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QUE SON LOS WARRANTS

Los warrants son valores negociables en Bolsa que otorgan a su propietario el derecho
a realizar una compra o venta de un determinado activo o subyacente.
Los warrants no son más que un tipo de opciones con características específicas muy
populares ya en toda Europa. Es importante recalcar que se trata de un derecho y no
de una obligación que el inversor adquiere y puede ejercer durante un periodo de
tiempo a un precio convenido de antemano.

Para establecer una simple comparación podríamos decir que equivale a la fianza que
dejamos en una tienda para reservar un artículo a un precio ya convenido. La
fianza como el warrant nos permite ver la evolución de los mercados para durante un
tiempo decidir si se adquiere el artículo o no al precio ya fijado.

Los warrants sin embargo pueden ser derechos de compra (warrants call) o de venta
(warrants put) y harán referencia a un activo o subyacente (una acción, un índice, una
divisa…). Al adquirir los warrants un inversor paga una prima no reembolsable a
cambio de ese derecho. El derecho se mantendrá vivo o ejercitable durante un periodo
de tiempo hasta que expire en la fecha de vencimiento.
Los warrants son opciones emitidas por una institución financiera sobre la forma de un
título. La ventaja principal de los warrants es la de poder ser negociados fácilmente y en
cantidades pequeñas. En el sentido financiero, las opciones y los warrants son idénticos.
Una vez emitidos, los warrants suelen ser admitidos a cotización en una bolsa de
valores. De esa forma pueden ser negociados activamente en el mercado secundario
(la bolsa).
PARA QUE SE UTILIZA
El warrants se utiliza para garantizar un crédito estableciendo un privilegio del acreedor
Respecto a la mercadería almacenada en la forma dispuesta por ley, y que en caso de
incumplimiento en el pago por parte del deudor, al acreedor podrá requerir la ejecución
extrajudicial de la mercadería, en un plazo breve y mediante un procedimiento
preestablecido.
El warrants ha demostrado desde su creación, en 1914, eficiencia, fortaleza jurídica,
reducidos costos y sencillez para su implementación. Y si bien originariamente tenía
como objetivo principal impulsar la financiación de la actividad agrícola para incrementar
el comercio agroexportador, puede ser utilizado con productos industriales desde
hilados hasta automóviles en fabrica.
Entre otras ventajas, permite a las empresas optimizar la producción y aprovechar los
ciclos económicos más favorables para la comercialización de los bienes. Así, una
fábrica de estufas podrá obtener crédito garantizándolo con su stock de productos del
año anterior, obteniendo recursos para continuar la producción durante el verano y
venderlos en el invierno.
Indudablemente que los beneficios del warrant adquieren mayor trascendencia para las
pequeñas y medianas empresas productoras de nuestro país, cuya importancia es
innegable en el ámbito de la generación de empleos, atomización frente al auge de
concentración empresarial y reserva de la industria de origen nacional.
Existen otros nichos para un mayor desarrollo del warrent, pudiendo ser incluidos en
estructuras financieras para oferta publica, desarrollar productos de economías
regionales o para incentivar otro tipo de productos, como los ecológicos, que tiene mayor
precio y demanda mundial en crecimiento.
Sin perjuicio que podrían implementarse algunas medidas adicionales para otorgar
mayor seguridad a estos instrumentos, consideramos que, con ciertas adaptaciones, la
modalidad utilizada para la negociación de los cheques de pago diferidos podría
aplicarse a los warrants difundiendo su comercialización bursátil y contribuyendo al
impulso de la actividad en el sector de la economía.
TIPOS
Warrants Call:
Otorga a su poseedor el derecho pero no la obligación a la compra de un determinado
número de títulos de un activo subyacente a un determinado precio (strike) en una fecha
prefijada (vencimiento).
Warrants Put:
Otorga a su poseedor el derecho pero no la obligación a la venta de un determinado
número de títulos de un activo subyacente a un determinado precio (strike) en una fecha
prefijada (vencimiento).
Warrants Europeos:
Son aquellos que sólo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento pactada.
Warrants Americanos:
Son aquellos que pueden ejercitarse en cualquier momento de la vida del warrant hasta
el vencimiento.
PARTES DEL WARRANTS

