“Año del Dialogo y La Reconciliación Nacional”

“Año de los Camélidos”

UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

ESCUELA DE POSGRADO

EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS DE INGENIERIA

Título:
“INDICADORES DE RENTABILIDAD”

Docente:
BREÑA ORE JORGE L.

Integrantes:
CAMPOS ESPEJO, BORIS
FLORES PALOMINO, PAUL
LUJAN LOPEZ RAY D.
SERNAQUÉ B. JAVIER
VILLARREAL GRADOS, JUAN C

Lima – Perú
2018
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

EJERCICIOS RESUELTOS SOBRE INDICADORES DE

RENTABILIDAD
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

SOLUCIONARIO

Problema N°01

Marque Falso o Verdadero según corresponda:

Verdadero (V)
Pregunta
o Falso (F)
1. Si un proyecto genera más rentabilidad que la tasa de descuento, el
V
inversionista estará dispuesto a colocar su dinero en ese proyecto.
2. Si el VPN de una inversión es mayor que cero, significa que esta genera valor
V
al inversionista.
3. Cuando la tasa de descuento aumenta, la TIR aumenta. F
4. Se debe conocer la tasa de descuento para calcular el VPN, pero se puede
calcular el TIR sin necesidad de tener la tasa de descuento. Por lo tanto, por lo
tanto, la regla de decisión basada en la TIR es más fácil de aplicar que la del F
VPN y por tanto debería utilizarse, porque no se requiere la tasa de descuento
para utilizar la TIR.
5. Cuando dos proyectos son independientes el VPN y la TIR conducen a la
V
misma decisión.
6. El VAN conforme aumenta la tasa de descuento. F
7. Hay proyectos más sensibles que otros a las variaciones en la tasa de
V
descuento.

Problema N°02

Un micro proyecto de ingeniería cuesta $ 10,000.00 y promete los siguientes beneficios netos al final de
cada periodo anual $ 5,000.00, $ 4,000.00, $ 3,000.00, $ 2,000.00. Si la tasa de descuento es del 10 %,
Determine:

a) VAN
b) TIR
c) Evalúe si se debe rechazar o aceptar la viabilidad del proyecto, usando los dos índices de
rentabilidad.

Solución:

PERIODO
PROYECTOS INVERSION INICIAL
año 1 año 2 año 3 año 4
MICROPROYECTO 10000 5000 4000 3000 2000
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Las fórmulas financieras

𝑛 𝐹𝑛
𝑇𝐼𝑅 = ∑ 𝑛
=0
𝑇=0 (1 + 𝑖)

𝑛 𝑉𝑓 𝑡
𝑉𝐴𝑁 = ∑ 𝑡
− 𝐼𝑜 = 0
𝑡=1 (1 + 𝑇𝐼𝑅)

a) Calculo del VAN:

𝑛 𝑉𝑓 𝑡
𝑉𝐴𝑁 = ∑ 𝑡
− 𝐼𝑜
𝑡=1 (1 + 𝑇𝐼𝑅)

5000 4000 3000 2000

𝑉𝐴𝑁 = 1
+ 2
+ − 10000
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)3 (1 + 𝑟)4

𝑉𝐴𝑁 = 4,545.45 + 3,305.79 + 2,253.94 + 1,366.03 − 10000

𝑉𝐴𝑁 = 11,471.21 − 10000 = 0

𝑉𝐴𝑁 = 1,471.21

b) Para calcular la TIR, se iguala el VAN a cero

5000 4000 3000 2000

𝑉𝐴𝑁 = −10000 + + + =0
(1 + 𝑟)1 (1 + 𝑟)2 (1 + 𝑟)3 (1 + 𝑟)4

TIR = r

-10000 + 5000(1 + 𝑇𝐼𝑅)3+ 4000(1 + 𝑇𝐼𝑅)2+ 3000(1 + 𝑇𝐼𝑅)1 = 0

Es una ecuación de 3er. Grado, resolviendo:

TIR= 17.80 %

c) De la evaluación de los resultados anteriores.

COMENTARIO:

 El Micro proyecto tiene un TIR de 17.80 %, quiere decir que cualquier

propuesta por debajo de ese importe, esta propuesta es la mejor.
 Según el VAN es positivo, el Micro proyecto es viable.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Problema N°03

Evaluar la viabilidad de aceptar o rechazar un las siguientes propuestas de inversion para cada uno de
los siguientes proyectos:

PROYECTOS PERIODO
INVERSION INICIAL FLUJO B-C(+) año 1 FLUJO B-C(+) año 2
PROYECTO A $ 10,000 $ 2000 $ 15,000
PROYECTO B $ 10,000 $ 10,500
PROYECTO C $ 10,000 $ 18,000

a) Usando los métodos de TIR y VAN. Suponer una tasa de descuento del 10%. ¿Cuál de los
proyectos es más rentable?

