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Coyuntura económica

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Segundo trimestre 2008
08 Nicaragua
Ni
L a e c o n o m í a i n t e r n a c i o n a l , r e g i o n a l,l ,
tendencias e impactos

E c o n o m í a n a c i o n a l e n e l p r i m e r t r i m e s t rree d e 2 0 0 8

Características de un buen sistema tributario y
r e c o m e n d a c i o n e s p a r a u n a e v e nt
ntual reform
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E l a l z a d e l o s p r e c i o s d e l o s a l i me
m e n t o s - i m p l i c a c i o n es
para el país

Coyuntura económica
mic
Segundo trimestre 2008
08 Nicaragua
Ni

I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A - SEGUN DO TRIMESTRE 2008

El Informe de Coyuntura Económica es
publicado cuatro veces al año por la Fundación
Nicaragüense para el Desarrollo Económico y
Social (FUNIDES).

Este boletín se encuentra disponible en versión
PDF en la dirección www.funides.com

iv

Re s ume n e je cutivo

Tabla de contenido
Introducción vii
Resumen Ejecutivo viii

Capítulo 1:
Entorno internacional y regional

1.1: Principales economías del mundo 1
1.2: Contexto regional 3
1.3: Precios Internacionales 4

Capítulo 2:
Análisis de coyuntura de la economía nacional

2.1: Sector real 7
2.2: Sector externo 11
2.3: Sector fiscal 14
2.4: Reservas Internacionales y Operaciones del BCN 18
2.5: Panorama Financiero 19
2.6: Encuesta de Confianza del Consumidor 21

Capítulo 3:
Análisis de políticas

Consideraciones y recomendaciones para una eventual reforma tributaria 23
1. Caracteristicas de un buen sistema tributario 23
2. Evolución del sistema tributario nicaragüense con respecto a las
características de un buen sistema tributario (1994 – 2005) 26
3. Recomendaciones de políticas para mejorar el sistema tributario vigente 31
Anexo1: Diseño óptimo de impuestos al consumo. 32
Anexo2: Disemo óptimo de impuesto sobre la renta 33
Alza de los precios de los alimentos a nivel internacional 34
1. Introducción 34
2. Contexto Internacional del alza en los precios de los alimentos 34
3. Contexto nacional 35
4. Ventajas y desventajas de los altos precios de los alimentos para Nicaragua 38
5. Principales cuellos de botella para el desarrollo de la actividad agrícola en Nicaragua 38
6. Competencia y eficiencia del mercado agrícola en Nicaragua 40
7. Recomendaciones 40
8. Formas de mitigar el impacto del incremento en los precios de los alimentos en
los hogares urbanos más pobres. 41

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I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .SEGUN DO TRIMESTRE 2008 vi .

promuevan la innovación y la transferencia de tecnología. vii . y mejoren el acceso y calidad de la salud. El análisis da seguimiento a la economía nacional e internacional e informa sobre las oportunidades y riesgos que puedan presentarse en el futuro cercano debido a eventos externos e internos. empresarios. la rendición de cuentas y el estado de derecho. con absoluto respeto a las libertades individuales y al estado de derecho. educación y protección social para los nicaragüenses en condición de pobreza. La agenda investigativa de FUNIDES se concentra en economía. En esta oportunidad FUNIDES presenta su Segundo Informe de Coyuntura Económica de 2008. Su plan de trabajo incluye el análisis de la economía y las principales políticas públicas en la agenda nacional. con el fin de promover un debate abierto e informado para la formulación de políticas públicas de beneficio para la sociedad nicaragüense. sociedad civil. y medios de comunicación. democrático y de igualdad de oportunidades. Intro ducción Introducción La Fundación Nicaragüense para el Desarrollo Económico y Social (FUNIDES) es un centro de pensamiento e investigación que busca promover el progreso económico y social de los nicaragüenses bajo un sistema de libre mercado. instituciones y desarrollo social. La Fundación cree que es esencial implementar políticas públicas que fortalezcan la institucionalidad del país. Confiamos en que este informe será una fuente de información confiable. el marco regulatorio. El informe también contiene una nota sobre una eventual reforma tributaria y las implicaciones para el país del alza en los precios de los alimentos. objetiva y de calidad para legisladores y funcionarios del Gobierno. mejoren la calidad y disponibilidad de nuestra infraestructura y servicios públicos. consoliden la estabilidad macroeconómica y fomenten la inversión y el libre comercio.

El capítulo 3 ofrece • Tomando en cuenta que nuestros principales algunas recomendaciones en este sentido. el país requiere reducir los cuellos de botella que están afectando al sector. socios comerciales serían los más afectados. Según el BCN. La desaceleración ha sido mayor en • El alza en los precios de los alimentos a nivel los Estados Unidos donde el Fondo Monetario mundial ofrece oportunidades para aumentar la Internacional (FMI) estima que el crecimiento producción agrícola y mejorar el nivel de vida del bajará del 2. los términos de intercambio en el comercio exterior se • El suministro de energía eléctrica se ha deterioraron 22. inversión y exportaciones) creció en términos reales 10. a los de la capacidad instalada) y que necesitamos pobres. viii . La demanda agregada y 2009. que más bien. • El alza en los precios del petróleo continúa • Los ingresos tributarios se han fortalecido hasta afectando la economía y sobrepasará el aumento alcanzar cerca del 20 por ciento del Producto previsto en los precios de nuestros principales Interno Bruto (PIB).SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Resumen ejecutivo • La crisis financiera por la que atraviesan los Estados Unidos y algunos países Europeos 1. Tasasȱdeȱcrecimientoȱmundial PonderadoȱporȱlasȱexportacionesȱdeȱNicaragua FMI • Las exportaciones continúan creciendo a tasas 6 PonderadoȱporȱlasȱexportacionesȱdeȱNicaraguaȱ(informeȱanterior) FMIȱ(informeȱanterior) altas en lo que va de 2008 (11. El capítulo 3 del informe también ofrece invertir más. algunas recomendaciones para mitigar este impacto. (consumo. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . • El mayor crecimiento de la demanda agregada durante el año pasado no se tradujo en una 2. Para aprovechar estas oportunidades en 2008-09.8 por ciento en 2007.2 por ciento en 2007 a ½ por ciento sector rural.marzo 2008. problemas estructurales que afectan el desarrollo del sector.9 por ciento en 2007 a 2. Sin 1 embargo. la tasa más alta de toda la década.8 por ciento. similar al de 2006 y 3.ȱ 2004 2005 2006 2007 2008 2009 impacto sobre la macroeconomía del país se desconoce.5 por ciento en volumen) y la inversión privada continúa 5 recuperándose. 4 3 • La situación macroeconómica se mantiene bajo 2 control y las reservas internacionales del Banco Central de Nicaragua (BCN) son adecuadas. Lo positivo del entorno internacional y ha afectado el flujo crediticio y llevado a una nacional desaceleración del crecimiento de la economía mundial.5 por ciento en el período marzo normalizado aunque quedan por resolver los 2007 . Temas que requieren atención y aceleración del crecimiento sino. productos de exportación. particularmente. FUNIDES estima que el crecimiento económico • El crecimiento económico del país durante mundial relevante para Nicaragua bajaría de 2007 fue de 3.ȱFMI.5 por ciento en 2008 cercano a la meta oficial. Esto sugiere que la economía podría estar trabajando cerca de • Los altos precios de los alimentos están afectando su potencial (es decir que al máximo de utilización a los sectores urbanos y. preocupa la aceleración de la inflación 0 y la ejecución de un presupuesto paralelo cuyo 2002 2003 Fuente:ȱFUNIDES. en recomendaciones de política mayores importaciones e inflación.

• Nuestro déficit comercial externo aumentó casi US$ 190 millones en el primer trimestre • La actividad económica se está desacelerando.0 8.8 -0.8 2. debemos tener políticas asegurados activos del INSS disminuyeron 5 macroeconómicas e institucionales que atraigan por ciento en promedio en los últimos 12 meses. preocupa cualquier retiro de ayuda con las monedas de nuestros principales socios financiera al país y que todavía no se haya comerciales.0 0. como en 2007.9 Ȭ1. las donaciones y los préstamos las expectativas inflacionarias que se han venido externos. • El riesgo país continúa aumentando lo que ix . En términos en el último trimestre de 2007 al 3 por ciento reales (volumen) las importaciones crecieron en el primer trimestre de 2008.0 3. choques externos. promover una tributación que no desincentive al Según datos oficiales. la cooperación externa que requerimos.0 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2doȱtrimestre 3erȱtrimestre 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre Ȭ8. se mantiene firme. fomentar el ahorro doméstico.0 Ȭ0.4 3.3 3.7 Ȭ4. consolidar las finanzas públicas y salarios reales.0 0 Ȭ6. de 2008 en relación con el primer trimestre aunque pareciera que la demanda agregada.4 3.1 Tasaȱdeȱcrecimientoȱ 3. concluido la revisión al programa con el FMI pactada para marzo. Re s ume n e je cutivo Contribucionesȱdelȱcrecimientoȱdeȱlaȱdemandaȱalȱcrecimientoȱdelȱ IMAEȱtendenciaȱciclo:ȱtasaȱdeȱcrecimientoȱtrimestralȱ PIBȱreal anualizada Porcentaje Gastoȱdeȱconsumoȱfinal Inversiónȱbrutaȱ Informeȱdeȱcoyunturaȱactual Informeȱdeȱcoyunturaȱanterior 12.0 4 4. inflación a abril fue 19.0 2006 2007 2007 2007 2007 2008 2001 2002 2003 2004 2005 2006ȱp/ 2007ȱp/ Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱdelȱBCN Fuente:ȱBCN.0 6 delȱPIBȱreal 4.2 7.1 6. Mientras tanto.1 3. lo que hace necesario a tasas altas.3 3.4 por ciento. por su parte.ȱp/ȱpreliminar • El consumo de los nicaragüenses que viven • La aceleración de la inflación se debe tanto a en el país es prácticamente igual a su ingreso.6 Ȭ3.7 Ȭ7.7 4. al de 2007 ya que el fuerte aumento de las menos por el lado de las exportaciones y de la exportaciones (26 por ciento en términos inversión. desarrollando con el resurgimiento de la inflación y la falta de una clara política para contenerla.3 4.0 7 7.3 2. factores internos.0 Exportaciones Importaciones 8 10.8 0.6 2. La tasa anualizada nominales) fue más que superado por el de de crecimiento del IMAE bajó de 4 por ciento las importaciones (41 por ciento). mientras que la más de 35 por ciento.0 Ȭ4.4 5 4. Esto requiere.1 2. Entre estos últimos se destacan Para financiar la inversión dependemos de el fuerte crecimiento de la demanda agregada y las remesas. la más alta desde 1999.8 3.0 2.3 5.2 -2.5 4.0 5. mejorar la institucionalidad • La mayor inflación está afectando tanto los del país.4 -1.2 3.7 4.3 2.2 3.8 2.0 0.1 3 3. El • Esta dependencia nos ha convertido en un país crédito bancario.6 1.3 1 Ȭ2.0 -0.8 3.5 3. los salarios reales de los ahorro.9 2 Ȭ2. entre otras cosas. continúa creciendo altamente vulnerable.8 2. como a cercano a cero. como la competitividad del país.8 4. o negativo. como son el aumento en los por lo que el ahorro doméstico ha sido precios de los alimentos y del petróleo.0 Ȭ0.9 3. En este el córdoba se apreció casi 3 por ciento en relación sentido.

Por el lado • Desde los años noventa los gobiernos de la oferta. una forma que aumente la capacidad productiva del país. Lo anterior tiene aspectos positivos políticas monetarias y fiscales que eviten la y negativos (véase capítulo 3). la segunda reforma mediante la Ley estima que la economía podría crecer cerca de un de Ampliación de la Base Tributaria (LABT) 3-3 ½ por ciento este año. 3. como sugiere la reducción de exenciones y exoneraciones.5 por ciento proyectado y mantener bajo control los desbalances por el FMI y el BCN en el programa económico fiscales. de 2007. equidad y macroeconómicas expansivas que. Esto es selectivo al consumo (ISC) y se ha avanzado en la de particular importancia ya que. e internamente personas y empresas. FUNIDES 1997. Un factor tributaria equitativamente y 4) Ser fácil de contrarrestante podría ser el mayor gasto público administrar. Sin embargo. primera encuesta de confianza del consumidor de FUNIDES. el alza en los precios del petróleo de Nicaragua han procurado introducir está afectando las posibilidades de crecimiento. reformas en línea con estos principios. la productividad y la ha contribuido a reducir los déficit fiscales. consumo y al comercio internacional se ha reducido mientras que la del impuesto sobre la renta (IR) ha • Asimismo. 2) Minimizar la ineficiencia financiero de país. y cuasi público que se programa en el Presupuesto General de la República de este año. la respuesta adecuada a la difícil coyuntura por la • Estas reformas han sido positivas ya que han que atraviesa la economía no yace en políticas contribuido a mejorar la eficiencia. Por el lado de la demanda. que fue realizada el mes pasado exoneraciones y exenciones que erosiona utilizando criterios internacionales aplicados a las bases tributarias. la económica. que se está ejecutando un presupuesto paralelo de cuantía sobre el cual no hay información detallada. lo que fomenten la inversión. También ha propagación de la inflación internacional y disminuido la dispersión de tasas en el impuesto modifiquen las expectativas inflacionarias. Factores positivos son la recuperación en la La primera reforma se dio con la Ley de producción del café y las perspectivas favorables Justicia Tributaria y Comercial de junio de del sector agrícola. flexibilidad de la economía para lidiar con choques La importancia de los impuestos selectivos al externos e internos. también indica que: neutralidad pues está beneficiando a unos sectores a costa de otros y hace ineficiente la x . Un ejemplo de ello agravarían la situación. reiteramos la importancia de ejecutar aumentado. • Hay una amplia y compleja lista de • Esta encuesta. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . hogares es hoy por hoy menor que la de 2007. el sistema tributario espera que la inflación de 2008 sea superior a la nicaragüense aún presenta varios problemas. incluyendo mejor salud y educación. transparencia del sistema. las finanzas públicas • Lo que más preocupa a los hogares son los se mantienen bajo control. representa poca Nicaragua. • Según los datos oficiales. 3) Distribuir la carga por la caída en los salarios reales. • Como indicamos en informes anteriores. incrementos en los precios de los alimentos. transparente y estable. el 68 ½ por ciento de los entrevistados • Sin embargo.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 encarece el costo del crédito tanto para el gobierno • La capacidad de compra del 70 porciento de los como para el sector privado. de septiembre de 2002 y la Ley de Equidad Fiscal (LEF) de mayo de 2003. del desconocemos la verdadera situación fiscal ya transporte y la energía. • Un buen sistema tributario debería regirse por los siguientes principios: 1) Contribuir a • Consideramos difícil que este año el país alcance financiar un nivel “esencial” de gasto público el crecimiento del 4-4. Hoy por hoy. es decir las distorsiones que los economía se verá afectada por el escaso crecimiento impuestos ocasionan en las decisiones de las de la economía estadounidense. Consideraciones y recomendaciones Nuevamente reiteramos la importancia de relacionadas con una eventual reforma transparentar la ayuda venezolana y de usarla en tributaria. sino en medidas que ha sido el aumento de la recaudación. más bien.

40 • Para mantener la carga tributaria a niveles 20 razonables se debe mejorar la eficiencia 0 del gasto público para proveer los bienes JanȬ80 JanȬ81 JanȬ82 JanȬ83 JanȬ84 JanȬ85 JanȬ86 JanȬ87 JanȬ88 JanȬ89 JanȬ90 JanȬ91 JanȬ92 JanȬ93 JanȬ94 JanȬ95 JanȬ96 JanȬ97 JanȬ98 JanȬ99 JanȬ00 JanȬ01 JanȬ02 JanȬ03 JanȬ04 JanȬ05 JanȬ06 JanȬ07 JanȬ08 públicos a menor costo. Alza en los precios de los alimentos a nivel debido a que las tasas progresivas a las internacional. embargo. la soya. una reforma Precios internacionalesȱdeȱlos alimentos enȱ impositiva debería tener como objetivo términosȱrealesȱ(indiceȱbaseȱ=ȱeneroȱdeȱ1990) primordial mejorar la eficiencia y equidad 300 Caféȱarábica Arroz Azúcar Maíz Carne Aceiteȱdeȱpalma Trigo Soya del sistema. dividendos y utilidades de aceite de palma. el maíz. • La estructura actual del IR no es eficiente 4. el ahorro y la inversión. el trigo. personas naturales desalientan aun más la oferta de trabajo y promueven actividades Como es sabido. como para los ingresos de capital. así como reasignar Fuente:ȱEnergyȱInformationȱAdministration el gasto en una forma consistente con los objetivos económicos y sociales de la nación. por su parte. que ya tenemos una de las cargas tributarias más altas de América Latina. en términos reales los precios del café. Re s ume n e je cutivo asignación de recursos. En todo términos reales ya sobrepasaron los récords de caso esto debería ser un objetivo de mediano enero de 1981. los precios internacionales de los fuera del mercado formal. el arroz. áreas prioritarias. el alimentos han tenido fuertes incrementos desde impuesto a los ingresos del capital (impuesto comienzos de 2007. 250 Específicamente recomendamos: 200 150 • Que la reforma se base en reducir y 100 racionalizar las exenciones del IVA y las leyes 50 especiales y de fomento. reducir el número de Los precios del petróleo también han tenido un categorías en la tabla progresiva del IR e ir aumento muy marcado en los últimos meses y en acercando las tasas entre categorías. El aceite y su red de protección social. los incrementos en los También. Sin inversión. por ejemplo. el arroz. el maíz las empresas) desincentiva el ahorro y la y el café y menos para la carne y el azúcar. lo que requerirá de palma. se deberían crear condiciones que precios de los alimentos responden a una mezcla xi . siendo más marcados para el a los intereses. US$/BBL Nominalȱ Realȱ(mayoȱ2008=100) • Para mejorar la distribución del ingreso se 120 deben considerar políticas por el lado del 100 gasto como. plazo a fin de reducir los desincentivos a la Preciosȱinternacionalesȱdelȱpetroleo oferta de trabajo. programas de 80 transferencias condicionadas y mayor y 60 mejor inversión en educación y salud. y ampliar la base tributaria. Por su parte. 0 JanȬ90 JulȬ90 JanȬ91 JulȬ91 JanȬ92 JulȬ92 JanȬ93 JulȬ93 JanȬ94 JulȬ94 JanȬ95 JulȬ95 JanȬ96 JulȬ96 JanȬ97 JulȬ97 JanȬ98 JulȬ98 JanȬ99 JulȬ99 JanȬ00 JulȬ00 JanȬ01 JulȬ01 JanȬ02 JulȬ02 JanȬ03 JulȬ03 JanȬ04 JulȬ04 JanȬ05 JulȬ05 JanȬ06 JulȬ06 JanȬ07 JulȬ07 JanȬ08 Fuente:ȱBancoȱMundial • Sería aconsejable reducir las tasas del IR tanto para las personas naturales. lo que liberaría recursos para otras base gravable. el trigo. Esto distorsiona los permitan una mayor participación del sector precios internos. y no en aumentar las tasas del IR. la tasa de cambio real y el privado en el desarrollo de la infraestructura nivel de producción. además de afectar la del país. Según los expertos. la soya. el azúcar y la carne están por debajo de • Nicaragua necesita mejorar su infraestructura los máximos alcanzados en los años 90. Sin embargo. dado relación a lo observado desde 1990. aumentar en cierta medida el nivel de alcanzaron precios reales máximos en 2008 en ingresos tributarios.

los productos control de las exportaciones tiene un impacto de exportación 36. En general. donde labora alrededor producción de biocombustibles en los Estados del 30 por ciento de la población ocupada. Hasta abril de 2007.8 por ciento a de precios desincentiva la producción y febrero de 2008 con respecto a febrero de 2007. Finalmente. precios o sobre la exportación ya que estas En Nicaragua el Índice de Precios al Productor medidas afectarían la producción. Consolidar la transferencia de tecnología principalmente a los pequeños y medianos productores de alimentos básicos. interés en Estados Unidos.0 por ciento. la depreciación del dependiendo si son productores o consumidores dólar que ha aumentado el poder de compra netos de los productos y de los ajustes salariales de los demandantes de productos básicos más que pudiesen haber tenido a raíz de la mayor allá de la zona del dólar. la caída en la tasa de mayores precios.5 por ciento. ni imponer controles de también ha impactado los precios al consumidor. negativo significativo en los ingresos de los los precios de los alimentos pagados por el productores y exportadores domésticos. los pobres en inversionistas adversos al riesgo en diversificar las áreas urbanas son los más afectados. ha habido una respuesta lenta de la oferta debido Para aprovechar las ventajas que ofrecen los altos a los límites de incrementar la producción en el precios de los alimentos y mitigar el impacto corto plazo y el tiempo que toma la innovación en los más pobres. El control Agropecuario (IPRA) aumentó 15. el alto costo de los alimentos en los precios de la energía y fertilizantes. El Ministerio Agropecuario y Forestal alimentos en términos reales se mantendrán a (MAGFOR) y el Ministerio de Fomento niveles relativamente altos en los próximos años. Mejorar la infraestructura crítica para el 120 100 desarrollo del sector agro-alimentario. particularmente a los pobres. y las decisiones de inflación de alimentos. información de precios y mercados de fácil acceso a los productores que les Precios realesȱdeȱlos alimentosȱ facilite sus decisiones de producción y (índiceȱbaseȱ=ȱ2004) comercialización. 160 140 4. Industria y Comercio (MIFIC) deberían aunque serán más bajos que los observados en establecer y difundir un sistema de los últimos meses. los aumentos en la y el empleo en el campo.0 por ciento. Fortalecer la política de regulación en los 200 mercados agrícolas donde existen estructuras 180 oligopólicas u oligopsónicas. conduce a mercados negros que afectan Los granos básicos aumentaron 40. consideraciones y recomendaciones. el las oleaginosas 47. otros se ven afectados por ellos. Mientras Los factores temporales han sido: sequías algunos hogares pueden ser beneficiados por los especialmente en África. El alza en los precios de los alimentos ha 1. desabastecimiento y mitigar la volatilidad en los precios de los productos básicos. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . Maíz Trigo Arroz Soya Aceiteȱdeȱsoya Azúcar 240 220 3. su portafolio en bienes básicos. consumidor han subido en 27.1 por ciento y los productos limitado en los precios domésticos y un efecto pecuarios 5. Por su parte.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 de factores permanentes y temporales. ofrecemos las siguientes tecnológica. Los expertos de instituciones multilaterales como el Banco Mundial estiman que los precios de los 2. No se debe interferir con las señales del beneficiado a los productores locales pero libre mercado. Unidos y la Unión Europea y los incrementos Por otra parte.4 por ciento en El rol del estado debe limitarse a evitar el términos anuales. Promedio 2007 2008 2009 2010 2015 2000Ȭ2006 Fuente:ȱBancoȱMundial 5. xii . impacta la distribución del ingreso. 80 incluyendo caminos secundarios y terciarios. Entre los Estas perspectivas ofrecen una buena oportunidad primeros destacan el crecimiento de la demanda para aumentar la producción y mejorar los salarios en las economías emergentes.

es importante también contribuiría a mejorar la eficiencia dotar de mayores herramientas técnicas a del sector. Mejorar el acceso de los pequeños y medianos a la producción doméstica y sin reducir productores a los servicios financieros sin los ingresos de los productores de granos crear distorsiones en la intermediación básicos. Para mitigar el impacto en los más pobres derivados de la mayor rentabilidad y de los incrementos en los precios de los producción agrícola. las restricciones presupuestarias focalizado a los grupos más vulnerables indican que cualquier alivio tiene que ser temporal de las zonas urbanas para la compra de y limitado. los productores para que puedan realizar propuestas atractivas a los intermediarios 9. xiii . qué parte del costo fiscal pudiese ser compensado con los mayores impuestos 7. Para ello es importante no pobres. Asimismo. sin crear distorsiones de vida de la población es fomentando políticas que promuevan la productividad y la inversión. alimentos se podría desarrollar un subsidio condicionado de carácter temporal y bien 10. sin embargo esto no ocurriría problema de la propiedad y mejorar el clima necesariamente en el caso de la reducción de negocios con el propósito de disminuir el de aranceles debido a los mayores precios riesgo de invertir en actividades agrícolas y internacionales. se podrían reducir los aranceles en el cual bien podría en todo caso reducir las algunos productos alimenticios claves lo que tasas de interés. un sistema innovador de garantías que mejore las probabilidades de ser sujeto a crédito. Re s ume n e je cutivo 6. De igual forma. En cualquier caso. Sería necesario cuantificar elevar sus posibilidades de financiamiento. 8. Esto aliviaría la situación de forma de lograr un aumento sostenido en el nivel los pobres urbanos. Los programas de transferencia tendrían financieros. avanzar en el ordenamiento del efectos fiscales. se podrían ampliar interferir en las tasas de interés de mercado los programas de alimentación en las escuelas y complementar el sistema con la creación de primarias. muchos de los cuales también son financiera. Asimismo. Esto nos lleva a reiterar que la única alimentos.

