Boletín IMEF Universitario Grupo UADY

Volumen 1, nº 1 JUNIO
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Contenido:
Entorno Económico
Asuntos de Capitales
Análisis de Indicadores
Entorno Empresaria
La Columna
El muro
EDITORIAL
El IMEF Universitario grupo UADY, a través de la vicepresidencia de investigación, tiene el
compromiso de mantener informado en los aspectos económicos y financieros, a nuestros
socios como parte del proceso de desarrollo de los mismos.
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Por tal motivo, se extiende este boletín de publicación mensual, incluyendo artículos de
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corte financieros y económicos. Buscando inculcar y fomentar en los estudiantes – los
5 próximos lideres de finanzas - una cultura financiera que es tan necesaria para estos mo-
mentos donde se requiere un verdadero crecimiento económico.
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Alfredo Domínguez Molina
7 Vicepresidente de Investigación IMEF Universitario Grupo UADY
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Yucatán Hoy 9

Boletín IMEF Universitario Grupo UADY

Presidente IMEF Universitario Grupo UADY: Fabián Jiménez Morales

Vicepresidente de investigación IMEF Universitario Grupo UADY: Alfredo Domínguez Molina
Coordinación Editorial: Maribel Matu Mex y Bianca Valencia Polanco
vpinvestigacion.uady@gmail.com
 Volumen 1, nº 1
Entorno Económico
ECONOMÍA EN CAMA
El reciente brote epidemiológico de influenza que causó en
nuestro país el virus H1N1, correspondiente a la llamada
gripe porcina, ha provocado ya un apreciable daño econó-
mico.
Sus consecuencias totales sobre nuestra economía no se
pueden determinar en este momento porque todavía está por
verse el efecto completo de las medidas extremas de parali-
zación del sector productivo y aislamiento social, que en
nada guardan proporción con la dimensión del problema.
Sin embargo, es un hecho que existen secuelas económicas
negativas directas e indirectas debido al pánico que irres-
ponsablemente generaron nuestras autoridades con un virus
del miedo que, a la postre, será más costoso y devastador
que la influenza.
Por lo que respecta a las consecuencias directas, se trata de
los gastos y los costos de oportunidad en
los que incurrió cada uno de los afectados, así como los del
sistema de salud pública para atender la sintomatología y
los efectos de la enfermedad. En el segundo caso, las indi-
“De manera oficial, el secretario de
Hacienda y Crédito Público, Agustín
Carstens, señaló el 29 de abril que
nuestro Producto Interno Bruto (PIB)
real podría registrar una baja
estimada entre 0.3 y 0.5”
rectas, estamos frente a los costos de los daños colaterales
derivados principalmente de las medidas de prevención.
Economía
Debido a la forma en que han evolucionado los aconteci-
mientos en nuestro país, los costos económicos indirectos
de las medidas adoptadas por nuestras autoridades son muy
superiores a los
directos.
De manera oficial, el secretario de Hacienda y Crédito
Público, Agustín Carstens, señaló el 29 de abril que nuestro
Producto Interno Bruto (PIB) real podría registrar una baja
estimada entre 0.3 y 0.5
por ciento durante el presente año como consecuencia de la
gripe porcina, suponiendo un caso similar al que presentó
Asia a principios de esta década.
Otras estimaciones colocan el costo total en cerca de uno
por ciento del PIB. Sea cual fuere el número, todo indica
que excederá, por mucho, los escasos beneficios
de las medidas de aislamiento social.
El costo más relevante, sin duda, fue el que resultó de la
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paralización de la actividad
económica general, primero en
la Ciudad de México y su área
metropolitana,
después en el resto de las entida-
des de la república, que se vieron
obligadas a cancelar por decreto
federal la mayor parte de las
actividades entre el 1 y el 5 de
mayo.
Esa decisión también tuvo im-
pacto en la forma en que nos ven
desde el exterior, por lo que hay
y habrá costos crecientes para la actividad turística, que seguirá
siendo castigada por la emergencia sanitaria.
Una parte muy pequeña de esas pérdidas fue neutralizada por la
demanda extraordinaria de algunos bienes y servicios, como me-
dicamentos, servicios médicos, máscaras para cubrir nariz y boca,
así como otros productos higiénicos recomendados por las autori-
dades o considerados adecuados por la población.
Como puede observarse, el contagio y la mortalidad se concen-
tran en América del Norte, donde EU participa con más de la
mitad de casos, y México prácticamente con todas las muertes.
En este sentido, no puede negarse la existencia de una situación
preocupante, pero la reacción de nuestras autoridades fue definiti-
vamente exagerada.
Los fallecimientos en México pueden deberse más que a la seve-
ridad del virus, a la vulnerabilidad particular de cada paciente o a
la falta de atención debida y oportuna en los centros de salud.
El gobierno federal de México decidió un retorno gradual a la
normalidad económica a partir del 6 de mayo, pero hizo indica-
ciones peculiares para la apertura de restaurantes en la capital y la
asistencia a las salas de cine en el país, independientemente de
que hubiera o no casos de influenza en la localidad.
En dicho contexto, se considera que el PIB verá acentuada su
