊ( Ê
Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
]Ê6
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ

Ê

Ê
ÊÊ
$Ê
Ê
Ê Ê
Ê

Ê$ÊÊ Ê Ê

ÊÊÊ
5
Ê Ê$Ê
ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
8Ê6

Ê Ê
Ê

Ê ÊÊ
#

Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê!
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
#Ê
Ê
ÊÊ
$Ê

Ê

Ê8HÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
:Ê9 Ê

Ê

Ê
Ê

Ê

Ê Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
$Ê
#Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê"
Ê6

ÊÊ(
Ê'Ê-
Ê2
Ê$ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
O ÊÊO ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ &
Ê0Ê@ ÊÊ
Ê Ê,6

Ê6

,Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊFÊÊ
O OÊ
Ê &#ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
Ê -

ÊÊ
ÊÊ
Ê 1

Ê
Ê ÊÊ
Ê 6
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê (Ê
Ê
ÊÊ
Ê I
ÊÊ Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê )Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê "Ê
$ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
O ÊÊÊÊ
Ê%61Ê!

Ê
ÊÊÊ
ÊÊ O O O FÊÊÊ
ÊÊ
Ê +
Ê$Ê
Ê

ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
O OÊ ,Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ Ê
! ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ$

Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#
,ÊÊ
Ê !
Ê9Ê&
Ê$ÊÊ ÊÊ ÊÊ
,Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê>Ê
Ê
Ê
Ê
#?ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#Ê
,ÊÊ
Ê !
Ê9Ê&
Ê$Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
, ÊÊ

ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê

Ê
,ÊÊ
Ê ,ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê
,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
O ÊÊ ÊÊF77

7
GÊÊ
Ê (FÊ6)Ê
#ÊÊ(Ê(
ÊÊ
O O ÊÊ
!"#Ê,6

ÊÊÊ

Ê

Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊ=Ê

Ê
Ê
ÊÊ

$
Ê

ÊÊ

Ê
Ê!

Ê
ÊÊ ÊÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ $Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
#Ê

,ÊÊ
Ä#Ê,6
ÊÊ
Ê

Ê

Ê
Ê

Ê ÊÊ

Ê
Ê!
Ê
ÊÊ

ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊ Ê
-
Ê
Ê

Ê ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ

Ê>
Ê
ÊÊ
Ê
?Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê

ÊÊ

ÊÊ

,ÊÊ
#Ê,! Ê Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
6
ÊÊ
Ê

ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊÊ

7

Ê

Ê
Ê
Ê

Ê Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ

,ÊÊ
Ä O#
Ê,6
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ

Ê!
Ê
Ê

Ê

Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê!
Ê

Ê
ÊÊ

Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ

ÊÊ ÊÊ

,Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê%61Ê!

Ê
ÊÊÊ
O"O ÊÊ
O" ÊÊ_Ê'

ÊÊ
O Ê ÊÊ5Ê6

ÊÊ
ÊÊ]Ê!ÊÊ
ÊÊ8Ê(
ÊÊ
ÊÊ:Ê( ÊÊ
ÊÊJÊ-Ê!Ê
ÊÊ
O" Ê
#
ÊÊ
Ê%6"Ê

Ê"KÊÊ
O Ê

7

ÊÊ
_
""ÊÊ
,'
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!

Ê
ÊÊ Ê
FÊÊ
ÊÊÊ
O""$Ê,
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$

ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊÊ.
Ê

Ê Ê
ÊÊÊÊ

ÊÊ

Ê
ÊÊ,ÊÊ
ÊÊÊ
O""FÊ,
Ê
Ê

Ê
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
Ê>Ê
?Ê$
ÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ

Ê ÊÊÊÊ
Ê

Ê

Ê

ÊÊÊ
Ê Ê
,ÊÊ
,!
Ê
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê Ê

Ê
,Ê
ÊÊ
%
O ÊÊ
O"
O Ê ,Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê6

Ê Ê

Ê
ÊÊÊ
FÊ ÊÊ
Ê
# ÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ,Ê
ÊÊ
O" &
OÊÊ
O Ê
+
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê"
Ê-
Ê2ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ

Ê
Ê

Ê
Ê Ê
Ê
Ê
#
ÊÊÊÊ

ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê>
Ê
Ê ?ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê>
Ê

Ê
?Ê!

Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê$ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê,Ê$Ê Ê Ê ÊÊO ' " Ê

Ê
Ê
6Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
O" V
ÊÊ
O Ê
(
Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ6

Ê,ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
#
ÊÊ Ê$Ê
ÊÊ
#Ê ÊÊÊÊ Ê>Ê

?ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ

#Ê Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê Ê

Ê

Ê ,ÊÊ
! Ê
ÊÊ6ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ6Ê(ÊÊ
ÊÊ Ê$Ê

ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê

ÊÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
O" (
)*ÊÊ
O Ê
,*

Ê
ÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê

Ê"Ê
#
Ê
#
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ! Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
# ÊÊ
ÊÊÊ

ÊÊ Ê

Ê( Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê
,Ê
ÊÊ
O" +
ÊÊ
O Ê
,
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ"Ê
#
Ê
(ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ9Ê!

Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
#
Ê2IÊ
# ÊÊ(Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ9 Ê ÊÊ
Ê2IÊÊ

Ê-Ê
Ê
Ê Ê Ê /ÊÊ /Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê>Ê
?ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
Ê
Ê
%61Ê
ÊÊ,
Ê
ÊÊ

Ê

Ê

ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
#Ê
ÊÊ
Ê

Ê

Ê

Ê$ÊÊ
#
Ê

ÊÊ
Ê Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ

,Ê
ÊÊ
,!
Ê%Ê6

Ê1
Ê>%61?Ê Ê

ÊÊ_ Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ

Ê

Ê Ê,ÊÊ

Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê

,ÊÊÊ
Ê$
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
,ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
O ÊÊÄ, O*ÊÊ

ÊÊ !
Ê

Ê

Ê

Ê
Ê ÊÊ
Ê1 Ê ÊÊ
Ê2-ÊÊ
Ê
#
ÊÊ9
Ê>Ê
Ê ÊÊ1 ?Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
4Ê)Ê- Ê4Ê

Ê

Ê9
Ê6Ê6ÊÊ
Ê

ÊÊ9
6Ê
Ê0Ê- Ê
ÊÊÊÊÊ Ê

Ê Ê9
6/ Ê ÊÊ
Ê2-Ê
ÊÊ-Ê1 Ê3 Ê
ÊÊÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê9
Ê ÊÊ
Ê-
Ê2ÊÊÊ
9
Ê0Ê3 Ê$ÊÊÊ ÊÊÊ
9
$6Ê

Ê ÊÊ ÊÊÊÊ-Ê3 Ê9
Ê Ê
Ê

Ê ÊÊÊ-Ê3 ÊÊ
Ê2-ÊÊ
1

Ê9
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê_Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊ9
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
5EÊ Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊ9
Ê Ê
Ê

ÊÊ
Ê-
Ê2ÊÊ
Ê
Êà ÊàÊ Ê

ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê Ê
"$*Ê ÊÊÊÊÊ-

Ê Ê4ÊÊ Ê(ÊÊ- Ê)*Ê"Ê Ê
ÊÊ2ÊÊ
Ê-
Ê Ê4Ê ?ÊÊÊÊ(
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ Ê
ÊÊ Ê
A
ÊÊ+:=JÊ"$*Ê ÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ(ÊÊÊÊ
Ê2 ÊÊÊ
Ê
Ê"Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê

Ê?Ê
_Ê ' ÊÊ Ê +Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
oÊ , ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê -Ê
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ
]Ê " ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
Contents
U Ê
Ê _Ê! Ê Ê ÊÊ

Ê oÊ' ÊÊ
Ê ]ÊÊÊ
Ê VÊ%Ê ÊÊ
Ê mÊ
ÊÊ
Ê ÈÊ Ê ÊÊ
Uedit] Ownership and management
"$*Ê Ê+;1ÊÊ ÊÊ Ê

ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ2Ê"$*ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ"
Ê ÊÊ
E ÊÊ)
Ê" E)Ê"$* ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ
4 ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê"$* Ê Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê
"$* Ê<Ê
ÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊI1MÊ
@Ê
"$* ÊÊ Ê Ê
Ê<Ê
ÊÊÊ Ê ÊI:;Ê
Ê ÊÊ
åÊ100=C1DÊ
Ê ÊÊ4 Ê

ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ) Ê Ê Ê
ÊÊÊAÊ) ÊÊÊ" E)ÊÊ Ê Ê"$* ÊÊ
ÊÊ ÊÊ) Ê Ê
Ê2 Ê
Ê ÊÊÊ-
Ê Ê4ÊEÊN
Ê
Ê Ê Ê"$* Ê Ê"$* Ê
*A'ÊÊAÊFÊ Ê& Ê/Ê
Ê Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê/Ê ÊÊÊåÊ+=Ê100JÊ
,
Ê"$*Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊÊ-
Ê
Ê4Ê"$*Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê Ê,
ÊÊ,Ê Ê
ÊÊÊ Ê
Uedit] Funding
Ê"$* Ê(ÊÊ( (Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ Ê%Ê
Ê Ê
,Ê ÊÊÊ

Ê
Ê Ê
ÊÊ"$*ÊÊ Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê, ÊÊåÊH0Ê100JÊÊ Ê Ê
Ê( ÊÊÊ"$* Ê
I:;Ê
ÊÊ Ê
Uedit] Activities
-ÊÊ-
Ê Ê4ÊÊ-
Ê Ê Ê2 Ê Ê Ê Ê

ÊÊ"$*Ê Ê2 Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ"$*Ê Ê

ÊÊÊÊ Ê2 Ê
Ê Ê2 ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê"$* ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ

Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê=0Ê Ê&ÊÊÊ"$*Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ Ê
2 ÊÊÊ Ê

Ê
ÊÊ2 Ê
"$* Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ"ÊÊ Ê Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê2 Ê Ê Ê

Ê ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊÊ2 ÊÊ Ê Ê
"$*Ê ÊÊ ÊÊ Ê Ê"$*Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
2 ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê2ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ Ê Ê"$* Ê
ÊÊ2 ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ"$* Ê ÊÊ
"$* Ê, Ê% Ê ÊÊÊÊ ?Ê, ÊÊ$Ê ÊA

Ê
AÊA
Ê8Ê%
Ê%
Ê" Ê, ÊÊ*Ê
,Ê, Ê ÊÊÊ ÊÊÊ,1$ÊÊ Ê"$* Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
<Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
,Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ-
/
&Ê2Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ"$*ÊÊH+Ê?Ê100JÊÊ Ê ÊÊÊÊ Ê

ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
*)ÊÊ'
Ê4 ÊÊ?Ê%
Ê*Ê)
Ê$Ê ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê'Ê

ÊÊ
Ê*)Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê2ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê( ÊÊ
"$*Ê Ê2 ÊÊ-
Ê Ê
Ê
* ÊÊ( ÊÊ

ÊÊ Ê"$*Ê2 ÊÊ"$*Ê
Ê
ÊI:Ê
ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ,<ÊÊ ÊÊ
<
Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ

ÊB4' ÊÊÊ%Ê*
CHDÊ"Ê
100:ÊÊ
ÊÊÊÊÊ"$*ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊÊ
ÊI100Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ" CMDÊ
IFC or International Finance Corporation boosts private sector investments across different developing
nations. This helps in reduction of poverty and social advancements. International Finance Corporation is a
member of the World Bank Group. With its headquarter situated in Washington, World bank successfully
operates across different global destinations. International Finance Corporation has contributed significantly
in improvement of living standards in the developing nations.
International Finance Corporation was established in the year 1956 and since then it has been a source of
loan and equity financing for various private sector projects.
Some of the major ways followed by IFC for development of private sector are as mentioned below:
Ê IFC has helped the private companies in mobilizing finances in international financial markets
Ê Financing private sector projects located in the developing world. It has provided advice and
technical assistance to businesses and governmental agencies
At present International Finance Corporation has around 179 member countries. The policies and strategies
of International Finance Corporation are determined by the representatives from the member countries. The
member countries of International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) are eligible to become
members of the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD).
The governing body of International Finance Corporation comprise of Board of Governors and Board of
Directors. The Board of Director is composed of Executive directors or ED's and almost all of the projects are
reviewed by the Board of Directors.
Beside core investment activities, a wide range of technical cooperation projects are also promoted by
International Finance Corporation. These activities often remain linked to specific investment projects.
IFC's technical cooperation activities are usually funded by donor countries. IFC usually functions
independently as the organization is financially and legally autonomous. It has its own Articles of
Agreement, management, staff, share capital etc.
OO O O-.
!
Ê
Ê"
Ê6Ê>?Ê ÊÊ Ê.6$

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊ

Ê
Ê!ÊÊ
ÊÊ
Ê
"6Ê
Ê Ê

Ê Ê

Ê!
ÊÊ ÊÊÊÊ__Ê

Ê!'Ê

ÊÊ

ÊÊ
Ê"6ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ( ÊÊ Ê Ê

ÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ

Ê6
Ê-

ÊÊ
ÊÊ( Ê)Ê!
ÊÊ

ÊÊ
Ê"6Ê Ê
Ê

Ê ÊÊÊ
ÊÊ( Ê

!
Ê"6Ê Ê
ÊÊ_ :JÊÊ ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ( Ê)ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê!
ÊÊ Ê

Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ

ÊÊ

Ê! Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ

Ê Ê!
Ê"6/ Ê
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê

Ê

Ê0Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
$/O O *
!
ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê!
Ê
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê

Ê
ÊÊ$
ÊÊ!
Ê"6Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê! Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê"6 Ê
$Ê Ê Ê

Ê Ê
Ê

ÊÊ
Ê
$'O #O#
6
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê"6Ê
Ê Ê Ê
(
Ê6Ê"
Ê)

ÊÊ-
Ê
Ê2
ÊIÊÊ
Ê2
Ê
-
Ê(

Ê

Ê
Ê
Ê

Ê

Ê Ê Ê
Ê"6Ê
$#
!
Ê"6Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê-
ÊÊ

Ê

Ê
Ê(Ê*Ê9
Ê
Ê Ê9
Ê"6Ê Ê.-Ê1 Ê
6
Ê)

ÊÊ
Ê*
$% Ê
Ê
$Ä
-
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê"6 Ê

Ê ÊÊ+Ê5EE Ê
FÊ
Ê
ÊÊ-Ê( ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊI Ê
ÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê !
Ê
Ê
# ÊÊ
Ê(Ê
Ê6
ÊÊ( ÊÊ
Ê %ÊÊ@Ê-
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ4ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ<ÊÊ ÊÊ ÊÊ

<Ê
ÊÊÊ<Ê
ÊÊÊåÊ+Ê+::=ÊÊ

Ê?Ê,Ê
ÊÊ4
Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,Ê
ÊÊÊ+:M;ÊÊ<Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ
@ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
<ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ-'Ê Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
CMDC=DÊ? Ê
ÊÊ ÊÊÊ-'Ê ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊEÊ+:;J+::MÊ
Ê<Ê Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ)Ê
)
Ê,ÊÊ)ÊEÊ Ê Ê
ÊÊ100+ÊÊÊ(
Ê
ÊÊÊ Ê Ê ÊÊ2ÊÊÊ
Ê
Ê/ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊG Ê Ê ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê,Ê ÊÊÊÊÊ
Ê)ÊEÊ ÊGCJDÊ
Ê-'Ê Ê+=HÊ CKDÊ ÊÊÊ:KLÊÊ

Ê
ÊC;DÊÊH0Ê
Ê Ê Ê ÊÊ-'Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê @ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ @ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ

ÊÊÊ-' Ê( Ê ÊÊÊ*Ê-
ÊEÊ4Ê
% <
Ê
Contents
U Ê
Ê _Ê, ÊÊ
OÊ __Ê !Ê Ê.Ê_VÊÊ
OÊ _oÊ.Ê Ê
Ê ÊÊ
®Ê _o_Ê' Ê. /Ê Ê ÊÊ
®Ê _ooÊ&Ê ÊÊ
OÊ _]Ê0 Ê
ÊÊ
OÊ _VÊ1 Ê ÊÊ
Ê oÊ' ÊÊ
Ê ]Ê" Ê
Ê Ê ÊÊÊ
Ê VÊ! - ÊÊÊ
OÊ V_Ê2 ÊÊÊ
Ê mÊ1Ê ÊÊ
Ê ÈÊ Ê Ê ÊÊ
OÊ È_Ê Ê ÊÊ
OÊ ÈoÊ0Ê Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê%Ê ÊÊ
Ê _Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê __Ê Ê ÊÊ
OÊ ___Ê!
Ê3!ÊÊÊ
OÊ __oÊ. ÊÊ Ê Ê3!ÊÊ
OÊ __]Ê0ÊÊ Ê Ê3!ÊÊ
OÊ __VÊ ( Ê - ÊÊ Ê Ê3!ÊÊ
Uedit] History
Ô

Ê?Ê%Ê
Uedit] ITO and GATT 1947

Ô

Ê
,Ê1Ê3 Ê45Ê Ê6 Ê0 Ê7 ÊÊ ÊY Ê3 Ê#

Ê8ÊY Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê 0'Ê4
Ê Ê Ê5Ê Ê3 ÊY Ê4
Ê Ê
Ê5Ê Ê Ê !Ê4 Ê Ê 5UÊ
Ê-' Ê ÊÊ4

Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,Ê Ê
Ê
Ê-
Ê-Ê""ÊÊÊ ÊÊÊ Ê

Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊOÊ
ÊÊ Ê- Ê Ê Ê ÊÊ-
Ê ÊÊ
Ê"
Ê?Ê$Ê,Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
"
ÊÊ'<Ê Ê
ÊÊÊ"'Ê ÊÊÊÊÊ

B Ê
<ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊ"'ÊÊ ÊÊÊÊÊ%ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊC+0DC++DC+1DÊ
"ÊÊ ÊÊÊ
Ê<ÊÊÊÊ4,Ê
ÊÊÊ Ê
G Ê
GÊÊÊde factoÊ
Ê<C+HDÊ
Uedit] GATT rounds of negotiations

Ô

Ê4,Ê ÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊÊ+:M;Ê
Ê
Ê-'Ê Ê
ÊÊ+::=C+MDÊ) Ê ÊÊÊÊ+:=0 ÊÊ+:J0 ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ4,ÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ ÊÊ
<Ê

ÊÊÊÊÊ
Ê
C+=DÊ
U

%Ê ÊÊ ÊÊÊÊ4,ÊÊ Ê

Ê4,ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊ#ÊEÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ4,ÊÊ,ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊEÊÊ
Ê Ê ÊÊ Ê2ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Ê Ê ÊÊ Ê4,Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê

Ê Ê ÊÊÊÊÊ
Ê4,Ê ÊÊ ÊÊ

Ê
ÊG GÊ%
ÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊEÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊÊ
Ê-'Ê Ê'
ÊÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ+::KÊ-'Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê

Ê C+MDÊ
U
1 Ê Ê1 Ê Ê Ê&%Ê ÊÊY-Ê Ê Ê

Ê Ê
Ê Ê Ê&Ê
Ê
ÊÊ U_ÈÊ Ê" Ê
ÊY-Ê9-Ê : Ê9ÊÊ%Ê Ê Ê Ê
ÊÊ Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê4Ê Ê&%Ê Ê
Ê Ê Ê&5ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê U_Ê
?

