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UNJBG - FCJE - ESCF CURSO: Costos para la toma de Decisiones TEMA: Análisis e Interpretación de

los EE.FF.
RATIOS FINANCIEROS

CONCEPTO DE RATIOS FINANCIEROS

Los ratios como índices, indicadores, cociente, razón o relación, expresan el valor de una magnitud en función
de otra y se obtienen dividiendo un valor por otro. De esta forma también podemos apreciar cuantas veces
está contenida una magnitud (que hemos puesto en numerador) en otra que hemos indicado en el
denominador.
OBJETIVO DE LOS RATIOS FINANCIEROS

El objetivo de los ratios es conseguir una información distinta y complementaria a la de las cifras absolutas,
que sea útil para el análisis ya sea de carácter patrimonial, financiero o económico.
Se debe tener en cuenta dos criterios fundamentales; antes de proceder a la elaboración de ratios:
Relación: solo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas, puesto que de lo contrario la
información proporcionada por el ratio carecería de sentido.
Es decir, no tendría ninguna utilidad el ratio que podemos establecer entre depreciación anual y saldo de
proveedores al tratarse de dos magnitudes inconexas.
Relevancia: Se debe considerar solo aquellos ratios que proporcionen información útil para el tipo de análisis
que estemos realizando, ya que no es igualmente valida la información proporcionada por todos y cada uno
de los ratios y, en este sentido, debemos de eliminar aquellos que resulten irrelevantes, de lo contrario,
podríamos elaborar infinidad de ratios distintos y perdernos en el análisis del conjunto.
Estos dos criterios básicos nos acotaran suficientemente el amplio abanico de posibles combinaciones de
cifras, para centrarnos únicamente en aquellas que tienen verdadero interés.
En la utilización de ratios deberemos tomar ciertas cautelas para evitar adoptar decisiones incorrectas con la
información que proporcionan, o simplemente no realizan con ellos comentarios erróneos. En este sentido, los
ratios, en general, no deben suponer una magnitud a incrementar temporalmente de una forma obsesiva; lo
que podría atar nuestra capacidad de decisión en momentos, o hacer tomar una decisión empresarial o
desacertada .
A su vez cuando se utiliza un ratio como parámetro de medida, ante una alternativa de decisión empresarial,
no siempre debemos optar por aquella decisión que reporte un mayor valor de ratio. En otro orden de cosas,
debemos tener clara la posible evolución contraria que pueden experimentar los ratios y los valores absolutos
que los conforman. Esta precisión exige la necesidad de que, junto a los ratios que utilicemos, dispongamos
de valor de información sobre valores absolutos de las magnitudes que lo conforman.

IMPORTANCIA DE LOS RATIOS FINANCIEROS


Los ratios financieros son indicadores que guían a los gerentes hacia una buena dirección de la empresa, les
proporciona sus objetivos y sus estándares. Ayudan a los gerentes a orientarlos hacia las estrategias a largo
plazo más beneficioso, además de la toma de decisiones efectivas a corto plazo.
También condicionan en cualquier empresa, las operaciones cotidianas y, en esta situación dinámica,
informan a la dirección acerca de los temas más importantes que requieren su atención inmediata. Cabe
indicar que, los ratios muestran las conexiones que existen entre diferentes partes del negocio. Realzan las
importantes interrelaciones y la necesidad de un equilibrio adecuado entre departamentos. En consecuencia,
el conocimiento de los principales ratios permitirá a los gerentes de las diferentes áreas funcionales trabajar
conjuntamente en beneficio de los objetivos generales de la empresa.
El lenguaje común de los negocios es el financiero. En consecuencia, los ratios más importantes son los
basados en la información financiera. El gerente, por supuesto deberá comprender que los números
financieros solo son un reflejo de lo que está ocurriendo realmente, y que es la realidad, no los ratios, lo que
hay que dirigir.

LIMITACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS


El empleo de ratios como instrumento utilizados con bastante frecuencia en análisis de la información
contable. Plantea algún serio problema, que es necesario conocer, al menos, para interpretarlos

