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UniversidadUniversidad NacionalNacional deldel CallaoCallao FACULTADFACULTAD DEDE CIENCIASCIENCIAS ECONÓMICASECONÓMICAS

UniversidadUniversidad NacionalNacional deldel CallaoCallao

FACULTADFACULTAD DEDE CIENCIASCIENCIAS ECONÓMICASECONÓMICAS Curso:Curso:Curso:Curso:Curso:Curso:Curso:Curso: FormulaciónFormulaciónFormulaciónFormulaciónFormulaciónFormulaciónFormulaciónFormulación dededededededede ProyectosProyectosProyectosProyectosProyectosProyectosProyectosProyectos

TemaTema 6:6:

EstudioEstudio dede lala InversiónInversión

Profesor: GeorgeGeorgeGeorgeGeorge SanchezSanchezSanchezSanchez Q.Q.Q.Q.

Econ.Econ.Econ.Econ. PhDPhDPhDPhD (c)(c)(c)(c)

Profesor: GeorgeGeorgeGeorgeGeorge SanchezSanchezSanchezSanchez Q.Q.Q.Q. Econ.Econ.Econ.Econ. PhDPhDPhDPhD (c)(c)(c)(c)

Agenda

Inversión del proyecto Inversión fija en activos tangibles e intangibles Capital de trabajo Inversión operativa, calendario y reposiciones

Inversión fija en activos tangibles e intangibles Capital de trabajo Inversión operativa, calendario y reposiciones
Inversión fija en activos tangibles e intangibles Capital de trabajo Inversión operativa, calendario y reposiciones
Inversión fija en activos tangibles e intangibles Capital de trabajo Inversión operativa, calendario y reposiciones
Inversión fija en activos tangibles e intangibles Capital de trabajo Inversión operativa, calendario y reposiciones

InversionesInversiones deldel proyectoproyecto

InversionesInversiones deldel proyectoproyecto

Concepto de inversiones

o Se entiende por inversión a las erogaciones que forman los activos. La empresa reintegra estas erogaciones a través del tiempo por medio de las amortizaciones y valores disponibles al final de la vida útil del proyecto.

o Los gastos están constituidos por aquellas erogaciones que se recuperan con la venta de la producción; por excepción se activan algunos a cargos diferidos.

o El gasto pasa a ser un costo cuando se asimila a producción o ventas.

se activan algunos a cargos diferidos. o El gasto pasa a ser un costo cuando se

Concepto de inversión

o Oportunidad que nos hace renunciar a ganancias inmediatas con la finalidad de obtener una rentabilidad mayor a futuro.

o Son considerados como inversión a los fondos propios aportados por los accionistas, asi como los fondos financiados con terceras fuentes

o Se entenderá inversión como pagos inmediatos y cobros futuros a lo largo del horizonte de planeamiento del Proyecto.

o Se entenderá inversión como pagos inmediatos y cobros futuros a lo largo del horizonte de

Concepto de inversiones

PROCESOPROCESO DEDE CONVERSIONCONVERSION DEDE DETERMINADOSDETERMINADOS RECURSOSRECURSOS MONETARIOSMONETARIOS ENEN PATRIMONIOPATRIMONIO FIJOFIJO YY CAPITALCAPITAL DEDE TRABAJOTRABAJO PARAPARA LALA EMPRESAEMPRESA

MONETARIOSMONETARIOS ENEN PATRIMONIOPATRIMONIO FIJOFIJO YY CAPITALCAPITAL DEDE TRABAJOTRABAJO PARAPARA LALA EMPRESAEMPRESA

Inversión en el proyecto

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o INSTALACION INVERSION intangible)

o ETAPA

DE

Y

FIJA,

MONTAJE

tangible

(

e

FUNCIONAMIENTO

PRELIMINAR U OPERACIÓN DEL PROYECTO ( CAPITAL DE TRABAJO)

ING° CARLOS SAAVEDRA

10/10/2010

Estructura de la inversión

Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión
Estructura de la inversión

InversiónInversión fijafija enen activosactivos tangiblestangibles ee intangiblesintangibles

InversiónInversión fijafija enen activosactivos tangiblestangibles ee intangiblesintangibles

Las inversiones de activo fijo

o

Su análisis es necesario para determinar la estructura de costos del proyecto (a través de las amortizaciones).

o

Éstas comprenden el conjunto de inversiones que se deben realizar en un proyecto para adquirir los bienes que se destinan en forma directa o indirecta a realizar la producción industrial.

o

Son todos los desembolsos que se realizan hasta tener la empresa y su personal capacitados para iniciar las actividades industriales a través de toda su estructura y hacer frente al exceso de algunos gastos durante la puesta en marcha y los que posteriormente se realizan frente a una variación del tamaño o una renovación de bienes de uso.

en marcha y los que posteriormente se realizan frente a una variación del tamaño o una

Las inversiones de activo fijo

o La inversión más significativa que tienen las empresas de producción se encuentra en la hecha en la adquisición de activos fijos, ya que sin ellos el funcionamiento de esta sería virtualmente imposible.

o El nivel de activos que mantiene una empresa manufacturera depende en parte de la naturaleza de los procesos de producción.

o A parte de materias primas, las contribuciones mayores al proceso de producción son los gastos de fábrica y la mano de obra.

o En cuanto a la mayor parte de los gastos de fábrica se atribuyen a la planta y al equipo.

fábrica y la mano de obra. o En cuanto a la mayor parte de los gastos

Las inversiones de activo fijo

o El Activo Fijo está constituido por todos los bienes de capital que son indispensables para el funcionamiento del proyecto, entre estos activos se pueden mencionar los siguientes:

