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Caso Industrias Pinturas Nacionales SA IPINSA

La compañía IPINSA es una empresa de pinturas de tamaño mediano con operaciones de nivel nacional
que ha tenido un crecimiento acelerado en los últimos años.
Han enfrentado problemas con los proveedores que les están incrementando los costos de los materiales
e insumos, por ello encargaron un estudio a efectos de precisar cómo están impactando el crecimiento de
los precios de las materias primas en el margen de contribución. De igual forma los costos de la mano de
obra están incrementándose cada año y afecta el costo de producción.

El consultor presento su estudio con la siguiente información

Tasa de
Tasa de inflacion
Tasa Incremento inflacion, esperada
precios corriente ultimos 5 proximos 5
Rubro ultimos 5 anios anios anios
Pinturas 7% 3% 4%
Envases 8% 3% 4%
esmaltes 12% 3% 4%
arcillas 4% 3% 4%
mano de obra 10% 3% 4%

Solo las arcillas han incrementado su precio a una tasa menor a la del producto Pinturas que vende
IPINSA.
Concluyo que la tabla de impuestos se ajustaba por inflación y que la tasa del impuesto a las utilidades se
mantenía en el orden del 30%.
Igualmente concluyo que la depreciación se ajustaba por la tasa de inflación anual así como el valor en
libros de los activos sujetos y no sujetos a depreciación.
Los bancos incluían una tasa de inflación esperada en la tasa de interés que cobran, por lo que la tasa
del 12% que le cobran actualmente a IPINSA es muy probable que se incremente al menos en la
diferencia entre la tasa futura de la inflación menos la inflación histórica . El banco Principal con el que
trabajan siempre incrementa la tasa en un punto porcentual adicional a la diferencia entre las tasas de
inflación.
El Gerente de IPINSA le encargo al Consultor que evaluara la conveniencia de la ampliación de Planta
según la siguiente información
Unidades valor
Rubro Precio anio 1 anuales Monetario
Pinturas galones 30.00 100,000.00 3,000,000.00
Envases unidades 0.30 50,000.00 15,000.00
esmaltes galones 3.00 25,000.00 75,000.00
arcillas galones 2.00 70,000.00 140,000.00
mano de obra h/h 12.50 52,800.00 660,000.00

INVERSION AMPLIACION
EQUIPOS 2,000,000.00

La depreciación de los nuevos equipos es lineal en 5 años.


El banco financiara el 50% de los nuevos equipos otorgando un año de gracia y 5 años para
pagar con cuotas uniformes.
No se requiere capital de trabajo adicional para soportar la nueva producción.
El costo de oportunidad de la empresa es 30%.

El Gerente le solicita:
a). Que evalué el proyecto(determine VAN y TIR) sin realizar ningún ajuste por inflación como
si los precios fueran constantes
b) Luego realice los ajustes por inflación y determine el VAN y TIR, a efectos que pueda
analizar las diferencias entre una metodología y la otra.