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las 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1 Véase las Perspectivas de la Economía Mundial Fuente:ȱFUNIDES. Estas cifras son aún más bajas 2009 sería similar. Según el FMI. El FMI estima que de la economía mundial.9 por ciento en 2007 a 2. particularmente Porcentaje de EEUU. liquidez y afectado el flujo de crédito bancario y aunque un poco más moderado. que las estimadas en nuestro último informe (crecimiento relevante de 2.2-1. el exportaciones y los mayores costos financieros FMI estima que hay una probabilidad del orden deprimirán el crecimiento en la inversión privada del 25 por ciento de que el crecimiento mundial por lo que se espera que la economía crezca 7. sin básicamente igual en 2009. Las perturbaciones financieras en 2009. en donde la crisis del mercado tomar en cuenta que el crecimiento de nuestros inmobiliario continúa teniendo fuertes efectos principales socios comerciales será menor que el en los mercados financieros. que se originaron con la crisis del mercado hipotecario estadounidense de alto riesgo en Las economías emergentes y en desarrollo agosto de 2007 se han propagado rápidamente hasta ahora se han visto menos afectadas por la al resto del mercado financiero de las economías turbulencia de los mercados financieros y se espera avanzadas y han ocasionado serios problemas de que continúen creciendo a un ritmo robusto.1 Principales economías del mundo tensiones financieras y problemas en el mercado hipotecario en algunos países también impactarán La crisis financiera por la que atraviesa los Estados negativamente las economías de la Zona Euro y Unidos y algunos países de Europa Occidental ha Japón. 11 9 7 Gráficoȱ2:ȱTasasȱdeȱcrecimientoȱmundial 5 PonderadoȱporȱlasȱexportacionesȱdeȱNicaragua 3 FMI PonderadoȱporȱlasȱexportacionesȱdeȱNicaraguaȱ(informeȱanterior) 1 FMIȱ(informeȱanterior) 6 Ȭ1 Ȭ3 5 4to 1er 2do 3er 4to 1er 2do 3er 4to 2009ȱ(e) trimestre trimestre trimestre trimestre trimestre trimestre trimestre trimestre trimestre 4 2006 2007 2007 2007ȱ 2007ȱ 2008 2008ȱ(e) 2008ȱ(e) 2008ȱ(e) Fuente:ȱFMIȱ 3 (e)ȱestimaciones 2 1 La menor demanda estadounidense.ȱ publicado en abril de 2008 1 .2 por ciento en (ponderado por la participación de las distintas 2007 a ½ por ciento en este año.8 por ciento en 2008) Gráficoȱ1:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱdelȱPIBȱrealȱdelȱmundoȱ ya que las perspectivas de crecimiento de nuestros EstadosȱUnidos ZonaȱEuro Japón China India principales socios comerciales y. FUNIDES estima que el habrá una leve recesión en los Estados Unidos crecimiento económico relevante para Nicaragua y que su crecimiento bajará de 2. La economía zonas económicas en nuestras exportaciones) estadounidense se comenzaría a recuperar en bajará de 3.7 por ciento en 2008 y se mantendrá crecimiento de las exportaciones.5 por ciento en economía mundial y ha afectado sus perspectivas 2007 a 1.4 por ciento en 2008 y 1. En India. Dados los problemas embargo. La desaceleración ha sido mayor en las el entorno externo relevante para Nicaragua economías avanzadas.3 por ciento para 2008- Según el Fondo Monetario Internacional (FMI)1.9 caiga por debajo del 3 por ciento en el período por ciento en 2008. se han deteriorado aún más. Este ritmo no bancario.5 por ciento 2009 pero aun así el crecimiento promedio de en 2008 y 2009.5 por ciento de crecimiento. con un crecimiento estimado en 9. la tasa de crecimiento de llevado a una desaceleración del crecimiento de la estas economías pasará de 2-2. Como hemos mencionado en informes anteriores. Al Estados Unidos. 2008-09. su menor tasa desde 2005. el debilitamiento en la demanda por en los mercados financieros e hipotecarios. cuyos mayores niveles de consumo e inversión el crecimiento mundial bajará de casi 5 por ciento permitirán balancear el menor dinamismo en el en 2007 a 3. particularmente en los es el de sus principales socios comerciales. continuará siendo liderado por China.Capítulo 1: Entorno internacional y regional C ap ítulo 1:Ento rno inte rnac io nal y re g ion al 1.ȱFMI.

5 por ciento. cuya economía progresiva del dólar ha permitido aumentar las se caracteriza por tasas de inflación más bajas exportaciones netas y. respectivamente.0 3. menor medida. los ajustes de la oferta. reducir el déficit que el resto de países avanzados. el incremento en los precios de los alimentos Ȭ7.7 por ciento para enero y 1.0 9.0 por ciento del 6.0 PorcentajeȱdelȱPIB 0.1 por ciento y 3. Los factores Banco de Japón han mantenido inalterada sus tasas temporales han sido: sequías. presentó tasas en cuenta corriente que alcanzó 4. continúan enfrentando mayores tasas de inflación.0 PIB en el último trimestre de 2007.0 Gráficoȱ4:ȱBalancesȱenȱcuentaȱcorrienteȱ 1.9 y 5. es decir casi por ciento para febrero.0 que han operado con rezagos y.0 Como se discute con mayor detalle en el capítulo Ȭ5.0 7. El dólar estadounidense en lo que va de 2008.2 por ciento del PIB en el último trimestre de 2007.0 7. y 0.0 4. gran parte al continuo incremento en los precios la del yen. de junio y febrero de 2007.0 responde a una mezcla de factores permanentes 4toȱtrimestre 2006 1erȱtrimestre 2007 2doȱtrimestre 2007 3erȱtrimestre 2007ȱ 4toȱtrimestre 2007ȱ y temporales.0 Ȭ3. que ha aumentado el poder de compra de la política monetaria ― en estos momentos de los demandantes de productos básicos más en que se espera una recesión de la economía allá de la zona del dólar y las decisiones de estadounidense ― es la de evitar una mayor inversionistas adversos al riesgo en diversificar desaceleración.0 el superávit en Japón se situó en 5. su portafolio en bienes básicos. ciento. hasta febrero China e India habían alcanzado una En el mismo período la principal contrapartida tasa de 7. Las economías emergentes también 2006.0 2.0 eneȬ07 febȬ07 marȬ07 abrȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 dicȬ07 eneȬ08 febȬ08 marȬ08 5. la inflación comenzó a incrementarse desde finales de 2007 tanto en las economías emergentes. Japón continúa registrando superávit Porcentaje EstadosȱUnidos ZonaȱEuro Japón China India 10. a su vez.4 por por ciento en términos reales. finalmente. En el primer trimestre ha estado bajo fuertes presiones desde agosto de del año la inflación en los Estados Unidos y 2007.5 por de la energía y de los alimentos. En lo que va Estados Unidos y la Unión Europea.0 Fuente:ȱFMIȱyȱBancosȱCentrales 1. que han afectado de referencia desde las últimas modificaciones especialmente a África. La depreciación ciento. El en la depreciación del dólar estadounidense ha repunte inflacionario a nivel mundial se debe en sido la apreciación del euro y en.0 incluso a mayores niveles que en años anteriores.9 por ciento del significativas de 0.3 por ciento.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Como mencionamos en nuestro informe anterior.1 la Zona Euro fue de 4. Japón. El Banco Central Europeo (BCE) y el de casi todos los productos básicos. como Las tensiones financieras también han afectado en las avanzadas. respectivamente. los aumentos La Reserva Federal de los Estados Unidos ha en la producción de biocombustibles en los seguido bajando la tasa de interés. y desde esa fecha a febrero se depreció 8. Entre los primeros destacan Fuente:ȱFMI el crecimiento robusto de la demanda en las economías emergentes debido a los mayores niveles de ingreso per cápita. 5. con una tasa de 4.0 3. siendo la más alta en 1. respectivamente. a pesar de los repuntes en la tasa 2 .0 PIB en el último trimestre de 2007. situándolas en 4. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .0 Ȭ1. Esta situación se ha mantenido los mercados cambiarios.0 tres.0 EstadosȱUnidos ZonaȱEuro Japón Ȭ1. La decisión algunos factores financieros como la depreciación de la Reserva Federal refleja que el objetivo del dólar. así como los del año ha reducido cuatro veces la tasa de interés mayores precios de la energía y fertilizantes que de referencia hasta llevarla a 2 por ciento el 30 de han contribuido a los incrementos en los precios abril pasado. luego de superávits continuos desde finales de 2006. respectivamente.9 por ciento y 3. 8.5 por ciento del PIB menos que lo observado en una década. La apreciación del euro ha resultado en un déficit en cuenta corriente de Gráficoȱ3:ȱTasaȱdeȱinflación 0.

5 Ȭ0. 8. el dinamismo la demanda interna.1 4.0 0.0 2 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1 Fuente:ȱFMI 0 Ȭ1 Gráficoȱ7:ȱBalanceȱenȱcuentaȱcorrienteȱenȱAméricaȱLatina Ȭ2 Ȭ3 PorcentajeȱdelȱPIB 2. Los superávits de cuenta económico de la región centroamericana se debió corriente han bajado y la inflación se ha acelerado.7 10.0 4 6.4 0.8 1.5 6.6 ZonaȱEuro EstadosȱUnidos Japón 2. ciento en 2008.0 Gráficoȱ5:ȱTasasȱdeȱinterésȱrealesȱdeȱcortoȱplazo 2 1 2.0 5.6 4. anteriores (2001 – 2002) cuando los efectos Graficoȱ8:ȱCrecimientoȱdelȱPIBȱrealȱenȱCentroamérica del menor dinamismo de los Estados Unidos tuvieron fuertes repercusiones en la región. a pesar de la desaceleración 2.0 0.8 6. En La Zona Euro y Japón 7 10.1 0 0. América Latina y el Caribe región creció 5.6 6. la tasa de interés real ha sido bastante negativa en EEUU Porcentaje CrecimientoȱdelȱPIBȱreal Tasaȱdeȱinflación desde finales de 2007.0 crecimiento económico en las economías 4.4 3. Los 2007 2008 dos principales factores de este comportamiento Porcentaje 8.0 5.5 Fuente:ȱFMI 0.6 6.5 1. En términos reales la formación bruta de capital 3 .7 4.6 5.4 6.5 Ȭ3. se vio alentada por la alta capacidad de utilización en reflejado en fuertes tasas de crecimiento del gasto algunos países y un incremento en los precios de de consumo final y formación bruta de capital.1 por ciento en 2008.0 en las economías avanzadas.8 4.6 por ciento en 2007.0 Ȭ4 1.9 Ȭ1. El motor del crecimiento económico actual es al igual que en América Latina.7 0.0 Ȭ0.4 por que la tasa se reduzca a 4.8 4. Las cifras del PIB por el lado del gasto indican que.0 región en estos momentos es menos vulnerable Guatemala Honduras ElȱSalvador Nicaragua CostaȱRica ante los incrementos en la aversión al riesgo y a Fuente:ȱFMIȱ las interrupciones financieras.0 1.3 5. a una demanda interna boyante. lugar a las condiciones 7.0 económicas mundiales particulares: el 6.0 3 6.5 Las perspectivas de crecimiento económico para 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 América Latina y el Caribe se ven mermadas por Fuente:ȱFMI los posibles efectos de la recesión económica de los Estados Unidos y las condiciones financieras En Centroamérica las perspectivas de crecimiento externas menos favorables para la región. menor que el de 2007 en todos los países. la 0.4 4.4 1.7 en promedio en 2007 y se estima tendrán un crecimiento moderado de 4.7 básicos en niveles altos.9 Ȭ0.5 eneȬ07 febȬ07 marȬ07 abrȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 dicȬ07 eneȬ08 febȬ08 1.7 3.3 Ȭ0.0 Ȭ2.5 0. en segundo lugar. los alimentos y la energía.2 Contexto Regional Ȭ2.0 Ȭ3.0 6 las tasas reales son levemente negativas en la 8.0 4. C ap ítulo 1:Ento rno inte rnac io nal y re g ion al de inflación.3 6. Según para 2008 muestran una tendencia a la baja.0 se atribuyen.0 1. Con el resurgimiento de la inflación Gráficoȱ6:ȱCrecimientoȱeconómicoȱeȱinflaciónȱenȱAméricaȱLatina y la caída de la tasa de interés nominal. La proyecciones del FMI.0 emergentes ha mantenido el precio de los bienes 6.2 4. en primer.0 3. después de observarse una tasa El FMI proyecta que el crecimiento de 2008 sería robusta de 5.5 12.5 5. Lo anterior. salvo en Se espera un suavizamiento en el crecimiento y Nicaragua donde espera un crecimiento similar no una fuerte desaceleración como en períodos de acuerdo a las estimaciones más recientes.1 5.5 Ȭ2.0 Ȭ1.3 3.0 5 actualidad.

respectivamente. el precio del petróleo.9 por ciento.0 P (anualizada)* 0. registraron 9. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .0 2.9 por ciento y en. la agricultura. en Nicaragua en 14. El gasto de consumo ciento.1 por ciento. El país que esta mostrando por ciento. 3.9 Porcentaje por ciento. En tercer lugar se ubica Nicaragua con 3.4 por ciento. por el lado de la oferta las actividades obedece en gran parte a los altos precios de económicas con mayor dinamismo fueron las los alimentos y derivados del petróleo. menor medida.4 por ciento. el comportamiento más 6. construcción y para El Salvador contribuyeron a la tasa de inflación interanual en lo particular.6 Gráficoȱ9:ȱTasasȱdeȱcrecimientoȱdelȱIMAEȱtendenciaȱcicloȱ 1. El Salvador tuvo la menor inflación de mayor crecimiento es Honduras con 7.7 por ciento.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 creció 15 por ciento tanto en Honduras como en año. El país que muestra la inflación interanual Costa Rica. 9. En La aceleración de la inflación en Centroamérica general. es Nicaragua con 18. finalmente. respectivamente. siguiendo un comportamiento similar a la del precio CostaȱRica ElȱSalvador Guatemala Porcentaje Honduras Nicaragua 20 internacional del petróleo. al mes de marzo.9 2. hasta marzo son los alimentos y bebidas con incrementos interanuales de 26 y 23 por ciento.4 por ciento. en más alta. seguido por El Salvador con 4.0 5. 4.2 por ciento.0 dinámico se observa en los servicios financieros.3 de 4.0 CostaȱRica ElȱSalvador Guatemala Nicaragua Centroamérica CostaȱRica ElȱSalvador Guatemala Hondurasȱ Nicaragua 10 9 Fuente:ȱSECMCA 8 7 6 5 4 1. Rica 5.7 por ciento. por creció en términos reales 4.1 por ciento Nicaragua. superó los US$105 12 dólares por barril y para finales de esta edición 10 8 el precio del crudo había alcanzado los US$130 6 por barril.5 por ciento y 12.9 Guatemala 9.0 por Salvador con 6.5 por ciento en su parte.3 Precios internacionales 3 2 1 Durante el primer trimestre de 2008 los precios de 0 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2doȱtrimestre 3erȱtrimestre 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre los principales bienes del comercio internacional 2006 2007 2007 2007 2007 2008 y de las materias primas continuaron con la Fuente:ȱ SECMCA tendencia alcista que se ha venido observando desde hace un tiempo.0 por ciento Gráficoȱ11:ȱInflaciónȱacumuladaȱalȱfinalȱdelȱ1erȱtrimestreȱ2008 y. En Honduras y Guatemala este económica regional creció a una tasa anualizada capítulo se incrementó en 13.0 transporte y comunicaciones y comercio.0 2. Guatemala.0 5. alimentos con 7. En siguentes: servicios financieros. Honduras y el Salvador. 4 2 Entre los principales factores que están incidiendo eneȬ07 febȬ07 marȬ07 abrȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 dicȬ07 eneȬ08 febȬ08 marȬ08 Fuente:ȱSECMCA en el incremento en los precios internacionales se encuentran la creciente demanda mundial de materias primas y energía. El por ciento. particularmente de Las presiones sobre los precios continuaron parte de China y la India. Para finales del primer 18 trimestre de 2008. en Guatemala 5.5 por ciento. la depreciación del afectando la región en el primer trimestre del 4 .1 por ciento y 8. en El Salvador y Honduras 6. Costa Rica y Guatemala con 2. en Costa y 6 por ciento. Cifras a febrero indican que la actividad respectivamente.3 2.5 por ciento. seguido por Costa Rica con 11. West 16 14 Texas Intermediate (WTI).7 2. transporte y Nicaragua y Costa Rica los capítulos que más comunicaciones. La diferencia en cuanto Gráficoȱ10:ȱTasaȱdeȱinflaciónȱanual a la tendencia más reciente es que el incremento en los precios se ha acelerado. Por sectores.

lo que partes del mundo.3 667.821 la promedio durante el primer trimestre de 2008 de tonelada. Cuadro1:ȱEvolucionȱdeȱpreciosȱinternacionalȱdeȱlosȱprincipalesȱproductosȱdelȱcomercioȱinternacional 4toȱtrimestreȱ 1erȱtrimestreȱ 2doȱtrimestreȱ 3erȱtrimestreȱ 4toȱtrimestreȱ 1erȱtrimestreȱ 2006 2007 2007 2007 2007 2008 ProductosȱdeȱȱExportacion CaféȱArabicaȱUS$ȱ/ȱqq 120.4 681.0 Trigo. 8.5 650.0 2600.4 121.ȱAzucar:ȱAcuerdoȱInternacionalȱdelȱAzucar.0 467.ȱcrudo. sus precios promedio durante el primer trimestre de 2008 Por otro lado.5 149.ȱeastȱcoast.9 123.0 1381.0 ProductosȱConsumoȱInterno Petroleo.7 97. 100 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2doȱtrimestre 3erȱtrimestre 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre A pesar de alguna volatilidad observada en los 2006 Fuente:ȱBancoȱ 2007 2007 2007 2007 2008 precios internacionales del café.4 205.ȱOro:ȱprecioȱaȱdiarioȱLondres.0 2610.0 Café:ȱOIC.ȱFob.1ȱHardȱRedȱWinter. lo que los últimos meses los productos agrícolas representa un incremento de 20 por ciento de consumo interno parecen haber sufrido respecto al promedio de 2007.7 170.0 por ciento superior al promedio del US$467 por tonelada.0 2590. la tendencia alcista ha sido 200 150 generalizada. es importante notar que en cerraron en US$149 dólares por quintal.0 2600. Esto último ha contribuido a Graficoȱ12:ȱEvoluciónȱdeȱpreciosȱinternacionalesȱ deȱproductosȱdeȱconsumoȱinterno que las tendencias en los precios de los productos agrícolas se acerquen más a la de los precios US$ȱporȱToneladaȱmétrica Arroz Maíz Trigo internacionales del petróleo.9 Oro.4 152.9 el quintal al final del trimestre.0 Maiz. adopción y transformación de bienes agrícolas a biocombustibles. Por su parte. de respecto al promedio del año anterior.0 2820.2 134.9 ArrozȱOro.ȱTrigo:ȱNo.0 65.ȱArroz:ȱFOBȱBankok Maiz:ȱNo.7 la onza.0 927.1 344.ȱUS$ȱ/ȱTM 662. 35 por ciento mayor pero por debajo del precio promedio de 2006.ȱexȱȬȱdock.6 319.ȱFOBȱpuertoȱCaribe Carne:ȱAustralia.ȱUS$ȱ/ȱTM 155. como de bienes 250 de consumo interno. los incrementos aún más pronunciados que los precios internacionales del azúcar registraron un productos de exportación.7 274.ȱUS$ȱ/ȱtoz 614.7 9.3 12. del maíz durante el primer trimestre de 2008 superior en 28 por ciento al promedio de 2007.ȱprecioȱpromedioȱNuevaȱYork.7 10.ȱUSȱHRW. significó un incremento de 33 por ciento respecto lo que ha incidido sobre todo ha sido una mayor al precio promedio de 2007. mientras US$14.5 9.ȱmundial.4 115.ȱWestȱTexasȱInt.ȱUS$ȱ/ȱqq 11.5 90.8.ȱ2ȱMaizȱAmarillo.ȱexȱȬȱdockȱUSAȱPort. tanto de exportación.ȱUSAȱGolfo.ȱUS$ȱ/ȱTM 300.1 CarneȱUS$ȱ/ȱTM 2650. un incremento superior al 60 En cuanto a otros productos de exportación.ȱGolfoȱUSA.0 917.ȱWTI 60.ȱTaiȱ5%ȱquebrado. C ap ítulo 1:Ento rno inte rnac io nal y re g ion al dólar y las afectaciones climáticas en algunas precio promedio de US$926.ȱUS$ȱ/ȱTM 208.5 171.9 159. 500 450 400 En cuanto a los precios internacionales de las 350 materias primas de mayor relevancia para 300 Nicaragua.9 10.9 220.ȱAceiteȱSoya:ȱDutch. los por ciento respecto al de 2007.7 198. que el precio del trigo alcanzó los US$411 dólares por tonelada.0 1105.ȱexȱȬȱmill 5 .0 Azucar.1 327. el precios internacionales de la carne cerraron el precio internacional del arroz alcanzó un precio trimestre con un precio promedio de US$2.8 315.0 794.8 AceiteȱSoya.1 788.ȱcrude.0 75.9 341. Finalmente.0 710. superior en 43 por ciento al año anterior mientras que el oro registró un año anterior. El precio promedio promedio de $12. En el caso de los alimentos. fue de US$220 la tonelada.0 58.9 411.

.

