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Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Ensayos sobre bonos soberanos y riesgo-país

Curso:

Finanzas Corporativas

Aula:

407

Profesor:

Miguel Carazas Pérez

Turno:

Noche

Alumnos:

Grupo 3 Condori Moreno, Christiian Sebastian

2018

en el crecimiento de su infraestructura y en el auge de la construcción. El alza del precio del cobre se debió a demanda robusta de China. se cree haber creado incertidumbre en los inversionistas. para el inversionista extranjero.78). EL RIESGO PAÍS Y LA COBREDEPENDENCIA El riesgo país se ha ido incrementando en la última semana hasta 1. Estos saldos positivos implican un ingreso mayor de dólares. al menos por parte del ministro de economía Thorne (2016). Pero no es así. ya que desde diciembre del 2013 (2. esto influyó bastante en la balanza comercial que a partir de Julio de 2016 ha mostrado saldos positivos hasta la actualidad. Sin embargo la moneda local se ha apreciado. En el 2016. La tendencia de apreciación del sol podría significar.31.50). Tras una crisis en el plano político del Perú. . como consecuencia. según datos estadísticos del BCRP. una emisión de bonos soberanos para solarizar la deuda (bonos emitidos en dólares). Es válido pensar que esa tendencia al alza permanecería. Ello tendría impacto en el riesgo país. Es esta la principal razón por la que el tipo de cambio no siguió en alza. luego mostrando un descenso y alza hasta noviembre del 2016 (3. que el tipo de cambio seguiría en alza. el tipo de cambio baja. El riego país es el riesgo a una relacionada pérdida a la que pudiera o está expuesto un inversionista ya sea por dichas razones las cuales se encuentran relacionadas con la situación económica de un país. debido a que se creía. es un factor importante en la decisión de un inversionista extranjero para invertir en un país emergente. junto con el riesgo político. Por ello revisaremos al tipo de cambio.40). el sol se fue depreciando hasta febrero del 2016 (3. Entonces ¿A qué se debe esta baja en el tipo de cambio? Desde marzo del 2016 el precio del cobre fue incrementando sostenidamente. se realizó la operación en moneda local más grande del Perú. El riesgo cambiario. un mayor riesgo por ver sus ganancias afectadas. lo cual generaría mayor gasto en intereses.

así mismo el crecimiento del PBI hace atractivo al país para inversiones extranjeras. el riesgo país. es la diversificación de las exportaciones. como ya hemos visto. Sugerimos por lo tanto que se diversifique las exportaciones. o una que afecte negativamente la producción del commodity. afecta significativamente al riesgo país. de esta manera. el portafolio de exportaciones es ocupado en un 30% por cobre. El cobre representa el 30% del total de las exportaciones del Perú. Lo cual incrementa el riesgo país. Petróleo y Energía (SNMPE). Ante el aviso de China. Lo cual. porque pueden confiar en que la población tenga la capacidad para consumir. de parar su nivel de expansión económica. ante una incertidumbre que provoque baja en el precio del cobre. al importar menos cobre. sobre su cumplimiento de pago. El principal problema que afecta al riesgo país. creemos que el riesgo país de Perú está directamente relacionado con el precio del cobre. el principal comprador mundial de cobre. Por lo tanto. industrializando de tal forma que se consiga dar valor agregado. se reflejaría en una disminución del PBI. debido a que China pueda tomar represalias. creando incertidumbre en sus principales abastecedores de insumos. a fin de disminuir el riesgo con los productos no tradicionales. según la Sociedad Nacional de Minería. podría afectar aún más. La posible guerra comercial que empezarían Estados Unidos y China. Disminuyendo.Estos buenos resultados en la balanza comercial crea confianza en los compradores de bonos. .

FUENTE: Reporte Diario Mercado emitido por el Banco de la Nación el 22 de marzo del 2018. gerente de Renta Fija de Prima AFP. según datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). agua saneamiento. . se ha limitado a emitir bonos soberanos para cubrir los gastos gubernamentales cada vez mayores.539 millones). cifra mayor a los bonos soberanos emitidos en el año 2016 (S/22.375%.125. señala que las últimas emisiones del 2017 suman S/22. ENSAYO SOBRE EL EFECTO DE ESTERILIZAR LA ECONOMIA CON BONOS Durante el gobierno de Pedro Pablo Kuczynski. por megaproyectos onerosos como la Línea 2 y la Refinería de Talara. el Gobierno Peruano emitió bonos soberanos por un valor aproximado de 10. Según Renzo Massa. A noviembre 2017 se ha emitido bonos soberanos por un total de S/23. educación. LOS BONOS DE THORNER. El cual fueron destinados a proyectos sociales. Cuando Alfredo Thorner tenía el puesto de ministro de Economía y Finanzas. como salud. Según Thorner ha sido un ahorro importante en intereses cerca de 150 millones de soles y un ahorro en deuda neta de casi también 100 millones de soles. fondos captados han sido destinado a refinanciar la deuda del Gobierno y a financiar el déficit fiscal y algunos proyectos específicos. con una tasa de 6.6 millones.250 millones de soles a 12 años.650 millones.