-
ÊÊ4, ÊM0Ê Ê Ê Ê

ÊÊÊ4,Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊ Ê

<Ê
ÊC+;DC+:DÊ"Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ+:;1Ê?
Ê)
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ4,Ê
ÊÊÊÊÊÊ4,ÊÊ
OÊ Ê ÊÊÊEÊOÊ Ê
ÊÊ%Ê+:;JÊÊÊ
ÊA Ê
C+;DÊ
"Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ?ÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ

ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
@Ê
ÊÊ
Ê4,Ê
Ê
ÊÊÊ C+:DÊÊ$
Ê,Ê
ÊÊÊEÊÊ
Ê
Ê
Ê-'ÊÊ Ê ÊÊÊ,
Ê+::MÊ
ÊÊÊ? Ê?Ê
ÊÊ Ê Ê ÊÊ? Ê,C10DÊ
Ê4,Ê
Ê Ê ÊÊ-' Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ
ÊEÊ ÊÊ Ê ÊÊ Ê TT 1994ÊÊÊ ÊÊ
4,ÊÊ TT 1947ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ4,Ê+::MC+;DÊ4,Ê
+::MÊ ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊ$
Ê,ÊÊ? @Ê
Ê
Ê
ÊÊÊJ0Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê Ê ÊÊ ?Ê
Ê Ê Ê Ê Ê3!ÊÊ

Ê . Ê Ê Ê8Ê Ê0Ê Ê ÊÊ Ê. Ê Ê Ê.Ê
_VÊ Ê ÊÊÊ Ê0ÊÊ
Ê %Ê8Ê Ê. Ê Ê ÊÊ Ê%ÊÊ
Ê Ê Ê8Ê Ê Ê Ê(ÊÊ
Ê Ê" Ê Ê
4 "%5ÊÊ
Ê 1Ê Ê41%&5ÊÊ
Ê Ê
Ê *ÊÊ Ê4"05Uo_ÊÊ
Uedit] Ministerial conferences
Ê Ê ÊÊÊÊ-'Ê ÊÊ?

Ê*Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê"Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊ-'Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê ÊÊ?
Ê*ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ

ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ%ÊÊ
+::JÊ) Ê Ê

Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ ÊÊG%Ê GÊÊ Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ4ÊÊ
% <
ÊÊÊÊÊ%
Ê- ÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
ÊÊB
Ê4Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ)Ê"Ê Ê4
ÊÊÊPÊ
Ê)Ê)
ÊEÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê2ÊÊ*Ê ÊÊÊ+MHÊÊÊ2ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ*QÊ?ÊÊÊÊÊÊÊ)ÊÊ,Ê
ÊÊ11Ê
Ê ÊÊ410Ê
Ê Ê
ÊÊ"Ê*C11DÊ <
Ê,%A,BÊ
ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊÊBÊÊ ÊÊÊ
ÊG%Ê
GÊÊ
ÊÊÊÊÊ

Ê Ê ÊÊAÊÊÊ%ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê-'Ê

ÊÊ Ê
ÊÊ/Ê#ÊÊ+H+;Ê)Ê100=Ê"Ê
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê)Ê)
Ê,Ê Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ100JÊ"Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ ÊÊÊÊÊ10+HÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ100JÊ$Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ& Ê)
Ê* Ê
Ê
ÊAÊÊ, ÊÊÊÊAÊÊOÊÊ ÊÊÊHLÊÊÊ
Ê
Ê'Ê2Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ
10+0ÊÊ-'Ê4
Ê*
ÊÊ1JÊ?Ê100:ÊÊÊ
ÊÊ Ê-'Ê
Ê
Ê ÊÊ4ÊÊH0ÊBHÊ)Ê100:Ê,Ê ÊÊÊ
,Ê?Ê? Ê
ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
(Ê
ÊG
GÊ Ê ÊÊ
Ê ÊÊ)ÊEÊ
ÊÊ100=Ê
ÊÊÊG
GÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊG Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ

ÊÊ
GÊÊ
ÊÊÊ Ê ÊGÊ-'ÊÊ?

ÊÊ% ÊÊ
Ê*Ê4

ÊAÊAGC1HDÊ
Uedit] Doha Round

?

Ê1 Ê1 Ê ÊÊ Êo_Ê Ê Ê Ê
Ê-'Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ)Ê)
Ê,Ê)),ÊÊ
)ÊEÊÊÊÊ
ÊÊÊ)ÊPÊÊBÊ100+ÊÊ)Ê
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ

<ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊC1MDÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ

<ÊÊ Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê C1=DÊ
Ê ÊÊÊ

Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê) Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê C1JDÊ
U GATT and WTO trade roundsUo
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Uedit] Functions
,ÊÊ Ê ÊÊÊ-'Ê ÊÊÊÊ

Ê ÊÊ Ê?Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê

Ê Ê Ê Uo UoÊÊ
Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊU]U]_ÊÊ
,
ÊÊ ÊÊ-' ÊÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ

C1:DCH+DÊ,ÊÊÊÊ-'Ê ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ2 ÊÊ-'Ê
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊCH1DÊ
Ê-'Ê Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊ
?Ê
Ê ÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê<CHHDÊ$
ÊÊ-'Ê Ê

Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê- Ê ÊÊ"?$ÊÊÊ-
Ê CH0DÊ
Uedit] Principles of the trading system
Ê-'Ê
ÊÊ ÊÊÊ
@ÊÊ ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê CHMDÊ$Ê
ÊÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊ+::MÊ4,ÊÊÊ-'?Ê
_Ê ÷on-DiscriminationÊ Ê Ê Ê+ Ê Ê Ê Ê

Ê Ê40'5ÊÊ Ê
Ê Ê Ê ÊY ÊÊÊ Ê Ê Ê3!ÊÊ Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊ Ê0'Ê

Ê)Ê ÊÊ3!ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê Ê3!Ê
ÊÊÊ3!ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ Ê3!ÊU]VÊ;. Ê ÊÊÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊ Ê3!Ê;U]mÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê4ÊÊ

Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê5Ê ÊÊ Ê ÊÊ (
Ê
Ê ÊÊ4Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
Ê 5U]VÊÊ
oÊ VeciprocityÊ Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê
( Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê0'ÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê- <Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
ÊU]ÈÊÊ
]Ê Yinding and enforceable commitmentsÊ Ê
Ê ÊÊÊ3!ÊÊ ÊÊ

ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ Ê ÊÊ Ê45Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê; Ê ;ÊÊ Ê Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê3!ÊÊ
Ê U]mU]ÈÊÊ
VÊ TransparencyÊ Ê3!ÊÊÊ)Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ Ê Ê Ê

)Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê3!Ê
Ê Ê Ê) ÊÊ Ê Ê
ÊÊ Ê (

Ê Ê4Ê Ê5Ê Ê ÊÊ" ÊÊ0 Ê4"05U]Ê
Ê3!ÊÊÊ Ê Ê ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ
Ê) Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ Ê) Ê
Ê U]mÊÊ
mÊ Ôafety valvesÊ Ê
Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê
Ê +<ÊÊÊÊ Ê;
Ê ;<Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê Ê U]Ê Ê Ê Ê0'Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ Ê Ê
U

ÊÊ
Uedit] Organizational structure
Ê4
Ê*
Ê Ê

Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
?Ê
# Ê
ÊÊ Ê. ÊÊ
ÊÊ__Ê Ê Ê Ê+ Ê

Ê Ê. Ê# Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê3!ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ0 ÊY ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê+ Ê
Ê. Ê# Ê Ê Ê
ÊÊ Ê Ê Ê Ê_ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê
U] ÊÊ
# Ê
Ê(ÊÊ
Ê Ê" Ê ÊÊ

Ê Ê Ê Ê Ê Ê3!Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
"%Ê# Ê ÊÊ
Ê Ê3!=Ê Ê Ê Ê Ê - Ê Ê Ê

U]ÊÊ
# Ê
ÊÊ Ê%ÊÊ
Ê# Ê
ÊÊ Ê%Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê. Ê# Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê. Ê Ê ÊÊ Ê%Ê
4.%5Ê ÊÊ Ê ÊÊ3!ÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ)UVÊÊ
Ê Ê# ÊÊ
ÊÊ Ê# Ê4#5ÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê Ê ÊÊ

Ê Ê Ê ÊÊ3!=Ê ( Ê Ê ÊÊ ÊÊ Ê Ê
1 Ê1 Ê UV_ÊÊ
Ê%Ê*
Ê ÊÊ Ê ?Ê
Ê Ê Ê
Ê4,%Ê

ÊÊ Ê CH;DÊÊ4
Ê
Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊ Ê CM1DÊÊÊ ÊÊÊ
?ÊÊÊ
A@ÊÊÊ)
Ê%ÊÊ& )
Ê* @ÊE
Ê
Ê, @Ê
ÊÊ ÊE @ÊÊ Ê$ÊÊ, Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊ
?Ê, ÊÊÊ Ê ÊÊÊ

?ÊÊÊÊ@ÊÊÊÊ
Ê Ê
Uedit] Voting system
Ê-'Ê ÊÊÊone country, one voteÊ ÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊ
) ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ <Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê?Ê Ê
Ê
ÊÊ( Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ccitation neededDÊ
"Ê
Ê-'Ê ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊ

Ê Ê Ê
Ê ÊÊ Ê%Ê ÊÊÊ
Ê
G4ÊEGÊ ÊÊÊ
ÊÊÊ-'Ê)4
Ê'ÊÊ4Ê
ÊG??
GÊ ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ

Ê
ÊÊÊÊÊ-' Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ccitation neededDÊ
EÊ/
Ê%Ê1001Ê ÊÊ
ÊÊ-' Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊAÊÊÊ%ÊÊÊÊ
ÊÊÊCMHDÊ+1HÊ
Uedit] Dispute settlement

?

"Ê+::MÊÊ-'Ê ÊÊÊÊ ÊÊE

ÊÊ Ê4Ê
Ê%
ÊÊ) Ê)%ÊÊÊÊG$
Ê,GÊ ÊÊ? ÊÊ+::MCMMDÊ
) Ê
Ê ÊÊÊÊ-'Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊ ÊÊG(ÊÊÊÊ
ÊÊÊ

ÊGCM=DÊ-'Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ

CMJDÊ
ÊÊÊÊ-'Ê Ê

Ê Ê
ÊÊ)% Ê
ÊÊ,
Ê
ÊÊ-'Ê%Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
<Ê
CMKDÊ
Uedit] Accession and membership

?

Ê ÊÊÊÊ-'ÊÊ Ê(ÊÊÊ

ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
CM;DÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ

Ê ÊCM:DÊ, Ê Ê
ÊÊ-'Ê
ÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê
C=0DÊ
Uedit] Accession process

%Ê
Ê3!Ê ÊÊÊÊÊÊÊ4 Ê( Ê Ê Ê Ê& 5Ê
ÊÊÊÊÊ1
Ê3 Ê"Ê Ê Ê'Ê%Ê ÊÊÊÊÊÊ. Ê > Ê%Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ0 Ê Ê' ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê
0 Ê Ê'ÊÊÊÊÊÊÊ
- Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ]ÊÊÊÊÊÊÊ Ê

Ê Ê Ê Ê3!Ê

,ÊÊ ÊÊÊÊÊ-'Ê ÊÊ
ÊÊÊ4
Ê*
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊÊÊÊÊ-'Ê
C=+DÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ-'ÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê-'Ê? C=0DÊ
,Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ(ÊÊ ÊÊ ÊÊ

ÊÊ Ê ÊÊ-'Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊÊ
-'ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ-'Ê
CM;DÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê
Ê

Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊÊ
Ê(
ÊÊ

Ê-'Ê ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ

C=+DÊ
-ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ, ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊG
GÊÊÊ
Ê Ê'ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊ, ÊÊÊÊÊ
ÊC=1DÊ
Uedit] Members and observers
Ê-'Ê Ê+=HÊ Ê

Ê
ÊÊÊ+1HÊ ÊÊÊÊÊEÊ

ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ C=HDÊÊ1KÊ ÊÊÊAÊ
ÊÊ Ê
Ê ÊÊAÊ* Ê-'Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
Ê Ê" ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê/Ê#Ê ÊG/Ê#Ê*GÊ Ê
+::KÊÊÊ4,ÊÊÊÊÊE
ÊÊ*ÊE'*Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊE
ÊÊ*ÊÊÄ CÊ
ÊÊÊ-'ÊÊ1001ÊÊÊÊÊG%Ê* ÊÊÊ ÊÊ
#ÊÊ? GÊ* ÊC=MDÊ
,ÊÊÊ ÊH0ÊÊ ÊÊ-'Ê ÊÊÊ

ÊÊ
Ê Ê, Ê Ê"Ê"(ÊÊE ÊÊÊÊ ÊE Ê ÊÊ Ê
Ê Ê-'ÊÊÊÊ
ÊÊE Ê Ê"Ê
ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ-'C==DÊ-ÊÊÊÊÊ/
Ê%Ê Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê%Ê
Ê

Ê< ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ-'Ê C=JDÊ+MÊ ÊÊ
1Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ-'Ê
Uedit] Agreements
?

Ê-'Ê ÊÊJ0ÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê

Ê
Ê?Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê-'Ê ÊÊ C=KDÊ,Ê Ê

Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ,ÊÊ,
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊ-'ÊÊÊÊÊ+::=ÊÊ,,Ê ÊÊ
Ê
ÊÊG
G?Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ4

Ê
,ÊÊÊÊ% Ê ÊÊÊÊÊ

ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊ4
Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,Ê Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ,ÊÊÊÊÊåÊ+::=ÊÊ
,ÊÊE
Ê, ÊÊ"

ÊÊE Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ"Ê
Ê"Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊEÊÊÊ4
Ê,ÊÊ ÊÊÊ4,ÊÊ+::MÊ
Ê,ÊÊÊ,
ÊÊ%ÊÊ Ê? ÊOÊ
Ê Ê ÊÊ
%%Ê,Ê ÊÊÊÊÊEÊÊÊ4
Ê,ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ-'ÊÊÊÊÊ+::=Ê
ÊÊ%%ÊÊÊ-'Ê Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê

Ê Ê Ê ÊÊ

Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ,ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ-
ÊÊ'<Ê"Ê ÊÊÊÊÊEÊÊÊ
4
Ê,ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
-'ÊÊÊÊÊ+::MÊÊ2Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê
ÊÊGC=;DÊÊ
,ÊÊ* ÊF
Ê
Ê Ê ÊÊ,ÊÊ"

ÊÊ
,
ÊF""ÊÊ4,Ê Ê ÊÊ Ê
ÊÊ? ÊÊÊ
Ê
*
ÊÊ ÊÊG Ê
GÊÊ

Ê

Ê

Ê

Ê V

Ê

Ê

Ê

Ä

- | ( | 1-
Ozone Depleting Substances (ODS) are man-made chemicals that,
when released into the atmosphere, can cause the depletion of the
Ozone Layer. This leads to increased levels of ultraviolet radiation
reaching the earth's surface, which results in higher rates of skin
cancer, eye cataracts and damage to people's immune systems. It
also diminishes the productivity of food crops and reduces levels of
plankton in the ocean.
Since 1987 the Montreal Protocol on Substances that Deplete the

Ozone Layer has sought to reverse past damage done to the Ozone
Layer by supporting efforts to eliminate the consumption and
production of ODS. With the financial support of the Multilateral Fund for the
Implementation of the Montreal Protocol, theGlobal Environment Facility and bi-lateral
donors, UNDP assists developing countries and countries with economies in transition in
complying with the Montreal Protocol's control measures.
h Ä Ä
UNDP is working with a broad range of partners, including governments, industry,

representative organizations such as technical associations, agricultural institutes, academia
and civil society, in helping developing countries and countries with economies in transition
to adopt and implement strategies that preserve the ozone layer while safeguarding the
global climate.
To date, UNDP has been managing a global programme of over US$ 500 million to provide
financial and technical assistance to more than 100 countries, enabling them to phase out
the use of ODS in activities such as foam production, refrigeration and air-conditioning
manufacturing and servicing, aerosol and solvents applications, fire protection, and crop
fumigation. In total these projects will prevent over 63,000 tonnes of ODS from being
released into the earth¶s atmosphere.
UNDP assists its partners in complying with Montreal Protocol targets through:
Ê 1( & ± Assisting governments to develop more effective national

policies and programmes to meet ODS elimination targets, including development of
country programmes related to ODS, institutional strengthening, and performance-
based national phase-out management plans.
Ê " *#&#&& ± Providing
technical support and information dissemination regarding ozone and climate friendly
technologies and alternative substances to ODS. This is done through practical,
handson training sessions and in-field demonstrations designed to build technical and
economic confidence in alternative substances and processes.
Ê " #(% ± Facilitating access to the best available technologies and
related technical assistance to allow governments and enterprises to adopt
alternative production processes and ozone/climate friendly technologies.
Ê # ± Supporting countries in securing financial support
from the MLF to meet compliance with the Montreal Protocol, and assisting in
identifying and mobilizing additional financial resources to address climate co-
benefits from the GEF, carbon markets, bilateral donors, and other sources.
Ä
cCFCs (cydrochlorofluorocarbons) are chemicals that are also

controlled by the Montreal Protocol. Their production and consumption
was targeted for phase-out by 2040. While some cCFCs, such as
cCFC-22, were traditionally used as refrigerants, many cCFCs were
introduced as substitutes for ozone-damaging chlorofluorocarbons
(CFCs) in the early 1990s and were instrumental in allowing a smooth
transition from CFCs. cowever, at the time it was acknowledged that
these chemicals with considerably lower ozone depleting potential
were transitional and had to eventually be phased out because many
cCFCs have high global warming potential, some up to 2000 times
that of CO2, and thus contribute significantly to climate change.
cCFC production and consumption increased dramatically over the past two decades, mainly
due to the economic growth experienced in developing countries and resulting market
penetration of appliances using cCFCs, such as air conditioners. With the escalating use of
cCFCs, the threat to the ozone layer and the global climate became more clear and
imminent.
Consequently, in 2007 a decision was adopted by the Parties to the Montreal Protocol to set
an accelerated phase-out schedule for cCFCs (Decision XIX/6), and the Montreal Protocol
was adjusted. The adjustment will not only contribute to an earlier repair of the ozone layer
but will also result in mitigation of emissions amounting to about 16 GtCO2-eq.
The first two control steps under the adjusted Montreal Protocol are a 2013 ³freeze´ of cCFC
production and consumption (the baseline being the average of 2009 and 2010) and a
subsequent reduction of 10% by 2015. In order to achieve these reductions, the
implementing and bilateral agencies, with financial assistance from the MLF, are helping
countries to prepare and implement their cCFC Phase-out Management Plans (cPMPs).
UNDP is assisting partner countries in complying with the cCFC consumption freeze and the
10% reduction targets through:
Ê 1( & ± Enhancing countries¶ capacity for: undertaking

(sub)sector-level cCFC production and consumption surveys and situation analyses
on cCFC import, export/re-export and distribution channels; forecasting cCFC
production and consumption patterns, analyzing current compliance status and
preparing consumption-based future compliance projections; undertaking
prioritization with respect to cCFC phase-out and developing comprehensive
strategies and action plans for cCFC phase-out management.
Ê è &%c11 " # - Providing
technical support and information with respect to alternative technologies and
substances, taking into consideration ozone, climate and energy benefits; facilitating
engagement of industrial and commercial enterprises in discussions related to
alternative technology developments/assessments; and validating new low carbon
technologies for use in developing countries.
Ê (# ( ± Undertaking analysis of legal and
regulatory frameworks governing ODS and specifically cCFCs, such as licensing and
import/export controls; identifying gaps and deficiencies in existing regulatory
frameworks and recommending changes to maintain consistency with Montreal
Protocol obligations.
Ê 1( # ± Analyzing existing administrative practices and
institutional structures controlling ODS, and specifically cCFCs, by assessing gaps,
deficiencies and needs; and recommending changes and identifying resources
available/necessary to meet Montreal Protocol obligations.
Ê # ± Supporting countries in securing financial support
from the MLF to meet compliance with the Montreal Protocol, and assisting in
identifying and mobilizing additional financial resources to address climate co-
benefits from the GEF, carbon markets, bilateral donors, and other sources.