Precio de ejercicio (strike):

Precio al que tenemos el derecho a comprar (para los warrants call) o vender (para los
warrants put) el subyacente. Se llama precio de ejercicio porque es el precio al cuál se
puede ejercer el derecho. Se fija cuando se emite el warrant y no cambia de ahí en
adelante.

Activo subyacente:

Es el activo que tenemos derecho a comprar (para los warrants call) o vender (para los
warrants put). Los warrants pueden estar referenciados a distintos tipos de subyacentes:
Acciones Cestas de acciones Índices bursátiles Divisas Tipos de interés

Fecha de vencimiento:

Es la fecha a partir de la cual el warrant expira y, por lo tanto, el tenedor deja de tener
el derecho a comprar o vender el subyacente. Al igual que el precio de ejercicio, la fecha
de vencimiento se fija cuando se emite el warrant y suele ser establecida entre dieciocho
meses a dos años después de su fecha de emisión.
Prima o precio:

Es el importe que se tiene que pagar para adquirir el warrant. Varía a lo largo de la vida
útil de un warrant y de acuerdo con los movimientos en el precio del subyacente, con el
mayor o menor grado de volatilidad del precio del subyacente, con el tiempo que queda
hasta el vencimiento, con la evolución de los tipos de interés, los dividendos y el tipo de
cambio. Suele ser tan sólo una fracción del precio del subyacente.

Ratio:

Indica cuantas unidades o fracciones del subyacente están controladas por un solo
warrant. Utilizando el ejemplo de un warrant call sobre Telefónica, si este tiene un ratio
de 1, entonces el tenedor tiene el derecho a comprar una acción de Telefónica.

Tipo de entrega:

¿Física o financiera? Cuando se ejercita el derecho de compra o de venta, el tenedor


del warrant puede:

1. Recibir/entregar las acciones contra el pago/cobro del precio de ejercicio (entrega


física).

2. O puede simplemente recibir/pagar en efectivo la diferencia entre el precio al que


cotizan las acciones en el mercado ese día y el precio de ejercicio (entrega financiera).
TIPOS DE WARRANT EN EL PERU:

1. WARRANT CON ENDOSO PARA EMBARQUE:

El endoso de este tipo de warrant facilita la transferencia de mercaderías sin necesidad


de su desplazamiento, lo cual permite ahorrar costos operativos durante el proceso de
exportación e importación.

Se aplica a productos con warrant, que serán exportados.

El warrant extiende su vigencia hasta el embarque de la mercadería.

El warrant se libera con la entrega al endosatario de los documentos de embarque.

La operación se realiza bajo la supervisión y responsabilidad de DEPSA.

2. Warrant insumo-producto:

Permite emitir warrant sobre los insumos que van a ser transformadas en producto final.
Todo el proceso de producción es supervisado, ya sea en las instalaciones del cliente o
en almacenes de terceros.

Permite sustituir el titulo inicial por el valor final del producto, ya que el producto adquiere
mayor valor durante su producción incrementando el valor del título. Al respecto, la Ley
de Títulos Valores en el artículo 225° señala que el warrant insumo-producto es el título
valor emitido por el almacén de campo cuando en éste se hayan depositado materias
primas, insumos, partes y demás bienes fungibles, los cuales pueden sustituirse por
otros a los que los bienes originalmente depositados hubieran sido incorporados
mejorando su valor patrimonial, bajo responsabilidad del almacén. Es decir, se posibilita
la sustitución de materias primas por productos terminados de mayor valor. En este
caso, se extenderán los derechos que representan los títulos valores emitidos al
producto final o terminado de mayor valor patrimonial que resulte, el cual será el nuevo
bien objeto de depósito. El almacén general de depósito asumirá la responsabilidad que
derive del egreso del insumo o materia prima y el ingreso del producto terminado. En
este caso, deberá incluirse en el título valor la cláusula “Insumo-Producto”.
3. WARRANT ELECTRONICO:
Permite a los financiadores nacionales y extranjeros constituir, gestionar y controlar las
garantías correspondientes a sus mercaderías via on-line sin importar su ubicación
geográfica.