Construcciones Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales

Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales
Maquinarias y herramientas Terreno Vehículos Equipos de planta Muebles y enseres Equipos de oficina Recursos naturales

Las inversiones de activo fijo

o

Es la asignación de recursos reales y financieros para la ejecución de obras físicas o servicios básicos del proyecto.

o

Es la que se realiza en elementos que no son materia de transacciones continuas o usuales durante la vida útil del proyecto, sino que por el contrario, cuando se adquieren o producen, quedan hasta su extinción por depreciación o liquidación del proyecto.

o

Se caracteriza por estar constituida por dos grupos de elementos de bienes: bines físicos e intangibles.

o

Los bienes físicos que son sujetos a depreciación son los siguientes:

edificios, equipos, e infraestructura de servicios. Mientras que los terrenos, en cambio, no solo no son depreciados sino por el contrario tiende a incrementar su valor.

Mientras que los terrenos, en cambio, no solo no son depreciados sino por el contrario tiende

Las inversiones de activo fijo

o

Son aquellos que no varían durante el ciclo de explotación de la empresa (o el año fiscal). Por ejemplo, el edificio donde una fabrica monta sus productos es un activo fijo porque permanece en la empresa durante todo el proceso de fabricación y venta de los productos.

o

Un contraejemplo sería una inmobiliaria: los edificios que la inmobiliaria compra para vender varían durante el ciclo de explotación y por tanto forma parte del activo circulante.

o

Al mismo tiempo, las oficinas de la inmobiliaria son parte de su activo fijo.

o

Los activos

fijos son

poco

líquidos,

dado

que

se

tardaría

mucho

en

venderlos para conseguir dinero.

 

o

Lo normal es que perduren durante mucho tiempo en la empresa. Cuando una empresa, sin embargo, tiene bienes que son con idea de venderlos o de transformarlos en otros para su venta, o bien derechos de corta duración (créditos), entonces se trata de activo circulante.

en otros para su venta, o bien derechos de corta duración ( créditos ), entonces se

Las inversiones de activo fijo

o

Los activos fijos, si bien son duraderos, no siempre son eternos.

 

o

Por ello, la contabilidad obliga a depreciar los bienes a medida que transcurre su vida normal, debido a que éstos lo hacen de forma natural por el paso del tiempo, por su uso, por el desgaste propio del tiempo que se use ése activo y por obsolescencia, de forma que se refleje su valor más ajustado posible, o a amortizar los gastos a largo plazo (activo diferido).

o

Para

ello

existen

tablas

y

métodos

de

depreciación

y

de

amortización.

 

o

Mediante la depreciación y la amortización, se reduce el valor del bien y se refleja como un gasto (menor valor del bien) y se aplica el gasto pagado adelantado en el periodo que le corresponde.(cabe mencionar que los activos son los derechos de la empresa)

gasto pagado adelantado en el periodo que le corresponde.(cabe mencionar que los activos son los derechos

Las inversiones de activo fijo

o

Las inversiones en los distintos rubros del Activo Fijo e Inversiones Asimilables, que se detallan más adelante, deben determinarse en base a sus valores contado y normales, siempre discriminando el IVA, desafectando el interés y mencionando el plazo cuando la oferta del proveedor incluya financiación.

o

Todos esos valores deben ser válidos para una fecha que se establecerá como fecha de referencia. Las inversiones en Activo Fijo pueden separarse en:

Bienes de Uso: son los bienes tangibles, que se deprecian salvo excepciones) a través del tiempo y uso. Rubros asimilables: son gastos a realizar durante el período de instalación y puesta en marcha, que habrá que asimilar a inversiones para recuperar luego a través de amortizaciones. IVA sobre inversiones: este impuesto constituirá inicialmente un crédito fiscal que se recuperará a través del

IVA percibido por las ventas.

este impuesto constituirá inicialmente un crédito fiscal que se recuperará a través del IVA percibido por
Inversión en activos fijos
Inversión en activos fijos
Inversión en activos fijos

Activo fijo tangible

o Conjunto de Bienes de Uso en los que habrá que realizar las inversiones son:

Terrenos

Sus mejoras y otros recursos naturales: incluyen el costo de los terrenos, mejoras que se le deban efectuar, como ser nivelación, desmalezado, etc., los recursos naturales, y los gastos conexos a la búsqueda, medición, tasación, compra y escrituración.

Se debe considerar que el valor delterreno, según el tipo de proyecto, puede depreciarse, valorizarse o mantenerse en el tiempo.

Por ejemplo, en un proyecto industrial no se deprecia el terreno mientras que en uno agrario puede valorizarse y en un proyecto minero se deprecia el mismo.

El valor del terreno dependerá entre otros factores de la localización del mismo; en el estudio de localización, generalmente, se debió haber obtenido un valor estimado.

Activo fijo tangible

Obras civiles

Edificios, complementarias e infraestructura: incluye las inversiones en edificios, construcciones como desagües pluviales y cloacales, iluminación, etc. e infraestructura como pilotaje, fundaciones, caminos, playas de estacionamiento y de maniobras, viviendas para personal, áreas de esparcimiento, etc.

De utilizarse edificios que la empresa ya posee, no deberá considerarse su valor como inversión, si en cambio toda remodelación que se efectúe sobre el mismo.

