UNIDAD 1

MERCADO DE CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES
Objetivo Específico:

Analizar las principales caractericas y funcionamiento de los mercados de

capitales nacionales e internacionales, centrándose en Bolsas de New York
(Dow Jones y NASDAQ) y analizando la forma en que es posible operar en
ellos como inversionista o como fuente de financiamiento para las
empresas.

Contenidos

Funcionamiento y principales características del mercado bursátil en Chile.

Funcionamiento y principales características del mercado bursátil en EEUU

Cómo operar en el mercado norteamericano.

Alternativas de inversión en los mercados de capitales.

Renta variable, Renta Fija y productos derivados.
 Defininiciones

El Mercado Financiero es está compuestos por el Mercado de
Capitales y el Mercado Monetario. Corresponde al conjunto de
instituciones, instrumentos financieros y canales que permiten
el flujo de recursos desde personas que tiene excedentes de
recursos financieros hacia las deficitarias de ellos.

Mercado Monetario: mercado donde se transan títulos de

valores cuyo vencimiento es de corto plazo (menos de un
año).

Mercado de Capitales: mercado donde se transan los títulos

de valores de largo plazo.

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 Mercados Financieros:
Funciones

Permite la interacción entre los compradores y vendedores

de activos financieros, y así se logra determinar el precio del
activo transado, junto a su rendimiento.

Entrega liquidez, es decir es un mecanismo para que un

inversionista pueda vender sus activos financieros.

Gracias a la existencia de los merados de capitales, los

costos de transacción son relativamente bajos,
entendiéndose “costos de transacción” a los costos de
información y los de búsqueda (anunciar lo que se desea).

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Mercados Financieros:
Participantes: oferentes y demandantes

Oferentes Demandantes
 Sociedades Anónimas  Inversionistas
 Bancos e Instituciones Institucionales
Financieras
• Adm. De Fondos de Pensiones
 Estado (Banco Central,
• Compañías de Seguros
Tesorería, INP) • Bancos e instituciones financieros
 Sociedades • Adm. De Fondos Mutuos
Securitizadoras • Adm. De Fondos de Inversión
 Fondos de Inversión  Inversinistas privados
 Emisores Extranjeros  Inversionistas Extranjeros 5
Mercados Financieros
Participantes: intermediarios y reguladoras
Intermediarios
 Intermediarios
• Bancos e Inst. Financieras
• Agentes de Valores
 Operaciones de intercambio
• Bolsa de Valores
• Extra bursátil
 Sociedades de Apoyo a la
Intermediación
• Cámaras de Compensación
• Depós
Depós.. Centrales de Valores
Entidades Reguladoras
 Reguladoras
• Superintendencia de Valores y
Seguros
• Superintendencia de Bancos e
instituciones Financieras.
• Superintendencia de Adm.
Adm. De
Fondos de Pensión.
• Banco Central.
 Entidades de Apoyo a la
Información
• Clasificadoras de Riesgo
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• Auditores Externos
Aspectos Generales del Mercado de
Valores

Funciones de La Bolsa de Valores

Corredor de Bolsa

Fiscalización de las actividades de la Bolsa

Lugar de realización de las transacciones
bursátiles

Salón de ruedas

Participantes del mercado bursátil

Sistemas de negociación

Operaciones fuera de rueda

Condiciones de cierre oficial

Costos de una transacción

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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

La Bolsa de Comercio de Santiago es una Sociedad
Anónima Abierta fundada en 1893. Su patrimonio
está dividido en 48 en acciones, de las cuáles 32
están en manos de Corredores de Bolsa.

La Institución es miembro de la Federación

Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIABV), desde
1973 y miembro de la Federación Internacional de
Bolsas de Valores (FIBV), desde 1991.

Tanto por su rol de intermediario en el mercado de

valores como por su calidad de sociedad anónima
abierta, la Institución es supervisada por la
Superintendencia de Valores y Seguros.
PRINCIPALES OBJETIVOS DE LA BOLSA DE
C O M E R C I O D E S A N T I A G O
1. Facilitar el flujo de ahorro e inversión en el mercado de capitales.

2. Realizar la colocación primaria de instrumentos del mercado

accionario y de bonos.

3. Promover la libre determinación de precios y la transparencia en

las operaciones.