In the global fight against climate change, all economically and technically feasible
measures to reduce emissions of greenhouse gases and other climate forcing agents are
being actively pursued. Paramount among these measures is the opportunity to prevent
emissions of significant quantities of ODS from existing stockpiles, and from products that
are discarded because they are no longer useful, or because they are replaced in connection
with energy efficiency programmes. The Technology and Economic Assessment Panel
(TEAP) estimated that currently in developing countries 4 to 5 GtCO2-eq are contained in
³ODS Banks´. If not properly managed and/or destroyed, these ODS will harm the ozone
layer and climate system.
Against this background the Montreal Protocol delegates agreed in 2008 to instruct the MLF
to fund pilot projects for the recovery and destruction of ODS banks as soon as possible.
Pilot projects (some of them already approved by the MLF) will be instrumental in helping to
determine the economic feasibility of collection and destruction strategies, and their results
will help to identify and secure funding necessary to collect and destroy ODS banks on a
larger scale.
UNDP assists partner countries in the preparation and implementation of pilot projects that
ultimately aim to collect, recover and dispose of ODS contained in banks through provision
of:
Ê 1( & ± Enhancing countries¶ capacity to undertake surveys on

the location, size and types of ODS banks, and prioritize accessible ODS banks for
replacement programmes.
Ê " ± Providing technology solutions with respect to the collection
of contaminated ODS, related logistics for storage and transport, identification and
selection of ODS disposal technologies, and determination of associated costs.
Ê (# (" ± Improving national strategies with respect
to the collection, management and disposal of ODS banks; establishing legislative
measures as well as policy and regulatory interventions to support scaling up of ODS
disposal activities; developing incentives for appliance de-manufacturing and
recycling management systems.
Ê # ± Supporting countries in: identifying and accessing
funding sources to sustainably manage and dispose of ODS banks; developing
sustainable business models to recover ODS from banks; exploring possibilities for
accessing carbon credit finance and obtaining greenhouse gas emissions reduction
credits; and establishing financial partnerships.
h Ä
Over the last five years, UNDP has been an active participant in the carbon finance arena,
and in June 2007 launched the MDG Carbon Facility. The facility offers project development
and management services to emission reduction projects, and operates within the
frameworks of the Clean Development Mechanism (CDM) and Joint Implementation (JI), the
market-based mechanisms under the Kyoto Protocol that allow developed countries to meet
their compliance targets by financing greenhouse gas emission reduction projects located in
other countries.
The MDG Carbon Facility is an innovative mechanism for harnessing the vast resources of
the carbon market in order to bring long-term sustainable development and poverty
reduction benefits to a wider range of developing countries and project types, particularly in
those countries that are currently under-represented in the carbon market.
One of the areas in which UNDP¶s MDG Carbon Facility is seeking to expand its activities is
the rapidly increasing voluntary emission reduction market. An expansion of its scope is
foreseen with respect to non-Kyoto gases, in particular the funding of suitable projects that
aim to phase-out ozone depleting substances, an area in which UNDP has long-standing
expertise. UNDP¶s current role as Lead Agency for a significant number of countries seeking
to phase out cCFCs puts it in a unique position to help countries identify and develop
appropriate greenhouse gas emission reduction projects while building market credibility
and managing risks appropriately.
+
Ê9Ê
"Ê
Ê
Ê
Ê

Ê

!
Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê ÊÊ-

Ê5EEJÊ
!
Ê'O Ä OOOO )!O Ê>ÊÊÊ
Ê3
Ê6
Ê
Ê
Ê9
ÊÊ
Ê'
Ê%
?Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê!
Ê
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ-

Ê_JÊ_ ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ4Ê_Ê_ Ê
ÊÊÊ Ê

ÊÊ*
Ê+Ê_ Ê-
Ê
ÊÊ Ê

Ê

Ê
ÊÊ_ EÊ>%?Ê_ _Ê>@?Ê
_ 5Ê>6

?Ê_ ]Ê>( ?Ê_ :Ê>3
?Ê_ Ê>+
?ÊÊ_ Ê>(
?ÊÊ Ê

ÊÊÊ

Ê
Ê

Ê Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
#

ÊÊ

ÊÊ5E:EL_Ê.
ÊÊ Ê

ÊÊÊ

ÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ
#
ÊÊ
#
Ê
Ê$

ÊÊIÊÊ
Ê Ê ÊÊ,
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê+
Ê9,L5ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ_ JÊ
L]Ê
Contents
ÊU Ê
Ê _ÊÊ Ê Ê
OÊ __Ê#
Ê4#'#5Ê" ( Ê0 Ê" Ê
OÊ _oÊ,
Ê4,#'#5Ê" ( Ê0 Ê" Ê4,"0"5Ê
Ê oÊ, Ê
Ê ]Ê0Ê' Ê
Ê VÊ
Ê
Ê mÊ Ê
Ê ÈÊ%Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
L
!
ÊÊ
Ê
!
Ê
L8Ê Ê
ÊÊ

Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊÊ

Ê
Ê

Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê>
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
?Ê"ÊÊ
ÊÊ
$

Ê
Ê
FÊL5Ê
"Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê

Ê
L
O O" O O )O-.ÄO 'Ä
!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
FÊ
´Ê1
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ

Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊ
.

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊ

ÊÊ

Ê ÊÊ6"6Ê
ÊÊÊFÊ
Ê_ _ÊÊ_ 5Ê Ê

ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ)ÊÊÊ

#ÊÊÊÊ
#
Ê_:EÊ

ÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ_ J=Ê
Ê_ 8Ê Ê

Ê

ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ)ÊÊÊ

#ÊÊ
ÊÊ
#
ÊÊ
$
Ê

ÊÊ Ê
Ê

ÊÊ ÊÊ
ÊÊ_ JÊ
Ê_ JÊ Ê

Ê

ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ)ÊÊÊ

#ÊÊ
ÊÊ
#
Ê
Ê
!

Ê ÊÊ
Ê
$Ê>Ê
ÊÊ5E_E?ÊÊ
Ê
Ê>Ê_5__Ê_]E_Ê58E5=Ê
6"6 Ê_]Ê___Ê__5Ê
?ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê>6Ê

=Ê___$

?Ê!
Ê $ÊÊ
Ê
Ê
Ê*6"6 Ê
ÊÊÊ
_ JÊÊÊÊÊÊÊ

Ê $Ê Ê

ÊÊ5E]EÊ
L
/
OO O" O O )O-/.ÄO '
Ä-/Ä'Ä.
2
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê

Ê
&#

Ê6
Ê>&#6?Ê:]7]ÊÊ&#6Ê:87] Ê9
ÊÊ Ê9Ê
ÊÊ
Ê

Ê5E_]Ê Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊÊÊ*6"6 Ê!
Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊÊ5E_:Ê!
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
*6"6 Ê Ê
Ê Ê Ê5E_]75E_:Ê
!
Ê*6"6 Ê
Ê Ê6"6 Ê

Ê
Ê Ê

Ê
ÊÊ

ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ
ÊÊ'
Ê.

Ê
9
Ê>'.9?ÊÊ ÊÊ6"6 ÊÊ
Ê'.9ÊEJÊ<Ê_EÊ

Ê*6"6 Ê'.9Ê
Ê

Ê'.9Ê
ÊEE_Ê<ÊE:Ê

ÊÊ
ÊÊ)ÊÊ9
Ê>)9?ÊÊ Ê
Ê6"6 ÊÊ
Ê)9Ê8JEÊ<Ê_E5EÊ*6"6 Ê
Ê
Ê)9Ê
ÊJÊ<Ê55EÊ
!

Ê
ÊÊ
Ê
#
ÊÊ,

Ê
,Ê

ÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê>Ê
#
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

Ê
L:?ÊÊ*Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
>ÊÊÊ

Ê ?Ê
!
Ê
ÊÊ)ÊÊÊ
#ÊÊ
FÊ
®Ê 6"6]Ê>6"6$__?Ê
®Ê 6"565Ê>6"6$_5?Ê
®Ê 65"]6]Ê>6"6$__]?Ê
®Ê 65"865>6"6$__8?Ê
®Ê 65":6Ê>6"6$__:?Ê
!
Ê ÊÊ
Ê9Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê9
ÊÊ
Ê9Ê
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê
#
Ê
Ê!Ê

ÊÊÊÊ
Ê
$ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ

Ê Ê

Ê

ÊÊ_ Ê_ _Ê_ 8Ê_ ÊÊ5EE5ÊÊÊ

ÊÊ
Ê

Ê-
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
-

Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ$

Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ

LJLLÊ
L
* Ê
Ê_ ]Ê6
Ê" Ê-
Ê1ÊÊ+Ê+Ê
ÊÊ
Ê2
ÊÊ
6Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ6"6 ÊÊ
Ê&/ Ê

Ê!
Ê

ÊÊ6"6Ê

Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê

Ê
ÊÊÊ>
ÊÊ

ÊÊ:E<_EEÊ

ÊÊÊÊ6"6 ?Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ1ÊÊ+Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ
Ê
#

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê>']?ÊÊ
Ê

Ê!
Ê

Ê Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ9Ê4Ê6
Ê*Ê
4 ÊÊÊ ÊÊÊ#
Ê>@'?ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
>-

Ê
Ê
ÊÊ1Ê6

Ê1Ê- Ê+
Ê+&ÊÊ
-

Ê ÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ6"6 Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
?Ê6
Ê+ÊÊ
1Ê

Ê
Ê
Ê_ :Ê@
Ê9
ÊÊ6
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê
!
Ê

Ê

ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
$(Ê>23$(?ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ6"6 ÊÊ
ÊÊÊÊ

ÊÊ23$(ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ

ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê
(Ê
Ê1$+Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê!
ÊÊÊ
ÊÊÊ.9Ê Ê
Ê Ê ÊÊ
Ê

Ê
Ê Ê,Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

,Ê1
Ê
Ê
Ê

ÊÊ9
Ê3
Ê6Ê>Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
?Ê
ÊÊ
Ê6
ÊÊ26Ê
ÊÊÊÊ1/ Ê
Ê

Ê>1ÊÊ:J?Ê

Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ4
Ê_ 8Ê1ÊÊ+Ê

ÊÊÊ
Ê

Ê
Ê2-Ê*
ÊÊ1

ÊÊ.

Ê_ 8Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê_ JÊ
Ê2-Ê@Ê
ÊÊ-

Ê>@-?Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
L Ê@-Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê
#Ê

Ê
!
ÊÊ_ :Ê( ÊÊ-
Ê
Ê"Ê)
ÊÊ- Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊ
Ê,
,ÊÊ
Ê
Ê@
ÊMÊ ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
!Ê
Ê
Ê5EÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ6"6Ê
Ê
Ê
Ê3
Ê
6
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
$

Ê
Ê
(Ê
Ê6"6Ê ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê Ê_ JÊ
Ê
ÊÊ1

Ê
6"6Ê9Ê>Ê Ê

Ê
Ê6"6Ê Ê
ÊÊ.9?Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ_ Ê.9Ê

Ê

Ê
Ê2-Ê6
ÊÊ,
Ê

ÊÊ

Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê

Ê
,L Ê
L
+
Ê"Ê
!
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
$

Ê
Ê
!
Ê+
Ê"Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
Ê

L_EL ! ÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê2
Ê@ Ê6

ÊÊ
&
ÊÊ.

ÊÊ_ 5ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ

Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
!
Ê"Ê Ê
ÊÊÊ
#

Ê
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ

Ê

ÊÊ

Ê
Ê:Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊÊÊ+
ÊÊ
Ê
9
Ê!
Ê6
Ê
ÊÊÊ
Ê+
ÊÊ
Ê9
ÊÊ Ê
Ê
2ÊÊ5EÊ

ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê

ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ
ÊÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê
!
ÊÊ Ê

ÊÊÊ
$
Ê ÊÊ
Ê Ê9

ÊÊÊ2-NÊ5_Ê
Ê
Ê
Ê
Ê_ _ÊÊ5EE:Ê" Ê
Ê
ÊÊ
#
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
# ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
L
1Ê
ÊÊ-

Ê_JÊ5EE ÊÊ
ÊÊ
Ê2
Ê@ Ê
Ê
Ê
Ê
Ê+
9L__Ê>
Ê
#
Ê Ê
?Ê!$%

Ê
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
Ê

Ê"

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê

Ê'Ê_:8Ê

Ê
Ê
Ê
Ê(
Ê

L_5Ê
Ê
Ê2
Ê-
Ê
Ê6
ÊÊÊ

ÊÊ_ EÊ>9%Ê_E_$:8 ?ÊÊ Ê
Ê

Ê
Ê+
Ê9Ê Ê
Ê Ê
#Ê

ÊÊÊ
Ê2-Ê
&
Ê9
Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê

Ê
Ê
1Ê1
ÊÊ+
Ê!
Ê
Ê
ÊÊÊ_ Ê
%

ÊÊ1Ê1
ÊÊ
Ê2-Ê-

FÊ
,!*&Ê*!&Ê*'2-&Ê'
ÊÊ
Ê9
Ê-

Ê"Ê

Ê1

Ê.

Ê5_Ê
_ Ê
!Ê
Ê-

ÊÊ
Ê2
Ê-
FÊ
Ê Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê-

ÊÊÊ
Ê+
Ê
9ÊÊ-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê
ÊÊ+
ÊÊ-

Ê_JÊ
_ Ê!
Ê
ÊÊ
Ê.

ÊÊ-
Ê Ê Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê-

Ê
!
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
$

Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê!
Ê9Ê Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê2
Ê@ Ê&
Ê9Ê ÊÊ
Ê3
Ê6
ÊÊ
Ê
9
ÊÊ
Ê'
Ê%
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê2
Ê-
ÊÊ Ê_ JÊ
Ê Ê Ê

Ê
Ê
ÊÊ

Ê

Ê

ÊÊ

ÊÊ ÊÊ

Ê!
Ê2
Ê-
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê9Ê2
Ê-
ÊÊ Ê

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê9Ê&ÊÊÊ
Ê2
Ê-
ÊÊ

Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ Ê Ê

Ê
Ê

ÊÊ
Ê-

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê9ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
1Ê1
Ê!
Ê
Ê*
Ê.

Ê5_Ê_ ,Ê
-
Ê$ÊF77
7 7 7
7E_Ê
L
Ê
'
$

Ê Ê
Ê
-
Ê
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊÊ

L_]*Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê Ê
Ê Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
#
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
#

ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ5E5EÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê*6"6 Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê6"6 Ê>
Ê
Ê Ê
ÊÊ

Ê
?Ê

Ê
ÊÊ*6"6 Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê6"6 ÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê+
Ê9Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê

Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
5EE_Ê
Ê@-ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
L_8Ê

ÊÊ5EE]Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê

Ê
L_:Ê!
Ê Ê

Ê>5EEJ?Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê+
Ê
9Ê
Ê,!
Ê+
Ê9Ê Ê FÊ!

Ê Ê
Ê

ÊÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
$

Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
Ê

Ê

,L_JÊ
2
Ê
Ê ÊÊ*6"6 ÊÊ ÊÊ*"6 Ê

ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ'ÊÊ

$$

Ê
Ê

Ê Ê
ÊÊÊ_EEEEÊ
Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
#
Ê!
Ê+
Ê9Ê
Ê ÊÊÊ

Ê
$ÊÊ*6"6 ÊÊ5E]EÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ*"6 Ê-
Ê
Ê6"6 Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê

Ê ÊÊ*"6 ÊÊ6"6 Ê
ÊÊ Ê

Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
L_Ê
Ê
!
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê
" Perhaps the single most successful international agreement to date has
been the Montreal Protocol. "-Kofi Annan, Former Secretary General of the
United NationsÊ
Ê_ :Ê
Ê3
Ê6
Ê

Ê
ÊÊ
Ê$
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
Ê>'.6 ?Ê
_ :Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê'Ê
Ê ÊÊ
Ê
3
Ê6
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ58Ê
ÊÊÊ
Ê&
Ê&Ê6Ê
Ê-

Ê_ Ê!
Ê9Ê
ÊÊ
Ê9
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ6"6 Ê
ÊÊ
Ê$
Ê'.6 Ê

ÊÊ

ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê+
Ê9ÊÊ
-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê ÊÊ
ÊÊÊ_JÊ

Ê
_ ÊÊ
Ê*

ÊÊ
Ê
Ê6 Ê Ê'ÊÊ+
Ê
!
Ê+
Ê9Ê
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê

$$ Ê>6"6 ?Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê$$
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ5EEEÊ>5EE:ÊÊ
Ê
?Ê-
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê

Ê ÊÊ Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ23$(ÊÊ
+$
Ê
ÊÊ Ê>6"6 ?Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
!
Ê+
Ê9ÊÊ-
ÊÊ.

