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ESCUELA ACADEMICA PROFESIONAL

DE ECONOMIA
UNIVERSIDAD NACIONAL HERMILIO
VALDIZAN

UNHEVAL FACULTAD DE ECONOMIA


E.A.P “ECONOMIA”

“RESUMEN DEL SILLYBUS DEL


CURSO”

DOCENTE : CORCINO BARRUETA, María Teresa

CURSO : FORMULACIÓN DE PROYECTOS PRIVADOS

CICLO : VI

ALUMNA : ANDRES EVANGELISTA, Eder Jahir

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DEDICATORIA
En primer lugar, a Dios por haberme permitido llegar a
este punto y haberme dado salud, ser el manantial de
vida y darnos lo necesario para seguir adelante día a día
para lograr nuestros objetivos y además de su infinita
bondad y amor.

A mis padres por haberme apoyado a cada momento, por


sus consejos, valores, por la motivación constante que
me ha permitido ser personas de bien, pero más que
nada por su amor.

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PROYECTO DE INVERSION
Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad
utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos
humanos, materiales y tecnológicos entre otros. Es un documento por escrito
formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y
a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dará
ganancias.
Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida
de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo.
PROYECTO:
 ESTUDIO DE MERCADO
 ESTUDIO TECNICO
 ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN
 ESTUDIO FINANCIERO

ESTUDIO DE MERCADO
El estudio de mercado es un proceso sistemático de recolección y análisis de
datos e información acerca de los clientes, competidores y el mercado. Sus usos
incluyen ayudar a crear un plan de negocios, lanzar un nuevo producto o servicio,
mejorar productos o servicios existentes y expandirse a nuevos mercados.
El objetivo aquí es estimar las ventas. Lo primero es definir el producto o servicio:
¿Qué es?, ¿Para qué sirve?, ¿Cuál es su "unidad": piezas, litros, kilos, etc.?,
después se debe ver cuál es la demanda de este producto, a quien lo compra y
cuanto se compra en la ciudad, o en el área donde está el "mercado".
Una vez determinada, se debe estudiar la OFERTA, es decir, la competencia ¿De
dónde obtiene el mercado ese producto ahora?, ¿Cuántas tiendas o talleres hay?,
¿Se importa de otros lugares?, se debe hacer una estimación de cuanto se oferta.
De la oferta y demanda, definirá cuanto será lo que se oferte, y a qué precio, este
será el presupuesto de ventas. Un presupuesto es una proyección a futuro.

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EL ESTUDIO TECNICO.
El estudio técnico conforma la segunda etapa de los proyectos de inversión, en el que se
contemplan los aspectos técnicos operativos necesarios en el uso eficiente de los recursos
disponibles para la producción de un bien o servicio deseado y en el cual se analizan la
determinación del tamaño óptimo del lugar,
El objetivo de aquí es diseñar como se producirá aquello que venderás. Si se elige
una idea es porque se sabe o se puede investigar cómo se hace un producto, o
porque alguna actividad gusta de modo especial. En el estudio técnico se define:
 Donde ubicar la empresa, o las instalaciones del proyecto.
 Donde obtener los materiales o materia prima.
 Que máquinas y procesos usar.
 Que personal es necesario para llevar a cabo este proyecto.

EL ESTUDIO FINANCIERO.
El estudio financiero es el análisis de la capacidad de una empresa para ser
sustentable, viable y rentable en el tiempo. El estudio financiero es una parte
fundamental de la evaluación de un proyecto de inversión .
Aquí se demuestra lo importante: ¿La idea es rentable?,. Para saberlo se tienen tres
presupuestos: ventas, inversión, gastos. Que salieron de los estudios anteriores.
Con esto se decidirá si el proyecto es viable, o si se necesita cambios, como por
ejemplo, si se debe vender más, comprar maquinas más baratas o gastar menos.
Hay que recordar que cualquier "cambio" en los presupuestos debe ser realista y
alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los
cambios y opciones posibles entonces el proyecto será "no viable" y es necesario
encontrar otra idea de inversión.

EL ESTUDIO DE ORGANIZACIÓN.
Este estudio consiste en definir como se hará la empresa, o que cambios hay que
hacer si la empresa ya está formada.

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 Qué régimen fiscal es el más conveniente.
 Qué pasos se necesitan para dar de alta el proyecto.
 Como organizaras la empresa cuando el proyecto esté en operación.

TIPOS DE PROYECTO.
Hay dos tipos de proyectos; proyecto de inversión privada y proyecto de
inversión pública. A continuación damos a conocer cada uno de estos
proyectos:
Proyecto de inversión privado.
Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los
beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de
los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.
Proyecto de inversión pública o social.
Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o
alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarán
referidos al término de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.

CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS.