Generalmente los valores se determinarán a base de costos de referencia.

remodelación que se efectúe sobre el mismo. Generalmente los valores se determinarán a base de costos

Activo fijo tangible

Instalaciones industriales

Deben considerarse dentro de este rubro inversiones en computación, consultorios, primeros auxilios, comunicaciones y otros.

Maquinarias y/o equipos:

Incluir el valor FOB (sobre cubierta del barco), o FOT (sobre camión) o FOR (sobre tren) según corresponda, de las máquinas y equipos importados y el precio total puesto en planta de las nacionales y nacionalizadas. Se deberá activar al valor de la maquinaria o equipo los repuestos y accesorios que la acompañen. En el estudio de ingeniería, al justificar la tecnología a utilizar, se debió obtener la inversión a realizar por este concepto.

de ingeniería, al justificar la tecnología a utilizar, se debió obtener la inversión a realizar por

Activo fijo tangible

Gastos de nacionalización

Son los gastos en que se incurre al adquirir maquinas, equipos y accesorios (rodados incluidos) en el extranjero hasta que los bienes son retirados de la aduana.

Comprenden fletes y seguros (que junto con el precio FOB constituyen el precio CIF) y demás gastos de aduana, o sea derechos arancelarios, estadística, tasas, impuestos, contribuciones, honorarios, transporte, manipuleo, almacenaje, guinche, grúa, gastos bancarios conexos, y otros. No se debe incluir el IVA de estos conceptos.

El valor del flete será función del peso y volumen de la mercadería transportada, origen y destino, y medio de transporte utilizado.

El valor de los derechos arancelarios y estadística se determinará como un porcentaje del valor de la mercadería que dependerá principalmente del tipo de mercadería.

se determinará como un porcentaje del valor de la mercadería que dependerá principalmente del tipo de

Activo fijo tangible

Transporte y montaje de maquinarias y equipos

El rubro transporte incluye el valor total de trasladar las máquinas, equipos o accesorios, desde la salida de la aduana para los importados y desde el punto de entrega de proveedor local para los nacionales o nacionalizados, hasta ingreso a planta.

El montaje comprende desde el ingreso a planta hasta su puesta en normal funcionamiento.

Incluye personal y equipo especial utilizado.

 

Ambos

gastos

deben

incorporarse

contablemente

al

valor

de

maquinarias y se amortizarse conjuntamente.

Ambos gastos deben incorporarse contablemente al valor de maquinarias y se amortizarse conjuntamente.

Activo fijo tangible

Rodados y equipos auxiliares:

En el caso de los rodados se deben activar los gastos conexos a su compra. Por el uso intensivo al que éstos son sometidos se amortizan normalmente en un plazo menor al de las maquinarias. Dentro de equipos auxiliares debe incluirse equipos, máquinas, aparatos de laboratorio, de taller y otros no relacionados directamente con el proceso productivo (ej.: calderas, usinas). Ambos gastos deben incorporarse contablemente al valor de maquinarias y se amortizarse conjuntamente.

usinas). Ambos gastos deben incorporarse contablemente al valor de maquinarias y se amortizarse conjuntamente.

Activo fijo tangible

Maquinarias y/o equipos:

Se deberá indicar el costo de los principales elementos y el resto en forma global.

Imprevistos:

Se establece un rubro de imprevistos para considerar el

posible efecto de la inversión en un rubro que no se haya detectado. Normalmente no supera el 2 o 3% del total de la inversión en

bienes de uso. Siempre se deberá presentar por separado el gasto interno del externo ya que su apertura será necesaria al momento de buscar financiamiento.

por separado el gasto interno del externo ya que su apertura será necesaria al momento de

Activo fijo intangible

o

Se definen los Intangibles como el conjunto de bienes inmateriales, representados en derechos, privilegios o ventajas de competencia que son valiosos porque contribuyen a un aumento en ingresos o utilidades por medio de su empleoen el ente económico; estos derechos se compran o se desarrollan en el curso normal de los negocios“.

o

"Por regla general, son objeto de amortización gradual durante la vida útil estimada”

o

Los recursos obtenidos por un ente económico que, careciendo de naturalezamaterial, implican un derecho o privilegio oponible a terceros, distinto de los derivados de los otros activos, de cuyo ejercicio o explotación pueden obtenerse beneficios económicos en varios períodos determinables, tales como patentes, marcas, derechos de autor, crédito mercantil, franquicias, así como los derechos derivados de bienes entregados en fiducia mercantil.".

crédito mercantil, franquicias , así como los derechos derivados de bienes entregados en fiducia mercantil.".

Activo fijo intangible

o

Siempre han estado inmersos en las organizaciones, el tema en cuanto a su valuación dentro de la empresa, es relativamente nuevo.

o

No es desconocido que lo más evidente son los activos tangibles como la propiedadplanta y equipo, que determinan su valor en libros

o

Ppero hoy día es mucho más importante la evaluaciónde los conocimientos humanos, el saber hacer, el personal competitivo, la propiedad intelectual, las marcas, el mantenimiento de la clientela y los conocimientos sobre el comportamientodel mercado, son algunos de los ejemplos de Activos Intangibles que suman al valor real que tiene una empresa en el mercado.

o

Con la contabilidad tradicional, la cual solo mide los activos tangibles y reporta resultados de actuación histórica, es difícil lograr la valoración plena de los intangibles y de tal modo no se puede lograr una visión real del potencial de los ingresos para la empresa.

de los intangibles y de tal modo no se puede lograr una visión real del potencial