4. Promover medidas que fomenten la liquidez a precios de mercado

en el mercado secundario.

5. Regular las operaciones del mercado y supervisar las operaciones.

6. Proveer servicios, sistemas e infraestructura requeridas por los

Corredores de Bolsa y por los participantes del mercado bursátil.
PRINCIPALES OBJETIVOS DE LAS CORREDORAS
BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

1. Realizar la colocación de nuevos valores

en el mercado bursátil.
2. Intermediar valores entre oferentes y
demandantes.
3. Administrar las carteras de sus clientes y
asesorar tanto a emisores como a
inversionistas.
4. Custodia y control de títulos.
MERCADOS DE LA BOLSA DE COMERCIO DE
S A N T I A G O
( V A L O R E S N E G O C I A D O S )
MERCADO DE RENTA VARIABLE

Telepregón: Sistema Electrónico de
Cotización y Calce Automático de Ofertas.En
este horario, el Telepregón permite negociar
acciones, instrumentos monetarios, derivados
(Opciones y Futuros) y cuotas de Fondos de
Inversión (CFI), bajo la modalidad de “calce
automático” de ofertas a firme, es decir, las
ofertas de compra o venta dan lugar a una
transacción automáticamente cuando existe
compatibilidad en el precio.
MERCADO DE RENTA FIJA E INTERMEDIACION
FINANCIERA

Telerenta; Sistema electrónico de difusión
de ofertas de compra y venta, que
permite la transacción de Títulos de
Deuda bajo la modalidad de “calce
automático” cuando existe compatibilidad
en la tasa de interés. En Telerenta se
negocian ofertas de compra y venta de
Bonos del Banco Central, Bonos Cero
Cupón y Letras Hipotecarias emitidas por
Instituciones Financieras.
 TIPOLOGIA DE ORDENES

Orden de Mercado
El cliente deja la orden al corredor para que éste la ejecute al precio vigente en el
mercado. Esta orden es usada normalmente en la negociación diaria.

Orden a Precio Límite

En esta orden los clientes establecen un precio límite para ejecutar una orden,
normalmente un precio máximo para comprar y un precio mínimo para vender.

Orden del Día

Esta orden es presentada para ser ejecutada solamente en un día estipulado, dentro de un
precio previamente establecido.

Orden Permanente
Un inversionista da la orden de negociar durante un tiempo indefinido, hasta que la orden
sea llevada a cabo.

Orden con Fecha Límite

Esta orden es dada al corredor para ser ejecutada dentro de un período máximo
predeterminado, bajo las condiciones establecidas por el inversionista.
COSTOS SOBRE OPERACIONES SIMULTANEAS

Para este tipo de operaciones sólo el vendedor al

contado estará afecto a una tasa especial de
Derechos de Bolsa, la cual asciende a 0,0033% del
monto (venta al contado) por cada día que falte para
el vencimiento.

En consecuencia, tanto el comprador al contado como

el vendedor y comprador a plazo de la operación
estarán exentos de Derechos de Bolsa.
 ACCIONES

Acción ordinaria: La propiedad sobre este
tipo de acciones queda establecida en el
Registro del emisor. Las Acciones Ordinarias
son nominativas y su transferencia queda
establecida en los registros de la compañía
emisora.

Acción preferente: Es una fuente de

financiamiento híbrida, ya que reúne las características
del capital accionario y de la deuda. Las acciones
preferentes garantizan un dividendo fijo y además
representan una parte de la propiedad de la empresa.
 INSTRUMENTOS DE DEUDA
(INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA, DEUDA DE LARGO
PLAZO)

Bonos Bancarios
Corresponden a instrumentos de deuda emitidos por entidades bancarias para financiar proyectos diversos.
Su tasa de interés es generalmente fija y su reajustabilidad en Unidades de Fomento, aunque es posible
encontrar bonos bancarios con otras características.

Bonos de Sociedades Anónimas

Emitidas ocasionalmente por corporaciones privadas para financiar proyectos de inversión o para
reestructurar deuda. Generalmente entregan un interés fijo y son reajustados de acuerdo a la U.F. Existen
algunas emisiones a tasa flotante, referidas al Dólar de Estados Unidos de América o al peso
Chileno.