Ê
Ê'
Ê%
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê

Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê

Ê ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ

ÊÊ$ Ê ÊÊ Ê

Ê

Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê Ê

Ê

ÊÊ
Ê

Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê Ê

Ê

ÊÊ
ÊÊ

Ê
"

ÊÊ
Ê
Ê Ê

ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ$

ÊÊ

ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê Ê Ê Ê
Ê Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ6"6Ê

Ê
Ê
@-7@'Ê

ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ_ ÊÊ_ Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ
Ê
+
Ê9Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ%Ê>_ E?Ê6

Ê>_ 5?Ê3
Ê>_ :?Ê+
Ê>_ ?ÊÊ
(
Ê>_ ?Ê

Ê

Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
$

Ê
Ê
'O Ä OOO Ê
1ÊFÊ
3
Ê +
Ê %Ê 6

Ê +
Ê (
Ê
ÊÊ
6
Ê 9Ê

Ê

Ê

Ê

Ê
!Ê

ÊÊ _ _Ê _ _Ê _:Ê _JÊ _:5Ê _58Ê

Ê
!
Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ1Ê
ÊÊ ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê.
Ê
Ê2
Ê@ Ê'
ÊÊ%
Ê Ê@
Ê Ê
O"'O Ä OOOO O' Ê
O! ) !#OO !#OO

6 Ê>6"6 ?Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê !Ê
ÊÊÊ5E_EÊ
* Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ ]Ê !Ê
ÊÊÊ5E_EÊ
6Ê

Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê !Ê
ÊÊÊ5E_EÊ
+
ÊÊ 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê !Ê
ÊÊÊ5E_:Ê
* Ê>*6"6 ?Ê "

ÊÊ
ÊÊ_ JÊÊ ÊÊ
ÊÊ ]:OÊ
ÊÊ5EE8Ê ÊÊ
ÊÊ J:OÊ
ÊÊ5E_EÊ "

ÊÊ5E_JÊ
ÊÊ EOÊ
ÊÊ5E_:Ê Ê5E_:Ê
Ê

Ê
ÊÊ !Ê
ÊÊÊ5E5EÊ !Ê
ÊÊÊ5E8EÊ
* Ê>*("6 ?Ê 9

ÊÊ
ÊÊ_ :Ê 9
ÊÊ
ÊÊ_ :Ê
+
Ê
Ê "

ÊÊ_ :ÊÊ_ _Ê
Ê

Ê Ê "

ÊÊ5EE5ÊÊ

Ê
ÊÊ 5:OÊ
ÊÊ_ Ê _ :$_ Ê
Ê

Ê
ÊÊ :EOÊ
ÊÊ5EE_Ê 5EOÊ
ÊÊ5EE:ÊÊ
ÊÊ EOÊ
ÊÊ5EEEÊ !Ê
ÊÊÊ5E_:Ê
ÊÊ !Ê
ÊÊÊ5EE:Ê ÊÊ
aÊ-ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
9Ê
ÊÊ

Ê Ê
bÊ ÊÊ+:;:Ê/*$*Ê Ê ÊÊÊ
Ê')Ê Ê(
ÊÊ1;LÊÊ+:;:Ê*$*Ê Ê
cÊÊÊ0=LÊÊ Ê

Ê ÊÊÊ Ê
Ê10H0ÊÊ Ê Ê(Ê
dÊ,
Ê Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ(Ê Ê
eÊE ÊÊ100HÊÊÊÊÊÊ ÊÊ100=
Ê
Ê
Ê
"6 Ê ÊÊ

Ê ÊÊÊ
Ê+0Ê Ê
à ! "Ê

Êh Ê
ÊÊ
º Ê #$ Ê à Ê
+::KÊ ;:Ê +1HÊ
+::;Ê ++0Ê +M1Ê
+:::Ê +M0Ê +K0Ê
1000Ê +J0Ê +;:Ê
100+Ê +J;Ê +:;Ê
1001Ê +:+Ê 10;Ê
100HÊ 1H+Ê 1==Ê
100MÊ H;=Ê H;MÊ
100=Ê J;0Ê JK0Ê
100JÊÊ KH0ÊÊ K00ÊÊ
100KÊ ;J0Ê ;+0Ê
100;Ê +0J0Ê :+0Ê
%?Ê-'Ê
Ê

! " #$
%&'( )*+ !!, !!-#"
%&&./!! !#
$010 0
%#!! !

#
)# ! !! + #
*#!! + ! +
#
'#! !! !
+ #h!! +
#" ! 2 #
Ä!0 "34 "40 $!56).

"Ê

Ê

Ê
Ê)

Ê

ÊÊ! ÊÊ!
Ê Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊ ÊÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ-

ÊÊ
Ê
Ê!'ÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê)!!Ê
ÊÊÊ Ê
Ê
Ê

ÊÊ
$

Ê
ÊÊ

Ê
Ê Ê Ê
Ê
Ê

Ê
Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê!'

Ê
_

!

"

#
$

%
V!
&

'

(

! V )!V*
+

,

-

.)-.*

-

/V

'

) /*

0
)0*

0

# 0)0# *

01

2

-

1

2

0

]! "# $#%

,

03&
! )0&!*

&#

Ê

Ê

Ê

Ê V

Ê

Ê

Ê

V

.'-

.Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê_ E Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê

Ê>".?Ê
ÊÊ
#
ÊN8ÊÊÊ_ :ÊÊN_]5ÊÊÊ_ Ê" ÊÊ

$ÊÊ
Ê Ê

Ê
Ê Ê
=Ê

Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê

Ê
/Ê
ÊÊÊ".Ê Ê
ÊÊÊ58Ê

ÊÊ_]Ê

Ê
Ê

Ê
Ê
Ê+

ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê
Ê

Ê

ÊÊ
& Ê Ê>Ê6Ê+ ÊÊ!?ÊÊ%Ê
Ê>Ê(Ê
Ê+
#Ê
Ê6?Ê
!
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
FÊ

Ê

ÊÊÊ
Ê

Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ

ÊÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
PÊ!

Ê
Ê
Ê

ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê Ê

Ê

Ê!
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê%
Ê

Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊÊÊ
Ê

Ê

Ê
Ê
ÊÊÊ$
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê_ E Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê

Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ

Ê
Ê
PÊ!
Ê

ÊÊ
Ê_ E Ê ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê

Ê-7
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊ

Ê
Ê

Ê

Ê
Ê
Ê

ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
!
Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê Ê

Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊÊÊ".Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê_ E ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ".ÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ$
Ê Ê
Ê

Ê ÊÊÊÊ
Ê!
Ê

ÊÊ Ê
Ê

Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
"O #"O O" $" OOO

"
Ê
!O "O O$
$

Ê
Ê
Ê

ÊÊÊFÊÊÊ

ÊÊ
Ê

Ê
O -.$ 4ÊÊ+ Ê>-ÊÊ(
Ê Ê2
Ê_Ê
2
Ê.
Ê Ê(Ê6?Ê-Ê9Ê-QÊ>-ÊÊ
(
Ê Ê2
Ê_Ê2
Ê.
Ê Ê(Ê
6?Ê
O$ 4ÊÊ+ Ê-Ê9Ê-QÊ>5EEJ?Ê,

Ê
Ê
Ê

ÊÊÊFÊÊÊ

ÊÊ
Ê

,Ê+
Ê"
Ê3Ê]5Ê FÊÊ:Ê$Ê: ]Ê
0 O $ Ê.
Ê

Ê"
Ê
Ê+
Ê
Ê
$ 6

Ê9
Ê
!$ _E__E7E]E8] Ê
Ê<Ê!
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê

Ê>".?Ê ÊÊ
ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê! Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê
Ê

ÊÊ".ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê> ?ÊÊ".ÊÊ
Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ/ Ê.

Ê
>@&9.?Ê Ê
"#

# Ê<Ê&#
Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊÊ".ÊÊÊ

Ê

Ê ÊÊ@&9.Ê Ê
Ê<Ê/ Ê".Ê Ê

ÊÊ

ÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê
Ê

Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊÊÊ

Ê
Ê@&9.Ê ÊÊ

Ê Ê
ÊÊÊ".ÊÊÊ
$
#Ê<(

Ê
Ê $
ÊÊ

Ê
Ê
Ê

ÊÊ

Ê

Ê
ÊÊÊ".ÊÊÊ
p # % &' a à"

,Ê"
Ê
)ÊÊA Ê#Ê%Ê Ê,Ê
p (Ê Ê ÊÊÊÊ$Ê)Ê" Ê$)"ÊÊAÊ4 ÊÊBÊ
ÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊ$Ê)ÊÊ" Ê$)Ê"ÊÊ4 Ê) ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊA
ÊÊ'&%Ê Ê(ÊÊ
Ê ÊÊ$Ê
)Ê" Ê$)"Ê Ê ÊÊÊAÊ4 ÊÊBÊÊÊÊÊ Ê
-ÊÊ
ÊÊ$Ê)Ê" Ê$)"Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊBÊ,
ÊÊ
Ê Ê$)"ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê

Ê4Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊBÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊ
(,
Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
à%'a à%
Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê"Ê Ê<Ê Ê
ÊÊÊÊ Ê

ÊÊÊ,Ê Ê

Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê ÊÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊÊ
Ê-ÊÊ
Ê
ÊÊ(Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ, Ê
"
Ê*
Ê'ÊEÊ"*'EÊ ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ(Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ .Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê* (
Ê
Ê Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
Ê

Ê*
Ê
Ê ÊÊ
Ê
?2
ÊÊ ÊAÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê
"Ê Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
<Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ (
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ ÊÊ& Ê)
Ê
* Ê&)*ÊBÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê

ÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊ

ÊÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê
<Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ

Ê
ÊÊ Ê
BÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
,Ê1001ÊÊ5-Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê'Ê
Ê
Ê 2ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ 2ÊÊ Ê

7Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ(Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê%ÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ

ÊÊÊÊÊ
* (
ÊÊÊÊ
ÊBÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê$)"Ê ÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê$)"Ê Ê ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊ
"ÊBÊ$)"Ê ÊÊÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊBÊ Ê Ê+:;JÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ Ê ÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊÊ%
Ê
,2 ÊÊ%,Ê ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ* BÊ100+Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ$)"Ê ÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ4

Ê% ÊÊ?
Ê
4%?Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê

ÊÊ$)"Ê Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
Ê
?

Ê*ÊÊÊÊ/ Ê
Curr. es. J. Econ. Theory, 2(1): 11-15, 2010
+1Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê"Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
?p#'àp!p%a?#a!

)(Ê+:::ÊÊ$)"Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê Ê
( ÊÊÊ
Ê Ê,Ê1001Ê Ê
$)"Ê ÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê
,ÊÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊÊEÊ+:;MÊ

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ Ê

Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ
Ê Ê
Ê+:::Ê Ê?

Ê*Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ Ê

Ê
ÊåÊ1001Ê Ê Ê

Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê ÊÊ Ê( Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊ% Ê Ê
4ÊåÊÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
ÊAÊ Ê
ÊÊ& Ê+:;JÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ4 Ê) ÊÊ4)ÊÊ
Ê
ÊÊ
,ÊÊ)
Êet alÊ+::+ÊÊ Ê Ê
Ê(
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ4 Ê
) ÊÊ4)ÊÊ ÊÊÊ6 Ê

ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê4)Ê ÊÊ Ê
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ( Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
2 ÊÊÊ ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ ÊÊ

"(A
Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ 2ÊÊ
Ê'ÊÊÊ
Ê Ê ÊF Ê+:KHÊ
Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
*
Ê"
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ&)*6 ÊÊÊ Ê Ê
Ê
Ê""ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê3ÊÊ
Ê

2ÊÊ#Ê+:;MÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê/ Ê%Ê+::1Ê
<ÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ Ê

ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê3Ê
Ê
Ê(
Ê
"ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê$)"ÊÊ ÊÊ
Ê <Ê
et alÊ+::;Ê
ÊÊÊ ÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ
'<ÊÊAÊ*'ÊÊ
)
Ê'A*)ÊÊ ÊÊJ:Ê&)*6 Ê
/ÊÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ$)"Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ&)* Ê Ê
Ê
Ê
(Ê
Ê Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ$)"Ê ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ&)* Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê <Êet alÊ+::;Ê
ÊÊ
$)"Ê
Ê
Ê Ê Ê
%

Ê* Ê1000Ê ÊÊ ÊÊ
$)"ÊÊ1=Ê
Ê ÊÊÊÊ%Ê

Ê$ ÊÊ Ê&)* ÊÊ Ê ÊÊ
$)"Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ
Ê Ê Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê <Êet alÊ+::;ÊÊ$)"Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
/2Êet alÊ+::=ÊÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
HHÊ
Ê Ê Ê+:;JÊÊ+::1ÊÊ

ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê
'Ê+:KKÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê)$"ÊÊÊÊ
ÊÊ
BÊ Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊB6 ÊÊÊÊ

ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê)$"Ê
Ê6 Ê Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊÊ Ê/Ê

ÊÊ)$"Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê
AÊet alÊ100HÊÊÊ Ê Ê
Ê ÊÊ

<ÊÊÊÊ$)"ÊÊÊ ÊÊ
BÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ4)ÊÊ
Ê ÊÊ4)ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ

Ê ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊBÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê ÊÊ3ÊÊÊ
+HÊ

Ê+?Ê ÊÊ Ê) ÊÊÊ$Ê)Ê
" ÊÊÊ+:Ê;MÊÊ ÊÊÊ ÊB
Ê
RÊ* Ê) ÊÊ$Ê)Ê" Ê
+:;JÊK+0:=:ÊKH=;Ê
+:;KÊK0KM+MÊ1M=1;Ê
+:;;ÊKKK=1=Ê+K+;1Ê
+:;:Ê;HM:=1Ê+H;KKMÊ
+::0Ê:0HM1+ÊMJ;J0Ê
+::+Ê:MJ+M+ÊJ:+JJÊ
+::1Ê:KMH++Ê+MMJH:Ê
+::HÊ+000+=1Ê1:JK=:Ê
+::MÊ+0+HH00Ê111:11Ê
+::=Ê+0H=+00ÊK=:M0JÊ
+::JÊ+0K0100Ê+++1:==Ê
+::KÊ++0M000Ê++0M=J1Ê
+::;Ê++1:=00Ê;0K=+1Ê
+:::Ê++JM00Ê:1K:=HÊ
1000Ê+10JM00Ê++=:==KÊ
100+Ê+1=H=00Ê+H1MHHKÊ
1001Ê+H+M;:;Ê+JJJH+JÊ
100HÊ+HJMK00Ê+K;MK;JÊ
100MÊ+M=H;00Ê1M:110JÊ
!
(* BÊ%
Ê
Ê100MÊ
"Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ4 Ê
) ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ
Ê+Ê
$ÊÊ
Ê+ÊÊ4)ÊÊ$)"ÊÊBÊÊ
Ê Ê Ê+:;JÊ"Ê+:;JÊ4)Ê ÊBK+Ê0K=:Ê
?
Ê
Ê$)"Ê ÊBKH=;Ê?
Ê"Ê+::0Ê4)Ê
ÊÊB:0ÊHM1+Ê?
ÊÊ$)"ÊBJ;J0Ê?
Ê
"Ê+::=Ê4)Ê ÊB+0HÊ=00Ê?
ÊÊ$)"Ê Ê
B:=Ê:M00Ê?
Ê,ÊÊÊ ÊÊB+10ÊJM00Ê

?
ÊÊ4)ÊÊB++=Ê:==KÊ?
ÊÊ1000Ê
Ê
ÊÊÊ Ê Ê100MÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊ4)ÊÊ$)"ÊÊÊ Ê Ê
4)Ê ÊB+M=ÊH;00Ê?
ÊÊ$)"Ê ÊB1M:Ê110JÊ

Ê
'ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ4)ÊÊ$)"Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
+:;JÊÊ100MÊ$ÊÊ ÊÊAÊet alÊ100HÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê
?(ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê+Ê1ÊÊ ÊÊ

Ê

Ê Ê ÊÊÊ
Ê (Ê Ê
Ê
!
(Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ* BÊ
Êå
Ê Ê

Ê ÊÊ$'%Ê ÊÊÊÊÊ
Ê Ê
?($Ê Ê ÊÊ
Ê Ê

ÊÊ ÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ
Ê
Ê ÊÊBÊ Ê+:;J3100MÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
4)ÊSÊÊTÊ+Ê$)"ÊTÊ1ÊAUEÊTÊHÊ)%ÊTÊ1Ê
-Ê
4)ÊSÊE
Ê4 Ê) ÊÊ
$)"ÊSÊÊ$Ê)Ê" Ê
AUEÊSÊAÊEÊ
)%ÊSÊ
Ê) Ê% Ê
ÊSÊ% ÊÊÊ
'#! !p%aaà! !!à%
4)ÊSÊ;J00M1KMT01;0Ê$)"T0H0;ÊAUET0H:+Ê)%Ê
1;=0:Ê+JKKÊ0;K0Ê0:J1Ê
E1ÊSÊ0;JÊ
)-ÊSÊ0M;Ê
Ê3ÊF
ÊÊ Ê
"ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê;J00M1KMÊ Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ$)"ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ4)Ê
ÊÊÊ
B;J00M1KM00Ê
Ê
Ê ÊÊÊ$)"ÊÊÊ Ê
Ê
Ê Ê01;0Ê Ê
ÊÊ1;LÊÊÊ
ÊÊ4)Ê ÊÊÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ$)Ê"ÊÊ

Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê+JKKÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊ"Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê4)ÊÊ$)"Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊAÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê Ê0H0;Ê Ê
ÊÊ
H0;LÊÊÊ ÊÊ4 Ê ÊÊ Ê
ÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊ Ê0;K0ÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊ
Ê
ÊÊÊ

Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê ÊÊÊ
Ê Ê4 Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê ÊÊ

Ê Ê
"ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê0H:+Ê Ê

ÊÊH:+LÊÊÊ ÊÊ4 Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊÊ

Ê ÊÊ
Ê Ê Ê Ê0:J1Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê1+HÊÊ
ÊÊÊ

Ê ÊÊ
Ê Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
+MÊ
Ê
Ê1?ÊÊÊ ÊÊÊ Ê)Ê ÊÊÊ$ÊÊÊ)ÊÊ"Ê ÊÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊBÊÊ
R Ê4)Ê$)"ÊAÊEÊ
Ê)Ê Ê% Ê
+:;JÊK+0K=:ÊKH=;ÊHH+JJÊ++M;ÊKKÊ
+:;KÊK0KM+MÊ1M=1;ÊM+:+JÊ+=0;Ê;KÊ
+:;;ÊKKK=1=Ê+K+;1Ê=H=HÊ+;H:ÊK1Ê
+:;:Ê;HM:=1Ê+H;KKMÊKJ=Ê+K;HÊHÊ
+::0Ê:0HM1+ÊMJ;J0Ê:000+Ê1H+HÊK+Ê
+::+Ê:MJ+M+ÊJ:+JJÊ:K=M=ÊH0H=Ê:KÊ
+::1Ê:KMH++Ê+MMJH:Ê+:JJ0:ÊM1MHÊ:;Ê
+::HÊ+000+=1Ê1:JK=:Ê11JH0:ÊJ0;:Ê=:Ê
+::MÊ+0+HH00Ê111:11Ê1+;;J+ÊKJ+1ÊK;Ê
+::=Ê+0H=+00ÊK=:M0JÊ1+;;J+Ê:HH1ÊK;Ê
+::JÊ+0K0100Ê+++1:==Ê1+;;J+Ê+HM=0H1Ê
+::KÊ++0M000Ê++0M=J1Ê1+;;J+Ê+KKJM;KÊ
+::;Ê++1:=00Ê;0K=+1Ê1+;;J+Ê1000J=+Ê
+:::Ê++JM000Ê:1K:=HÊ:1J:HMÊ1KKJJK=Ê
1000Ê+10JM00Ê++=:==KÊ+01+0=1ÊH;=+:0:Ê
100+Ê+1=H=00Ê+H1MHHKÊ+++:MHHÊM;;0M=MÊ
1001Ê+H+M;:;Ê+JJJHJÊ+10:K01Ê=:10:M0Ê
100HÊ+HJMK00Ê+K;MK;JÊ+1:H=J=ÊJ:=KH:KÊ
100MÊ+M=H;00Ê1M:110JÊ+HH=00MÊK:K=+K1Ê
!
(* ÊBÊ%
Ê
Ê100MÊ
ÊÊÊ
Ê Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊE1Ê Ê0;JÊ"Ê
ÊÊ;JLÊÊÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ)Ê
- Ê Ê Ê0M;Ê Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê(Ê
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊBÊÊ ÊÊ
Ê01;0ÊÊ$)Ê"Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ1;LÊÊÊ ÊÊ4)Ê ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ$)"ÊÊ
Ê3Ê Ê ÊÊÊ
Ê Ê$)"ÊÊ
4)Ê ÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ$)Ê"ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊBÊ