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adecuadamente y no y no excedernos en su utilización sin haber valorado adecuadamente sus limitaciones.
Entre las limitaciones de los ratios financieros, tenemos:
1.-Dispercion de los datos utilizados para obtener los valores de referencia
Hemos establecido anteriormente que uno de los procedimientos que utilizaremos con más frecuencia en el
análisis, consistirá en la comparación de nuestra situación, magnitudes o valores, tanto absolutos como
relativos, con unos valores de referencia. Estos valores de referencia serán, normalmente los obtenidos de los
valores medios de la información sectorizada (sector económico al que pertenece la empresa).
La publicación de valores medios del sector no suele ir acompañada, normalmente, de la información del
grado de dispersión de los datos de la muestra respecto a la medida. Este hecho impide que en la
comparación de los datos de nuestra empresa con los valores medios (de referencia) no vaya más allá de
establecer una simple diferencia de la que deducir nuestra posición relativa respecto al valor medio (mejor o
peor).
Ahora bien, debemos ser conscientes que este procedimiento limita de forma importante tanto el alcance de
un estudio comparativo como las condiciones deducibles de las diferencias resultantes en la comparación.
Sabemos que la lectura debe tener un ratio real, por ejemplo del 1.20 respecto al valor medio 1.50, no es la
misma si un porcentaje muy alto de empresa del sector (por ejemplo, un 90%) tiene un ratio superior al
nuestro que por si el contrario, únicamente el 50% del sector superan nuestro ratio. Esto viene a decirnos que
no debemos limitarnos únicamente a obtener la diferencias entre nuestros datos y los de referencia, si no que,
a su vez, hay que tener en cuenta en la promoción el grado de dispersión de los valores de la muestra
utilizados para establecer los valores de referencia
CUADRO 1
2012 2013 20014 2015 2016 2017
Endeudamiento 60 52 56 62 46 66
Promedio del sector 57
Desviación +3 -5 -1 +5 -11 +9
2.-Correlacion existente entre las magnitudes que conforman un ratio
Hemos establecido anteriormente que, por propia definición, los ratios estaban identificando múltiples
relaciones entre magnitudes, conceptos, etc. Que utilizaríamos en la medida en que la información
proporcionada a través del ratio era distinta y superior a la expresada por las magnitudes que conforman el
ratio, analizadas por separado; es decir, que se consigne ampliar la información individual cuando las
magnitudes se ponen en relación.
Algo que no está implícito en el concepto de ratio, pero que subsiste como elemento distorsionador de sus
valores y la evolución de los mismo y, por tanto, de su utilidad, es el fenómeno, que podríamos encontrar
dentro del ámbito estadístico, de la posible correlación entre las magnitudes relacionadas a través del ratio. El
problema se agudiza en la medida en que es frecuente utilizar ratios que están estrechamente relacionados
invalidando en cierta medida la lectura que de una serie temporal, formada por el mismo se puede realizar.
Por otro lado, es frecuente utilizar los valores de un conjunto de ratios para estimar situaciones, predicciones,
etc, utilizando, por ejemplo, modelos de regresión múltiples, sin apercibirse que la correlación que puede
darse entre los ratios, motivadas por que muchos de sus componentes son comunes(por ejemplo ventas
totales en los diferente ratios de rotación), y algunas partidas de los estados financieros tienden a variar en la
misma dirección que otras(por ejemplo, la ventas y los costos de distribución, los dividendos y los resultados
netos, etc), pueden variar parcial o total mente las conclusiones alcanzadas en dicha estimación.
Por otro lado, se puede producir correlación de un mismo ratio en varias empresas, cuando está analizando
una serie temporal del mismo, implicando la correspondiente alteración del análisis comparativo de la
evolución de los valores del ratio en diversas empresas.
Por tanto, el problema de correlación puede darse entre magnitudes de un mismo ratio, entre diferentes ratios
estudiados en conjunto así como también un correlación temporal de los valores de un mismo ratio referidos a
varias empresas del mismo sector, originando un problema de distorsión informativa, que puede crear errores
de estimación, así como falsas expectativas.
PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS
Las principales razones o índices financieros se pueden agrupar en cinco categorías:

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a) razones de Liquidez
b) Razones de Rotación
c) Razones de endeudamiento
d) Razones de Rentabilidad
e) Razones de Cobertura.

Las tres primera categorías se basan principalmente en los datos que se obtienen del Balance General, en
cambio las restantes toman la información necesaria para su cálculo, del estado de Ganancias y Pérdidas.
Por otro lado, si bien todas son importantes, las razones de liquidez y de rentabilidad, en un análisis a corto
plazo, ofrecen una información más precisa para fines de control y planeamiento de la empresa

a.1 Razón Corriente


a.2 Razón de Acidez
a) Razones de Liquidez a.3 Razón de Electivo
a.4 Posición Defensiva
a.5 Capital de Trabajo

b.1 Rotación de Cuenta por Cobrar


b.2 Período Promedio de Cobro
b.3 Rotación por Cuentas por Pagar
b) Razones de Rotación b.4 Periodo Promedio de Pago
b.5 Rotación de Inventarios
b.6 Periodo Promedio de inventarios
b.7 Rotación del Activo Fijo b.
b.8 Rotación del Activo Total

c.1 Razón de Endeudamiento a Corto Plazo


c.2 Razón de Endeudamiento a Largo Plazo
c.3Razón de Endeudamiento Total
c) Rajones de c.4 Razón de Endeudamiento del Activo Fijo
Endeudamiento c.5 Razón de Endeudamiento del Activo Total
c.6 Respaldo del Endeudamiento

d.1 Rentabilidad Bruta sobre Ventas


d.2Rentabilidad Neta sobre Ventas
d.3Rentabilidad Neta del Patrimonio
d) Razones de Rentabilidad d.4Rentabilidad de la Inversión
d.5Rentabilidad por Acción
d.6Dividendo por Acción
d.7Valoren Libros por Acción

e.1Razón General de Cobertura


e) Razones de Cobertura e.2Razón de Cobertura Total

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APLICACIÓN PRÁCTICA DE LAS RAZONES FINANCIERAS


A. - RAZONES DE LIQUIDEZ
Las Razones de Liquidez, llamada también R atio de Tesorería o de Estructura Financiera, son el medio
de apreciar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones a corto plazo, corrientes o circulantes.
También se conocen como Índices de Solvencia Financiera y se caracterizan por centrar el análisis en el
activo y pasivo corrientes.

