ALEJANDRO VANOLI: “HAY

RIESGOS DE
HIPERINFLACIÓN”
En diálogo con AGENCIA PACO URONDO, el ex presidente del Banco
Central analizó la política económica del gobierno de Cambiemos. “Si el
gobierno no desactiva el aumento de costos que genera beneficiar a los
grandes grupos económicos no se puede frenar la inflación”, dijo.
POR JOSÉ CORNEJO
APU: ¿Por qué no arranca la economía?
Alejandro Vanoli: No arranca porque con la tasas de interés que ha puesto el Banco
Central en estos meses para parar la corrida derivada de los profundos déficits que tiene
Argentina, no hay emprendimiento productivo que valga con tasa al 40%.
APU: ¿Entonces es verdad que el Estado gasta demasiado?
A.V: Si y no. El problema está en que Mauricio Macri bajó impuestos a los sectores de
mayor poder económico, como el agro y las mineras, y se duplicaron los intereses de la
fenomenal deuda que ha tomado el gobierno. Entonces tenés menos ingresos de
impuestos y más gasto público para pagar la deuda. El gasto público no va a la gente.
APU: ¿Por qué el déficit de pesos se transforma en un agujero de dólares fenomenal y
todo el mundo tiende a desprenderse de los pesos?
A.V: Además del déficit fiscal (falta de pesos) que incrementó el gobierno, hay que
sumarle un déficit muy grande de la balanza de pagos (falta de dólares). Esto tiene que
ver con la apertura importadora y todo una serie de filtraciones que permitió la
eliminación de una serie de regulaciones que tenía la economía hacia los capitales
especulativos. Sin estos controles tenemos a las multinacionales llevándose el dinero vía
utilidades y a los grandes capitales que ganaron con el dólar quieto haciendo una gran
bicicleta financiera y generando una fuga creciente y récord. Esto provocó la corrida
que estamos teniendo.
APU: ¿Considera que el gobierno va a poder estabilizar el peso hacia el año que viene?
A.V: Creo que el dólar va a subir en relación a la capacidad que tenga el gobierno de
bajar la inflación. La verdad es que todavía los precios en la economía no ajustaron lo
que aumentó el dólar. El dólar aumento casi un 60% en lo que va del año y los precios
van a aumentar seguro más de un 30%. Entonces hay un desfasaje: la inflación
mayorista aumentó más que la minorista. Si los precios no aumentan es porque, por más
que los costos sean impagables, no hay demanda. Las PYMES están en una trampa
porque si aumentan los precios no le venden a nadie y si no lo hacen quiebran.
APU: El gobierno afirmaba que se sentaba sobre 60 mil millones de dólares que servían
para esterilizar cualquier corrida. ¿Es real esto?
A.V: El número de reservas es real pero la deuda subió más que eso. Las reservas no
salieron de inversiones externas, son la contrapartida del endeudamiento y la burbuja
financiera. Por eso los capitales quieren salir, el BCRA salió a vender reservas y aun así
no puedo parar la corrida. Perdimos más de 11mil millones de dólares en reservas con
una devaluación del 60%. El resultado es una inflación galopante y una recesión cada
vez más profunda.
APU: ¿Cree que el gobierno va a controlar la inflación?
A.V: No la puede controlar porque se metió en una trampa: generó un aumento de
tarifas ligado al tipo de cambio. Ahora están tratando de desvincularlas del precio del
dólar. Si el gobierno no desactiva el aumento de costos que genera beneficiar a los
grandes grupos económicos no se puede frenar la inflación o hacerlo a costo de una gran
recesión como está pasando.
APU: Entonces, sube el dólar que está atado a las tarifas. EDENOR sube las tarifas y
con eso sube la inflación (porque toda la cadena de costos de la economía usa energía
ahora más cara). Esa masa de recursos que recaudan las grandes empresas va a
consumir dólares y luego los fugan. ¿Esa sería la ecuación?
A.V: Exacto. Entonces vos tenés un gran agujero de dólares y el dinero que ingresa del
FMI no alcanza para compensarlos. Argentina hoy tiene un déficit de cuenta corriente
de 30 mil millones de dólares y por otro lado una fuga de capitales no menores a 25 mil
millones de dólares. Si sumas te da 55 mil millones, casi el doble del programa con el
FMI completo. Todo el mundo ve que Argentina tiene un déficit fenomenal de dólares,
entonces la tendencia es a dolarizar y tenemos un riesgo país de seiscientos puntos, el
más alto del gobierno de Macri.
APU: ¿Por qué crees que con este panorama designaron a Luis Caputo al frente del
BCRA?
A.V: Creo que el gobierno intenta mejorar el manejo de la ingeniería financiera. Caputo
es un hábil negociador de bonos: quiere lograr que vuelvan los capitales financieros que
están huyendo. El tema es que a esto ya lo vivimos en la época de Martinez de Hoz y en
los noventa. No hay ingeniería financiera ni endeudamiento que valgan si la economía
no tiene capacidad de pago. Entonces si el gobierno no resuelve los desequilibrios que
ha creado, por más que pongas a alguien simpático o funcional al sistema financiero,
sus miembros van a cuidar sus intereses.
APU: ¿El escenario se asemeja al de fines de los ochentas con inflación y corridas
imparables?
A.V: Creo que el gobierno todavía tiene margen pero sigue acumulando errores. Si no
corrige los desequilibrios, los riesgos de una inflación que se espiralice como en los
ochentas, es muy grande. En la economía está todo mal: déficit fiscal, déficit externo,
endeudamiento, recesión, inflación, y no hay manera de financiar esos desequilibrios.
APU: ¿Qué haría para solucionar esto?
A.V: El gobierno debería parar ya la apertura importadora que está vaciando el aparato
productivo y agregar fuertes controles de capitales para frenar la fuga. Hay que volver a
defender el mercado interno y poner en marcha la argentina productiva, es la única
manera de resolver los desequilibrios.
APU: ¿Con la devaluación no están estimulando las exportaciones?
A.V: Si, lo que pasa es que una devaluación te contrae las importaciones pero es muy
difícil exportar más en un mundo que se cierra. Además, la devaluación te hace más
cara la deuda. Una devaluación con ajuste y endeudamiento te agravan los problemas.
No alcanza con que ingrese la plata del fondo. Si se va por la otra ventanilla, es “pan
para hoy y hambre para mañana”.
APU: ¿Al gobierno no le importa el largo plazo?
A.V: Tienen una visión miope, cortoplacista y creo que la única manera de revertir la
situación es tener una estrategia a largo plazo, y para eso hay que leer el contexto. El
gobierno no ve la realidad porque plantear una apertura, en un mundo que se cierra, es
un pensamiento muy poco pragmático.
APU: ¿Cómo puede ser que piense tan mágicamente un grupo de funcionarios que viene
del mundo de los negocios?
A.V: Hay una cuestión de miopía ideológica. Sturzenegger es un caso claro, y una gran
parte del gobierno está pensado en sus intereses de corto plazo, no piensa en una
solución para Argentina. Creen que apelando al fondo pueden tirar hasta las elecciones
sin que esto explote antes.