Activo fijo intangible

o

Cabe señalar que la información contable- financiera tradicionalmente ha venido incluyendo en los balances los valores de ciertos intangibles tales como: marcas, patentes, nombres comerciales, derechos de autorentre otros, sin embargo aquellos intangibles como lo son la capacidad de atraer gente, la propiedad intelectual, capacidad innovadora, flexibilidad de la empresa, no se tienen en cuenta sino al momento de vender la empresa, en tal caso el valor pagado por la misma considera todos los activos adquiridos se hayan o no contabilizado.

o

El excedente pagado sobre el valor real de los activos tangibles e intangibles constituye el fondo de comercio.

o

Las empresas pueden clasificar los recursos que afectan su resultado económico en diferentes categorías como activos físicos, financieros y activos intangibles, cada uno de estos recursos contribuye al beneficio de la empresa en cierta forma, que sumados darían el total de los beneficios de esta, es indispensable la administración de los activos intangibles

que sumados darían el total de los beneficios de esta, es indispensable la administración de los

Activo fijo intangible

o

Cabe señalar que la información contable- financiera tradicionalmente ha venido incluyendo en los balances los valores de ciertos intangibles tales como: marcas, patentes, nombres comerciales, derechos de autorentre otros, sin embargo aquellos intangibles como lo son la capacidad de atraer gente, la propiedad intelectual, capacidad innovadora, flexibilidad de la empresa, no se tienen en cuenta sino al momento de vender la empresa, en tal caso el valor pagado por la misma considera todos los activos adquiridos se hayan o no contabilizado.

o

El excedente pagado sobre el valor real de los activos tangibles e intangibles constituye el fondo de comercio.

o

Las empresas pueden clasificar los recursos que afectan su resultado económico en diferentes categorías como activos físicos, financieros y activos intangibles, cada uno de estos recursos contribuye al beneficio de la empresa en cierta forma, que sumados darían el total de los beneficios de esta, es indispensable la administración de los activos intangibles

que sumados darían el total de los beneficios de esta, es indispensable la administración de los

Activo fijo intangible

ACTIVOS DE MERCADO

ACTIVOS DE PROP. INTELECTUAL

ACTIVOS HUMANOS

ACTIVOS DE INFRAESTRUCTURA

Marcas de Servicio

Patentes

Educación

Filosofía administrativa

Marcas de Productos

Derechos de Autor

Calificaciones

Cultura corporativa

Marcas Corporativas

Diseños

Conocimiento sobre actividades

Procesos Administrativos

Clientes

Secretos Comerciales

Competencias

Sistemas de información tecnológica

Lealtad del Consumidor

Saber- hacer

Sistemas de Redes

Continuidad de Negocios

Marcas

Relaciones Financieras

Nombre de la Empresa

Marcas de servicios

Canales de distribución

Acuerdos de Negocios

• • • Canales de distribución • • • • Acuerdos de Negocios • • •

Activo fijo intangible

Patentes y Licencias

Los pagos por el derecho o uso de una marca, fórmula o proceso productivo, para obtener permisos municipales y por las licencias en general necesarias para que la empresa pueda funcionar. Incluye “royalty” por marcas, que generalmente consta de un costo fijo y otro variable en función de la producción o de las ventas según el caso, licencias que constituyen un valor único, o de marca propia (definición o búsqueda de marca, registro de la misma, etc.).

que constituyen un valor único, o de marca propia (definición o búsqueda de marca, registro de

Activo fijo intangible

Gastos de Puesta en Marcha

Gastos que se originan en las pruebas preliminares de las instalaciones, el inicio de la operación y hasta que se logre un funcionamiento adecuado, como por ejemplo:

remuneraciones, alquileres, publicidad, etc. Se activará todo exceso de gastos variables, denominados “gastos de puesta en marcha”, producidos durante el período de puesta en marcha, que comprende desde el ingreso de la materia prima en el área operativa hasta el momento en que se alcanza el diseño del producto a nivel de calidad y costo proyectado.

en el área operativa hasta el momento en que se alcanza el diseño del producto a

Activo fijo intangible

Gastos de Puesta en Marcha

Gastos que se originan en las pruebas preliminares de las instalaciones, el inicio de la operación y hasta que se logre un funcionamiento adecuado, como por ejemplo:

remuneraciones, alquileres, publicidad, etc. Se activará todo exceso de gastos variables, denominados “gastos de puesta en marcha”, producidos durante el período de puesta en marcha, que comprende desde el ingreso de la materia prima en el área operativa hasta el momento en que se alcanza el diseño del producto a nivel de calidad y costo proyectado.

en el área operativa hasta el momento en que se alcanza el diseño del producto a

Activo fijo intangible

Imprevistos

El porcentaje sobre los rubros asimilables no debe exceder el 10% en condiciones normales.

Costo del Estudio del Proyecto

Comprende los estudios de pre - inversión, ingeniería y ejecución el proyecto hasta su puesta en marcha.

del Proyecto Comprende los estudios de pre - inversión, ingeniería y ejecución el proyecto hasta su

Activo fijo intangible

Otros

Incluye excesos de gastos en publicidad e inversiones realizadas en predios ajenos. Se debe recordar que muchas veces se realizan inversiones en publicidad y promoción, mayores a las que normalmente se realizarían, con el objeto de dar a conocer la marca (si es necesario) o reposicionarse, de las cuales el exceso debería activarse a fin de no castigar excesivamente un período. Se debería estimar sobre que períodos tendrá efecto la publicidad de lanzamiento.

excesivamente un período. Se debería estimar sobre que períodos tendrá efecto la publicidad de lanzamiento.

