Nombre de la materia

Finanzas corporativas

Nombre del alumno

Miguel Ángel Fuentes Haro

Nombre de la Tarea
TA “Grupo Modelo”

Nombre del Profesor

Nancy Marcela Quinteros García
Fecha
20 de junio de 2018
 TA: Grupo Modelo
Finanzas corporativas

Trabajo de Aplicación “Grupo Modelo”

Introducción

Para toda empresa es indispensable el análisis de estados contables, que a su vez dispone de
varias herramientas que ayudan a interpretarlos y analizarlos. Para la empresa elegida “Grupo
Modelo”, utilizaremos dos herramientas, denominadas “Análisis horizontal” y “Análisis vertical” que
consisten en determinar el peso en cantidad monetaria que tiene cada rubro dentro del estado
contable analizado. Esto permite determinar la composición y estructura de los estados contables.
Nos permitirá también conocer y plantear propuestas de mejora una vez interpretada la información
financiera.

Desarrollo

 Quién es Grupo Modelo

Grupo Modelo, fundado en 1925, es una cervecería en México que exporta cerveza a la mayoría de
los países del mundo. Sus marcas de exportación incluyen Corona, Modelo y Pacífico. Actualmente
produce 17 marcas nacionales, entre las que destacan Corona Extra (la cerveza mexicana de mayor
venta en el mundo), Modelo Especial, Victoria, Pacífico, Negra Modelo, Montejo y León. También
exporta siete marcas, Corona Extra, Corona Light, Modelo Especial, Negra Modelo, Pacífico, Montejo
y Estrella Jalisco, estando presente en más de 180 países. Las marcas artesanales Cucapá,
Bocanegra, Tijuana, Mexicali y otras forman parte de su portafolio desde el año 2014.
La empresa tiene una capacidad instalada anual en México de 61,5 millones de hectolitros de
cerveza y es el importador en México de las marcas Budweiser, Bud Light, Stella Artois, Michelob
Ultra, O’Doul’s, así como cervezas de especialidad de las marcas Leffe, Hoegarden, Becks y Goose
Island producidas por Anheuser-Busch InBeven diversas partes del mundo.
Grupo Modelo cuenta con diez plantas cerveceras en México, incluyendo siete plantas industriales,
dos artesanales y una experimental. Además tiene diez plantas de operaciones verticales (vidrieras,
malterías, botes y plastitapas). A través de una alianza estratégica con Nestlé Waters, produce y
distribuye en México las marcas de agua embotellada Sta. María y Nestlé Pureza Vital, entre otras.
Desde 1994, Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores, con la clave de pizarra
GMODELOC y desde 2011 forma parte de su IPC Sustentable. Adicionalmente, cotiza como

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Certificados de Depósito Americanos (ADR) bajo la clave GPMCY en los mercados OTC de Estados
Unidos y en Latibex, en España, bajo el símbolo XGMD

 Para el presente Análisis se consultarán estados financieros obtenidos de reportes

realizados por la la empresa misma y que se reporta a la bolsa, años accesibles 2010,
2011 y 2012

 Algunas generalidades del análisis horizontal

El análisis de estructura horizontal plantea problemas de crecimiento desordenado de algunas

cuentas, como también la falta de coordinación con las políticas de la empresa, lo que se busca es
determinar la variación absoluta o relativa que ha sufrido cada partida de los estados contables
respecto a otro, cuál ha sido el crecimiento o decrecimiento de una cuenta o rubro en un período
determinado.

Este análisis permite determinar si el comportamiento de la empresa en un período ha sido bueno,

regular o malo.
Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o cuenta de un estado
contable en un período 2 respecto de un período 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al
valor 2 – el valor 1. (La fórmula seria P2 – P1).

Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un período respecto a otro, se debe aplicar
una regla de tres. Para esto se divide el período 2 por el período 1, se le resta 1, y ese resultado se
multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la fórmula

constituida de la siguiente manera:

((P2/P1)-1)*100)
De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere disponer de estados
contables de dos períodos diferentes, para poder compararlos, ya que lo que se busca en el
análisis horizontal, es precisamente el poder comparar un período con otro, así poder observar el
comportamiento de los estados contables en el período objeto de análisis.

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 Algunas generalidades del análisis Vertical

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una
distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas.

El objetivo del análisis vertical es determinar qué porcentaje representa cada rubro y cada
cuenta respecto del activo total, para esto se debe dividir la cuenta o rubro que se quiere
determinar, por el total y luego se procede a multiplicar por 100.