Manifestación de voluntad del depositante y expedición del warrant por DEPSA-


Comunicaciones por correo electrónico con firmas digitales.

DEPSA Y EL BANCO registran la operación en el sistema CAVALI.

CAVALI confronta y valida la información. Los registros quedan disponibles para


consultas.

DEPSA registra el endoso del warrant en su libro de endosos

FIN DE LA OPERACION

Se puede realizar las siguientes actividades:

-Emisión de Warrants.

-Endosos electrónicos.

-Liberación de mercaderías bajo Warrant.

-Prorrogas a los Warrants y a los certificados de depósito.

ANTES DE OPERAR CON WARRANTS ES RECOMENDABLE:

 Conocer con detalle todas las características del warrant sobre el que se quiere
invertir, así como el régimen fiscal aplicable a estos activos
 Seguir de forma continua la evolución de los precios del activo de referencia o
subyacente sobre el que está emitido el valor
 Buscar el asesoramiento de los intermediarios financieros. En función de sus
necesidades, ellos le orientarán sobre qué emisión comprar.
COMO INVERTIR EN WARRANT:

 El warrant se compran y se venden en Bolsa como las acciones. Para comprar


o vender un warrant solo es necesario contactar con su intermediario financiero,
que se encargara de posicionar su orden en el mercado.
 En el mercado hay disponibles clientes de warrants para su negociación, por lo
que es importante seleccionar el warrant adecuado respecto al activo
subyacente seleccionado. Los warrants no solo se diferencian por sus precios,
sino que su potencial de desarrollo y actuación es también muy diferente según
sea sus periodos de vencimiento y sus precios de ejercicios.

NEGOCIACION DE LOS WARRANTS:

-la negociación se produce de forma automática en base al criterio de mejor precio y


tiempo de introducción.

-Las ordenes se negocian en primer lugar atendiendo a la prioridad de mejor precio del
lado contrario, esto es, si es una orden de compra, se negociara al precio más bajo
situado en el libro de órdenes de venta.

Asimismo, es una orden de veta, se negociara al precio más alto situado en el libro de
órdenes de compras

-Mientras el valor se encuentre en fase de subasta de volatilidad no se podrán realizar


bloques sobre el mismo.

-Después del cierre del mercado, es decir de 17:40 a 20:00 horas, el sistema permite
introducir operaciones especiales.

-No existe limitación alguna en cuanto al número de títulos a negociar. Se admite


cualquier orden a partir de un título, salvo que en las condiciones de emisión del valor
se especifique un importante mínimo a negociar.
BENEFICIOS:

 PARA EL FINANCIADOR (ENDOSATORIO):

 El Warrant significa adoptar una garantía de fácil constitución, y ante el


posible incumplimiento de las obligaciones, el financiador puede facultar
su rápida ejecución.
 El Warrant no requiere inscripción en los Registros Públicos.
 El warrant tiene mayor rapidez y permite un aumento en la operatividad
pudiendo realizar retiros parciales o totales conforme se vaya
amortizando el préstamo.
 El Warrant no es susceptible de ser embargado.

 PARA EL CLIENTE ( ENDOSANTE, O PROPIETARIO DE LA MERCADERIA):


 Permite utilizar sus stocks como garantía para la obtención rápida de
créditos, ampliando su capacidad de financiamiento.
 Puede constituir el Warrant en sus propios almacenes (almacén de
campo), evitando mayores costos por movilización de su mercadería y
almacenaje.
CONCEPTUALIZACION DEL WARRANT

El warrant es un título valor a la orden que, al igual que el certificado de depósito,


también representa derechos reales sobre las mercaderías depositadas.