Sin embargo.3 0. el crecimiento económico del esperado en función del comportamiento de los salarios. la ganadería.7 4.2 4 de financiamiento de la inversión. la silvicultura y la pesca) el país) ha sido cercano a cero (Gráfico 4).3 2.8 por ciento.3 3.5 17. El consumo creció 4.3 Gráficoȱ3:ȱContribucionesȱdelȱcrecimientoȱdeȱlaȱdemandaȱalȱ 35.858 34. alcanzando el 3 1.1 Sector Real por ciento (en relación al PIB del año anterior).3 Fuente:ȱBCN.6 Ȭ3.1 2.000 30. del crecimiento de la economía sino que mas bien conllevó a un mayor crecimiento de las importaciones Gráficoȱ1:ȱEvoluciónȱdelȱProductoȱInternoȱBrutoȱReal (7 por ciento contra 2. por lo que el ahorro doméstico fue negativo. disminuyó su crecimiento en el La mayor demanda global no resultó en una aceleración segundo y se recuperó en el resto del año.3 0.000 Gastoȱdeȱconsumoȱfinal Inversiónȱbrutaȱ 3. los datos del BCN indican con el apoyo externo que requiere el país.000 3 10.1 0 0 0.3 1 4.000 PIBȱbaseȱ1994 Crecimientoȱreal 6 5.0 Por el lado de la oferta los datos del BCN indican que 2001 2002 2003 2004 2005 2006ȱp/ 2007ȱp/ los sectores que impulsaron el crecimiento fueron el Fuente:ȱBCN.4 1.0 32.0 Exportaciones Importaciones 20.3 Nuestra dependencia de las remesas y del ahorro 1.0 0.0 1. país durante 2007 fue de 3.ȱp/ȱpreliminar 2003 2004 2005 2006 p/ 2007p/ debemos fomentar el ahorro doméstico.000 3.7 Ȭ4. consumo fue mayor que el ingreso.3 Ȭ1 Ȭ0. 7 .4 por ciento.8 2.7 por ciento en 2006) y a una mayor inflación.4 Ȭ0. Consiste en donaciones de capital.3 30. debemos mantener políticas macroeconómicas e institucionales consistentes Por el lado de la demanda. que la demanda agregada (consumo.2 1.2 2.8 -0.7 1. el 6 5 2.877 28.2 1 1. datos ajustados por factores estacionales sector agrícola y los gastos quasifisales del gobierno lo del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) pueden haber impulsado.1 0 0. préstamos e inversiones netas del exterior.6 2.0 Ȭ0.5 Ȭ0.8 por ciento con relación al PIB del año anterior.8 3.0 Ȭ6.6 Ȭ0.2 -2.2 15.4 -1. Millonesȱdeȱcórdobasȱdeȱ1994 Tasaȱdeȱcrecimiento 40.0 2. sugiere que otros factores tales como la bonanza del Sin embargo.1 Ȭ0.2 corriente de la balanza de pagos.796 8.8 2.3 externo nos ha convertido en un país altamente Ȭ0. 2 El ahorro externo es igual al déficit de la cuenta la inversión 3.0 Ȭ0. El ahorro nacional (que incluye Gráficoȱ2:ȱContribuciónȱdelȱcrecimientoȱdeȱlosȱcomponentesȱdeȱlaȱ las remesas que envían los compatriotas que trabajan ofertaȱalȱPIBȱreal en el exterior y las donaciones) casi se ha duplicado (en Porcentaje Sectorȱprimario Sectorȱsecundario Sectorȱterciario Otros relación al PIB) durante la década y en 2007 alcanzó casi 14 1/2 por ciento del PIB.088 28.2 2.0 2 delȱPIBȱreal 4.3 3.2 ahorro externo2 sigue siendo la principal fuente 0.4 3.0 -0. similar al de del empleo en el sector formal y de las remesas.2 0. la construcción y las minas) (Gráfico 2).091 Tasaȱdeȱcrecimientoȱ 3.9 5.000 5 crecimientoȱdelȱPIBȱreal 4.2 por ciento. El crecimiento del consumo es superior a lo que se hubiese Según datos del BCN.9 0.0 Ȭ4.8 3.0 5.4 1.000 3.000 6.9 3. lo que 2006.0 0.ȱp/ȱpreliminar sector terciario (que incluye principalmente servicios) y el secundario (que incluye principalmente la Durante esta década el consumo ha sido prácticamente industria.Capítulo 2: Análisis de coyuntura de la economía nacional C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al 2.0 3.3 2 2.5 3.9 2.8 0. Mientras tanto.4 3.3 10. y las exportaciones 3.5 12. la tasa más alta de toda la década (Gráfico 3).4 por ciento PIB en 2007. Para reducir esta vulnerabilidad 2001 2002 Fuente:ȱBCN. El BCN no publica datos trimestrales del PIB. indican que la economía creció a una tasa alta en el primer trimestre. 2.0 1. En 2007 el tuvo una menor contribución.ȱp/ȱpreliminar Ȭ2.0 Ȭ8.8 0.7 4.9 Ȭ1.3 Ȭ0.7 0.8 4 Porcentaje 25.7 Ȭ7. igual al ingreso (salvo en 2001) por lo que el ahorro Por el contrario el sector primario (que incluye la doméstico (el ahorro de los nicaragüenses que viven en agricultura.3 vulnerable.624 27.8 2. inversión y exportaciones) creció 10.325 31.0 2.9 2001 2002 2003 2004 2005 2006ȱp/ 2007p/ Ȭ2.

6 al mismo período del año anterior. Los menos 14.9 0.7 -0.6 Ȭ0.7 7.1 4. 0.8 por ciento en términos reales con trimestre del año la actividad económica creció a una respecto al mismo período de 2007.1 promedioȱaȱfebreroȱdeȱcadaȱaño Ȭ5 Porcentaje febȬ07 febȬ08 2001 2002 2003 2004 2005 2006ȱp/ 2007ȱp/ Fuente:ȱBCN. los datos más recientes del períodos y las importaciones de bienes de capital IMAE (tendencia ciclo3) indican que durante el primer crecieron 52.4 20.0 18.4 4 0. pero luce similar al del desaceleración de la actividad económica.6 15. La construcción ha crecido respecto a ambos En lo que respecta a 2008.0 0.4 8.ȱp/ȱpreliminar 32 29.0 16.2 3. menor que la observada privado muy posiblemente fue superior al del en todos los trimestres de 2007.5 0.1 ciento.8 10.1 5.6 18.2 14.8 4. transporte y comunicaciones.5 construcción.3 Ȭ2.0 4 3. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .3 8 3. Lo anterior.1 10 5 8.3 Porcentajeȱdelȱ 0 PIB Ahorroȱdoméstico Ahorroȱexterno Remesasȱfamiliaresȱyȱotros Ȭ4 Ȭ8 Ȭ2.2 4.0 19.7 Gráficoȱ7:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱanualȱdelȱIMAEȱ 2.5 13.4 16.7 0.3 0.2 Ȭ12 Ȭ7.3 12 8.0 IMAE Pecuario Agrícola Pesca Construcción Gobierno Energíaȱyȱagua comunicaciones Industria Minería Comercio Financiero general Transporteȱy 30.6 5.0 9.6 5 4. Por su parte.3 Gráficoȱ5:ȱFinancimientoȱdeȱlaȱinversiónȱbruta 5.3 dinámicos fueron: la minería. con el objetivo de conocer la evolución subyacente de la serie a partir de los componentes de tenden- cia y ciclo.1 sugieren que durante el primer trimestre de 2008 la Ȭ5. a la que se le extraen los componentes estacional e ir- regular.2 35.1 3 3. los indicadores disponibles 16.5 por ciento en términos reales (volumen).5 1. lo que sugiere una primer trimestre de 2007.7 financiero.1 2.6 -0.3 -2. el crecimiento baja al 6.4 Por el lado de la demanda.0 2.5 14.7 por 7 7. 8 .0 6 5.0 2 1 0 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2doȱtrimestre 3erȱtrimestre 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2006 2007 2007 2007 2007 2008 Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱdelȱBCN 3 La tendencia ciclo se deriva de la serie original del IMAE. que indican la dirección de la actividad económi- ca. que muestra un importante repunte 20 17.1 12.1 28 24 20 16.6 7.0 15. El consumo tasa anualizada de 3 por ciento.9 40.5 9.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006ȱp/ 2007ȱp/ inversión en términos reales fue mayor que la del primer trimestre de 2007 y que la del trimestre anterior.6 10. con respecto 15 15.2 14.0 6.0 Ȭ13.9 0 Ȭ0. las exportaciones continúan mostrado un comportamiento bastante Gráficoȱ6:ȱIMAEȱtendenciaȱciclo:ȱtasaȱdeȱcrecimientoȱ dinámico con un crecimiento en el primer trimestre de trimestralȱanualizada 2008 de 11.5 13. y la 19.5 17.3 3.7 Ȭ2.6 en los primeros dos meses de 2008.2 10. trimestre anterior. 7.1 16 10.0 Fuente:ȱBCN 15.5 4.5 14.6 6. 8 Informeȱdeȱcoyunturaȱactual Informeȱdeȱcoyunturaȱanterior Si se excluye café.3 Ȭ16 Ȭ10.0 Ȭ5.5 0.0 25.5 16. los sectores más PorcentajeȱdelȱPIB dinámicos en el primer trimestre del año fueron: 25 Ahorroȱdoméstico Ahorroȱnacional Ahorroȱexterno la agricultura.9 11.8 10. la pesca y el sector 13.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Gráficoȱ4:ȱEvoluciónȱdelȱahorro Por el lado de la oferta.2 0.

7 2doȱtrimestreȱ2007 3.7 992.3 Ȭ26.7 Ȭ6.4 Ȭ9.5 6.8 14.8 19.055.8 4toȱtrimestreȱ2007 14.0 2.2 6.5 3erȱtrimestreȱ2007 20.148.7 1erȱtrimestreȱ2007 1.2 61.0 1.2 Ȭ0.904.1 4.1 20.0 81.6 76.4 39.2 1erȱtrimestreȱ2008 5.7 4toȱtrimestreȱdeȱ2007 Ȭ1.7 6.106.9 22.013.0 3.6 197.4 0.7 12.8 6.4 371.041.880.0 8.6 7.6 7. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al Cuadroȱ1:ȱIndicadoresȱdeȱconsumo Importacion Masaȱ Créditoȱ Créditoȱviaȱ Impuestosȱalȱ Remesasȱ esȱdeȱbienesȱ salarial personal tarjeta consumo familiares** deȱconsumo (Millonesȱdeȱcórdobas*) (Millonesȱdeȱdólares*) 1erȱtrimestreȱ2007 1.7 0.0 6.6 Ȭ16.0 43.396.6 Ȭ4.8 63.954.9 3erȱtrimestreȱ2007 2.8 71.5 1.7 504.7 191.9 12.4 5.1 994.9 Fuente:ȱBCN.6 Ȭ68.0 109.9 190.095.010.8 0.2 19.4 1erȱtrimestreȱ2008 5.5 25.6 21.9 4.2 Ȭ58.6 10.4 2007 20.5 1.4 Ȭ16.269.8 3erȱtrimestreȱ2007 4.7 Ȭ1.8 199.5 Ȭ5.ȱBLS *Promedioȱmensualȱdelȱperíodo **Trimestral Cuadroȱ2:ȱIndicadoresȱdeȱinversión Gastoȱdeȱ Créditoȱ capitalȱdelȱ Índiceȱdeȱ Importacionesȱdeȱ vivienda Gobiernoȱ construción bienesȱdeȱcapital Central (Millonesȱdeȱcórdobas*) (índice) (Millonesȱdeȱdólares*) 1erȱtrimestreȱ2007 4.9 209.8 26.5 Ȭ5.6 5.141.6 0.3 Ȭ5.6 Ȭ0.4 50.1 2007 7.8 (crecimientoȱrealȱconȱrespectoȱalȱtrimestreȱanterior) 1erȱtrimestreȱ2007 3.9 4toȱtrimestreȱ2007 0.7 2doȱtrimestreȱ2007 22.0 959.6 36.9 Ȭ6.5 203.9 10.8 9.3 Ȭ19.544.7 38.0 Ȭ2.2 7.7 3erȱtrimestreȱ2007 7.2 190.9 4.252.4 14.2 Ȭ10.ȱINSS.193.9 4toȱtrimestreȱ2007 5.4 8.8 103.2 Ȭ8.3 44.3 35.0 Ȭ8.5 5.9 1.364.0 4.412.5 Ȭ8.2 5.0 2007 2.0 5.7 Ȭ4.6 2doȱtrimestreȱ2007 4.8 Fuente:ȱBCN.8 Ȭ2.3 82.2 4toȱtrimestreȱ2007 3.806.9 15.8 10.3 31.4 40.4 6.7 5.9 6.8 5.8 1.0 199.5 13.6 181.9 9.8 1.2 2007 4.7 1erȱtrimestreȱ2008 0.1 4toȱtrimestreȱ2007 2.1 165.ȱBLS *ȱPromedioȱdelȱperíodo 9 .099.0 72.080.6 2doȱtrimestreȱ2007 1.7 1.4 4.6 30.6 200.429.7 3.722.7 1.0 377.4 10.9 1erȱtrimestreȱ2008 2.9 26.7 52.689.4 1erȱtrimestreȱ2008 11.3 184.4 4.2 483.4 2.1 3.208.1 6.4 2doȱtrimestreȱ2007 9.002.9 3erȱtrimestreȱ2007 5.7 32.6 (crecimientoȱrealȱconȱrespectoȱalȱmismoȱperiodoȱdelȱañoȱanterior) 1erȱtrimestreȱ2007 25.5 (crecimientoȱrealȱconȱrespectoȱalȱtrimestreȱanterior) 1erȱtrimestreȱ2007 0.8 1.6 15.353.4 3erȱtrimestreȱ2007 2.1 2doȱtrimestreȱ2007 2.0 Ȭ2.658.5 (crecimientoȱrealȱconȱrespectoȱalȱmismoȱperiodoȱdelȱañoȱanterior) 1erȱtrimestreȱ2007 8.2 1.7 Ȭ3.7 0.5 3.7 Ȭ2.3 49.9 594.

3 6.4 0 18 17.8 9.9 8.9 9.4 por ciento de la población espera que la inflación de 2008 Gráficoȱ11:ȱAseguradosȱactivosȱdelȱINSSȱporȱramaȱdeȱ sea mayor al casi 17 por ciento de 2007.9 0.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 La inflación interanual a abril de 2008 fue de 19.5 0.3 20. 14 11.7 6.4 Gráficoȱ10:ȱContribuciónȱaȱlaȱinflaciónȱ por ciento.2 que es dos veces y media la reducción que se dio en 16. y la más alta registrada desde el Porcentaje abrȬ07 abrȬ08 cambio de año base en 1999.3 0. Fuente:ȱBCN 10 .7 por ciento en Fuente:ȱINSS abril de 2008. junto con los mayores 40 31.7 10.3 8.6 marȬ07 marȬ08 costos de transporte.4 0.8 18.4 0.3 Fuente:ȱBCN 12 11. 1.5 12 10 Gráficoȱ8:ȱTasaȱdeȱinflaciónȱanual 8 6 5.3 Alimentos Vestuario Equipamiento Otros Vivienda Salud Transporte Educación Esparcimiento 16.5 La tasa anual de crecimiento promedio(a marzo 9.8 por ciento en abril de 2007 a 15. Gráficoȱ9:ȱInflaciónȱanualȱyȱsusȱcomponentes Con el repunte de la inflación.6 10.7 8 febȬ08 de 2008) de los asegurados activos del Instituto abrȬ08 febȬ07 abrȬ07 dicȬ07 eneȬ08 marȬ08 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 eneȬ07 marȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 Fuente:ȱBCN Nicaragüense de Seguridad Social (INSS)4. las expectativas una tasa de crecimiento más baja en el número de inflacionarias.5 10. lo que refleja el resurgimiento de la inflación y la ausencia de una el decrecimiento observado en la producción del clara política para contenerla.7 19. el 68.9 7.3 0.7 7.0 7.9 9.2 14. 10 5. Entre éstos se destacan el fuerte transporte y el comercio.2 el mismo período del año anterior.1 0 4 El crecimiento del empleo en el sector formal es IPC Alimentos Vestuario Equipamiento Otros Vivienda Salud Transporte Educación Esparcimiento posiblemente menor al crecimiento de los asegurados en la medida en que los esfuerzos del INSS por formalizar a los trabajadores sean exitosos.0 0.3 1.7 3.7 1.4 0 Ȭ10 Los factores internos han contribuido a que la inflación Ȭ20 Ȭ30 subyacente (que excluye alimentos perecederos Ȭ40 y energía.4 promedio de 5 por ciento en los últimos 12 meses.8 19.9 5.1 18. Asimismo. el factores internos. y está más sujeta al control de las Ȭ50 Ȭ42.2 15.5 0. los salarios reales de Porcentaje 32 abrȬ07 abrȬ08 los asegurados activos del INSS disminuyeron en 28 27.5 16.2 por ciento. que es un indicador del empleo en el sector formal. fue de 9. el sector eléctrico.8 8.3 17. lo 24 20 19.1 9. tales como el aumento en los precios Este incremento se debe a un mayor número de de alimentos y petróleo a nivel mundial.7 0.9 16 14 13.7 6.9 Electricidad Construcción Total Transporte Minasȱ Financiero Serviciosȱ Comercio Industria Agricultura autoridades monetarias) también haya repuntado de 7.y una política monetaria sector y los rendimientos decrecientes en los acomodaticia.5 puntos porcentuales por encima porȱcomponentesȱdelȱIPC de la de 2007. a un aumento en los márgenes de 30 24. 10.2 comercialización.6 1.4 17. actividad hay indicios de que las expectativas de mayor inflación Porcentaje pudiesen estar contribuyendo.4 17.4 0.que se han venido desarrollando ante asegurados que en el período anterior. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . No hubo sectores 10.8 5. 3.5 9.1 puntos porcentuales La aceleración de la inflación se debe tanto a choques menor que la tasa registrada a marzo de 2007. exógenos.0 9.5 12.5 4 2. como a asegurados en la agricultura.5 12 8 8.1 que mostraran crecimientos reales en los salarios. La construcción mostró crecimiento de la demanda agregada.4 2 0.3 0.1 16 12.5 20 10.6 10 9.0 0.9 0.3 9.1 Porcentaje 20 4 1.6 7. Las expectativas inflacionarias son tales esfuerzos del INSS de incorporar a un mayor que como sugiere la Encuesta de Confianza de los número de trabajadores. Consumidores elaborada por FUNIDES.

en el primer trimestre de 2007.5 algunas recomendaciones para aprovechar las ventajas Ȭ30 Ȭ25. sino que debe consistir en medidas que fomenten el clima Gráficoȱ14:ȱBalanceȱcomercialȱ(excluyendoȱ zonaȱfranca)ȱenȱporcentajeȱdelȱPIB de inversión. la electricidad y la construcción. los pagos netos de intereses el crecimiento de 4 .5 urbanas.5 por ciento proyectado en abril se han mantenido constantes.6 15.3 que podría contrarrestar esta tendencia es el mayor Ȭ9. Reiteramos que pudiera Ȭ5 ser necesario en el corto plazo tomar medidas de Ȭ10 política monetaria restrictivas para reducir la inflación Ȭ15 Ȭ15. 11 . debido a un aumento del déficit manufactureras alcanzaron US$ 195.2 por anuales equivale a 24. Un factor Ȭ10 Ȭ1. equivalente a 19. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al Las disminuciones más fuertes se dieron en la comercial7 que obedece a mayores importaciones minería.7 puntos porcentuales del PIB. la valoración de nuestro informe transferencias corrientes (que incluyen donaciones de anterior no cambia. En el capítulo 3 ofrecemos Ȭ25 Ȭ18. Por su parte. e internamente por la caída 15. Los ingresos por transferencias corrientes se han mantenido constantes debido a un aumento Con respecto a las perspectivas de crecimiento en lo en las remesas familiares y a una caída en las otras que resta de 2008. petroleras. Factores positivos son la recuperación en la producción del café y las perspectivas favorables Excluyendo las zonas francas.8 Ȭ20 a niveles de un dígito. por el FMI y el BCN. por el lado de la demanda la economía se verá Gráficoȱ13:ȱBalanceȱenȱcuentaȱcorrienteȱdeȱlaȱ afectada directa e indirectamente (vía Centroamérica) balanzaȱdeȱpagosȱenȱporcentajeȱdelȱPIB por el escaso crecimiento y la posible recesión en la Balanzaȱcomercialȱ Transferenciasȱcorrientesȱ Rentaȱ Balanceȱenȱcuentaȱcorriente 20 economía estadounidense. la productividad y la flexibilidad de la Total Excluyendoȱpetroleo economía para lidiar con situaciones cambiantes y 0 choques externos e internos. expansivas que más bien agravarían la situación. Si adecuada a la difícil coyuntura por la que atraviesa la excluimos al petróleo.2 Presupuesto General de la República para 2008.3 millones. FUNIDES 10 estima que la caída en la demanda externa podría 0 reducir la tasa de crecimiento en uno a uno.5 por ciento del PIB a nivel mundial. la agroindustria y US$ 17. 7 El déficit comercial incluye bienes y servicios. Consideramos muy difícil alcanzar las ONG). Las exportaciones trimestre 2007. El déficit fue mayor proyectado por FUNIDES para 2008. Como destacamos en el capítulo 1.9 Ȭ1.9 millones a la industria 6 Los porcentajes del PIB que se presentan en el resto del informe corresponden a tasas anualizadas.9 que ofrecen los altos precios de los productos agrícolas Ȭ35 y minimizar su impacto en los más pobres de las zonas Ȭ40 Ȭ39.4 que se está dando en los salarios reales. la respuesta respecto al mismo período del año anterior.8 gasto público y cuasi público que se programa5 en el Ȭ20 Ȭ19. lo que en términos de US$ 311. Por Ȭ30 el lado de la oferta.6 Ȭ32.1 por ciento del PIB ciento del PIB6 para 2008. el alza en los precios del petróleo y Ȭ40 el deterioro en el clima de inversión están afectando Fuente:ȱBCN 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 las posibilidades de crecimiento y creando presiones inflacionarias.5 millones correspondieron a primer Trimestre del 2008.6 puntos porcentuales con Como indicamos en informes anteriores. el balance del sector agrícola debido a los altos precios de alimentos comercial fue negativo en 39.2 Sector Externo Las exportaciones de mercancías FOB (excluyendo El déficit en cuenta corriente de la balanza de zonas francas) sumaron US$ 391 millones en pagos durante el primer trimestre de 2008 fue el primer trimestre de 2008. 5 Ver sector fiscal del Informe de Coyuntura del de las que US$ 130. el deterioro del balance economía no debe basarse en políticas macroeconómicas comercial baja a 2. Ȭ45 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCN 2.4 millones.4. lo que es un como porcentaje del PIB al observado en el primer récord para los últimos años. lo que significó un deterioro de 13.9 Ȭ23.

sumaron US$ 152. a 8 Para el cálculo de las exportaciones reales de los Asia y al resto de América Latina y el Caribe también principales productos se multiplicaron los volúmenes expor.3 6.6 Ȭ54.0 Fuente:ȱBCN Café Carneȱvacuna Langosta Oroȱ Maní Ganadoȱbovino Azúcar Queso Frijol Camarón Banano Harinaȱdeȱtrigo Caféȱinstantáneo Tabaco Galletas Bebidasȱyȱrones En términos reales8 (volumen) las exportaciones Fuente:ȱBCN crecieron un poco más que en el primer trimestre del año pasado.0 en el primer trimestre de 2008 a una tasa de 26.3 Totalȱprincipales Otrosȱproductos Total Totalȱexcluyendo por ciento. El crecimiento real millones correspondieron a exportaciones de café de las exportaciones se debe a la recuperación en y US$ 27.0 30.8 22.0 Ȭ58.1 millones. Porcentaje 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 70. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .0 20. lo que es mayor a lo observado en el productos café Fuente:ȱBCN mismo período de 2007.7 23.3 5. el azúcar y el tabaco.0 En términos nominales las exportaciones crecieron 2. Las exportaciones al tuvieron una aceleración pero de menor Mercado Común Centroamericano (MCCA).0 44. Las ductos fueron deflactadas utilizando el IPC de Estados Uni.2 Agropecuarios Pesqueros Manufacturados Mineras Total Ȭ60.5 Ȭ20. 350 21. dos.0 91.7 0.7 4.5 puntos porcentuales. por otro lado.0 9. Las exportaciones totales reales son la sumatoria de los tuvieron una contribución porcentual negativa.0 Ȭ52. el ganado bovino.0 18. pero menor que en el primer trimestre de 2007.0 27. las exportaciones de café ya que el resto de las exportaciones crecieron a una tasa menor que la Gráficoȱ15:ȱExportacionesȱdeȱMercancíasȱFOB del año pasado.0 4. las exportaciones en términos reales de 1.6 19.5 12.0 16.8 100.0 Ȭ3.1 Porcentaje 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 40.0 7.0 65.3 8.0 66. a Europa.0 0 0.0 20. Los productos Gráficoȱ16:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱdeȱlasȱexportacionesȱFOB que han mostrado el mayor decrecimeito son el frijol. de las que US$ 76.1 millones a exportaciones de maní.7 25.3 80. el camarón. tuvieron una contribución porcentual positiva.8 Gráficoȱ18:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱrealȱdeȱlasȱexportacionesȱFOBȱ 60.0Ȭ12.1 Ȭ40.0 300 20.8 26.0 0. exportaciones al resto del mundo.0 2.6 32. a los Estados Unidos fueron las que contribulleron Los otros productos de exportación también mayormente al crecimiento.7 6. el oro y el ganado bovino.7 15. Lo anterior se debió principalmente a las exportaciones de bienes agropecuarios y pesqueros que crecieron a un Los productos cuyas exportaciones han mostrado ritmo mayor. el maní.2 Ȭ80.1 25.9 con 0.0 deȱlosȱprincipalesȱproductosȱ 50.2 16.0 40. las tasas más altas de crecimiento real son: el café.9 puntos porcentuales.0 11. 12 .0 excluyendoȱzonasȱfrancas 200 391 Porcentaje 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 150 310 10.0 Ȭ24. principales productos y otros productos.5 18. el frijol.0 Ȭ11.0 pasado. Las exportaciones reales de otros pro.0 33.9 5. conȱrespectoȱalȱmismoȱperiodoȱdelȱañoȱanterior las bebidas alcohólicas.0 Ȭ10.0 251 100 18.9 16.4 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 10.2 3.0 Gráficoȱ17:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱrealȱdeȱlasȱexportacionesȱFOBȱ 250 15. Las exportaciones de los principales productos tuvieron una aceleración En términos nominales (valor).0 25.2 60.0 16. tados por los valores unitarios del período base que es enero – diciembre de 2005.0 10. En particular.0 Ȭ19.0 2.8 42.0 Ȭ6.4 20.0 39.6 7.7 32.9 Ȭ32.7 Ȭ21. Las exportaciones agropecuarias magnitud que la de los principales productos.0 50 14.3 67. el oro y las bebidas alcohólicas tuvieron Enȱmillonesȱdeȱdólares EnȱporcentajeȱdelȱPIB 450 30.0 6.3 Ȭ21.5 10.0 0.4 45.9 Fuente:ȱBCN 8.0 un comportamiento menos dinámico que el año 400 24. a NAFTA (exceptuando Estados Unidos).8 15.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 química.7 26.