$ÊÊ ÊÊ Ê1000Ê <Êet alÊ
+::;Ê'Ê+:KKÊÊAÊet alÊ100HÊÊ ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê$)"ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê$)"ÊÊÊ
ÊÊBÊ ÊÊÊ
ÊÊ

Ê Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊBÊ
ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊÊÊÊ"ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊÊ2 ÊÊ ÊÊ4)ÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊÊ Ê Ê
!
(Ê2ÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊÊ

Ê
Ê
<ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
"ÊBÊÊ

ÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ(Ê

ÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ
9 ÊÊÊÊÊÊ
$ÊÊ Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
BÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ

Ê Ê Ê
Ê2 ÊÊ%,Ê

ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊÊÊ Ê
Ê ÊÊÊÊ ÊÊBÊ
ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê

Ê ÊÊÊ3Ê Ê Ê

% !à%p%a'#??#%apà%
Ê Ê Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ Ê

Ê Ê$)"ÊÊÊ Ê Ê1;LÊ
ÊÊ4)Ê ÊÊÊÊ$)"ÊÊ

Ê ÊÊÊÊ
Ê Ê"Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ
BÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ?Ê Ê
Ê ÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ1;LÊÊÊÊ
4)Ê ÊÊÊ Ê
?ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê Ê
Ê
+=Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê

ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ
$Ê)Ê" Ê
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ*Ê ÊÊÊÊÊ

ÊÊÊ Ê
Ê Ê

Ê
Ê"Ê ÊÊÊB1=Ê
Ê

<ÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
* BÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê

Ê
Ê
) Ê Ê
ÊÊ
<ÊÊÊ
ÊÊÊÊÊÊ

Ê ÊÊÊÊÊ

Ê ÊÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ
Ê

Ê'Ê Ê ÊÊ) Ê Ê
ÊÊÊÊ ÊÊ4)ÊÊÊÊ
Ê"Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê
Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊBÊÊ, Ê
Ê Ê6 Ê

Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ
'##'#%#!
,Ê%BÊÊ'Ê' Ê1000Ê%ÊÊÊ
Ê
ÊÊ+:;M3+::MÊ Ê

Ê,ÊåÊ ÊAÊE Ê+?ÊH=Ê
,Ê%BÊ1001ÊÊÊÊÊ
ÊÊ$Ê)Ê" ÊÊ
BÊ"ÊåÊ)ÊM1Ê

2Ê?"ÊÊ?%Ê#Ê+:;MÊ4Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê Ê"?$Ê
%Ê ÊH+ÊåÊ?ÊH0:M0;Ê
<Ê)*Êet alÊ+::;Ê/ Ê Ê$Ê)Ê
" ÊÊÊ .ÊåÊ"ÊAÊ
M=?Ê++=+H=Ê
* BÊ100MÊ%
Ê
Ê
* BÊ100+Ê,
Ê ÊÊ ÊÊÊ
+1HÊ
)
Êet alÊ+::+Ê$Ê" Ê ÊÊ
ÊÊ
,
ÊAÊ4 ÊÊ& Ê)
Ê
* ÊÊBÊAÊ"?Ê
Ê
%Ê2Ê)ÊÊA Ê#Ê%Ê
Ê#AÊA
ÊAÊ100MÊ,Ê
BÊ
AÊB,Êet alÊ100HÊ$Ê)Ê" ÊÊ
AÊ4 ÊÊBÊ,Ê
Ê ÊåÊ
AÊ%Ê%ÊF
?ÊHÊ
/2Ê?Êet alÊ+::=Ê%%Ê,Ê4 Ê
% ÊÊ" Ê+:;J3+::HÊ"?$Ê Ê
Ê
åÊ?&Ê1001ÊÊA ÊÊ)
ÊÊ

ÊFÊAÊ ÊHMÊE ÊAÊ
& ÊE4Ê+:;JÊ,Ê"ÊÊ Ê
A ÊJÊAÊ-
ÊÊB
Ê
&Ê
'Ê-4Ê+:KKÊÊE
ÊÊ)Ê$Ê
" ?Ê,Ê Ê ÊÊBÊ+:JH+:KHÊ
Ê ÊÊ,Ê- Ê)*Ê
EÊ$EÊ+:;MÊ"
ÊÊÊ" Ê=Ê
AÊ%Ê- Ê
Ê*Ê
*Ê'Ê
%Ê&ÊÊ,Ê%
Ê+::1ÊÊ ÊÊ
Ê2 ?Ê,Ê%Ê-
Ê Ê
ÊK+Ê
Ê?Ê+:::ÊAÊ)
ÊKÊAÊ
, Ê-
Ê&Ê"ÊEÊÊ
? Ê
F Ê*%Ê+:KHÊA ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊåÊ"ÊAÊH+Ê

Ê
Ê
o a à"# ?

?
Ê ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ"Ê100KÊÊÊÊ?
Ê
ÊÊ1:Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊ100KÊ Ê ÊÊÊIH=K:Ê
Ê-
Ê Ê100KÊ
?
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ4)ÊÊÊÊ+:K03100=Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊKÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ2ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ+:K0 ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊÊ+:;0 ÊÊ
ÊÊ, Ê
Ê
ÊÊ+::KÊÊÊÊ Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê% ÊÊ
ÊÊÊ2ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
H0ÊÊ ÊÊ

ÊÊ4)ÊÊÊÊ1000ÊÊÊÊ ÊÊÊ
+:K0+ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ+:;;ÊÊ+::JÊ ÊÊ
Ê ÊÊ ÊKÊÊ+0ÊÊÊÊÊÊ ÊÊ Ê Ê
ÊÊ Ê Ê ÊÊ4)Ê ÊÊH+MÊÊÊ100=Ê? Ê
Ê$Ê100JÊ
$ÊÊ Ê$)"Ê ÊÊ Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ?
ÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ" Ê" Ê,Ê+:J;ÊÊ
ÊÊÊÊ
< ÊÊÊ
Ê+:K0 ÊÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ+:;0 Ê
ÊÊÊ ÊÊ$)"ÊÊÊ
Ê+:;0 ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊ$)"ÊÊÊÊÊ

Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊ(Ê ÊÊ ÊÊÊÊÊ

" Ê,Ê",Ê+:;JÊ ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ$)"ÊÊ+:;KÊ

ÊÊ$)"Ê ÊÊÊ
ÊÊÊÊH;KÊÊ Ê+:;JÊÊ+::JÊ
,ÊÊ Ê
Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊÊ?
ÊÊÊ ÊÊ$)"Ê? ÊÊ
$Ê100+Ê
Ê2Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ Ê Ê Ê
Ê
Ê

Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê

Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ ÊÊ
Ê(? ÊÊ$Ê100+Ê
" Ê$)"ÊÊÊÊ?
Ê Ê
ÊÊÊ" Ê$)"Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ Ê?
Ê ÊÊ
ÊÊÊ$)"Ê ÊÊ ÊÊ
Ê

Ê
Ê+Ê
"ÊÊ$)"Ê
ÊÊ?
ÊÊ Ê
ÊÊ?
Ê ÊÊK+ÊÊ
100KB*,)ÊÊ?
Ê ÊÊ Ê
Ê ÊÊ$)"ÊÊ+::=Ê
)_$' *) !Ä "O 1 !ÄO
-%22(%223.

! "O !O
OO%22(%223%22(%223
'+33_V_V2
%?ÊB*,)Ê100;Ê
÷´1 Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê6
Ê_8_Ê

Ê!
Ê
Ê
#Ê Ê
ÊÊ_5Ê
Ê
ÊÊ
Ê
"Ê100KÊ Ê$)"Ê
ÊÊ?
Ê ÊÊ%ÊIÊ;0MHÊ
ÊÊÊÊ Ê
1J1LÊÊ
Ê Ê$)"Ê
ÊÊ, ÊÊ'ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ Ê
1J0=L-
Ê ÊÊ100;Ê
/ ÊÊ ÊÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊ$)"Ê
ÊÊ4)Ê ÊÊ

Ê+::0 Ê18HÊ-
Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
2ÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ?
Ê3,ÊA
Ê
" ?,A"ÊÊÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ?
Ê Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
-'O45.
).9Ê
EÊ
5EEEEÊ
8EEEEÊ
JEEEEÊ
EEEEÊ
_EEEEEÊ
_5EEEEÊ
_8EEEEÊ
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
5EEEÊ
5EE5Ê
5EE8Ê
).9Ê
_$!Ä'-_ 32%22(.
-
FÊ.Ê>5EEJ?Ê
-'O45.
EÊ
_EEEÊ
5EEEÊ
]EEEÊ
8EEEÊ
:EEEÊ
JEEEÊ
EEEÊ
EEEÊ
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
_ EÊ
_ 5Ê
_ 8Ê
_ JÊ
_ Ê
5EEEÊ
5EE5Ê
5EE8Ê
".Ê
%$!"O '-_ 32%22(.
-
FÊ2@6!.Ê>5EEJ?Ê
]
'"
,Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ$)"ÊÊ Ê Ê ÊÊ$)"Ê
ÊÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê2Ê ÊÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê

)Ê?
Ê+:::ÊÊÊÊ ÊÊÊ$)"
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊH1Ê'A*)ÊÊÊ'A*)Ê
ÊÊÊÊ+:K0+::0Ê ÊÊ/Ê ÊÊÊÊ$)"ÊÊ

Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ
BEÊÊ-
Ê100+Ê
ÊÊÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê Ê$)"ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ

Ê
Ê Ê$)"ÊÊ Ê
A ÊÊ" Ê100+ÊÊÊ
Ê Ê Ê$)"Ê ÊÊ
Ê ÊÊÊÊ'A*)Ê Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê)Ê$
ÊB ÊÊ% ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê

Ê Ê$)"ÊÊÊ ÊÊ)ÊÊ$
ÊÊ Ê
ÊÊ Ê ÊÊÊÊ$)"ÊÊ Ê Ê
ÊÊ

ÊÊ Ê
Ê
Ê
&ÊÊ
Ê1001Ê ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ*Ê ÊÊÊ Ê Ê
(
ÊÊÊ Ê Ê$)"ÊÊ ÊÊ+:;+ÊÊ+::KÊÊ Ê
ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ$)"Ê ÊÊ
Ê
*ÊÊ Ê1001Ê
<ÊÊ(ÊÊÊÊÊÊ

ÊÊÊÊ
Ê Ê$)"ÊÊÊ ÊÊ"ÊÊ
Ê
ÊÊ4)ÊÊ"Ê ÊÊ4Ê ÊÊ$)"ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê4)ÊÊ$)"Ê
-Ê1001Ê
ÊÊ ÊÊ$)"Ê
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ+1Ê, Ê ÊÊÊÊÊ+:;K+::KÊ
ÊÊÊ
Ê$)"ÊÊÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊÊ$)" 6Ê
Ê Ê
/ ÊÊ%Ê100HÊÊÊÊ Ê Ê$)"ÊÊ4)ÊÊÊ Ê

ÊÊÊÊÊ*Ê ÊÊÊ;0Ê ÊÊÊÊ+:K+3:=Ê
*Ê100HÊ Ê Ê Ê Ê$)"ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ$)"Ê
* ÊÊ? 100=ÊÊÊ
Ê
Ê Ê$)"ÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê Ê
Ê*
Ê?
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ Ê4)ÊÊ Ê$)"ÊÊÊ ÊÊ*
ÊÊÊvice versaÊ
Ê
ÊÊ?
ÊÊ
ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
) Ê100KÊÊÊ
Ê Ê$)"ÊÊÊ ÊÊ?
ÊÊ
ÊÊÊ ÊÊÊ
Ê
Ê Ê$)"ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊÊ ÊÊ?
Ê$)"Ê ÊÊ ÊÊ
ÊÊ ÊÊ$)"Ê ÊÊÊ
ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ

ÊÊ$)"Ê
Ê
ÊÊ Ê

Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

Ê Ê$)"ÊÊÊ Ê ÊÊÊ Ê"Ê Ê
Ê ÊÊÊ Ê"ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ
Ê
Ê ÊÊ? ÊÊ Ê Ê
Ê4Ê
Ê ÊÊÊ
Ê

' !#

ÊÊ

ÊÊ
Ê_ E Ê<ÊÊÊÊ

ÊÊ Ê
ÊÊ>).9?Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ$Ê@
Ê Ê
Ê Ê
#
ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê Ê
Ê

Ê).9Ê
ÊÊ

ÊÊ Ê55:Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê_ 5ÊÊ5EEEÊ> ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ5Ê
Ê
?Ê
Ê
Ê Ê

ÊÊ #Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê

Ê
Ê
ÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊ
"Ê
Ê
Ê
Ê9

Ê'
Ê' Ê
Ê Ê
Ê Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ5EE]ÊÊ).9Ê ÊÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê
Ê ÊÊ

ÊÊ$
Ê Ê Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê
#
Ê
Ê
Ê
!
Ê$Ê
Ê Ê Ê

Ê
Ê ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
Ê$ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

Ê Ê

ÊÊÊ
# ÊÊ
*

ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊÊ@
Ê Ê
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê
Ê
Ê

ÊÊÊ

ÊÊÊ@
ÊÊ@
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
!
Ê&#

Ê-

ÊÊ
Ê@
Ê

Ê9Ê6Ê+Ê+ Ê(
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊN]]ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê Ê
ÊÊ

Ê*
Ê
#
ÊÊ
Ê

Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ$Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
*
Ê ÊB!
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ ÊÊ ÊÊ]]ÊÊ ÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ$Ê
Ê!
ÊÊ Ê Ê

ÊÊ Ê
Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
CÊ
!
Ê@96Ê Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê

ÊÊ Ê

Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊB!
Ê

ÊÊ
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ

Ê

Ê

Ê
Ê
ÊÊ
Ê! Ê ÊÊ
Ê

Ê Ê

Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
#ÊÊ
CÊ
*
Ê ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê

ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ( ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê$ÊÊÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê$Ê Ê

Ê: Ê
Ê
Ê

Ê5EEEÊ+

ÊÊ Ê Ê

Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
$$

Ê

ÊÊ8OÊÊ5OÊÊ5EE8ÊÊ5EE:Ê

Ê>
Ê ÊÊ
ÊÊÊ

Ê Ê Ê

Ê
?Ê
(ÊÊ Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê ÊÊ Ê@
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê ÊÊ2-N_ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
#
Ê&#
Ê Ê
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ9

Ê2Ê+ Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê
B! ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê@
Ê Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ).9Ê

Ê!
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
CÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ8:Ê

Ê
ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ Ê Ê
#

ÊÊ
+

Ê
Ê
#
ÊÊ
Ê)
ÊÊ
Ê6
Ê( Ê9
Ê6 Ê
-Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ).9ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê+
Ê.

Ê) Ê
<Ê
Ê ÊÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
#

Ê
ÊÊ
Ê<ÊÊ5E_:ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊ

Ê Ê
$
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê5EÊ
Ê

ÊÊ

Ê
Ê5E5EÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê Ê

Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ_E$__Ê
Ê
Ê

Ê5EEÊÊ5E__Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê@Ê&ÊÊ&

Ê
.

Ê-

Ê>@&&.-Ê5?ÊÊ
ÊÊ( Ê Ê

Ê ÊB

ÊÊ

Ê
Ê
Ê

Ê $
ÊÊÊ ÊÊ
ÊCÊÊ
!
ÊÊ( Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ

Ê

Ê
!

Ê Ê ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊÊ

Ê

ÊÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê Ê

Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê

#O O" OOÊ
ÊÊÊ::Ê

ÊÊ/ Ê).9Ê
Ê5EEJ$EÊ! Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ

ÊÊÊJJÊ

ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ).9Ê

Ê5EE5$
E]ÊÊ5EEJ$EÊÊ
!

Ê Ê
ÊÊ 8Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ5EEJ$EÊ Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ5EEJ$EJÊ.Ê ÊÊÊÊ
Ê

Ê

Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ__Ê

ÊÊ
Ê
Ê5EEJ$EÊ Ê
Ê Ê

ÊÊÊ5EE:$EJÊ!
Ê

Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê FÊÊ
Ê Ê!
Ê>
Ê Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
?Ê
Ê !$

Ê

Ê>!
-?Ê
Ê !

Ê
Ê "Ê-

Ê
Ê 6Ê-

Ê
Ê *
ÊÊ1
Ê
!

Ê Ê
ÊÊ_]Ê

Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ/ Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê_E8Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê!
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊ

Ê

Ê

ÊÊ
ÊÊ___Ê

ÊÊ5EEJ$EÊ Ê
Ê_E Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê-

Ê
ÊÊÊ ÊÊ

Ê

Ê
#

ÊÊÊÊÊ

ÊÊ5EEJ$EÊ Ê ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
!
Ê

Ê
ÊÊÊ Ê Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê
#

ÊÊ
ÊÊ5Ê

ÊÊ5EEJÊÊÊ
Ê5Ê

ÊÊ5EE8Ê!
Ê$
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê

ÊÊ

$
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ/ Ê

Ê
Ê
Ê
Ê

FÊ
Ê !
Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê

ÊÊ]]Ê

ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ2-.Ê]_8ÊÊ
Ê (
Ê

Ê
ÊÊ58Ê

Ê
Ê &
Ê

ÊÊ Ê
# Ê
ÊÊ5]Ê

ÊÊ

ÊÊ

ÊÊ2-.Ê8 ÊÊ
Ê -

Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊ JÊ

Ê
Ê "Ê

ÊÊÊ
ÊÊ:Ê

Ê
Ê !
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ5]Ê

Ê

Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
#ÊÊ Ê ÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊÊ
ÊÊ]::Ê

ÊÊ

ÊÊ

ÊÊÊ2-.Ê_ÊÊ!
Ê
-ÊÊ(9'Ê
Ê
ÊÊ]]:Ê

Ê
Ê

ÊÊ

ÊÊ2-.Ê8ÊÊ!
Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê Ê$

Ê
ÊÊ/ Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ/ Ê
Ê

-

Ê
Ê Ê
Ê

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊ

ÊÊÊ

Ê

Ê ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê

Ê

Ê

Ê
Ê
Ê
#O Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
Ê
Ê

Ê!Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê
'
ÊÊ
Ê
Ê

Ê ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
!
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊ Ê

Ê

Ê
ÊÊ

ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
ÄO) OÊ
!
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê!Ê
Ê!Ê ÊÊ!&/-Ê Ê
Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê

Ê
Ê+
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
)O Ê
Ê
"O OOO Ê
!
ÊÊ!
Ê Ê Ê

Ê

ÊÊ

Ê
Ê!
Ê Ê Ê

Ê
#
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê(
Ê

Ê
Ê =ÊÊ Ê
Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ& Ê
ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê
O Ê
!
Ê!&-Ê
Ê Ê Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê-
ÊÊ
Ê

Ê

Ê
Ê
Ê!&-Ê ÊÊ
FÊ
Ê 6
Ê
Ê

Ê$@Ê
ÊÊ3
Ê
Ê ( Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê*1Ê

Ê
Ê +
Ê! Ê
Ê 6
Ê

ÊÊÊ
Ê 1

Ê
Ê
Ê

ÊÊ)-Ê
Ê
9ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê

Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
'
Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê Ê

Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê! Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
# * Ê
9ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ

ÊÊ

Ê

Ê@
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
*O Ê
!
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
FÊ
Ê -
ÊÊ

Ê
Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê @
Ê ÊÊ-(Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê"
Ê Ê

Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê ( Ê

Ê
Ê

Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê Ê!
Ê Ê

Ê
ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ
O Ê

!
Ê
Ê1
ÊÊ.