caída entre medio y un punto porcentual en 2009. Esto significa
que la contracción del PIB se acercará o superará el 6 por ciento
este año, cifra muy por encima del 4.1 por ciento que espera la
Secretaría de Hacienda.
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Asuntos de Capitales
Paro económico estropea calificaciones de firmas -José Gonzales -
A consecuencia de la influenza humana y de la parálisis
económica que provocó, las calificaciones de las empresas
mexicanas ya se encuentran en revisión y podrían bajar en
los próximos días, entre las afectadas está CIE, dedicada
al entretenimiento.
Desde que la epidemia del virus A H1N1 empezó a afectar
el desempeño de empresas, la calificadora Moody’s dejó en
claro que la enfermedad contagiaría a las empresas mexi-
canas bajando sus calificaciones.
Así, las primeras compañías bajo la lupa son CIE y Grupo
Posadas, pues Standard & Poor’s señaló que son dos em-
presas que sufrieron directamente el impacto del virus.
De acuerdo con la calificadora S&P, la empresa Corpora-
ción Interamericana de Entretenimiento, recibió la califica-
ción B+ y fue colocada en revisión especial negativa por el
impacto de la epidemia A H1N1 y por un desempeño finan-
ciero más débil.
“Esperamos que los resultados de CIE sean más débiles de
lo que esperábamos debido al impacto de la epidemia del
virus A H1N1 y la debilidad adicional de la economía mexi-
cana”, explicó la calificadora. De acuerdo con sus expecta-
tivas, como CIE registrará resultados más débiles también
su rentabilidad se verá afectada, lo cual impactará en sus
indicadores crediticios y restringirá su liquidez; ello como
resultado de la situación de la economía nacional y de la
influenza. “Las evaluaciones de CIE se basan en su exposi-
ción a los ciclos económicos, la necesidad de sumar cons-
tantemente más atracciones o eventos a su oferta, la in-
certidumbre sobre la disponibilidad de talento internacional
y la exigencia continua de renovar las concesiones de los
establecimientos y los acuerdos con los patrocinadores”,
destacó S&P.
Las notas negativas de la compañía de entretenimiento—
aseguró la calificadora— también reflejan su nivel de deu-
da y débil generación de efectivo, aunque estos factores se
compensan por el desempeño de CIE Las Américas, nego-
cio que opera “el único hipódromo y el mayor centro de
convenciones del país, además de una creciente red de 47
unidades de centros de apuestas Sports Books & Yaks,
ubicados en México.
S&P acotó que la deuda de CIE al 31 de marzo de este año
ascendió a nueve mil 158 millones de pesos, 70 por ciento
es de largo plazo y 83 por ciento es en moneda local; en
tanto su liquidez es limitada, ya que sus pasivos de corto
plazo suma dos mil 138 millones de pesos, mientras que el
efectivo disponible totaliza mil 22 millones.
Otra firma que S&P colocó en revisión especial con impli-
caciones negativas por la epidemia de influenza fue Grupo
Posadas, para el grupo hotelero las previsiones de la califi-
cadora señalaron que disminuirá la ocupación de habita-
ciones y la entrada de dólares por la contracción del turis-
mo extranjero.
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“Posadas
reportará niveles de ocupación menores a los anticipados en vista
de las tendencias observadas durante el primer trimestre de 2009 y
agravado por el brote de influenza A H1N1 en México, lo que podría
traducirse en niveles de rentabilidad más débiles y en el deterioro
de sus indicadores financieros clave”, detalló.
Previamente Moody’s informó que la epidemia podría afectar las
evaluaciones de las compañías mexicanas ya que si “el brote resulta
tener consecuencias económicas importantes y sostenida... podría
afectar negativamente las califica-
ciones o perspectivas de varios
corporativos mexicanos”. El desempeño de las
Según la evaluadora, “las compañ- empresas dedicadas
ías más vulnerables al brote epide- al entretenimiento y
miológico serán aquellas cuya ge-
turismo empeoró; las
neración de efectivo se vea direc-
notas ya reflejan esa
tamente debilitada por el brote
durante un periodo prolongado, situación
por ejemplo, debido a una menor
demanda o a la suspensión obliga-
toria de ciertas actividades, de manera tal que su situación financie-
ra se deteriore significativamente y ya no se encuentre en línea con
los niveles de calificación otorgados o las perspectivas asignadas”.
Otros de los afectados, pero que aún no han sido modificadas las
evaluaciones, son los restaurantes.
La afluencia frente al temor que dejó el brote de influenza y las me-
didas sanitarias que evitarán que los clientes regresen a los estable-
cimientos.
“Hay una reactivación de ciertos negocios, pero esto no quiere decir
que el consumidor se lance a los restaurantes, aun antes del cierre
por parte de las autoridades había baja afluencia, el ánimo o con-
fianza del consumidor para incrementar el tráfico será gradual, inde-
pendientemente del anuncio”, según Francisco Suárez, director de
análisis de Actinver Casa de Bolsa.
CMR, que opera formatos como Wings, Meridiem, Los Almendros,
Restaurante del Lago, entre otros, reconoció la semana pasada que
la empresa había perdido en los últimos días más de 85 por ciento
de sus ventas, tras el cierre obligado de sus establecimientos, luego
de que se decretara la alerta sanitaria en varios estados.
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Divisas