A. 1 Razón Corriente
La Razón Corriente, denominada también Ratio de Liquidez es uno de los indicadores más utilizados en el
análisis financiero, expresándose de la siguiente manera:

Un índice elevado puede significar una mayor capacidad de la empresa, para cumplir con sus deudas a corto
plazo; sin embargo se debe considerar que no está tomando en cuenta la liquidez relativa de los elementos, o
cuentas que integran el activo corriente.
Una razón corriente, para ser considerada aceptable, depende mayormente del sector industrial en que la
compañía desarrolla sus actividades.

A.2 Razón de Acidez


La Razón de Acidez, o Prueba Ácida, es una medida más severa, que permite evaluar críticamente la liquidez
de la empresa. Para su cálculo, se deducen del activo corriente los inventarios, debido a que éstos
constituyen la parte menos liquida del activo a corto plazo o circulante. La razón de acidez se obtiene según
la siguiente fórmula:

En 2017, la Razón de Acidez de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. es:

Generalmente, es recomendable una razón de acidez de 1.00 o mayor, ya que tal índice expresa una
situación financien, bastante aceptable.

A.3 Razón de Efectivo


La Razón de Efectivo o Prueba Superácida, es un análisis más profundo de la liquidez, ya que considera la
relación entre el efectivo en Caja y Bancos frente a las deudas de vencimiento a corto plazo. La razón de
efectivo se expresa:

Al aplicar la fórmula a la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. resulta:

Al concentrarse el numerador de esta razón en las disponibilidades de efectivo en Caja y Bancos, el índice
obtenido se constituye en la medida más penetrante de la liquidez; obviamente. Cuanto más penetrante de, la
liquidez; obviamente, cuanto más elevada sea la razón, mayor será la disponibilidad de efectivo para el pago
de las deudas. En el caso de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. por cada S/.1.00 de pasivo
corriente, la empresa dispone S/.0.08 en efectivo para su cancelación. Es de observar que, en economías
altamente inflacionarias donde el valor adquisitivo de la moneda desciende permanentemente, no resulta muy
conveniente mantener una razón de efectivo elevada, por la exposición del dinero a la inflación.
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A.4 Posición Defensiva
Otra medida de la liquidez de la empresa es la Posición Defensiva o Período de Liquidez Extrema,
la cual se define como el periodo dentro del cual la firma podría funcionar sobre la base de sus activos
líquidos, sin tener que financiarse de recursos, vía ventas u otras fuentes, es decir, el tiempo en que podría
vivir sólo con sus activos líquidos. Los activos líquidos, para el cálculo de este índice, incluyen básicamente el
efectivo en Caja y Bancos, los Valores Negociables y las Cuentas y Letras por Cobrar a Corto Plazo.
La posición defensiva se calcula con la siguiente fórmula;

Para. EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. este indicador es el siguiente:

El denominador de la fórmula está representado por los egresos de operación diarios presupuestados de la
empresa, habiéndose supuesto para ello la suma de S/. 125 para EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR
S.A.

A.5 Capital de Trabajo


El Capital de Trabajo, Fondo de Maniobra, o Capital Neto de trabajo, es una cifra monetaria y no propiamente
una razón financiera. Se obtiene deduciendo al Activo Corriente el Pasivo Corriente. En el grado en que el
Activo Corriente exceda al Pasivo Corriente, la empresa dispondrá de mayores recursos que financien sus
actividades operativas, siendo, además, un índice de estabilidad financiera o de protección marginal para los
actuales acreedores, permitiéndole a la empresa poder soportar períodos de depresión, recesivos o
emergentes.

El Capital de Trabajo de EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. en 2017 es el siguiente:

CAPITAL DE TRABAJO: S/ 30,432 - S/ 16, 152 = S/. 14,280

En este caso, el exceso del Activo Corriente sobre el Pasivo Corriente, que asciende a s/. 14,280 es el Capital
de Trabajo, que ha sido financiado por las deudas a largo plazo y/o por los accionistas, no habiéndose
obtenido los recursos mediante deudas a corto plazo o corrientes.
El Capital de Trabajo es Útil solamente para efectuar análisis intra empresa, o sea para evaluar la liquidez de
la firma en el transcurso del tiempo, no debiendo emplearse en forma comparativa con otras compañías, ya
que no tendría sentido esa clase de comparación ínter empresa.

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B. RAZONES DE ROTACIÓN
Las Razones de Rotación, conocidas también como Ratios de Gestión, de Actividad o Ratios Operativos,
constituyen un medio para evaluar el nivel de actividad, así como para medir la eficiencia en la gestión de los
recursos financieros de la empresa. A menudo esta evaluación de la actividad recae sobre las cobranzas, los
pagos, los inventarios, los activos fijos y el activo total.

