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Introducción.

“The idea that financial markets contribute to economic growth is a proposition


almost too obvious for serious discussion.”
Merton Miller (1998)

Varios galardonados con el Premio Nobel en Economía no concuerdan con el rol


que el sistema financiero tiene en el crecimiento económico de un país. Este rol no es ni
siquiera mencionado en una colección de ensayos escritos por pioneros de la línea del
desarrollo económico, incluyendo a tres ganadores del Premio Nobel como Jan
Tinbergen, Gunnar Myrdal y Arthur Lewis (este ultimo recibió el Premio Nobel por su
investigación pionera en el desarrollo económico con atención particular a los
problemas de los países emergentes). Como estos, hay una gran cantidad de
economistas que reniegan de la importancia de un sistema financiero desarrollado en el
crecimiento económico de un país (podemos también incluir en este grupo a Robert
Lucas).

En las ultimas décadas surgió una nueva ola de investigaciones empíricas que
indican que los sistemas financieros (tanto los mercados de capitales como los sistemas
bancarios) tienen una participación crítica en la estimulación del crecimiento de una
economía. Estas llegaron a planteos de gran importancia como que los países con
sistemas financieros bien desarrollados – específicamente aquellos con: (i) bancos
privados grandes que canalizan crédito a emprendimientos privados, y (ii) un mercado
de capitales líquido. Los niveles de desarrollo del sistema bancario y de liquidez del
mercado de capitales ejercen una influencia positiva en el crecimiento económico. Otra
conclusión de estas investigaciones es que tener un sistema financiero bien desarrollado
aliviana las restricciones de financiamiento externo que impiden una expansión de
firmas e industrias. Por lo tanto, el acceso a capitales extranjeros es uno de los canales
por el cual el desarrollo financiero tiene importancia porque permite que empresas que
están restringidas en términos de financiamiento se puedan expandir.

El objetivo del presente trabajo es brindar una descripción del sistema financiero
como motor de una economía y argumentos de porque es necesario su desarrollo para el
crecimiento. La primera parte es un breve camino cronológico por el avance de la
literatura especializada en el tema. Luego se presenta al sistema financiero y a sus
funciones básicas para poder, de ahí, lograr una concepción de que es lo que ofrece para
generar crecimiento y poder ver cuales son los problemas más comunes a los que se
enfrenta y que es lo que impide el desarrollo del mismo. El trabajo termina presentando
los beneficios de la globalización financiera y un caso de éxito como es el de Chile, en
donde varias reformas permitieron un desarrollo ejemplar de su sistema financiero.