Grafica que muestra la variación del tipo de cambio, del peso respecto al dólar, durante el mes de abril y parte
de mayo. (Fuente: Banxico)

Indicador IMEF

En abril, el Indicador IMEF Manufacturero se ubicó en 46.9 puntos, lo que representa una reducción de 5.9 puntos en compa-
ración con el mismo mes de 2008 (Tabla 1). Este resultado representa el tercer mes consecutivo en lo que va del año que se
registra una mejoría en comparación con el mes inmediato anterior. Sin embargo, la lectura es la más baja para el mes re-
portado desde que el indicador se construye. Si bien en el margen hay señales de que el deterioro de la actividad manufactu-
rera tiende a estabilizarse, la tendencia se ubica notablemente por debajo del umbral de los 50 puntos, por lo que la contrac-
ción en este sector se mantiene.

El Indicador IMEF No Manufacturero se ubicó en 47.2 puntos, lo que significa una disminución de 4.1 puntos con respecto al
mismo mes del año anterior y representa la lectura más baja para el mes reportado desde que el Indicador se construye. Asi-
mismo, el resultado significa un retroceso de 0.6 puntos con respecto al mes previo después de haber registrado mejoría en
febrero y marzo. Esto puede deberse, en parte, al impacto que las medidas para contener la epidemia de influenza H1N1
habrían tenido sobre algunas actividades de comercio y servicios al final del mes, aunque hay que recordar que puede haber
también un efecto asociado a la Semana Santa. Por lo que se refiere a su tendencia, si bien experimentó un ligero repunte,
se mantiene muy por debajo del umbral de los 50 puntos, lo cual sugiere que continúa la contracción en este tipo de activida-
des. (Fuente: IMEF Para mas información. www.imef.org.mx)
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Entorno Empresarial
Inteligencia emocional y competitividad

En la actualidad nos encontramos en un entorno económico incierto y cambiante que obliga a las empresas a des-
arrollar nuevas ideas en lo relativo a la gestión para no perder cotas de competitividad y adecuarse así a los nue-
vos paradigmas económicos. La identificación de la persona, junto con las TICs y la Innovación como factor clave
de competitividad, dentro de la Economía del Conocimiento, en la actual economía glo-
bal, hace necesaria la profundización en el estudio de uno de los componentes más
intrínsecos y olvidados de la persona: la emoción.