En el caso del estado de resultados se calcula el porcentaje en relación con las ventas netas.

 Comenzando con el análisis y una vez consultados los estados financieros (anexos más
adelante) podemos revisar lo siguiente:
ACTIVO FIJO Y CIRCULANTE

Efectivo y Bancos:

 Se puede apreciar que la cuenta Efectivo y Bancos ha tenido una tendencia de aumento
entre en 8.49% para el 2010 y el 9.17% para el 2011, y una baja del 2.07% en el 2012.
 Las cuentas de Efectivo y Bancos no muy representativas en los años 2010 y 2011, puesto
que no es rentable tener gran cantidad de dinero en efectivo en caja donde no está generando
rentabilidad alguna.
 En los años 2010 y 2011, existe un equilibrio entre lo que recibe y gasta.
 En el año 2012, la cuenta de Efectivo y Bancos muestra una falta de liquidez. La cuál
deberá ser financiado por endeudamiento interno o externo, lo que representa un costo
financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.

2010 2011 2012

Efectivo y
Bancos 8.49% 9.17% 2.07%
 Tendencia general simple: 8.49+9.17+2.07/3 = 6.57%

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Clientes:
 Este rubro representa las ventas realizadas a crédito, lo que significa que la empresa en
los años 2010, 2011 y 2012 está financiando a sus clientes y no recibirá dinero por sus
ventas, en tanto que si deberá pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las
ventas. Como vemos en el cuadro de análisis, la política ventas y créditos debe de ser
analizada.

2010 2011 2012

Clientes 33.79% 29.53% 33.87%
 Tendencia general simple: 32.39%
Inventario:
 Esta cuenta nos dice el inventario que tenemos para la venta, lo cual podemos
observar que en el año 2010 teníamos un 33.53% y ha ido en aumento hasta el año 2012
que se tiene el 39.55%, lo que nos indica una mala coordinación y ejecución de los
planes de aprovisionamiento,o casionando mayor necesidad de financiamiento
innecesario.

2010 2011 2012

Inventario 33.53% 37.48% 39.55%
 Tendencia general simple: 36.85%

Deudores:
 Esta cuenta nos refleja que en el año 2010, 2011 al 2012 se ha mantenido una
tendencia constante de estas cuentas. No obstante, la empresa debe de seguir una
política de créditos la tendencia a la baja.

2010 2011 2012

Deudores 3.26% 2.40% 2.77%
 Tenencia general simple: 2.81%
ACTIVO FIJO Terrenos:
 La empresa ha tenido que realizar inversiones en terrenos, desde el año 2010, 2011 y
principalmente en el año 2012.

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2010 2011 2012

Terrenos
3.32% 5.74% 7.21%
 Tendencia general simple: 5.42%

CUENTAS DE PASIVO

Préstamos bancarios: Pasivos Largo Plazo

 La empresa ha tenido que solicitar en el año 2011 un préstamo bancario a largo plazo,
para solucionar la falta de liquidez, la compra de terrenos y para capital de trabajo.

2010 2011 2012

Préstamos
bancarios 2.37% 2.30% 11.84%

 Tendencia general simple: 5.50%

Proveedores:
 En el año 2012 se gestionó de mejor forma los pedidos a proveedores.

2010 2011 2012

Proveedores
5.58% 4.50% 1.86%
 Tendencia general simple: 3.98%

Provisiones laborales x pagar

 Se ha gestionado de una mejor forma las provisiones laborales a pagar, la tendencia es a la
baja.

2010 2011 2012

Provisiones
laborales 1.49% 0.79% 0.31%
 Tendencia general simple: 0.86%

Total de Pasivos:
 Se observa que hay una reducción de los pasivos, una tendencia desde el año 2010, y
2011 hasta llegar al 18.90% en al año 2012. Principalmente en la cantidad que se debe por

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mercadería, lo que hace pensar que se ha gestionado mejor las políticas de crédito y se ha
trabajado más al contado.

 El crédito bancario otorgado por el banco que representaba un 17-30% en el año 2010,
paso a un 13.78% en el año 2011 y se redujo a un 4.42% en el año 2012 lo que indica
una buena ejecución del préstamo.

2010 2011 2012

Pasivo
28.49% 22.49% 18.90%
 Tendencia general simple: 23.90%

Utilidades (Pérdidas) Retenidas

 La empresa ha estado reteniendo utilidades con el fin de financiar a la empresa, así se
procede a proteger la liquidez.