El warrant representa un derecho real de prenda a favor del tenedor de dicho título valor,
mientras que la propiedad de las mercaderías corresponde al tenedor del certificado de
depósito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor en acreedor prendario de la
mercadería o productos en depósito, mientras que el certificado de depósito convierte a
su titular en propietario de dichas mercaderías.

El warrant es emitido por el almacén general de depósito a solicitud del depositante,


expresando información idéntica al certificado de depósito. Asimismo, constituye el
instrumento que servirá de garantía para que una entidad financiera o cualquier inversor
otorguen financiamiento al depositante o a un tercero endosatario titular del warrant.

SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT

El almacén general de depósito o depositario: Que es la sociedad anónima que, a


solicitud del depositante de las mercaderías, emite tanto el certificado de depósito como
el warrant.

El depositante: Que es la persona que acopia determinadas mercaderías en un almacén


general de depósito, recibiendo por ello tanto el certificado de depósito como warrant.

El endosatario: Nuevo titular del certificado de depósito, del warrant o de ambos


documentos, según corresponda.

CERTIFICADO DE DEPÓSITO

Es un título valor que asegura la existencia de mercadería, y la propiedad de


esa mercadería y que se encuentran en el almacén de quien emite el certificado de
depósito, el cual le confiere al titular derechos crediticios y patrimoniales.

Este certificado es negociable en la bolsa de productos. Existen tres tipos de


certificados de depósito, los cuales son los siguientes:

Simple, cuando se ordena el depósito ya sea por el titular o un tercero.

Financiero, cuando el que entrega u ordena el depósito de la mercadería es


una institución financiera o bancaria.

Aduanero, cuando el que emite el certificado es la aduana mientras se pagan


los impuestos o se nacionaliza la mercadería.
La negociación de estos certificados, o sea la transferencia de dominio por parte del
titular a un tercero el cual se encuentra obligado a pagar una suma de dinero se hace
en la bolsa de productos, la cual garantiza que la negociación sea de forma transparente
y segura.

OBSERVACIONES

El Warrant es el título valor que otorga un derecho prendario mientras que el certificado
de depósito otorga un poder jurídico sobre el bien, la propiedad.

El Warrant es el título valor que otorga un derecho prendario mientras que el certificado
de depósito otorga un poder jurídico sobre el bien, la propiedad. El Warrant tiende a ser
accesorio, ya que no se puede prendar algo que no es de uno. Primero tengo la
propiedad, luego tengo derechos reales de garantía, por lo tanto, si no acredito la
propiedad no podré prendar.

“Los almacenes generales de depósito expiden certificado de depósito por los efectos
que reciben de esa calidad, y un warrant anexo que confiere un derecho de prenda
sobre los mismos, de tal manera que el endoso de éste confiere sólo el derecho de
prenda, mientras que el endoso del certificado produce la tradición de los efectos
depositados, con el gravamen prendario a favor del tenedor del warrant. El endoso del
warrant no produce dación en pago, siendo necesario para ello el endoso del certificado.

El tenedor del “Warrant” tiene acción ejecutiva contra el endosante si ha solicitado la


venta de las mercaderías y ha presentado la demanda respectiva dentro de los plazos
exigidos por la ley”

Para tener más claro, explicaremos el mecanismo con unos ejemplos.