Por lo tanto, analizar la relación que existe entre el desarrollo de las competencias
emocionales directivas y la competitividad, así como la identificación de las variables
emocionales que más correlacionan con ésta, supondrá un avance en la consecución
de ventajas competitivas, o lo que es lo mismo, posibilitará un incremento de la compe-
titividad empresarial en un entorno que hoy presenta una necesidad acuciante de man-
tener y mejorar su posición en la llamada "aldea global" y en la Nueva Economía.

Apoyará la SE con 66 mdp al programa Pymes 2009 en Yucatán

El delegado de la Secretaría de Economía (SE), Alberto del Río Leal, informó que en la entidad el programa Pymes 2009
contará con recursos por 66 millones de pesos, lo que permitirá otorgar apoyo financiero a numerosas empresas locales.

En rueda de prensa, el funcionario federal indicó que existe el compromiso de los gobiernos estatal y federal de aportar de
manera igualitaria a un fondo para micro y pequeñas empresas, lo que les permitirá enfrentar de mejor manera la actual
recesión económica.

Expuso que en comparación con el año pasado, este fondo tendrá un crecimiento de casi 100 por ciento, ya que en 2008
se constituyó con un monto de 34 millones, de los cuales sólo se pudieron ejercer 22 millones de pesos.

Esta problemática, dijo, "nos hace suponer que vamos a ejercer todos los recursos y de ser necesario gestionaremos más
ante la federación".

La confianza de la colocación de los apoyos también se basa en una mejor promoción de este tipo de programas a favor de
micro y pequeños empresarios, dijo. Confió en que en los próximos días se pueda concretar por ambas instancias la firma
del acuerdo, y de manera inmediata empezar a liberar los recursos económicos.

En torno a los efectos financieros generados por la contingencia sanitaria, expuso que al igual que en la mayor parte del
país, las empresas del sector de servicios, en especial los turísticos, son las más afectadas.

A su vez, recordó que una medida adicional a favor de la actividad económica local se
concentra en el Fondo México Emprende, mediante el cual contienen una bolsa de
984 millones de pesos.

Recordó que estos apoyos van a ser otorgados a través de la banca comercial, y una
ventaja competitiva es que la SE ofrece por el empresario la garantía para obtener el
crédito. Asimismo, asesoría para obtener el recurso mediante un consultor, cuyos
honorarios son absorbidos por la dependencia federal. (Con información de Notimex/
TPC)
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La Columna
La venganza del mercado -Luis Pazos-

Hay quienes parten de la premisa que la crisis recesiva que vivimos a nivel mundial y que le ha llevado a perder par-
te de su patrimonio a millones de ahorristas, es producto de fallas del sistema neoliberal, capitalista o del mercado.

Esa premisa es falsa, la crisis que vivimos es un ajuste del mercado ante abusos y excesos promovidos o tolerados
en muchos casos por algunos gobiernos, quienes crearon auges artificiales a través de un exceso de gasto y endeu-
damientos que inevitablemente, como demuestro en el libro ―La crisis y cómo librarla‖, terminan en crisis inflaciona-
rias o recesivas.

Varios analistas comentaron desde hace años el peligro de la manga ancha con que el gobierno de Estados Unidos
promovía los créditos hipotecarios, los que no fueron la causa primera de esta recesión, sino ―el chorro‖ que derramó
el vaso. El abuso de los créditos hipotecarios por instituciones creadas por el gobierno de EUA dejó al descubierto
los excesos de otras instituciones financieras privadas, que obraron conforme a los incentivos de un mercado mani-
pulado mediante tasas y créditos.
Quienes analizan la recesión actual más allá de obsoletos y viejos esquemas ideológicos de izquierda, derecha, neo-
liberalismo o capitalismo, saben que la solución a la crisis no es estatizar los bancos, duplicar las reglamentaciones,
sino impedir que se multipliquen los créditos sin un respaldo de reservas razonables y que ningún gobierno, bajo la
excusa de combatir la pobreza o incentivar el crecimiento, estimule directa o indirectamente la multiplicación de me-
dios de pago y de créditos, los que a corto plazo generarán auges, pero terminan, como quienes toman en exceso,
en crudas o recesiones.