5 millones y tuvieron un fuerte crecimiento de 36.0 24.0 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCN Gráficoȱ23:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱrealȱdeȱlasȱimportacionesȱ FOB 40 Gráficoȱ21:ȱFacturaȱpetroleraȱyȱprecioȱinternacionalȱ delȱpetróleoȱ 35 Enȱmillonesȱdeȱdólares Precioȱpromedioȱenȱdólaresxbarril 30 300 120 25 97.7 25. las importaciones Gráficoȱ19:ȱContribuciónȱporcentualȱalȱcrecimientoȱdeȱlasȱ exportacionesȱexcluyendoȱzonaȱfranca (excluyendo zona franca) crecieron Porcentaje 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 nominalmente 40.4 las importaciones de bienes de capital y de las 0. proyectado para 2008.3 1. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al En términos porcentuales.0 Ȭ0.3 58. Asia Restoȱdel de las importaciones de bienes de capital.0 Fuente:ȱBCN 0 0.2 ciento.2 5.6 millones.0 30.0 millones. las importaciones de mercancías las destinadas a la agricultura.0 40.2 957 Ȭ20.0 Ȭ10.1 0. Gráficoȱ22:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱdeȱlasȱimportacionesȱFOB conȱrespectoȱalȱmismoȱperiodoȱdelȱañoȱanterior Porcentaje Gráficoȱ20:ȱImportacionesȱdeȱMercancíasȱFOB 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 140.9 13.0 9.7 15 200 80 63.8 18.3 una aceleración de 34.000 60.0 38.0 60.0 25. Este 30.200 70.9 comportamiento se explica principalmente por 15. lo que representa 60. Las importaciones La factura petrolera se incrementó de 84.0 respecto al crecimiento del año pasado. de 0.0 85. Por su parte. 13 . Dentro Ȭ20.2 por ciento en el volumen importado.7 por ciento.2 40.5 20. en el primer trimestre de 2008.0 400 Ȭ13.L.0 120.9 250 100 20 36.0 10.0 48 40.0 Enȱmillonesȱdeȱdólares EnȱporcentajeȱdelȱPIB 100.8 EEUU NAFTA MCCA Europa RestoȱdeȱA.0 48.0 56.9 1.7 por ciento las de petróleo y lubricantes US$ 266 millones. principalmente en FOB sumaron US$ 957.0 Ȭ3. En términos reales9 (volumen) las importaciones las de bienes intermedios US$ 251.5 7. (US$ 40 millones) lo que representa puntos porcentuales superior al 9.0 59 80.1 importaciones de bienes intermedios. dentro del crecimiento de las importaciones de bienes intermedios se destacan Por su parte.0 Bienesȱde Petróleoȱy Bienes Bienesȱde Otrosȱ Total consumo otros intermedios capital 200 10.7 144 0 50 20 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCNȱ 0 0 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCN 9 Para el cálculo de las importaciones reales totales se utilizó como deflactor el Índice de Valor Unitario de las Importaciones. equivalentes el rubro de fertilizantes y agroquímicos.0 Ȭ15. promedio del petróleo y un aumento de 16.2 el fuerte crecimiento de la factura petrolera.1 10 150 60 266 5 100 40 165 3.3 por ciento.0 22.5 por ciento en el precio registrado en el mismo período del año pasado.0 40.7 por ciento – 14. las de exceptuando yȱelȱCaribe mundo mayor dinamismo fueron las importaciones de EEUU Fuente:ȱBCN máquinas industriales.0 26.7 20.2 640 680 20.7 47 50. Las importaciones de bienes de consumo sumaron US$ 245.7 por ciento un incremento de 68.9 27.5 puntos porcentuales con 50.2 800 12.7 por no petroleras crecieron 24. que casi se duplicaron.0 6.0 600 0.0 118. con un en términos anuales a 59 por ciento del PIB crecimiento anual de 65.

0 30 32 34 124.0 43.7 millones.6 40 37 127.0 31 20 124.1 se apreció en 3.9 2. en El endeudamiento neto del sector público fue de términos anuales al 3. Esto confirma la tendencia señalada en nuestros informes anteriores sobre Durante el primer trimestre de 2008 el Sector la mayor participación del sector privado en el Público No Financiero (SPNF) registró un financiamiento del déficit en cuenta corriente.5 pérdida de competitividad debido a que (en 110 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 11 términos relativos) encarece las exportaciones Fuente:ȱBCN y abarata las importaciones. Las entradas de capital fueron inferiores al déficit 10 Los porcentajes del PIB que se presentan en el resto del informe corresponden a tasas anualizadas. respectivamente. La caída del ITCER representó una 120 11.0 128. superávit antes de donaciones equivalente.2 128. 20 1. Sin embargo como porcentaje Graficoȱ26:ȱPréstamosȱyȱdonacionesȱalȱSPNF del PIB las remesas se han mantenido constantes Prestamosȱnetosȱenȱmillonesȱdeȱdólares Donacionesȱenȱmillonesȱdeȱdólares ― hay indicios que las remesas provenientes de DonacionesȱporcentajeȱdelȱPIB PrestamosȱnetosȱporcentajeȱdelȱPIB los Estados Unidos han disminuido pero esto ha 90 7 6. -15.2 79.5 por ciento del PIB observado en el sumaron US$ 28.8 por ciento del PIB10.5 ITCER Términosȱdeȱintercambio 38 37 130. equivalente a 2.0 60 2 36 129. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .6 multilateralȱyȱdeȱtérminosȱdeȱintercambio 39 2. los términos de intercambio se deterioraron en 22.5 28. Los ingresos netos 60 4.5 190 El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Real (ITCER) 13 180 13.5 millones.8 por ciento respecto al mismo período del 130 11.6 3 respecto al mismo período de 2007.9 0 0 Graficoȱ24:ȱRemesasȱfamiliares 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Millonesȱdeȱdólares PorcentajeȱdelȱPIB Fuente:ȱBCN 200 13.8 2 10 1 64. Graficoȱ25:ȱIngresosȱnetosȱdelȱturismo Millonesȱdeȱdólares PorcentajeȱdelȱPIB Gráficoȱ27:ȱIndicesȱdeȱtipoȱdeȱcambioȱefectivoȱrealȱ 40 3 2.0 46.7 por ciento del PIB proyectado para el año.6 0.0 126.9 5 del turismo sumaron US$ 39 millones de dólares.5 128.7 11.5 1.6 23 24. 14 .5 año anterior.0 0 Fuente:ȱBCN 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2doȱtrimestre 3erȱtrimestre 4toȱtrimestre 1erȱtrimestre 2006 2007 2007 2007 2007 2008 Durante el primer trimestre de 2008.9 millones.0 129.5 de 2008 en relación con el cuarto trimestre de 150 191 2006.2 1 33 126. El superávit primario y 1. equivalentes de activos de reservas de US$ 32. Este resultado es superior en US$ 26 millones al del año anterior. representando el 1.0 39 48.5 125. El balance del año muestra una apreciación 12 140 174 165 de 2.5 44. a 11.0 por ciento del PIB. mientras que las donaciones mayor en 0.4 2.0 sido compensado por un aumento de las remesas 80 6 70 provenientes de Costa Rica.1 35 1.4 por ciento en el primer trimestre 170 160 12.4 34 127. el sector privado financió la mayor parte del déficit en cuenta corriente con US$ 258 millones. y US$ 24.5 mismo período de 2007. 50 4 lo que significa una baja en términos del PIB 40 30 2.1 34.6 50 44. Por su parte.0 122.5 2.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 En el primer trimestre de 2008 las remesas de la cuenta corriente.8 por ciento del PIB.7 por ciento.0 30 0 10 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 123.8 36. provocando una pérdida familiares sumaron US$ 191 millones.3 Sector Fiscal por ciento del PIB.6 1.

0 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 9.0 1.000 13.6 6.475 PorcentajeȱdelȱPIBȱ(a/d) PorcentajeȱdelȱPIBȱ(d/d) 2.0 7.0 25.165 7.0 0 0.4 por ciento del PIB más que en 2007.0 2.410 5.000 5.000 6. por 1.626 15.513 3.2 9.0 6.500 5.000 3.078 1.800 6.8 14.564 3.0 800 1.000 Fuente:ȱBCNȱ 25.000 5.0 1.9 21 por ciento apoyado.200 1.9 6.0 GCȱmillonesȱdeȱcórdobas SPNFȱmillonesȱdeȱcórdobas 0 0.0 5. ciento.0 SPNFȱporcentajeȱdelȱPIB GCȱporcentajeȱdelȱPIB 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 7.000 19.904 2. 3.000 5.181 2.5 15.0 Gráficoȱ30:ȱAhorroȱCorriente 7.897 2.0 4.0 4.000 8.000 5.0 1.0 del verdadero gasto fiscal se desconoce ya que se 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCN están realizando gastos de carácter fiscal con los fondos provenientes de la ayuda venezolana.400 4.6 14.500 8. a 1.2 8.9 29.547 5. El registradas hasta marzo sumaron C$ 366 millones Impuesto sobre la Renta (IR) fue el que más creció de córdobas.000 27.000 26.0 3.2 2.8 1.000 principalmente a mayores ingresos ya que 6. 11 Se calcularon las tasas de crecimiento de los montos acumulados a marzo 2008 respecto a los acumulados para el mismo período de 2007 15 .4 6. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al que excluye el pago de intereses sobre la deuda Los ingresos totales del SPNF crecieron 0.000 Gráficoȱ29:ȱBalanceȱprimarioȱdelȱSPNFȱantesȱyȱdespuésȱdeȱdonaciones 7.000 2.747 6.610 4.000 15.1 1.3 9.165 1.7 20.5 25.000 10.0 SPNFȱporcentajeȱdelȱPIB GCȱporcentajeȱdelȱPIB 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 10.000 35.984 4.0 7. equivalente.4 por ciento del PIB.672 10.0 6.265 4.392 SPNFȱporcentajeȱdelȱPIB GCȱporcentajeȱdelȱPIB 2. sin embargo.500 4.0 5.602 1. que la magnitud 0 0.000 25.0 Los mejores resultados de 2008 obedecen 5. 0.000 9. alcanzó 5.500 0 0.386 2.0 1.0 el crecimiento del ISC aplicado al aguardiente.7 20.3 por pública. 1.4 20.0 rones y cerveza.0 Gráficoȱ33:ȱGastoȱcorriente 500 1.712 1.0 5.000 10.600 4.103 600 1. La donaciones externas concepto de impuestos del gobierno central.000 19.000 3. En segundo lugar lo ocupó el Impuesto al Valor Agregado (IVA) con 20 por ciento.3 1.707 1.1 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 2.000 8.7 4.0 2.0 Fuente:ȱBCN 5.000 25.6 Fuente:ȱBCNȱ 30.0 Gráficoȱ32:ȱGastosȱtotales 500 GCȱmillonesȱdeȱcórdobas SPNFȱmillonesȱdeȱcórdobas 760 1.0 1.461 mantuvieron básicamente constantes en relación 1.9 6.557 4.000 6.154 GCȱmillonesȱdeȱcórdobas SPNFȱmillonesȱdeȱcórdobas 3.0 1.4 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 2.9 6.1 18.2 por ciento del PIB.9 19.000 6.000 5.2 1.0 20.0 880 Gráficoȱ31:ȱIngresosȱtotalesȱ 400 1.0 1.173 3.3 4. Subrayamos. Gráficoȱ28:ȱBalanceȱdelȱSPNFȱantesȱyȱdespuésȱdeȱdonaciones sustentado en mayor medida por los bienes Millonesȱdeȱcórdobasȱ(a/d) Millonesȱdeȱcórdobasȱ(d/d) importados.000 18.0 200 GCȱmillonesȱdeȱcórdobas SPNFȱmillonesȱdeȱcórdobas 257 0 0. en mayor medida.2 19.0 5.9 Fuente:ȱBCN 5. Finalmente el Impuesto Selectivo PorcentajeȱdelȱPIBȱ(a/d) PorcentajeȱdelȱPIBȱ(d/d) de Consumo (ISC) registró un crecimiento de 1.293 1.0 19.095 3.0 8.0 los gastos incorporados en el presupuesto se 4.198 Millonesȱdeȱcórdobasȱ(a/d) Millonesȱdeȱcórdobasȱ(d/d) 3.000 5.037 4.0 al PIB.4 8.000 3.0 SPNFȱporcentajeȱdelȱPIB GCȱporcentajeȱdelȱPIB 0 0.2 8.0 20.0 4.0 28.0 5.599 1. en términos nominales con un tasa11 de 23 por es decir.0 6.6 7. también ciento del PIB debido a los mayores ingresos en mayor que el de 2007.302 2.000 3.5 30.

con 16.9 4.2 por ciento.9 4.0 Ȭ2. representó 0.0 el nivel de ejecución de los ingresos aumentó 1 1. 13como en Gráficoȱ35:ȱFinanciamientoȱdelȱSPNF el corriente.1 El saldo de la deuda pública externa a marzo por ciento de los ingresos estimados para todo 2008 fue de US$ 3.0 gobierno central se redujeron en 4. ciento. sólo mostró crecieron 1. con 21.500 Ȭ12. Al interior del gobierno central hubo una reducción tanto en el gasto de capital.0 reclasificación del gasto los datos tampoco son Ȭ2.400 6.220 1.0 gastos14.2 por ciento el año.9 Ȭ10. se ejecutó el del PIB.9 por ciento del PIB.887 ahorro del SPNF se mantuvo aproximadamente Ȭ1. Respecto al saldo de diciembre de 2007 mostró un incremento en US$ 56 millones. mientras que el gasto de capital tuvo una 1.000 Ȭ1. presupuestado del SPNF se mantuvo básicamente Por su parte.500 Ȭ7. por su parte.2 por ciento gasto presupuestado del gobierno central cayó en del PIB por debajo de lo observado en 2007 (se 1.5 3. En relación con 2007. Por tipo de gasto.441 millones – 54. A nivel del gobierno central.1 puntos porcentuales del PIB.0 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 propiedad e intereses de deuda pública.9 Ȭ4. tral y otras sociedades de depósitos 13 El gasto de capital comprende la adquisición neta 16 Las sociedades no financieras están constituidas de activos financieros (inversión pública) más las transferen.186 3. aunque los datos no son comparables Internoȱnetoȱenȱmillonesȱdeȱcórdobas InternoȱnetoȱporcentajeȱdelȱPIB Externoȱnetoȱenȱmillonesȱdeȱcórdobas ExternoȱnetoȱporcentajeȱdelȱPIB con los de 2007 debido a la reclasificación de 1. el corriente fue Gráficoȱ34:ȱGastoȱdeȱcapitalȱ GCȱmillonesȱdeȱcórdobas SPNFȱmillonesȱdeȱcórdobas el que mostró una mayor ejecución con 21. mentales.1 por una ejecución de 9 por ciento. 12 La tasa de crecimiento se refiere a la inter trimestral ajustada por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) prome.2 1. La promedio a marzo) los ingresos del SPNF inversión real directa. El 0 Ȭ2.7 por ciento y los gastos 0. mientras que los del 500 784 295 2.000 1. el financiamiento interno neto constante en relación al PIB.1 6.0 en 8 por ciento del PIB.1 por ciento. 1.200 4.7 por ciento12.500 5.0 0.0 1.0 Ȭ2. Con respecto al gasto total.2 por SPNFȱporcentajeȱdelȱPIB GCȱporcentajeȱdelȱPIB ciento. los ingresos crecieron 2.000 Ȭ9.7 por ciento.0 ejecución de 13.421 5. mientras que el continúa redimiendo deuda interna pero menos gasto del resto del sector público aumentó en un que lo redimido en el primer trimestre de 2007).0 por ciento y los gastos decrecieron El financiamiento externo neto para el SPNF 4. 55 del Informe de Coyuntura del tercer sociedades residentes y controladas por unidades guberna- trimestre de 2007.0 0.286 600 400 2.600 7. monto similar debido principalmente a un mayor Este financiamiento se dividió en C$ 617 millones gasto corriente en compra de bienes y servicios. los gastos del SPNF 1.8 por ciento.0 0 0.0 punto porcentual y la de gastos disminuyó 0. el gasto millones en amortizaciones de la deuda externa. aunque debido a la Ȭ1. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .000 800 4. 15 Las sociedades financieras incluyen al Banco Cen- dio a marzo.0 El gasto corriente mostró mayores niveles de ejecución en las remuneraciones.0 por ciento.5 5.9 por ciento.800 7.0 1.115 1.1 8.1 Ȭ8.133 1.3 4.842 Ȭ5.640 1. por las sociedades que se dedican a la producción de bienes y cias de capital. y provenientes de las sociedades financieras15 en menor medida al aumento del gasto de capital menos C$ 2.0 crecieron 0. Sin embargo. dividido en C$ 448 millones en desembolsos externos y C$ 153 Como se dijo anteriormente.0 Ȭ500 Ȭ1. servicios no financieros. (INSS). el continuó siendo negativo aunque 1. 3. 16 .SEGUN DO TRIMESTRE 2008 18. rentas de 200 1.302 Ȭ6.7 1. el gobierno central percibió el 27. El gasto Fuente:ȱBCN de capital tuvo mayores niveles de ejecución en la inversión financiera. y las En términos reales (ajustado por la inflación transferencias de capital. su característica principal es que son 14 Véase pág.459 millones que se entregaron a las del Instituto Nicaragüense de Seguridad Social sociedades no financieras16.0 puntos porcentuales. En términos reales.0 comparables. 1erȱtrimestreȱ2006 1erȱtrimestreȱ2007 1erȱtrimestreȱ2008 Fuente:ȱBCN Según el Informe de Ejecución Presupuestaria a marzo de 2008.

0 expansiva. y 2005 y 2007.000 4.0 1000 16.500 90 80 permite.2 3.000 60 a partir de la diferencia que se registra año con 50 2.1 18. Con desde su informe de coyuntura anterior comenzó respecto al saldo a diciembre. años en los que 200 2.0 200 con otros proveedores. FUNIDES y la de títulos bancarios US$ 188 millones.0 fiscal ha sido mayormente contractiva 974 897 8. cuando fue ligeramente 400 808 6.0 contraídas se dividen en US$ 40 millones del 190 185 2.5 independientemente del ciclo económico.0 4. 17 La metodología se describe en las páginas 14-15 del Informe de Coyuntura del primer Trimestre del 2008 17 . por tanto.093 millones -17 por ciento del PIB. Las nuevas obligaciones 195 219 3.0 2006 2007 ȱMarzoȱ2008 general.0 1.0 se comportó de manera neutral. Gráficoȱ36:ȱSaldoȱdeȱlaȱdeudaȱexterna El BEP proporciona una medida del déficit fiscal Millonesȱdeȱdólares PorcentajeȱdelȱPIB subyacente. (BEP).0 la reducción de US$ 10 millones en la deuda 205 3. El IIF se calcula 3.000 59. US$ 36 millones se Gráficoȱ38:ȱDeudaȱinternaȱTítulosȱBancarios obtuvieron de los multilaterales. principalmente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Millonesȱdeȱdólares PorcentajeȱdelȱPIB Banco Mundial.0 gobierno central y US$ 7 millones del banco 180 175 191 188 1. 170 0. Las principales 1200 18. y del impulso fiscal (IIF)17.500 3385 3441 30 indicador de la contribución de la política fiscal a 20 1.0 10. el monto por BPI a realizar algunos cálculos del balance estructural se redujo en US$ 90 millones y de los títulos primario del gobierno central antes de donaciones bancarios en US$ 2 millones.0 5.9 20. y 5.0 800 12.500 54. En el primer trimestre de cada año la política 600 12. Lo anterior se vio compensado con 215 210 4. 0 0 Fuente:ȱBCN 2006 2007 ȱMarzoȱ2008 Los resultados estimados para este informe se realizaron a partir de los ingresos y del gasto primario del gobierno central acumulado hasta Gráficoȱ37:ȱDeudaȱinternaȱBPIȱ el mes de marzo y se compara para el mismo Millonesȱdeȱdólares PorcentajeȱdelȱPIB período en los años anteriores. los gastos del gobierno comienzan Fuente:ȱBCN a ejecutarse en mayor medida a partir del II trimestre del año.0 conclusiones de este ejercicio son: 16.500 2. La deuda en concepto de Bonos de Pagos por Para comprender mejor la contribución de la Indemnización (BPI) totalizó US$ 808 millones política fiscal a la demanda agregada.0 bilaterales. identificar la orientación que 4.0 2006 2007 ȱMarzoȱ2008 La deuda pública interna a marzo 2008 equivale Fuente:ȱBCN US$ 1.0 exceptuando 2004.1 6. es decir lo que sería el déficit fiscal 85.3 14. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al Por grupos de acreedores. Por lo 0 0.0 central y US$ 9 millones del resto del SPNF.000 500 10 la demanda agregada.000 4527 40 año en el balance estructural primario y es un 1.1 70 se le otorga a la política fiscal. y US$ 30 millones de acreedores 225 220 5.3 4.