en Nueva York. La comisión que recibe los bancos por una operación de esta naturaleza bordea el 5%. el servicio financiero IFR de Thomson Reuters. para el Programa Agua para todos y otros proyectos de infraestructura. el 3% recibe el banco colocador y un 2% adicional para los bancos que participen en la venta de los bonos globales del Perú. toma la cartera de Economía y Finanzas.El 28/09/2016 el Gobierno Peruano emitió bonos por alrededor de US$ 13.000 millones (US$6. pero no existe algún documento que sustente la emisión de dichos bonos. alborozado. menciona que emitirá bonos por $6. .000 millones.148 millones y S/22. de un solo golpe.495 millones) como pública. de los cuales. Cuando Thorner.

según precios proporcionados por Bloomberg. que respaldan las expectativas de los activos peruanos. Según César Arias.000 millones de soles (US$3. menciona que “externamente. Uno de las medidas a tomar por Kuczynski para este 2018. con una emisión soberana después de la venta de bonos de 10. EL EFECTO KUCZYNSKI Y LA MEGAVENTA DE BONOS.100 millones). todo esto es para financiar el presupuesto del gobierno y extender la vida de su deuda. Los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos retrocedieron significativamente en las últimas dos semanas. .06% para terminar en 6. reduciendo los costos de endeudamiento para los emisores de mercados emergente. era que Perú vuelva a los mercados de deuda internacional en el 2018.26%. economista de Deutsche Bank AG. hubo una tormenta perfecta”. Además. El rendimiento de los bonos locales del gobierno con vencimiento en 2037 ha disminuido en 80 puntos básicos desde principios de enero desde el 7. la sorpresa del positivo crecimiento de China esta semana desencadenó un alza en los precios mundiales de los metales.

en estas operaciones. inyectar liquidez en el sistema financiero peruano tomando como garantía.EFECTO DEL DÓLAR RESPECTO A LA ESTERILIZACION DE BONOS: EL BCR INYECTARÍA LIQUIDEZ DESDE ABRIL EN SISTEMA FINANCIE En estas operaciones se incluirán a las entidades financieras más pequeñas como las cajas municipales. a partir de abril. temporalmente. cajas municipales y entidades micro financieras en general. es un tema que ya se ha comentado con los bancos y dentro del directorio del ente emisor. se incluirá a las entidades financieras más pequeñas como las cajas municipales. y creemos que tendría un impacto más rápido que el que podría tener un recorte de la tasa de referencia”. las carteras crediticias de los bancos. de préstamos contra cartera. Velarde anotó que. teniendo como garantía o colateral a las carteras crediticias en vez de los usuales certificados de depósito del BCR. El Banco Central de Reserva (BCR) podría. pues se transfieren recursos del sector privado al sector público. “es casi una inyección a la vena directa”. o los bonos del Tesoro. período en el que se contrae la liquidez. que tendrán carácter temporal y que podrían facilitar la recuperación económica en alguna medida. señaló hoy (26/03/2018) su presidente. pues de esta manera se daría financiamiento a diversas instituciones en el sistema financiero. Consideró que este mecanismo. dijo. Indicó que la posibilidad de hacer operaciones Repos. “Es un mecanismo excepcional que esperamos adoptar después del pago de la regularización del impuesto a la renta (abril). Julio Velarde. .

. pero que no está repartida equitativamente. Mencionó el caso de las cajas municipales cuyo fondeo no ha crecido igual que antes porque la gente. Velarde afirmó que hay liquidez en todo el sistema financiero. se pasó a dólares y las cajas se fondean en soles. que se espera reactive la economía generando una mayor demanda de créditos. No obstante dijo que tiene esperanza en el paquete fiscal. “Sin embargo creemos que extender un poco esta repartición de liquidez puede ayudar en algo al crecimiento del crédito”. “Es por ello que necesitamos un activo que puedan tener las instituciones financieras y que puedan servir de garantía en operaciones Repos para que puedan acceder a liquidez”. explicó. e igualmente en un eventual sistema hipotecario que pueda implementarse buscando impulsar el financiamiento de viviendas masivamente. previó. emitidos en años anteriores para esterilizar los soles inyectados a través de la compra de dólares. sino concentrada en algunas instituciones.Explicó que el BCR estuvo realizando operaciones Repos tomando como garantía los certificados de depósito. pero estos papeles están venciendo y están desapareciendo. pensando que iba a continuar la devaluación.

pe/alfredo-thorne-emision-de-bonos-en-soles-genera-ahorro- para-proyectos-sociales/ https://otrosyfinanzas.lamula.com.pe/noticia/259433/bcr-inyectaria-liquidez-desde-abril-sistema- financiero .pe/2017/06/20/los-bonos-soberanos-un-cambalache- total/lucuma/ https://archivo.gestion.cronicaviva.BIBLIOGRAFÍA http://www.