El enigma de la recuperación -Ricardo Medina-

La econometría es una herramienta más en la lucha de los economistas por entender la realidad de la que se ocupan –que no es
otra que discernir cuáles asignaciones de recursos resultan más o menos eficientes, entre varias opciones, para enfrentar la es-
casez- e incluso, para algunos optimistas incorregibles, la econometría podría ser útil para elaborar pronósticos acertados.

Esto último es mero abuso de la econometría. Es ponerle numeritos a los horóscopos. Una variante del “wishful thinking”.

Hay indicios de que los mercados mundiales creen que lo peor del golpe recesivo ya pasó. Los mercados –que no son otra cosa
que personas de carne y hueso arriesgando recursos propios- suelen ser más acertados que los econometristas de laboratorio y
mucho más certeros que los profetas interesados en que la realidad se ajuste a sus cartabones ideológicos.

La economía, comparada con otras ciencias, tiene pocas certezas que ofrecer. En el terreno de las disciplinas que estudian la
conducta humana, con el auxilio de herramientas matemáticas y a través de métodos más o menos experimentales, terreno al
que pertenece la economía, el principio de incertidumbre del físico Werner Heisenberger (enunciado en 1927) se vuelve algo así
como el principio de lo incognoscible.

Sabemos que habrá recuperación, sospechamos, gracias a los mercados y a un puñado de indicadores –digamos la venta de
nuevas casas en Estados Unidos–, que ya se ―tocó piso‖ o casi, pero no sabemos mucho más. Ponerle numeritos a esas u otras
conjeturas podrá ser, en todo caso, un juego divertido o una estratagema para defender o atacar a tal o cual gobierno, a tal o cual
ideología, a tal o cual creencia, pero nada tiene que ver con la ciencia.

Mucho menos hemos logrado, en economía, dilucidar con exactitud la cadena de causas y efectos detrás de las recuperaciones.

Cuando se verifique el repunte de la actividad económica en Estados Unidos no sabremos a ciencia cierta si fue por las carreta-
das de dinero público o porque alguien atinó a las palabras que hicieron recobrar la confianza o simplemente porque millones de
personas siguieron trabajando, se ajustaron el cinturón, aceptaron pérdidas y se levantaron…

Es la ―ciencia‖ de muchos enigmas no resueltos. Por lo pronto, hay indicios de recuperación y la mayor parte de las carretadas
de dinero público aún no se ejercen… Tal vez lo más honesto sería ahorrárselas a los sufridos contribuyentes.
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Yucatán Hoy

Un invento yucateco manda al PVC al olvido JOSÉ MIGUEL GONZÁLEZ RIVERO

La era del PVC es historia. Desde hace dos meses la

Hasta el momento esta nueva tubería se ha aplica-
empresa ―Prodín Transformadores, División Plásti-
do con éxito en la red sanitaria de una obra de lo-
cos‖ creó una tubería sanitaria tipo corrugada que
cales comerciales llamada ―Las Margaritas‖. La
permite flexibilidad, produce menos daño al ambiente,
tubería es ideal, según sus fabricantes, para los
es más económica y tiene un tiempo de vida de entre
drenajes de los baños, aguas negras, aguas pluvia-
10 y 15 años.
les y residuales, ya que soporta una presión de tres
kilogramos por centímetro cuadrado.
Germán Ay Puc, gerente de producción de ―Prodín
Transformadores‖, explicó que la nueva tubería tiene
”. La tubería es ideal, según sus El geren-
muchas ventajas comparada con la tradicional de
fabricantes, para los drenajes de te Ay Puc
PVC.
los baños, aguas negras, aguas explicó
pluviales y residuales, ya que que la
―La tubería tradicional de PVC es rígida, por lo que
soporta una presión de tres tubería
cuando hay una curvatura es necesario que adaptar
kilogramos por centímetro se realiza
unos tubos para hacer curvas, los cuales hay que
cuadrado. “ en tres,
esperar a que el material pegue para seguir trabajan-
cuatro y
do‖, explicó Germán Ay.
seis pulgadas de diámetro y se vende en varas
desde los seis metros en adelante, además, indicó,
Ay Puc detalló que la nueva tubería está elaborada
que para garantizar la hermeticidad en el acopla-
con polietileno de alta densidad y alto peso molecu-
miento de la tubería utilizan una liga de hule auna-
lar, lo que la hace resistente a la corrosión ante agen-
do a un cople de polietileno.
tes degradantes como detergentes y ácidos, por lo
que el tiempo de vida es de entre 10 y 15 años. Ex-
Esta nueva tubería —que según sus fabricantes es
plicó, que otro de los beneficios de la nueva tubería
15 ó 20% más económica que el PVC—, la puedes
es su aportación ecológica pues no es como el PVC
encontrar en ―Prodín Transformadores‖, ubicado en
que genera vapores contaminantes al ambiente.
el kilómetro 6.5 de la carretera Mérida/Xmatkuil y
en las tiendas Promesa.
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El muro
En el largo plazo... - Roberto salinas-

