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CASOS DE COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL.

CAS NO. 1
La empresa X presenta la siguiente estructura de financiamiento:
CUENTAS DEL PASIVO MONTOS S/. TASA DE INTERÉS ANUAL
Proveedores 25,000 15%
Préstamo Banca Comercial 50,000 20%
Préstamo Cooperativas 165,000 16%
Patrimonio de Accionistas 300,000 25%
TOTAL 540,000

Se pregunta:
¿Cuál es el costo promedio ponderado del capital ajeno?
¿Cuál es el costo promedio ponderado del capital propio?
¿Cuál es costo promedio ponderado del capital empresarial?
CASO No. 2.
La empresa X presenta la siguiente estructura de financiamiento:
CUENTAS DEL PASIVO MONTOS S/. TASA DE INTERÉS ANUAL
Proveedores 25,000 15%
Préstamo Banca Comercial 50,000 20%
Préstamo Banca Extranjera 165,000 En dólares 9%.
Patrimonio de Accionistas 300,000 25%
TOTAL 540,000

Se pregunta:
¿Cuál es el costo promedio ponderado del capital ajeno?
¿Cuál es el costo promedio ponderado del capital propio?
¿Cuál es costo promedio ponderado del capital empresarial?
Nota. Para convertir una tasa en moneda extranjera a soles se utiliza la siguiente fórmula:
is/.(1 +tasa en moneda extranjera) (1+devaluación del periodo) – 1) * 100 = Tasa en soles.

Valor de Mercado Agregado (MVA)

Una interesante métrica de valoración es el Valor de Mercado Agregado, MVA según
sus siglas en inglés. Esta es la diferencia entre el valor de mercado de una empresa
menos la suma de todos los reclamos de capital sobre la misma.
Veamos:

Por una parte, el valor de mercado es simplemente el precio del título según se cotice
en una bolsa de valores multiplicado por el número de acciones circulantes; por la
otra parte, los reclamos sobre la empresa es el valor de mercado de la deuda más
el capital accionario, tenemos,

DR. RAÚL ARRARTE MERA

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MVA = Valor de Mercado – Capital Aportado Total

Esto es,

MVA = V M – (Valor Mercado de la Deuda + Capital Accionario)

Entre más alto sea el MVA, mayor valor de mercado ha sido creado por la empresa.
De ser negativo el MVA, significa que la gerencia no ha sido capaz de crear valor
para todos los inversionistas de la empresa.

Muy relacionado con el MVA es la métrica denominada EVA ó Valor Económico

Agregado. El MVA es equivalente al valor presente de todos los flujos EVA
esperados.

Muchas empresas han decidido tomar sus decisiones gerenciales en función del
logro de la maximización del MVA. Hoy día se reconoce que las empresas mejor
administradas son aquellas que logran elevados valores de MVA.

Teóricamente, entre más se invierta en la empresa, mayor debería ser su MVA, pero
no necesariamente pues eso depende de la percepción de los mercados sobre la
empresa. Es importante reconocer que el MVA no toma en cuenta para nada el costo
de oportunidad del capital (WACC).

El MVA no puede utilizarse a nivel divisional de una empresa, pues no podemos

determinar el valor de mercado de una división a menos que ésta mantenga un
“tracking stock” en bolsa.
Por último, el MVA no puede usarse para empresas de capital privado.

DR. RAÚL ARRARTE MERA