2010 2011 2012

Utilidades
retenidas 50.05% 57.52% 61.87%

 Tendencia general simple: 56.48%

Análisis de las cuentas de patrimonio:

 El aporte social si tuvo cambios porque se observó un aumento en el año 2012.

2010 2011 2012

Patrimonio 71.51% 77.51% 81.10%

 Tendencia general simple: 76.70%.

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 TA: Grupo Modelo
Finanzas corporativas

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

Ventas:
 Las ventas en este período han disminuido un 27.78% en el año 2012 con relación al año 2010,
cuando la empresa inició operaciones para este año.

2010- 2011- 2010-

2010 2012
2011 2012
Ventas 100.00% -25.19% -3.45% -0.2778
Costo de ventas:
 Los costos de ventas han disminuido hasta en un 31.81% en el año 2012, con relación al año
2010.

2010- 2011- 2010-

2010
2011 2012 2012
Costos de
venta 87.69% -27.83% -5.52% -31.81%

Gastos de operación:
 Los gastos de operación han disminuido hasta en un 43.66% en el año 2012, con relación al año
2010

2010- 2011- 2010-

2010
2011 2012 2012
Gastos de
operación 4.34% -9.31% -37.87% -43.66%

Utilidad de la operación:
 El análisis muestra una reducción en las utilidades en el año 2010 al 2011 y una
recuperación de las mismas en los años 2011-2012.

2010- 2011- 2010-

2010
2011 2012 2012
Utilidad
operación 7.97% -4.91% 31.66% 25.69%

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Gastos financieros
 Los gastos financieros aumentaron 73.14% en el año 2011-2012.

2010- 2011- 2010-

2010
2011 2012 2012
Gastos
financieros 1.84% -26.86% 73.14% 176.04%

Utilidad neta
 La utilidad neta ha mostrado una tendencia positiva a partir de los años 2010-2011 y
2012.

2010- 2011- 2010-

2010
2011 2012 2012
Utilidad neta 4.32% 1.23% 8.15% 9.48%

 Diferentes interpretaciones de ambos análisis.

 Análisis vertical:
La caja muestra una tendencia a la baja por lo cual tendríamos que revisar las cuentas por cobrar,
misma que muestra un aumento, influyendo así en la liquides de la empresa, pues se muestra la
necesidad de aumentar la cuenta. Además se tiene mucho inventario, lo cual indica que necesitamos
corregir nuestra política de ventas dirigida a aumentar las mismas. Podemos observar que la
cuenta de deudores también ha tenido un aumento, lo que indica que estamos financiando a
nuestros clientes, lo cual incide en la recuperación de la cartera y la liquidez de la empresa, lo
cual tiene como consecuencia que recuramos al crédito bancario o la retención de utilidades para
poder sostener dicho financiamiento, asumiendo así responsabilidades y costos innecesarios. Por lo
tanto nos obliga a rediseñar la política de la empresa, reduciendo plazos y montos en el
otorgamiento de crédito a los clientes. Para no estar en peligro de suspensión de pagos, es
importante dicha política de crédito en la que los plazos de recuperación de los montos otorgados
sean menores.
En cuanto los activos, podemos indicar que se ha aumentado el valor, pero dicho aumento
obedece a la adquisición de nuevos terrenos que se han financiado con utilidades retenidas, fondos

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 TA: Grupo Modelo
Finanzas corporativas

propios disponibles y préstamos bancarios. Asimismo el resto de activos fijos se puede observar una
disminución pues esto es normal, anualmente se debe depreciar según la práctica comercial, fiscal,
contable y legal.

En cuanto al pasivo se puede observar que se dio un aumento en el rubro de préstamos bancarios,
mismos que fue utilizado para compra de terrenos y el pago de las cuentas por pagar a largo plazo,
misma que tenía fecha de vencimiento improrrogable. Observando así la disminución en las cuentas
del pasivo
 Análisis Horizontal
Se ha podido observar que las ventas han tenido una disminución en relación del periodo 2010 al periodo
2012 lo cual es de considerarse un resultado negativo, pues en el inventario se observa un aumento y una
disminución en el efectivo disponible, lo cual hace necesario una política de ventas agresiva.