En el largo plazo, todos estamos muertos…‖ Esta fa- poner todos los huevos en una canasta. La diversifi-
mosa máxima de Keynes se ha citado para justificar cación de activos implica, entre otras cosas, proteger-
intervenciones de corto plazo que ―requiere‖ una eco- se contra riesgos inesperados en el futuro.
nomía en problemas (digamos, una masiva expan-
sión de los medios de pago), aun cuando ello genere Aun así, en el curso de varios años, los rendimientos
otros problemas en el largo-plazo (digamos, infla- acumulados son de capital importancia—y principal-
ción). mente, porque en un horizonte de largo-plazo, se
puede dar la magia del interés o el rendimiento com-
Pero la ironía keynesiana se ha convertido en bande- puesto: crecimiento sobre crecimiento, en un lapso de
ra ideológica entre algunos círculos políticos. Un dos, tres y hasta cuatro décadas.
buen ejemplo lo arroja el sistema de pensiones indivi-
duales, que por naturaleza se ve expuesto (como to- El famoso sistema de Afores en México se diseñó
do instrumento de inversión) a los alti- para asegurar mayor ahorro interno y desarrollar un
bajos del mercado financiero—y nuevo mercado de capitales.
donde a partir del año pasado, se Si una lección arroja la caí- Pero, a pesar de los errores, de
han acumulado minusvalías en las da bursátil de los últimos los aspectos mejorables del sis-
pensiones de generaciones futuras. dieciocho meses, por lo me- tema, su principal virtud es que
nos para los ahorros de otorga la seguridad en el largo-
En el corto plazo, ello sirvió como pensiones individuales, es plazo del derecho de propiedad
excusa para justificar, en Argentina, la vieja sabia premisa que de los trabajadores: la certidum-
una total expropiación de las pen- no debemos poner todos los bre de retirarse con una pensión
siones individuales—bajo la idea huevos en una canasta. propia, de nadie más, que ha
que así se permitiría dar una mayor acumulado plusvalía en prome-
seguridad a las pensiones. dio durante varios años.
En realidad, fue otra (¡otra más!) flagrante violación A la fecha, el rendimiento neto real de las cuentas
de derechos de propiedad, un robo de los ahorros individuales es de 4.5%. No es espectacular, a me-
acumulados de millones de trabajadores, que nos de que se vea en el largo plazo; y ha sufrido
además ya habían pagado impuestos sobre sus ren- pérdidas en este año. Pero para ello, la gran mayoría
dimientos acumulados. de cuentas individuales existentes todavía tienen un
panorama de largo-plazo, por lo menos dos décadas,
En el corto-plazo, el gobierno cristinista obtuvo ingre- para recuperar el terreno. Y ello habla, y habla bien,
sos extraordinarios, pero a costa de patrimonios pul- del valor del
verizados en el largo-plazo. largo-plazo.
Hay políticos en nuestro país que consideran viable
adoptar una ―intervención‖ similar. Pero si una lección
arroja la caída bursátil de los últimos dieciocho me-
ses, por lo menos para los ahorros de pensiones indi-
viduales, es la vieja sabia premisa que no debemos