ÊÊÊ_ Ê>1.Ê?Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê!
ÊÊ
ÊÊ1.Ê ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê

Ê Ê!
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
OO" O O $Ê
Ê (ÊÊ
Ê6Ê
Ê (Ê-Ê
Ê6Ê%Ê
Ê *."6Ê-Ê
Ê6Ê%Ê
Ê 66Ê9
Ê
Ê6Ê%Ê
Ê +#Ê@
Ê Ê
Ê6Ê%Ê
Ê !Ê)Ê
Ê6Ê%Ê
Ê
Ê )Ê Ê ÊÊ

ÊÊÊ
Ê "Ê
Ê
ÊÊ2-ÊÊ2IÊ
Ê
ÊÊ
Ê&
Ê
2ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê !
Ê
Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê& Ê ÊÊÊ6Ê

Ê ÊÊ
Ê
Ê 9Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊ_ JÊ-&@ÊÊ ÊÊ-
Ê
Ê@ Ê Ê
ÊÊ+ Ê9
Ê
Ê!ÊÊ
-
Ê!

Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊ

Ê-

Ê
Ê

Ê
Ê ÊÊ

Ê

ÊÊ-&@Ê!
Ê

Ê(
Ê
. Ê>4ÊÊ_ 8?Ê6Ê>Ê]EÊ_ ?Ê+Ê>4Ê
5]Ê_ ?ÊÊ%Ê9.1>4Ê5]Ê_ ?ÊÊ3
Ê>4Ê5ÊÊ_ :?Ê
Ê

Ê !
Ê-&@Ê Ê

Ê
ÊÊÊÊ:EEÊÊ!
Ê Ê

ÊÊÊ
Ê-&@Ê

>
?ÊÊÊ#
Ê
2-.NÊEEÊÊÊÊ
Ê-&@Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ

Ê ÊÊ#
Ê2-.:EÊÊ
Ê

Ê !
Ê ÊÊ-
Ê Ê@ Ê Ê
ÊÊ FÊ
Ê ÊÊ!Ê
ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê =ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ-&@Ê
Ê ÊÊ!Ê

Ê ÊÊÊ
Ê

Ê! ÊÊ
Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê2
Ê@ Ê6
ÊÊÊ Ê

ÊÊ
Ê
Ê OOO"O O O%2%2$

Ê !
Ê3 Ê5E5EÊ Ê
ÊÊÊ

Ê

ÊÊ-&@/ Ê]EÊ

Ê
Ê
) )#"OO $Ê
Ê ÊÊ9
ÊÊ ÊÊ
Ê
Ê ÊÊ9

Ê Ê
Ê ÊÊ(
ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ+ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê
! ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê

Ê
Ê Ä O" O OOO"O O$

Ê !
Ê

Ê

Ê ÊÊ-&@Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê!

Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê!6ÊÊ
Ê!
Ê
'ÊÊÊ6
ÊÊ-
Ê Ê
Ê ÊÊ!
Ê

Ê

Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ6
ÊÊÊ

Ê
Ê ÊÊ-ÊÊ Ê
Ê

Ê ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê

ÊÊÊ

ÊÊ
Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊÊ

ÊÊ Ê

ÊÊ
ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
#
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê5EE]ÊÊ Ê

ÊÊ
Ê-&@Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê Ê!
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê

FÊ
Ê ÊÊ-&@Ê-Ê6Ê6Ê
Ê ÊÊ-&@Ê-
Ê6Ê
Ê ÊÊ-&@Ê&Ê6Ê
Ê )6#Ê
Ê !
Ê

ÊÊ
Ê Ê
FÊ
Ê ?Ê!Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
ÊÊ
Ê
-&@Ê
=Ê
Ê ?Ê!Ê
Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
=Ê
Ê ?ÊÊ
Ê ÊÊÊ

ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê-&@Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ

Ê Ê Ê

ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊÊÊÊ
Ê$ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê
Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊÊ
#ÊÊ
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê-&@Ê
=Ê
Ê ?ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ

Ê
Ê

Ê

Ê
ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ

Ê
Ê Ê

ÊÊ
Ê =Ê
Ê ?Ê!Ê
Ê Ê
ÊÊ-&@Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê ÊÊ
Ê-&@Ê
=ÊÊ
Ê ?Ê!Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

ÊÊ

Ê

Ê

Ê
#*+'+'?à%?#p! '#!

-ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ,Ê Ê
ÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊ
?

p! a"#$ à

",p!àa#-
!

Ê ,%")AÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê %Ê 4 Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ
Ê% Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ% 6ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê ,Ê
ÊÊÊA"ÊANÊ*" ÊA)$Ê ÊÊÊ,%")AÊ ÊÊÊ2 ÊÊ
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊ% ÊÊÊ ÊÊÊÊ,%")AÊ
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê

ÊÊ
<ÊÊ Ê
?ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ*ÊÊ ÊAÊÊ"

Ê 9N Ê
Ê%
ÊAÊ
N Ê%AN 9, ÊN ÊÊÊ
ÊÊÊ ÊN Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ%ÊÊÊ
ÊÊÊ
Ê ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊA(ÊÊÊ Ê2 Ê

ÊÊ ÊÊÊ%AN Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ?ÊÊ( ÊÊ

Ê
ÊÊA" 9AN 9%AN Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ)
Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊÊ"
Ê*Ê) ÊÊ*Ê$Ê% Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ%
<Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ)
ÊÊÊ ÊÊ2 ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ, ÊÊ ÊÊ*ÊA

ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ2 ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊÊÊÊÊÊ, Ê Ê Ê Ê Ê AÊ )

Ê $Ê Ê
Ê ÊÊ BÊ A Ê
Ê%Ê
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê 3Ê Ê %Ê *Ê Ê Ê *
Ê
*Ê AÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
% 9Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê 10LÊ
Ê
Ê Ê Ê Ê (
Ê Ê Ê
<Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê

% ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊÊÊ
Ê

ÊÊÊÊ( ÊÊ
Ê2 Ê
Ê
ÊÊAN Ê Ê
ÊÊÊÊ ÊÊÊ
BÊ A Ê EÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê AÊ )
Ê $Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê *
Ê 4Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê % Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ,ÊÊ %Ê &

Ê Ê %Ê &
Ê AÊ
Ê *Ê %&A*Ê Ê Ê Ê *Ê %Ê Ê Ê %Ê < Ê Ê
Ê Ê2 ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ Ê,ÊÊ*
Ê&
Ê
Ê A Ê *Ê Ê Ê Ê Ê Ê *Ê %Ê Ê Ê
Ê Ê 2 Ê Ê Ê *
Ê %Ê Ê *Ê
Ê
Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊÊÊ2 ÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ_omÊ Ê Ê ÊÊ
Ê Ê% 1Ê Ê Ê Ê_ Ê'(?Ê" Ê4oo(
o5Ê' Ê Ê Ê
ÊÊmÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê% 1Ê

Ê Ê Ê oo(]Êo](VÊoV(mÊ @Ê om(ÈÊ Ê Ê %Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ# Ê% ÊÊ Ê (Ê
üVs. in Crores)Ê
YearÊ Ôtates üexcluding ÷orth East Central Ôector üexcluding TotalÊ

÷orth East Vegion)Ê VegionÊ ÷orth East)Ê
Ê
oo(]Ê o_ÈmÊ o]mÊ mVÈÊ ÊÊÊ]omVÈÊ
o](VÊ o]Ê o_mÊ mÊ ]mÊ
oV(mÊ o o]mÊ mÈ_Ê È]VÊ VoV Ê
om(È Ê ooÊ ]VÊ _m_Ê ]]Ê
ÙÊÊÊÊÊÊÊÊÊÊE
Ê ÊÊ10Ê)Ê100=Ê
ÊÊ
$ Ê Ê Ê

Ê Ê Ê B
Ê ,Ê Ê Ê Ê %Ê 4Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊ Ê
Ê ÊÊÊ 9ÊÊ
2Ê
Ê Ê Ê 3
Ê Ê Ê Ê Ê
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊ,%")AÊ ÊÊ
Ê
Ê
Ê
? ?

Ê 0 Ê 1 Ê Ê 4015Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
=Ê Ê Ê Ê
Ê +Ê
Ê Ê Ê Ê

Ê Ê ÊÊ Ê
Ê Ê Ê" Ê# Ê4"#5Ê Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê 45Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê >Ê Ê Ê Ê Ê Ê ( Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê"#Ê Ê Ê Ê> Ê ÊÊ Ê Ê
Ê Ê' ÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê ÊÊ' Ê9#Ê' Ê
Ê
' Ê# %Ê Ê' Ê%AÊoÊ Ê
Ê " ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê Ê " Ê # Ê 4"#5Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê

Ê 01Ê Ê
Ê
Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê_Ê ÊÊÊ
Ê Ê Ê Ê01Ê Ê

Ê
Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê
45Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê ÊÊ
> >Y%0>Ê Ê
ÊÊ"#ÊÊ
ÊÊ
Ê' ÊÊ Ê Ê' Ê9#Ê' Ê
Ê' Ê# %Ê Ê' Ê%AoÊ Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê "#Ê "!Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
> Ê
Ê Y%0>Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
>>+ Ê Ê Ê Ê
Ê
? )pà",?pà-!Ê
ÊÊ
Ê0ÊÊ Ê40 5Ê% Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊ Ê
Ê =Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê % Ê Ê Ê Ê B
Ê =Ê Ê B
Ê
=Ê Ê& Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê1 Ê
Ê# Ê. Ê
Ê ! - Ê
Ê # >%Ê . Ê Ê " Ê # Ê Ê Ê
" Ê - Ê # Ê Y Ê -Ê Ê Ê Y Ê -Ê Ê
#Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê Ê(Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ0Ê%Ê
ÊÊÊÊÊÊÊÊ0 Ê +Ê ÊÊ Ê
5ÊÊÊÊÊÊ! Ê
Ê Ê
5ÊÊÊÊÊÊ3 Ê
Ê
5ÊÊÊÊÊÊ1Ê Ê Ê Ê Ê
5ÊÊÊÊÊÊ"Ê Ê
5ÊÊÊÊÊÊ" Ê ÊÊ

ÊY%0ÊÊ Ê

5ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê Ê
5ÊÊÊÊÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊÊ
Ê Ê +Ê
Ê Ê
Ê Ê ÊÊ

Ê ÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
( Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
ÊÊÊ Ê
Ê Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê %Ê Ê3!ÊÊÊ
Ê Ê ÊÊ
Ê ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê Ê Ê +>Ê Ê Ê
Ê Ê +Ê
Ê Ê Ê
Ê
Export Credit Guarantee Corporation of India Ltd. üECGC)Ê

Ê Ê Ê Ê Ê *Ê ÊÊ Ê ÊÊ
Ê Ê ÊÊ #.#Ê Ê45Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ( Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê ÊÊ Ê451
ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
Ê Ê Ê ÊÊÊ
÷ational Export Insurance Account ü÷EIA)Ê
Ê # Ê # Ê Ê Ê
Ê 4##5Ê Ê Ê Ê Ê Ê oV_ÈÊ Ê Ê Ê

Ê
Ê Ê Ê Ê Ê ' Ê Ê Ê Ê
Ê oÊ Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê 4 5ÊÊ Ê ' Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê #Ê . Ê
# Ê
Ê Ê9Ê4#.#5Ê ÊoÊ
Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê#.#Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê
+Ê
Ê ÊÊ Ê Ê +Ê Ê
Ê Ê ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê Ê Ê

ÊÊÊÊ Ê Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê , ÊÊ ÊÊ Ê <Ê

Ê , ÊÊ
ÊÊ Ê <Ê Ê
Ê 9Ê Ê +Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê#.#Ê
Ê Ê Ê Ê +Ê Ê Ê Ê
Ê Ê # Ê
Ê 1 Ê Ê Ê # Ê
Ê
# Ê %Ê Ê %Ê 1Ê %Ê0Ê Ê Ê
Ê
Ê #.#Ê Y Ê Ê Ê
Y ÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊÈÈÊ Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê
#$ Ê
ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê3!Ê Ê Ê. Ê Ê Ê C Ê
Y Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Y =Ê Ê Ê
) Ê
Ê Ê Ê Ê Y 45Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê ÊY Ê
Ê ÊY Ê Ê Ê
Ê' ÊY Ê Ê Ê
ÊÊ
-Ê Ê ÊÊ

ÊÊ Ê 9
Ê
ÊÊ9Ê

Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊ? ÊÊ$ÊÊÊE Ê ÊÊ"Ê
ÊE "Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊEÊAÊ*Ê" ÊE ÊÊÊH0Ê
,
Ê100JÊÊÊ-Ê4Ê ÊÊÊE "Ê
Ê ÊÊÊ< Ê
Ê ÊÊÊ,
Ê100=ÊÊÊÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊÊÊ
Ê 6Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê 4
Ê *Ê
%ÊÊÊÊÊ Ê ÊÊÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊE "Ê ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê
-Ê4Ê
Ê
Incentives and Promotional Ôchemes for Agricultural Products & AquacultureÊ
Ê Ê Ê Ê Ê

ÊÊ Ê Ê. Ê Ê Ê Ê Ê
# Ê Y ># Ê
Ê
Ê Ê )Ê Ê )Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê 2 Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê %"%Ê Ê Ê
# Ê6 Ê Ê Ê Ê Ê Ê
ÊÊ

Ê ÊÊ
ÊÊ(
ÊÊÊ Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ? Ê?Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê 42Ê ? Ê Ê
' ÊÊ ÊÊ
ÊÊ/<Ê,
Ê*
Ê*
ÊÊ
/,**Ê Ê
Ê Ê % Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
9<9Ê Ê
Ê ÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊ
Ê
(
Ê Ê
ÊA9/,**Ê Ê
Ê
ÊÊ
Infrastructure ÔupportÊ
Ê 4Ê Ê 9

Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
ÊÊÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊÊÊÊ Ê
Ê Ê ? Ê 8Ê ) Ê "Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ, ÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊÊ4ÊÊ
Ê Ê Ê Ê Ê

ÊÊÊ(ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê Ê Ê Ê Ê

Ê Ê Ê +000Ê A Ê Ê Ê Ê Ê Ê

Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê %Ê ? Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ ÊÊÊå

Ê BÊÊÊÊ"
Ê
*Ê )Ê
Ê Ê 4Ê Ê

Ê(ÊÊÊÊÊ"*) 9Ê*$% Ê
ÊÊ
%
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê "
Ê *Ê ) 9*Ê
$Ê % 9Ê ,Ê *Ê *
Ê "*) 9*$% 9,** Ê Ê
Ê Ê Ê "
?
Ê *Ê "?*Ê Ê +::1Ê%Ê Ê1JÊ
Ê Ê Ê Ê "
Ê *Ê
) 9*Ê $Ê % Ê "*) 9Ê *$% Ê Ê ,Ê *Ê *
Ê ,** Ê Ê Ê
ÊÊÊ"Ê?
Ê*ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê

Ê Ê <Ê Ê %Ê *Ê Ê Ê Ê A Ê Ê %Ê
%*'A%/""B4Ê Ê Ê %Ê *Ê Ê Ê Ê A Ê Ê ,Ê %*'A
,"EÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê Ê
ÊÊ#ÊÊ,
Ê100=ÊÊÊ
å$Ê100JÊÊ*Ê
ÊÊ
Electronic Commerce üEC) / Electronic Data Interchange üEDI) for TradeÊ
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ( Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê
0 Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê ( Ê Ê Ê +Ê
ÊD Ê# Ê4#5Ê>Ê Ê1Ê Ê41 5Ê
ÊÊ4(5EÊÊÊ Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê # Ê 1.'Ê " Ê Ê Y Ê Ê
" Ê ! Ê 4"!5Ê Ê Ê Ê #!#!Ê Y Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê +Ê
Ê Ê +Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê <Ê Ê

Ê <Ê Ê Ê oVÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê <Ê Ê Ê Ê
<Ê ÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê ÊÊ
Ê
ÊÊ
)Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê Ê , Ê
,ÊÊ"Ê ÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê
* ÊÊ)4$Ê Ê Ê ÊÊ* ÊÊÊÊ
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê ÊÊ
Ê2Ê ÊÊ*Ê*ÊÊ"Ê&Ê
ÊÊ
ÊÊ
! (%% !

Abstract:
The Sectorwise Analysis of FDI Inflow in India reveals that maximum FDI has taken place in the service
sector including the telecommunication, information technology, travel and many others. The service sector
is followed by the manufacturing sector in terms of FDI. cigh volumes of FDI take place in electronics and
hardware, automobiles, pharmaceuticals, cement, metallurgical and other manufacturing industries. Ê
Sectorwise Analysis of FDI Inflow in India-GlimpsesÊ

The IT industry is one of the booming sectors in India. At present India is the leading country pertaining to
the IT industry in the Asia -Pacific region. With more international companies entering the industry, the
Foreign Direct Investments (FDI) has been phenomenon over the year. The rapid development of the
telecommunication sector was due to the FDI inflows in form of international players entering the market
and transfer of advanced technologies. The telecom industry is one of the fastest growing industries in India.
With a growth rate of 45%, Indian telecom industry has the highest growth rate in the world.
The FDI in Automobile Industry has experienced huge growth in the past few years. The increase in the
demand for cars and other vehicles is powered by the increase in the levels of disposable income in India.
The options have increased with quality products from foreign car manufacturers. The introduction of tailor
made finance schemes, easy repayment schemes has also helped the growth of the automobile sector. For
the past few years the Indian Pharmaceutical Industry is performing very well. The varied functions such as
contract research and manufacturing, clinical research, research and development pertaining to vaccines are
the strengths of the Pharma Industry in India. Multinational pharmaceutical corporations outsource these
activities and help the growth of the sector. The Indian Pharmaceutical Industry has been experiencing a
vast inflow of FDI.
The FDI inflow in the Cement Industry in India has increased with some of the Indian cement giants merging
with major cement manufacturers in the world such colcim, ceidelberg, Italcementi, Lafarge, etc. The FDI in
Semiconductor sector in India were crucial for the development of the IT and the ITES sector in India.
Electronic hardware is the major component of several industries such as information technology,
telecommunication, automobiles, electronic appliances and special medical equipments.
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ5EE ÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ5E_E$__ÊÊÊ2
Ê@ Ê6

Ê
Ê!
ÊÊ.