PREINVERSION.
Es la fase preliminar para la ejecución de un proyecto que permite, mediante
elaboración de estudios, demostrar las bondades técnicas, económicas-financieras,
institucionales y sociales de este, en caso de llevarse a cabo. En la etapa de
preparación y evaluación de un proyecto, o etapa de análisis de pre inversión, se
deben realizar estudios de mercado, técnicos, económicos y financieros. Conviene
abordarlos sucesivamente en orden, determinado por la cantidad y la calidad de
la información disponible, por la profundidad del análisis realizado, y por el grado de
confianza de los estudios mencionados.

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FASES EN LA ETAPA DE PREINVERSION.
La selección de los mejores proyectos de inversión, es decir, los de mayor bondad
relativa y hacia los cuales debe destinarse preferentemente los recursos disponibles
constituyen un proceso por fases.
Se entiende así las siguientes:
1. Generación y análisis de la idea del proyecto.
2. Estudio del nivel de perfil.
3. Estudio de pre factibilidad.
4. Estudio de factibilidad.

De esta manera por sucesivas aproximaciones, se define el problema por resolver.


En cada fase de estudios se requiere profundidad creciente, de modo de adquirir
certidumbre respecto de la conveniencia del proyecto.
Otra ventaja del estudio por fases es la de permitir que al estudio mismo, se destine
un mínimo de recursos. Esto es así porque, si una etapa se llega a la conclusión de
que el proyecto no es viable técnica y económicamente, carece de sentido continuar
con las siguientes. Por lo tanto se evitan gastos innecesarios
.
A CONTINUACIÓN SE DESCRIBEN CADA UNA DE LAS FASES.
GENERACIÓN Y ANÁLISIS DE LA IDEA DE PROYECTO.
La generación de una idea de proyecto de inversión surge como consecuencia de
las necesidades insatisfechas, de políticas, de un la existencia de otros proyectos
en estudios o en ejecución, se requiere complementación mediante acciones en
campos distintos, de políticas de acción institucional, de inventario de recursos
naturales.
En el planteamiento y análisis del problema corresponde definir la necesidad que
se pretende satisfacer o se trata de resolver, establecer su magnitud y establecer a
quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o a totalidad
del país). Es necesario indicar los criterios que han permitido detectar la existencia
del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la información utilizada.

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De tal análisis surgirá la especificación precisa del bien que desea o el servicio que
se pretende dar.
Asimismo en esta etapa, corresponde identificar las alternativas básicas de solución
del problema, de acuerdo con los objetivos predeterminados. Respecto a la idea de
proyecto definida en su primera instancia, es posible adoptar diversas decisiones,
tales como abandonarla, postergar su estudio, o profundizar este.

ESTUDIO DEL NIVEL DE PERFIL.


En esta fase correspondiente estudiar todos los antecedentes que permitan formar
juicio respecto a la conveniencia y factibilidad técnico –económico de llevar a cabo
la idea del proyecto. En la evaluación se deben determinar y explicitar los beneficios
y costos del proyecto para lo cual se requiere definir previa y precisamente la
situación "sin proyecto", es decir, prever que sucederá en le horizonte de evaluación
si no se ejecuta el proyecto.
El perfil permite, en primer lugar, analizar su viabilidad técnica de las alternativas
propuestas, descartando las que no son factibles técnicamente. En esta fase
corresponde además evaluar las alternativas técnicamente factibles. En los
proyectos que involucran inversiones pequeñas y cuyo perfil muestra la
conveniencia de su implementación, cabe avanzar directamente
al diseño o anteproyecto de ingeniería de detalle.
En suma del estudio del perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones:
 Profundizar el estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para
facilitar esta profundización conviene formular claramente los términos de
referencia.
 Ejecutar el proyecto con los antecedentes disponibles en esta fase, o sin
ellos, siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto
a la conveniencia de materializarlo.
 Abandonar definitivamente la idea si el perfil es desfavorable a ella.
 Postergar la ejecución del proyecto.

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ESTUDIO DE LA PREFACTIBILIDAD.
En esta fase se examinan en detalles las alternativas consideradas más
convenientes, las que fueron determinadas en general en la fase anterior. Para la
elaboración del informe de pre factibilidad del proyecto deben analizarse en detalle
los aspectos identificados en la fase de perfil, especialmente los que inciden en la
factibilidad y rentabilidad de las posibles alternativas. Entre estos aspectos
sobresalen:
a. El mercado.
b. La tecnología.
c. El tamaño y la localización.
d. Las condiciones de orden institucional y legal.

Conviene plantear primero el análisis en términos puramente técnica, para después


seguir con los económicos. Ambos analizas permiten calificar las alternativas u
opciones de proyectos y como consecuencia de ello, elegir la que resulte más
conveniente con relación a las condiciones existentes.

ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Esta última fase de aproximaciones sucesivas iniciadas en el pre inversión, se
bordan los mismos puntos de la pre factibilidad. Además de profundizar el análisis
el estudio de las variables que inciden en el proyecto, se minimiza la variación
esperada de sus costos y beneficios. Para ello es primordial la participación de
especialistas, además de disponer de información confiable.
Sobre la base de las recomendaciones hechas en el informe de pre factibilidad, y
que han sido incluidas en los términos de referencia para el estudio de factibilidad,
se deben definir aspectos técnicos del proyecto, tales como localización, tamaño,
tecnología, calendario de ejecución y fecha de puesta en marcha. El estudio de
factibilidad debe orientarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que
se ha considerado viable en la etapa anterior. Además, debe afinar todos aquellos
aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, de acuerdo con sus objetivos,
sean sociables o de rentabilidad.

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Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido deben ser optimizados.
Por optimización se entiende la inclusión de todos los aspectos relacionados con la
obra física, el programa de desembolsos de inversión, la organización por crear,
puesta en marcha y operación del proyecto. El analizas de la organización por crear
para la implementación del proyecto debe considerar el tamaño de la obra física, la
capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel técnico y administrativo
que su operación requiere las fuentes y los plazos para el financiamiento.
Con la etapa de factibilidad finaliza el proceso de aproximaciones sucesivas en la
formulación y preparación de proyectos, proceso en el cual tiene importancia
significativa la secuencia de afinamiento y análisis de la información. El informe de
factibilidad es la culminación de la formulación de un proyecto, y constituye la base
de la decisión respecto de su ejecución. Sirve a quienes promueven el proyecto, a
las instituciones financieras, a los responsables de la implementación económica
global, regional y sectorial.

ETAPAS DE INVERSIÓN
Esta etapa de un proyecto se inicia con los estudios definitivos y termina con la
puesta en marcha. Sus fases son:
Financiamiento: Se refiere al conjunto de acciones, trámites y demás
actividades destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar a la
inversión, en forma o proporción definida en el estudio de pre-inversión
correspondiente. Por lo general se refiere a la obtención de préstamos.

Estudio definitivos: Denominado también estudio de ingeniería, es el conjunto


de estudios detallados para la construcción, montaje y puesta en marcha.
Generalmente se refiere a estudios de diseño de ingeniería que se concretan en los
planos de estructuras, planos de instalaciones eléctricas, planos de instalaciones
sanitarias, etc., documentos elaborados por arquitectos e ingenieros civiles,
eléctricos y sanitarios, que son requeridos para otorgar la licencia de construcción.
Dichos estudios se realizan después de la fase de pre-inversión, en razón de su

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elevado costo y a que podrían resultar inservibles en caso de que el estudio salga
factible, otra es que deben ser lo más actualizados posibles al momento de ser
ejecutados. La etapa de estudios definitivos, no solo incluye aspectos técnicos del
proyecto sino también actividades financieras, jurídicas y administrativas.

ejecución y montaje: Comprende al conjunto de actividades para la


implementación de la nueva unidad de producción, tales como compra del terreno,
la construcción física en sí, compra e instalación de maquinaria y equipos,
instalaciones varias, contratación del personal, etc. Esta etapa consiste en llevar a
ejecución o a la realidad el proyecto, el que hasta antes de ella, solo eran
planteamientos teóricos.
puesta en marcha: Denominada también "Etapa De Prueba" consiste en el
conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias, defectos e
imperfecciones de la instalación de la instalación de la infraestructura de producción,
a fin de realizar las correcciones del caso y poner "a punto" la empresa, para el inicio
de su producción normal.

ETAPAS DE OPERACIÓN.
Es la etapa en que el proyecto entra en producción, iniciándose la corriente
de ingresos generados por la venta del bien o servicio resultado de las operaciones,
los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y gastos en que sea necesario
incurrir. Esta etapa se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento
en que termine la vida útil del proyecto, periodo en el que se hará el análisis
evaluación de los resultados obtenidos.
La determinación de la vida útil de un proyecto puede determinarse por el periodo
de obsolescencia del activo fijo más importante (ejemplo: maquinarias y equipo de
procesamiento). Para efecto de evaluación económica y financiera, el horizonte o
vida útil del proyecto más utilizado es la de 10 años de operario, en casos
excepcionales 15 años.

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ETAPA DE EVALUACIÓN DE RESULTADOS.
El proyecto es la acción o respuesta a un problema, es necesario verificar después
de un tiempo razonable de su operación, que efectivamente el problema ha sido
solucionado por la intervención del proyecto. De no ser así, se requiere introducir
las medidas correctivas pertinentes. La evaluación de resultados cierra el ciclo,
preguntándose por los efectos de la última etapa a la luz de lo que inicio el proceso.
La evaluación de resultados tiene por lo menos dos objetivos importantes:
 Evaluar el impacto real del proyecto (empleo, divisas y descentralización),
ya entrando en operación, para sugerir las acciones correctivas que se
estimen convenientes.
 Asimilar la experiencia para enriquecer el nivel de conocimientos y
capacidad para mejorar los proyectos futuros.