Letras Hipotecarias
Emitidas por bancos o instituciones financieras, para financiar hipotecas o actividades productivas diversas.
Estos documentos están indexados a la U.F., el IVP (Índice de Valor Promedio, el cual varía en forma similar
a la U.F.), según el Dólar ó al peso Chileno.

Bonos Subordinados:
Son bonos emitidos por bancos y se caracterizan por poseer una prioridad más baja para el acreedor. Estos
instrumentos no son considerados pasivos al calcular la deuda total de un banco.

Pagarés y Bonos del Banco Central:

Son instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile para regular la oferta monetaria, apoyar la política
cambiaria, financiar los proyectos del Estado o para remplazar deuda externa.

Bonos Convertibles:
Emitidos por corporaciones privadas para financiar proyectos de inversión, son convertibles en acciones de
la compañía emisora.
 INSTRUMENTOS DE INTERMEDIACION FINANCIERA
(DEUDA DE CORTO PLAZO)

Pagarés Reajustables y Descontables del Banco Central (PRBC y

PDBC):
El propósito de estos instrumentos emitidos por el Banco Central
de Chile, es
regular la oferta monetaria a través del mercado abierto.

Depósitos a Plazo:
Son emitidos por instituciones bancarias y corporaciones
financieras para captar dinero que permita el financiamiento a
corto plazo del emisor. Ellos pueden ser reajustables o no
reajustables y el plazo mínimo al vencimiento es de 30 días para
los pagarés no reajustables y de 90 días para los pagarés
reajustables.

Efectos de Comercio:
Son documentos de deuda de corto plazo emitidos por compañías.
 OPCIONES

Los contratos de Opciones sobre acciones, son
instrumentos financieros estandarizados, que mediante el
pago de un cierto valor llamado prima, otorgan a su
poseedor (comprador) el derecho, pero no la obligación, de
comprar o vender a un precio previamente establecido y
durante un plazo prefijado, una cantidad determinada de
acciones. Por otro lado, los vendedores de los contratos de
Opciones tienen la obligación de vender o comprar las
acciones objeto en los mismos términos anteriormente
señalados, cuando el comprador de las opciones así lo
requiera.

Las fechas de vencimiento de los contratos son bimensuales

y corresponden a los meses de febrero, abril, junio, agosto,
octubre y diciembre de cada año, existiendo
permanentemente tres vencimientos abiertos.
 DEPOSITO CENTRAL DE VALORES

El Depósito Central de Valores (DCV) fue

constituido como una compañía de acciones
públicas bajo la Ley Nº 18.876. El DCV, que
cuenta con una cámara de compensación y un
depósito central, está básicamente diseñado para
reducir los riesgos al negociar valores y mejorar
la eficiencia, promoviendo el crecimiento del
mercado. Sus servicios están dirigidos a los
agentes de valores, corredores, bancos, fondos
de pensiones y compañías de seguros.

Todos los instrumentos financieros que se están

negociando actualmente tanto dentro como fuera
de la Bolsa pueden participar en el DCV.
 MERCADO PRIMARIO

Cada colocación de una emisión de bonos o de
títulos de deuda de corto plazo, (toda emisión de
títulos de deuda independientemente del plazo
del programa), está afecta a un pago máximo del
Impuesto de Timbres y Estampillas. Este
impuesto tenía un valor original de 1.5% en el
2007, reduciendo su valor quedando en 1.35%
durante 2008 y en 1.2% desde 2009 en
adelante..

En cuanto a la emisión de otros valores, no están

afectas al pago de este impuesto.
 MERCADO SECUNDARIO

No existe impuesto a la transferencia de
valores. Sí se exige el pago del 19% del
Impuesto al Valor Agregado (IVA), sobre
la Comisión del Corredor y el Derecho de
Bolsa, para todo inversionista, sin
importar su origen.

NYSE(New York Stock
Exchange)
NYSE (La bolsa de nueva York)

Sus antecedentes remontan a 1792 por 24 comerciantes en Nueva York y
creada en 1817 por un grupo de corredores con la finalidad de poder
controlar el flujo de acciones que se negociaban en las aceras de Wall
Street

Es el mayor mercado del mundo en valores monetarios y el primero en N°
de empresas adscritas.