B. 1 Rotación de Cuentas por Cobrar


Esta razón tiene como objetivo medir el margen o plazo promedio de los créditos que la empresa otorga a sus
clientes, y le permite, a su vez, evaluar la política de créditos y cobranzas empleada. También se dice que
este ratio, presenta la liquidez de las cuentas por cobrar, al reflejar la velocidad en la recuperación de los
créditos concedidos, velocidad dada por el número de veces que las cuentas por cobrar se convierten en
efectivo en el curso del año. Esta razón se calcula con la fórmula siguiente:

Para calcular la Rotación de Cuentas por Cobrar de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. deben
determinarse las ventas anuales al crédito; las cuales, como ya se menciono antes, ascienden al 50% de sus
ventas, es decir a S/. 39,125. Luego se suman los respectivos saldos de cuentas por cobrar al fin de año y se
dividen entre 2, se obtiene así el Promedio de Cuentas por Cobrar; siendo la Rotación de Cuentas por Cobrar
la siguiente;

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR=39 100/(7 466+7 732)/2 =39 100/7 599= 5.15

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR es de 5.15


Cuanto más elevado sea el índice o Razón de Rotación de Cuentas por Cobrar, mayor será el nivel de
recuperación de los créditos concedidos, ya que existirá un más rápido cobro de las ventas al crédito durante
el ejercicio contable y las cuentas por cobrar representarán una mayor liquidez para la empresa.

B.2 Periodo Promedio de Cobro


Un método alternativo para medir la liquidez de las cuentas por, cobrar es el Periodo Promedio de Cobro,
Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar, Días de Ventas Pendiente de Cobro o simplemente el Período de
Cobro, que viene a ser el número de días promedio en que se recuperan las cuentas por cobrar. Para el
cálculo de esta razón se parte del supuesto de que el año tiene 360 días, y que todos los meses tienen 30
días, es decir, se utiliza el año financiero. El período promedio de cobro se puede calcular de dos maneras:
a) Dividiendo 360 días entre la razón de Rotación de Cuentas por Cobrar, o sea transformando la Razón
de Cuentas por Cobrar de la siguiente manera:

70 dias

b) Invirtiendo la fórmula de la Razón de Cuentas por Cobrar y multiplicando el resultado obtenido por 360
días.

Periodo Promedio de Cobro = Promedio de Ctas. Por Cobrar x 360 / Ventas Anuales al Credito
PPC= 7 599 x 360 / 39 100 = 69,97 dias

70 días

En promedio, a la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A. le toma 70 días para hacer efectiva una

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cuenta por cobrar o, lo que es lo mismo, 70 días en promedio permanecen las cuentas por cobrar en la
empresa. Antes de ser cobradas o convertidas en efectivo. Este período promedio de cobro es significativo,
de acuerdo con la política de créditos que tiene la empresa. Mientras menor sea el número de días obtenido
como período promedio de cobro, la liquidez; de las cuentas por cobrar será mayor, obteniéndose una mayor
efectividad en la política de cobranzas de la empresa.
Otra técnica para evaluar la estructura de las cuentas por cobrar y el nivel de liquidez de los créditos, es
examinando más a fondo, la antigüedad de las cuentas por cobrar. Para ello es preciso, dividir o desdoblar las
cuentas por cobrar que se consignan en el Estado de Situación Financiera, según la fecha de emisión de las
facturas correspondientes.
Suponiendo que la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., sigue la política de conceder créditos con
un plazo de pago normal de 30 días a sus clientes y que al 31 de diciembre de 2017 el saldo de Cuentas por
Cobrar es de s/. 7,732; al analizar la composición de dicho saldo, se obtiene la siguiente estructura hipotética:
ANTIGÜEDAD O AGING DE LAS CUENTAS POR COBRAR
ESTRUCTURA DE LAS CUENTAS
MESES POR COBRAR ANTIGÜEDAD O DIAS
Nuevos PORCENTAJE DEL DE ATRASO
s TOTAL
o
l
e
s
Diciembre 2017 5,026 65% Normal o corriente
Noviembre 2017 773 10% 0 a 30 días
Octubre 2017 464 6% 31 a 60 días
Setiembre. 2017 541 7% 61 a 90 días
Anteriores 2017 928 12% más de 90 días
TOTALES 7,732 100%

El cuadro anterior nos indica que las cuentas por cobrar del mes de diciembre, representan el 65% del total
de cuentas por cobrar o créditos a los clientes y son corrientes o normales ya que se supone que las
condiciones de pago de la empresa son a 30 días. Las cuentas por cobrar del mes de noviembre están consti -
tuidas por el 10% del total y tienen un mes de atraso; las del mes de octubre son el 6% y están vencidas en
dos meses; las de setiembre están vencidas o atrasadas tres meses y son el 7% el l2% tiene más de tres
meses y corresponde a meses anteriores a setiembre.
Al analizar el aging de Cuentas por Cobrar, es posible que se desee investigar aquellas cuentas cuya
antigüedad sea de setiembre, o las anteriores, con el fin de poder determinar su cobrabilidad o incobrabilidad;
por otro lado, el hecho de tener un alto porcentaje en cuentas por cobrar retrasadas; implica que la firma está
perdiendo liquidez, al estar invirtiendo sus recursos financieros en cuentas de dudosa cobrabilidad.