CALCULO DE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN.


Con la información acerca del monto de la inversión requerida y los flujos que
genera el proyecto durante su vida útil se procede a calcular su rendimiento. Se
acostumbra representar los proyectos utilizando un diagrama de flujos como el
siguiente:
SE RECUPERA ACUMULADO
AÑO

01 US$ 50.000 US$ 50.000

02 US$ 60.000 US$ 110.000

Al finalizar el año 2 la empresa o el proyecto ha recuperado US$ 110.000, le


bastaria, por lo tanto, recuperar US$ 10.000 adicionales para cubrir los US$120.000
invertidos al principio. Como en el año 3 se recupera US$ 70.000, la proporción del
año necesaria para generar US$ 10.000 faltantes, seria:
US$ 10000
= 0.14 aproximado Por lo tanto, el periodo de recuperación será de 2.4años

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US$ 70.000

CALCULO DEL VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO (VAN)


Definido como el Valor presente de una inversión a partir de una tasa de descuento,
una inversión inicial y una serie de pagos futuros. La idea del V.A.N. es actualizar
todos los flujos futuros al período inicial (cero), compararlos para verificar si los
beneficios son mayores que los costos. Si los beneficios actualizados son mayores
que los costos actualizados, significa que la rentabilidad del proyecto es mayor que
la tasa de descuento, se dice por tanto, que "es conveniente invertir" en esa
alternativa. Luego: Para obtener el "Valor Actual Neto" de un proyecto se debe
considerar obligatoriamente una "Tasa de Descuento" ( * ) que equivale a la tasa
alternativa de interés de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversión. Si
se designa como VFn al flujo neto de un período"n", (positivo o negativo), y se
representa a la tasa de actualización o tasa de descuento por "i" (interés), entonces
el Valor Actual Neto (al año cero) del período "n" es igual a:

V.A.N = Fn (1 + i)n

Para poder decidir, es necesario definir una tasa de oportunidad del mercado, o sea
el rendimiento máximo que se pude obtener en otras inversiones disponibles con
similar riesgo. Supongamos que es el 28% con dicha tasa se puede calcular el valor
presente equivalente, utilizando el procedimiento analizado al comienzo. Los
valores presentes individuales se suman y a este resultado se le resta el monto de
la inversión, obteniéndose así el valor en el tiempo.
VPN: Sumatoria De Ingresos A Valor Presente – Inversión Inicial.
50.000 60.000 70.000 80.000
VPN= --------------- + ---------------- + ------------- + -------------- -120.000
(1+0.28)1 (1+0.28)2 (1+0.28)3 (1+0.28)4

VNP= 39.000 + 36.621 + 33.379 + 29.802 -120.000


VNP= 138.000 -120.000 = 18.865 US$

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Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino del 38%, ya el proyecto
no se aceptaría por dar un VPN 0 US$ - 3.568, o sea que representaría una perdida,
al ser negativa.
CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO (TIR).
Definido como la Tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores
en efectivo. La T.I.R. de un proyecto se define como aquella tasa que permite
descontar los flujos netos de operación de un proyecto e igualarlos a la inversión
inicial. Para este cálculo se debe determinar claramente cuál es la "Inversión Inicial"
del proyecto y cuáles serán los "flujos de Ingreso" y "Costo" para cada uno de los
períodos que dure el proyecto de manera de considerar los beneficios netos
obtenidos en cada uno de ellos. Matemáticamente se puede reflejar como sigue:

F? + F1 + F2 + F3 + .............. + Fn

0=
(1+d)¹ (1+d)² (1+d)³ (1+d)n

Esto significa que se buscará una tasa (d) que iguale la inversión inicial a los flujos
netos de operación del proyecto, que es lo mismo que buscar una tasa que haga
el V.A.N. igual a cero.

LAS REGLAS DE DECISIÓN PARA EL T.I.R.


Si T.I.R > i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada mayor que la
tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es más conveniente.
Si T.I.R < i Significa que el proyecto tiene una rentabilidad asociada menor que la
tasa de mercado (tasa de descuento), por lo tanto es menos conveniente.
Por tasa de descuento se entiende aquella que se utiliza para traer a valor presente
los flujos de caja. La ecuación que permite calcular la TIR. Para este caso es la
siguiente:

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CALCULO DE LA RELACIÓN COSTO – BENEFICIO.
Este índice se expresa de dos formas: total y neto
FORMULA 1:
IRt = VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS DE CAJA

VALOR PRESENTE DE DESEMBOLSOS DE CAJA


Si el índice es mayor que 1 se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza.
FORMULA 2:
IRn = VALOR PRESENTE NETO