Los costos y gastos de operación han tenido una reducción con una tendencia a la baja, lo cual incide en las
utilidades, aun así es necesario planificar una estrategia de productividad enfocada al aumento de ventas y
continuar con la reducción de los costos y gastos, lo cual es el ideal de toda empresa o negocio, por lo cual
trabajan todos arduamente.
*NOTA: Obervar archivo Anexo 1 “Análisis Vertical (Balance General)” y Anexo 2 “Análisis Horizontal (Estado
de Resultados)”.

Conclusión

La empresa durante el periodo de estudio se encontraba en una situación estable pero pudo estar mejor,
estando en una situación sin liquidez pero sin utilidades , pero la situación que debe tener toda empresa es
tener liquidez y utilidades, para lo cual se recomienda rediseñar las políticas de créditos y cobros, compras
utilizando el máximo de monto y plazo otorgado por los proveedores, eficiencia en el manejo de inventario
(Podría aplicar un “Just in Time”), aumento en las ventas para lo cual se debe diseñar un plan agresivo y a la
vez creativo de ventas, manteniendo y en la manera de lo posible disminuyendo los costos de operación y
los gastos financieros.
Durante el transcurso de la asignatura, las materias y trabajos puedo mencionar que se plantean los
siguientes 4 escenarios en general al estudio de los estados financieros de las empresas:
Escenario 1: Liquidez y utilidades: Es el caso ideal de toda empresa
Escenario 2: Liquidez y pérdidas: Es el caso de una empresa que tuvo un mal año, pero vendió un activo fijo
o un terreno y le pagaron en efectivo, lo cual le dio liquidez

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Escenario 3: Sin liquidez pero con utilidades. Donde tiene utilidad pero sin liquidez
Escenario 4: Sin liquidez y con pérdida: empresas que están en quiebra o ya cerraron

Bibliografía

Berk, J. (2008). Finanzas Corporativas. México: Pearson..Recuperado de

https://www.biblionline.pearson.com/Pages/BookRead.aspx

Muñoz, J. (2008), Contabilidad Financiera. México: Pearson.Recuperado de

https://www.biblionline.pearson.com/Pages/BookRead.aspx

Block, S. B., Hirt, G. A., & Danielsen, B. R. (2013). Fundamentos de Administración Financiera.

México D. F.: McGraw Hill/Interamericana Editores. S. A. de C. V.

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Análisis Vertical (Balance general)

BALANCE GENERAL % de relación BALANCE GENERAL % de relación BALANCE GENERAL % de

relación
CUENTAS 31/12/2010 de cuentas 31/12/2011 de cuentas 31/12/2012 de cuentas
con con con
respecto al total respecto al respecto al
total total
ACTIVOS

Activo Circulante
Efectivo y Bancos 895,597.22 8.49 998,788.92 9.17 242,722.88 2.07
Deudores (cuentas x 3,562,985.90 33.79 3,216,389.26 29.53 3,977,458.85 33.87
cobrar) clientes
Inventario 3,535,483.09 33.53 4,082,373.34 37.48 4,643,717.24 39.55
Deudores varios 343,525.61 3.26 261,353.61 2.4 325,610.95 2.77
Total de Activos 8,337,591.82 79.08 8,558,905.13 78.58 9,189,509.92 78.25
corrientes
Activo Fijo
Terrenos 350,000.00 3.32 625,000.00 5.74 846,148.93 7.21
Maquinaria y Equipo 180,354.44 1.71 144,283.55 1.32 144,283.55 1.23
Vehículos 302,941.46 2.87 279,985.30 2.57 279,985.30 2.38
Mobiliario y Enseres 231,354.19 2.19 185,080.95 1.7 185,080.95 1.58
Equipo de Cómputo 283,878.69 2.69 189,261.92 1.74 189,261.92 1.61
Herramientas 115,374.42 1.09 86,530.81 0.79 86,530.81 0.74
Mejoras a instalaciones 667,728.01 6.33 763,558.38 7.01 763,558.38 6.5
Total de Activos Fijos 2,131,631.21 20.21 2,273,700.91 20.87 2,494,849.84 21.24
netos
Menos Depreciación - - -
Acumulada
Total de Activos Fijos 2,131,631.21 20.21 2,273,700.91 20.87 2,494,849.84 21.24
Netos
Gastos de Organización 73,894.11 0.7 58,266.22 0.54 58,266.22 0.5
Total de Otros Activos 73,894.11 0.7 58,266.22 0.54 58,266.22 0.5
TOTAL DE ACTIVOS 10,543,117.14 100 10,890,872.26 100 11,742,625.98 100
PASIVO Y CAPITAL
(PATRIMONIO)
Pasivos Corrientes
Préstamos Bancarios 250,000.00 2.37 250,000.00 2.3 1,390,000.00 11.84
Proveedores 588,408.75 5.58 489,944.77 4.5 218,399.64 1.86
Provisiones laborales x 157,257.43 1.49 85,885.12 0.79 36,789.24 0.31
pagar
Gastos Acumulados 183,555.80 1.74 122,656.20 1.13 55,329.47 0.47
Total Pasivos 1,179,221.98 11.18 948,486.09 8.71 1,700,518.35 14.48
Corrientes
Pasivos Largo Plazo
Pasivos Largo Plazo 1,824,179.35 17.3 1,501,027.30 13.78 518,891.04 4.42
Total Pasivos Largo 1,824,179.35 17.3 1,501,027.30 13.78 518,891.04 4.42
Plazo
TOTAL DE PASIVOS 3,003,401.33 28.49 2,449,513.39 22.49 2,219,409.39 18.9