B.3 Rotación de Cuentas por Pagar


El Índice de Rotación de Cuentas por Pagar mide el plazo promedio en que la empresa cancela sus
obligaciones o sea el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo durante el año,
siendo su fórmula la siguiente:

Generalmente las compras anuales al crédito no se pueden extraer del Estado de situación Financiera
(Balance General) o del Estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas), por ello debe estimarse el porcentaje
del Costo de Ventas que comprenderá las compras anuales al crédito. Para la EMPRESA INDUSTRIAL
METAL SUR S.A., se asume que el 90% del Costo de Ventas representa las compras al crédito, al ser el
Costo de Ventas en 2017 de s/. 43 000; el 90% sería s/. 38,700.
La Rotación de Cuentas por Pagar de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

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Cuanto más elevada sea la Razón de Rotación de Cuentas por Pagar, más rápido será el pago de nuestras
compras al crédito o lo que es lo mismo, mayor será el número de veces que la empresa ha rotado sus
cuentas por pagar durante todo el año.

B.4 Período Promedio de Pago


El Período Promedio de Pago es semejante al Período Promedio de Cobro y permite determinar el número de
días promedio, que la empresa demora en pagar sus deudas por compras a los acreedores.
El periodo de pago se puede calcular bajo dos modalidades:
a) Dividiendo 360 días entre la razón de Rotación de Cuentas por Pagar como sigue:

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

El Periodo Promedio de Paso de EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

PERIODO PROMEDIO DE PAGO = 80 días

b) Multiplicando el reciproco de la Rotación de Cuentas por Pagar por 360 días, de la siguiente forma:

Luego el periodo promedio de pago de la empresa ejemplificada, aplicando la fórmula sería:

En promedio, la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., cancela sus cuentas por pagar en 80 días. Si
se compara el periodo de pago, con el periodo de cobro en la empresa, se puede notar que ésta se beneficia
con un crédito de sus proveedores aparentemente más amplio del que concede a sus clientes.
Por otro lado, cuanto menor sea el número de días obtenidos, significa que la empresa cancela en menos
tiempo sus obligaciones provenientes de las compras al crédito.
Tal como se mencionó para establecer la liquidez de las Cuentas por Cobrar, es también posible establecer la
antigüedad o AGING de las Cuentas por Pagar, lo que permite precisar las causales en los problemas de
lentitud en el pago de las cuentas por pagar.

B.5 Rotación de Inventarios


La Rotación de Inventarios, o Liquidez de los Inventarios, indica la rapidez o velocidad con que los inventarios
se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas, al determinar el número de veces que rota el stock
promedio durante el año. Este ratio se calcula mediante la siguiente fórmula:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., esta razón seria:

El coeficiente obtenido se debe comparar con rotaciones anteriores o futuras de la empresa así como en su
relación con otras empresas de la misma actividad económica. Cuanto más alta es la rotación de inventarios,
tanto mayor será la capacidad de mercadeo y más eficiente la gestión de los inventarios de la empresa.
Aunque debe aclararse que esta aseveración es relativa, ya que un alto ratio de rotación puede ser el
resultado de disminuir los niveles de inventario; lo que puede originar, a su vez, problemas en el cumplimiento
de los compromisos de ventas. Por otro lado, la razón de rotación de inventarios está en función del tipo de
empresa, ya que algunas de ellas pueden tener generalmente índices elevados de rotación, en tanto que
otras empresas pueden tener siempre bajos índices de rotación, debido a las características de los productos
que se comercializan.

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B.6 Período Promedio de Inventarios


El Período Promedio de Inventarios, denominado también Período de Inmovilización de los Inventarios es el
número de días promedio en que un producto, articulo o bien de cambio permanece dentro del inventario de
la empresa; también se puede considerar como el número de días que transcurre entre la adquisición de una
materia prima y la venta del producto terminado o sea el tiempo en que un Nuevo sol invertido en stock tarda
en convertirse en efectivo.
Esta razón se calcula de dos formas:

a) Dividiendo 360 días entre la razón de rotación de inventarios, de la siguiente manera::

El período promedio de inventados para Industrial la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es el
siguiente:

b) Multiplicando el reciproco de la Rotación de Inventarios por 360, de la siguiente forma:

Aplicando la fórmula, el Período Promedio de Inventarios de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR


S.A., Sería;

La razón obtenida equivale a decir que, en promedio, un producto o bien de cambio de de la EMPRESA
INDUSTRIAL METAL SUR S.A., Permanece en el Inventario de la empresa durante 112 días. Se debe
observar que cuanto menor sea el número de días que permanece el inventario promedio en la empresa, ésta
tendrá una mayor actividad y con ello una mayor liquidez.

