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II

C A P I T U L O

EL ENTORNO DE LAS OPERACIONES


FINANCIERAS DE LA EMPRESA
El Entorno de las Operaciones 25

C A P I T U L O II

EL ENTORNO DE LAS OPERACIONES


FINANCIERAS DE LA EMPRESA

Las empresas no actúan como una entidad aislada; por el


contrario, las relaciones con intermediarios financieros,
mercados y gobiernos, son estrechas y dinámicas. Es así, como
los aspectos claves del entorno de las operaciones financieras
de la empresa son las instituciones financieras, los mercados
financieros, las tasas de interés y el tratamiento de los
impuestos que las empresas pagan.

A. INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las instituciones financieras son intermediarias que se ocupan
de encausar ahorros de personas y gobiernos a préstamos o
inversiones.

Los más importantes ahorradores y solicitadores de fondos son


las personas, las empresas y los gobiernos. Los ahorros de
personas físicas, depositados en ciertas instituciones
financieras, representan para éstas los fondos que otros clientes
solicitan en forma de préstamos.

Los intermediarios más importantes en economías como la de


Colombia son: Instituciones Financieras diferentes al Banco
de la República, Establecimientos Bancarios, Corporaciones
Financieras, Compañías de Financiamiento Comercial y Fondos
de Cesantías.

B. FUENTES PRINCIPALES DE FINANCIAMIENTO A


CORTO PLAZO
Se define el crédito a corto plazo como la deuda originalmente
planeada para su pago en un año. Las fuentes principales de
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crédito a corto plazo son: Crédito Comercial entre empresas,


Préstamos de Bancos Comerciales y Documentos Comerciales.

El crédito comercial, representado por cuentas por pagar, es la


principal fuente de crédito a corto plazo y es especialmente
importante para las empresas más pequeñas.

El crédito comercial es una fuente espontánea de financiación,


por que surge de transacciones comerciales ordinarias; al
aumentar las ventas, aumenta también la oferta de financiación
con cuentas por pagar. Aunque el crédito comercial es un
método muy útil de financiación, es importante que el gerente
financiero comprenda su costo implícito. Se ofrecen descuentos
por pronto pago, como sucede muy a menudo, el costo de no
aprovechar el descuento, equivale a un pago de interés.

El crédito bancario ocupa una posición importante en el


mercado monetario a corto plazo. Los bancos ofrecen el crédito
marginal que permite a las empresas expandirse con mayor
rapidez que la que es posible mediante las utilidades retenidas
y el crédito comercial.

Los préstamos bancarios son personales en el sentido de que


el gerente financiero se reúne con el banquero, discuten las
condiciones y llegan a un acuerdo que representa una
negociación directa y personal. Sin embargo, los documentos
comerciales, aunque son físicamente muy similares a un
préstamo bancario se venden en un mercado amplio e
impersonal. Solo las empresas muy fuertes pueden hacer uso
de los mercados de documentos comerciales, la índole de estos
mercados es tal que la empresa que vende los documentos debe
tener una reputación tan buena que los compradores de los
documentos deseen adquirirlos sin ninguna clase de
comprobación del crédito. Las tasas de interés en el mercado
de documentos comerciales son las más bajas que pueden
lograr los prestatarios comerciales.
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El Administrador financiero al desarrollar la gestión económica-


financiera debe tener claridad en los siguientes conceptos
previos:

• INVERTIR. Consiste en renunciar al gasto o consumo de unos


bienes, para aplicarlos a otros fines con la esperanza de
obtener en un futuro unos mayores beneficios. Con esta
decisión se espera recuperar la propia inversión más unos
fondos adicionales, cuyos excedentes constituyen el
rendimiento. Cuando los beneficios obtenidos se aplican a
la misma inversión para que a su vez generen nuevos
excedentes, se habla de reinversión.

• FINANCIAR. Significa dotar de recursos suficientes para la


cobertura de todas las necesidades creadas por una inversión
o gasto corriente. La financiación se puede efectuar a través
de capital o reservas, y/o a través de deudas. En el primer
caso, la financiación se denomina recursos propios, y en el
segundo, se denomina fondos o recursos ajenos
(endeudamiento).