9 Ȭ7. se cerró el primer trimestre con un crecimiento ajustado Gráficoȱ39:ȱComportamientoȱdeȱReservasȱInternacionalesȱ por inflación de los ingresos de apenas 2 por Netasȱ(flujos) ciento y una reducción de los gastos de 4. en el millones.3 Ȭ80 2008* Ȭ3.5 por ciento. 0 0. Fuente:ȱBCNȱ eneȬmayȱ2007 eneȬmayȱ2008 se tendría efectos positivos sobre la demanda interna (consumo e inversión privada y pública).6 Ȭ0.1 2004 0. sin embargo. US$ 114. Subrayamos que este análisis no da una Las demás variables se conjugaron para reforzar evaluación completa de la política fiscal ya el mantenimiento de las reservas.2 0. En lo que va de 2008 (primer trimestre) la Netas Ajustadas18 (RINAs) del BCN han estado política fiscal ha sido contractiva a diferencia estancadas.3 2003 0.0 9. Sin embargo.3 Ȭ0.3 1.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 2. 18. Hasta mayo de 2008 las Reservas Internacionales vale decir se excluyen de las Reservas Internacionales Netas del BCN los depósitos de encaje en moneda extranjera y FOGADE. atenuando así la posible A través del prisma de las transacciones desaceleración de la demanda externa cambiarias.3 0 Ȭ4.3 Ȭ3. Hasta el mes de febrero la política En mayo de 2008 las RINAs ascendían a US$ 665. bancos en la mesa de cambios.0 Ȭ60 2008 0.2 0. que es lo que en última instancia determina la posición de 2.1 de ejecutarse tal y como se presupuestó.9 Ȭ1. Esto significa que. Gráficoȱ40:ȱFlujoȱdeȱdivisasȱ Millonesȱdeȱdólares IngresosȱNetosȱdelȱBCN IngresosȱnetosȱdelȱSPNF Ventasȱnetasȱ ColocacionȱTitulos Cuadroȱ3:ȱBalanceȱestructuralȱeȱimpulsoȱfiscal 80 Otrasȱoperaciones Balanceȱ Balanceȱ Indicadorȱdeȱ 60 60.9 0. 18 . Estas últimas son el reflejo del crecimiento en el déficit comercial.9 Ȭ0. 4.4 4. la invariabilidad en las reservas (exportaciones) por el menor crecimiento entre finales de 2007 y mayo de este año refleja económico estimado para los principales principalmente un menor flujo de divisas socios comerciales.6 0. también del sector público (ingresos de préstamos y puede contribuir a las presiones inflacionarias donaciones menos servicio de deuda y retiro de en un período donde la inflación está fondos) y mayores ventas netas de divisas a los superando la cifra de un dígito. Sin embargo.7 (PorcentajeȱdelȱPIBȱpotencial) 20 2002 Ȭ0.2 millones más que en mayo de mes de marzo los gastos totales del gobierno 2007.9 2 1.6 0.1 0. cuando su comportamiento fue de 2007 hubo un aumento de US$ 79.1 Ȭ20 Ȭ55.1 0.7 Millonesȱdeȱdólares por ciento. De esta manera. si se realiza la estimación con 40 los datos anuales del Presupuesto General 30 de la República la política fiscal en 2008 20 10 sería bastante expansiva.9 primarioȱ primarioȱ impulsoȱfiscal 40 observado estructural 72.7 Fuente:ȱ eneȬmayȱ2007 eneȬmayȱ2008 Fuente:ȱFUNIDES Nota:ȱLosȱdatosȱsonȱcifrasȱacumuladasȱaȱmarzoȱdeȱcadaȱaño *PGRȱ2008 Bajo el prisma de la política crediticia del BCN.0 Ȭ40 2006 0. lo que mantuvo la cobertura de la base monetaria central se redujeron en términos reales en en 130 por ciento.1 por ciento. 60 50 3.4 millones. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .2 0.4 Reservas internacionales y operaciones del BCN 18 La definición de RINAs es la misma del BCN. mientras que en el primer trimestre de 2007.8 fiscal venía siendo neutral. neutral.4 80 los ingresos crecieron 6.2 0. que excluye los gastos financiados con la ayuda venezolana. mientras 70 que los gastos 5.6 0.0 Ȭ2. Para el primer trimestre de 2007 90 79.2 por ciento.4 2007 0.7 2005 0.

1 Ȭ50.0 Porcentaje abrȬ06 abrȬ07 abrȬ08 133. a 25. se dio un fuerte aumento en el crédito neto del BCN tanto al gobierno central como al resto del Graficoȱ42:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱrealȱanualȱdeȱlosȱagregadosȱ sector público derivado de la redención de títulos monetariosȱprivados adquiridos en el pasado.9 0.5 0. ha deman. 20 Los agregados monetarios que se presentan en este informe no son comparables con los de los informes anteriores debido que la implementación del nuevo Manual A pesar del comportamiento del M3.0 1. las pérdidas Porcentaje 14 M1 M3 cuasi fiscales del propio banco aumentaron 12 considerablemente con relación a 2007 y fueron 10 una fuente adicional de expansión. Se espera publicar esta información en el segundo semestre 21 Las SDs la conforman los bancos y las corpora- del 2008.0 1. En términos los depósitos totales subió de 15. 8 estos aumentos fueron más que contrarrestados 6 4 por una fuerte contracción crediticia en el resto 2 de las operaciones del BCN (principalmente 0 operaciones de mercado abierto y con el sistema Ȭ2 financiero). el mantenimiento de reservas anuales (12 meses) la tasa de crecimiento real del en lo que va del año obedece a que la disminución del M3 fue negativa a finales de 2006. hacia el incluye numerario y depósitos a la vista. ciones financieras.0 Ȭ0.7 1. cayó nuevamente del año pasado) compensó la caída estacional del en agosto de 2007 y desde entonces ha estado numerario. También.1 por ciento) 2006. cuyo saldo promedio reales (ajustado por inflación) desde mediados de hasta abril de 2008 fue el más bajo desde 2004. positivos. A diferencia de los últimos años (donde recuperándose levemente hasta alcanzar valores hubo una reducción en el crédito neto al SPNF).5 -16.4 18. a estancarse. Sin embargo. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al reservas internacionales.0 100. crédito de las sociedades de depósitos21 (SDs) dado una nueva codificación de códigos contables y la actu- alización de formatos sectorizados de las cuentas financieras.7 eneȬmayȱ2007 eneȬmayȱ2008 Ȭ1.8 1.0 2 50. El M1 sólo hacia depósitos más líquidos y.0 0 Ȭ150. 19 El M3 incluye numerario.0 1 -63.7 -27.2 Ȭ100.5 -44.5 Panorama financiero El poco crecimiento del M3 en términos reales Los depósitos del sector privado en el sistema refleja el comportamiento de los depósitos de financiero nacional han crecido levemente en términos ahorro y a plazo totales. el Único de Cuentas (MUC) del Sistema Financiero.0 Ȭ1 Ȭ1. abril de 2008 fue ligeramente inferior al del mismo superior al registrado en el mismo período de período de 2006. La participación de los depósitos a vista en que al saldo a abril del año anterior. 19 . pero superior (1. se recuperó crédito interno neto del BCN (que fue menor que la en mayo y junio de 2007. posiblemente.0 0. depósitos a la vista de Estas tendencias sugieren que las preferencias de ahorro y a plazo. 2005 y últimamente están mostrando una tendencia El M1 continuó creciendo a tasas positivas.5 -156.3 por ciento en febrero de 2005.2 por ciento.8 -2.5 Fuente:ȱBCN Ȭ2 Fuente:ȱBCN 2.5 Ȭ200. exterior. títulos del BCN en poder del sector privado ahorro financiero de los nicaragüenses se han volcado no financiero y depósitos en moneda extranjera.6 por ciento en febrero 2008. El saldo promedio del M3 19 20 hasta el saldo promedio a abril fue 7. Ȭ4 39083 39114 39142 39173 39203 39234 39264 39295 39326 39356 39387 39417 39448 39479 39508 39539 Fuente:ȱBCN Gráficoȱ41:ȱActivosȱinternosȱnetosȱdelȱBCNȱ(flujos)ȱ SectorȱPublicoȱNoȱFinanciero SistemaȱFinancieroȱ OperacionesȱdeȱMercadoȱAbiertoȱ Perdidasȱcuasifiscales Otros Graficoȱ43:ȱTasaȱdeȱcrecimientoȱrealȱanualȱdel (Millonesȱdeȱdólares) ȱpromedioȱdelȱM3 150.

alcanzando 4. El endeudamiento externo de las SDs abrȬ07 febȬ07 marȬ07 mayȬ07 febȬ08 marȬ08 eneȬ07 agoȬ07 sepȬ07 novȬ07 eneȬ08 junȬ07 octȬ07 dicȬ07 julȬ07 Fuente:ȱBCN subió de 43. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . y de un año) en moneda extranjera aumentaron reestructurada) continuó disminuyendo como 0. 2007. los gastos administrativos aumentado en menor proporción hasta promediar han seguido creciendo en relación con los activos. Porcentaje 25 Nos preocupa el aumento en el riesgo país ya que encarece el costo del dinero para el Gobierno y el sector privado.0 Fuente:ȱBCN 6. Ambas tasas se volvieron sociedadesȱdeȱdepósitos negativas en términos reales en noviembre a raíz Porcentaje febȬ07 febȬ08 20 de la aceleración de la inflación.0 Adecuaciónȱdeȱcapital Carteraȱdeȱriesgo 8. Sin embargo. prorrogada. evitar mensajes y / o actos 10 que mermen la confianza. El riesgo país22 comenzó a subir desde agosto de 2006 y aumentó casi 4 puntos porcentuales a Graficoȱ44:ȱCrecimientoȱrealȱdelȱcréditoȱalȱsectorȱprivado marzo de 2007.5 por porcentaje de la cartera total (del 5. aumentado sus pasivos con el Ȭ6 exterior.6 por ciento en 2007.8 por ciento en el mismo período de 8 2006.0 2. en mayor grado. comparado con una 12 10 tasa de 19. Las tasas activas han ciento). 0 La solvencia de las SDs23 se ha mantenido estable en el período de referencia. por tanto. aunque menores que en 2006 – 14.0 4. 12.0 0 10. las tasas pasivas para los depósitos (a más la cartera de riesgo (vencida.1 por ciento.0 12.9 Graficoȱ45:ȱTasasȱdeȱinterésȱnominalȱenȱmonedaȱextranjera 12 Porcentaje Tasaȱactivaȱlargoȱplazo Tasaȱpasivaȱmásȱdeȱunȱañoȱdeȱplazo 8 Spread 5. La tasa pasiva en términos reales mientras que el resultado neto sobre el capital (ajustada por el deslizamiento del córdoba y la social disminuyó.0 4.4 por ciento en marzo de 2008.2 16.2 al 4. y podría ser un indicio de que la confianza 20 15 de los depositantes en el país se ha deteriorado. inflación de Nicaragua).5 puntos porcentuales para promediar 7.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 al sector privado continuó creciendo a tasas Graficoȱ46:ȱTasasȱdeȱinterésȱrealȱenȱmonedaȱextranjera considerablemente altas. 6 4 Las SDs han podido financiar el fuerte aumento 2 en el crédito al sector privado ya que han reducido 0 Ȭ2 su financiamiento al Gobierno General y al BCN Ȭ4 y. Porcentaje Tasaȱactivaȱlargoȱplazo Tasaȱpasivaȱmásȱdeȱunȱaño promedio a febrero de 2008. Es importante. mientras que la activa cayó 7.0 13. a fin que no haya una 5 intensificación de esta tendencia.6 Graficoȱ47:ȱIndicadoresȱdeȱsolvenciaȱdeȱlas puntos porcentuales.0 22 El riesgo país se define para propósitos de este 0. 23 Relación de capital sobre activos ponderados por riesgo 20 .4 Riesgoȱpaís 4 14.6 por ciento de su patrimonio en 2005 (promedio primeros 2 meses) a 115.2 por ciento en términos reales.5 por ciento. La adecuación de agoȬ07 novȬ07 eneȬ07 febȬ07 abrȬ07 octȬ07 eneȬ08 febȬ08 marȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 sepȬ07 dicȬ07 Fuente:ȱBCN capital tuvo una reducción en promedio a febrero de 2008 de 1 punto porcentual con respecto al En comparación con el promedio a marzo de mismo período del año anterior. 16 15. disminuyó 8.0 informe como el diferencial entre las tasa de interés para depósitos de 3 meses en Nicaragua y la tasa de interés del abrȬ07 febȬ07 marȬ07 mayȬ07 febȬ08 marȬ08 eneȬ07 agoȬ07 sepȬ07 novȬ07 eneȬ08 junȬ07 octȬ07 dicȬ07 julȬ07 Fuente:ȱBCN bono de 3 meses del tesoro de los Estados Unidos.0 puntos porcentuales. Por otra parte.

dado que 70 60 el 68.2 por 10 0.6 por ciento. Gráficoȱ50:ȱBuenȱmomentoȱparaȱhacerȱcomprasȱmayores El 71.4 por hacer compras mayores en los siguientes bienes ciento piensa que se mantendrá igual y 11.4 por 90 80 ciento manifestó tener una mayor capacidad de 70 compra y 12. en ciento cree que la situación de empleo mejorará. 17.5 puntos porcentuales a un nivel de confianza en mobiliarios y equipos del hogar. 16.6 Al parecer.2 10 2. el comportamiento de la inflación en 100 90 87. algunos resultados de esta encuesta. 21 .3 por ciento espera que su capacidad de compra aumente. 60 50 40 Gráficoȱ48:ȱCapacidadȱdeȱcompraȱconȱrespectoȱalȱañoȱpasado 30 20 7.9 por ciento considera que será peor.8 98.3 92. comprasȱmayores Porȱciento 96. se incluyó la La metodología utilizada sigue de cerca a la del pregunta de si este era un buen momento para “Survey Research Center” de la Universidad de hacer compras mayores. y 98. Para diferenciar a los hogares que no disponen de ingresos para hacer compras mayores de los En mayo FUNIDES inició una serie de encuestas que consideran que el ambiente económico no de confianza al consumidor.7 1. mobiliarios y equipos del hogar 87. C ap ítulo 2: Anális is de c o yuntura de la e c o no mía nacion al 2.9 los últimos meses está afectando la formación 80 de las expectativas de los agentes.4 espera que la inflación será igual y 13. A continuación se presentan ciento en automóviles.2 ciento piensa que la capacidad de compra en los 0 próximos 12 meses será menor a la actual.7 Si No 97. 92.7 por ciento.2 los hogares tienden a la baja dado que el 66. importancia para las decisiones de compra.2 por ciento la misma capacidad.2 por de 95.4 por ciento de los hogares piensa que la 50 40 inflación en los próximos meses será mayor a la 30 20 12.5 por ciento. en tanto que el 14.1 por ciento de los hogares indicaron tener Porȱciento Si No una capacidad de compra menor al momento 100 97. El 97. ahorro e inversión que toman las familias y empresas es Gráficoȱ49:ȱIngresosȱ(salariosȱmásȱremesas)ȱpermitenȱhacerȱ la inflación. aunque tuvieran los ingresos.1 observada en 2007. Respecto a la La mayoría de los hogares señalaron que los situación de empleo para los próximos meses.9 por ciento y Una de las variables económicas que es de gran en automóviles 97.2 2.7 por ciento 0 Casa Mobiliariosȱyȱequiposȱdel Automóvil considera que será menor.3 por ciento 10 3. En nuestro informe hogar de coyuntura anterior24 señalamos los factores Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES 24 Véase Página número 22 del informe de coyuntura del primer trimestre de 2008.3 por ciento Nicaragua.6 Encuesta de Confianza del Consumidor. La encuesta es representativa a nivel señaló que este no era un buen momento para nacional con un margen de error de más o menos hacer compras mayores en casa.8 Porȱciento 80 0 71. el ingresos (salarios más remesas) no le permiten 69.4 12. lo que es un indicador Michigan pero fue adaptada a las condiciones de de la confianza de los hogares.8 por ciento 2.5 Mayor Igual Menorȱ Noȱsabe por ciento señala que se mantendrá en el mismo Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES nivel que el actual y 13.6 por de consumo duradero: en casa 96.1 Casa Mobiliariosȱyȱequiposȱdel Automóvil 70 hogar 60 Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES 50 40 30 Las expectativas de la capacidad de compra de 20 16. 15. para lo cual se es el adecuado para hacer este tipo de compras entrevistaron a 1600 hogares a nivel nacional.2 de la entrevista respecto al año pasado.

9 70 66.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 que están afectando la inflación en el país. 40 30 20 12.6 17. 4.1 10 10 5 0.5 Expectativaȱdeȱcapacidadȱdeȱcompraȱdelȱhogarȱenȱlosȱproximosȱ12ȱmeses 0 Expectativaȱdeȱlaȱsituaciónȱyȱperspectivasȱeconómicasȱdelȱpaísȱenȱsuȱconjunto. los Porȱciento aumentos salariales.8 por ciento ha tenido que reducir como señala el 47. el consumo general.4 67. indican que para enfrentar esta por el aumento en los precios de los alimentos situación el 76.9 por ciento señaló que Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES si han sido suficientes. mientras que 20. Para los que no han tenido aumento en sus ingresos o que dicho aumentos no han sido suficientes para compensar el alza La economía del hogar está siendo más afectada en los precios. los entrevistados consideran que el a préstamos de bancos o amigos.7 20 15 Gráficoȱ51:ȱExpectativasȱdeȱlosȱhogares 10 5 0.6 por ciento costo de la energía eléctrica y en el precio de ha reducido el consumo de bienes duraderos. Gráficoȱ54:ȱIncrementosȱdeȱingresosȱhanȱsidoȱsuficientesȱparaȱ Gráficoȱ52:ȱAspectosȱqueȱmásȱafectanȱlaȱeconomíaȱdelȱhogar compenzarȱelȱalzaȱdeȱprecios Porȱciento Porȱciento 80 50 47.4 70 45 40 60 35 50 28.3 13.2 por ciento de los entrevistados.1 0 0 Aumentoȱenȱlos Aumentoȱenȱelȱcosto Aumentoȱdeȱlos Noȱsabeȱoȱno Si Noȱ Noȱhaȱtenidoȱincrementosȱde preciosȱdeȱlos deȱlaȱenergíaȱelectrica preciosȱdeȱtransporte responde ingresos alimentos Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES Gráficoȱ55:ȱComoȱhaȱenfrentadoȱlaȱsituaciónȱnoȱhaȱtenidoȱ El aspecto de mayor preocupación para el hogar incrementosȱdeȱingresosȱoȱlosȱincrementosȱnoȱhanȱsidoȱ es la inflación y la situación de empleo de los suficientesȱ miembros del hogar.9 0.6 0 Haȱreducido Haȱreducido Haȱrecurrido Haȱrecibido Otro Noȱsabeȱoȱno elȱconsumo elȱconsumo aȱpréstamos remesas responde general deȱbienes deȱbancosȱo duraderos amigos Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES 22 .8 1.4 14.5 15. el aumento en el nivel de crédito y las expectativas 50 45 45.2 inflacionarias.4 por ciento de los entrevistados.4 por ciento. ciento y 24.5 no han sido suficientes para compensar el alza de 0 Mayor Igual Menorȱ Noȱsabe precios.6 3. y sólo la situación 60 50 de empleo el 25. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .ȱlaȱsituaciónȱdel empleo Laȱinflación Situaciónȱde Ambas Ninguna Noȱsabeȱoȱno Porȱciento Expectativasȱdeȱlaȱinflaciónȱenȱlosȱproximosȱ12ȱmesesȱconȱrespectoȱaȱloȱobservadoȱenȱtérminos anualesȱenȱdiciembreȱdeȱ2007 empleoȱdeȱlos responde 80 miembrosȱdeȱsu 68.4 por ciento de los entrevistados.3 11.9 15 20 11. entre Gráficoȱ53:ȱAspectosȱdeȱmayorȱpreocupaciónȱparaȱelȱhogar estos destacamos: la inflación internacional. señalado de manera conjunta Porȱciento 90 76. señaló que los incrementos en los ingresos 10 2. el 12.3 3. sólo 80 70 la inflación el 28.3 por por ciento señaló otra forma. 30 25 25.5 0. 3. el deslizamiento cambiario.4 destacan altas en los hogares entrevistados.8 por un 45.2 hogar 60 Fuente:ȱEncuestaȱdeȱConfianzaȱdelȱConsumidorȱFUNIDES 50 40 30 El 67.6 10 4. Estas últimas fueron las que 40 35 28.3 por ciento de los entrevistados.8 transporte son los factores que están afectando por ciento ha recibido remesas adicionales y 0.7 por ciento.2 0.4 69. por otra 20 13.3 30 24.6 mayormente la economía del hogar en 28.3 40 25 20 30 20.6 por ciento ha recurrido También.7 parte.

entes a la pregunta y en el caso del segundo tipo de modelo la 23 . de la obligación tributaria concedida por ley.S. Estos principios a con mayor dotación a los agentes con menor veces pueden entran en conflicto y en la práctica dotación. Características de un buen sistema tributarios en términos de bienestar. en términos de bienestar. 3) públicos y los costos de los ingresos tributarios Equidad en la distribución de la carga tributaria. Dado que los impuestos tienen costos económicos 28 En estos modelos se concluye que para maximizar el crecimiento el costo social de una unidad de bienes públi- cos debe ser igual al beneficio marginal que esa unidad de 25 Las exenciones son dispensas a los contribuyentes bienes públicos tiene en la producción (esta es una condición o responsables del respectivo impuesto. Idiosincratic Risk in the U. donde el gasto Estabilidad a fin de facilitar la toma de decisiones público redistribuye los ingresos de los agentes de las personas y empresas. consumir. En los últimos años. los las prioridades de las distintas sociedades. Según el la efectividad del gasto público y la necesidad Programa Económico y Financiero del Gobierno de mayores gastos. Control de los desbalances fiscales y el tamaño óptimo de los ingresos tributarios. de eficiencia estándar en la teoría de los bienes públicos). prende. modelos sólo han dado resultados abstractos y poco prácticos30. Una es a través de 4) Factibilidad administrativa—incluyendo modelos de crecimiento endógeno27 en los minimizar los costos de pago al contribuyente. público y control de los desbalances fiscales. e invertir) cualquier discusión sobre política tributaria y/o sobre la necesidad de mayores El Gobierno actual ha declarado su intención impuestos tiene que tomar en cuenta el nivel y de introducir una reforma tributaria. hasta la fecha. view of Economic Dynamics. que el gasto público contribuye al crecimiento 5) Transparencia y reglas claras a fin de reducir económico28 y al bienestar y. y los plazos 30 Los dos tipos de modelos dan respuestas muy difer- y condiciones que está sometido dicho beneficio. Abril 2001. la otra es a través la incertidumbre en cuanto a su aplicación y de modelos con agentes heterogéneos en sus minimizar los incentivos para la corrupción. El otorgamien. 26 Las exoneraciones son dispensas totales o parciales 29 Flodén M. más sección presentamos: 1) Un breve análisis de bien. modelando los beneficios de los gastos públicos y los costos de los ingresos 1. sólo respondiendo elementos para evaluar la propuesta que a este tipo de preguntas se puede determinar si eventualmente someterá el Gobierno. para una eventual reforma tributaria. y Sala i Martin X. entre son ¿Cuál es el costo económico del nivel actual otros. existen dos distorsiones que los impuestos ocasionan en formas para modelar los beneficios de los gastos las decisiones de las personas y empresas. lo que en política tributaria se consideran las características de un buen sistema tributario. Preguntas fundamentales (PEF) los objetivos de la reforma serían. 27 Barro R. en esta conviene o no aumentar la recaudación. se debería reducir. los presupuestos necesarios que proceda. MIT press 1999. es decir minimizar las Desde la perspectiva normativa. 2) Eficiencia económica. aumentar los ingresos fiscales para de impuestos y/o de un aumento en los ingresos financiar programas de reducción de la pobreza fiscales? ¿Es menos costoso disminuir el gasto? y racionalizar las exenciones25 y exoneraciones26. perspectiva normativa. La mayoría de los economistas considera que donde se vislumbra el nivel de gasto público como un buen sistema tributario debería regirse por el resultado de un proceso democrático en donde los siguientes principios: 1) Contribución al los ciudadanos votan tomando en cuenta el nivel finianciamiento de un nivel “esencial” de gasto de gasto público que prometen los candidatos. y 6) dotaciones de productividad. Economic Growth. and Sweden: Is there a role for Government Insurance.Capítulo 3: Análisis de políticas Consideraciones y recomendaciones (afectan las decisiones de trabajar. la literatura económica ha 2) Algunas características de nuestro sistema tratado de responder a estas preguntas bajo una tributario y 3) Una serie de recomendaciones. o si. Re- to de exoneraciones debe especificar los tributos que com. También tributario lo ha hecho bajo una perspectiva positiva (principalmente usada en economía política). ¿Llevará el aumento en los ingresos fiscales a mayor ahorro público o será absorbido por gastos A fin de darle a los nicaragüense mayores de baja prioridad? En principio. y Lindé J. contribuyendo de esta forma al la importancia relativa que se les da depende de bienestar social29. Sin embargo.