VALOR PRESENTE DE LOS DESEMBOLSOS DE CAJA


Si el índice es mayor que cero se acepta el proyecto, en caso contrario se rechaza.
En este el denominador coincide con el valor de la inversión inicial. El valor presente
del numerador se calcula utilizando la tasa mínima de rendimiento, que se supuso
es del 28%, o sea, la tasa de oportunidad del mercado. Este cálculo al tratar el VPN.
En el caso 1, como es mayor que uno se acepta el proyecto y en el caso 2, como
es mayor que cero se acepta el proyecto. L as técnicas ilustradas en la sección
anterior, suministraran las bases cuantitativas que sirven de criterio para aceptar o
rechazar el proyecto, de acuerdo con su rendimiento económico. Sin embargo,
puede suceder que en la práctica que se acepten proyectos cuyo rendimiento
económico sea inferior al mínimo requerido o que se rechacen proyectos rentables.
Ello se debe a aspectos cualitativos que tienen que ver con los gustos de los
inversionistas, tradición familiar, aspectos de competencia, saturación del mercado,

CRITERIOS BÁSICOS PARA FORMULAR PROYECTOS:


Para formular un proyecto y estar en la categoría de bien formulado, hay que tener
en cuenta los siguientes criterios básicos:

 El Marco de Referencia del Proyecto: es el primer paso, contiene una serie


de criterios básicos y centrales para identificar un proyecto.

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 ¿Porqué o Para que se requiere realizar el Proyecto? Para responder él
porque es necesario hacer un análisis del contexto que ayude a justificar
porque se decide la planificación de un proyecto para una situación
específica. Los resultados de este análisis nos ayudaran para definir la
finalidad del proyecto, la problemática y su justificación.
 ¿Qué se quiere lograr con el Proyecto? Después de haber identificado una
situación o problema se tiene que pensar en que es lo que se puede hacer
con el proyecto para cambiar la situación. Este análisis define más
claramente lo que será el objetivo específico del proyecto y sus resultados.
 Ámbito del Proyecto: debe pensarse en los 4 componentes siguientes:
 Población Destinataria Proyecto es la decisión más importante para el
proyecto que estará guiando todo el proceso de identificación o formulación
Pregunta.

a) ANÁLISIS FODA PARA EL DIAGNÓSTICO INTERNO Y EXTERNO

Diagnóstico interno.

Fortalezas. Gran parte del secreto del éxito en los Agro negocios reside en la
habilidad para reconocer las fortalezas y debilidades que existen en la empresa y
fuera de ella. Las fortalezas hacen referencia al estudio de las capacidades,
habilidades, virtudes, experiencias y recursos con que cuenta la empresa u
organización. ¿Cómo se expresan las fortalezas?

 Potencial humano "Experiencias"


 Recursos materiales disponibles " maquinaria, herramientas, inmueble "
 Recursos financieros disponibles " capital "
 Tecnología disponibles
 Infraestructura disponible " beneficios "
 Figura organizativa " S. P.R.., S.A., S.S.S "

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Debilidades. Factores o elementos internos de la organización que constituyen
deficiencias o bases, capacidades que le impiden enfrentar el cambio a la
competencia.

 Tecnología
 Organización
 Recursos materiales, económicos y humanos " falta maquinaria, capital,
mano de obra "
 Infraestructura " falta oficinas, bodegas "
 Experiencia " falta de conocimiento”

Diagnóstico externo.

Oportunidades. Situaciones del entorno que podría utilizarse para facilitar el logro
ó alcance de los objetivos de la organización. Cercanía del mercado Cambio de
gobierno Tecnología (Internet).

Amenazas Situación del entorno que si llegará a ocurrir, dificultaría o impediría el


logro de los objetivos de la organización. Ejemplos: Cambio de gobierno
Tecnologías Importaciones Factores climáticos Devaluación Barreras arancelarias
y no arancelarias. Políticas agropecuarias

Formulación y Evaluación de Proyectos:

Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un


problema. En un mundo donde la economía es tan fluctuante, los gerentes
financiero deben buscar alternativas que garanticen el éxito de la inversión a la que
pueden incursionar, para evitar fracaso, es necesario que se realicen
investigaciones profundad sobre el sector al que desean penetrar. La evolución de
proyecto es una de la herramienta más importante antes de arribar a uno (proyecto)
a través de este los ejecutivos estudian la tasa de rentabilidad. Es necesario que los
proyectos sean lo más realistas posibles, para que tengan mayor sentido de ser. El