Definidas la inversión y la financiación, se puede observar la


estrecha relación existente entre ambas. La inversión debe
producir una rentabilidad suficiente para retribuir
convenientemente al inversor que ha aportado fondos propios
y/o al proveedor de recursos financieros que ha concedido la
deuda que, a su vez, constituye la inversión.

Uno de los documentos fundamentales para la gestión de


empresas es el balance. En el aparecen el activo y el pasivo,
que reflejan el equilibrio patrimonial.

El activo refleja todas las inversiones de la empresa, y en el


pasivo aparecen todas las fuentes de financiación que ha
utilizado.

En el activo se reflejan inversiones que tienen un ciclo corto y


que se repiten con una periocidad continua. Estas inversiones
integran el activo circulante, que esta formado por las existencias
o inventarios, el realizable y el disponible.
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Estos empleos o inversiones se deben financiar, básicamente,


con fuentes a Corto plazo, ya que, precisamente por tener un
Ciclo repetitivo, son inversiones que se recuperan rápidamente.

El resto de los activos, es decir, los Componentes del activo fijo,


tienen una característica fundamental, su permanencia durante
más de un año en la empresa.

Estos activos fijos o inmovilizados que se catalogan como no


cíclicos han de ser financiados con recursos a largo plazo,
también denominados recursos permanentes: capital, reservas
y deudas a largo plazo.

Las fuentes financieras externas de la empresa pueden ser a


corto plazo (hasta 12 meses) o a largo plazo (más de un año).

A todas estas deudas o fuentes se les denomina exigible, ya


que todas ellas tienen un vencimiento concertado para ser
amortizadas.

Otras fuentes financieras son las que conforman el denominado


no exigible. Son las fuentes de financiación básicas. No suelen
tener un plazo preestablecido para su amortización, ya que los
mismos tienen por acreedores a los propietarios o accionistas
de la empresa. Hecha excepción de aquellas empresas que se
constituyen con un vencimiento preestablecido.

De todo lo que precede se concluye que toda empresa debe


financiar, como principio básico, su activo fijo o inmovilizado
con recursos permanentes y su activo circulante con deudas a
corto plazo, con el fin de mantener un equilibrio financiero
óptimo.

C. FORMAS LEGALES DE LA ORGANIZACIÓN DE


EMPRESAS

Las sociedades comerciales se clasifican en sociedades de


propiedad unipersonal, sociedades de personas, sociedades de
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capital y sociedades de naturale za mixta. Las sociedades de


personas se subdividen en sociedades colectivas y en sociedades
en comandita simple. Las sociedades de capital están
conformadas por las sociedades anónimas y sociedades en
comandita por acciones. En las sociedades de naturaleza mixta
encontramos la sociedad de responsabilidad limitada. A
continuación se presenta un breve resumen de las
características de cada sociedad.

1. EMPRESAS DE PROPIEDAD UNIPERSONAL

Se define como un negocio cuyo propietario opera en su


propio beneficio. Es una persona natural o jurídica que
reúna las calidades requeridas para ejercer el comercio,
podrá destinar parte de sus activos para la realización de
una o varias actividades de carácter comercial.

La empresa unipersonal, una vez inscrita en el registro


mercantil, forma una persona jurídica.Código de Comercio
Artículos 71-81.

2. SOCIEDADES COLECTIVAS

En estas sociedades predominan las cualidades individuales


de quienes se asocian y la confianza que se tengan. La
responsabilidad es solidaria e ilimitada; es decir, que todos
y cada uno responden en forma personal y solidaria por las
actuaciones que realicen otros socios.

La sociedad colectiva se identifica por una razón social que


se forma con el nombre completo o el apellido de alguno de
los socios, seguido de las expresiones “& Compañía”,
“Hermanos”, “e Hijos” u otras análogas, o los nombres o
apellidos de todos los socios. Se requieren por lo menos dos
personas para conformarla y no existe limite máximo. El
capital se divide en partes que pueden ser de igual o desigual
valor. Cada parte le da al respectivo socio un voto. Las
sociedades colectivas deben tener como mínimo una junta
de socios y un representante legal.
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3. SOCIEDADES COMANDITARIAS

Estas sociedades tienen dos categorías de asociados: los


gestores y los comanditarios. Los gestores o colectivos
administran la sociedad, la representan y tienen
responsabilidad solidaria e ilimitada por las operaciones
sociales. Los comanditarios no intervienen en la
administración de la sociedad y responden por las
obligaciones sociales hasta el monto de sus respectivos
aportes.