CapitalCapital dede trabajotrabajo

CapitalCapital dede trabajotrabajo

Capital de trabajo

o Son todos aquellos recursos del patrimonio de una empresa, necesarios como activos corrientes para la operación normal del proyecto durante el ciclos operacional de la capacidad utilizada y el tamaño de planta. o Es un activo corriente que se utiliza en el corto plazo, por tanto no toma en consideración la naturaleza de las fuentes de financiamiento utilizado. o Financieramente es la diferencia entre el activo corrientes y el pasivo corrientes de la suma total de recursos monetarios.

o Genera necesidades financieras de largo plazo, tiene que ser financiado con recursos de largo plazo

monetarios. o Genera necesidades financieras de largo plazo, tiene que ser financiado con recursos de largo

Capital de trabajo

o El capital de trabajo (también denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotación, fondo de rotación o fondo de maniobra), que es el excedente de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo o Es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo.

o Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo.

en el corto plazo. o Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el

Capital de trabajo

o

Desde un punto de vista teórico, la utilidad del capital de trabajo se centra en su capacidad para medir el equilibrio patrimonial de la entidad, toda vez que la existencia de un capital de trabajo positivo (activo corriente mayor que el pasivo corriente) acredita la existencia de activos líquidos en mayor cuantía que las deudas con vencimiento a corto plazo.

o

En este sentido, puede considerarse que la presencia de un capital de trabajo negativo puede ser indicativo de desequilibrio patrimonial.

o

Todo ello debe ser entendido bajo la consideración de que esta situación no afirma la situación de quiebra o suspensión de pagos de la entidad contable.

la consideración de que esta situación no afirma la situación de quiebra o suspensión de pagos

Capital de trabajo

o La simplificación aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilización en la práctica del análisis financiero. o El análisis complementario del período medio de maduración, así como del plazo concreto de vencimiento de las deudas a corto plazo y disponibilidades de medios, complementará el adecuado estudio de la situación patrimonial puesta de relieve en el balance de situación

de medios, complementará el adecuado estudio de la situación patrimonial puesta de relieve en el balance

Capital de trabajo

o

Los flujos de caja para evaluar inversiones contienen una variable denominada capital de trabajo, a largo plazo esta es una parte de las inversiones a realizar

o

Sin embargo a corto plazo el capital de trabajo es generalmente la única inversión a realizar

o

He allí que es importante poder estimarlo.

o

Hay diversos criterios, el más común señala que el capital de trabajo es un criterio contable:

CT = Activo Corriente – Pasivo Corriente

el más común señala que el capital de trabajo es un criterio contable: CT = Activo

Capital de trabajo

o

Esta simple definición tiene algunos problemas, por ejemplo que sucede si el capital de trabajo resulta negativo ya que la empresa tiene elevados pasivos corrientes, eso supone que en lugar de tener fondos operativos, se tiene excedente de estos recursos, algo poco probable.

o

Por ello nos aproximamos a una definición más operativa del capital de trabajo, el cual consiste en estimar las necesidades de fondos que tiene la empresa para operar menos los financiamientos recibidos para estas operaciones.

o

Las necesidades de fondos dependen de la realización de los bienes que vende la empresa, es decir de sus cobranzas, hasta antes de cobrar por los bienes vendidos, la empresa o proyecto no dispone de fondos, de modo que esos faltantes de dinero se conocen como capital de trabajo.

la empresa o proyecto no dispone de fondos, de modo que esos faltantes de dinero se

Capital de trabajo

o

Para una empresa este capital de trabajo puede concebirse a partir del ciclo operativo del negocio, este ciclo es el tiempo que demora un bien en ser producido, ciclo que debe contrastarse con el ciclo financiero, este mide el tiempo que demora en cobrar por la venta de un bien contra los pagos realizados.

o

La diferencia de tiempos entre ciclo operativo y financiero determina las necesidades de capital de trabajo. Veamos un ejemplo simple, una empresa vende o estima vender 120 mil unidades al año, además desea tener como stock de reserva 12 mil unidades más, esto significa que cada mes deben producirse 13 mil unidades (433 unidades por día).

de reserva 12 mil unidades más, esto significa que cada mes deben producirse 13 mil unidades

Capital de trabajo

Bajo los criterios de ciclo operativo y financiero se determinan las necesidades de capital de trabajo mínimas, en el caso del ejemplo, estas necesidades ascienden a 519 mil soles.

las necesidades de capital de trabajo mínimas, en el caso del ejemplo, estas necesidades ascienden a
las necesidades de capital de trabajo mínimas, en el caso del ejemplo, estas necesidades ascienden a

Capital de trabajo

o

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos, se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se obtenga ingresos por la venta del producto final.

o

Entonces el Capital de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para producir un bien o servicio final.

o

Entre estos requerimientos se tiene:

o Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e indirecta, Gastos de Administración y comercialización que requieran salidas de dinero en efectivo.

o

La Inversión en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversión fija y diferida, porque estas ultimas pueden recuperarse a través de la depreciación y amortización diferida

o

Por el contrario, el Capital de Trabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la finalización del Proyecto

por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la
Capital de trabajo
Capital de trabajo
Capital de trabajo

Capital de trabajo

o

Existencias (Inventarios) Materias Primas y Suministros

Son los objetos adquiridos por la empresa para incorporarlos a los productos fabricados.