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 TA: Grupo Modelo
Finanzas corporativas

Capital Pagado 1,000,000.00 9.48 1,000,000.00 9.18 1,000,000.00 8.52

Reservas de Capital 275,025.71 2.61 176,344.89 1.62 176,344.89 1.5
Utilidades (Pérdidas) 5,276,489.47 50.05 6,264,690.10 57.52 7,265,013.98 61.87
Retenidas
Utilidades (Pérdidas) de 988,200.63 9.37 1,000,323.88 9.18 1,081,857.72 9.21
ejercicio
PATRIMONIO 7,539,715.81 71.51 8,441,358.87 77.51 9,523,216.59 81.1
TOTAL PASIVOS Y 10,543,117.14 100 10,890,872.26 100 11,742,625.98 100
CAPITAL

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 Análisis Horizontal (Estado de Resultados)
ESTADO RESULTADOS
ENERO-DICIEMBRE ENERO-DICIEMBRE COMPARATIVO ENERO-DICIEMBRE COMPARATIVO COMPARATIVO
2,010 % VENTAS 2,011 % 11/10 en % 2,012 % 012/11 EN % 12/10 EN %

VENTAS VENTAS
Ventas 15,769,467.12 100 11,796,441.06 100 -25.19 11,389,128.12 100 -3.45 -27.78
VENTAS 15,769,467.12 11,796,441.06 11,389,128.12
BRUTAS
VENTAS NETAS 15,769,467.12 11,796,441.06 11,389,128.12
COSTO DE 13,827,523.07 87.69 9,979,974.90 84.6 -27.83 9,429,499.12 82.79 -5.52 -31.81
VENTAS
UTILIDAD 1,941,944.05 12.31 1,816,466.16 15.4 -6.46 1,959,629.00 17.21 7.88 0.91
BRUTA
GASTOS DE
OPERACIÓN
Gasto de 684,908.28 4.34 621,125.44 5.27 -9.31 385,892.79 3.39 -37.87 -43.66
Administración
y Ventas
Total de Gastos 684,908.28 621,125.44 385,892.79
de Operación
UTILIDAD EN 1,257,035.77 7.97 1,195,340.72 10.13 -4.91 1,573,736.21 13.82 31.66 25.19
OPERACIÓN

Ingresos 21,554.53 17,361.80 19,329.85

Financieros
Total de Otros 21,554.53 0.14 17,361.80 0.15 -19.45 19,329.85 0.17 11.34 -10.32
Ingresos
Gastos 290,389.67 212,378.64 511,208.34
Financieros
Total de Otros 290,389.67 1.84 212,378.64 1.8 -26.86 511,208.34 4.49 73.14 176.04
Gastos
TOTAL DE -268,835.14 -1.7 -195,016.84 -1.65 -27.46 -491,878.49 -4.32 252.22 182.97
OTROS
INGRESOS Y
GASTOS
UTILIDAD NETA 988,200.63 6.27 1,000,323.88 8.48 1.23 1,081,857.72 9.5 8.15 9.48
ANTES DEL ISR
IMPUESTO 306,342.20 1.94 310,100.40 2.63 1.23 335,375.89 2.94 8.15 9.48
SOBRE LA
RENTA 31%
UTILIDAD NETA 681,858.43 4.32 690,223.48 5.85 1.23 746,481.83 6.55 8.15 9.48