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trabajo presentado a continuación es una síntesis de todas las técnicas de
rentabilidad que se utilizan para presupuestar el capital. Esperamos crear un espíritu
de crítica valorativa en el mismo. Un proyecto es la búsqueda de una solución
inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad
humana. Estos surgen como respuesta a una idea en busca de la solución de un
problema o la forma para aprovechar una solución de negocios. La evaluación de la
rentabilidad económica del proyecto viene a ser la base principal para la toma de
decisiones, en este se comparan los beneficios proyectados asociados a una
decisión de inversión con su correspondiente flujo de desembolso. La elección de
momento oportuno de los flujos de efectivos tiene consecuencias económicas
importantes, ya que las empresas y los inversionistas siempre pueden encontrar
oportunidades para obtener tasas positivas de rendimiento sobre sus fondos. Para
tener una perspectiva a largo plazo de la empresa, el gerente de finanzas debe
reconocer en forma explícita el valor del dinero en el tiempo, que es el valor de una
cantidad presente a una fecha futura, calculado al aplicar el interés compuestos
durante un periodo de tiempo específico, el valor del tiempo puede medirse en el
presente que mide el inicio de vida del proyecto en (tiempo cero) y el futuro que
mide el final de la vida del proyecto. Este se inicia al estudiar el valor del dinero en
las finanzas tomando en consideración las dos perspectivas comunes de este
concepto (el valor futuro y el valor presente) y los apoyos de cálculo que se emplean
comúnmente para facilitar la aplicación del valor en el tiempo. El presupuesto de
capital es una parte importante porque ayuda a determinar el grado de compromiso
de los costos para el proyecto. Debido a su relevancia sobre las decisiones, es
preciso que su estructura se enfoque, objetiva, sistemática y analítica. Un
presupuesto de capital puede desarrollarse en tres fases: Definición del proyecto y
estimación del flujo de caja Selección y evaluación del proyecto Revisión del
desarrollo del proyecto. En la primera fase del proceso se identifican los proyectos
potenciales de inversión de capital y la estimación del flujo de caja relevante
asociados a los proyectos. También los proyectos que incluyen productos nuevos
pueden generarse por parte de los miembros de las fuerzas de ventas. Los proyecto

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deben definirse cuidadosamente de forma que sus costos y beneficios no dependan
de sí se acepta o no otros proyectos.

Marco lógico: La formulación y Evaluación de Proyectos, son tareas que las


instituciones públicas y privadas deben realizar continuamente en la búsqueda de
sus objetivos mediatos e inmediatos. Los aspectos técnicos como son la ingeniería
del Proyecto, el análisis económico y financiero o el análisis social. Son aéreas
especificas necesariamente elaboradas por equipos especializados, sin las cuales
los proyectos no pueden llevarse a cabo. Estas aéreas pueden utilizar diferentes
herramientas para una mejor definición del proyecto. Una entre tantas herramientas
es el Marco Lógico. El Marco Lógico fue originalmente desarrollado por la consultora
Practical Concepts Inc. por encargo de USAID en 1979.Si bien el desarrollo de todo
proyecto obedece a una determinada lógica, no siempre se llega a visualizar el
eslabonamiento que debe existir entre medios y fines para lograr una mayor
eficiencia del uso de los recursos utilizados en la ejecución de un proyecto. En este
sentido el desarrollo del marco Lógico por la mencionada consultora, se realizó para
contribuir a una clarificación conceptual de un conjunto de tareas que deben dirigirse
sin mayor dispersión de esfuerzos al cumplimiento de determinados objetivos. El
desarrollo del marco lógico, responde a una preocupación de un ente financiador
que observa la utilización de elevados recursos sin que se logre resultados
efectivos. Es por tanto una respuesta que considera que una de las fallas
fundamentales en el proceso de la planificación del desarrollo, se encuentra en la
ausencia de clarididad en la definición de medios y fines incorporados en un
proyecto

El estudio de mercado es más que el análisis y la determinación de la oferta


y demanda, o de los precios del proyecto. Muchos costos de operación pueden
preverse simulando la situación futura y especificando las políticas y los
procedimientos que se utilizarán como estrategia comercial. Pocos proyectos son
los que explican, por ejemplo, la estrategia publicitaria, la cual tiene en muchos

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casos una fuerte repercusión, tanto en la inversión inicial –cuando la estrategia de
promoción se ejecuta antes de la puesta en marcha del proyecto– como en los
costos de operación, cuando se define como un plan concreto de acción.

El mismo análisis puede realizarse para explicar la política de distribución del


producto final. La cantidad y calidad de los canales que se seleccionan afectarán el
calendario de desembolsos del proyecto. La importancia de este factor se manifiesta
al considerar su efecto sobre la relación oferta-demanda del proyecto. Basta agregar
un canal adicional a la distribución del proyecto, para que el precio final se
incremente en el margen que recibe este canal. Con ello, la demanda puede verse
disminuida con respecto a los estudios previos. Opcionalmente podría bajarse el
precio de entrega al distribuidor para que el producto llegue al consumidor al precio
previsto, con lo cual los ingresos del proyecto también se verían disminuidos.