El

volumen

de

las

existencias

y

suministros depende de:

 

La naturaleza del productos

 

Condiciones

 

de

la

oferta

y

comercialización Capacidad administrativa de la empresa

  Condiciones   de la oferta y comercialización Capacidad administrativa de la empresa

Capital de trabajo

o

Existencias (Inventarios) Productos en proceso Son productos con un nivel de elaboración determinado disponibles para la elaboracion ulterior. Se clasifican en la empresa por categorías. El volumen de existencias medidas de los productos dependen de:

La naturaleza del productos Usos y alternativas de equipamiento Variedad de sistemas de procesamiento

dependen de: La naturaleza del productos Usos y alternativas de equipamiento Variedad de sistemas de procesamiento

Capital de trabajo

o Existencias (Inventarios)

Productos terminados

Son productos fabricados por la empresa destinado a la venta, alquiler o suministros. El volumen de los productos esta en función de las ventas y de la disponibilidad de los insumos, de la capacidad instalada, etc. Si el proyecto es comercia, debe conservarse existencias de productos terminados lo suficiente como para atener la demanda en cualquier circunstancia. Si el proyectos es industrial y la materia prima es perecible, entonces, el procesamiento del productos debe efectuarse antes que se deteriore

y la materia prima es perecible, entonces, el procesamiento del productos debe efectuarse antes que se

Capital de trabajo

o Exigibles Adelanto a proveedores

Si bien los proveedores son los terceros a los que recurre el proyecto para sus compras de inmovilizaciones, suministros de toda clase y servicios. Sin embargo constituye exigible cuando existe:

Anticipos y pagos a cuenta Los factores a recibir cuyo importe están definitivamente contraídos pero cuyos justicativos aun no están en poder de la empresa Los embalajes y materiales a devolver,

contraídos pero cuyos justicativos aun no están en poder de la empresa Los embalajes y materiales

Capital de trabajo

o Exigibles Clientes (cuentas por cobrar)

Son terceras personas a las que el proyecto vende los bienes y servicios de su actividad. Contablemente muchas veces se le registra por cuentas por cobrar Los montos concernientes a EXIGIBLES dependerán de:

La capacidad de negociación relativa del proyecto Los sistemas de cobranza y pagos

a EXIGIBLES dependerán de: La capacidad de negociación relativa del proyecto Los sistemas de cobranza y

Capital de trabajo

o Disponibles Caja

El saldo de la cuenta caja debe corresponder siempre exactamente a una suma disponible, producto de las entradas/salidas de efectivo

la cuenta caja debe corresponder siempre exactamente a una suma disponible, producto de las entradas/salidas de

Capital de trabajo

o Disponibles Banco

Refleja los movimientos de fondos por diferentes conceptos: cuentas corrientes, cuentas de ahorro, certificados de deposito, etc Es importante distinguir las realizaciones en moneda nacional y extranjera.

de ahorro, certificados de deposito, etc Es importante distinguir las realizaciones en moneda nacional y extranjera

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método del Periodo de Desfase:

Permite calcular la cuantía de la Inversión en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo Productivo. Para la aplicación de este método se debe conocer el costo efectivo de producción anual proyectado, tomando como base de información el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto para la elaboración del producto final.

de información el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto para la elaboración

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método del Periodo de Desfase:

El costo total efectivo se divide por el numero de días que tiene el año, obteniendo de esta operación un costo de producción promedio día que se multiplica por los días del periodo de desfase, arrojando como resultado final el monto de la Inversión precisa para financiar la primera producción. La formula que permite estimar el Capital de Trabajo mediante el método señalado

KT = (Costo total del año / 360 dias) * Número de dias del ciclo productivo

de Trabajo mediante el método señalado KT = (Costo total del año / 360 dias) *

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método del Periodo de Desfase:

Para el calculo del Capital de Trabajo mediante este método dolo de consideran los costos efectivos de producción denominados también costos explícitos, excluyendo la depreciación y la amortización dela Inversión diferida Además en este calculo no se consigna el costo Financiero porque el interés generado durante la fase de funcionamiento del Proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y no por el Capital de Trabajo.

la fase de funcionamiento del Proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y

Métodos de calculo del Capital de trabajo

Ejemplo de método del Periodo de Desfase:

El costo total efectivo durante el año es de 24000u.m. proveniente de la suma de los costos netos de adquisición de los recursos ( 2195u.m.) mas el importe del IVA ( 205u.m.) solo de aquellos bienes y servicios que son objeto de este impuesto. En este calculo no se incluye el costo Financiero, la depreciación ni la amortización diferida. El Ciclo Productivo tiene el siguiente comportamiento: Se mantiene en almacenes materia prima y materiales ( existencias ) por un termino de 5 días. El bien final se produce en un periodo medio de 10 días. El producto final elaborado se almacena antes de su venta al publico durante 8 días. Una vez que el bien se introduce al mercado se prevé que su comercialización tomara un periodo de 7 días para que se paguen las facturas de venta ( A los clientes no se les darán facilidades de crédito ).

periodo de 7 días para que se paguen las facturas de venta ( A los clientes

Métodos de calculo del Capital de trabajo

Ejemplo de método del Periodo de

Desfase:

Por consiguiente, el Capital de Trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 días ( 5+15+8+7 = 30 ), con lo que las necesidades de Capital de Trabajo para cubrir un ciclo se elevan a 200u.m. monto calculado aplicando la formula anterior. K.T = (2400/365)*30 = 200 u.m. En el ejemplo el Ciclo Productivo abarca 30 días, entonces el Capital requerido para cada ciclo ( un mes ) será de 200u.m., como el año tiene 12 meses se tendrá 12 ciclos productivos que multiplicados por el monto del Capital de Trabajo de un ciclo, se obtiene el costo explicito total de producción por año, que es igual a 2400u.m. ; ( 200*12 = 2400 ).

de un ciclo, se obtiene el costo explicito total de producción por año, que es igual

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método Corriente:

El método corriente o método contable toma como relación del Capital de Trabajo el siguiente:

KT = A.C - P.C Como ya se desgloso los Activos Corrientes son por lo general y a manera de resumen las cuentas como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias ( Materias Primas, Productos en Proceso, Productos terminados).

cuentas como ser: Caja, Cuentas por Cobrar, Existencias ( Materias Primas, Productos en Proceso, Productos terminados).

