CLASES 09-07.

018

CAP X

10.3. DETERMINACIÓN DEL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL DE UNA

EMPRESA

Los promotores de las empresas pueden cubrir sus necesidades de inversión usando el
aporte accionariado. Pero la gran mayoría de las empresas obtienen una parte de su capital
por deuda y muchas recurren a acciones preferentes.
Es por eso que el costo del capital debe reflejar el costo promedio de las fuentes de
financiamiento y no sólo los costos de capital de los accionistas.
El costo promedio ponderado de capital (CPPC) es el promedio ponderado de los costos
de la deuda, de las acciones preferentes, y del capital accionariado.

COSTO DE LA DEUDA:
kd = i*(1– t)

DONDE:

P = Préstamo
I = Interés
t = Impuesto

El costo de la deuda después de los impuestos, se obtiene multiplicando el costo de la

deuda nueva por (1-T), donde T es la tasa tributaria marginal de la compañía. Por tanto el
costo de la deuda será: Kd*(1- T)

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES:

Se calcula dividiendo el dividendo preferente entre el precio actual de la acción.
Kp = Dp/Pp

COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS

POR TANTO: CPPC Es un promedio ponderado de los costos componentes de las deudas,
de las acciones preferentes y del capital contable común.

Cuya ecuación está dada por: CPPC = Wd.Kd(1-T)+Wp.Kp + Wc.Ka

Ejemplo:

FUENTE MONTO % COSTO

Bonos 40 000 000 20 20%
A. Preferentes 10 000 000 5 24%
A. Comunes 80 000 000 40 28%
U. Retenidas 70 000 000 35 26%
TOTAL 200 000 000 100

Entonces el CPPC cuyas iniciales en inglés son WACC será igual a:

WACC=0,2*20% +0,05*24%+0,4*28%+0,35*26%

Por tanto el WACC o el CPPC será igual = 25.5%

10.4. EL SERVICIO A LA DEUDA

CAP. XI: PRINCIPIOS CONTABLES-CONTABILIDAD BÁSICA