Solución:

a) Las formulas financieras a utilizar son las Siguientes:

𝑛 𝐹𝑛
𝑇𝐼𝑅 = ∑ 𝑛
=0
𝑇=0 (1 + 𝑖)

𝑛 𝑉𝑓 𝑡
𝑉𝐴𝑁 = ∑ 𝑡
− 𝐼𝑜 = 0
𝑡=1 (1 + 𝑇𝐼𝑅)

PROYECTO A

Para calcular la TIR del Proyecto A primero debemos igualar el VAN a cero (igualando todos los
flujos de caja a cero)

2000 15000
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2
Haciendo 1+r=x, multiplicando todo por (1+r)2 nos da la siguiente ecuación:

-10000x2+2000x+15000=0, resolviendo la ecuación de segundo grado tenemos

TIR = 32.882 %

Para calcular el VAN del Proyecto A, la tasa de descuento es del 10% aplicamos la fórmula:
2000 15000
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 0.1) (1 + 0.1)2
VAN = S/. 4,214.88

Verificación con Excel

 INDICADORES DE RENTABILIDAD

PROYECTO B

Para calcular la TIR del Proyecto B primero debemos igualar el VAN a cero (igualando todos los
flujos de caja a cero)
0 10500
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2
Haciendo 1+r=x, multiplicando todo por (1+r)2 nos da la siguiente ecuación:

-10000x2+10500=0, resolviendo la ecuación de segundo grado tenemos

TIR = 2.469 %

Para calcular el VAN del Proyecto B, la tasa de descuento es del 10% aplicamos la fórmula:
0 10500
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 0.1) (1 + 0.1)2
VAN = S/. -1322.31

Verificación con Excel

PROYECTO C

Para calcular la TIR del Proyecto C primero debemos igualar el VAN a cero (igualando todos los
flujos de caja a cero)
0 18000
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2

Haciendo 1+r=x, multiplicando todo por (1+r)2 nos da la siguiente ecuación:

-10000x2+18000=0, resolviendo la ecuación de segundo grado tenemos

 INDICADORES DE RENTABILIDAD

TIR = 34.164078 %

Para calcular el VAN del Proyecto C, la tasa de descuento es del 10% aplicamos la fórmula:
0 18000
𝑉𝐴𝑁 = −10000 + 1
+ =0
(1 + 0.1) (1 + 0.1)2
VAN = S/. 4,876.033

Verificación con Excel

COMENTARIO:

El proyecto más viable es el PROYECTO C, que nos da una tasa de interés de retorno y un
VAN más alto con respecto a los proyectos A y B.

Problema N°04

La empresa del Sector Audiovisual “Audiodigital” confía en mejorar su productividad con la actualización
de algunos de sus viejos equipos informáticos. Para ello dispone de dos propuestas alternativas, siendo
los importes correspondientes a los desembolsos iniciales y los flujos netos de caja los que aparecen en
la tabla adjunta:

Proyectos Desembolso inicial Primer periodo Segundo periodo

(C1) (B1) (B2)
Propuesta A 4200 1800 2250
Propuesta B 4350 2100 2700

De acuerdo con el criterio del Valor Añadido Neto (VAN).

a) ¿Cuál sería la propuesta escogida por la empresa si la tasa de descuento es del 5%?
Razone su respuesta.
b) Suponga que “Audiovisual” ha de acometer una pequeña inversión de acondicionamiento de
la instalación, que hace que el desembolso inicial de ambos proyectos sea un 20% superior a
lo indicado en la tabla anterior. ¿Cambiaría la decisión de la empresa?
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Justifique su respuesta.

Solución:

a) Aplicando la expresión:
n n
Bt Ct
VAN    
t 0 (1  r ) t 0 (1  r )
t t

Propuesta A:

1800 2250 4200

VAN   
(1  0.05) (1  0.05)
1 2
(1  0.05) 0

VAN  1714.28  2040.81  4200.00

VAN  444.91

Propuesta B:

2100 2700 4350

VAN   
(1  0.05) (1  0.05)
1 2
(1  0.05) 0

VAN  2000.00  2448.98  4350.00

VAN  98.98

COMENTARIO:

La propuesta A indica que los flujos financieros presentan pérdidas. La propuesta B indica
que los flujos financieros generan beneficio.

b) Incrementando la inversión inicial en un 20% (*):

Proyectos Desembolso inicial Primer periodo Segundo periodo

(C1) (B1) (B2)
Propuesta A 5040 (*) 1800 2250
Propuesta B 5220 (*) 2100 2700

n n
Bt Ct
VAN    
t 0 (1  r ) t 0 (1  r )
t t

Propuesta A:
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

1800 2250 5040

VAN   
(1  0.05) (1  0.05)
1 2
(1  0.05) 0

VAN  1714.28  2040.81  5040.00

VAN  1284.91

Propuesta B:

2100 2700 5220

VAN   
(1  0.05) (1  0.05)
1 2
(1  0.05) 0

VAN  2000.00  2448.98  5220.00

VAN  771.02

COMENTARIO:

La propuesta A y la propuesta B indican que sus flujos financieros presentan pérdidas; por
tanto ninguna de las dos propuestas es viable. Debe revaluarse la propuesta técnica de la
empresa.

