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Estados financieros y flujo de efectivo El capitulo 2 describe los estados financieros basi- ‘cos que se usan para informar sobre las actividades corporativas, enfocindose en los detalles précticos del flujo de efectivo. En los capftulos siguientes se analiza por qué saber cOmo se determinan los flu= jos de efectivo, lo cual ayuda al administrador fi- nanciero a tomar mejores decisiones. Para los es- tudiantes que ya hayan tomado cursos de conta lidad, el material no seré nuevo y podran conside- rarlo como una revisién con énfasis en las finanzas. En capitulos posteriores se expondri con mayor amplitud el ujo de efectivo 2.1 Balance general El balance general es una fotografia instanténea del valor contable de una empresa en una fecha espe- ciffiea en que permanecié momenténeamente estética. Dicho balance tiene dos lados: en el izquierdo aparecen los activos, mientras que en el derecho se presentan los pasivos y el capital contable. El balan- ‘ce general muestra lo que posee la empresa y cémo se financia, Se fundamenta en la siguiente definicién contable, que describe su equilibrio: Activ = pasivos + capital contable Hemos establecido una igualdad de tres lineas en la ecuacién del balance general para indiear que ésta, Por definicin, siempre debe mantenerse. De hecho, el capital contable de los accionistas se define como 1a diferencia entre los activos y pasivos de la empresa, En principio, el capital contable es lo que a los accionistas les quedarfa después de que la empresa cumpliera con sus obligaciones. La tabla 2.1 proporciona los balances generales de la compaiifaimaginaria U.S. Composite Corpo- ration correspondientes a 20X2 y 20X1. Los activos del balance general se presentan en orden, con base en la cantidad de tiempo que normalmente se requerirfa para que un negocio los convirtiera en efectivo, Ei lado de-los ativos depende de Ia naturaleza del negocio y de c6mo la administracion decida dirigirla | empresa. La administracién debe tomar decisiones sobre el efectivo en relacién con los instrumentos negociables, sobre las ventas a erédito en relacién con las ventas al contado. Asi si conviene fabricar comprar algunos articulos, o si se deben arrendar 0 comprar otros; ademés de elegir los negocios en que se ha de involucrar y otros aspectos similares. Los pasivos y el capital contable de los accionistas se muestran en el orden en que deben pagarse. El lado de lo pasivos y del capital contable de los accionistas refleja lo tipos y las proporciones del financiamiento, que dependen de la eleecién que haya tomado la administracién sobre la estructura de capita, la deuda y el capital contable,y las deudas a corto y a largo plazos. Cuando se analiza un balance general, e1 administrador financiero debe estar consciente de tres aspectos: la liquidez contable, las deudas contra el capital y el valor contra el costo CCapleulo 2 Estados fnancierosy uo de efecto Liquidez contable Laliquidez contable se refiere ala facilidad y rapidez, con que los activos pueden convertirse enefectivo.. 1Los actives circulantes son los ms liquidos; incluyen el efectivo y aquellos actives que se convertirén enefectivo dentro de un aio a partir dela fecha del balance general. Las cuentas por cobrar son cantida- {es que no se han cobrado a los clientes por concepto de los bienes y servicios que se les han vendido (después de un ajuste por las cuentas malas potenciales). El inventario se compone de materias primas {que deberin usarse en la fabricacién, la produccién en proceso y los productos terminados. Las activos {fijos son el activo menos Kiquido. Los activos fijos tangibles incluyen la propiedad, la planta y el equipo. Dichos activos no se convierten en efectivo como resultado de la actividad normal del negocio; por ello, ‘eneralmente no se usan para pagar gastos como la némina. ‘Algunos activos fijos no son tangibles, es decir, no tienen existencia fisica, pero pueden ser muy valiosos, como por ejemplo el valor de una marca comercial 0 de una patente. Mientras més liquidos sean los activos de una empresa, sera menos probable que experimente problemas para satisfacer sus “obligaciones a corto plazo. Asi, la probabilidad de que una empresa se enfrente a la quicbra financiera puede vincularse con su liquidez. No obstante, los activos liquids suelen tener tasas de rendimiento més bajas que los fijos; por ejemplo, el efectivo no genera ingresos sobre inversiones. A medida que una ‘empresa invierta en activos Kiquidos, sacrifica sus oportunidades de invertir en instrumentos de inversion sds rentables.. 