Preguntas frecuentes y manejo de objeciones

Futuros OIS
Preguntas frecuentes futuros OIS

1. ¿Cuál es el tamaño de un contrato de Futuro OIS?

R/: COP 500 millones.

2. ¿Un contrato de Futuro OIS se tiene que llevar hasta el vencimiento?

R/: Sí, un contrato de OIS tiene liquidación hasta el vencimiento; pero puedo tomar una posición contraria
que mitiga el riesgo de mercado.

3. ¿Todos los días se negocian los seis plazos de la curva Futuro OIS?
R/: Sí, todos los días se generan contratos nuevos para cada uno de los plazos 1m, 3m, 6m, 9m, 12m y 18m.

4. ¿Cuál es la tasa que negocio en X-Stream para operar contratos de OIS?

R/: La tasa que ingreso en X-Stream es la tasa fija del contrato futuro.

5. ¿Cuál es la tasa que tomo como activo subyacente en un contrato de OIS?

R/: La tasa que estoy negociando en un contrato de OIS es la expectativa de la IBR overnight publicada por
el Banco de la República para cada uno de los plazos de los contratos.
Preguntas frecuentes futuros OIS

6. ¿Para los días no hábiles que no hay publicación del IBR, qué IBR tomo de referencia?
R/: Para realizar el cálculo de la parte histórica de la valoración de un futuro OIS se toma como referencia para los días
no hábiles la IBR inmediatamente anterior; es decir la IBR del viernes aplica para tres días en un fin de semana sin
festivos (viernes, sábado y domingo).

7. ¿Cuál es el insumo para el cálculo de la parte proyectada en la valoración de un contrato de OIS?

R/: El insumo de la parte proyectada de la valoración es la Curva Cero Cupón IBR publicada por el proveedor de precios,
curva que es calculada de acuerdo a las negociaciones diarias de swaps OIS en el mercado OTC.

8. ¿Qué base se utiliza para la valoración del Futuro OIS?

R/: Para la valoración de los Futuros OIS se utiliza la base 360.

9. ¿Los contratos de OIS tienen exactamente 30, 90, 180, 360… días?
R/: No, los contratos de Futuros OIS tienen un conteo de días de acuerdo a la metodología modified following business
day con festivos Bogotá, donde a partir de la fecha efectiva del contrato (T+2) se buscará exactamente su día de
vencimiento.
Manejo de objeciones futuros OIS

1. No es fácil identificar el contrato que negocié:

R/: Los futuros OIS tienen dos nemotécnicos para identificar fácilmente cada uno de los contraos con posición abierta en el mercado. El nemo
de bvc siempre será el mismo para cada una de las seis referencias de mercado; el nemo de CRCC tendrá la fecha de negociación del contrato
y la fecha de vencimiento, lo que me permitirá identificar el futuro que negocié.

Nemo bvc I 0 3 H 9 9 F Nemo CRCC I B 2 1 6 X 2 8 1 7 H 0 2

Posición 1 2 3 4 5 6 7 Posición 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Plazo negociado en meses, Fecha de negociación Fecha de vencimiento
en este caso 3 meses 28 de noviembre de 2014 2 de marzo de 2015

2. Los niveles de garantías de CRCC son muy altos:

R/: Los niveles exigidos de garantías para los futuros OIS son los Contrato mes
1 3
meses
6
meses
9
meses
1
año
18
meses

más bajos de todo el mercado de futuros estandarizados de bvc.

Rango Días 1-30 61-90 91-180 181-270 271-360 451-540
Para contratos con plazo de 1m o 3m la garantía es de 0,11%,
permitiendo un apalancamiento de más de 900 veces, pudiendo
Duración 0,08 0,25 0,5 0,75 1 1,5
tener una posición de más de COP 500 millones con algo más
de COP 500 mil; estos niveles de garantías se explican por la
Fluctuación 0,13% 0,25% 0,38% 0,51% 0,79%
baja volatilidad del activo subyacente (IBR overnight).
Manejo de objeciones futuros OIS

3. No hay manera de gestionar el riesgo de 4. Las tarifas de negociación son muy altas:
mercado de un contrato de OIS:

R/: Cuando se compra o vende un contrato de OIS su liquidación R/: El valor de las tarifa de los contratos de futuros de OIS
va hasta el vencimiento por lo que algunos inversionistas dependen de su plazo, la tarifa es equivalente a una fluctuación de
consideran que no hay manera de cubrir el riesgo de tasa de 1/4 de punto básico por contrato de COP 500 millones. Estas
interés adquirido. tarifas son competitivas con respecto al mercado de swaps OTC.

Sin embargo, muchos de estos contratos al tener una

periodicidad trimestral y al tener listados el total de contratos de Plazo 1
mes
3
meses
6
meses
9
meses
1
año
18
meses

la parte corta de la curva, (1m, 3m, 6m, 9m, 12m y 18m) pueden
Valor pb
cruzarse con posiciones contrarias cuando le quede menos por contrato $ 4.200 $ 12.600 $ 25.000 $ 37.400 $ 50.000 $ 75.000
duración al contrato inicial con exposición en riesgo.
Valor ¼ de pb
$ 1.050 $ 3.150 $ 6.250 $ 9.350 $ 12.500 $ 18.750
Ej: La compra de un contrato de futuro OIS de 12 meses al cual le por contrato
queda para su vencimiento 90 días, puede ser cruzado con la
venta de un contrato de OIS de 3 meses.

OIS Compra

OIS 3
meses Venta
Gracias
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