En forma más amplia la y. recaudar impuestos progresivos al consumo. En la práctica. por tanto. lo cual es la teoría económica y la experiencia tributaria de algo más práctico que los modelos mencionados los países sirven de guía para establecer y aplicar anteriormente y. imposible. de ocio) mientras que el impuesto sobre la renta en la medida en que las imperfecciones del además desincentiva el ahorro. con un solo máximo de utilidad. Bajo el principio distribución eficiente de los recursos (admitiendo de eficiencia. empleados con fines redistributivos. Uno de los temas más Eficiencia económica. Es decir. De hecho. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . En 31 Estos supuestos son que las preferencias de los cualquier caso la equidad de la política fiscal debe votantes son racionales. Es- tos supuestos son muy estrictos pero pueden ser atenuados. los constata que el nivel de gasto que prevalece es el impuestos combinados con las transferencias son que prefiere el votante mediano. se llega muchas Equidad en la distribución de la carga tributaria. mercado. Se debe notar sin embargo que en la práctica los impuestos al consumo pueden respuesta depende mucho de los choques que cada agente re- cibe a su dotación de productividad (estos choques son muy resultar más progresivos que el impuesto a la diferentes para cada país). La equidad vertical requiere resultado puramente positivo en el sentido que que aquéllos que están mejor económicamente las preferencias del votante mediano son dadas paguen más impuestos. algunos principios generales de buenas prácticas tributarias congruentes con los principios de Eficiencia y equidad del sistema tributario para un equidad y eficiencia. unidimensional (es decir que se vota sobre un solo tema). el consenso es que el impuesto al que no existe la tasación no distorsionaria o que es consumo conlleva a menos distorsiones que muy difícil de aplicar). niveles de ingresos per cápita similares. bajo el punto de vista de equidad recursos. el objetivo de la sociedad de alcanzar una Estos teoremas predicen que el resultado de la distribución equitativa de la carga tributaria y de la escogencia de la sociedad de una política (como riqueza nacional. sino también de gasto que debe prevalecer. un impuesto debe recaudar relativa que se le debe dar al impuesto sobre la lo necesario y minimizar las distorsiones en la renta y al impuesto al consumo. más realista. como del gasto. veces bajo ciertos supuestos31 a lo que es El principio de equidad está relacionado con conocido como teoremas de votante mediano32. la importancia relativa que se le da Sin embargo. De acuerdo al principio de debatidos de la política tributaria es la importancia eficiencia económica. Composición de los ingresos. únicamente se la distribución del gasto público. estructurales de la economía y la facilidad cias de la población. poner un impuesto al ocio por lo que se sustituye un impuesto debe ser lo más neutral posible en el consumo de los bienes tasados por el consumo sus efectos sobre esta distribución.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Desde la perspectiva positiva. 32 El votante mediano es aquel cuyas preferencias se de eficiencia y equidad. sea similar al de países con sistema tributario o de un impuesto en particular. independientes de alternativas irrel- evantes. administrativa. Sin embargo. nivel de ingresos dado. También. renta ya que gravan el consumo de algunos sectores que no pagan impuesto a la renta. no hay ninguna recomendación equidad fiscal debe tomar en cuenta no sólo la de política que se desprende en cuanto al nivel distribución de la carga tributaria. desde un punto de vista normativo es Aunque no existe una estructura tributaria óptima común recomendar que el nivel de gasto público ni una prescripción única para el diseño de un para un país dado. por no decir recursos. Este es un impuestos iguales. posiblemente. en una economía el impuesto a la renta ya que sólo desincentiva caracterizada por una distribución eficiente de los la oferta de trabajo (debido que no se le puede recursos y modelada por las fuerzas del mercado. que se toman deci- tomar en cuenta el impacto distributivo tanto de siones por mayoría simple y que el espacio de escogencias es los impuestos. La equidad horizontal requiere el nivel de gasto público) está determinado por que aquéllos en circunstancias similares paguen las preferencias del votante mediano. los bienes públicos y las externalidades contribuyen a una distribución ineficiente de los Sin embargo. 24 . los impuestos pueden ser aplicados vertical se considera que el impuesto al consumo para alcanzar una mejor distribución de los es regresivo ya que es muy difícil. la discusión más general es muy técnica y nos a estos impuestos refleja no sólo consideraciones aleja de lo que queremos tratar en este capítulo. sino también los aspectos encuentran en el punto medio de la distribución de preferen.

lo mejor es establecer una tasa uniforme salvo entonces deben ser remplazados por impuestos en el caso de algunos bienes complementarios domésticos a los bienes importados con una tasa con el ocio. sería establecer tasas diferenciadas muy amplias. de igual mejorar el sistema tributario. como reducciones discutidos en cuanto a los impuestos sobre la en el empleo y los salarios de los sectores que renta son si debe existir una sola tasa para el IR eran beneficiados por los aranceles. administración sería muy complicada y costosa. por tanto. Los principios de un buen sistema tributario Cuando se hace una ampliación de la base no justifican distorsiones adicionales como tributaria se debe tomar en cuenta tres puntos impuestos al comercio exterior o impuestos que importantes: afecten la forma como se organiza la producción (impuesto a los insumos intermedios y materias 1. Esto significa que las distorsiones sirven en el largo plazo para fines de eficiencia y en la economía generadas por los impuestos redistribución (ver anexo 2). C ap ítulo 3: Anális is de p olítica Impuestos al consumo como el Impuesto al Valor de comercio entre las empresas tales como la Agregado (IVA) y el Impuesto Selectivo al Consumo compra de insumos o bienes intermedios para la (ISC). El para los distintos bienes y servicios para lo cual comercio internacional puede considerarse como no existen datos en la mayoría de los países y su cualquier otra actividad productiva y. En cuanto al Ampliación de la base tributaria. ingresos y no distorsionará la producción. Uno de los temas más discutidos sobre los producción. También. capital (que incluyen los intereses. como Nicaragua. requiere factores de producción (como el IR) o el consumo una ampliación de la base tributaria. En caso que hubiese efectos negativos por suprimir Impuesto sobre la renta (IR). Aunque no hay tasación al comercio entre las empresas. la base tributaria pobres puede ser bastante redistributiva. Los impuestos al consumo en función de la complementariedad de los bienes intermedio de las empresas son ineficientes y es con el ocio (véase anexo 1). no debe ser distorsionado. la teoría indica que una tasa única la base tributaria debe ser una prioridad para es preferible en términos de eficiencia. no debe estimar un sistema de ecuaciones de demanda tasar las importaciones ni las exportaciones. en principio la teoría económica indica que lo óptimo. los que deberían tener tasas mayores y esto generará por lo menos el mismo nivel de diferenciadas. cambiar la dependencia de una base sobre los impuestos al comercio internacional junto Los impuestos no deben recaer sobre el proceso con una base estrecha sobre los bienes de 25 . se ha llegado a la conclusión de que substanciales de los derechos arancelarios. En es tan estrecha que los Gobiernos se apoyan en cuanto al segundo tema el consenso teórico es altas tasas impositivas para generar ingresos que los impuestos a los ingresos del capital no tributarios. cuando no se dispone de impuestos no La eficiencia en la producción tiene implicaciones distorcionarios. en estos países son mayores que en países de más alto desarrollo. sería más a las personas naturales o un conjunto de tasas eficiente hacer transferencias a los trabajadores progresivas y si se deben tasar los ingresos de perjudicados que distorsionar la producción. La ampliación de primer tema. En países en vías forma si es complementada con subsidios a los de desarrollo. La eficiencia del sector productivo en impuestos al consumo es si se deberían establecer una economía de libre mercado es maximizada si tasas diferenciadas o una tasa única. y bienes que generan externalidades equivalente a la que se cobraba a las importaciones. Una reforma tributaria exitosa involucra primas que utilizan las empresas). el nivel de información preferible reemplazarlos por el IVA a los bienes que se requiere para diseñar un sistema de tasas finales. La reducción de las tasas Tasación al comercio internacional y los bienes en presencia de restricciones sobre el nivel de intermedios. Los temas más aranceles a la importación. dividendos y ganancias de las empresas). Si se obtienen ingresos Por tanto. o el del ingreso o imperfecciones de mercado pueden aumento de ingresos tributarios adicionales sin justificar el uso de impuestos en la oferta de los agravar las distorsiones en la economía. Consideraciones en la distribución ingresos tributarios que debe ser alcanzado. Se necesitaría (un país pequeño como Nicaragua). de los bienes finales (como el IVA y el ISC). sociales. implica que un país que no diferenciadas es prohibitivo particularmente en tiene poder de mercado en el comercio mundial países en desarrollo como el nuestro.

Ley de Justicia Cuando se hace un gasto tributario para Tributaria y Comercial de junio de 1997. La alcanzar objetivos económicos y sociales. con un elevado déficit de soporte a las inversiones. eficiencia administrativa y la eliminación de las entonces los incentivos tributarios juegan en discrecionalidades. Este contexto llevó al inicio mucho más decisivas que las consideraciones de una reforma tributaria con el objetivo de tributarias para determinar los lugares aumentar la base de la recaudación a través de adecuados para invertir. El uso del llamado gasto tributario revisiones y reformas fundamentales del (tratamientos preferenciales y exoneraciones sistema tributario.4 por ciento ser tan complejo que no pueda ser comprendido del PIB sobre una base anual. & Zee H. se limitó el sistema de depreciación acelerada al 33 Tanzi V. se segunda reforma se dio mediante la Ley No 439. Tax Policy for Emerging Markets: Developing Countries. un impuesto debe ser barato de administrar en relación a los ingresos que genera 2. reducir la dependencia en los características de un buen sistema tributario impuestos sobre el comercio internacional y (1994 – 2005) reducir substancialmente las distorsiones en la economía. Reemplazar los impuestos en cascada sobre los insumos 2. En los años noventa e inicios de la presente década. se esperaba alcanzar Factibilidad administrativa. la transparencia del sistema legal La segunda reforma partió de una situación y regulatorio. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . La evidencia disponible a de septiembre de 2002 y la tercera mediante la ley nivel mundial sugiere que la efectividad No 453. debe ser IR se incrementó de 25 a 30 por ciento la tasa suficientemente bien diseñado que la evasión sea para las personas jurídicas. El IVA debe ser el instrumento principal y suficientemente flexible para ser modificado en para reformar los impuestos generales respuesta a condiciones económicas cambiantes. En materia del por el contribuyente. la estabilidad política y económica. Evolución del sistema tributario intermedios por el IVA puede aumentar nicaragüense con respecto a las los ingresos. el mejor de los casos un rol marginal para influenciar las decisiones de invertir33. lo adecuado de las instituciones fiscal crítica en 2001. 06 de junio de 1997. Para los inversionistas El objeto de la LABT era establecer una política extranjeros la decisión de entrar en un país impositiva en consonancia con los principios depende en una gran cantidad de factores de generalidad. De sobre los bienes de consumo doméstico.2 por ciento después de donaciones. mejoramiento de la está en línea con las normas internacionales. Con los cambios introducidos en el sistema tributario mediante la LABT. neutralidad y equidad de los dentro de los cuales la disponibilidad de tributos así como de facilitación de las actividades incentivos tributarios es solamente una y económicas en el marco de la democracia está lejos de ser la más importante. a una base más amplia facilitar la administración de los impuestos. repatriación de las ganancias.04 por ciento del PIB de las de trabajo calificada son usualmente razones recaudaciones. y una fuerza y una caída en 1. sobre bienes y servicios. se reestableció el minimizada. son favorables y el sistema tributario del país reducción de la inequidad.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 producción doméstica. Los económica y social34. arto. Si estos factores la eliminación de exenciones y exoneraciones. 1 de la Gaceta No 106 del Working Paper 00/35. Ley de Equidad Fiscal (LEF) de mayo de del gasto tributario en atraer inversiones 2003. la facilidad de la público de 3. es cuestionable y que su costo en términos de ingresos es alto. 26 . Sin embargo. deben medir los costos y beneficios potenciales Ley de Ampliación de la Base Tributaria (LABT) de la medida. Se requiere de simplicidad para sistema de pago de IR al sistema financiero. La primera reforma se vio para promover objetivos económicos y materializada mediante la aprobación y entrada sociales específicos) debe ser racionalizado. Un impuesto no puede ingresos tributarios equivalente a 2. recursos naturales. igual forma. International Monetary Fund (IMF) 34 Véase el capítulo 1. en vigencia de la ley No 257. los gobiernos de Nicaragua emprendieron 3.

avances en la ampliación de la base • Establecimiento de una alícuota máxima del tributaria y un pequeño impacto en la equidad IR sobre persona naturales de 30 por ciento (mejoramiento de la distribución del consumo). Asimismo. como presentamos más adelante en mayor detalle. Finalmente.3 por ciento en gravable.000. IVA Sin embargo. industrial y exportador. se del ISC sobre las importaciones de bienes estableció una retención del 10 por ciento a los suntuarios. al sistema tributario generarían un rendimiento También se anexaron nuevas exoneraciones para anual esperado de 1. (IGV). y retenciones del igual que en el resto de la región. El IR por su Dado que esta medida venía acompañada de parte ha incrementado su participación. y finalmente 27 . se privilegia la utilización de la política ISC tributaria como mecanismo redistributivo como • Reducción en la dispersión de las tasas sustituto de la política de gasto. Esto implicaba un incremento servicios profesionales y dietas. se postergó hasta resumen a continuación: el año 2009 la eliminación de exoneraciones a las importaciones al sector agropecuario. debido a razones legales no fue combustibles a las empresas acogidas al posible implementar el reestablecimiento de pago régimen de admisión temporal. Nicaragua tiene problemas • Cambio de tratamiento de varios bienes estructurales en la política tributaria. pasando la deducción del INSS del total del ingreso de 18. se incluía una serie de medidas en materia de IR puso en vigencia la LEF cuyas modificaciones principalmente dirigidas al sector financiero. consumo se ha reducido desde 2001.7 por ciento del PIB. equivalente al 1 por ciento de los activos brutos. parte del incremento en las recaudaciones de este retenciones del 20 por ciento por servicios impuesto se debe a mayores tasas. la multiplicidad y onerosidad de las para todos los bienes. • Establecimiento de una devolución de 25 por ciento del ISC conglobado de los Sin embargo. Esto para aliviar el mecanismo de la Los principales logros de estas reformas son el evasión en algunas empresas. entre otros cambios menores.8 por ciento del PIB. el y servicios (en su mayoría los de la financiamiento del Gobierno sigue apoyándose canasta básica) de la tasa cero a exentos y sobre una base estrecha lo que implica distorsiones homogenización de la tasa de 15 por ciento importantes. aumento en las recaudaciones como porcentaje del PIB. Con respecto en la tasa impositiva promedio del ISC. retenciones a transacciones erosionar la base en el futuro.1 por ciento en 2001 a 30. lo que pudiera de no residentes. pesca IR artesanal y artesanía. parte del incremento en las recaudaciones de IR se debe a una ampliación de la base (mayor número • Gravamen a la renta financiera. al en la Bolsa Agropecuaria. se proyectaba una pérdida en la 2007. Las al entonces llamado Impuesto General al Valor alícuotas convergerían a 10-15 por ciento. reducido. se gravó a todos los productos de la canasta básica a tasa cero. Debido a lo anterior. por lo que el rendimiento esperado se redujo y Adiciones a la Ley de Equidad Fiscal que a 0. Lo anterior es un logro en el sentido que recaudación en C$ 26 millones anuales. • Establecimiento de un pago mínimo de IR Principales logros de las reformas de la última década. la limitación de contribuyentes con ingresos más altos) pero de la depreciación acelerada a exportadores a la vez es un problema en el sentido que otra acogidos a ley de Admisión Temporal. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica sector agropecuario. Las los contratos de construcción de obras públicas principales medidas incorporadas en la ley se de impacto social. sobre los ingresos de más de C$ 500. del sector financiero y se continuaron otorgando exoneraciones a bienes suntuarios gravados con el En junio de 2005 se aprobó la Ley de Reformas ISC.000 para La importancia de los impuestos selectivos al unificar el tratamiento a las personas jurídicas. la importancia 2 por ciento a importaciones de bienes de de los impuestos al comercio internacional se ha consumo mayores de US$ 2. exenciones y tratamientos especiales agrava la situación.

7 por ciento del incentivos al trabajo y al ahorro. la mayor de los países 10 Haití Guatemala Panamá Mexico Latinoamericanos salvo la de Bolivia (24. Honduras. con países con gasto gubernamental mayor al una carga tributaria baja y un PIB per cápita bajo promedio latinoamericano y por debajo del PIB se encuentran Haití. En El primero (superior izquierdo) contiene los el segundo cuadrante (inferior izquierdo). I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . los países que se encuentran por encima del PIB Gráficoȱ1:ȱIngresosȱtributariosȱdelȱGobiernoȱCentral per cápita y gasto público promedio se localizan Honduras Haití Guatemala Nicaragua en el cuarto cuadrante (superior derecho). México. 0 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 Nuestra carga tributaria es alta en comparación PIBȱperȱcapitaȱppp Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱCEPALȱyȱFMI con los países de la región centroamericana o países con niveles similares de PIB per cápita. Panamá y México se sitúan en Bolivia. Brasil. Guatemala y El per cápita promedio de la región. aquí resaltan Latinoamérica se dividen en cuatros cuadrantes. Costa que se encuentran por encima del PIB per cápita Rica. Argentina y Venezuela. Argentina y Chile se sitúan e ingresos tributarios promedio se localizan en el por encima del PIB per cápita promedio pero cuarto cuadrante (superior derecho). aquí sobresalen Salvador. La carga tributaria y el gasto público como proporción Gráficoȱ2:ȱRelaciónȱingresosȱtributariosȱyȱPIBȱperȱcápitaȱ2006 del PIB 30 IngresosȱtributariosȱdelȱGCȱenȱ%ȱdelȱPIB Bolivia Los ingresos tributarios del Gobierno Central 25 Brasil como proporción del PIB (carga tributaria) han 20 Nicaragua Honduras Uruguay Chile crecido desde 2001 a una tasa promedio anual 15 Paraguay Colombia Venezuela Argentina de 6. Bolivia. Brasil y Venezuela. Costa Rica. es mayor que el del resto de países de la región salvo Honduras. PIB. Guatemala y El Salvador. Paraguay. Honduras. los países de El gasto del Gobierno Central es alto en Latinoamérica se dividen en cuatros cuadrantes. Paraguay. Nicaragua y Colombia. Sin embargo. Panamá. En el el tercer cuadrante (inferior derecho) por encima segundo cuadrante (inferior izquierdo) con gasto del PIB per cápita promedio pero por debajo de la público bajo y PIB per cápita bajo se encuentran carga tributaria promedio.5 por ciento.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 las reformas no han mejorado el sistema de gasto en ambos países alcanzó 22. En 2006. Nicaragua en comparación con los países de la El primero (superior izquierdo) contiene a región centroamericana o países con similares los países con una carga tributaria mayor al o mayores niveles de PIB per cápita. En 2006 la carga tributaria ElȱSalvador CostaȱRica representó 17. Nicaragua y Colombia. los países Haití.5 por ciento.9 por ciento). en el gráfico 4 los países de per cápita promedio de la región. Como se observa en el gráfico 2. Al igual promedio latinoamericano y por debajo del PIB que el gráfico 3.9 por 5 ciento) y Honduras (17. siendo ElȱSalvador CostaȱRica Bolivia Uruguay. Finalmente. Uruguay. Finalmente. tercer cuadrante (inferior derecho). el nivel de 28 . siendo éstos por debajo de del gasto público promedio en el Chile. PorcentajeȱdelȱPIB 25 Gráficoȱ3:ȱGastosȱtributariosȱdelȱGobiernoȱCentral 20 Honduras Haití Guatemala Nicaragua ElȱSalvador CostaȱRica Bolivia 15 PorcentajeȱdelȱPIB 10 25 5 20 0 15 2001 2002 2003 2004 2005 2006 10 Fuente:ȱCEPAL 5 El gasto del gobierno central como proporción 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 del PIB creció considerablemente durante 2002 – Fuente:ȱCEPAL 2004 pero se ha estabilizado en los últimos años.

así como el ISC eficiencia-c. La medida utilizada es llamada del total de ingresos tributarios. que es el ba un cambio de tratamiento de varios bienes y servicios (en resultado de la renta bruta menos deducciones de acuerdo a su mayoría los de la canasta básica) de la tasa cero a exentos.8 por ciento en relación internacionales en 2007 representaron el 5.0 Los dos impuestos de mayor rendimiento. así como otros impuestos de GastoȱdelȱGCȱcomoȱ%ȱdelȱPIB Brasil Bolivia Venezuela 25 Nicaragu Colombia Uruguay menor nivel recaudatorio. Ley de Equidad Fiscal El objetivo era elevar la recaudación. año en que todavía no se habían efectuado ciento de las recaudaciones totales. consumo.4 por ciento.0 PIBȱperȱcápitaȱPPP Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱCEPALȱyȱFMI 30. Las tasas privado) dividido entre la tasa estándar del 15 del ISC son variables.3 por Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱBCN ciento del total. por ejemplo contempla- 36 La renta gravable originada en Nicaragua. un impuesto es eficiente si minimiza así como la prestación de servicios. 29 . Aunque la productividad del IVA es difícil de Los impuestos selectivos al consumo (ISC) medir.4 por ciento de 2001. ahorro. oscilando desde el 10 por por ciento. productividad del IVA en Nicaragua ha mejorado sustancialmente. De igual manera.1 por ciento en Nicaragua. ciento en el alcohol etílico de uso clínico. Stotsky 35 La tasa cero permite la acreditación o devolución 37 Stotsky & Asegedesch. con 11. 38 La Ley de Equidad Fiscal. el IVA 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 y el IR. En 2007 el incremento de la Los impuestos de comercio y transacciones productividad fue de 29. materias primas. respectivamente. 20 Hondura Chile Mexico Paraguay Panamá 15 Gráficoȱ5:ȱIngresosȱtributariosȱdelȱGobiernoȱCentral CostaȱRica Argentina Guatemala ElȱSalvador 10 IR IVAȱ ISC Comercioȱyȱtransaccionesȱinternacionales Haití 5 Porcentageȱdeȱlosȱingresosȱtributariosȱtotales 0 50. realizamos un ejercicio siguiendo la representaron 21. El IVA grava con tasa única de 15 por ciento. El impuesto tributario eficiente es aquel que minimiza las a pagar en el caso de las personas naturales se pérdidas irrecuperables de eficiencia y las cargas calcula con una tarifa progresiva (a partir de administrativas. bienes exportados. es decir la recaudación del IVA como de productos importados con 5. las distorsiones en las decisiones de producción. recaudaron 42. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica al 8. Central America Tax Re- del IVA trasladado por los insumos. en el año 2007.0 20. documento. inversión y trabajo de los El IR recae sobre la renta gravable36 tanto de las agentes económicos.8 por a 2001. El de mayor importancia es el que grava (2002)37 que nos diera una indicación de la misma a los derivados del petróleo. más de 50 mil córdobas anuales como renta imponible). Para las personas jurídicas la tasa es Impuestos indirectos del 30 por ciento de la renta gravable. la venta Tal como mencionamos en la primera parte del de bienes de producción doméstica e importados. Aquí se incluye el Gráficoȱ4:ȱRelaciónȱgastoȱdelȱGCȱyȱPIBȱperȱcápitaȱ2006 35 Derecho Arancelario a la Importación que se le grava a los bienes importados fuera de la región 30 centroamericana. la cigarrillos. un sistema personas naturales como jurídicas.3 por ciento. siendo menor las reformas de la Ley de Equidad Fiscal38.0 0. las Ley No 453. International Monetary Fund intermedios y de capital utilizados en la producción de los (IMF) Working Paper 02/227. hasta 37 por ciento para licores y 43 por ciento para Como se puede observar en los resultados. y las porcentaje de consumo (tanto público como bebidas alcohólicas con 3.3 por ciento y 30. Eficiencia del sistema tributario salvo en el caso de las exportaciones.0 Estructura tributaria 10.0 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 40. para las que se establece una tasa de cero por ciento35. bienes form: Trends and possibilities.6 por ciento del total recaudado metodología utilizada por Stotsky y Asegedesch en 2007.