B.7 Rotación del Activo Fijo


La Razón de Rotación del Activo Fijo o inmuebles. Maquinaria y Equipo es un indicador de la eficiencia
relativa con que una empresa emplea su inversión en activos fijos o bienes de capital, para generarse
ingresos. Para su cálculo se emplea la siguiente fórmula:

La Rotación del Activo Fijo en la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., seria:

Cuanto más elevada sea la rotación del Activo Fijo, tanto mejor ha sido la utilización de éste.

B.8 Rotación del Activo Total


Este ratio es muy similar al anterior, con la diferencia de que relaciona las Ventas Netas con el Activo Total de
la Empresa, permitiendo establecer el nivel de empleo de todo el activo en la generación de ingresos, a través
de las ventas. Esta razón se calcula con la siguiente fórmula:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., esta razón es igual a:

Esto quiere decir que la empresa ha rotado una sola vez el Activo Total durante el año 2017. Debiendo
generalmente buscarse una rotación elevada que es indicativa de una gran actividad, ya que a mayor

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rotación, mejor uso del activo total en la generación de ventas.

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C. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Para una mejor comprensión de las Razones de Endeudamiento en el gráfico siguiente se ilustra cómo el
Pasivo de la empresa (que comprende la fuente de recursos o fondos de la empresa) está conformado por el
Pasivo Total, integrado por los fondos o recursos aportados por los acreedores vía deudas u obligaciones, y
en segundo lugar por el Patrimonio Neto, integrado por los fondos o recursos aportados por los propietarios
de la empresa.
El Pasivo Total, a su vez, está compuesto por el Pasivo Contente u Obligaciones a Corto Plazo y por el Pasivo
No Corriente u Obligaciones a Largo Plazo.
Por otro lado, los recursos financieros proporcionados por el Pasivo son usados o aplicados en el Activo
Corriente y en el Activo No Corriente de la empresa.

USOS Y FUENTES DE FONDOS

ACTIVO PASIVO
-------------------------------
PASIVO
ACTIVO PASIVO TOTAL
CORRIENTE
CORRIENTE RECURSOS APORTADOS
POR ACREEDORES
PASIVO NO
.--------------------------------
CORRIENTE
RECURSOS
ACTIVO NO
CORRIENTE APORTADOS POR
LOS PATRIMONIO
PROPIETARIOS NETO

USOS DE FONDOS FUENTES DE FONDOS

Aclarados estos conceptos, las razones de endeudamiento o ratios de solvencia económica se definen como
aquellos indicadores, que permiten conocer principalmente, la contribución de los propietarios, frente a los
acreedores o terceros. Es obvio que a mayor endeudamiento, menor probabilidad de pago a los acreedores.
Las razones de endeudamiento también informan en torno al margen de seguridad ofrecido a los acreedores,
el grado de control que ejercen los propietarios sobre la empresa y el monto de recursos financieros de los
acreedores que se emplean en la generación de ingresos.
C.l.- Razón de Endeudamiento a Corto Plazo
La Razón de Endeudamiento a Corto Plazo mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los
acreedores y los recursos aportados por los propietarios de la empresa, permitiendo avaluar el grado de
palanqueo financiero a corto plazo. Esta razón se obtiene así:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., Esta razón es:

El coeficiente obtenido indica que las deudas a corto plazo o Pasivo Corriente comprende el 31% del
Patrimonio Neto. El promedio neto del sector industrial en que se encuentra la empresa constituye un
parámetro conveniente de comparación.

C.2 Razón de Endeudamiento a Largo Plazo


Esta razón mide la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores y los recursos
aportados por los propietarios de la empresa, permitiendo determinar además el grado de palanqueo

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financiero a largo plazo. El endeudamiento a largo plazo se calcula del siguiente modo:

La Razón de Endeudamiento a Largo Plazo de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A.

Esta razón nos revela que las deudas a largo plazo o Pasivo No Corriente comprenden el 19% del Patrimonio
Neto, pudiendo compararse el coeficiente con el índice promedio del sector industrial correspondiente.
Se puede observar, al relacionar esta razón con la anterior, que la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR
S.A., Tiene un mayor endeudamiento a corto plazo (31.23%) y un menor endeudamiento a largo plazo
(19,45%).

C.3 Razón de Endeudamiento Total


Este ratio, evalúa la relación entre los recursos totales, a corto y largo plazo, aportados por los acreedores y
los aportados por los propietarios de la empresa. Además, este coeficiente se utiliza para estimar el nivel de
palanqueo o leverage financiero de la empresa y se calcula como sigue:

La razón de Endeudamiento Total de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

El ratio obtenido, indica que el Pasivo Total de la empresa comprende el 51% del Patrimonio Neto.
La Razón de Endeudamiento Total está en función de la naturaleza de la actividad empresarial y la
variabilidad de los flujos de caja; por ello las empresas que tienen una gran inversión en activos fijos y flujos
de caja muy estable, presentan elevadas razones de endeudamiento total, y viceversa.