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método Corriente:

Los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la Empresa como ser: Cuentas por pagar. Se calcula de la siguiente manera:

Hallar el Periodo de desfase ( PD = x ) o días de cobertura, prever en días un PD. Y = Coeficiente de Renovación No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones. - De la estructura de Costos ver cual de ellos ingresa en la tabla. Se debe definir el tiempo u horizonte del Proyecto, muchas veces se toma como el tiempo del Proyecto la vida útil de la maquinaria. El programa de Producción dependerá de nosotros. - Los Activos Corrientes esta en función de la producción si esta es continua, variable, etc

dependerá de nosotros. - Los Activos Corrientes esta en función de la producción si esta es

Métodos de calculo del Capital de trabajo

o Método Corriente:

Los Pasivos Corrientes son las obligaciones en las que incurre la Empresa como ser: Cuentas por pagar. Se calcula de la siguiente manera:

Hallar el Periodo de desfase ( PD = x ) o días de cobertura, prever en días un PD. Y = Coeficiente de Renovación No tomar en cuenta para el KT, los intereses ni las depreciaciones. - De la estructura de Costos ver cual de ellos ingresa en la tabla. Se debe definir el tiempo u horizonte del Proyecto, muchas veces se toma como el tiempo del Proyecto la vida útil de la maquinaria. El programa de Producción dependerá de nosotros. - Los Activos Corrientes esta en función de la producción si esta es continua, variable, etc

dependerá de nosotros. - Los Activos Corrientes esta en función de la producción si esta es

InversiónInversión operativa,operativa, calendariocalendario yy reposicionesreposiciones

InversiónInversión operativa,operativa, calendariocalendario yy reposicionesreposiciones

Inversiones pre operativas

o

Esta Etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el Proyecto entre en funcionamiento.

o

Durante la vida Pre-Operativa el Proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener ingresos con la venta del producto.

o

Del total de la Inversión, el monto mas significativo se da en la etapa Pre-Operativa, presentándose casos extremos donde el 100% de la Inversión se efectúa en esta fase, no quedando nada por invertir en la etapa de funcionamiento u operación del Proyecto.

se efectúa en esta fase, no quedando nada por invertir en la etapa de funcionamiento u

Inversiones pre operativas

o En este periodo, generalmente, la Inversión mayor es la Fija. o En la Etapa Pre-Operativa se calcula los intereses derivados de aquellas parte de la Inversión que se financia mediante préstamo o deuda. o Estos intereses pre-operativos se Capitalizan y se recuperan a lo largo de la etapa operativa del Proyecto a través del rubro denominado “Amortización Diferida”.

y se recuperan a lo largo de la etapa operativa del Proyecto a través del rubro

Inversiones pre operativas

o Las Inversiones no se desembolsan en conjunto en el momento cero( año 0 ), fecha de inicio de la operación del Proyecto. o De acuerdo a las necesidades, los desembolsos se efectúan en diferentes periodos de tiempo, ante esto, es recomendable identificar el momento en que el desembolso se realizara(cada mes, cada tres meses, etc.), para ello se deberá elaborar un Cronograma desagregado de las Inversiones Pre-Operativas identificando el momento de la Inversión (mes cero, trimestre cero, etc.).

desagregado de las Inversiones Pre-Operativas identificando el momento de la Inversión (mes cero, trimestre cero, etc.).

Inversiones pre operativas

o

Para conocer el periodo de desembolso y por ende la necesidad de Financiamiento en el momento exigido, evitando de esta forma posibles costos Financieros generados por los préstamos obtenidos.

o

Recurrir al préstamo y desembolsar los recursos cuando aun no se precisa conlleva a cargar al Proyecto un costo de Capital, que muy bien se puede evitar desembolsando los recursos solo en el momento oportuno.

o

Para fines de análisis, las Inversiones realizadas a lo largo del periodo de instalación del Proyecto, generalmente, se consolidan en el año cero, siempre y cuando el periodo de pre-operación solo se de ese año, no olvidemos que dependiendo de la naturaleza del producto del Proyecto, el periodo de Pre-Inversión puede abarcar mas allá del año cero.

de la naturaleza del producto del Proyecto, el periodo de Pre-Inversión puede abarcar mas allá del

Cronograma de inversiones operativas

o

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en operación y termina al finalizar la vida útil del mismo. A partir de esta fase se generan Ingresos.

o

Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo Inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliación de la planta y reposición o Reemplazo de activos.

o

En esta fase se efectúan la Inversión inicial en Capital de Trabajo.

o

Cabe señalar que los intereses de la etapa operativa derivados del Financiamiento por deuda adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como costo en el estado de Perdidas y Ganancias.

por deuda adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como costo en el estado