Ê>2@6!.?ÊÊÊ
ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê/Ê

Ê9
Ê
-
Ê5EE $5E__/Ê

ÊÊ4Ê5EE Ê
!
Ê5EE Ê
ÊÊ
Ê4Ê( ÊÊ
Ê6
Ê

ÊÊ@

Ê5EE Ê
ÊÊ
4

Ê
Ê
ÊÊ ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê

Ê6Ê
Ê
Ê

ÊÊ"
Ê5E_EÊÊ%
Ê2
Ê(
Ê-Ê
ÊÊ2IÊ!
Ê0Ê

Ê
>2I!?Ê ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê

Ê( Ê
ÊÊÊ

Ê
ÊÊ5E_5$_8Ê
ÊÊ& ÊÊ / Ê5E_EÊ&

Ê

Ê-
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê8Ê Ê
Ê

Ê
Ê

Ê>".?Ê
ÊÊ5E_EÊ*

ÊÊ Ê
Ê
Ê5Ê Ê
Ê
ÊÊ
6ÊÊ
Ê
#Ê
Ê
Ê
+

ÊÊÊ
Ê Ê

Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê Ê9Ê"ÊÊ6Ê

ÊÊ
Ê6Ê Ê
ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ

Ê
Ê"ÊÊ
Ê
ÊÊ5EE:Ê

Ê

ÊÊ6Ê
Ê Ê

ÊÊÊ Ê
ÊÊÊ_]8Ê
Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê
Ê".Ê
Ê ÊÊ2-NÊ55_8ÊÊÊÊ5E_EÊ!
Ê
ÊÊÊ".Ê
Ê Ê
Ê Ê_ _ÊÊÊ5E_EÊ ÊÊ2-NÊ_]8J85ÊÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê.

ÊÊ
Ê9ÊÊ9Ê>.99?Ê
!
Ê

Ê
Ê ÊÊÊ$Ê

Ê
Ê5_Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ".Ê
ÊÊ
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ88ÊÊÊ$+Ê5EE $_EÊ
Ê Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ5 ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê* ÊÊ
Ê

Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ".ÊÊ2-NÊ5ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ

Ê2-NÊ5:ÊÊÊ
ÊÊ
Ê5EE $_EÊ!
Ê
Ê Ê

Ê".ÊÊ2-NÊ_5Ê
Ê
Ê
Ê
Ê".ÊÊ2-NÊ_8ÊÊÊ$+Ê5EE $_EÊÊÊÊ

ÊÊ
.99Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê

Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ".ÊÊ2-NÊ8]EÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ2-NÊ]::ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ2-NÊ_5ÊÊÊÊÊ

ÊÊ.99Ê.Ê
ÊÊ
Ê5EE $_EÊ+ Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ2-NÊ_E8ÊÊÊ
Ê".Ê Ê8]Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ".Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ!
Ê".Ê
Ê ÊÊ+ Ê Ê

ÊÊ-
ÊÊ2-NÊ58ÊÊÊ
Ê2-ÊÊ2-NÊ5ÊÊÊÊÊ

ÊÊ.99Ê
.ÊÊ5E_EÊ+ Ê

Ê2-NÊ:JÊÊÊÊ
ÊÊ-
ÊÊ

Ê2-NÊ8]8ÊÊ
Ê4ÊÊ

Ê2-NÊ]5ÊÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊ.99Ê
# OÊ
Ê+Ê5E_EÊ
Ê

Ê

Ê58Ê
Ê

Ê ÊÊ2-NÊ]E8ÊÊ!

Ê
FÊ
Ê
/ Ê ÊÊ2-NÊ _ÊÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ Ê$
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê )Ê
Ê
Ê1
Ê+$
Ê-ÊÊ /Ê

ÊÊ2-NÊEÊÊÊ

Ê
ÊÊ
$$
Ê>.!*?Ê
Ê!Ê- Ê
Ê 9Ê9
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ

ÊÊÊ

Ê
Ê2-NÊ588ÊÊ
Ê -
Ê2
ÊÊÊ
ÊÊ-
Ê Ê
ÊÊ8 Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê_]5EÊ
ÊÊ
>+?Ê$
ÊÊÊ!
Ê9

Ê6ÊÊ%ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê)Ê9
Ê%ÊÊ2-NÊ5]:_ÊÊ
Ê 6
ÊÊ+
#$
Ê
#Ê
Ê Ê ÊÊ
#Ê ÊÊÊÊ!
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ Ê
Ê ÊÊ
Ê2-NÊ]:EÊÊÊ
Ê
#Ê
Ê
ÊÊ

Ê
:EEÊ
ÊÊ8EÊ
Ê
Ê ÊÊÊ Ê

ÊÊÊ Ê(Ê0Ê6Ê
Ê
Ê>9&?ÊÊ

Ê
Ê>36?Ê

Ê
Ê

ÊÊ
Ê2-NÊ_ÊÊÊ5E_EÊ!
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê Ê
Ê9&Ê
ÊÊ!
Ê
Ê

Ê
ÊÊ

ÊÊÊ

ÊÊ
Ê
ÊÊ2-NÊ5EE$:EEÊÊÊ5E__Ê Ê
Ê
Ê$ÊÊ5Ê
Ê
Ê"
Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊ)Ê!Ê
ÊÊ
ÊÊ$
Ê
Ê
Ê
Ê2-NÊ]EEÊ
Ê9&Ê

ÊÊ4$4
Ê5E_EÊÊ5EE Ê9&Ê

ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊ
2-NÊ] ÊÊ
Ê %0"-Ê

Ê+
Ê>+%?Ê ÊÊ
Ê2-NÊ]EEÊÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ5E_EÊ
Ê B
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê]$8Ê
ÊÊ

Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê

Ê ÊÊ CÊ Ê-Ê.Ê3
$6ÊÊ+.Ê+%Ê
Ê

ÊÊ"
Ê
ÊÊÊ Ê
#

ÊÊÊ2-NÊ_55ÊÊÊ5E_5ÊÊÊ Ê
Ê
Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ
ÊÊÊ4
Ê%
Ê+
Ê6
Ê
Ê&Ê!
ÊÊ"Ê Ê"
Ê& ÊÊÊ
Ê 4

Ê
ÊÊ& Ê ÊÊ
Ê2-NÊ5_5:ÊÊÊÊÊ
#Ê ÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê!
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ

Ê9
Ê

Ê>9 ?ÊÊÊ

ÊÊ
Ê& ÊI

Ê6

ÊÊ
3 Ê
Ê 4/ ÊI
Ê6
ÊÊ ÊÊI
Ê-
Ê ÊÊÊ
Ê2-NÊ_5ÊÊÊ
ÊÊÊÊ

Ê6
ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
ÊÊÊ
ÊÊÊ5E__Ê
Ê "$
Ê

Ê

Ê
Ê
$%
Ê ÊÊ Ê ÊÊ

Ê

ÊÊ
Ê!
Ê

ÊÊ
ÊÊ2-NÊ:EEÊÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
(
Ê3

Ê6
Ê&#

Ê'
Ê
$%
Ê
Ê ÄO#Ê
Ê !
Ê)

ÊÊÊ Ê

ÊÊ

Ê".ÊÊ
Ê

ÊÊÊ_Ê5E_EÊ
!
Ê6Ê_ÊÊ5E_EÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ
7
ÊÊ".ÊÊ
Ê

ÊÊ"&+Ê_ =Ê1(Ê1
Ê
Ê"&+Ê_ ÊÊ9
Ê@
79
Ê
1

76 Ê
ÊÊ.99ÊÊ

Ê
Ê
Ê/Ê
/ÊÊ".Ê
Ê "

Ê
Ê

Ê Ê
Ê
Ê"
Ê

Ê9Ê(Ê>"9(?Ê
Ê
Ê
+ ÊÊ6

ÊÊ ÊÊ
Ê".Ê ÊÊÊÊ2-NÊ5:]ÊÊ&
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê2-NÊ_5 5ÊÊ

ÊÊÊ

Ê
Ê6
Ê6
ÊÊ
&Ê Ê>66&?ÊÊ Ê!
Ê
#ÊÊ
#

Ê".ÊÊÊÊ+Ê9Ê
6Ê2Ê*
Ê+
Ê
Ê &#
Ê
Ê
FÊ_Ê2-.ÊRÊ8EÊ@1Ê> ÊÊ4Ê5E_E?Ê
India's FDI in January this year fell by 25% margin. Foreign Investments in India totaled
$2.04 billion, a marked fall from the previous year's close. The total cumulative amount of
FDI inflows in India were Rs 563,656 million, about US$129,656 million over a decade from
1991 to January 2010. The country attracted FDI inflows of US$1.74 billion as at November
2009. That marked a 60 per cent increase that was achieved in November 2008 which stood
at US$1.08 billion. The cumulative amount of FDI inflows tabulated from 1991 to end of
December 2009 was US$127.46 billion. The Department of Industrial Policy and Promotion
stated in its latest data. Equity FDI inflows into India stood at US$1.54 billion in 2009,
December. Thus when tabulated cumulatively, a total sum of US $20.92 billion represents
the countries FDI Equity inflows from April to December 2009.
In the April to December, fiscal year of 2009, foreign investments in India inflows peaked at
an impressive US$26.5 billion. That was in addition to the total FDI inflows of US$23.82
made in January to October of the same year. The Department for Industrial Policy and
Promotion estimates that October last year had a 56% in FDI at a sum of US$2.33 billion.
The Indian services sector attracted net FDI estimated at US$3.54 billion from April to
December, 2009. Computer software and hardware sector got around US$595 million in the
same period. US$2.36 billion marked the Telecommunications earnings in FDI over the
same time. Leading investors into India with major FDI inflows were led by Mauritius with a
staggering US$8.91, with Singapore coming a close second with US$1.7 billion. The US had
an overall US$1.58 billion in FDI inflows into India over the same period of time.
The Indian economy continues to perform impressively despite the biting Greek Crisis and
its fears. The Retail market in the Country ranks as the fifth biggest worldwide. This has
made India an attractive destination for foreign investments. The Country's total mergers
and topped US$2,167 million when compared to the US$1, 324 million and US$223 million
in the same time in 2008 and 2009. A survey by the Japan Bank for International
Cooperation ranked India as the second most promising destination for foreign investments.
The first position went to China. This survey was done amongst Japanese foreign investors
in the Countries of study. The Indian has been significant in its encouragement of foreign
investments in India for its emerging economy.
Invest in India is an initiative to market India as an investment destination all over the
globe, to provide a networking platform to the Indian businesses at a global level and to
provide information to the international investors about investment opportunities in India.
Article Source: http://EzineArticles.com/?expert=Kamal_Poria
Search EzineArticles.com:
Ê
- '

.'--
IÊ1Ê-Ê

ÊÊÊ

Ê
Ê
Ê
ÊÊ_ _Ê
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊÊ
ÊÊÊ(Ê Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê Ê
Ê

Ê

Ê Ê Ê
Ê ".Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê
ÊÊ_]EÊÊ ÊÊ5EE Ê
Ê ÊÊ
Ê6ÊÊ ÊÊJEÊÊ ÊÊ(ÊÊ Ê
Ê
ÊÊÊ Ê

Ê Ê Ê
Ê Ê ".Ê Ê Ê

Ê Ê ]:Ê Ê Ê Ê 5EE$E Ê Ê

Ê Ê
Ê
ÊÊ 5EE $_EÊ Ê".ÊÊ Ê
#

Ê Ê
Ê Ê ]:Ê Ê Ê
Ê Ê

Ê
Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê
ÊÊÊ Ê
)Ê ÊÊ".ÊÊ
2@6!. Ê5EE ÊÊ

Ê1
ÊÊ
ÊÊÊÊÊ".Ê ÊÊÊ ÊÊÊ_ ÊÊ
ÊÊ5EEÊÊ_J ÊÊ ÊÊ5EEÊÊ

ÊÊ_8OÊ2@6!.ÊÊ

Ê

ÊÊÊÊÊ
".Ê

Ê ÊÊ]EOÊÊ_ÊÊÊ5EEÊÊ_5ÊÊÊ5EE Ê
!
Ê 6

Ê Ê Ê +
Ê -Ê Ê -Ê Ê

Ê Ê

Ê' ÊÊ&6
Ê Ê .

Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê

Ê

Ê Ê +Ê
5E_EÊ Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ

Ê Ê
'&6.Ê Ê
Ê Ê
Ê

Ê Ê +

Ê Ê Ê >+0?Ê Ê Ê
Ê Ê _5Ê Ê Ê Ê

Ê:EÊÊ Ê!
Ê Ê
ÊÊ+0Ê Ê
Ê
Ê:EÊÊ Ê ÊÊÊ5EEJÊ

ÊÊ
ÊÊ+0Ê Ê ÊÊÊ Ê
Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê ÊÊÊ
]:OÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ
ÊÊ
)

Ê
ÊN:EÊÊ".ÊÊ5E_5Ê0N:ÊÊÊ5E_8Ê
!

Ê
Ê
Ê

Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê
#
Ê

ÊÊ Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê
-Ê Ê -Ê Ê

Ê )

Ê Ê
Ê Ê
ÊÊ
Ê ".Ê ÊÊ
Ê Ê Ê :EÊ Ê Ê
ÊÊ5E_5ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ:ÊÊ ÊÊÊ5E_8Ê!

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ".Ê$ ÊÊÊ

Ê
ÊÊÊÊ6ÊÊ
ÊÊ
Ê
)Ê6Ê ÊÊÊÊ
!
Ê)ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê9
Ê+
Ê.Ê
+Ê-Ê Ê
Ê
ÊÊ Ê
$ÊÊÊ2-ÊÊ(Ê

Ê
5Ê
!
Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê > ?Ê

Ê
Ê Ê
ÊÊÊÊÊ Ê.Ê-ÊÊ

Ê
!
Ê9
Ê+
Ê Ê
ÊÊ(Ê
Ê
Ê$($-ÊÊ>(-?ÊÊ($1 $$
6Ê>(16?Ê Ê

Ê
Ê

Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ Ê Ê Ê

Ê Ê

Ê
Ê
ÊÊÊ
1

Ê+

ÊÊ6I9ÊÊ
ÊÊ2-Ê

Ê
ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊ

ÊÊ *
Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ Ê Ê 9Ê 6 Ê
Ê Ê Ê

Ê

Ê
"
Ê .
Ê

ÊÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê "
Ê &#
Ê +

Ê Ê
>"&+?Ê!
Ê)

ÊÊ1

Ê( ÊÊÊ

Ê Ê Ê

ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê"
Ê.
Ê

Ê Ê
Ê_EEOÊÊÊ
Ê
ÊÊ
ÊÊ5JOÊÊ
8OÊ!

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ

ÊÊ!

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê

ÊÊ"
Ê.
Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê Ê
Ê

ÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ1 Ê]EEEEÊÊ1 Ê8EEEEÊ
Ê
ÊÊ ÊÊÊ
ÊÊ$Ê

ÊÊ
(Ê

Ê Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ
ÊÊ Ê Ê@
Ê
EOÊÊ
Ê
Ê ÊÊ Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ(Ê
#

ÊÊ
Ê

ÊÊ Ê
Ê
Ê ÊÊ Ê ÊÊ
# Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ2
Ê-
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
)

Ê
ÊÊ Ê".Ê
Ê
Ê
!

Ê Ê

Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê
Ê
Ê +
Ê -Ê Ê -Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê

Ê

Ê Ê Ê
Ê

Ê Ê

Ê Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê".ÊÊ
Ê Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ

Ê
6
Ê".ÊÊ
Ê
Ê
Ê )

Ê

Ê
Ê Ê
Ê ".Ê Ê
Ê Ê Ê

Ê Ê Ê
ÊÊ".ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
Ê
!

Ê
Ê ÊÊ Ê_Ê1(Ê ÊÊ)

Ê
Ê
Ê
Ê".ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê)

Ê Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê! Ê ÊÊ

Ê

Ê Ê
ÊÊ Ê

ÊÊÊ ÊÊÊÊ
ÊÊ

Ê

Ê

Ê

Ê Ê
Ê ".Ê Ê
Ê )

Ê Ê

Ê Ê
Ê Ê

Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ
!
Ê9
Ê+
Ê.Ê+Ê-Ê ÊÊ
Ê5EEÊÊ&Ê"ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê

ÊÊ
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ"
Ê.
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê Ê

Ê Ê ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê

Ê
]Ê
!
Ê ÊÊ".ÊÊ ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ Ê

ÊÊÊ
ÊÊ".Ê
ÊÊ
"&+Ê1(Ê ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
! Ê Ê
Ê Ê Ê
Ê ".Ê Ê

Ê Ê Ê

Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê! Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê #Ê ÊÊ
Ê
Ê
".Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
ÊÊÊ
Ê-
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê"
Ê

Ê9Ê (Ê !
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê

Ê Ê
Ê
Ê

Ê
Ê

ÊÊ
Ê6
Ê
%ÊÊ"9(Ê Ê
ÊÊ1 Ê_5EEÊÊ
1

Ê
Ê )

Ê
Ê
Ê Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê

Ê Ê Ê

Ê
"9(Ê

Ê&
Ê"9(Ê

ÊÊ"
Ê-

Ê ÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ1 ÊJEEÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê "
Ê +
Ê @Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê Ê 1 Ê _5EEÊ
Ê
Ê

ÊÊ
Ê

Ê
Ê1 Ê_5EEÊ
ÊÊÊ
ÊÊÊÊ
ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê Ê Ê Ê
Ê
Ê
Ê

Ê
Ê Ê _ _Ê Ê Ê
Ê

Ê ! Ê Ê

Ê Ê Ê Ê
Ê
#
Ê

Ê Ê
Ê ]EEÊ Ê Ê Ê Ê Ê Ê

Ê Ê

Ê
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ

Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê
# Ê
(Ê Ê.Ê+Ê-Ê
Ê ÊÊÊ
Ê

ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
#

Ê
Ê
6-Ê ÊÊOO O"ÊÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê Ê

ÊÊ

Ê)
Ê2
Ê+ Ê(ÊÊ% Ê& ÊÊ%Ê.Ê
Ê-
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê
2--1Ê
Ê

ÊÊÊ+ Ê ÊÊ
ÊÊÊ

ÊÊ
Ê$-
Ê
Ê
Ê Ê

Ê

Ê/ Ê
ÊÊ Ê
Ê(Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê-
Ê2Ê7
OÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê

Ê
ÊÊ
'Ê2-NÊ_EEÊÊÊÊ) Ê Ê

Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
#
ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê

Ê Ê

ÊÊ
Ê!Ê

) OÊ

ÊÊÊ
Ê ÊÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê Ê
Ê.

Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ

Ê

Ê
Ê
Ê
O ÊÊ
Ê
O) ÊÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

Ê
Ê.