El capital de las Cías listadas en la NYSE en cinco veces mayor que en el
NASDAQ.

La NYSE cuenta con un volumen anual de transacciones de 21 billones de
dólares, incluyendo los 7,1 billones de compañías no estadounidenses.

http:www.nyse.com
Razones importantes para cotizar en NYSE

La NYSE ofrece oportunidades para crear un grupo grande
accionistas en EEUU por medio de la exposición a la gama
más amplia posible de inversionistas individuales e
institucionales.

La NYSE facilita las fusiones y adquisiciones
Estadounidenses por medio del uso de un valor cotizado en
la NYSE como moneda de adquisición.

La NYSE aumenta la visibilidad de una empresa, sus
productos y servicios, así como la negociación de sus
acciones en Estados Unidos

La NYSE apoya el programa de incentivos para los
empleados de una empresa al proporcionar un mercado
líquido para sus acciones

Realizar cotizaciones en ADR (recibo de depósito
Estadounidense)
Composición de la NYSE

Existen 471 empresas extranjeras que
cotizan en la bolsa de valores de Nueva
York.

Empresas Canadienses – 81

Reino Unido – 61

Brasil – 36

México – 25

Francia – 22

Observación: El N° de empresas posee variabilidad en el tiempo

Algunas empresas
Grafica de NYSE

DOW JONES
DOW JONES ((Dow Jones Industrial Average o DJIA

Su antigüedad data del año 1896.

Es el índice bursátil de Estados Unidos mas seguido por
medios y público en general a pesar de lo acotado del
volumen de empresas que lo componen.

Desde Octubre de 1928, este índice refleja el
comportamiento de las acciones de 30 compañías.

Su base se calcula como el cociente de la suma de los
precios de dichas acciones entre un divisor especial definido
con base en el tamaño de las empresas.
 A partir de 1999 el DJIA incluye además de empresas que
cotizan en la bolsa de Valores de Nueva York (NYSE)
Composición DJIA

http://en.wikipedia.org/wiki/Historical_components_of_the_Dow_Jones_Industrial_Average
Gráfica DJIA

Nasdaq
NASDAQ

El Nasdaq es el primer mercado
electrónico y el más grande del mundo.

En este existen varios índices que agrupa

un número de empresas de ese mercado,
como por ejemplo el Nasdaq 100 o el
Nasdaq Composite.
Nasdaq Composite

El Nasdaq Composite en un índice de
capitalización bursátil, a diferencia del
Dow Jones, que es un promedio de
precios. Este índice mide la actividad
todos los títulos comunes, tanto
domésticos como internacionales, que
están enlistados en el mercado electrónico
del Nasdaq.
Nasdaq 100 Índex

Este índice incluye 100 de las empresas más
grandes, locales e internacionales, que cotizan en
el Nasdaq y que no pertenecen al sector
financiero.

Este índice refleja el desempeño de empresas

pertenecientes al sector de las computadoras,
telecomunicaciones, minoristas / mayoristas y
biotecnología. Las compañías pertenecientes al
sector financiero, incluyendo las de inversión, no
son consideradas en este índice.
Nasdaq Financial -100 Índex

El Nasdaq Financial-100 mide el desempeño de
100 de las mayores organizaciones financieras,
tanto domesticas como internacionales, que
cotizan en el Nasdaq.

Al igual que los anteriores, este índice representa

el peso de las empresas sobre la base de su
capitalización e incluye instituciones
pertenecientes al sector de banca, ahorros y
casas matrices relacionadas, compañías de
seguros, compañías de inversión y servicios
financieros.
BOLSAS INTERNACIONALES

http://www.bsmarkets.com/esp/doc/bolsaint.htm
http://www.hispanoarabe.org/bolsas_internacionales.htm
Conclusiones

Las bolsas analizadas presentan la oportunidad de pasar a
formar parte de un mundo y abanico de Inversiones
Extranjeras.

Desde el punto de vista de financiamiento el hecho de estar
y competir en las “grandes Ligas” marca una diferencia y
un punto de partida importante ante los requerimientos de
financiamiento.

Permite una diversificación sobre un gran volumen de
activos e Indices.

Permite operar en mercados ampliamente regulados

Permite operar en mercados con eficiencia fuerte de
información