SEGUN DO TRIMESTRE 2008 (2002) estimó que la productividad promedio cuantificar las distorsiones adicionales que está del IVA en Centroamérica es de 0.43 0. Tampoco disponemos cifra. Los resultados indican que años en reducir la tasa de dispersión entre los en lo que va de la década se ha ido reduciendo el diferentes bienes. proporción de los ingresos tributarios del tabacos. Sin embargo. Es muy probable que la ineficiencia en producción y al ingreso de la sociedad.30 113. bebidas alcohólicas. Lo anterior se traduce en una gran erosión de las bases tributarias y un Costo de cumplimiento y administración importante potencial recaudatorio perdido.688.806.15 0. los bienes finales que e IR a las personas jurídicas).355. los libros y las prendas de vestir consiguiente el empleo y los ingresos. entre otros.39 0. producidas en el país.10 70. dieron entre los ingresos tributarios del gobierno central.15 0.10 57.41 0.812. En el caso del IVA capital (impuestos sobre los intereses. no disponemos de datos que permitan 40 Se tomaron las cifras de los montos de las asigna- 39 Según cifras de la Dirección General de Ingresos ciones efectivamente recibidas por la DGI y DGA según los (DGI) en el año 2007 de la recaudación total casi el 60 por informes de ejecución presupuestaria para cada año y se divi- ciento provino de la industria y comercio.598.15 0.80 Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱBCN *ȱAȱmenosȱqueȱseaȱindicadoȱdeȱotraȱforma No obstante.025.38 0.).2 córdobas. mientras que el impuesto a los ingresos del capital afectan el ahorro y la inversión (ver anexo 2).508.50 3. en términos de eficiencia debido a que se aplican Haciendo una estimación de cuánto es el costo a externalidades (ISC conglobado al petróleo y de recaudación FUNIDES realizó un ejercicio sus derivados) y a bienes complementarios con el para calcular el costo de la recaudación como ocio (como son las gaseosas. 30 . debido a la excesiva que es deseable que sólo una pequeña parte concentración de la recaudación en unos pocos de los recursos sean usados con ese fin.30 Gastoȱenȱconsumoȱfinal 53. En 2001 de cada cien córdobas que el Gobierno Central Impuestos directos recaudó. Ingresos (DGI) y Dirección General de Aduanas (DGA) serán equivalentes al 3 por ciento de la Las tasas diferenciadas en el ISC son justificables recaudación bruta que logren las instituciones.710. Se ha ido avanzando en los últimos Gobierno Central40.90 4. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .80 62. Esto que las tasas progresivas a las personas naturales es positivo pues se han realizado avances en la desalientan aun más la oferta de trabajo y eficiencia de la administración tributaria.50 ValorȱBaseȱ100=2001 100. distorsione los precios internos. la tasa de Equidad Fiscal establece que los recursos de cambio real. dividendos se incluyen. de datos que permitan calcular cuánto está Cuadroȱ1:ȱÍndiceȱdeȱproductividadȱdelȱIVA 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (Millonesȱdeȱcórdobas*) IVAȱ(Recaudaciónȱtotal) 3.576.80 106. y el nivel de producción.938.10 129.00 101. En la medida que conforman la canasta básica.15 0.744. además ordinarios asignados a la Dirección General de de afectar la base gravable.80 81.90 3.15 0.00 120.192.575. por lo que causando el diseño actual del IR en comparación Nicaragua está levemente por encima de esta con un diseño óptimo.50 107. promueven actividades fuera del mercado formal. etc.15 ProductividadȱdelȱIVAȱ(Valorȱíndice) 0.49 0.50 Tasaȱestándar 0.079.70 6. de modo la asignación de recursos. cuatros córdobas fueron asignados a las instituciones recaudatorias. los servicios de esto desincentiva el ahorro. costo de cumplimiento y administración.10 5.48. sin embargo La estructura actual del IR no es eficiente debido a desde 2006 la cifra se redujo a 2.10 92.46 0. La Ley sectores39. Los gastos de cumplimiento de los contribuyentes Además. esto hace que el sistema sea poco neutral y los costos en que incurre la administración pues está beneficiando a unos sectores a costa al recaudar los impuestos no aportan a la de otros.30 8. la inversión y por salud humana.30 128. el sistema tributario nicaragüense afectando el bienestar de las personas a lo largo contiene una amplia y compleja lista de del tiempo la tasa del impuesto a los ingresos del exoneraciones y exenciones.15 0.

lo cual indica un movimiento hacia mayores niveles de Comoȱproporciónȱdeȱlosȱingresosȱtributarios 4. los impuestos diferenciados tributaria 0. Sin embargo.0 1. y sociales de la nación—por ejemplo focalizando mejor el gasto en educación. Pero si los impuestos del gasto del sector público. Recomendaciones de política para 3. un sistema tributario funcione con eficacia es que la gente lo considere justo.0 Nicaragua indiscutiblemente necesita mejorar su 0. cualquier Equidad del sistema tributario reforma impositiva debería tener como objetivo primordial mejorar la eficiencia y equidad del Una de las principales condiciones para que sistema y ampliar la base tributaria. Aunque la caída no sería es aconsejable mantener las tasas actuales del de gran magnitud. determinar la tasa adecuada para cada bien. aunque modesto41.0 infraestructura productiva y su red de protección 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 social lo que posiblemente requerirá aumentar en Fuente:ȱFunidesȱenȱbaseȱaȱdatosȱdelȱMHCP cierta medida el nivel de ingresos tributarios. que los Asimismo.0 equidad horizontal.3 puntos si la recaudación resultante a las externalidades se justifican en términos de la reforma se distribuyera proporcionalmente de eficiencia. La incidencia distributiva de apoya sobre una base estrecha que tiene efectos la Ley de Equidad Fiscal de Nicaragua.5 3. Asimismo. aunque no insignificante. También se deberían Es importante destacar que no hay estudios crear condiciones que permitan una mayor actualizados acerca de la incidencia distributiva participación del sector privado en el desarrollo del sistema tributario actual. 4. reflejan una caída en la dispersión de la misma Actualmente el financiamiento del Gobierno se 41 Artana. así como reasignar el gasto en una sustancialmente menos o gozan de exenciones. menos en el superior. 2. Sin embargo. En el caso del ISC se justifican en términos de equidad y Según las estimaciones de Artana. Nuestra recomendación es que y 1. También. sugieren que las reformas contenidas en la LEF tendrían un impacto distributivo igualador En cuanto al IVA es recomendable racionalizar la menor. El aporte de la reforma en ese sentido tasados de forma diferenciada para de esta forma sería positivo. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica Gráficoȱ6:ȱCostoȱdeȱlaȱrecaudaciónȱdelȱGobiernoȱCentralȱȱ en todos los deciles.9 3. lo que permitiría se pueden evadir con facilidad.5 0. o si las personas proveer el mismo nivel de bienes públicos a ven que otras igualmente prósperas pagan menor costo. distorsionantes importantes en las actividades 31 . resultaría estadísticamente ISC. para mantener la carga tributaria a impuestos se recauden equitativamente y que niveles razonables se debe mejorar la eficiencia cada uno pague su parte.2 2. públicos.9 2. Daniel (2003).4 2. forma congruente con los objetivos económicos entonces la moral del contribuyente cae.5 1.0 mejorar el sistema tributario vigente. en el futuro se debe tratar de significativa. contaminación del medio ambiente.2 2. cantidad de bienes exentos y exonerados. es aconsejable tratar de cuantificar El trabajo de Artana trata esencialmente en los costos sociales de las externalidades para temas de equidad vertical.1 puntos si se distribuyera en términos mientras no se disponga de mayor información iguales per cápita.5 4. es decir. el sistema tributario cuantificar el grado de complementariedad con lograría mover la curva de Lorenz hacia mayor el ocio que tienen los bienes que están siendo igualdad. sus poder determinar de forma adecuada las tasas estimaciones del coeficiente de variación de la que deben tener los bienes cuyo consumo conlleva carga tributaria antes y después de la reforma. De igual forma.0 3.5 2. el coeficiente eficiencia tasas diferenciadas para los bienes de la de Gini de la distribución del consumo familiar industria fiscal debido a que son complementarios equivalente caería después de la reforma con el ocio. Sin embargo. de la infraestructura del país y asi liberar recursos estimaciones realizadas por Artana (2003). dado que ya tenemos una de las cargas tributarias más altas de América Latina. Sin embargo.1 2.

una mejor óptimo entonces debe haber tasas diferenciadas focalización hacia los segmentos que se quiere habiendo reducciones proporcionales iguales en beneficiar. impuestos Si asumimos que no hay diferencias en las de internación y en algunos casos IR) agrava preferencias y los ingresos de los agentes esta situación y.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 económicas del país.) es del país lo que liberaría recursos para otras una función creciente y φ(. Es privado en el desarrollo de la infraestructura decir que tengan la siguiente forma. así como reasignar de que tasas diferenciadas para cada bien deben el gasto en una forma consistente con los llevar a reducciones proporcionales iguales en el objetivos económicos y sociales de la nación. por ejemplo. específicamente el tiempo fomento o tratamiento especial a determinados ocioso de los agentes (o el agente representativo). el ahorro y la inversión. programas de mismo grado de complementariedad con el ocio. excepto para un conjunto importante de funciones El estado debería ser muy selectivo en el uso de utilidad42. entonces actividades productivas nacionales. reducir el número de aumento en una tasa a un bien complementario categorías en la tabla progresiva del IR e ir con el ocio desalentará la demanda de ocio y acercando las tasas entre categorías. Otra manera • Para mejorar la distribución del ingreso se de interpretar este resultado es que la tasación deben considerar políticas por el lado del uniforme es óptima si todos los bienes tienen el gasto como.l). plazo a fin de reducir los desincentivos a la Esta consideración da sustento a la mayor oferta de trabajo. La multiplicidad y Anexo 1: Diseño óptimo de impuestos al onerosidad de las exenciones al IVA y tratamientos consumo. La regla públicos a menor costo. además. donde u(. La función de utilidad de tipo Cobb-Douglas es un ejemplo de este tipo de funciones. El efecto • Sería aconsejable reducir las tasas del IR distorcionario es entonces uno de desalentar la tanto para las personas naturales como para oferta de trabajo o alentar la demanda de ocio. grado uno. tabacos. contribuye a mantener económicos y nos abstraemos de la existencia una protección efectiva indeseable para varias de bienes públicos y externalidades. el consumo de cada bien después de introducir los impuestos. fomento de actividades específicas. Lo anterior permitiría tener una dimensión más real del costo Si se quiere diseñar un sistema tributario de las políticas de fomento y además. Si introducimos diferencias en las preferencias de los individuos y consideraciones de carácter • Para mantener la carga tributaria a niveles distributivo. se deberían crear condiciones que 42 Una condición suficiente para que la tasación uni- forme sea óptima es que los agentes tengan funciones de utili- permitan una mayor participación del sector dad homotéticamente separables en el consumo y el ocio. Recomendamos En la discusión a continuación el ocio es el bien racionalizar las exenciones contenidas en leyes numerario. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . tasación de los productos de la industria fiscal (alcoholes. transferencias condicionadas y mayor y mejor inversión en educación y salud. También.) es una función homogénea de áreas prioritarias. La intuición detrás de este resultado es racionalizar las exenciones del IVA y leyes la siguiente: Un impuesto uniforme para todos especiales y de fomento. especiales para el fomento de ciertas actividades (como exenciones de pago de IVA. En todo aumentará la oferta de trabajo y por lo tanto caso esto debería ser un objetivo de mediano contrarrestará parcialmente la distorsión inicial. agentes o sectores económicos. la tasación uniforme sigue siendo no razonables se debe mejorar la eficiencia óptima. etc). gaseosas. 32 . es decir que es el bien cuyo precio especiales y utilizar la política de gasto para el relativo es igual a uno. Lo anterior implica que cuando el Específicamente recomendamos: ocio es el numerario se deben tasar más los bienes con un mayor grado de complementariedad con • Que la reforma se base en reducir y el ocio. la tasación uniforme al consumo no es óptima. renta personal (si ignoramos el ahorro). La razón de esto es que existe un bien de la política tributaria como instrumento de que no se puede tasar. con la excepción de la familia de funciones del gasto público para proveer los bienes de utilidad mencionadas anteriormente. u(φ(c). y no en aumentar los bienes es equivalente a un impuesto sobre la las tasas del IR. Un los ingresos de capital.

(1971). Review of Economic Studies. jurídicas (impuesto al capital) es abordado desde un punto de vista entre períodos debido a que Si tomamos en cuenta la existencia de bienes las distorsiones provienen de la escogencia entre públicos y externalidades. En el del nivel de ingreso del individuo usando caso de las externalidades se pueden introducir los ingresos del impuesto para transferirlos a impuestos (para las externalidades negativas o aquellos individuos con menor nivel de ingresos) polución) tales que el costo marginal de producir o lineal (con una sola tasa independiente del nivel cierta cantidad de desperdicio sea igual para de ingresos del individuo usando los ingresos del todas las firmas y esto a la vez igual a la tasa del impuesto para transferirlos a aquellos individuos impuesto. 43 Mirrelees J. La conclusión más importante. 33 . es costo administrativo de tener un sistema de tasas que la estructura puede ser aproximada por una múltiples y el alto nivel de información necesario tasa lineal43 44. vol 14. Se necesitarían estimar un sistema cualquier deseo de incrementar la progresividad de ecuaciones de demandas para lo cual no del impuesto es balanceada por el hecho de que existen datos en Nicaragua. bienes que son complementarios con el ocio y 44 Heady C. Lo anterior se debe a que en desarrollo. del lado de la escogencia entre trabajo y ocio de entonces las tasas a estos bienes no pueden ser los agentes. vol 38. y tal vez la más sorprendente. que puede hacer que el sistema óptimo se acerque El impuesto sobre la renta de las personas a una uniformidad en la tasación al consumo. ocurre entre períodos. El nivel de información que se requiere tasación no lineal. Si tomamos en cuenta hay un menor número de personas que pagan los costos de administración y la información esas mayores tasas debido a que se desincentiva necesaria para tener un sistema de tasas múltiples el trabajo que es sustituido por el ocio o el trabajo para los impuestos al consumo llegamos a la conclusión de que debe haber una tasa uniforme. An exploration in the Theory of Opti- pero a la vez teniendo tasas mayores para algunos mum Income Taxation. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica consumo de cada bien después de introducir los Anexo 2: Diseño óptimo del impuesto sobre impuestos. Esto significa que si los bienes y un impuesto al capital. La explicación de este resultado para implementar este tipo de sistema de forma es muy técnica pero la intuición es que con la óptima. El impuesto sobre la más complementarios con el ocio. Optimal Taxation as a Guide to Tax Poli- bienes que generan muchos desperdicios. y se centra principalmente la regla de que deben haber tasas diferenciadas en aspectos de eficiencia (aunque también se habiendo reducciones proporcionales iguales en toman en cuenta aspectos distributivos). la principal pregunta es si el IR los beneficios marginales del consumo del bien que minimiza la desigualdad debe ser no lineal público por los agentes debe ser igual al costo (es decir con tasas múltiples en dependencia marginal de producir el bien público. el consumo de cada bien después de introducir los impuestos. de la El análisis anterior no ha tomado en cuenta el literatura sobre la tasación óptima a la renta. cy: A survey. particularmente en países de ingreso más altos. que es una decisión que ocurre en un tan altas de acuerdo al principio de equidad. la tasación uniforme consumo y ahorro. se mantiene pero además se debe Desde el punto de vista del impuesto sobre la cumplir la condición adicional que la suma de renta personal. Esto período dado y se centra en aspectos distributivos. son los bienes período. más importante a esta regla es que los bienes que son consumidos mayoritariamente por los pobres El análisis del impuesto sobre la renta lleva dos deben tener una reducción proporcional menor a componentes amplios. En el caso de los bienes públicos. con menor nivel de ingresos). que a la vez renta personal (impuesto al trabajo) es abordado son los bienes que deben tener mayores tasas de típicamente desde un punto de vista dentro de un acuerdo al principio de eficiencia. no hay razón para esperar que para diseñar un sistema de impuestos al consumo la tasa marginal óptima aumente en los niveles óptimo es prohibitivo. debe ser modificada. debido a que las distorsiones provienen mayoritariamente consumidos por los pobres. La modificación la renta. un impuesto al trabajo la del promedio. que es una escogencia que tampoco es óptima. Fiscal Studies (1993).

la carne y el azúcar no han tenido sobre las ganancias de capital debe ser cero (y las aumentos tan fuertes. el trigo. Contexto Internacional del alza en los significa que una tasa mayor a cero del impuesto precios de los alimentos a las ganancias de capital no sirve en términos de eficiencia ni en términos de redistribución en el Los precios internacionales de los alimentos han largo plazo. Gráficoȱ7:ȱPreciosȱinternacionalesȱdeȱlosȱalimentosȱ(indiceȱ baseȱ=ȱeneroȱdeȱ1990) Alza en los precios de los alimentos a 500. Lo anterior está en conflicto A partir de 2007 se comenzaron a registrar alzas con la práctica de la mayoría de los países pero históricas que se han agudizado por los continuos el conflicto tal vez tiene lugar por la falta de aumentos en el precio del petróleo.0 a nivel internacional es un fenómeno recurrente 100. Introducción: 300. se analizan de los agentes. entendimiento general sobre cuan distributiva puede ser la tasación lineal. la soya. los precios vol 54. hijos y les dan algún tipo de herencias) entonces para atender los cuellos de botellas del sector. La debilidad del análisis es que no tenido fuertes incrementos desde comienzos dice nada acerca del tiempo que toma alcanzar de 2007 siendo más marcados para el aceite de el equilibrio de largo plazo y por lo tanto cuanto palma.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 fuera del mercado. la tasa sobre las ganancias de capital debe ser tanto como para minimizar las desventajas que cero45 en el estado estacionario. el maíz. en términos reales. En tercer lugar. Journal of Public Economics. también a favor la simplicidad y los bajos costos El contenido se ha estructurado de la siguiente administrativos para el sistema tributario. 450. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A .0 1. Si el horizonte de planeación solucionados para aprovechar las ventajas que de los agentes es infinito (lo que es equivalente a representa para algunos sectores económicos el decir que hay una sucesión de generaciones donde alza de los precios de los alimentos. puede ser generalizado al caso de agentes con heterogeneidad en sus preferencias46. el arroz.0 200. tasas que deben establecerse durante el período de transición). del café. Fuente:ȱBancoȱMundial 45 Chamley C. La tanto a nivel de la región centroamericana como respuesta depende del horizonte de planeación a lo interno del país. tiempo se toma llegar al punto en que la tasa Por otro lado. En segundo lugar. Si tomamos como horizonte un las ventajas y desventajas para nuestra economía ciclo de vida (lo que es equivalente a decir que dado las nuevas tendencias de los precios de los padres no se preocupan por el bienestar de los alimentos. Finalmente. Redistributive Taxation in a Simple Perfect debajo de los máximos alcanzados en los años Foresight Model. Sin embargo. vol 28.0 350. En cuarto lugar. el maíz y el café. 34 . el En esta sección se presenta un análisis de este impuesto sobre la renta con una sola tasa tiene tema y sus implicaciones en el contexto nacional. se presenta un sus hijos y no les dan ningún tipo herencia) la resumen de los principales cuellos de botella que respuesta es que la tasa sobre las ganancias del aquejan al sector agrícola y que requieren ser capital es positiva.0 250.0 Caféȱarábica Arroz Azúcar Maíz Carne Aceiteȱdeȱpalma Trigo Soya nivel internacional.0 a lo largo de la historia económica mundial. Lo anterior 2.0 50. Optimal Taxation of Capital Income in General Equilibrium with Infinite Lives. Econometrica (1986). Este resultado enfrenta Nicaragua. los padres se preocupan por el bienestar de sus se presenta una sección de recomendaciones. 0.0 existiendo períodos donde los precios alcanzan JanȬ90 JulȬ90 JanȬ91 JulȬ91 JanȬ92 JulȬ92 JanȬ93 JulȬ93 JanȬ94 JulȬ94 JanȬ95 JulȬ95 JanȬ96 JulȬ96 JanȬ97 JulȬ97 JanȬ98 JulȬ98 JanȬ99 JulȬ99 JanȬ00 JulȬ00 JanȬ01 JulȬ01 JanȬ02 JulȬ02 JanȬ03 JulȬ03 JanȬ04 JulȬ04 JanȬ05 JulȬ05 JanȬ06 JulȬ06 JanȬ07 JulȬ07 JanȬ08 récords históricos tanto por sus bajas como alzas.0 400. se explican los términos de eficiencia y redistribución de los dos efectos que estos aumentos de precios han tenido componentes del impuesto sobre la renta.0 Los movimientos en los precios de los alimentos 150. el azúcar y la carne están por 46 Judd K. (1985). manera: en primer lugar se presenta la evolución de los precios de alimentos a nivel mundial y Desde el punto de vista entre períodos la las causas estructurales y temporales de sus pregunta principal es cual es la tasa óptima en incrementos. Finalmente.