Cronograma consolidado de inversiones

o

El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-Operativas y las Inversiones operativas

o

Observe que las Inversiones Fijas, Diferidas y el Capital de Trabajo se efectúa en el año cero ( momento cero ). No olvidemos que existen Proyectos donde otras Inversiones pueden estar programadas para los años de operación o funcionamiento, tal es el caso de la ampliación de la Planta, el Reemplazo de activos o Inversiones adicionales de Capital de Trabajo.

o

En el cuadro manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa por asteriscos

de Capital de Trabajo. o En el cuadro manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa

Cronograma consolidado de inversiones

Cronograma consolidado de inversiones
Cronograma consolidado de inversiones

Cronograma consolidado de inversiones

o

El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta las Inversiones Pre-Operativas y las Inversiones operativas

o

Observe que las Inversiones Fijas, Diferidas y el Capital de Trabajo se efectúa en el año cero ( momento cero ). No olvidemos que existen Proyectos donde otras Inversiones pueden estar programadas para los años de operación o funcionamiento, tal es el caso de la ampliación de la Planta, el Reemplazo de activos o Inversiones adicionales de Capital de Trabajo.

o

En el cuadro manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa por asteriscos

de Capital de Trabajo. o En el cuadro manera de ejemplo, esas Inversiones se las representa

Inversiones de remplazo

o Un plan de reemplazo de activos físicos es de vital importancia en todo proceso económico, porque un reemplazo apresurado causa una disminución de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida; esto ocurre por los aumentos de costo de operación y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas

económicas. o Un activo físico debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:

Insuficiencia.

Alto costo de mantenimiento.

Obsolescencia.

reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas: Insuficiencia. Alto costo de mantenimiento. Obsolescencia.

Inversiones de remplazo

o Un plan de reemplazo de activos físicos es de vital importancia en todo proceso económico, porque un reemplazo apresurado causa una disminución de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida; esto ocurre por los aumentos de costo de operación y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas

económicas. o Un activo físico debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:

Insuficiencia.

Alto costo de mantenimiento.

Obsolescencia.

reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas: Insuficiencia. Alto costo de mantenimiento. Obsolescencia.

Inversiones de remplazo

o

Recordemos que las Inversiones que se implementan antes de la puesta en marcha del Proyecto se incluyen en el calendario o programa de Inversiones; pero existen Inversiones que pueden efectuarse durante el funcionamiento del Proyecto

o

Ya sea por la ampliación de la capacidad productiva de la planta o por concepto de Reemplazo de un activo por otro, que se presenta de acuerdo a criterios técnicos que recomiendan el periodo de Reemplazo de algunos Activos Fijos.

otro, que se presenta de acuerdo a criterios técnicos que recomiendan el periodo de Reemplazo de

Inversiones de remplazo

o Existen dos razones básicas para considerar el Reemplazo de un Activo Fijo; el deterioro físico y la obsolescencia. En el primer caso, el deterioro físico se refiere únicamente a cambios en las condiciones físicas de dicho activo y En el segundo caso, la obsolescencia trata de los efectos que producen sobre un activo los cambios tecnológicos. Ambos casos pueden presentarse en un determinado activo, ya sea de manera independiente o de form conjunta.

tecnológicos. Ambos casos pueden presentarse en un determinado activo, ya sea de manera independiente o de

Inversiones de remplazo

o

El deterioro físico da lugar: a un descenso e el valor del servicio prestado; a mayores costos de operación; a un incremento en los costos de mantenimiento; o una combinación de todos ellos.

o

Por ejemplo, el deterioro físico puede disminuir la capacidad de un equipo para pegar etiquetas o de un tractor para mover la tierra.

o

Consecuentemente el valor de los servicios que prestan se reduce.

o

También el deterioro físico de estos activos puede dar lugar a mayores gastos en reparaciones; elevar el consumo de energía eléctrica o combustible aumentando de esta forma los costos de operación.

en reparaciones; elevar el consumo de energía eléctrica o combustible aumentando de esta forma los costos

Inversiones de remplazo

A la vez, la obsolescencia se presenta como resultado del mejoramiento tecnológico que experimentan los equipos, maquinarias y herramientas de Trabajo. El ritmo de mejoramiento es tan rápido que en algunos casos resulta económico reemplazar el activo en uso, aun cuando se halle en condiciones de operar, por otro activo nuevo. Generalmente el Reemplazo debe basarse en Factores económicos si el uso del activo es antieconómico para el Proyecto o, si los costos incurridos para mantener en operación ese equipo o maquinaria son mayores que los costos de Inversión y operación de uno nuevo, en estos

casos se emplea el criterio económico para reemplazar activos.

o

o

o

de Inversión y operación de uno nuevo, en estos casos se emplea el criterio económico para

Inversiones de remplazo

o

En algunas ocasiones, para el Reemplazo entran también otros motivos diferentes a los puramente económicos, como por ejemplo el criterio contable donde se deberá tomar como momento de Reemplazo el periodo en que un activo culmina su vida útil contable.

o

La Inversión de Reemplazo puede dar lugar a la venta del activo, entonces esa operación constituye un ingreso monetario para el Proyecto y la adquisición de un activo nuevo es un costo de Inversión (egreso monetario).

o

Los Reemplazos deben consignarse en el cuadro del Cronograma de Inversiones de acuerdo al periodo en que se realiza esa operación.

deben consignarse en el cuadro del Cronograma de Inversiones de acuerdo al periodo en que se

Gracias por su

atención!!!!!!

gsanchezqq@gmail.comgsanchezqq@gmail.com

Gracias por su atención!!!!!! gsanchezqq@gmail.comgsanchezqq@gmail.com