C.4 Razón de Endeudamiento del Activo Fijo


Esta razón evalúa la relación del Pasivo No Corriente o a Largo Plazo y el Activo Fijo o Inmuebles,
Maquinaria y Equipo, permitiendo establecer el empleo de los recursos financieros de largo plazo en la
adquisición de activos fijos.
La razón de endeudamiento del Activo Fijo se calcula con la siguiente fórmula:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., este ratio es:

La razón obtenida indica que el 24% del Activo Fijo ha sido financiado con las obligaciones a largo plazo.

C.5 Razón de Endeudamiento del Activo


Esta razón tiene como objetivo medir el nivel del Activo Total de la empresa, financiado con recursos
aportados a corto y largo plazo por los acreedores, y se calcula de la siguiente forma:

La Razón de Endeudamiento del Activo para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A.,.es:

Este coeficiente indica que la empresa ha financiado el 34% de su activo total con deudas o aportes de
terceros. Mientras más elevada sea esta razón, mayor será el palanqueo financiero de la empresa, ya que
más alto será el aporte de recursos financieros proporcionados por los acreedores, que la empresa está
utilizando en la generación de sus utilidades.

C.6 Respaldo del Endeudamiento


Esta razón tiene como objetivo indicar la relación que existe entre el Activo Fijo Neto y el Patrimonio Neto,
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UNJBG - FCJE - ESCF CURSO: Costos para la toma de Decisiones TEMA: Análisis e Interpretación de
los EE.FF.
considerando el primero como una garantía o respaldo del segundo; su fórmula para el cálculo es la siguiente:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A..es:

Una razón o coeficiente elevado indica un alto respaldo o garantía que posee la empresa en términos activo
fijo o inmueble, maquinaria y equipo.

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D. RAZONES DE RENTABILIDAD
Estas razones permiten conocer la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas, el patrimonio y
la inversión, indicando además la eficiencia operativa de la gestión empresarial.

D.1 Rentabilidad Bruta sobre Ventas


Esta razón conocida también como Margen Bruto o Utilidad Bruta sobre Ventas, muestra el margen o
beneficio bruto de la empresa respecto de las ventas. La Utilidad Bruta se obtiene, al deducirle a las ventas el
costo de ven tas, o costo de mercaderías vendidas.
Este índice se calcula de la siguiente manera:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

Una razón elevada nos indica una gran rentabilidad en relación con el valor de las ventas, además de una
adecuada eficiencia operativa de la empresa.

D.2 Rentabilidad Neta Sobre Ventas


El ratio de Rentabilidad Neta sobre Ventas es un Índice de rentabilidad más concreto, ya que determina el
margen obtenido luego de deducir de las ventas todos los costos y gastos, incluyendo el impuesto a la renta.
Esta razón se obtiene de la siguiente forma:

La EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., tiene la siguiente:

Un coeficiente elevado nos indica gran eficiencia relativa de la empresa. Si se toman las razones de
Rentabilidad Bruta y Neta en forma conjunta se puede derivar una valiosa información. Tal es el caso que si,
por ejemplo, la razón de rentabilidad Bruta sobre Ventas permanece constante durante varios años, pero la
razón de Rentabilidad Neta sobre Ventas disminuye durante el mismo período, puede deberse a un
incremento en los gastos de administración, de ventas o financieros, o a un aumento en la carga impositiva
que soporta la empresa. Del mismo modo, si la Rentabilidad Bruta sobre Ventas disminuye, puede deberse a
un incremento en los costos de producción, o a un descenso en el precio de venta. Como puede notarse. es
posible desarrollar innumerables combinaciones de causas de variación entre las razones de Rentabilidad
Bruta y Neta sobre Ventas, permitiendo determinar rubros específicos de deterioro o mejoría en la actividad
operativa de la empresa.

D.3 Rentabilidad Neta del Patrimonio


Esta razón mide la capacidad de generar utilidades o beneficios con la inversión de los accionistas o
patrimonio de la empresa, según el valor en libros. La Rentabilidad neta se puede expresar así:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es la siguiente:

El índice de Rentabilidad Neta del Patrimonio es muy útil cuando se desea comparar el rendimiento de la
empresa con el de otras de similar actividad y, además, cuando se desea averiguar la tasa de retomo del
capital invertido en la empresa.
Otra forma de medir la Rentabilidad del Patrimonio, es la de considerar en el numerador de la fórmula, la
Utilidad Neta antes de Intereses e Impuestos (U.A.I.I.) en lugar de la utilidad Neta después de Impuestos.
Esta modalidad resulta mucho menos conveniente de emplearse, cuando los intereses o gastos financieros
son bastante elevados, afectando por consiguiente el beneficio o utilidad neta obtenida después de
Impuestos. Empleando esta modalidad se limpia o elimina de la influencia de las diferentes formas, en que se
financia la empresa.