Las sociedades comanditarias se identifican con una razón


social que se forma con el nombre completo o sólo el apellido
de uno o más socios colectivos, añadiéndose la expresión
“S. en C.”, si es una sociedad comandita simple, o “S.C.A.”,
si se trata de una sociedad comanditaria por acciones.

En la sociedad en comandita simple, como mínimo debe


haber un socio gestor o colectivo y un socio comanditario y
el capital debe pagarse íntegramente al constituirse la
sociedad o inmediatamente se haga cualquier reforma a
dicho capital. La sociedad en comandita simple se integra
con el aporte de capital de los socios comanditarios o con el
de estos y el de los socios gestores simultáneamente y se
divide en cuotas de igual valor. Cada cuota confiere un voto.

En las sociedades comanditarias por acciones, debe haber


como mínimo un socio gestor y cinco accionistas. El capital
se representa en acciones equivalentes al capital autorizado,
que es igual al monto total del valor de las acciones y
comprende tanto las que se suscriben en el momento de
constituirse (capital suscrito), como las que quedan en
cartera para ser colocadas posteriormente (capital no
suscrito).

El capital suscrito en la parte del capital autorizado


representado en las acciones que los suscriptores se obligan
a pagar. El capital pagado es la porción de capital suscrito
que ha ingresado efectivamente a la sociedad.
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4. SOCIEDADES DE RESPONSABILIDAD LIMITADA

Las sociedades de responsabilidad limitada se identifican


con la denominación o razón social seguida de las
expresiones “& Compañía”, “Hermanos”, “e Hijos”, u otras
análogas, adicionando la palabra “Limitada”, o su abreviatura
“Ltda”.

La responsabilidad de los socios esta limitada al monto de


los respectivos aportes. El capital debe pagarse totalmente
cuando se constituya la sociedad o cuando se establezca
un aumento del mismo. El capital se divide en cuotas de
igual valor, cada una de las cuales da derecho a un voto. El
número mínimo para constituir esta clase de sociedades es
de dos personas y el máximo de veinticinco personas.

5. SOCIEDADES ANONIMAS

El nombre de estas sociedades se forma a partir del nombre


de las actividades que constituyen el objeto de la compañía,
seguido de las palabras “Sociedad Anónima” o de las letras
“S.A”.

Cada accionista responde por el valor de las acciones que


haya suscrito y frente a terceros no asume responsabilidad
alguna por las operaciones de la sociedad.

El capital se divide en acciones y dentro de los estatutos


debe establecerse el monto autorizado, el suscrito y el
pagado, así como también las clases de acciones y su valor
nominal.
Toda sociedad anónima debe tener una Asamblea General
de Accionistas, una Junta Directiva y un Revisor Fiscal y,
por lo menos, un Representante Legal con uno o más
suplentes designados por la Junta Directiva para períodos
determinado. Para poder constituirse y funcionar, la
sociedad anónima necesita por lo menos cinco accionistas.
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6. SOCIEDADES NO COMERCIALES –SOCIEDAD DE


HECHO

Además de los anteriores tipos de sociedades analizadas,


se encuentra la llamada Sociedad de Hecho, la cual surge
de un acuerdo entre dos o más personas que se obligan a
aportar dinero, trabajo u otro tipo de bienes para explotar
una actividad comercial, con el ánimo de repartir las
utilidades entre sí, pero sin haberse constituido por
escritura pública. Por no haber cumplido con esta
solemnidad exigida para una sociedad reconocida
jurídicamente, la Sociedad de Hecho tiene que enfrentar
las siguientes consecuencias:

1) No es persona jurídica

2) Las obligaciones que se contraen y los deberes que


adquieren los socios en el desarrollo de las actividades,
se contraen o se adquieren a cargo o a favor de la totalidad
de ellos, aunque en el negocio respectivo no hayan
actuado todos. El empresario compromete en todo
momento su patrimonio personal.

3) No puede tener un nombre comercial que la individualice,


pues no es persona jurídica.

4) Por no ser persona jurídica, no se puede matricular como


sociedad en la Cámara de Comercio.