Ê
Ê
Ê
Ê/ Ê
ÊÊ
Ê
Ê

Ê Ê
Ê ÊÊ

# ÊÊ

ÊÊ5EE5Ê

ÊÊ2-NÊ:JÊÊÊÊ
#
ÊÊ

Ê
Ê Ê
Ê
Ê

Ê

Ê

ÊÊ
Ê Ê
#
Ê$Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê!
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ
ÊÊ
/ ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê6-Ê
Ê
Ê$Ê)
ÊÊ
Ê
O) O Ê Ê

ÊÊ_ 5ÊÊ Ê
ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
ÊÊO "O O OOOO OÊ
!
Ê
Ê

ÊÊÊ)
ÊÊ5EEJÊ Ê2-NÊ5E:5_EEÊ% ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ/ Ê
# ÊÊ)
Ê
Ê
Ê
ÊÊ)
/ Ê
# ÊÊÊÊ
Ê
O4* ÊÊ
Ê
.Ê
Ê

ÊÊÊ2
Ê

Ê

ÊÊ ÊÊ
Ê_ JE ÊÊ+Ê_ 5ÊÊ
ÊÊ

ÊÊ
Ê Ê
ÊÊ

Ê) Ê!
ÊÊÊ) ÊÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊ
ÊÊ5EE8Ê ÊÊ
ÊÊN:EEEEEÊ2
Ê
Ê
# Ê

Ê Ê
Ê
Ê

ÊÊ
ÊÊÊ Ê
Ê Ê
O#ÊÊ
Ê
Ê_ _ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê

Ê
ÊÊÊÊÊ
ÊÊÊ% Ê
ÊÊ2-NÊ_J :85_ ÊÊ
Ê
#Ê ÊÊ2-NÊ5::8] 5ÊÊ5EE:Ê% Ê

# Ê
#
Ê
Ê
ÊÊ
Ê ÊÊÊÊÊ
Ê

Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
O OÊÊ
Ê
.Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê

Ê

ÊÊ.

Ê_ _Ê O

ÊÊ
Ê& Ê
ÊÊÊ

Ê Ê ÊÊÊ

ÊÊ5EE:Ê
ÊÊÊÊ) ÊÊ
Ê
Ê ÊS_ JÊÊ& ÊÊ
# Ê
Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ Ê

Ê

ÊÊ
#
Ê ÊÊ
Ê
O ÊÊ
Ê
Ê4Ê_ ]ÊÊ O OOOO OÊ Ê
Ê

Ê
ÊÊ
Ê!
Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
#
Ê%Ê
# Ê

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê!
ÊÊ) Ê

Ê
ÊÊ
Ê ÊÊ2-NÊ8EJÊÊ
Ê
7 O Ê Ê
ÊÊ ÊÊ Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê Ê

ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
&Ê/ Ê!
ÊÊ6-Ê1
Ê
FÊ.
Ê
The emerging markets of Countries of the CIS Region display all the portents of being the
new markets of the future<br/>Ê

Ê
ÊÊ
Ê2ÊÊ-
Ê- Ê1
Ê>2--1?Ê_:Ê
Ê
ÊÊ
#

Ê6
ÊÊ

Ê-
Ê>6-?ÊÊ Ê

ÊÊ_ _Ê Ê
Ê
ÊÊ
Ê2--1Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊÊ Ê9

Ê
ÊÊ_:Ê
Ê_5Ê
Ê
Ê1 Ê"

Ê2
Ê+ Ê)
Ê
Ê

Ê(
ÊI Ê
2
ÊI Ê!

Ê
Ê
Ê

ÊÊ6
ÊÊ

Ê-
Ê>6-?Ê
Ê
ÊÊ
Ê]Ê
Ê
Ê% Ê%ÊÊ& Ê
Ê Ê Ê(Ê-
Ê!
Ê6-Ê

Ê

ÊÊ6
Ê ÊÊ& Ê&
Ê
I Ê2
ÊI Ê!
ÊÊ! ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê6
Ê Ê1
Ê
!Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê1
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê-
Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê-
Ê2Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê
Ê!
Ê
Ê
&
Ê6
Ê
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
!
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

Ê Ê

Ê
ÊÊÊÊ
Ê
Ê$
Ê Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê

Ê

Ê0Ê

Ê Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê
@Ê'99'1!2@! Ê"'1Ê&@*@6@)Ê!1.&ÊFÊ

Ê
ÊÊ-
Ê2Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
#

Ê
ÊÊÊ

ÊÊ

Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê

Ê
# ÊÊÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
Ê

ÊÊFÊ
TÊ%

ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ Ê
Ê
TÊ!
Ê Ê ÊÊ-
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê6-Ê1
ÊÊ
Ê
7ÊÊ
Ê ÊÊ
Ê

Ê
TÊÊ( ÊÊ
Ê
Ê Ê
Ê Ê
Ê ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê Ê

Ê
TÊ2
Ê
Ê
ÊÊL
ÊÊ&(1.ÊÊ
Ê
ÊÊ6-Ê
Ê
&(1.Ê
Ê
ÊÊÊ&#Ê( ÊÊ

Ê%76 Ê

ÊÊÊ
#
ÊÊ
$
Ê Ê
TÊ-ÊÊ

ÊÊ! ÊÊ) Ê Ê
Ê!
Ê

ÊÊ
! ÊÊ) Ê

ÊÊÊÊ!
ÊÊ

ÊÊ

Ê@$-Ê! Ê6Ê

ÊÊÊÊ1 Ê

"

Ê
Ê

ÊÊ Ê
Ê
-
FÊ6-Ê6
#Ê
6
ÊÊ

Ê-
Ê>6-?Ê Ê

ÊÊ_ _ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
ÊÊÊ
ÊÊ
Ê

Ê
Ê-
ÊÊ
ÊÊÊ
Ê

Ê2--1Ê>
#
Ê(Ê
-
?Ê1 Ê"

Ê2
Ê+ Ê)
Ê
Ê
Ê(
ÊI Ê2
Ê
I Ê!
ÊÊ! Ê
Ê
Ê

ÊÊ
Ê6
ÊÊ

Ê-
Ê>6-?Ê
I Ê2
ÊI Ê!
ÊÊ! ÊÊÊ ÊÊ
ÊÊ Ê Ê6
Ê
Ê1
Ê>61?Ê1
Ê

ÊÊÊ
ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ

Ê
Ê-
Ê
Ê*

Ê
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê ÊÊ

Ê Ê
Ê
Ê6-Ê

Ê
Ê_E8OÊ
ÊÊ/ ÊÊ
# =Ê5_OÊ
ÊÊ/ ÊÊ ÊÊ_]JOÊÊ ÊÊ

ÊÊ
Ê
Ê5EE$E Ê
1
Ê
Ê
ÊÊ6-Ê
Ê"66 Ê6-Ê.&-IÊ Ê
Ê
Ê
Ê Ê&ÊÊ
6
Ê
ÊÊ

Ê6
ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ

Ê
&# Ê

Ê
Ê

Ê
Ê+
ÊÊ*
ÊÊ-
Ê
Ê!
Ê
Ê
Ê ÊÊÊÊ
6-Ê+ ÊÊ@
Ê.
ÊÊ+ ÊÊ6-Ê6
ÊÊ Ê+
ÊÊ)

ÊÊÊÊ
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ ÊÊ

Ê
Ê
Ê Ê

Ê
Ê
Ê
Ê Ê Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê
ÊÊ4Ê(
Ê6Ê

7Ê+2ÊÊ Ê
#Ê6
ÊÊ
6

Ê0Ê ÊÊ6-Ê
Ê4(6Ê
ÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
Ê
#Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê
Ê

Ê

ÊÊ ÊÊÊ
Ê
Potential Sectors for Collaboration between India and CIS countries are:
Ê Food Sector and Agribusiness: Processing, Agro Products, Machinery & equipment, packaging,
fertilizers, Irrigation, etc
Ê Pharmaceuticals & cealthcare: Medicines, Formulations, medical devices, cospitals, etc
Ê ICT: Telecom, Technology parks, e-governance, IT training, Business Processes, etc
Ê Textiles: Machinery, garments, etc
Ê Energy: Power Generation & Transmission, Oil Refining & Petro-Chemicals
The JBC Agreements/ MOU¶s signed in the region are given below:
Country Counterpart Organisation

Armenia: Union of Manufacturers and Businessmen (Employers) of
Armenia
Belarus: The Belarusian Chamber of Commerce and Industry
Kazakhstan: Kazakhstan Chamber of Commerce & Industry
Kyrgyzstan: Chamber of Commerce and Industry of Kyrgyz Republic
Ukraine: Ukrainian Chamber of Commerce & Industry
Uzbekistan: Chamber of Commodity Producers and Entrepreneurs of
Uzbekistan
Tajikistan Chamber of Commerce and Industry of the Republic of
Tajikistan
ÊÊ
** Ê

Ê
@ÊIÊ* ÊUÊEJÊ'Ê5E_EÊ

.

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
# Ê

ÊÊÊ
6
Ê

Ê-
Ê>6-?Ê1
Ê
Ê

Ê
Ê
ÊÊ

ÊÊÊ
ÊÊ

ÊÊÊ
#
Ê
Ê
,!

Ê
Ê
ÊÊÊ ÊÊÊÊ

Ê

Ê Ê
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê Ê Ê

#
Ê
ÊÊ
Ê+

Ê

Ê
Ê

Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ
,ÊÊ
(Ê-

Ê)

Ê"

ÊÊ-ÊÊ
+
Ê&

Ê>"-+&?ÊÊ-+&Ê!
ÊÊÊ Ê
*
Ê
ÊÊ
Ê6-Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊÊ!
Ê
ÊÊ

ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê

Ê
ÊÊ
(Ê Ê
ÊÊ,!
Ê
Ê
Ê
ÊÊ =Ê
Ê$$
Ê ÊÊ Ê

Ê
Ê
Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ ÊÊ
Ê

ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê6-Ê
ÊÊ
ÊÊ $
$Ê ,Ê
Ê
!
Ê
Ê
ÊÊ6-Ê1
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê
Ê(
Ê)
Ê
I ÊI Ê+ Ê1 Ê! Ê!
Ê2
ÊÊ2
Ê
Ê ÊÊ $
$Ê Ê
ÊÊ
Ê

Ê
Ê
Ê ÊÊ
Ê Ê

ÊÊÊÊ
Ê Ê
Ê ÊÊÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê

ÊÊÊ
Ê
ÊÊÊÊÊ
Ê
ÊÊ
Ê
Ê
Ê
Ê!
Ê Ê
Ê

Ê Ê
ÊÊ
Ê

ÊÊ6-Ê
ÊÊ

ÊÊ $$Ê
Ê
Ê
(Ê
Ê
Ê
(Ê$6-Ê1
/ Ê
Ê

Ê
ÊÊÊ
Ê
Ê-
Ê
Ê*

Ê/ Ê
Ê

ÊÊÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ

Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê
Ê

Ê
Ê

Ê ÊÊ

Ê Ê
Ê
ÊÊÊÊ

Ê
ÊÊ6-Ê1
Ê
Ê
(Ê
ÊÊÊ

Ê/ ÊÊ
# ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê
ÊÊ
Ê Ê
Ê*
Ê Ê,6-Ê1
Ê
ÊÊ

ÊÊ ÊÊ
Ê ÊÊ,Ê
Ê
6
ÊÊ
Ê

ÊÊÊ
Ê6-Ê
ÊÊ-
Ê9

Ê"

ÊÊÊ&# Ê
'Ê>"&'?Ê
Ê,
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê6-Ê1
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
Ê
Ê

Ê$6-Ê1
,Ê
Ê
Ê Ê Ê
Ê

Ê

ÊÊ
Ê
Ê
Ê Ê
Ê
Ê
ÊÊÊ
ÊÊ Ê
#Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊÊ
Ê

Ê"!9Ê
Ê

Ê Ê Ê

ÊÊ

Ê
Ê/ Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê Ê Ê2-ÊÊ&
ÊÊ
#
Ê

Ê
Ê

Ê Ê
Ê
-
Ê Ê

ÊÊ
Ê
Ê
ÊÊ Ê Ê
ÊÊ
ÊÊ
#
Ê
Ê
Ê

ÊÊÊ
Ê
Ê

ÊÊÊ6-Ê1
Ê*

Ê
Ê

Ê Ê
Ê

ÊÊÊÊ
Ê Ê ÊÊÊ
Ê8EÊ

Ê
Ê
/ ÊÊ
# ÊÊ
Ê6-Ê1
ÊÊ
Ê Ê5EE $_EÊ ÊÊ2-NÊ_8_8_ÊÊ Ê
ÊÊ
Ê
ÊÊ Ê2-NÊ_JJJ:]ÊÊ ÊÊ

ÊÊÊ_8 Ê

Ê
Ê
+Ê
Ê
#
ÊÊÊÊ
Ê6-Ê
Ê
ÊÊ Ê
Ê
Ê
ÊÊ

Ê0Ê
Ê

Ê
Ê ÊÊ%
Ê Ê
Ê0Ê

Ê
Ê Ê

Ê
Ê
Ê Ê
Ê
ÊÊ
ÊÊ
Ê
ÊÊ

Ê
ÊÊ
Ê Ê

How Global Marketing Differs From International Marketing

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

How Global Marketing Differs From International Marketing

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

c 

Global Marketing is a lot different from international

Global marketing is defined by the Oxford University Press as "marketing on

Global marketing is basically when a company looks at the entire world as

To become a global company a company has to use the "Four P's of

International marketing is a little different still from global marketing.

The advantages of the international marketing is that the executives are

Ê  Ê Ê ÊÊÊ Ê 

 ÊÊ  Ê  ÊÊ

 ÊÊ  Ê Ê!Ê"ÊÊÊ  ÊÊÊ Ê  ÊÊ

Ê  Ê  Ê# ÊÊÊ Ê

ÊÊÊ  ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊ

"ÊÊ  Ê ÊÊÊ

 ÊÊ ÊÊÊ

 ÊÊ Ê( 

Ê  Ê Ê ÊÊÊ

      

Ê ÊÊ  ÊÊ ÊÊ

ÊÊ Ê ÊÊ Ê

Ê  ÊÊ ÊÊÊ

"Ê Ê  ÊÊ ÊÊ Ê$ Ê8Ê& Ê

Ê "   Ê<ÊÊ Ê;ÊÊ

Ê+:;06 ÊÊ+::06 Ê  Ê

$ ÊÊÊÊ2ÊÊ Ê

Ê Ê Ê

 Ê ÊÊÊ 

$ Ê ÊÊ  ÊÊ  ÊÊ Ê Ê 

$ Ê ÊÊ Ê2 ÊÊ ÊÊ 

-Ê Ê ÊÊ  Ê 

Ê ÊÊÊÊÊ  Ê Ê Ê ÊÊ

Franchising Ȃ What is it?

$ Ê ÊÊÊ ÊÊ Ê

ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ  Ê Ê ÊÊ Ê Ê

Franchising Ȃ the Yasics Ȃ how does it Work?

"ÊÊ  Ê ÊÊÊ Ê Ê

Advantages of Owning a Franchise

ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊ  Ê Ê Ê ÊÊ

What Makes a Good Franchise? Ȃ ǲthe four Iǯsǳ

$ ÊÊÊ Ê ÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ( Ê Ê

 Ê ÊÊ 

Ê, >7Ê ÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊÊ  ÊÊ Ê Ê3Ê

Ê Ê  Ê Ê

Typical Franchise System

1. A license to use the system

"Ê ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ

o. A shared development and improvement obligation

? Ê Ê ÊÊÊÊ Ê

]. The franchisorǯs right to determine how the business operates

? Ê$ Ê ÊÊÊÊ Ê 

Ê ÊÊ ÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê

ÊÊ ÊÊ  ÊÊ 

 ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ 

What is the Difference between a Distribution, |icense and Franchise Agreement?

Ê ÊÊÊÊÊ Ê

Ê2ÊÊ    ÊÊ

,Ê  ÊÊ ÊÊÊ  ÊÊ  Ê ÊÊÊÊÊ

ÊÊ  Ê

ÊÊ  ÊÊÊ   Ê

ÊÊ ÊÊÊÊÊÊ  Ê Ê

c

Ê Ê Ê ÊÊÊ Ê

ÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊ Ê Ê!Ê"ÊÊÊ ÊÊÊ Ê ÊÊ

Ê Ê Ê# ÊÊÊ Ê

ÊÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ ÊÊÊÊ ÊÊÊ

"ÊÊ Ê ÊÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ

ÊÊ Ê(

ÊÊÊÊÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊÊÊ

ÊÊÊ ÊÊ Ê

Ê ÊÊÊÊÊ

"ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ$ Ê8Ê& Ê

Ê " Ê<ÊÊ Ê;ÊÊ

Ê+:;06 ÊÊ+::06 ÊÊ

$ ÊÊÊÊ2ÊÊ Ê

Ê ÊÊ

Ê ÊÊÊ

$ Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê Ê

$ Ê ÊÊ Ê2 ÊÊ ÊÊ

-Ê Ê ÊÊÊ

ÊÊÊÊÊÊ Ê Ê Ê ÊÊ

$ Ê ÊÊÊ ÊÊÊ

ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ Ê Ê ÊÊ Ê Ê

"ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ Ê ÊÊ

ÊÊ ÊÊ ÊÊÊ

What Makes a Good Franchise? Ȃ ǲthe four Iǯsǳ

$ ÊÊÊÊ ÊÊ Ê Ê ÊÊÊÊÊÊ(Ê Ê

Ê ÊÊ

Ê,>7Ê ÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ Ê Ê3Ê

Ê Ê Ê Ê

1. A license to use the system

"ÊÊÊÊÊÊÊ Ê ÊÊÊ

o. A shared development and improvement obligation

? Ê Ê ÊÊÊÊ Ê

]. The franchisorǯs right to determine how the business operates

? Ê$ Ê ÊÊÊÊ Ê

Ê ÊÊ ÊÊ

Ê ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ

ÊÊ ÊÊÊ ÊÊ

What is the Difference between a Distribution, |icense and Franchise Agreement?

Ê ÊÊÊÊÊÊ

Ê2ÊÊ ÊÊ

,Ê ÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊÊÊÊ

ÊÊ Ê

ÊÊ ÊÊÊ Ê

ÊÊÊÊÊÊÊÊ Ê Ê

Ê ÊÊ"Ê Ê

$ Ê Ê Ê"Ê ÊÊÊÊ

ÊÊ ÊÊ ÊÊ

'Ê ÊÊ"

Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊ ÊÊÊÊÊ3Ê ÊÊ Ê

ÊÊÊ Ê

$ Ê ÊÊÊ Ê Ê

Ê ÊÊÊÊ

ÊÊ Ê ÊÊ ÊÊ Ê

Ê ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ Ê

ÊÊÊ Ê Ê"Ê Ê

"Ê ÊÊÊÊ ÊÊÊÊ Ê ÊÊ Ê

Ê ÊÊ 2ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ

Ê Ê ÊÊÊ

Ê Ê Ê ÊÊÊ ÊÊ ÊÊ ÊÊ Ê ÊÊÊ

"Ê ÊÊ ÊÊ

"Ê Ê Ê Ê Ê

ÊÊÊ ÊÊÊ<Ê

ÊÊ ÊÊÊÊ Ê

ÊÊÊ Ê

ÊÊÊÊ ÊÊ?Ê

Ê Ê Ê Ê

Ê ÊÊYÊ Ê Ê Ê

Ê ÊÊ ÊÊ Ê Ê Ê

Ê Ê ÊÊ ÊÊ

ÊÊ Ê(Ê Ê Ê

Ê ÊÊ"(ÊÊÊÊ

Ê%Ê*