Ninguno de estos elementos, que a veces pueden ser considerados secundarios,


puede dejar de ser estudiado. Decisiones como el precio de introducción, las
inversiones para fortalecer una imagen, el acondicionamiento de los locales de
venta en función de los requerimientos observados en el estudio de los clientes
potenciales y las políticas de crédito recomendadas por el mismo estudio, entre
otros, pueden constituirse en variables pertinentes para el resultado de la
evaluación. Metodológicamente, los aspectos que deben estudiarse son cuatro, a
saber:
 El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y
proyectadas.
 La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y
proyectadas.
 La comercialización del producto o servicio generado por el proyecto.
 Los proveedores y la disponibilidad y el precio de los insumos, actuales y
proyectados.

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El análisis de la demanda o consumidor tiene por objeto caracterizar a los
consumidores actuales y potenciales, identificando sus preferencias, hábitos de
consumo, motivaciones, etcétera, para obtener un perfil sobre el cual pueda basarse
la estrategia comercial. El análisis de la demanda cuantifica el volumen de bienes o
servicios que el consumidor podría adquirir de la producción del proyecto. La
demanda se asocia con distintos niveles de precio y condiciones de venta, entre
otros factores, y se proyecta en el tiempo, diferenciando claramente la demanda
deseada, de la real.

La principal dificultad de esta situación radica en definir la proyección de la demanda


global y aquella parte que podrá captar el proyecto; sin embargo, existen diversas
técnicas y procedimientos que permiten obtener una aproximación, la mayoría de
las veces confiable.
El estudio de la competencia es fundamental por varias razones. La estrategia
comercial que se defina para el proyecto no puede ser indiferente a ésta. Es preciso
conocer las estrategias que sigue la competencia para aprovechar sus ventajas y
evitar sus desventajas; al mismo tiempo, ella se constituye en una buena fuente de
información para calcular las posibilidades de captarle mercado y también para el
cálculo de los costos probables involucrados.
La determinación de la oferta suele ser compleja, por cuanto no siempre es posible
visualizar todas las alternativas de sustitución del producto del proyecto o la
potencialidad real de la ampliación de la oferta, si no se conoce la capacidad
instalada ociosa de la competencia o sus planes de expansión o los nuevos
proyectos en curso.
El análisis de la comercialización del proyecto es quizá uno de los factores más
difíciles de precisar, por cuanto la simulación de sus estrategias se enfrenta al
problema de estimar reacciones y variaciones del medio durante la operación del
proyecto.
Son muchas las decisiones que se adoptarán respecto de la estrategia comercial
del proyecto, las cuales deben basarse en los resultados obtenidos en los análisis
señalados en los párrafos anteriores. Las decisiones aquí tomadas tendrán

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repercusión directa en la rentabilidad del proyecto por las consecuencias
económicas que se manifiestan en sus ingresos y egresos.

Una de estas decisiones es la política de venta, que no sólo implica la generación


de ingresos al contado o a plazos, sino que también determina la captación de un
mayor o menor volumen de ventas. Junto con esta decisión debe estudiarse la
política de plazo del crédito, los intereses, el monto del pie, etcétera. Las
combinaciones posibles son múltiples y cada una determinará una composición
diferente de los flujos de caja del proyecto. Tan importantes como ésta son las
decisiones sobre precio, canales de distribución, marca, estrategia publicitaria,
inversiones en creación de imagen, calidad del producto, servicios
complementarios, estilos de venta, características exigidas y capacitación de la
fuerza de venta.

Cada una de estas decisiones originará una inversión, un costo o un ingreso de


operación que es necesario estudiar para alcanzar las aproximaciones más
cercanas a lo que sucederá cuando el proyecto sea implementado.

El mercado de los proveedores puede llegar a ser determinante en el éxito o en el


fracaso de un proyecto. De ahí la necesidad de estudiar si existe disponibilidad de
los insumos requeridos y cuál es el precio que deberá pagarse para garantizar su
abastecimiento. Como se verá más adelante, la información que se obtenga de los
proveedores podrá influir hasta en la selección de la localización del proyecto.

Los consumidores logran una utilidad o satisfacción por medio del consumo de
bienes o servicios. Algunos bienes otorgan más satisfacción que otros a un mismo
consumidor, reflejando su demanda y las preferencias que tenga sobre las
alternativas que ofrece el mercado; todo esto en el marco de las restricciones
presupuestarias que le imponen un consumo limitado.

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Lo anterior obliga a cada persona a definir una combinación de bienes o servicios
que ha de consumir y que maximice su satisfacción. Una variación en los precios o
en el ingreso del consumidor modificará sus preferencias por una determinada
combinación, ya que, si los bienes son sustitutos, al subir el precio de un bien, el
costo de consumir ese bien respecto al costo de otros bienes aumenta, haciendo
que los consumidores desplacen su demanda hacia otros bienes que ahora son
relativamente menos caros.

Cada consumidor compra innumerables bienes diferentes durante su vida. Una


correcta especificación de una función de demanda indicaría la cantidad
demandada de un bien como una función de los precios de los bienes consumidos
y de la renta del consumidor.