24 Pare | Perspectva general Deuda contra capital contable Los pasivos son obligaciones de Ia empresa que requieren el desembolso de efectivo dentro de un perio do estipulado, Muchos pasivos implican obligaciones contractuales para reembolsar una cantidad espe- cifica y sus intereses a lo largo de un periodo. Ast, 1s pasivos son deudas y suelen asociarse con cant- dades de efectivo nominalmente fijas Conocidas como servicio de deuda, que sino se pagan pondriin ala ‘empresa en una violacién del contrato. El capital de los accionistas es un derecho residual sobre los ‘activos de la empresa, no es fijo, En términos generales, cuando la empresa solicita préstamos, propor- ciona a los tenedores de bonos el primer derecho sobre sus flujos de efectivo.' Los tenedores de bonos pueden demandar a la empresa si ésta incumple sus contratos de bonos. Esto podrfa provocar que la fempresa se declarara en quiebra, El capital contable es la diferencia residual entre los activos y los pasiv ‘Activos ~ pasivos = Capital contable Esta es la participacién de los accionistas en la empresa expresada en términos contables, El valor con- table del capital de los acionistas aumenta cuando se affaden utilidades retenida, lo cual ocurre cuando la empresa retiene parte de sus utlidades en lugar de pagarlas como dividendos. Valor contra costo El valor contable de los activos de la empresa frecuentemente recibe el nombre de valor de mantenimien- 10 0 valor en libros de los activos.? De conformidad con los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA), los estados financieros auditados de las empresas estadounidenses llevan los acti- vos l costo.’ Por ello, los términos valor de mantenimiento y valor en libros no son muy precisos. Dicen especificamente “valor”, cuando en realidad las cifras contables se basan en el costo. Esto confunde a ‘muchos lectores de los estados financieros, puesto que los induce a creer que los activos dela empresa se registran a sus valores de mercado verdaderos. El valor de mercado es el precio al que los compradores. Y vendedores interesados negocian los activos. Serfa s6lo una coincidencia que el valor contable y de mercado fueran iguales, De hecho, el trabajo de la administracién consiste en crear un valor para la empresa mayor a su costo, ‘Muchas personas usan el balance general para obtener informacién distinta a la del objetivo del mismo. Un banquero podrfa buscar, en el balance general, evidencias de liquidez contable y del capital de trabajo. Un proveedor podria observar la magnitud de las cuentas por pagar y, en consecuencia, la rapidez general con que se realizan los pagos. Muchos usuarios de los estados financieros, incluidos los administradores e inversionistas, desean conocer el valor de Ia empresa, no su costo, pero esta informa- ign no se presenta en el balance general, De hecho, muchos recursos reales de la empresa no aparecen en el balance general, tales como: la buena préctica administrativa, los actives de los propietarios, la existencia de condiciones econémicas favorables, entre otros. 1. @Cual es la ecuacién del balance general? 2. éCudles son los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general? "Los tenedores de bonos son inversionisas en las deudas de una empress, son sus acreedores. Aquf, el término tenedor de bonos (a obligacionista) significa lo mismo que aereedor. * Algunas veces se presents cieta confusién debido que muchos téminos contables financiers tienen el ‘mismo significado, Esto representa un problema terminoldgico para elector de los estados financieros. Por ejemplo, fos siguientes términos suelen refercse al mismo concepto: activos menos pasivos, valor neto, capital contable y apitalizacion del capital contabe » Por lo general, los PCGA requieren que los activas se lleven al costo o valor de mercado que sea més bajo. En | mayoria de ls casos, costo es més bajo que el valor de mercado. Sin embargo, en otros. cuando se puede