Problema N°05

Se desea abrir un bar en Lima. No se tiene nada ahorrado y se acude al Banco X para que otorgue el
préstamo. Sin embargo Banco X impone una obligación: el proyecto de “Mi bar” debe ser rentable. Los
datos que se le facilitó al Banco X son las estimaciones siguientes:

- Los flujos netos de caja de cada año son:

Año 1 -5,000 Año 9 30,000

Año 2 -1,000 Año 10 20,000
Año 3 2,000 Año 11 30,000
Año 4 2,000 Año 12 30,000
Año 5 5,000 Año 13 40,000
Año 6 8,000 Año 14 20,000
Año 7 20,000 Año 15 10,000
Año 8 35,000 Año 16 5,000

- Duración del proyecto : 16 años

 INDICADORES DE RENTABILIDAD

- Coste del capital : 12%

El valor residual al finalizar el año 16 será de 50000 euros. Suponemos que no existen impuestos.
Considere que el valor residual de un activo es el precio al que se le podrá vender éste activo al finalizar
su vida útil en cualquier otro momento. Tengamos en cuenta que cuanto más tarde se venda menor
valor residual tendrá, por haber sufrido una mayor depreciación y por tanto, prestar un servicio menor.

Valor Re sidual n Bt n
Ct
VAN 
(1  r ) n
 
t  0 (1  r )
t
 
t  0 (1  r )
t

a) ¿Cuál es la máxima cantidad que el Banco X prestará para iniciar el negocio?

Solución:

Se representa los siguientes flujos:

a) Aplicando la expresión:
5,000 2,000 2,000 5,000 8,000
VAN 
(1  0.12)16
 [   
(1  0.12) (1  0.12) (1  0.12) (1  0.12)5
2 3 4


20,000 35,000 30,000 20,000 30,000

...     
(1  0.12) (1  0.12) (1  0.12) (1  0.12) (1  0.12)10
6 7 8 9

30,000 40,000 20,000 10,000 50,000

...
(1  0.12)11

(1  0.12)12

(1  0.12)13

(1  0.12)14
 ]
(1  0.12)15
-

[ (1 5,0000
.12) 0

1,000
(1  0.12)1
]

[
 VAN  8,156.08  92,122.14  5,892.86 ] [ ]
VAN  94,385.37
COMENTARIO:

Dado que el proyecto es rentable con un VAN superior a la inversión, el banco prestará el
capital necesario para la implementación: 6000 euros.
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Problema N°06

Una empresa ya constituida desea evaluar la viabilidad de la implantación de una expansión en servicios
de una firma de tecnología de vigilancia tecnológica. Considerando que la tasa de descuento es del 7.5%
y el año base sobre el que se va fundamentar las perspectivas futuras es el 2013.

a) Discuta la viabilidad del proyecto de expansión de la empresa.

 INDICADORES DE RENTABILIDAD

ANALISIS DE COSTOS:

Programa Anticipado de 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 TOTAL
Costos
Personal tiempo 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000
completo
Personal por contrato 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Servicios de consultoría 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000
Hardware & Software 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
Mantenimiento & 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Servicios de Soporte
Otros costos 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
COSTO TOTAL DEL 1’110,000 1’110,000 1’110,000 1’115,000 1’115,000 1’115,000 1’125,000 1’125,000 1’125,000 1’125,000
PROGRAMA

ANALISIS DE BENEFICIOS:

Reducción de costos 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 TOTAL
Mejora de ingresos 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000 400,000
Reducción de trabajos 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Disminución de gastos 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000 120,000
generales
TOTAL DE BENEFICIOS 1’110,000 1’110,000 1’110,000 1’115,000 1’115,000 1’115,000 1’125,000 1’125,000 1’125,000 1’125,000
RECLAMADOS
 INDICADORES DE RENTABILIDAD

Solución:

Se representa los siguientes flujos:

a) Aplicando la expresión:
260,000 210,000 85,000 40,000 35,000
VAN       
(1  0.075) (1  0.075) (1  0.075) (1  0.075) (1  0.075)5
1 2 3 4

135,000 275,000 475,000 625,000 925,000

...    
(1  0.075) (1  0.075) (1  0.075) (1  0.075) (1  0.075)10
6 7 8 9

VAN  796,785.59
COMENTARIO:

Se aprecia que los beneficios del proyecto empiezan a darse a partir del año 2018, así
mismo dado que el VAN al año 2013 es mayor que cero, se considera que el proyecto de
expansión de la empresa es viable.