El objetivo principal que se pretende alcanzar con el análisis de la


demanda; es determinar los factores que afectan el comportamiento del mercado
y las posibilidades reales de que el producto o servicio resultante del proyecto pueda
participar efectivamente en ese mercado.
La cuantificación de la demanda, o sea, de la cantidad de bienes o servicios que el
mercado requiere para satisfacer una necesidad o deseo específico a un precio
determinado, no es fácil cuando no existe información estadística disponible para
conocer los gustos y las preferencias del consumidor. En estos casos, la información
obtenida en terreno pasa a ser una opción casi necesaria.
Para efectos de la recolección de información para la evaluación de un proyecto, la
demanda se puede clasificar desde sus distintos puntos de vista; así, en relación
con su oportunidad, con su necesidad, con su temporalidad, con su destino y con
su permanencia.

 En relación con su oportunidad, la demanda puede ser de tipo insatisfecha –


cuando la producción y oferta no alcanzan a cubrir los requerimientos del
mercado– o satisfecha.

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En esta última categoría se clasifican la demanda satisfecha saturada (cuando no
es posible hacerla crecer bajo ninguna circunstancia) y la demanda satisfecha no
saturada (cuando estando aparentemente satisfecha puede, mediante la publicidad
u otros instrumentos de marketing, hacerse crecer).
 De acuerdo con su necesidad, la demanda puede ser básica o suntuaria. La
demanda necesaria básica se refiere a aquella que la comunidad requiere
ineludiblemente para mantenerse y desarrollarse, por ejemplo, distintos tipos
de vestuario, alimentación, vivienda, educación, transporte, salud, etcétera.
La demanda necesaria suntuaria se relaciona con la intención de satisfacer
un gusto, más que una necesidad, por ejemplo, un vehículo de lujo o un
perfume.
 En relación con su temporalidad, existe la demanda continua y la demanda
cíclica o estacional. En el primer caso se encuentra aquella de carácter
permanente, como la alimentación o la vivienda, mientras que en el segundo,
se clasifica aquella de tipo no permanente, como la que se produce en las
fiestas de Navidad o la vinculada con las vacaciones, entre otras.
 De acuerdo con su destino, la demanda puede clasificarse como de bienes
finales (los que son adquiridos para ser consumidos directamente) o de
bienes intermedios, (los que son requeridos para ser utilizados en la
elaboración de otros bienes).
 En relación con la permanencia, la demanda puede clasificarse como de flujo
o de stock. La demanda de flujo corresponde a aquella que se vincula con un
carácter permanente, como por ejemplo la que se esperaría de las nuevas
construcciones frente a la aparición de una innovación tecnológica como por
ejemplo la producida, entre otros casos, respecto de las ventanas de
aluminio. La de stock se asocia con aquella que se produce para satisfacer
una demanda finita en el tiempo, como la de quienes desean cambiar sus
antiguas ventanas de madera o fierro por la de aluminio. En general, cada
vez que un proyecto incorpora una innovación tecnológica es posible
identificar una demanda potencial en quienes ya están en el mercado (stock)
y otra en quienes se incorporarán al mercado. Por ejemplo, cuando aparecen

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los televisores, videograbadoras, microondas, etcétera, inicialmente puede
esperarse una demanda de quienes ya tienen un hogar constituido y desean
incorporar esta nueva tecnología, pero a futuro sólo se considerará aquella
proveniente de los nuevos hogares, o por la reposición natural de los bienes
por su uso.

Los principales métodos para estimar funciones de demanda son cuatro. El primero
es la realización de una encuesta en que se pregunte a los consumidores
potenciales qué cantidad de un producto están dispuestos a comprar a diferentes
precios. No siempre se puede confiar en las respuestas y, por lo mismo, cabe
considerar la posibilidad de que induzcan a cometer un error en la estimación. Un
segundo método consiste en seleccionar mercados representativos del mercado
nacional, relacionados con el mercado objetivo del proyecto, fijando precios
diferentes en cada uno de ellos y estimando una curva de demanda ajustando una
recta de regresión a los puntos observados de relación de precio y cantidad. Para
que este método funcione, la empresa debe tener algún grado de control sobre la
fijación de precios. El tercer método se basa en la información obtenida de
diferentes individuos, familias, ciudades, regiones, etcétera, en un momento dado
del tiempo, mediante la comparación de niveles de consumo. La dificultad del
método radica en que los patrones de comparación no son homologables en
algunos casos. El cuarto método es el más empleado y se basa en el uso de datos
de series temporales que, mediante análisis regresiones multivariables, busca
definir la función de demanda más adecuada al proyecto. Si el evaluador sabe que
la demanda depende de la renta real y de los precios relativos, predecir su
comportamiento futuro y encontrar la relación entre estas variables (elasticidad,
ingreso o precio de la demanda, por ejemplo), le permitirá pronosticar la demanda.

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