80 El alza en los precios de los alimentos a nivel 60 internacional ha impactado los precios a nivel 40 centroamericano y nacional.6 por JanȬ80 JanȬ81 JanȬ82 JanȬ83 JanȬ84 JanȬ85 JanȬ86 JanȬ87 JanȬ88 JanȬ89 JanȬ90 JanȬ91 JanȬ92 JanȬ93 JanȬ94 JanȬ95 JanȬ96 JanȬ97 JanȬ98 JanȬ99 JanȬ00 JanȬ01 JanȬ02 JanȬ03 JanȬ04 JanȬ05 JanȬ06 JanȬ07 JanȬ08 Fuente:ȱEnergyȱInformationȱAdministration ciento en Honduras. Contexto nacional. 35 . Los eneȬ07 febȬ07 marȬ07 abrȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 dicȬ07 eneȬ08 febȬ08 marȬ08 abrȬ08 factores temporales han sido: sequías que han Fuente:ȱbancosȱcentrales afectado especialmente a los países en África. la depreciación 47 Debido a que no disponemos de datos sobre los del dólar. ha relación a lo observado desde 1990. habido una respuesta lenta de la oferta debido a los límites de incrementar la producción en el Gráficoȱ8:ȱPreciosȱinternacionalesȱdeȱlosȱalimentosȱenȱ corto plazo y el tiempo que toma la innovación términosȱrealesȱ(indiceȱbaseȱ=ȱeneroȱdeȱ1990) tecnológica. la subida en Gráficoȱ11:ȱVariaciónȱdelȱíndiceȱdeȱpreciosȱdeȱalimentosȱyȱ los precios de los alimentos responde a una mezcla bebidasȱnoȱalcohólicasȱenȱCentroamérica de factores permanentes y temporales.0 aumentos en la producción de biocombustibles en los Estados Unidos y la Unión Europea.0 precios de casi todos los productos básicos. 80 Promedio 2007 2008 2009 2010 2015 Gráficoȱ9:ȱPreciosȱinternacionalesȱdelȱpetroleo 2000Ȭ2006 Fuente:ȱBancoȱMundial US$/BBL Nominalȱ Realȱ(mayoȱ2008=100) 120 100 3. en su portafolio en bienes básicos. los 20. algunos factores financieros como la caída en la tasa de interés en Estados Unidos. El aceite de palma. el arroz. 180 donde los precios nominales han alcanzado 160 récords históricos. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica 90. 0 Gráficoȱ10:ȱPreciosȱrealesȱdeȱlosȱalimentosȱ JanȬ90 JulȬ90 JanȬ91 JulȬ91 JanȬ92 JulȬ92 JanȬ93 JulȬ93 JanȬ94 JulȬ94 JanȬ95 JulȬ95 JanȬ96 JulȬ96 JanȬ97 JulȬ97 JanȬ98 JulȬ98 JanȬ99 JulȬ99 JanȬ00 JulȬ00 JanȬ01 JulȬ01 JanȬ02 JulȬ02 JanȬ03 JulȬ03 JanȬ04 JulȬ04 JanȬ05 JulȬ05 JanȬ06 JulȬ06 JanȬ07 JulȬ07 JanȬ08 (índiceȱbaseȱ=ȱ2004) Fuente:ȱBancoȱMundial Maíz Trigo Arroz Soya Aceiteȱdeȱsoya Azúcar 240 220 Por otro lado. según los expertos. y las decisiones de comportamiento de los precios. el trigo.0 los mayores precios de la energía y fertilizantes que han contribuido a los incrementos en los 0. En los últimos 20 12 meses (hasta el mes de abril) los precios de 0 los alimentos47 han subido 27. En este contexto. así como 10.4 por ciento en Nicaragua.6 por ciento en El Salvador. Caféȱarábica Azúcar Carne Trigo 300 Arroz Maíz Aceiteȱdeȱpalma Soya Los expertos de instituciones tales como el Banco 250 Mundial estiman que los precios de los alimentos 200 se mantendrán en términos reales a niveles 150 relativamente altos en los próximos años aunque 100 serán más bajos que los observados en los últimos 50 meses. 14.6 por ciento en Costa Rica. Entre los Nicaragua CostaȱRicaȱ Honduras Guatemala ElȱSalvador primeros destacan el crecimiento robusto de la Porcentaje 30.0 demanda en las economías emergentes debido a mayores niveles de ingreso per cápita.5 por ciento en Guatemala y 11. la soya inversionistas adversos al riesgo en diversificar alcanzaron precios reales máximos en 2008. los precios del petróleo han tenido 200 un aumento muy marcado en los últimos meses. que ha aumentado el poder de compra precios individuales de los productos básicos en cada país utilizamos la variación interanual promedio del índice de de los demandantes de productos básicos más precios de alimentos y bebidas no alcohólicas como Proxy del allá de la zona del dólar. 16. Los precios reales sobrepasaron 140 los récords de enero de 1981 en el mes de marzo 120 100 de 2008. Finalmente. 21.

el para el sorgo millón49. principalmente en la industria avícola. en finca que registra el MAGFOR muestran los siguientes incrementos en 2007: maíz blanco 51. el precio interna del país tiene gran dependencia en algunos promedio al productor aumentó 131. el Granosȱbásicos Productosȱdeȱexportación Oleaginosas Productosȱpecuarios arroz oro y la recuperación del sorgo.5 por ciento. de febrero. la demanda y arroz granza 5. las oleaginosas en 47. En el caso del frijol. Los dólares a las importaciones. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . de maíz.6 Esto permite concluir que aún cuando se está por ciento. La producción nacional de arroz no es 1. los productos que representan los granos básicos.6 por ciento para el arroz granza. los precios promedios al productor por ciento.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 El alza en los precios de los alimentos ha productos del sector agropecuario50 muestran beneficiado a los productores locales pero que Nicaragua es un país exportador neto dado también ha impactado los precios al consumidor.0 por ciento. 4. que tanto en 2006 como 2007 las exportaciones En Nicaragua el IPRA aumentó a febrero de 2008 fueron mayores en volúmenes y en miles de 15.3 por ciento algunos productos de granos básicos. 36 . el arroz de oro en 113. crecimiento en los volúmenes de algunos bienes porȱcapítulosȱ(índiceȱbaseȱ=ȱ2005) exportados como es el caso del maíz blanco. sorgo industrial 32. 150 pero también hace que las importaciones del 100 país se compren a mayores precios. para el primer trimestre de 2008 las 90 importaciones de maíz blanco y amarillo continuaron decreciendo en volúmenes en eneȬ07 febȬ07 marȬ07 abrȬ07 mayȬ07 junȬ07 julȬ07 agoȬ07 sepȬ07 octȬ07 novȬ07 dicȬ07 eneȬ08 febȬ08 Fuente:ȱBCN cambio el frijol creció en más de 17 mil por ciento.8 por ciento con respecto a febrero de 2007. El saldo neto acumulado hasta el mes de marzo de 2008 sigue siendo negativo en Las cifras de comercio exterior de los principales US$5. Soya Maízȱblanco Sorgoȱmillón 250 El alza de precios a nivel internacional está 200 empujando las exportaciones de algunos bienes.1 por ciento y la harina de maíz en casi 2000 Asimismo. los cuales se supuso no se realizaban importaciones). arroz. afectando 50 principalmente a los consumidores urbanos. más los 49 Las tasas de crecimiento corresponden a diciembre productos considerados por el MAGFOR granos básicos (fri- – diciembre para 2007 y marzo – marzo para 2008. sorgo y harina de maíz). 6. jol. 50 No se pueden incluir la totalidad de los produc- 48 Hasta la fecha de publicación de este informe los tos del sector agropecuario así que se pusieron los más rep- datos del IPRA se encontraban disponibles hasta el mes de resentativos de la agroexportación (café.7 por ciento. 150 Con respecto a las importaciones de granos 120 básicos.1 para el sorgo industrial y 15.6 suficiente para satisfacer la demanda interna. fríjol rojo observando crecimiento en las exportaciones de 36. A marzo.0 por ciento48. En 2007 el saldo neto acumulado del comercio 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 exterior de granos básicos fue negativo en Fuente:ȱMAGFOR US$55.0 para el maíz.5 por ciento granos como el arroz. el crecimiento del volumen exportado IPRA 210 continuó siendo negativo cerrando en 20. los productos Los productos: café.1 por 180 ciento en el primer trimestre de 2008.2 millones. azúcar y carne son los que de exportación 36.1 por ciento y los productos determinan el saldo favorable. maíz blanco y amarillo. maíz amarillo no es producido en el país y se consume internamente para la alimentación de Gráficoȱ13:ȱPreciosȱpromediosȱdeȱgranosȱbásicosȱalȱproductorȱenȱfincaȱ (índiceȱbaseȱ=ȱ2000) animales. granos básicos aumentaron en 40. sorgo millón 47. maíz amarillo y la harina para el fríjol. finalmente la harina de maíz también requiere Índice 300 Arrozȱgranza Frijolȱrojo Sorgoȱindustrial grandes volúmenes de importación.0 millones. carne y azúcar. Si tomamos sólo pecuarios 5. el balance se torna desfavorable a pesar del fuerte Gráficoȱ12:ȱPreciosȱalȱproductorȱagropecuario.4 por ciento.2 por ciento.5 por ciento. el sorgo en 657.

300.000.100.8 932.5 20.970.0 6.4 ArrozȱOro 24.200.0 39.0 1.0 13.9 2.0 ArrozȱOro 10.4 572.600.693.0 8.0 116.0 0.4 198.4 1.971.7 10.6 207.600.0 Carne 1.507.881.0 ArrozȱOro 243.9 MaízȱBlanco 47.5 Fríjol 0.0 188.306.252.9 MaízȱBlanco 8.0 Carne 265.8 5.300.0 0.1 0.8 520.6 Harinaȱdeȱmaíz 0.011.7 0.0 53.4 443.0 126.0 8.7 MaízȱBlanco 118.2 171.4 3.9 Fríjol 59.962.0 Azúcar 1.174.8 1.223.9 MaízȱAmarillo 2.9 1.291.5 9.2 19.5 2.503.1 47.900.0 26.9 81.7 4.8 148.574.8 136.0 Café 395.5 Café 1.0 76.636.0 46.3 36.0 0.8 15.6 346.2 Sorgoȱ 0.225.512.4 2.3 Fríjol 434.4 406.9 1.928.7 60.244.200.8 65.9 1.5 16.848.039. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica Cuadroȱ2:ȱComercioȱexteriorȱdelȱsectorȱagropecuarioȱ(eneroȱȬȱdiciembre) 2006 2007 2006 2007 (Milesȱdeȱquintales) (MilesȱdeȱUS$) ImportacionesȱCIF 5.253.0 74.0 0.0 97.9 0.700.062.789.898.5 452.0 Azúcar 4.8 1.5 47.8 7.427.1 72.300.0 536.0 41.2 347.0 Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱdelȱMAGFOR Cuadroȱ3:ȱComercioȱexteriorȱdelȱsectorȱagropecuarioȱ(eneroȱȬȱmarzo) 2007 2008 2007 2008 (Milesȱdeȱquintales) (MilesȱdeȱUS$) ImportacionesȱCIF 1.5 24.3 58.135.919.011.182.089.200.3 3.727.8 15.964.0 25.499.1 Harinaȱdeȱmaíz 3.0 596.1 Harinaȱdeȱmaíz 351.2 Harinaȱdeȱmaíz 1.4 107.9 1.600.4 7.9 42.920.4 Sorgo 0.0 330.408.900.600.3 1.200.0 23.0 615.9 4.2 35.500.889.8 Sorgoȱ 4.0 Fuente:ȱFUNIDESȱenȱbaseȱaȱdatosȱdelȱMAGFOR 37 .0 17.0 53.0 484.1 Sorgo 20.0 1.423.200.0 48.0 179.0 MaízȱBlanco 1.8 953.6 20.547.1 57.0 19.7 Fríjol 1.038.9 28.890.40 ExportacionesȱFOB 2.3 12.0 2.5 6.2 14.8 MaízȱAmarillo 763.5 ArrozȱOro 2.552.9 ExportacionesȱFOB 9.135.7 69.0 6.684.

etiquetado. Mercados precios agrícolas y/o por aumentos salariales. a nivel nacional los efectos positivos precios y mercados son limitados y su acceso a los que pueden tener los altos precios de los bienes productores es mínimo. Agroindustria el BCN en diciembre de 2007 hubo un deterioro Las actividades productivas muestran un bajo de 10 por ciento en los términos de intercambio nivel de integración.) respecto al mismo mes del año anterior. certificación. el impacto negativo ganancias. lo que facilita la constitución de oligopolios y oligopsonios. la productividad de los factores y Nicaragua. la gente pobre en áreas urbanas es permite que algunos productos que anteriormente afectada por la mayor inflación de alimentos. Datos más productos. La institucionalidad Como se dijo. y los servicios requeridos para la en marzo de 2008 el deterioro de los términos agroindustria (empaque. por el aumento de las materias primas no agrícolas como los metales y el petróleo. Mientras 52 Esta sección contiene los elementos más impor- 51 Los costos de ajuste de la inversión son los costos tantes de ese capítulo. etc. De acuerdo a la encuesta de recurrentemente y que fueron sistematizados medición de empleo del Instituto Nacional de en el cuarto capítulo de la Política Sectorial Información del Desarrollo (INIDE). poco valor agregado en los con respecto al mismo mes de 2006. rentabilidad. ticas de la cartera de crédito y otras del MAGFOR y BCN. Sin embargo para lograr este objetivo. tanto de consumo interno como de recientes publicados por el BCN indican que exportación. limitados y costosos. Ventajas y desventajas de los altos precios algunos hogares pueden ser beneficiados por los de los alimentos para Nicaragua. tengan mayores la reducción de la pobreza. por agrícola y mejorar el nivel de vida en las zonas lo general. 38 . los precios de los factores de desarrollo de la actividad agrícola en producción. El nivel de Asimismo. bienes agrícolas a nivel internacional. así como la generación de un mayor número de En la mayoría de los casos los mercados son puestos de trabajo en el sector. pruebas fitosanitaria. los altos precios internacionales agro industrialización del campo es el más bajo de los bienes agrícolas pueden tener serios de Centroamérica. rurales.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 4.6 por ciento con calidad. es que En general. debido a la mayor altamente imperfectos y poco desarrollados. precios de los productos. dependiendo si son productores o consumidores La principal ventaja de los altos precios de los netos de los productos y de los ajustes salariales. las institucionalidad del país (principalmente la seguridad de la propiedad). sino también de otros elementos como los precios de los insumos 5. Según 2. Este porcentaje de la población puede verse beneficiado por los altos 1. que del país es de particular importancia porque en gran parte se considera permanente. Además. otros se ven afectados por ellos. mayores precios. Sin embargo. son insuficientes. el alza de los precios agrícolas. los bienes agrícolas es que tienen un efecto positivo sobre el empleo y los salarios del sector Los obstáculos que se han identificado agropecuario. impactos en la distribución del ingreso. existen muchos agrícolas en las exportaciones y en los términos trámites y las aduanas no tienen un desempeño de intercambio han sido más que contrarrestados muy eficiente. tiene características irreversibles. En no eran rentables produzcan ganancias y otros. ofrece afecta los costos de ajuste de la inversión51 e oportunidades para aumentar la producción influye en las inversiones de largo plazo que. debemos avanzar en solucionar algunos cuellos Otra ventaja que tienen los altos precios de de botella que aquejan al sector. alrededor Agropecuaria formulada por el gobierno de del 30 por ciento de la población ocupada labora Nicaragua en 2003 son52: en el sector agropecuario. Principales cuellos de botella para el intermedios. Los sistemas de información de Sin embargo. se debe recordar que de la situación de los alimentos en estos hogares la rentabilidad no depende solamente de los arriesga las ganancias observadas desde 1993. control de de intercambio se exacerbó 22. Nicaragua donde ha habido cierto progreso en que de por sí ya eran rentables. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . Adicionalmente se agregaron estadís- asociados con la instalación del capital.

tales como: manejo y de Centroamérica. créditos de vivienda. 53 Ministerio de Agricultura y Forestal. Financiamiento capacitación de la mano de obra. riesgo por lo que el sector agrícola tiene menores oportunidades de acceder a estos recursos. legalidad y clima de primario obtuvieron 8 por ciento para el sub- negocios sector agrícola y 5 por ciento para el ganadero. de la tenencia de tierra. La industria recibió el 9 por ciento de la cartera Las principales limitantes son los problemas crediticia. la competitividad de exportación tradicionales como el maní. el acceso a mercados de forma competitiva y agropecuario carecen de un sistema que les ágil. Esto en parte responde a una acceso a la tecnología. así como al financiamiento de la actividad arrocera bajo riego y sorgo industrial 4. a la baja cobertura de los servicios de extensión y capacitación técnica. La infraestructura tanto vial como productiva. por ende. Se caracterizan por un sistema productivo de El acceso a tecnología más moderna por parte pequeña escala. huracanes. Asociatividad países de la región. estrategias. 7. la caña las actividades agrícolas. que no tiene vínculos que de los productores nacionales es limitado contribuyan a desarrollar organizaciones de reflejándose en menores niveles de productividad productores y que permitan solventar las promedio en muchos rubros en relación al resto limitaciones que enfrentan. por lo que hace que las vinculaciones para que las políticas. economías de escala. y 13 por ciento en internacionales de los productos de exportación. leyes. Los principales problemas son una reducida 6. asistencia técnica a la producción (sólo el 15 por ciento de los 222 mil productores a nivel nacional 9. Tecnología sector rural están dispersos por todo el país. La infraestructura vial está en mal estado y permita interrelacionarse de manera armoniosa. programas y entre los centros de producción y consumo proyectos para este sector contribuyan de manera sea muy costosa e ineficiente. son insuficientes y dificultan por Las instituciones del sector público y privado ello. Los pequeños y medianos productores del 5. Institucionalidad así como los servicios de comunicaciones y electricidad. En 10. limitaciones en los temas de Según datos del Ministerio Agropecuario y propiedad intelectual y derechos de autor. Infraestructura y servicios principalmente. así Forestal (MAGFOR) para el ciclo agrícola 2007 – como deficiencias en el clima de negocios. Recursos Humanos son atendidos53). 39 . de producción agropecuaria acumulado a diciembre 2007. Informe rial Agropecuaria de Nicaragua. Las actividades del sector etc. Política Secto. 54 Ministerio de Agricultura y Forestal (2007). 14 como sequías. incentivos y regulaciones. Lo 200854 el crédito fue destinado principalmente a anterior es contraproducente para elevar la financiamiento de corto plazo de rubro de agro productividad y. etc. de azúcar y café. 17 por ciento tarjetas de crédito. Esto también se articulada con el desarrollo productivo rural del extiende a la infraestructura portuaria pues los país. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica 3. costos administrativos y de transporte hacen que el país tenga desventajas competitivas con otros 8. la ausencia de programas nacionales para fomentar el El crédito bancario tiende a destinar sus adiestramiento y tecnificación de la mano de obra inversiones en cartera a actividades con poco en acciones de interés para el país. Vulnerabilidad 2007 el total de la cartera de las sociedades de depósito representó C$ 42. tales comercial.026 millones que se El sector agrícola enfrenta riesgos importantes concentraron mayormente en consumo. Tenencia de la tierra. es limitada. El 27 por debido a la alta frecuencia y simultaneidad ciento de los recursos se concentraron en crédito de desastres naturales y económicos. caída de los precios por ciento créditos personales.

conduce a mercados negros que afectan particularmente a los pobres. si bien existen internacional mediante aranceles. lo mismo que ineficientes a producir. cebada. induce a los consumidores los costos de los insumos. el sorgo. En este contexto hacemos estado. con los beneficios que una reducción de QQ/Mz Sorgoȱindustrial Azúcar Café aranceles puede conllevar para los consumidores. Por el lado de las importaciones libre mercado. El control Arancelarios a la Importación (DAI). es necesario evaluar El establecimiento de un arancel tiene tres efectos el balance actual entre las exportaciones y las fundamentales: anima a determinadas empresas importaciones de los granos básicos. Los rubros con mayores niveles de negativo significativo en los ingresos de los 40 . Desde el por ciento. contingentes oportunidades. las siguientes recomendaciones: Por el lado de las exportaciones no existen ningún 1. se debe analizar cuidadosamente a la importación. Por su parte el En la tabla siguiente aparecen los aranceles a la control de las exportaciones tiene un impacto importación que se cobra a algunos productos limitado en los precios domésticos y un efecto agrícolas. tales como la política arancelaria. sustanciales en sus rendimientos.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Los cuellos de botella resumidos anteriormente protección son el arroz y el azúcar con derechos se reflejan en los bajos niveles de rendimiento de arancelarios a la importación (DAI) de 60 y 55 los diferentes cultivos de granos básicos. respectivamente. 80 70 Cuadroȱ4:ȱArancelesȱparaȱalgunosȱproductosȱagrícolas 60 DAI ISC IVA 50 Maízȱparaȱsiembra 0 0 0 40 Maízȱamarrillo 15 0 0 Maízȱblanco 15 0 0 30 Arrozȱparaȱsiembra 0 0 0 20 Arrozȱdescascarillado 60 0 0 10 Arrozȱȱ(granoȱtamayo) 60 0 0 0 Sorgoȱdeȱgranoȱparaȱsiembra 0 0 0 2001Ȭ2002 2002Ȭ2003 2003Ȭ2004 2004Ȭ2005 2005Ȭ2006 2006Ȭ2007 Sorgoȱdeȱgranoȱ(otros) 20 0 0 Fuente:ȱMAGFOR Trigoȱyȱmorcajo 0 0 0 Centeno 0 0 15 Cebada 0 0 15 6. No se debe interferir con las señales de tipo de aranceles. Sin embargo. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . maíz y como el trigo. 7. el maíz frijol no han experimentado realmente cambios amarillo y el maíz blanco. avena y centeno. Asimismo. Recomendaciones En las condiciones actuales de altos precios La política comercial influye sobre el comercio de los bienes agropecuarios. A esto se le de precios desincentiva la producción y añade el IVA y el ISC. barreras no arancelarias y los efectos para los productores y los subvenciones a la exportación. Competencia y eficiencia del mercado Avena Azúcarȱdeȱcañaȱoȱremolacha 0 55 0 2 15 0 agrícola en Nicaragua Fríjolȱrojo 30 0 0 Fríjolȱnegro 30 0 0 Además de las limitaciones resumidas en el acápite Fríjolȱblanco 10 0 0 Fuente:ȱDirecciónȱGeneralȱdeȱAduanasȱ(DGA) anterior. la realidad arancelaria a reducir sus compras del bien sobre el que y las restricciones estructurales que pesan sobre el se impone el arancel y eleva los ingresos del sector agroalimentario. Los medianamente ciclo agrícola 2001-2002 el único rubro en el que protegidos son el frijol rojo y negro con un DAI se ha observado cambios visibles en los niveles de de 30 por ciento y el sorgo de 20 por ciento. existen otros factores que pueden estar afectando la competencia y eficiencia del mercado agrícola. La política de estímulo al sector debe saber balancear Gráficoȱ14:ȱRendimientosȱdeȱlosȱproductosȱnacionalesȱ los efectos que la protección arancelaria puede ofrecer a Arroz Maíz Fríjol la producción. consumidores. el que son importados a cero aranceles son cereales resto de cultivos como el arroz. ni imponer controles de existe el Sistema Arancelario Centroamericano precios o sobre la exportación ya que estas (SAC) con sus correspondientes Derechos medidas afectarían la producción. Los rendimiento es la caña de azúcar.

muchos tecnología principalmente a los pequeños y de los cuales también son pobres. sin embargo esto no ocurriría 5. A la vez. con el propósito de disminuir el riesgo de invertir en actividades agrícolas y elevar sus 2. innovador de garantías que mejore las probabilidades de ser sujeto a crédito. En cualquier caso. los intermediarios financieros. podría implementar un subsidio para la compra para lo que sería necesario una adecuada de alimentos condicionado. es importante dotar de mayores de vida de la población es fomentando políticas herramientas técnicas a los productores para que promuevan la productividad y la inversión. avanzar El rol del estado debe limitarse a evitar el en elordenamiento del problema de la desabastecimiento y mitigar la volatilidad en propiedad. Para ello es del costo fiscal que pudiese ser compensado con importante que no se intervenga en las tasas los mayores impuestos derivados de la mayor de interés del sector y se cree un sistema rentabilidad y producción agrícola. se estructuras oligopólicas u oligopsónicas. Habría que cuantificar la parte en la intermediación financiera. se debe mejorar el acceso de los necesariamente en el caso de la reducción pequeños y medianos productores a los de aranceles debido a los mayores precios servicios financieros sin crear distorsiones internacionales. será necesario mejorar Asimismo. de los pobres urbanos sin crear distorsiones a la producción doméstica y sin reducir los ingresos 4. Formas de mitigar el impacto del productores que les facilite sus decisiones de incremento en los precios de los alimentos producción y comercialización. Los programas de transferencia tendrían efectos fiscales. Esto aliviaría la situación ley establece. en los hogares urbanos más pobres. servicios de asistencia técnica y mejora de rendimientos. las oportunidades del aumento en los precios de los alimentos. pero sin afectar el desarrollo y limitado. Se debe de consolidar la transferencia de de los productores de granos básicos. También. Se debe fortalecer la política de regulación Para mitigar el impacto en los más pobres del en los mercados agrícolas donde existen incremento en los precios de los alimentos. El MAGFOR y el MIFIC deberían establecer posibilidades de financiamiento. C ap ítulo 3: Anális is de p olítica productores y exportadores domésticos. de carácter temporal y implementación de la Ley de Competencia y bien focalizado hacia los grupos más vulnerables la pronta creación de las instituciones que la de las zonas urbanas. forma de lograr un aumento sostenido en el nivel Asimismo. se medianos productores de alimentos básicos podrían ampliar los programas de alimentación y continuar promoviendo el desarrollo de escolar. puede conllevar a reducciones de la indican que cualquier alivio tiene que ser temporal tasa de interés. Esto nos lleva a reiterar que la única dinámico que ha venido mostrando este sector. y difundir un sistema de información de precios y mercados de fácil acceso a los 8. puede mitigar el impacto reduciendo la infraestructura crítica para el desarrollo los aranceles en algunos productos alimenticios del sector incluyendo caminos secundarios y claves lo que además mejoraría la eficiencia del terciarios para un mejor aprovechamiento de sector. 3. las restricciones presupuestarias de hecho. Esto. A la vez. y mejorar el clima de negocios los precios de los productos básicos. que puedan realizar propuestas atractivas a 41 .

Los puntos de vista/opiniones de este reporte son responsabilidad exclusiva de FUNIDES y no reflejan necesariamente los de USAID o los del Gobierno de los Estados Unidos.SEGUN DO TRIMESTRE 2008 Este reporte ha sido posible gracias al apoyo del pueblo de los Estados Unidos de América a través de la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID). y del sector privado nicaragüense. I NF OR ME DE C OYUNTURA EC ON ÓMIC A . 42 .

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Coyuntura económica Junio 2008 Fundación Nicaragüense para el Desarrollo Económico y Social www.com .com info@funides.funides.