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D.4 Rentabilidad de la Inversión
Este ratio es conocido también como Rendimiento de la Inversión, Tasa de Rendimiento sobre los
Activos o Capacidad generadora de los Activos y determina la productividad o rentabilidad de las ventas como
resultado del empleo de los activos totales o los activos de operación. También se dice que determina la
capacidad de generar utilidades con los activos totales. La Rentabilidad de la Inversión es considerada como
el ratio más representativo de la marcha global de la empresa ya que informa que puede ser incrementado ya
sea por un volumen mayor de ventas por soles invertido o no aumentando el margen de rentabilidad neta por
Soles invertido.
Para obtener esta razón se parte del producto de dos razones:
a) Rentabilidad Neta sobre Ventas, y,
b) Rotación del Activo Total y se obtiene la fórmula de la siguiente manera:
Rentabilidad Neta x Rotación del Activo Total
Si se reemplaza cada razón por su fórmula respectiva se obtiene:

UNDI = Utilidad Neta Después de Impuestos.


VN= Ventas netas
AT = Activo Total

La Rentabilidad de la Inversión de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

El resultado obtenido debe evaluarse en comparación con el promedio del sector económico de la
empresa con el fin de obtener resultados significativos.
La Razón de Rentabilidad de la Inversión elimina las deficiencias de analizar individualmente la
Rentabilidad Neta sobre Ventas y Rotación del Activo Total, ya que la primera razón no considera el nivel de
utilización de los activos y la segunda ignora la rentabilidad o productividad de las ventas. Dos empresas
pueden tener la razón de Rentabilidad Neta y la Rotación del Activo Total, diferentes, pero la Rentabilidad de
la Inversión igual, por ejemplo: (Ejemplo supuesto).
Rentabilidad Neta sobre ventas x Rotación del activo total= Rentabilidad de la inversión
Empresa Alfa 10% x 2 = 20%
Empresa Beta 20% x 1 = 20%

D.5 Rentabilidad por Acción


Esta razón conocida como Utilidad por Acción, permite determinar las utilidades netas que le corresponde a
cada acción común u ordinaria y se obtiene de la siguiente forma:

La rentabilidad por acción de la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

La cifra obtenida es el valor que de las utilidades le corresponde a cada acción, aunque esto no quiere decir
que es el monto que de las utilidades se distribuye entre los accionistas.
Obviamente, las acciones que tienen una alta rentabilidad son preferidas por los inversionistas, por ello se
considera esta razón como un índice importante de la buena o mala gestión de la empresa.

D.6 Dividendo por Acción


Esta cifra representa el monto que se pagará a cada accionista y se calcula de la siguiente manera:

Si se asume que en la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., distribuye o se pagará en dividendos

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S/.1 812 000,00, se obtendría:
DIVIDENDO POR ACCION=1 812 000,00 / 70 000=25,89

El valor obtenido indica que por cada acción de la empresa se pagará S/. 25,89100.00 a su tenedor.

D.7 Valor en Libros por Acción


Esta cifra indica el valor de cada acción, suponiendo que todos los activos pueden liquidarse por su
valor en libros, además, permite determinar el valor mínimo de la empresa.
El valor en libros por acción se calcula así:

Para la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., el Valor en Libros por Acción seria;

Generalmente una acción no se vende por un precio inferior al de su valor en libros.

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los EE.FF.

E. RAZONES DE COBERTURA
Las Razones de Cobertura relacionan los gastos financieros o intereses de la empresa, con su capacidad
para pagarlos; es decir, están relacionadas con los gastos fijos generados por sus obligaciones, o deudas.
Se considera que cuanto más bajas sean estas razones, menor será la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones.

E.1.- Razón General de Cobertura


La razón General de Cobertura, denominada también Razón de Cobertura Total de Intereses, determina
cuántas veces la utilidad permite pagar los gastos financieros, las cargas financieras o los intereses, o lo que
es lo mismo, cuántas veces se ha ganado el interés o las cargas financieras, informa además la capacidad
para cancelar los intereses.
Esta razón se puede obtener de la siguiente forma

En la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., esta razón es la siguiente:

Cuanto más alta sea esta razón, mayor será la capacidad de la empresa para cancelar sus intereses u
obligaciones financieras.

E.2 Razón de Cobertura Total


La Razón de Cobertura Total no sólo considera la capacidad de la empresa para pagar sus intereses, sino
que, además, toma en cuenta la capacidad para amortizar o reembolsar el principal,
La fórmula para calcular esta razón es:

Un aspecto que debe considerarse en esta fórmula, es que ella relaciona en forma conjunta (en el
denominador) los intereses y la devolución del préstamo o capital.
Como los intereses son un desembolso antes del Impuesto a la Renta, la amortización del capital debe
calcularse sobre la misma base; siendo por lo tanto más simple ajustar la Amortización del Capital a un
equivalente antes de impuestos, que ajustar los intereses a un equivalente después de impuestos. En tal sen -
tido, el factor (1 – t) permite ajustar la Amortización del Capital a un monto equivalente antes de impuestos.

Con el supuesto de amortización del capital o principal de S/. 250,00; la razón de Cobertura Total en la
EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., es:

La razón obtenida indica que la EMPRESA INDUSTRIAL METAL SUR S.A., está en condiciones de
atender fácilmente el servicio de la deuda, vale decir, los intereses y la amortización del principal.

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