Pensemos que somos exportadores de algarrobos y le vendemos a un restaurante


madrileño 5 toneladas del producto un día lunes, nuestra mercadería llega el martes,
pero resulta que tenemos nuestras tiendas abarrotadas y no podemos recibirla;
buscamos entonces un lugar para almacenarla, acudimos a un almacén general de
depósito y depositamos nuestras 5 toneladas de algarrobo, el almacén general de
depósito nos expide un certificado de depósito con 5 warrant. Hecho el depósito, el
miércoles por la mañana, se presenta el representante legal o el propietario del
restaurante para finiquitar la transacción, para lo cual nosotros le endosamos el
certificado y el warrant. El comprador deberá pagar, íntegramente, el precio de las 5
toneladas, la cuales se encuentran incorporadas en el certificado de depósito.
Utilizando el mismo ejemplo, pongamos el caso que el restaurante madrileño solo se
interesa por 2 toneladas y no por 5; entonces nosotros le entregamos tantos warrants
como sean necesarios para cubrir las 2 toneladas, y buscaremos a otras tiendas para
colocar lo restante. Colocadas las otras 3 toneladas, entregaremos el warrant restante;
así una persona tendrá 2 cupones y la otra 3, teniendo en cuenta que cada cupón
representa una tonelada de algarrobos. Cada una de las tiendas podrá presentarse en
el almacén general de depósito, exhibiendo el warrant correspondiente, a rescatar los
algarrobos depositados.

El certificado de depósito y el warrant se crean con el propósito de que el depositante


pueda colocar su mercadería con diferentes personas; pero a diferencia del certificado,
que entable una relación almacén – depositante, el warrant entabla una relación
depositante / comprador o acreedor prendario.

LAS SEMEJANSAS

El Certificado de Depósito y el Warrant son títulos valores a la orden, se transfieren por


endoso y tienen un grado de complementariedad. En algunos países el Certificado de
Depósito y el Warrant se encuentran en su solo documento (Sistema Unicartular, el Perú
tiene el Sistema Bicartular)

LAS DIFERENCIAS

El endoso del Certificado de Depósito separado del Warrant no requiere ser registrado
ante el almacén general de depósito; mientras que el primer endoso del Warrant debe
ser registrado tanto ante el indicado almacén como en el Certificado de Depósito
respectivo que se hubiere emitido

VENTAJAS DE INVERTIR EN WARRANTS

Las principales ventajas que proporciona invertir en warrants son:

• Apalancamiento: los warrants que tienen un precio pequeño amplifican las


variaciones del Activo Subyacente siendo a su favor, cuando se acierta la
tendencia y en su contra cuando se falla.
• Posicionamiento: el inversor puede posicionarse al alza o a la baja sobre
numerosos productos subyacentes.
• Liquidez: se trata de un producto que proporciona liquidez inmediata.
• Activos Subyacentes: hoy en día existen una gran variedad y diversificación de
activos subyacentes.
DESVENTAJAS DE INVERTIR EN WARRANTS

Entre las principales desventajas que existen al invertir en warrants se encuentran:

• Porcentaje de pérdida: el porcentaje de diferencia entre el precio de compra y el


de venta debería de ser el menor posible pues indica la pérdida sufrida por
comprar el producto.
• Comisiones: se debe de tener en cuenta las comisiones y los cánones que puede
originar la compra de este producto.
• Alto riesgo: se trata de un producto de alto riesgo con el que puede perderse el
capital invertido.
• Coste de mantenimiento: operar con warrants lleva consigo un coste de
mantenimiento a lo largo del tiempo.

CONCLUSIONES

El Warrant es un documento que nos otorga un derecho a poder vender o comprar


acciones, tipos de cambio, materias primas entre otros y que no nos generan ninguna
obligación.
• Nos brinda una ventaja económica, ya que nos permite retener el producto y
venderlo a futuro en mejores condiciones económicas.
• Genera una liquidez inmediata para su poseedor.
• Es más beneficioso vender un Warrant que ejercerlo ya que este pierde valor
cuando lo ejercemos
• Nos permite generar una inversión hasta su vencimiento o a corto plazo.
El Warrant nos permite medir o definir cuál es la relación existente entre el dinero
que hemos invertido y el resultado que hemos obtenido con dicha inversión.