21/02/2018

Balanza de Pagos

Balanza de pagos

La balanza de pagos de un país es el resumen de todas sus

transacciones económicas con el resto del mundo, a lo largo de un
cierto periodo. En ella se registran todos los ingresos y los egresos de
divisas.

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Balanza de pagos (cont.)

El principal objetivo de este instrumento es informar al gobierno sobre la

posición internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias,
fiscales y comerciales. El análisis de la balanza de pagos permite
determinar la oferta y la demanda de divisas y tener una idea acerca
de los movimientos futuros del tipo de cambio.

La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus

causas.

Balanza de pagos (cont.)

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Estructura de la balanza de pagos

La balanza de pagos consiste en tres cuentas:

Estructura de la balanza de pagos (cont.)

Una operación es clasificada como crédito y entra en las cuentas de la

balanza de pagos con el signo positivo, si conduce a una entrada de
divisas al país.

Una operación es clasificada como débito y entra en las cuentas con el

signo negativo, si conduce a una salida de divisas del país.

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Cuenta corriente

Balanza de
servicios
(servicios)

Balanza Transferencias
comercial unilaterales
(comercio de bienes)

Cuenta
corriente
Balanza de Pagos de
Honduras

Cuenta corriente (cont.)

Las políticas del gobierno conducentes a una reducción del servicio de la

deuda incluyen:
• Reducción de la deuda mediante pagos anticipados;
• Reestructuración de la deuda a tasas de interés más bajas, y
• Reformas estructurales, que al reducir el riesgo país, reducen la prima
de riesgo que pagan los deudores mexicanos.

El factor externo más importante sería una reducción de las tasas de

interés a nivel internacional.

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Cuenta corriente (cont.)

El saldo de la cuenta corriente es la suma de los saldos de sus tres

subcuentas. En el caso de Honduras es el déficit en la balanza de
bienes, el déficit en la balanza de servicios, el déficit en la balanza de
rentas y el superávit en las transferencias. Como país deudor, Honduras
tiene un déficit en la cuenta corriente y en un futuro previsible es difícil
que éste se convierta en un superávit.

Cuenta corriente (cont.)

El crecimiento del déficit en la cuenta corriente debe ser analizado con

cuidado porque puede reflejar algunos desequilibrios fundamentales que
requieren la atención inmediata de las autoridades.

El déficit persistente es peligroso porque en algún momento el país

deficitario puede tener problemas con el financiamiento. Además en un
país deficitario surgen voces en favor del proteccionismo, lo que puede
reducir el intercambio comercial. Un déficit en la cuenta corriente (CC)
significa que un país invierte más de lo que ahorra.

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Cuenta de capital

Registra la inversión extranjera y los préstamos que recibe un país

menos la inversión en el extranjero. Además de la inversión extranjera,
en la cuenta de capital entran los cambios en los activos y los pasivos
bancarios y no bancarios que los residentes de Honduras adquieren en el
extranjero durante un año.

Algunos países subdividen esta cuenta en:

• Cuenta de capital
• Cuenta financiera

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Cuenta de capital (cont.)

Los débitos (–) en la cuenta de capital son las salidas de éste y las
reducciones de los activos extranjeros en el país. Las transacciones de
débito en la cuenta de capital aumentan la demanda de divisas, por lo
que contribuyen al debilitamiento de la moneda nacional.

Los créditos (+) en la cuenta de capital son las entradas de éste y las
reducciones de los activos nacionales en el exterior. Estas transacciones
aumentan la oferta de divisas en el mercado cambiario y tienden a
fortalecer la moneda nacional.

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Cuenta de capital (cont.)

El saldo positivo de la cuenta de capital significa que entraron al país

más divisas de las que salieron. Este dinero lo debemos a los
extranjeros. En otras palabras, en esta cantidad aumentó nuestra deuda
externa o se redujeron nuestros activos en el extranjero.

El superávit en la cuenta de capital financia el déficit en la cuenta

corriente. Si el superávit en la cuenta de capital es mayor que el déficit en
la cuenta corriente aumentan las reservas internacionales del Banco
Central, en el caso contrario, se reducen.

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Cuenta de reservas oficiales

La cuenta de reservas oficiales mide el cambio en los activos de un país

en el extranjero. Los activos incluyen: monedas extranjeras (dólar y
euro), oro, Derechos Especiales de Giro (DEG) y la posición de reserva
en el FMI.

Éstas inversiones tienen que ser líquidas y seguras, lo que significa que
el rendimiento que ganan es muy bajo.

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Cuenta de reservas oficiales (cont.)

Según una regla práctica muy difundida, en un régimen de tipo de

cambio fijo el monto de las reservas internacionales debería ser
suficiente para pagar seis meses de importaciones.

En el régimen teórico de flotación limpia, el banco central no necesita

ninguna reserva de divisas. En la práctica, dado el régimen de flotación
administrada, para poder intervenir en el mercado de divisas, el banco
central necesita una reserva igual a por lo menos dos meses de
importaciones.

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Cuenta de reservas oficiales (cont.)

Cuando las reservas son altas la probabilidad de incumplimiento es baja,

lo que reduce el riesgo país y disminuye la prima de riesgo.

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Cuenta de reservas oficiales (cont.)

Una manera de calcular el costo de mantener las reservas

internacionales para un país es la diferencia entre la tasa de interés
promedio que el gobierno tiene que pagar por su deuda externa y la tasa
que recibe el banco central por mantener sus reservas en el extranjero.

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Contabilidad por partida doble

Cada transacción internacional se incorpora como un crédito o un débito

en la balanza de pagos. Cada vez que una transacción se incorpora,
también se registra un crédito o débito compensatorio por el mismo
monto en una de las tres cuentas de la balanza. Los créditos totales
deben ser siempre iguales a los débitos totales cuando las tres cuentas
se toman conjuntamente.

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Discrepancia estadística

Aunque la contabilidad por partida doble debería resultar en créditos y

débitos totales iguales, en la práctica esta igualdad no se cumple debido
a errores y omisiones de registro, por lo que se requiere una partida
llamada discrepancia estadística para equilibrar la balanza de pagos.

Los datos de la balanza de pagos provienen de diversas fuentes como

aduanas, banco central, bancos comerciales, Comisión Nacional
Bancaria y de Valores, entre otros. No todas estas fuentes son
igualmente fidedignas.

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Resultado en la balanza de pagos

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Déficit en la balanza de pagos

El déficit en la balanza de pagos es un déficit en las cuentas corriente y

de capital juntas. En condiciones normales un déficit en la balanza de
pagos es financiado con una reducción de las reservas internacionales.
Cuando éstas se agotan y el país pierde acceso a los mercados
internacionales de capital, el déficit en la balanza de pagos se convierte
en una crisis de la balanza de pagos. Un ataque especulativo contra la
moneda nacional aunado a la fuga de capitales pueden convertir el
peligro de una crisis en la balanza de pagos en una crisis real.

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Bibliografía

Capítulo 3, Kozikowski Zarska, Z. (2013). Finanzas Internacionales

(Tercera ed.). México, D.F.: Mc Graw Hill.

Capítulo 3, Eun, C. S., & Resnick, B. G. (2007). Administración financiera

internacional (Cuarta ed.). México: McGraw Hill.

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